Назад

​​ Вслед за ТГК-1 пришёл черёд заглянуть и в отчётность ОГК-2 по МСФО, которая...

Описание:
​​ Вслед за ТГК-1 пришёл черёд заглянуть и в отчётность ОГК-2 по МСФО, которая последней из трёх сестёр по ГЭХу представила свои финансовые результаты за 9 месяцев 2020 года. Много букв здесь не потребуется, да и не хочется утомлять вас в этот прекрасный воскресный день скучной информацией, поэтому постараюсь быть максимально кратким и минимально скучным для вашего отдыхающего сознания. Итак, под влиянием снижения выработки электроэнергии (на фоне аномально тёплой зимы, ограничительных мер из-за COVID-19 и оптимизации производственной деятельности), а также негативной ценовой динамики на рынке РСВ, выручка ОГК-2 с января по сентябрь заметно снизилась – сразу на 11,1% (г/г) до 88,7 млрд рублей. В качестве поддержки своё высокорентабельное плечо в трудную минуту подставил сегмент ДПМ, однако и ему оказалось не по силам справиться с нахлынувшим негативом и кардинально повлиять на динамику доходов. Правда, повышенные платежи в рамках ДПМ компания будет получать вплоть до конца 2022 года, а потому для выхода на эффектную финишную прямую время ещё есть. Да и определённые надежды на улучшение ценовой конъюнктуры на рынке РСВ также остаются. К тому же, если внимательно присмотреться к цифрам в отчётности и вспомнить, что в 1 кв. 2020 года ОГК-2 продала Красноярскую ГРЭС-2 почти за 10 млрд рублей, то можно увидеть, что указанная сделка была отражена посредством появления статьи «Прибыли от выбытия основных средств, прочих внеоборотных активов и активов, предназначенных для продажи» на сумму 4,36 млрд рублей (по сравнению с прошлогодней цифрой в 653 млн). Плюс ко всему, средства от продажи красноярского актива были направлены на сокращение долговой нагрузки, благодаря чему чистый долг ОГК-2 с начала года удалось сократить с 52,5 до текущих 39,1 млрд рублей. При этом показатель EBITDA сократился куда скромнее выручки – всего на 5,3% до 26,2 млрд рублей, а чистая прибыль и вовсе отметилась скромным снижением на 1,5% до 12,1 млрд. А это значит, что дивидендный поток ОГК-2 в целом остаётся стабильным, ориентируя нас на 5,36 коп. в ltm-выражении (из расчёта нормы выплат 50% от ЧП по МСФО), а с учётом падения котировок ДД и вовсе оценивается на историческом максимуме – выше 7%. Но в любом случае это всё промежуточные подсчёты, а окончательные дивидендные расклады и финальные результаты мы с вами узнаем только после публикации отчётности по МСФО за 4 кв. 2020 года, поэтому подождём несколько месяцев. Я же продолжу уверенно держать акции ОГК-2 в своём портфеле и надеюсь на покорение отметки 1 руб. в следующем году точно. Финансовая отчётность Пресс-релиз OGKB https://telegra.ph/file/ac3ea89e7d4d6abaa3843.png

Похожие статьи

ПОКУПКА МЭЙЛ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MAIL Рекомендация...
ПОКУПКА МЭЙЛ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MAIL Рекомендация BUY Дата выхода идеи 24.11.2020 Сроки, дней 21 Цена входа 2188 Целевая цена 2211 Абсолютная доходность сделки, % 1,1 Годовая доходность сделка, % 18 Комментарий аналитика: 1. Запуск новой версии умной колонки. Вслед за «Яндексом» уменьшенную и более дешевую версию умной колонки готовится представить Mail.ru Group. Устройство будет стоить около 4 тыс. руб. Компания не планирует делать серьезную ставку на продажу устройств, а просто демонстрирует рынку свои возможности. 2. Увеличение количества пользователей экосистемы. Через умные колонки Mail.ru пытается решить задачи вовлечения пользователей в экосистему и сбора данных для машинного обучения. Аудитория колонок в России низкая по сравнению, например, с США, и, чтобы закрепиться в этом сегменте, производителям необходимо субсидировать продажу устройств.
489 

24.11.2020 12:22

​​ ГазпромНефть отчиталась по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2020 года, а также...
​​ ГазпромНефть отчиталась по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2020 года, а также...
​​ ГазпромНефть отчиталась по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2020 года, а также представила свои производственные результаты за этот период. Добыча углеводородов с июля по сентябрь составила 173,7 млн барр.н.э, снизившись по отношению ко 2 кв. 2020 года на 1,2% (кв/кв), вследствие ограничений в рамках сделки ОПЕК+, а в масштабе 9 мес. 2020 года её и вовсе удалось удержать на прошлогодних уровнях: добыча углеводородов даже прибавила на 0,3% (г/г) до 532,6 млн барр.н.э. Примечательно, но Газпромнефть – одна из немногих компаний (если не единственная), которой удаётся демонстрировать рост добычи углеводородов, даже несмотря на действие соглашения ОПЕК+. Скорее всего, это следствие наращивания добычи газового конденсата, не подпадающего под ограничительные меры, однако это ни в коем случае не приуменьшает заслуги самой компании, бизнес которой диверсифицирован и мне по-прежнему очень нравится. На этом фоне падение выручки ГазпромНефти по итогам 9 мес. 2020 года практически на четверть (г/г) до 1,45 трлн рублей кого-то может расстроить, однако тому есть совершенно логическое объяснение: резкое падение цен на нефть по сравнению с прошлым годом + давление на спрос на энергосырьё в результате ковидных ограничений. Как следствие, мы видим за этот период сокращение ровно вдвое показателя EBITDA – до 276 млрд рублей и практически обнуление чистой прибыли – с 320 до 36 млрд рублей, на которую дополнительно оказали серьёзное давление отрицательные курсовые разницы (минус 41 млрд руб., по сравнению с плюс 7 млрд годом ранее). Зато третий квартал в этом смысле вселяет определённый оптимизм. Постепенное восстановление цен на нефть и частичное снятие ограничений, связанных с COVID-19, а также оптимизация инвестиционной программы и работа над сокращением операционных затрат, позволили существенно улучшить финансовые показатели в квартальном выражении, и даже выйти на положительный FCF. Долговая нагрузка ГазпромНефти оценивается на уровне 1,5х по соотношению NetDebt/EBITDA, что является весьма комфортным значением, особенно с надеждами, что всё худшее – уже позади. В целом представленные финансовые результаты оставили у меня положительные впечатления, и смотреть в них не так грустно, как в отчётности других представителей российского нефегазового сектора. Я продолжаю держать акции ГазпромНефти в своём портфеле с долей в 5,2%, и очень рад, что мне посчастливилось нарастить свою позицию в этих бумагах по ценам ниже 300 руб. буквально месяц-два тому назад. Финансовая отчётность Пресс-релиз MD&A SIBN https://telegra.ph/file/b7bb6f88ec3f07293f43c.png
488 

19.11.2020 18:29

Как снизить риск структурной ноты? Простой способ Очень важно сводить к...
Как снизить риск структурной ноты? Простой способ Очень важно сводить к минимуму риск худшей акции, который есть в большинстве отзывных нот. Важно, потому что риск худшей акции — это проблема, из-за которой инвесторы теряют деньги (писал об этом здесь: https://t.me/alfawealth/693). Но если ваш контрагент (банк/брокер/УК) не торгует ноты без риска worst-of, то есть другой способ снизить риски. Вот пример: нота на акции Apple, BMW, Total. Какие у неё риски базовых активов? Корпоративный риск. Например, компания теряет долю рынка по причине неверной стратегии, снижаются доходы, снижается справедливая стоимость акций, снижается цена акций. Пример — японский Nissan, переживающий не лучшие времена (подробнее здесь: https://t.me/alfawealth/704). Форс мажор. Катастрофа на нефтяной платформе «Deepwater Horizon» в мексиканском заливе в 2010 году, из-за чего акции BP упали на 50%. Отраслевой риск. Падение акций нефтегазового сектора вслед за падением нефти в 2020 году. Тот же BP упал на 45% в марте этого года. Страновой риск. Когда рынок акций отдельной страны отстаёт от рынков других стран. Чтобы снять риски №1, №2 и №3, нужно заменить отдельные акции на индексы, например: Apple → меняем на S&P 500 BMW → меняем на DAX BP → меняем на FTSE 100 В структурных нотах правило «снижаем риски → снижаем доходность» работает почти всегда, и этот случай — не исключение. Например, если доходность ноты на отдельные акции 10% годовых в USD, то доходность по ноте на индексы будет значительно ниже, например, 5%. Ноты на индексы популярны в Европе, там не гонятся за избыточной доходностью. Именно из-за низких доходностей такие ноты непопулярны в России. А есть что-то посередине? Да, есть. Ноты на секторные ETF, например: Apple → меняем на Technology Select Sector SPDR Fund BMW → на STOXX Europe 600 Automobiles & Parts Total→ на STOXX Europe 600 Oil & Gas Так мы исключаем риски №1 и №2, но оставляем риски №3 и №4. Доходность таких нот где-то посередине между первыми и вторыми. Мой коллега, глава департамента структурных продуктов «Альфа-Капитал» Данила Панин, предлагает следовать за европейским трендом и покупать ноты с низкими рисками. Ноты — это инструмент фиксированной доходности, аналог евробондов. Выжимать из него все соки — это тоже самое, что покупать преддефолтные бонды: потенциальная доходность высокая, но риски оправданы лишь в том случае, если вы точно представляете, с чем имеете дело. Алексей Климюк,
498 

25.11.2020 20:53

«Русал» – один из крупнейших производителей алюминия в мире. Владеет...
«Русал» – один из крупнейших производителей алюминия в мире. Владеет богатейшей ресурсной базой и дешевой электроэнергией, основным компонентом в себестоимости производства алюминия. Каковы перспективы акций компании? Попробуем разобраться. Прежде всего, какие на сегодняшний день триггеры для акций компании наиболее важны? Во-первых, это, безусловно, цены на алюминий. Во-вторых, это дивиденды, которые компания получает от владения долей в «Норильском никеле» (около 28%). 1. Цены на алюминий в последнее время существенно выросли благодаря восстановлению спроса на металл в Китае. Так, с начала второго полугодия 2020 г. увеличение цен составило порядка 23%. Естественно, вслед за алюминием начал расти и «Русал»: за тот же период котировки выросли на ~40%.
503 

03.12.2020 14:10

​ ЛУЧШИЙ ВЫБОР АКЦИЙ ПО МНЕНИЮ АНАЛИТИКОВ УОЛЛ-СТРИТ, СОХРАНЯЙТЕ...
​ ЛУЧШИЙ ВЫБОР АКЦИЙ ПО МНЕНИЮ АНАЛИТИКОВ УОЛЛ-СТРИТ, СОХРАНЯЙТЕ СЕБЕ Аналитики Уолл-Стрит обнародовали множество лучших биржевых идей на декабрь и далее, как раз в тот момент, когда рынки продолжали достигать новых максимумов на прошлой неделе в ожидании одобрения вакцины против коронавируса и возможности новых стимулов. ️Среди них Penn Gaming, DraftKings, Estee Lauder и Monster Beverage. ESTEE LAUDER $EL - Bank of America, рейтинг "покупать" По мнению Bank of America, компания сектора красота и здоровье - это не просто новая акция. По словам аналитика Оливии Тонг, Estee готова стать победительницей сезона отпусков. “В целом разговоры в социальных сетях говорят о том, что потребители приближаются к этому году с большим вниманием к уходу о себе, - сказала она. Фирма заявила, что спрос на средства по уходу за кожей, который составляет 52% продаж Estee, будет “сильным” в этот праздничный сезон покупок. Кроме того, Estee Lauder имеет множество очень надежных каналов электронной коммерции, что дает ему преимущество перед конкурентами. "Увеличение числа разговоров о заботе о себе, связанных с подарками, по сравнению с разговорами о заботе о себе в целом говорит о том, что продукты этой категории будут наиболее желанны в чулках и под елками в этом году”,-сказала она. DRAFTKINGS & Penn Gaming $DKNG - Rosenblatt, рейтинг "покупать" Вслед за отличными отчетами компаний в третьем квартале Rosenblatt назвал операторов спортивных ставок и фэнтезийных игр двумя лучшими акциями. У Penn и DraftKings есть уникальные "драйверы роста“, которые открывают рыночные возможности", сказал аналитик Берни Мактернан. Фирма заявила, что онлайн-ставки на спорт и iGaming были "беспроигрышными" для потребителей, поскольку недавно в Штатах были проведены новые референдумы. И хотя телевизионные рейтинги по всему спортивному спектру снижаются, это не означает, что потребители не делают ставок. "Тенденции онлайн-ставок на спорт сильны", - сказал он. DraftKings недавно вступила в партнерство с Disney $DIS и ESPN, в то время как Penn сотрудничала с Barstool Sports по своей первой розничной спортивной книги в Пенсильвании. Мактернан рассматривает обе сделки как катализаторы роста акций. “Это приводит к продолжающемуся положительному пересмотру доходов DKNG, а ранний успех PENN в PA является доказательством концепции их дифференцированной стратегии привлечения клиентов, основанной на контенте”,-писал Мактернан. ???? MONSTER BEVERAGE $MNST - Credit Suisse, рейтинг "лучше рынка" ”Рост акций“ и ”инновации" в 2021 году делают Monster новым топовым выбором, заявил на этой неделе аналитик Credit Suisse Каумил Гаджравала. Фирма подняла свою целевую цену на акции до уличного максимума в 105 долларов с 92 долларов и заявила, что видит возможность покупки с ростом акций чуть более чем на 4,5% за последний месяц. Аналитик также отметил впечатляющую прибыль производителя напитков в третьем квартале прошлого месяца, особенно в разгар коронавируса. “Устойчивость прибыли в середине пандемии показывает силу жесткого контроля бизнеса и менеджмента над расходами", - сказал он. Gajrawala ожидает, что 2021 год будет изобретательным годом для компании, и видит, что продажи вырастут на 30% в четвертом квартале. “Мы ожидаем, что Monster еще больше расширится в fitness energy и запустит алкогольный продукт (вероятно, на основе спиртных напитков)", - написал он. Крупные инвестиции Monster в зарубежные операции также должны обеспечить ей хорошие позиции с долгосрочной маржинальной возможностью, заявили в фирме. “Сочетение новых продуктов и маркетинга сделает 2021 год, скорее всего, знаменательным годом”, - сказал Гаджравала. Аналитика для умных https://telegra.ph/file/bb7e450e0b675b8779d4a.jpg
522 

05.12.2020 23:00


Бррррр. Какие, в баню, рынки в такую погоду?! Холодно, приближаются самые...
Бррррр. Какие, в баню, рынки в такую погоду?! Холодно, приближаются самые короткие световые дни в году. По утрам за окном тьма тьмущая, нет ни малейшего желания вылезать из-под теплого одеяла… Тем более, эти рынки, по мнению 90% трудящихся, «просто обязаны упасть в ближайшее время». За прошедшие выходные только ленивый из моих старых друзей не позвонил и не сообщил – «Сижу в деньгах, жду падений... Когда?!» Друзья, в этом году мы четко осознали, что, в принципе, в этой жизни возможно все. Однако не так все однозначно под луной. Если куча народу «сидит на деньгах» и ждет падений – не факт, что падения будут или будут серьезными. Пока: - народ ждет нового раунда «вертолетной раздачи средств» - ставки настолько низки, - ликвидность на рынках зашкаливает, - ежедневно сотни тысяч людей по всему миру из-за низких процентов по вкладам уходят с депозитов в рынок… … будущие падения не так уж и очевидны. Теоретически обвала цен исключить, конечно, нельзя. Но как ему прикажете происходить, если любое проседание бумаг будет быстро выкупаться? Тем временем следим за: 1. валютными парами, индексом DXY 2. рынком драгметаллов 3. рынком коммодитиз 4. ситуацией на облигационном рынке и особенно за котировками и доходностями UST. В обозримом будущем жду, скорее, переливов капитала вследствие изменения настроения инвесторов. К примеру, мы уже увидели, как деньги перешли из технологического сектора в нефтянку, из нефтянки – в банковские бумаги. Что далее? Далее деньги могут перейти в различные сервисные или логистические компании, в компании, связанные с агро сектором. Не случайно же на прошлой неделе я обращал внимание читателей на небольшую компанию Don Agro International. Убежден, отчетность у нее и других компаний агро сектора, особенно тех, кто выращивает зерно, будет отличная. Было бы странно, если бы было иначе. Цены на зерновые в последнее время давно уже «улетели в космос». Меня в данной истории волнует следующее. Сегодня в мире не наблюдается значительного усиления потребительской инфляции. А вот инфляция активов – весьма заметна. Так сказать, невооруженным взглядом. Однако, рано или поздно, в частности за счет диффузии на рынке зерновых, инфляция активов неизбежно перекинется и в область инфляции потребительской. То же касается и многих других товарных позиций, которые начинают влиять на уровень потребительских цен. И что тогда? Ставки поднимать пока никакой возможности нет. Начнут проседать в ценах бонды с высокой дюрацией. Полетит дальше рынок драгметаллов? То, что сейчас происходит в мире, по-настоящему уникально. Поэтому подходить здесь с обычным мерилом «выросло, значит скоро упадет»… Боюсь, все гораздо сложнее. Очень не рекомендую в текущей ситуации спешить становиться в шорт. Скажем так... По логике вы, без всякого сомнения, правы. А вот по деньгам – можете и потерять. Это как в случае с безопасностью на дороге. Не так важно быть правым. Важно остаться живым. Продолжаем внимательно наблюдать за происходящим безумием. Зарабатывать на нем.. И почаще фиксировать прибыльные позиции!
495 

07.12.2020 12:38

Немного об итогах Дня инвестора в Сбере и о реакции рынка. В целом...
Немного об итогах Дня инвестора в Сбере и о реакции рынка. В целом впечатление внушительное, хотя сенсаций на форуме не случилось. Греф и его замы ожидаемо выступили позитивно и многообещающе за всё хорошее и против всего плохого. В стиле а-ля Джобс, разумеется. Понятно, что они всерьёз нацелились на увеличение доли прибыли от небанковских услуг. Но понятно и другое: банковский бизнес продолжает генерить 99% дохода, и котировки акций еще не один год будут зависеть именно от него. А ещё от кучи внешних факторов: рубль, нефть, геополитика, санкции, приток/отток нерезидентов. Сбер - не только самая ликвидная акция на нашем рынке, но и самая зависимая от того, куда идёт рынок, что происходит в экономике, в стране и в мире. Сбер не относится к числу эмитентов, которые могут обанкротиться, но и назвать его "спокойной", неволатильной бумагой тоже нельзя. Я об этом не переживаю, потому что у меня он лежит вдолгую (писал что докупался на дивгепе, уже +12%), и в целом я верю в дальнейший рост бизнеса, даже в кризисных условиях. Но тем, кто хочет заработать на краткосрочных сделках, нужно быть готовым покататься на качельках. Вопреки заявленным анонсам, "новой" дивидендной политики не случилось. Обещали платить минимум 3 года 50% от ЧП, если достаточность капитала будет равна или выше 12.5%. С этим, думаю, ребята справятся. Проверил отчётность - сейчас по итогам 9 мес. - 13.24% Но никаких 2 или 4 раза в год не объявили. Рентабельность капитала снизилась с 20% до 17%. Сказали, что будут изо всех сил держать эту планку. Это чуть выше среднего по сектору, хотя Сберу далеко до лучших частных банков. Например, у Тинькофф 38%. Акции Сбербанка вчера опустились на 0.8% синхронно с индексом (-1.12%) и вслед за нефтью (-1.8%). Поскольку сюрпризов Герман Оскарович не преподнёс, то и особого повода для движения не возникло. Много сказано про планы войти в тройку лидеров e-commerce, про искусственный интеллект, блокчейн и прочий аджайл. Обещали в 2021 запилить даже свою крипту "Сберкоин". Но это всё потом, а пока - движемся в боковике. Не думаю, что второй день вечеринки что-то поменяет. Я на себе в полной мере ощущаю позитивные изменения Сбербанка. Раньше и представить было сложно, что он станет одним из топовых брокеров, что я буду покупать подписку за доп. переводы и приобрету подписку на многочисленные сервисы СберПрайм (хоть и купил с очень большой скидкой). Пожалуй, все идет к тому, что Сбер, когда-нибудь перестанет ассоциироваться с советским банком и банком в целом, поэтому на падениях буду увеличивать долю акций в портфеле. А как вы оцениваете Сбер?
516 

01.12.2020 14:02

Итоги недели Индекс Мосбиржи +1.34%, превысил 3200 п. впервые с 22 января.
Итоги недели Индекс Мосбиржи +1.34%, превысил 3200 п. впервые с 22 января. S&P500 +1.5%, методично переписывает хаи. Доллар ниже 74 впервые за 3 месяца, евро дешевле 90. Республиканцы и демократы в США практически договорились о выделении пакета на $908 млрд. Так что вечеринка продолжается, хотя уже не так бурно, как на прошлой неделе. Нефть нацелилась на $50 - максимум за 9 мес. На конференции ОПЕК+ 3 декабря принято решение о мягком варианте увеличения добычи на 0.5 млн барр./сутки. Плюсом сработал и слабый доллар. Заметные события недели: Индекс доллара DXY - на минимумах. Хорошо для сырья и сырьевых валют, золота, биткойна. Великобритания одобрила Pfizer и через неделю запускает вакцинацию. Позитив инвесторов смазан неготовностью логистики: компания сможет поставить в 2 раза меньше доз до конца года. Лидеры роста за неделю: Озон +24% Детский мир +10,9% Петропавловск +9.5% Русал +8.6% Cбербанк +7.8% Убыточный Озон вновь удивляет своей прытью. Хватило одного заявления АФК Системы, что после лок-апа они не будут продавать свою долю акций. Акции «Детского мира» в моменте сделали +20%, когда стало известно о планах Altus Capital купить 29,9% сети. Сейчас free float 100%. Для рынка появление мажоритария - позитив. Петропавловск отыгрывает назначение нового CEO и разрешение корпоративного конфликта. Русал растёт вслед за алюминием и благодаря затишью в вечной дивидендной драме с Дерипаской и Потаниным в главных ролях. Сбербанк, как ему и полагается, +/- копирует траекторию рубля, нефти и притока/оттока капитала. Плюс Investor Day на этой неделе подыграл. Аутсайдеры недели Mail -6.1% QIWI -4.5% Сургут -4% Роснефть -3.6 АФК Система -3.5% Мейл после длительного роста на покупках индексных фондов, корректируется вниз в противофазе с восстановлением традиционных секторов. Но, в отличие от Яндекса, не имеет сил для отскока. Киви падает на отсечке и слухах о продаже Открытием своего пакета. Сургут реагирует на рост рубля: его долларовая кубышка проседает. Роснефть +40% за ноябрь, коррекция напрашивалась. Продление байбэка на 2021 год должно поддержать. На неделе успешно участвовал в 2 IPO, об этом рассказывал в отдельном канале . В общем отличная неделька. А у вас как неделя прошла? Go to comments.
488 

06.12.2020 17:47

Насколько были полезны рынку эскроу-счета? С эскроу-счетами вообще получилась...
Насколько были полезны рынку эскроу-счета? С эскроу-счетами вообще получилась крайне интересная кутерьма. Вроде как, они предназначены для страховки дольщиков строящегося жилья от банкротства застройщика. Мол, застройщик получает деньги дольщиков только после того, как сдаст дом. А сами деньги на время стройки хранятся в банке. Но тогда на что застройщику строить? Конечно же, на кредит от того самого банка. В итоге сложилась ситуация, при которой застройщику нет никакого смысла продавать квартиры на этапе котлована и даже половины построенного дома. Ведь кредитоваться у дольщиков он не может. Деньги в долг может дать только банк, тогда какой смысл делиться будущей прибылью с покупателями? Таким образом, опция покупки квартир на ранней стадии фактически ушла с рынка. Инвестиция в новостройки стала гораздо менее доходной. А вся прибыль аккумулировалась, как думаете у кого? У банков? Нет. Она предназначалась для Дом РФ. За 2,5 последних года банк Дом РФ вошел в топ крупнейших игроков на рынке финансирования строительства жилья и подбирается к Сберу. То есть банк, который еще несколько лет назад был на санации, вдруг выбивается в лидеры такого консервативного рынка. Явно тут не обошлось без админ ресурса. Ведь колоссальные суммы вкачивались в этот банк прямиком из бюджета. Таким образом, рынок новостроек стал безопаснее. Но там, где меньше рисков, логично и доходность будет ниже. И вся эта прибыль стремительно концентрируется в Дом РФ и близких к этой организации застройщиках. В итоге инвесторы-физики в недвижимость фактически потеряли инструмент для инвестирования. При этом цены на рынке выросли. Ведь теперь новое жилье выгодно продавать только в финальной стадии строительства, а финансирование стройки стало дороже из-за прослойки монополиста в лице Дом РФ, и пока еще банков. То есть, хотя покупка квартир в новостройках и стала безопаснее, но цены на них выросли и они стали недоступнее для всех категорий граждан. И ожидаемо, вслед за ценами первички подтянулась и вторичка. Как дальше пампить и монополизировать рынок в условиях падающих доходов населения и дорожающей недвижимости? Конечно же, субсидировать ипотеку! Думаю, это предполагалось делать не так стремительно, как это получилось в 2020 году, но Ковид и снижение ставки сыграли здесь только на руку. Дешевая ипотека выгодна для тех, кто успевает купить жилье сразу после объявления льготной программы - не важно, в ипотеку это будет или за наличные. Со временем рынок уравновешивается и рост цены недвижимости нивелирует низкий процент по ипотеке. Как это уже произошло в прошлом месяце. Таким образом, мы получили второй этап удорожания российского жилья. А Дом РФ с каждым месяцем играет все большую роль на рынке финансирования строительства жилья. Почему госмонополист, который стремится финансировать все стройки в стране - это плохо? Надеюсь, что вам это и так понятно. Но для менее опытных читателей разберу: — отсутствие конкуренции замедляет или полностью уничтожает развитие; — с помощью инструментов финансирования стройки можно управлять застройщиками и легко убивать бизнес неугодных. А значит, цены для конечного потребителя будут еще выше; — уже произошло слияние финансовой организации (банк Дом РФ), регулятора Дом РФ и дружественных застройщиков-гигантов по типу ПИК. Безопасность рынка снова становится под угрозой. Выпуск CDO и получение высшего кредитного рейтинга Домом РФ - яркое тому подтверждение; — коррупция невероятных масштабов в перспективе; — частному инвестору будет сложнее получить интересную доходность на рынке недвижимости; — все больший процент людей будет «владеть» недвижимостью через инструменты социального найма. Это прямое возвращение к системе СССР. Но об этом я подробно расскажу в следующем посте. _shock
502 

08.12.2020 18:00

4. Новая китайская цифровая валюта спровоцирует тектонические сдвиги потоков...
4. Новая китайская цифровая валюта спровоцирует тектонические сдвиги потоков капитала. Друзья, платежная система – это не валюта. Виза – это валюта? Может быть Swift – это валюта? Это – инфраструктура. А валюта – это доллар, евро или юань. Иногда рубль. Если мы говорим о цифровой, то что-то новое. Может ли Китай стать ее эмитентом? Теоретически – да, хотя возможно не так скоро, как 2021. Впрочем, от китайцев всего можно ожидать. Заразили весь мир. Поднялись на этом. А теперь своя криптовалюта. Но все это совсем не так просто, как многим кажется. Как в старом добром анекдоте «но есть нюансы». Другой вопрос: делать ли ставку на китайскую экономику? Думаю, сегодня да. Китай выбрался из ковидного кризиса с одними из лучших результатов среди крупных экономик. Станет ли валюта Китая резервной и можно ли ожидать роста курса юаня? Не уверен, Китаю это крайне невыгодно. Могут начаться серьёзные проблемы с экспортом. Хотя в долгосрочном периоде Китай взял курс на максимальное внутреннее развитие. Потому не исключаю, что в далеком будущем юань таки может превратится в реальную мировую резервную валюту. Долговые бумаги Китая, учитывая его высокий рейтинг, предлагают в национальной валюте 2-4% годовых. Причем 4% годовых – по сверхдлинным бумагам, далее 2040 года. 2025 год – около 2% годовых. А вот среди корпораций я бы поискал что-то интересное в юанях.   5. Революционная ядерная технология принесет человечеству энергетическое изобилие. 20 лет назад ученые, а вслед за ними и журналисты, говорили о том, что в 2020 году будет проведена управляемая реакция, которая откроет новую эру в энергетике. 2020 на исходе, а воз и ныне там. По моему мнению, все откладывается еще лет на 5, а то и 10. Года эдак до 2030, как минимум. А потом нужно ещё лет 10, чтобы построить электростанции. Т.е. примерно 2040 год. Ладно, из уважения к техническому прогрессу скажу 2035-й. На быструю революцию в этой сфере не надейтесь. Вот вы думаете решат «нелинейную задачу физики плазмы» и все – уже есть дешевая энергия, которая обеспечит все страны дешевой едой? Ага, держи карман шире. Нет. И еще. Эта энергия не будет сверхдешевой. Капитальные затраты вы же учитываете в строительство электростанций. А капекс, знаете ли, друзья, штука не дешевая. И потом амортизировать его придётся долгими годами. Вы как думали? Традиционная энергия еще долго будет востребована. Поэтому в 2021 мы делаем ставку, скорее, на восстановление крупнейших нефтяных и энергетических корпораций. Многие из них остаются просто мега-дешевыми. Примеры? На днях получите. Как говорится, без обмера и обвеса. К слову, сланцевая нефть, по мере развития технологий по ее добыче, на мой взгляд также имеет серьезные перспективы. Полагаю, покупка таких компаний гораздо менее рискованна, нежели «шортить», к примеру, FAАNG. А вот производители альтернативной энергии в 2021 могут и разочаровать. Примеры таких компаний скоро дам.
495 

09.12.2020 11:03


Россия – не единственная, кто пытается регулировать рынок...
Россия – не единственная, кто пытается регулировать рынок продовольствия. Многие страны ограничивают экспорт продукции, чтобы поддержать предложение товаров на внутреннем рынке. Россия согласовала экспортную квоту на 7 млн т на пшеницу, кукурузу, ячмень и рожь на период с 1 апреля по 30 июля. Украина, к примеру, ввела квоту на экспорт 20,2 млн т пшеницы. А Казахстан, Кыргызстан, Белоруссия даже вводили временные запреты на экспорт товаров. Сильно ли помогли экспортные пошлины? Не думаю. Например, в Кыргызстане и Таджикистане, которые вводили экспортные ограничения на пшеницу, мука все равно продолжала дорожать. Сейчас ее стоимость поднялась более чем на 20%. Причина такого роста в ограничениях на экспорт в Казахстане, который являлся для этих стран основным поставщиком. Большая часть развитых стран ответила на пандемическое повышение цен поддержкой производителей. США выделили десятки млрд долларов на поддержку сельского хозяйства. В ЕС существуют не только программы государственных гарантий и льготных ссуд сельскому хозяйству, но и грантов до 120 тыс. евро фермерам и до 800 тыс. евро предприятиям пищевой промышленности. Италия выделила почти 100 млн евро на повышение конкурентоспособности кукурузы, бобовых, сои и пшеницы. Латвия направила 19 млн евро на поддержку животноводства. Испания также предложила прямую помощь животноводам – до 30 евро на животное. Тем не менее, все вышеперечисленные страны столкнулись с ростом цен, несмотря на попытки ограничить экспорт и субсидировать производителей. Наиболее показательный пример страны, которая активно регулирует цены – Аргентина. Ценовые потолки уже были пересмотрены дважды, а на некоторые продукты питания были полностью отменены из-за резкого роста инфляции и убытков агропродовольственной промышленности. Несмотря на все попытки, стоимость овощей, бобовых, фруктов и масла продолжает расти. Ключевые выводы. Прежде всего, все меры, которые намерено предпринять правительство РФ, скорее всего, будут временными. По отдельным ограничениям речь идет о нескольких месяцах. В этом случае производители, вероятнее всего, отделаются легким испугом. Тем более, что за 2020 г. вследствие роста цен многие накопили необходимый запас прочности. Что будет если все это затянется? Ограничение цен неизбежно приведет к росту экспорта и увеличению дефицита продовольствия внутри страны. В свою очередь, экспортные пошлины или запреты могут привести к тому, что производители начнут сокращать издержки, снижая производство, приостанавливая мощности и теряя долю рынка. При самом плохом сценарии, вполне вероятно, это может привести к усугублению проблемы дефицита… И что получим в итоге? Как апофеоз, вернемся к плановому хозяйству и продуктовым наборам по аналогии с временами СССР?   Хотелось бы верить, что здравый смысл возобладает, основные принципы рыночной экономики победят, и ограничения будут носить кратковременный характер. Государству в данном случае следует заботиться о наименее защищенных слоях населения, субсидировать их на покупку основных продуктов, а не бить по бизнесу.  
509 

14.12.2020 20:41

Что происходит с «Мечелом» (MTLR RX), и насколько эта компания интересна для...
Что происходит с «Мечелом» (MTLR RX), и насколько эта компания интересна для инвестиций? Постараюсь вкратце высказать свое мнение. В 2020 г. «Мечел» продал свой ключевой, но во многом проблемный актив – Эльгинское угольное месторождение. С одной стороны, эта была вынужденная мера, направленная на снижение долговой нагрузки. С другой стороны, компания без Эльги, по сути, лишена перспектив серьезного роста. Помогла ли продажа Эльги в ситуации с долгом? Судя по отчетности компании за 3 квартал 2020 г., если и помогла, то несущественно. Чистый долг «Мечела» в годовом выражении снизился на 64,3 млрд руб. до 336,1 млрд руб. При этом отношение чистого долга к EBITDA, напротив, увеличилось с 7,5х до 8,2х. Здесь повлияли два фактора: 1) переоценка валютной части долга из-за ослабления рубля; 2) снижение финансовых показателей, в том числе EBITDA на фоне падения цен на уголь. Что касается остальных финансов, то картина пока не самая радостная. Выручка по МСФО за 9 месяцев 2020 г. в годовом выражении упала на 11%, EBITDA – на 29%. Чистый убыток составил около 16 млрд руб. Правда, здесь свою роль сыграло ослабление рубля и, соответственно, убыток от курсовых разниц. Ситуация пока сложная и неопределенная. Более того, если «Мечел» покажет чистый убыток по итогам года, то держатели «префов», скорее всего, будут довольствоваться чисто символическими дивидендами. С другой стороны, если смотреть на более длинный горизонт, многое будет зависеть от цен на уголь в 2021 г. Не исключаю, что они вполне могу вырасти вслед за другими commodities. На этом фоне, по моему мнению, более перспективными по сравнению с «Мечелом» выглядят акции других российских металлургов – ММК, «Северсталь», НЛМК. Впрочем, за последние время они уже достаточно сильно выросли. До конца года планирую сделать большой обзор по российскому металлургическому сектору, где и поделюсь своими мыслями относительно перспектив этих компаний.
468 

15.12.2020 18:08

Сегодня вечером ФРС озвучит решение по монетарной политике. Рынок не ожидает...
Сегодня вечером ФРС озвучит решение по монетарной политике. Рынок не ожидает, что регулятор как-то поменяет свою политику – и это вполне оправданно. Максимум, чего можно ждать от ФРС, это обещание печатать еще дольше (но вряд ли больше). Из-за того, что ФРС не захочет скупать бумаги еще более быстрым темпом, инвесторы могут разочароваться и начать продавать казначейские облигации США. Соответственно, их цены могут просесть, а доходность – вырасти. Несмотря на то, что ФРС постоянно покупает казначейские облигации США, они продолжают потихоньку дешеветь, а их доходности, соответственно, подрастают. Это значит, что тех темпов, с которым ФРС скупает гособлигации уже недостаточно, чтобы сделать их дороже, а ставки по ним – ниже. Если ФРС сегодня объявит, что не собирается ничего менять, рынок вполне может решить, что без дополнительной поддержки регулятора гособлигации так и продолжат дешеветь. Тогда инвесторы могут начать продавать казначейские облигации США. Соответственно, после решения регулятора цены US Treasuries могут просесть, а доходности – вырасти. Например, подобное разочарование происходило 5 ноября – в день предыдущего заявления ФРС о монетарной политике. В тот день, как и сегодня, рынок не ждал никаких изменений, их и не произошло. И еще с утра стоимость американских гособлигаций потихоньку падала, а доходность росла. Например, доходность 10-летних казначейских облигаций подросла с 0,73% до 0,78%. Рынок был заранее немного «разочарован» в бездействии ФРС и продавал облигации на слухах. В этот раз ситуация весьма схожая: гособлигации США дешевеют, а доходности растут с утра (по 10-летним с 0,9% до 0,92%). Сегодня ставка по 10-летним казначейским облигациям приближается к психологической отметке в 1% – это достаточно много, если учитывать, что в предыдущие месяцы ставка в среднем находилась в районе 0,7%. Относительно высокая доходность облигаций вполне может взволновать инвесторов, если ФРС не даст убедительных «мягких» сигналов. Поэтому, после заявления ФРС, 10-летние US Treasuries вполне могут просесть настолько, что ставка по ним достигнет 1% . Поскольку казначейские облигации являются бенчмарком, вслед за падением их цены могут просесть и корпоративные облигации. Так что, если есть хорошие прибыльные позиции и деньги нужны скоро, то их лучше зафиксировать. А если деньги нужны надолго – то опасаться нечего, эти колебания вряд ли окажутся значительными.
467 

16.12.2020 19:02

​ Переток капитала из Growth в Value В ноябре мы наблюдали самую значительную...
​ Переток капитала из Growth в Value В ноябре мы наблюдали самую значительную ротацию из акций компаний «роста» (growth) в акции стоимостных компаний (value) с 2001 года (график в конце). Это в первую очередь связано с положительными новостями по вакцинам, что привело к росту ожиданий по восстановлению мировой экономики и прибылей стоимостных компаний. Более того, последствия второй волны пандемии оцениваются рынком как менее болезненные, так как принимаемые государствами меры не такие жёсткие, как во время первой. Всё это положительно сказывается на перспективах акций стоимостных компаний, которые значительно отставали от акций «роста» и серьёзно пострадали во время «закрытия» экономик вследствие первой волны пандемии. Последнее время часто повторяю, что наша команда верит в рост акций стоимостных (value) компаний. На мой взгляд, это важный тренд, на который стоит обратить внимание. Активная ротация из акций роста в акции value в ноябре — это возможное подтверждение долгосрочного тренда на возвращение стоимостных компаний в портфели инвесторов. + график (надеюсь он загрузится, когда телеграм оживёт) Алексей Климюк,
488 

16.12.2020 19:00

​​ Банк Открытие готовится к IPO?

Источники Bloomberg заявляют о том, что...
​​ Банк Открытие готовится к IPO? Источники Bloomberg заявляют о том, что...
​​ Банк Открытие готовится к IPO? Источники Bloomberg заявляют о том, что Центробанк России выбрал JP Morgan и ВТБ Капитал в качестве консультантов по продаже Банка "Открытие". ЦБ предпочёл отказаться от комментариев. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в этом году несколько раз отмечала необходимость продажи акций Банка Открытие в 2022 году. Возможно, что оптимизм на фондовом рынке заставил ЦБ ускорить этот процесс, и в будущем году данное IPO может состояться. Что из себя представляет Банк Открытие? Банк был образован в 2008 году, когда Группа Открытие приобрела малоизвестный Щит-Банк. Кредитная организация участвовала в санации ряда банков, вследствие чего его размер стал достаточным, для внесения в список системно значимым банков. Однако низкий уровень корпоративного управления привел к тому, что в августе 2017 года ЦБ РФ был вынужден объявить о санации Банка Открытие. Теперь мажоритарным акционером кредитной организации является Фонд консолидации банковского сектора, которым управляет ЦБ РФ. Санация пошла на пользу Банку Открытие. Непрофильные и рискованные активы передали на баланс Банку Траст, и менеджмент смог работать в спокойных условиях. За последние три года кредитный портфель был увеличен более чем в два раза, а доля неработающих кредитов (NPL 90+) по состоянию на 30 сентября 2020 года составляет 4,1%. К примеру, у Сбера и ВТБ показатель NPL составляет 4,7% и 5,7% соответственно. Качество кредитного портфеля у Открытия находится на более высоком уровне, что радует. Рентабельность капитала по итогам 9 мес 2020 года составила 8,4%. У Сбера и ВТБ данный показатель составил 15,9% и 4,6%. P.S. Акции Банка Открытия теоретически могут быть привлекательными для инвестиций, поскольку санация позволила существенно улучшить бизнес-процессы. А вот что будет на практике - поглядим. Самое главное, чтобы IPO не прошло по завышенным ценникам. https://telegra.ph/file/7afac3533e10af50a5f02.png
476 

17.12.2020 23:21


Как любил говорить старый портной Лев Моисеевич: – Вам быстро, или чтобы...
Как любил говорить старый портной Лев Моисеевич: – Вам быстро, или чтобы рукава одинаковые? Вчера, таки чтоб быстро, мы уже немного, как говорят в Одессе, поговорили за ставку. https://t.me/bitkogan/9969 https://t.me/bitkogan/9976 Теперь – медленно и печально – обсудим все нюансы. Что это за зверь такой, ключевая ставка? Ключевая ставка – это основной инструмент монетарной политики любого Регулятора. Это минимальный процент, под который ЦБ выдает кредиты банкам и, одновременно с этим, максимальная ставка, по которой банки размещают деньги на депозите у ЦБ. (Если говорить более строго – это, скорее, ориентир, на основании которого ЦБ кредитует банки и далее, через них, всю экономику). Механизм тут следующий. Если ЦБ, например, повышает ставку, он «ужесточает» политику: коммерческим банкам становится одновременно менее выгодно брать у ЦБ деньги в кредит и более выгодно положить деньги на депозит в ЦБ. И то, и другое ведет к тому, что банки выдают меньше кредитов, а ставки по кредитам и депозитам растут. В такой ситуации работающих денег в экономике становится меньше и цены растут медленнее – инфляция падает. Более того, ключевая ставка - это сигнал для финансового рынка. Вслед за изменением ключевой ставки, в ту же сторону изменяются не только ставки по кредитам и депозитам, но и доходности ценных бумаг. Формально исключительно ЦБ обеспечивает финансовую и ценовую стабильность и для этого необходимо, чтобы инфляция была предсказуема. В нашем случае банк «таргетирует» прирост цен на 4% в год. Другое дело, что рост цен – это достаточно непредсказуемая субстанция. Вот взяли мировые центробанки, да и напечатали дикое количество денег. Цены на продовольствие «возмутились» от такой беспардонности, и начали, разумеется, расти. А куда им деваться? Теперь нашему бедному Центробанку непонятно что делать. Бороться с ростом цен – поднимать ставку? Бороться за экономический рост и снижение безработицы – понижать ставку? Выход: подумать о прекрасном, например, о снегирях, и воздержаться от активных действий. Вполне кстати, разумное решение.
487 

19.12.2020 17:51

Монетарная политика других стран. Если несколько стран повысили ключевую...
Монетарная политика других стран. Если несколько стран повысили ключевую ставку, их облигации подешевеют, а проценты по депозитам вырастут. Соответственно, доходность их рыночных долгов подрастет. Тогда часть инвестиций перетечет из России в эти страны. Это не только обесценит курс рубля, но и повысит долговую нагрузку на тех, кто выпускает облигации (государство и крупные компании). Для ЦБ это вполне может стать поводом повысить ставку вслед за другими странами. Увы (или к счастью), мы живем не в безвоздушном пространстве. И ЦБ необходимо учитывать ситуацию в мире. Геополитическую, кстати говоря, тоже. Доходность ОФЗ. Если ставка по гособлигациям слишком высокая, это большая нагрузка на государство, так как проценты по долгу надо выплачивать. А это уже то, что всегда планируется Минфином и учитывается в планировании бюджета страны. Повышение ставки – это определённая дестабилизация долгосрочных планов Минфина. Поскольку ЦБ волнует не только инфляция, но и финансовая стабильность страны, понижение ставки – это еще и способ снижения стоимости обслуживания государственного долга.
482 

19.12.2020 17:55

Продолжаем рубрику о банкротствах, о которой я получаю немало лестных отзывов...
Продолжаем рубрику о банкротствах, о которой я получаю немало лестных отзывов, в том числе и от читателей-юристов. Значит все не зря Сегодняшний рассказ – на давно знакомую нам тему «Богатые тоже плачут». Один из кошмаров российского бизнесмена – иметь долг перед бюджетом. Самое отвратительное в таких долгах – то, что их придется отдавать. Ужас какой... Как выясняется, налоговая не любит никого прощать Налоговая быстро накладывает аресты на счета и парализует деятельность компании, а буквально через пару месяцев инициирует процедуру банкротства, в ходе которой привлекает к субсидиарной ответственности руководителей, учредителей и бенефициара. Банкроты в среднем гасят 13% реестровых долгов перед казной против 5,5% требований «рядовых» кредиторов. А бывает так, что долг перед бюджетом появляется внезапно и в большом объеме, заставляя вполне успешный до этого бизнес умереть. Вот несколько примеров из банкротной практики, когда бизнесмен внезапно оказывался должен государству всего себя и немного сверху: 1. Считали неверно. Назначена налоговая проверка, по итогам которой бизнесу доначислен налог порядка 100 млн руб. Собственник и учредитель в одном лице таких денег, конечно, не имеет. Делать нечего, бизнес пришлось свернуть. Но на этом проблемы не закончились, налоговый орган привлек бизнесмена к субсидиарной ответственности на всю сумму реестра требований и инициировал процедуру его личного банкротства. Когда у бизнесмена отняли все, включая жилье, выяснилось, что он должен государству еще около 80 миллионов. И тут начинается самое веселое: долг по субсидиарке не гасится даже личным банкротством. Теперь бедняга – вечный невыездной должник. Печаль, однако...   2. Поторопились радоваться. На этот раз долг был перед банком. Бизнесмен передал в счет миллиардного долга все имеющееся на юр. лице недвижимое имущество. На полное погашение кредита этого не хватило, но отсрочку получили. В итоге бизнес еще мог бы худо-бедно работать, если бы налоговому инспектору не пришло в голову начислить налог на цену отступного (вышло около 20 миллионов) и эскалировать взыскание недоимки. Дальше все понятно – долг перед бюджетом, инициированная процедура, оспоренные отступные: в минусе банк, должник, кредиторы… Угроблен бизнес, уволены без малого 300 человек, но зато бюджет пополнен на пару миллионов рублей точно. Еще более печальная и главное бессмысленная ситуация.   3. Контрагентом ошиблись. Компания занималась импортом товара. У неё был партнер – известная британская сеть Monsoon accessories, с которой она сотрудничала уже 5 лет. Британский партнер упал в банкротство, товар не поставил, аванс не вернул. Лондонский суд списал Monsoon accessories 80% долгов в рамках реабилитационных процедур. А что Россия? Начислила штраф за невозврат валютной выручки. Торговать нечем, закупить новый товар не на что, зарплату платить не из чего, а тут еще и многомиллионный штраф. Вместо того, чтобы помочь бизнесу в трудном положении любимое государство загнало его в долги, что и привело к банкротству. Если Вы думаете, что приведенные примеры – редкость, ошибаетесь. Все три кейса произошли в 2019-20 гг. Банкротные юристы знают, что налоговый орган – это Левиафан банкротной процедуры: у него поистине огромные возможности поиска информации и доказательств, и дополнительные полномочия влиять на процедуру. При этом мы видим, как законодатель, а вслед за ним и суды, изменяют правовую материю в угоду упрощения жизни ФНС. Сегодня между всесильным налоговым органом и обычными участниками рынка остался лишь один барьер – арбитражный управляющий. Но надеяться на его помощь... Мораль? Жизнь предпринимателя в нашей стране усложняется, и, чтобы оставаться на плаву, теперь недостаточно прошлого опыта и советов друзей. Придётся потратиться на консультантов и, возможно, недешевых. По крайней мере, необходимо понимать – как избегать подобных более чем печальных ситуаций. С налоговой шутки плохи. И кстати, не только у нас. Более того, если кто не в курсе… Презумпция невиновности – штука замечательная. Но с налоговиками, увы, не работает.
460 

20.12.2020 18:52

​​ Вот уже и Ангела Меркель, вслед за своими другими коллегами, прямым текстом...
​​ Вот уже и Ангела Меркель, вслед за своими другими коллегами, прямым текстом...
​​ Вот уже и Ангела Меркель, вслед за своими другими коллегами, прямым текстом заявила вчера, что «Берлин готов продолжить оказывать санкционное давление на Москву из-за ситуации с Алексеем Навальным, но считает своим "дипломатическим долгом" сохранять открытыми каналы связи со своим соседом». А теперь самое интересное. Она также добавила, что пока продолжит придерживаться своей позиции касательно газопровода Северный поток-2, против которого возражают США и значительное число европейских стран: «В связи с происходящими в России событиями мы уже говорили, что оставляем за собой право продолжить вводить санкции, особенно в отношении частных лиц. Позиция по Северному потоку-2 пока не претерпела изменений», - сказала канцлер ФРГ, которая является сторонницей строительства трубы из РФ в Германию. На этих новостях, а также на общем позитивном фоне на фондовых рынках, акции Газпрома по итогам торгов в пятницу радостно прибавили на 1%, а сомневающихся в благополучном окончании строительства «Северного потока-2» остаётся всё меньше. И это прекрасно! GAZP https://telegra.ph/file/8c5259ba4a0a830cc55d4.png
288 

06.02.2021 14:41

​​ Теперь поговорим о дивидендах ММК.

Как вы помните, в конце 2019 года...
​​ Теперь поговорим о дивидендах ММК. Как вы помните, в конце 2019 года...
​​ Теперь поговорим о дивидендах ММК. Как вы помните, в конце 2019 года компания обновила свою див.политику, решив вслед за НЛМК и Северсталью впредь радовать своих акционеров дивидендами в размере от 50% до 100% свободного денежного потока (FCF), причём на ежеквартальной основе. А учитывая отрицательный чистый долг, ничего не мешает компании с тех пор брать за основу верхнюю границу этого диапазона, направляя на выплаты весь FCF. А потому самое время заглянуть ещё раз в отчётность и посмотреть на этот показатель по итогам 4 кв. 2020 года. Итак, с октября по декабрь FCF составил $125 млн, что ниже прошлого квартала на 62,9% - такое отклонение в компании связывают с ростом кап.вложений и сезонным накоплением запасов сырья, на фоне роста закупочных цен. Не досчитался FCF и по итогам всего 2020 года, снизившись чуть более чем на треть – до $557 млн, на фоне коронавирусных явлений и связанного с ними ухудшения макроэкономической ситуации в мире. Именно по этой причине рекомендация Совета директоров ММК направить в качестве финальных дивидендов (=4 квартал 2020 года) не 100%, а даже 114% от FCF (0,945 руб. на одну акцию) означает более чем двукратное снижение выплат по сравнению с третьим кварталом. Что практически в точности соответствует аналогичному снижению FCF в квартальном выражении. «ММК стабильно генерирует достаточный денежный поток и подтверждает свою приверженность заявленной див.политике. Выплата дивидендов является ключевым компонентом нашей деятельности, направленной на создание дополнительной ценности для всех акционеров компании. Результаты 4 квартала, а также уверенность в устойчивом финансовом положении ММК на фоне дальнейшего восстановления деловой активности в РФ и мире дают Совету директоров основание рекомендовать выплату дивидендов за 4 кв. 2020 года на уровне 114% от FCF (0,945 руб. на одну акцию), что подтверждает приверженность компании заявленной стратегической цели по максимизации совокупного дохода акционеров», - гордо отрапортовал глава ММК Павел Шиляев, слова которого приведены в официальном пресс-релизе. Таким образом, по итогам 2020 года совокупный размер дивидендов оценивается на уровне 3,94 руб., а годовая доходность – около 7,4%. Гораздо ниже, чем в 2018-2019 гг., когда акционеры ММК смогли рассчитывать на ДД=12,4%, а также не дотягивает до промежуточной див.доходности по акциям Северсталь и НЛМК, акционеры которых по итогам 9 месяцев 2020 года уже могут похвастаться доходность в 8%. MAGN https://telegra.ph/file/18ac6c79c316d931e29a5.png
296 

03.02.2021 11:17

Nokia – short squeeze или рост на фундаментальных факторах? В середине января...
Nokia – short squeeze или рост на фундаментальных факторах? В середине января в один из портфелей сервиса по подписке мы купили акции финской компании Nokia (NOK US). Многие помнят эту компанию по «неубиваемым» смартфонам, которые она выпускала. Вчера котировки бумаги взлетели на 63%, а с момента покупки доходность позиции в портфеле составляет около 85%. Чем привлекательны акции Nokia? 1. Компания является одним из мировых лидеров в сфере производства сетей поколения 5G. Более того, не так давно Nokia стала одним из участников федерального проекта США по кибербезопасности таких сетей 5G. Мы полагаем, что развитие 5G – одна из наиболее интересных тем в 2021 г., и Nokia может стать одним из бенефициаров этого процесса. 2. Возобновление дивидендных выплат. В 2019 г. Nokia приостановила дивидендную программу, однако компания может вернуться к выплатам в 2021 г. Если это произойдет, то может стать достаточно мощным триггером для акций. 3. Неплохая фундаментальная картина. Ее не отнесешь к числу феноменальных, но в совокупности с первыми двумя факторами это дополняет картину. Хорошая операционная рентабельность (на уровне 13%), положительный свободный денежный поток, а также чистая денежная позиция (это означает, что объем кэша на балансе превышает финансовый долг) около $2 млрд. Каковы риски? 1. На рынке есть информация, что текущий взрывной рост котировок Nokia объясняется массовым закрытием коротких позиций (т.н. short squeeze) при острой нехватке бумаги на рынке для закрытия «шортов». По аналогии с ситуацией в котировках GameStop (GME US). Мы не можем утверждать наверняка, что именно так и есть, но признаки этого явления во вчерашних торгах Nokia определенно присутствуют. Поэтому может наступить момент, когда движение котировок резко развернется в противоположную сторону. Высокая вероятность, что уже сегодня. Интрига в том, когда именно этот момент наступит. Если снова вспомнить о GameStop, то там такие «танцы» продолжаются уже с середины января. Выводы. Заходить сейчас в Nokia или нет – каждый решает сам. Аттракцион может как продолжиться, так и внезапно остановиться. В сервисе по подписке мы пока в целом сохраняем позицию. Хотя часть акций (около четверти позиции) вчера все же продали с прибылью более 70%. Между тем, подобные ситуации (по некоторым данным, это сейчас происходит не только в бумагах Nokia и GameStop) могут указывать на серьезный рост волатильности на рынке. А вслед за ним может последовать ощутимая коррекция. С другой стороны, по нашему мнению, Nokia в любом случае остается привекательной в фундаментальном плане историей, и вполне может стать «звездой» 2021 года. В ближайшее время мы планируем провести вебинар, посвященный тому, какие сектора и компании могут «зазвездить» в текущем году. Следите за каналом!
341 

28.01.2021 12:03


️Выручка O'KEY Group в 2020 году выросла на 6% Чистая розничная выручка O'KEY...
️Выручка O'KEY Group в 2020 году выросла на 6% Чистая розничная выручка O'KEY Group по итогам 12 месяцев 2020 года выросла на 5,9% в годовом выражении до 172 738 млн рублей главным образом вследствие роста выручки сопоставимых магазинов (LFL) на 5,4% в годовом выражении. Об этом сообщил ритейлер. Чистая розничная выручка дискаунтеров "ДА!" за 12 месяцев 2020 года увеличилась на 45,3% в годовом выражении до 25 950 млн рублей на фоне роста выручки сопоставимых магазинов (LFL) на 27,8% в годовом выражении и расширения торговой площади сети на 15,8%. По итогам 12 месяцев 2020 года доля сети дискаунтеров "ДА!" в общей чистой розничная выручке группы составила 15%. Выручка сопоставимых магазинов (LFL) "О'КЕЙ" по итогам 12 месяцев 2020 года увеличилась на 2,5% в годовом выражении, благодаря чему чистая розничная выручка сети выросла на 1,0% в годовом выражении до 146 788 млн рублей. Продажи через платформу онлайн-доставки "О'КЕЙ" выросли на 28,4% в годовом выражении за 12 месяцев 2020 года и составили 3,7% от чистой розничной выручки "О'КЕЙ" в Москве и 2,1% в Санкт-Петербурге. В 4 квартале 2020 года чистая розничная выручка группы увеличилась на 6% в годовом выражении до 48 939 млн рублей главным образом вследствие роста чистой розничной выручки сопоставимых магазинов (LFL) группы, а также расширения торговой площади сети дискаунтеров "ДА!". Выручка сопоставимых магазинов (LFL) группы в 4 квартале 2020 года увеличилась на 4,2% в годовом выражении благодаря росту дискаунтеров "ДА!" и гипермаркетов "О'КЕЙ". Чистая розничная выручка сети гипермаркетов "О'КЕЙ" в 4 квартале 2020 года увеличилась на 1,6% в годовом выражении до 41 808 млн рублей преимущественно вследствие роста выручки сопоставимых магазинов (LFL) на 1,8% в годовом выражении. Чистая розничной выручка сети дискаунтеров "ДА!" в 4 квартале 2020 года выросла на 42,2% в годовом выражении до 7 131 млн рублей главным образом на фоне увеличения выручки сопоставимых магазинов (LFL) на 23,5%, а также расширения торговой площади на 15,1% в годовом выражении. В соответствии с ранее данным прогнозом в 4 квартале 2020 года группа открыла 13 дискаунтеров "ДА!" (чистый показатель с учетом закрытий). Группа ожидает, что дискаунтеры и в будущем будут являться основным фактором роста бизнеса. По состоянию на 31 декабря 2020 года под управлением группы находилось 77 гипермаркетов "О'КЕЙ" и 118 дискаунтеров "ДА!" с общей торговой площадью 599 536 кв. м.
314 

28.01.2021 11:08

​​ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР ROBINHOOD: СТАТЬ ИНВЕСТОРОМ - ЭТО НОВАЯ АМЕРИКАНСКАЯ...
​​ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР ROBINHOOD: СТАТЬ ИНВЕСТОРОМ - ЭТО НОВАЯ АМЕРИКАНСКАЯ...
​​ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР ROBINHOOD: СТАТЬ ИНВЕСТОРОМ - ЭТО НОВАЯ АМЕРИКАНСКАЯ МЕЧТА Я родился за железным занавесом. Для людей в моей родной Болгарии управление деньгами было простым делом с двумя вариантами: хранить сбережения в государственном банке или спрятать их под матрасом. Берлинская стена пала, когда я был еще ребенком, и переезд моей семьи из Болгарии в Содружество Вирджиния - это уникальная Американская история возможностей. Всего лишь 10 процентов домохозяйств США владеют 87% общей стоимости акций , и едва ли половина домохозяйств США вообще участвует в фондовом рынке . Мы задумали Robinhood вслед за движением Occupy Wall Street, чтобы уравнять игровое поле. Мы первыми внедрили торговлю без комиссии, что позволило миллионам недостаточно обслуживаемым людям принимать более активное участие в экономике и делать выбор для формирования своего финансового будущего. 2020 год был беспрецедентным в истории Америки. В эти неспокойные времена нам доставляет огромное удовлетворение то, что Robinhood расширил доступ для многих, чтобы они могли начать свой инвестиционный путь во время рыночного ралли. Многие трейдеры Robinhood покупают и держат акции ️Не все разделяют наш оптимизм. Пандемия вдохнула жизнь в опасения по поводу расширения участия розничных инвесторов на рынке. ️Наблюдатели отметили, что новые инвесторы выглядят иначе, чем поколение, которое было до них, и задаются вопросом, не стало ли инвестировать слишком легко. ????Секрет в том, чтобы не ограничивать доступ Сегодня инвесторы моложе и разнообразнее, чем когда мы основали Robinhood. Примерно 13 миллионов наших клиентов имеют средний возраст 31 год, многие из них находятся на ранних стадиях накопления средств, что в долгосрочной перспективе, как мы надеемся, приведет к финансовой независимости и безопасности для них и их семей. Наша миссия - демократизировать финансы основана на американском идеализме. Америка всегда гордилась способностью продвижения вверх и возможностями роста с небольшими препятствиями. https://telegra.ph/file/e202f5f50852d14b024eb.jpg
330 

27.01.2021 19:42

​​ ММК вслед за Северсталью и НЛМК представила свои производственные результаты...
​​ ММК вслед за Северсталью и НЛМК представила свои производственные результаты...
​​ ММК вслед за Северсталью и НЛМК представила свои производственные результаты за 4 квартал и весь 2020 год. С октября по декабрь компания произвела 3,31 млн тонн стали, что на 14,9% выше уровня 3 кв. 2020 года, в то время как по итогам всего 2020 года выплавка стали сократилась на 7% до 11,57 млн тонн. Схожую динамику продемонстрировали и продажи товарной металлопродукции, которые в четвёртом квартале выросли на 11,1% (кв/кв) до 3,05 млн тонн, а по итогам 2020 года упали на 5% до 10,76 млн тонн. В 1 кв. 2021 года менеджмент ММК ожидает благоприятную ценовую конъюнктуру на металлургическое сырье и положительную динамику котировок на металлопродукцию на мировых рынках, что будет поддерживать рост цен на металлопродукцию ММК в текущем квартале. Устойчивый уровень спроса на внутреннем и международном рынках окажет положительное влияние на объемы продаж в 1 кв. 2021 года. При этом загрузка агрегатов по производству премиальной продукции сохранится на максимальном уровне, говорится в сообщении. Капзатраты в январе-марте ожидаются выше уровня 4 кв. 2020 года, отражая график реализации проектов в рамках стратегии. MAGN https://telegra.ph/file/2eb4d64e8e768c130e093.png
334 

26.01.2021 15:10

Доброе утро, друзья. Давненько мы с вами не говорили о том, что происходит на...
Доброе утро, друзья. Давненько мы с вами не говорили о том, что происходит на глобальном долговом рынке. Исправим это досадное упущение. Год начался с небольшого снижения цен и повышения доходности вслед за американскими «трежерями». В январе доходность 10-ти летних казначейских облигаций США впервые с мая превысила отметку 1% годовых. Всего рост доходности с лета составил уже половину процентного пункта (тогда доходность достигала 0,5% годовых). Почему доходность «бенчмарка» для мирового долгового рынка растет? Огромные стимулирующие пакеты, которые вливаются в рынки по обе стороны Атлантики, неизбежно приведут к росту инфляции. Способствовать этому будет и восстанавливающийся спрос в экономиках после второй волны коронавирусного кризиса. Казначейские облигации США весьма чувствительны к росту инфляции и «закладываются» на ее увеличение заранее. Не могут это факт игнорировать и корпоративные бонды, цены которых также в среднем немного просели. Мы с вами понимаем: инфляция это в целом неплохо для рынка акций и совсем не здорово для рынка облигаций. Что делать в такой ситуации? В первую очередь, избегать новых покупок облигаций с высокой дюрацией. Эти инвестиции в течение месяца-трех могут оказаться не самыми удачными. То есть, переходя на нормальный русский язык, покупать сейчас стоит облигации со сроками погашения 3-4-5 лет – не более. В своих портфелях осенью мы уже не раз снижали средневзвешенную дюрацию, фиксируя прибыль. С другой стороны, нет никаких предпосылок «сломя голову уносить ноги» с рынка. Спрос поддерживается огромным навесом ликвидности, который пока еще увеличивается. Благодаря этому мы не видим никаких серьезных распродаж. И не думаем, что увидим в ближайшее время. Глобально «в Багдаде все спокойно». «Но сало лучше перепрятать», как говорится в старой шутке. Иначе говоря, держать сегодня облигации в долларах со сроками погашения после 25-26 года это, возможно, не самое рациональное решение. (Если только по этим облигациям нет очень больших купонов или это не special situations).
325 

27.01.2021 10:55

В США и по всему миру фермеры, как правило, объединены в кооперативы, которые...
В США и по всему миру фермеры, как правило, объединены в кооперативы, которые занимаются их поддержкой по сбыту, транспорту и т.д. Поэтому мы рассматривали компании, которые являются мультипроизводителями различных продуктов питания. Ведь рост цен на сырье, как правило, влечет за собой рост цен на продукты более глубокой переработки. Для пшеницы это, к примеру, хлеб и макароны, для молока – сыры, для сахара – шоколад и т.д. Кроме того, вслед за этими товарами, скорее всего, потянутся и другие, например, мясо. На наш взгляд, стоит обратить внимание на такие компании, как Tyson Foods, JM Smucker и Bunge. Это представители продовольственного сектора США с хорошей фундаментальной картиной и низкими рисками. Кроме того, интересна и WH Group – крупнейшая китайская компания по переработке мяса и продуктов питания. Эти истории могут в полной мере реализовать потенциал, который появился в связи ростом цен на зерно, сахар и проч. Отдельно коснемся российских производителей. Во-первых, это «Русагро» – достаточно крупный холдинг с выручкой около $2 млрд. Это хорошая идея для тех, кто готов поставить на сектор продовольствия, но, с другой стороны, хочет ограничить свои риски. Во-вторых, это небольшая компания Don Agro International, о которой мы уже упоминали в канале. Ее акции торгуются на Сингапурской бирже и торгуются существенно ниже среднеотраслевых мультипликаторов EV/EBITDA и P/E. Не исключаем, что в какой-то момент котировки компании могут показать взрывной рост. Высокая волатильность свойственна подобным историям. Однако и риски тут, безусловно, выше. Что в сухом остатке? Цены на продовольствие существенно выросли, и имеют высокие шансы или продолжить расти дальше, или как минимум не упасть далеко от достигнутых рубежей. В секторе производителей продовольствия есть весьма привлекательные истории – как с низким риском, так и с повышенным (но и доходность тоже может быть существенно выше!). Пища для размышлений есть. Читаем, анализируем, принимаем решения…
336 

26.01.2021 18:58

За 2020 год российская промышленность упала на 2,9%. Это первое годовое падение...
За 2020 год российская промышленность упала на 2,9%. Это первое годовое падение промышленности за 11 лет. Росстат опубликовал вчера вечером данные по промышленному производству за прошедший год. Серьезнее всего пострадала добыча полезных ископаемых, снизившись на 7% за год. Причина просадки – пониженный спрос из-за пандемии и соглашение ОПЕК+, которое сократило объемы добычи нефти в России (-8,1% (г/г)). Но вскоре ситуация с добычей улучшится: по итогам последних переговоров ОПЕК+, Россия будет наращивать нефтедобычу в течение февраля и марта на 65 тыс баррелей в день. Выросла за этот период только обрабатывающая промышленность (+0,3%). Несмотря на серьезное падение производств автотранспортных средств (-13%) и изделий из кожи (-12%), отрасль подросла за счет производства лекарств (+23%), текстиля (+9%) и химических продуктов (+7%). Ничего удивительного в падении российской промышленности нет – она просела почти во всех странах. Причем снижение на 2,9% за год – это на удивление немного. Вот только не совсем понимаю, кого за такие приятные цифры благодарить? Либо наше «щедрое» правительство, либо наш самый замечательный Росстат из всех Росстатов мира? В 2021 г. мы увидим положительный рост промпроизводства, причем, как мне кажется, очень серьезный. Уже в марте-апреле ожидаю в заголовках восторженные возгласы о невероятном восстановлении российской промышленности. Отчасти причина будет в росте нефтедобычи и относительном восстановлении спроса. Но основное объяснение – это эффект низкой базы. Конечно, по сравнению с 2020 г., когда из-за пандемии закрывали предприятия, цифры будут намного лучше. Но важно помнить, что в этом году реальную картину по промышленности можно будет увидеть только, если сравнивать цифры в 2021 г. с, например, 2019 годом Сам по себе рост промышленности ради роста промышленности, увы, полезен нам, как зайцу стоп-сигнал. Люди этого роста, как правило, не ощущают. Например, последние 10 лет (не считая 2020 г.) наш ВВП увеличивался, а реальные располагаемые доходы большую часть времени падали – никакая растущая промышленность тут не помогла. Экономический рост – понятие комплексное. Оно включает не только рост ВВП, но и увеличение доходов населения. Так что для достижения глобальных целей нашего Минэкономразвития, недостаточно заботиться о восстановлении промышленности. Стоит начать распределять богатство в пользу населения, чтобы, наконец, выросли располагаемые доходы и потребление вслед за ними. Тогда экономическое развитие может стать устойчивым и ощутимым не только при просмотре статистики Росстата.
313 

26.01.2021 15:59


Сегодня Московская биржа с открытия пошла вниз на 1.6%, РТС - вслед за рублём...
Сегодня Московская биржа с открытия пошла вниз на 1.6%, РТС - вслед за рублём (-1.5%) и даже ниже - на 3.3%. Всё это происходит на относительно нейтральном внешнем фоне: Америка (пока) торгуется в боковике. Можно списать все причины падения на нефть, та подешевела на 2%, из-за заявлений Ирана о рекордной добыче. Но она по-прежнему в районе $55, что вполне комфортно для нашего бюджета. Пандемия продолжает брать высоты, но это глобальный фактор, и к нему рынки относительно привыкли. Фиксация прибыли на перекупленности? О нашем рынке этого не скажешь. Я бы обратил внимание на сигналы, идущие с долгового рынка РФ. Последние аукционы ОФЗ прошли без особого энтузиазма. Спрос ниже, чем в декабре как со стороны нерезов, так и российских банков. Минфину приходится давать более высокую премию и скоро придётся вернуться к выпуску флоутеров - облигаций с плавающим купоном. Это говорит о рисках девальвации рубля. Причину вижу в нервозности по поводу будущих санкций. В чем выражается: Байден в первый же рабочий день собрал команду и дал поручение тщательно изучить вопрос о причастности властей РФ к хакерским атакам и отравлению Навального. Это не значит, что они начнут действовать завтра - на подготовку документов и раскачку Конгресса уйдут месяцы. Но теперь рынок в курсе, что вопрос стоит в повестке дня, будет дёргаться и "волатильничать" всё это время до вступления ограничений в силу. О содержании санкций писал ранее здесь. ️ Приверженность санкциям, в т.ч. против СП-2 вчера подтвердила будущий минфин Дж.Йеллен. Позиция властей ФРГ в пользу строительства - тоже не догма. Она может поменяться, т.к. на них будут давить Европарламент. Его решения необязательны к исполнению, но и влияние депутатов не нужно приуменьшать. Так что не стоит удивляться повышенной волатильности на нашем рынке в среднесрочной перспективе. Лично я пока ничего не предпринимаю, хорошо, если рынок хоть немного разгрузится, мой виш-лист для покупок уже давно ждет распродаж.
335 

22.01.2021 18:07

​​Вслед за опубликованными операционными результатами АЛРОСА за 2020 год...
​​Вслед за опубликованными операционными результатами АЛРОСА за 2020 год...
​​Вслед за опубликованными операционными результатами АЛРОСА за 2020 год, компания успела представить вчера ещё и прогнозы на текущий год. По словам главы АЛРОСА Сергея Иванова, в 2021 году планируется сохранить добычу алмазов на уровне прошлого года (30 млн карат): «Благодаря успешным продажам в последние месяцы прошлого года, компании удалось существенно сократить запасы алмазов, сформировавшиеся к началу 4 кв. 2020 года, что позволяет нам рассматривать возможности постепенного наращивания производства в следующем году, при условии отсутствия внешних потрясений. Пока наш базовый ориентир по добыче на 2021 год составляет около 30 млн карат, т. е. на уровне прошлого года», - сказал Иванов. Иванов подчеркнул, что сейчас алмазная отрасль находится в хорошем состоянии, а спрос на алмазы в ближайшее время будет оставаться достаточно стабильным. Однако восстановление рынка до «доковидного» уровня будет идти не такими быстрыми темпами и займёт определенное время, а предвидеть развитие эпидемиологической ситуации в течение года и её влияние на рынок практически невозможно. ALRS https://telegra.ph/file/9d8f18c3d09e244cc2eaa.png
361 

22.01.2021 09:02

Джанет Йеллен, кандидат Байдена на пост министра финансов, выступит сегодня...
Джанет Йеллен, кандидат Байдена на пост министра финансов, выступит сегодня перед Сенатом. Это выступление вполне может дать нам большее представление о будущем доллара. А доллар – ключевой фактор, влияющий на стоимость драгметаллов, коммодитиз и на фондовые рынки в целом. Во-первых, Йеллен выскажется, что стоимость доллара США и других валют должна определяться рынками. Мол, США не собираются проводить валютные махинации для получения конкурентного преимущества и другим странам не советуют. Как мне кажется, эта тема не должна сильно повлиять на доллар, так как что-то новое по этому вопросу мы вряд ли услышим. Во-вторых, речь пойдет о пакете стимулов на $1,9 трлн, который Джо Байден пообещал на прошлой неделе. И основная часть обсуждения будет посвящена именно целесообразности высоких госрасходов. Это уже может повлиять на доллар. Поясню простым языком, почему судьба доллара ясна пока не до конца. С одной стороны, высокие госрасходы предполагают высокий госдолг. А, значит, ставки по гособлигациям должны вырасти и доллар вслед за ними. С другой стороны, чем выше госрасходы, тем дольше ФРС придется печатать и держать ставки низкими – а это уже сигнал для дешевого доллара. Бабушка Йеллен будет активно убеждать Сенат, что надо больше тратить. Рынок реагирует соответствующе: 1. Доллар утром упал к евро на 0,35%. 2. US Treasuries подешевели (доходности подросли как по долгосрочным, так и по краткосрочным гособлигациям). Отрывок из подготовленной для Сената речи Йеллен: «Прямо сейчас, когда процентные ставки находятся на исторически низком уровне, самое разумное, что мы можем сделать, – это действовать по-крупному» Так что, если бабушка будет фокусироваться на том, что именно маленький процент по облигациям позволяет сегодня много занимать, рынок начнет ожидать низких ставок в США и печатного станка на более долгий срок и, соответственно, более дешевого доллара. Особенно, если госпожа Йеллен намекнет, что нужно сотрудничать в этом деле с ФРС. Как известно, еврейская бабушка – это страшная сила, сродни ядерной бомбе, а иногда и круче. Так что, если простая еврейская бабушка скромно скажет «детки, дайте перчика», рынки таки могут дать огоньку вопреки всем мрачным опасениям
354 

19.01.2021 16:06

Свершилось то, что должно было свершиться: Байден пообещал залить все проблемы...
Свершилось то, что должно было свершиться: Байден пообещал залить все проблемы Америки деньгами. Размер планируемой помощи – 1,9 триллиона долларов. Деньгами заливают все проблемы, кроме одной: государственный долг вырастет еще. Мелочь какая. Подумаешь. Если надо, мы еще напечатаем, рассудили демократы. Ведь, глобально, это проблема не текущего дня, а беда будущих поколений. Самое забавное, что рынки на это отреагировали... НИКАК. Драгметаллы на месте. Фьючерсы на американские индексы – на месте. Доллар против остальных валют – на месте. Нефть – на месте. Коммодитиз – на месте. Произошло то, что уже было полностью заложено рынками в цену. Есть в этой программе то, что меня очень удивило. Точнее, не удивило (чего, собственно говоря, от социалистов ждать), а показало мне, что в чемпионате по пляскам на граблях появился еще один участник. Речь идет об анонсированной программе поднятия минимальной федеральной заработной платы, с 7,25 до 15 долларов в час. Звучит красиво. Что будет далее? А далее, весьма вероятно, что этот шаг приведёт к... росту безработицы. Огромному количеству малых предприятий придется или закрыться, или значительно сократить свой штат сотрудников. Не забываем: Америка в значительной степени держится на малом и среднем бизнесе, который в составе ВВП США занимает 50(!) %. Причем основной удар будет по сфере услуг. Она, в составе ВВП, составляет «всего-навсего» какие-то «жалкие» 78%. Интересно, кто будет компенсировать бизнесу это резкое увеличение затрат? Впрочем, если рассуждать цинично, нам всем от этого будет только лучше. Если в США вырастет безработица, это значит, что программы помощи экономике будут продлены. И вслед за этим, давно обещанным, пакетом помощи экономике, последуют новые и новые меры поддержки. Следовательно, рынкам еще будет куда расти. Будем ждать, как на это все будет реагировать Сенат США. Ну и далее... все остальные. Тот факт, что рынок никак не отреагировал на столь масштабную программу помощи экономике, внушает определенные опасения. Мне уже несколько человек задало вопрос: не получится ли так, что сработает старое правило «покупай на слухах – продавай на фактах»? Что на это можно ответить? По ряду перегретых бумаг вполне возможна некоторая коррекция. В конце концов, для рынка это будет только позитивно. Однако огромные деньги реально будут влиты в экономику и розданы в самое ближайшее время населению. Кто-то побежит в близлежащий супермаркет покупать хлеб и сосиски, гамбургеры и чипсы, а кто-то – на фондовый рынок, срочно тарить Tesla или Amazon. Похоже, что ЕСЛИ коррекция и будет, то она вряд ли будет носить уж слишком масштабный характер. Впрочем, поживем-увидим. А пока все по плану. Ничего неожиданного, кроме этих морозов. Синоптики обещают в воскресенье -24. Радует, что в Якутске сейчас -48 и есть места более веселые, чем Москва. Потому утепляемся, друзья, и наблюдаем за рынками в валенках и тулупах.
388 

15.01.2021 10:52


​Halliburton
Движение этих акций с точки зрения волнового анализа...
​Halliburton Движение этих акций с точки зрения волнового анализа...
​Halliburton Движение этих акций с точки зрения волнового анализа безупречно. Вот хронология прогноза по ним Прогноз от 18.04.2020 Прогноз от 05.06.2020 Прогноз от 16.06.2020 Прогноз от 30.07.2020 Прогноз от 22.09.2020 Все исполнено на ура. На данный момент ожидаю скорое завершение волны [v] of 5 of (1) вслед за ней вероятно последует коррекция в рамках волны (2). Она может быть достаточно глубокой, но после мы увидим новый стремительный рост в рамках волны (3). ️Напоминаю, что я не ловлю коррекции и не совершаю сделки на продажу. Максимум что я могу сделать это частично сократить позицию с последующим откупом ниже. ️ Не является инвестиционной рекомендацией ️ Если пост был полезен, то сделайте репост, нажмите лайк и посоветуй подписаться на мой канал https://t.me/Fiboinvest своим друзьям и знакомым. HAL Halliburton Акции Stocks https://telegra.ph/file/ffe421f7b9ede1ed8b7dc.jpg
408 

11.01.2021 11:55

Отдельно обсудим перспективы доллара и драгметаллов в продолжение сегодняшнего...
Отдельно обсудим перспективы доллара и драгметаллов в продолжение сегодняшнего разговора о ситуации на рынках. Последние 5 дней курс доллара растет. DXY укрепился на 0,9%, EUR/USD упал на 0,85%. Вслед за укреплением доллара снижается стоимость драгметаллов. Тренд ли это или временная коррекция? 6 января доходность 10-летних US Treasuries превысила 1% и с тех пор продолжает расти. Вслед за более выгодной доходностью по казначейским облигациям растут вложения в доллар и его цена, соответственно. Сегодня US Tresuries падают (а проценты растут) на новостях о «голубой волне». В Сенате в большинстве демократы, которые, скорее всего, поддержат обещанные новым президентом США «триллионы» помощи экономики. А где «триллионы» помощи, там и печатный станок. Именно поэтому я пока не вижу причин предполагать, что поменялся глобальный тренд, и доллар вместе со ставками по гособлигациям продолжит свой рост. ФРС будет еще долго скупать казначейские облигации. И политика низких ставок в США, на мой взгляд, имеет все шансы задержаться дольше, чем в других странах. А пока в штатах будут сохраняться низкие ставки, будет и дешевый доллар. Не стоит сильно волноваться. Нынешняя история с ростом ставок и ростом доллара выглядит временной. А вот на годы вперед мы точно знаем: печатали и будут печатать.
418 

11.01.2021 14:46

​​На российском фондовом рынке интересных инвестиционных идей сейчас не так...
​​На российском фондовом рынке интересных инвестиционных идей сейчас не так...
​​На российском фондовом рынке интересных инвестиционных идей сейчас не так много, а вот американский открывает для меня прекрасные возможности наращивать своё присутствие там. И вслед за акциями AT&T, которые пытаются штурмовать отметку в $30, интерес у меня вызывают также бумаги Coca-Cola, которые по итогам первой торговой недели скорректировались с уровней закрытия прошлого года уже ниже $50. А между прочим акции Coca-Cola – это по-прежнему уверенный дивидендный аристократ, который на протяжении последних 58 лет исправно увеличивает размер выплат своим акционерам и, к счастью, не собирается отходить от этого правила. Напиток, который точно знают во всём мире, и который лично я порой люблю выпить, внушает доверие в инвестиционные перспективы компании. И в этом смысле я полностью солидарен с аналитиками из Sber CIB, выделившими возможные факторы роста Coca-Cola в долгосрочной перспективе: Высокая рентабельность бизнеса. С каждого доллара выручки компания получает 58 центов валовой прибыли. Это лучше, чем у всех конкурентов, таких как PepsiCo, Dr Pepper, General Mills и др. Компания осваивает новые рынки. В начале 2019 года Coca-Cola приобрела Costa Coffee - одну из крупнейших кофейных компаний Великобритании. В результате возобновился рост выручки, и Coca-Cola сумела закрепиться на рынке кофе. Бизнес Coca-Cola отлично диверсифицирован географически. В центре внимания здоровый образ жизни. В настоящее время Coca-Cola уделяет особое внимание напиткам с низким содержанием сахара. Отмена антивирусных ограничений. Coca-Cola выиграет от снятия коронавирусных ограничений, т.к. значительная часть напитков компании употребляется во время праздников, походов в кино, вечеринок и т.д. KO https://telegra.ph/file/e0eda822a497ac21d1952.png
415 

08.01.2021 00:21

Стоит ли ждать раскрутки маховика инфляции в 2021 году? Почему для нас с вами...
Стоит ли ждать раскрутки маховика инфляции в 2021 году? Почему для нас с вами это так важно? Рост инфляционных ожиданий может заставить ЦБ начать поднимать ставку. В этом случае: 1. Прощай дешевая ипотека. 2. Обычно это в большей или меньшей степени некий удар по экономическому оживлению. 3. Это не самое большое счастье для фондового рынка. Хотя и не всегда, тут есть нюансы. 4. Могут снизиться цены на облигации, особенно с большой дюрацией. О дополнительной доходности на облигационном рынке управляющим активами приходится забыть. Хотя и здесь не без нюансов. Удивительно, но ЦБ прогнозирует, что в 2021 г. можно ожидать снижения инфляции до 3,5–4,0%. Как мы с вами помним, в 2020 году инфляция составила 4,9% при таргете ЦБ в 4%. Такого результата мало кто ожидал. По официальному прогнозу правительства, инфляция должна была составить 3,8%. Причина понятна – рост мировых цен на продовольствие, металлы и прочие коммодитиз. Дядя Сэм и иже с ним включили печатные станки на полную мощность. Обычно все это оборачивается инфляцией, как ни странно, прежде всего, именно в развивающихся странах. Проблема в том, что при текущих показателях инфляции, учитывая, что средняя ставка по рублевым депозитам сейчас 4,486%, эта ставка уже перестала покрывать инфляцию. То есть реальные ставки ушли в отрицательную зону. Неудивительно, что мы наблюдали в этом году такой приток средств на фондовый рынок. А куды ж, как в том старом фильме, «крестьянину податься». Логика ЦБ по ожиданиям на 2021 г. в принципе понятна – население не богатеет, спрос будет падать, и продукты не будут так быстро дорожать. Ликвидность достаточно сильно контролируется самим ЦБ. Вспомним о рекордных заимствованиях в 2020 году. При этом сценарии ЦБ будет не только не повышать ставку, но и очевидно сможет на какое-то время ее опустить до 4%. Банковские депозиты тогда вряд ли станут более выгодными, а ставки по кредитам не особо подрастут. Но есть одно "но". Если очередная геополитическая проблема ударит по рублю, это вполне может снова привести к инфляции выше 4% и в 2021 г. Не стоит недооценивать такой сценарий – уж очень часто прогнозы оказываются неверными. Если рубль начнет дешеветь, это повысит стоимость импорта и приведет к росту инфляции. И тогда ЦБ начнет потихоньку повышать ключевую ставку. При таком сценарии мы вполне сможем снова увидеть относительно высокие ставки по депозитам и ОФЗ, а также и более высокие проценты по кредитам. Кроме того, на западе пока никто не торопится «выключать» печатную машинку. Поэтому цены на продовольствие и другие товары имеют шанс еще подрасти, и весьма неслабо. Из этой ситуации можно сделать 2 вывода: 1. В ближайшие несколько месяцев ключевая ставка, скорее всего, расти не будет. Так что ставки по депозитам и доходности ОФЗ значительно не поменяются. Но в будущем имеют перспективу подрасти. Насколько скоро, зависит от курса рубля. 2. Если вы собираетесь брать ипотеку или любой другой кредит, стоит либо поторопиться, либо, по меньшей мере, внимательно следить, не накопилось ли у ЦБ причин повысить ставку. Ведь вслед за ставкой вырастут и проценты. Хотя, что касается ипотеки, смотреть тут стоит, скорее, не на ставки. А на потенциал вашей семейной платежеспособности. Давайте откровенно. Рост ставок по ипотеке – это гораздо менее значительный аргумент для отдельно взятого человека к тому, чтобы принять решение о покупке квартиры, чем то, будет ли у него и дальше все хорошо (или не очень) с доходами.
396 

05.01.2021 14:15

«Финансовые рынки начинают 2021 год в стадии рационального пузыря». Неплохая...
«Финансовые рынки начинают 2021 год в стадии рационального пузыря». Неплохая статья вышла на profinance.ru Рекомендую ознакомиться. Вроде бы и ничего нового. Рынки переоценены. Облигации дороги, и доходности могут подрасти. Вкладывать стоило бы в банковский сектор… и т.д. Все то, что мы традиционно любим обсуждать. Однако очень верно подмечено, что этот год, по всей видимости, будет годом акций второго эшелона, компаний малой и средней капитализации. В этом-то, на мой взгляд, и есть основной «подвох». Сверхнизкие процентные ставки толкают инвесторов «в риск» – в покупку облигаций низкого кредитного качества, дающих более или менее приемлемые доходности, либо в рынок акций компаний малой капитализации. Что обычно происходит дальше? Классика жанра. Только пузырь начинает сдуваться (а рано или поздно это обязательно происходит), народ на годы зависает в акциях непонятных компаний с невразумительным будущим или полудефолтных облигациях. Прибыль, полученная за годы инвестиций, исчезает буквально за неделю-другую, и «счастливый долгосрочный инвестор» долгие годы сидит по уши в ... Или вы таки думаете, что на этот раз все будет не как обычно, но совсем иначе? Выход? Вкладывать полученные прибыли в короткие (до 3-4 лет до даты погашения) облигации надежных компаний. Пусть они дают 2-3% годовых в долларах или 5,5-6% в рублях. Это не важно. Важно постоянно помнить о собственном очень жестком риск-менеджменте. Именно это будет залогом вашей финансовой устойчивости. Искать ли счастья на рынках акций второго эшелона или в террариуме облигаций низкого кредитного качества? Тут каждый решает сам. Для себя ничего страшного в этом году держать в этих классах активов 20-25% от капитала. Но... Тут решение индивидуальное. Пузырь начнет сдуваться, когда монетарные власти начнут обсуждать тему сворачивания стимулов экономике. Иначе говоря, задумаются о снижении скорости работы животворящего принтера. Ну а ставки... В развитых странах их, по всей видимости, еще долго будут держать на крайне низком уровне. В развивающихся странах о повышении ставок, вслед за Турцией, могут начать задумываться гораздо раньше, возможно, уже месяца через 4. Впрочем, тут надо отдельно рассматривать инфляционные ожидания в каждой конкретной стране.
426 

04.01.2021 11:54


​​ Помимо всего прочего, минувший 2020 год был ознаменован невиданным со времён...
​​ Помимо всего прочего, минувший 2020 год был ознаменован невиданным со времён...
​​ Помимо всего прочего, минувший 2020 год был ознаменован невиданным со времён нулевых ажиотажем на рынке недвижимости. И если верить данным от IRN (см.график ниже), то можно отметить, что рост цен на первичку и вторичку составил примерно 10%-20% (в зависимости от сегмента), главным образом на фоне благоприятного стечения двух факторов - снижающейся ключевой ставки и запуск программы льготного ипотечного кредитования. Хотя и классическая ипотека (не на льготных условиях) пользовалась хорошим спросом, ввиду снижения банковских процентов по займам до адекватных уровней, вслед за ключевой ставкой , что и объясняет повышенный интерес не только к первичной, но и вторичной недвижимоси. А льготная ипотека лишь помогла разогнать цены, которые до этого пребывали в стагнации с 2014 года. Как акционер ЛСР, я могу только порадоваться такой динамике и интересу к недвижимости, однако складывается впечатление, что в текущем 2021 году нас ждёт если не коррекция в ценах за квадратные метры, то стабилизация уж точно. Если уже даже Путин с Грефом (да и многие другие тоже) комментируют взлетевшие резко вверх цены на недвижимость, призывая профильные ведомства попытаться как-то обуздать их, то эти намёки редко остаются без внимания. ️ Да и сохраняется большая вероятность, что с 1 июля 2021 года льготную ипотеку могут и не продлить, что немного снизит пыл покупателей. https://telegra.ph/file/336188933c75429026701.png
431 

03.01.2021 12:13

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru