Назад

Тусовка регулятора в тёмной Комнате ЦБ сегодня массово загнал своих...

Описание:
Тусовка регулятора в тёмной Комнате ЦБ сегодня массово загнал своих руководителей и сотрудников по стране в КлабХаус. Идет обсуждение «Жирных котов» . Лысый любимец тети Оли Скоробогатовой - Зампред ЦБ Заботкин поведал, что внедрение цифрового рубля поможет решить вопрос с задранной комиссией по эквайрингу. Мол сейчас она 2-4%. Ну а также пора снизить или отменить комиссии за переводы банковские и за платежи - цифровой рубль будет в помощь обычному народу и бизнесу. Вообще очень интересная дискуссия, но с точки зрения как ЦБ пытается набрать себе «дешёвую» популярность на наездах на банковскую систему. Бизнес из этой Комнаты радуется, что все станет дёшево или бесплатно , и что все будет быстрее и надежнее без банков. Тетя Оля заявила , что оказывается все хотят цифроОлю. Мол ни ОДИН банк не сказал ничего против его появления. Все хотят и требуют... Где-то я это уже слышал и Pro биометрию

Похожие статьи

Пузырь или не пузырь? Это смотря с какой стороны посмотреть. А не удивительно...
Пузырь или не пузырь? Это смотря с какой стороны посмотреть. А не удивительно ли, что дивидендная доходность того же XOM (Exxon Mobil) составляет порядка 9 годовых, a BP (British Petroleum) – порядка 6,5 годовых? И это после бурного роста последних дней. Понятно, что дивидендная доходность – штука творческая и может сильно измениться, если компания меняет дивидендную политику. Но 9% годовых дивидендная доходность... Это как же надо испугаться грядущих бед, чтобы бумага была так дешева! Поскольку массовая вакцинация народа, похоже, уже близка, народ перекладывается как раз в явно недооцененные бумаги, которые, к тому же, могут давать вполне приличную дивидендную доходность. Все вполне логично. Но есть еще один дополнительный фактор. Когда мы с вами анализируем рынки, мы привыкли рассматривать их как некую ОТНОСИТЕЛЬНО ЗАКРЫТУЮ СИСТЕМУ. Иначе говоря, систему, в которой есть некое ограниченное количество ресурсов. Дальше возникает вопрос. Что будет если, к примеру, все купят акции? Кто будет тем следующим или последним, после кого уже не будет никакой возможности дальше приобретать подорожавшие активы, ибо он был крайним в очереди? Но система сегодня не закрытая! Она поддерживается мотором печати! Последний в очереди – ФРС и ей подобные очаровательные организации. А у них есть замечательная чудо-машинка, позволяющая... «эйн,цвей, дрей» и сделать все как надо. Как было уже сказано ранее, идет, к примеру, приобретение регуляторами на свой баланс активов, сопровождающееся печатью средств. Строго говоря, система никогда не была закрытой. В нормальных условиях рост экономики поддерживал прирост стоимости активов и увеличивал обьем средств в системе. Плюс, разумеется, шла кредитно-бондовая накачка. То есть объём ликвидности в финансовой системе мира поддерживался тем, что экономика работала. Компании зарабатывали прибыли, прибыли частично шли на выплату дивидендов. Народ нес свои накопления на биржу. Весь мир работал на капитализацию, которая потихоньку росла, вместе с ростом экономики. Рост экономики поднимал капитализацию фондового рынка. Некая относительно закрытая система, подпитываемая долговым рынком. Деньги занимали на развитие, эти долги частично оказывались на рынке. Но долги брались в основном с рынка. Повторюсь: это была относительно закрытая система, подпитываемая развитием самой экономики. Ну и плюс банковские мультипликаторы. Банк – это же тоже своего рода мультипликатор средств. Сейчас система стала более открытой, дополнительно «питаясь» печатным станком. Доколе может продолжаться рост? Учитывая, что система стала открытой, рост может продолжаться ещё какое-то время, пока идёт накачка ликвидностью. Да, возможны коррекции, но глобально, пока идёт накачка, рынок скорее будет глобально расти. Плюс внутри системы идет «перелив» от слишком дорогих отраслей (Google, Amazon, Microsoft, к примеру, стагнируют, деньги от них уходят); деньги приходят в другие отрасли. Так что тут имеем с гуся и «перелив», и дополнительную накачку средств. Вывод. Пока средства огромным насосом идут в рынок, глобальный рост, по всей видимости, будет продолжаться. Коррекции неизбежны. Они обязательно будут, и весьма скоро. Но, скорее всего, каждый раз они будут выкупаться.
500 

25.11.2020 11:38

Уровни деловой активности США и Еврозоны расходятся все дальше. Каковы...
Уровни деловой активности США и Еврозоны расходятся все дальше. Каковы перспективы? Вышедшие на днях индексы PMI за ноябрь продемонстрировали рост деловой активности в США до максимума за 5,5 лет. В то же время, по данным IHS Markit, деловая активность в Еврозоне достигла минимума за полгода. С чем связаны разнонаправленные динамики? 1. Ограничительные меры. Хоть мы и боимся, что в штатах вот-вот введут ограничения и экономика пострадает, факты пока говорят об обратном. За ноябрь индекс экономических ограничений IHS Markit в США упал с 49 до 42. Потому неудивительно, что в штатах растут новые случаи COVID-19 (178,7 тыс новых случаев в среднем за последние 7 дней, что на 18,5 тыс больше, чем неделей ранее). В Европе ограничительные меры растут, что мы и видим по росту индекса сдерживания (за ноябрь вырос с 40 до 60). Это объясняет снижение заболеваемости в Италии, Франции и других европейских странах в последнее время. Более того, сдерживающие меры стали причиной того, что услуги в Европе просели особенно сильно, поставив антирекорд с апреля. 2. Инфляция. Рост цен – это не только симптом высокого потребительского спроса, но и фактор роста этого спроса. Когда цены растут, потребители хотят купить товар как можно раньше. COVID-19 опасен тем, что ограничительные меры породили падение динамик спроса и цен. Чем медленнее растут цены, тем больше люди откладывают потребление на потом… Цены не начинают расти… Это опасно, потому спрос может продолжить падать. Начнем с динамики цен в США. До пандемии инфляция в штатах колебалась в районе 2%, но в апреле и мае годовой рост цен был околонулевой из-за локдауна и падения спроса. Тем не менее, эта ситуация не затянулась надолго: инфляция с июля демонстрирует рост. В Еврозоне с инфляцией все трагично. За последние 10 лет она трижды уходила в отрицательную область. В марте цены начали падать и, к сожалению, в ноябре годовая инфляция составила -0,3%. Есть две причины для беспокойства: - От отрицательной инфляции намного больше потерь, чем от низкой положительной. Сами подумайте, в каком из двух случаев вы больше будете откладывать расходы на потом: когда цены начали расти медленнее или когда они начали падать? - Инфляция не демонстрирует никакой восстановительной динамики. В июле она была 0,4%, а затем скатывалась вниз в дефляцию. Это может говорить о том, что трагичная спираль "падает спрос - падают цены – падает спрос…" уже запущена. 3. Монетарная политика. Мы выяснили, как падение цен опасно для экономик. Инфляция начала проседать в США и Еврозоне в одно время (в апреле) и восстанавливаться летом в силу появления отложенного спроса. И тут реакция регуляторов различалась. ФРС расценила рост цен как временный и объявила о таргетировании средней инфляции: если инфляция была ниже 2% (а она была еще как), мы будем давать ей быть выше 2%. Это вполне могло внести положительный вклад в инфляционные ожидания, и повлиять на восстановление спроса и роста цен. ЕЦБ вел себя, увы, осторожнее. Глава регулятора то обещала начать таргетировать среднюю инфляцию, как в США, то передумывала. На последнем заседании ЕЦБ пообещал усилить стимулирование экономики в декабре (регулятор однозначно увеличит темпы количественного смягчения, может введет таргетирование средней инфляции или прочие стимулирующие меры). Поддержка от ЕЦБ очень понадобится. Но с каждым днем все больше опасений, что может быть слишком поздно. Чего ожидать от экономик Еврозоны и США в следующем месяце? По Европе в течение декабря 2020 года вполне может прибавиться немного позитива. Во-первых, сейчас заболеваемость потихоньку идет на спад, так что в следующем месяце ограничения должны постепенно снижаться. Это поддержит деловую активность, в частности, сектор услуг. Во-вторых, ЕЦБ увеличит стимулирующие меры. Если они будут достаточно убедительны, спрос может начать восстановление. В США ситуация менее очевидная, потому что невозможно предсказать динамику заболеваемости. Если заболеваемость не начнет агрессивно расти и не усилятся ограничительные меры, вполне ожидаем рост деловой активности.
494 

25.11.2020 16:17

Прошла неделя с тех пор, как ЦБ Турции повысил ставку недельного РЕПО с 10,25%...
Прошла неделя с тех пор, как ЦБ Турции повысил ставку недельного РЕПО с 10,25% до 15%, чтобы спасти лиру от обесценивания. И лира действительно укрепилась до 7,5 лир за доллар в тот же день – рынок явно поверил в намерения ЦБ и президента. Но ненадолго; в последующие дни валюта, увы, снова начала падать. Напомню, Турция имела проблемы с падением валюты и высокой инфляцией годами – а в коронавирус они обострились. На фоне давления президента на ЦБ, которое вылилось в слишком низкие ставки, курс пробил дно в 8,5 лир за доллар. Тогда все поняли масштабы проблем и, наконец, «взялись за ум». Эрдоган пообещал не давить на Банк Турции, а новый глава регулятора – бороться с инфляцией и обесцениванием лиры. На мой взгляд, недавнее повышение ставки регулятором до 15%, оказалось недостаточным, чтобы сдержать обесценение лиры: - Курс начал возвращаться к прежнему уровню уже на следующий день, вырос до 8 лир за доллар и сейчас колеблется в районе 7,9. - У Турции слишком много накопленных проблем: долларизация (у банков около 60% депозитов в иностранной валюте), отсутствие валютных резервов. Повышать ставку до 15% надо было раньше, сейчас это вполне может оказаться несвоевременным и не поможет взять под контроль накопленные проблемы. - Сам Банк Турции сегодня нам продемонстрировал, что повышения ставки недостаточно, чтобы предотвратить продажи лиры. Сегодня регулятор увеличил лимиты на продажу свопов в лирах с 50% до 60%. Кстати, из-за этого лира, собственно, и немного укрепилась. Но это не борьба с болезнью, а опять – с симптомами. Если запрещать продавать лиру, люди больше в нее верить, увы, не станут. От следующего заседания регулятора жду дальнейшего поднятия ставки или прочих ограничительных мер. Пока у потомков янычар поводов для оптимизма маловато. Турецкая лира все еще слаба и ее проблемы оказалось не так уж просто решить.
495 

26.11.2020 16:57

Как купить Японию? Не так давно я изучал, как инвестируют японцы. Кажется...
Как купить Японию? Не так давно я изучал, как инвестируют японцы. Кажется, теперь пришло время разобраться, как нам самим инвестировать в Японию. Дело в том, что последнее время мне поступают разные сигналы от клиентов и коллег, что этим рынком стоит уже наконец поинтересоваться. Начну с попсовой истории, уж простите. В конце лета стало известно, что холдинг Berkshire Hathaway Уоррена Баффета целый год покупал и, наконец, купил по 5% акций каждой из японских компаний формата «сого сёся»: Mitsubishi, Mitsui & Co, Sumitomo, Itochu и Marubeni. Сого сёся — это такие универсальные торговые компании, охватывающие все отрасли экономики. А эти 5 компаний — самые большие сого сёся в Японии. Чем занимаются сого сёся, которые купил У.Баффет: Mitsubishi Corp. — это кроме машиностроения ещё и производство продуктов питания, металлургия, энергетика, строительство, городская инфраструктура, транспортный лизинг, химическая промышленность. Mitsui & Co Ltd. — это металлы, нефтегаз, автомобильная промышленность, электроэнергетика, инфраструктура, торговля, финансы, авиастроение, производство продуктов и химикатов. Sumitomo Corp. — это автомобилестроение, электроника, коммуникации, промышленные материалы, металлургия. Itochu Corp. — текстиль, химическая и лесная промышленность, энергетика, металлы, авиация, космонавтика, финансы, недвижимость, пищевая промышленность. Marubeni — сельское хозяйство, одежда, недвижимость, химическая промышленность, нефть, СПГ, черные и цветные металлы, недвижимость, судостроение, автомобильная промышленность (в первую очередь Nissan). Все компании входят в ведущий японский индекс Nikkei 225, сектор «Торговля». За все 5 стейков Баффет отдал $6,2 млрд из $145 млрд кеша, что у Berkshire было в кеше. Плюс у него опцион на увеличение доли с 5% до 9,9%. Как я понимаю, он бы сразу купил больше, но не получил разрешения от японского регулятора. Интересный факт — холдинг Berkshire Hathaway ещё в сентябре прошлого года разместила бонды в японских йенах . Это были 6 выпусков с погашением от 5 до 30 лет общим объемом 430 млрд йен (на тот момент $5,93 млрд, то есть почти на сумму покупки акций. Совпадение? Не думаю). Зачем Баффет это делает? Зачем покупает активы в стране со стагнирующей экономикой и стареющим населением? Он же всегда пропагандирует фокусироваться на инвестициях в США, а тут на тебе. продолжение
506 

29.09.2020 23:07

Неоднократно говорили о том, что страны Еврозоны не смирятся с дальнейшим...
Неоднократно говорили о том, что страны Еврозоны не смирятся с дальнейшим укреплением их валюты, ведь это снижает выручку европейских экспортеров. Важно упомянуть, что дорогой евро еще и крайне негативно сказывается на инфляции. Уже пятый месяц подряд инфляция в Еврозоне отрицательная (-0,3% при таргете ЕЦБ 2%). Растущий евро (+10% (г/г)) увеличивает доходы импортеров (так как они переводят выручку в свою валюту) и цены на импортную продукцию падают вместе с инфляцией в Еврозоне. Именно поэтому укрепление евро так волнует ЕЦБ, ведь дорогой евро подстегивает дефляцию. Каковы перспективы EUR/USD в светлом будущем – после коронавируса? По идее, в Германии должны будут обратно повысить НДС, нефть должна подорожать, а спрос в Европе вырасти – все это приведет к некоторому росту инфляции евро. Рынок сочтет это позитивным сигналом RISK ON. И это, как мне кажется, может еще больше укрепить европейскую валюту и не дать европейской инфляции до конца восстановиться. Парадоксально противоположное влияние будет оказываться на доллар. Представим, что коронавирус закончился и страна восстановилась, цены в США растут. Растущая инфляция доллара, скорее всего, приведет к обесцениванию американской валюты, так как инвесторы, увидев рост спроса и цен в стране, выведут средства из американских активов и с большей охотой вложат деньги в более рисковые инструменты. На первый взгляд кажется, что будущее евро определено. Но не все так однозначно. Приведу в качестве примера Израиль. Их сегодня не волнует ни локдаун, ни ситуация в США – у них проблемы поважнее. Израильтяне воем выли, когда шекель укрепился до уровне 3,4, ведь это уже было невыгодно для израильского экспорта. Сегодня шекель вырос до 3,18. Израильский регулятор наверняка начнет предпринимать какие-то действия, чтобы снизить курс шекеля, ибо такой дорогой шекель очень бьет по экономике. Крайне понятный пример того, что будет испытывать и европейская экономика. Ориентированные на экспорт Франция и Германия вряд ли будут смотреть на укрепление евро и «молчать в тряпочку». Также и ЕЦБ не позволит евро укрепляться до бесконечности и каким-то образом вмешается (будет больше печатать, снизит ставку и т.д.). Тем, кто убежден в дальнейшем росте евро и с уверенностью вкладывается в европейские акции и облигации, стоит помнить, что дорогой евро крайне невыгоден для крупнейших стран Европы и для регулятора. Думаю, ЕЦБ не будет сидеть сложа руки и рано или поздно вмешается – с вложениями в европейские активы стоит быть поаккуратнее, особенно это касается европейских облигаций с отрицательной доходностью.
407 

08.01.2021 18:08


Сегодня много разговоров о валютной паре EUR/USD. Евро к доллару укрепился...
Сегодня много разговоров о валютной паре EUR/USD. Евро к доллару укрепился более, чем до 1,21. С долларом все в целом понятно. Как я неоднократно писал, валюта падает на фоне интереса к более рисковым активам. А вот что с евро? Я бы не стал ожидать чего-то нового для евро до заявления о политике ЕЦБ 10 декабря. Зато какое-то движение мы увидим после. Пока предполагаю 2 варианта: 1. ЕЦБ объявляет об увеличении объемов QE и сроков предоставления ликвидности. Ничего особенно нового. Это вряд ли впечатлит инвесторов и все закончится недолгой волатильностью. 2. ЕЦБ говорит что-то более неожиданное. Например, меняет режим таргетирования инфляции ниже 2% до таргетирования «средней» инфляции 2% (все-таки председатель регулятора упоминала, что они это рассматривают). Или понизят ставку по резервам, в конце концов. Обычно стимулирование от ЦБ – это удешевление валюты. Однако в данном случае допускаю, что это будет сигналом RISK ON, и евро даже подрастет. И вот тут очень важный момент. Сейчас многие ждут раздачи рынков. Но если ЕЦБ скажет что-то решительное, это вполне может обернуться ростом евро. Например, если EUR/USD подрастет до 1,22-1,23, драгметаллы подорожают: золото вполне сможет дотянуть до $1900, серебро – прибавить около 4%, медь – даже пробить новые максимумы. Если в ЕЦБ захотят поиграть в валютные игры и сделать так, чтобы евро подешевел, вполне допускаю, что это может возыметь обратный эффект. Вывод? Стоит быть поаккуратнее с шортами. Глядишь – и ЕЦБ устроит нам рождественское ралли.
493 

08.12.2020 20:07

Насколько были полезны рынку эскроу-счета? С эскроу-счетами вообще получилась...
Насколько были полезны рынку эскроу-счета? С эскроу-счетами вообще получилась крайне интересная кутерьма. Вроде как, они предназначены для страховки дольщиков строящегося жилья от банкротства застройщика. Мол, застройщик получает деньги дольщиков только после того, как сдаст дом. А сами деньги на время стройки хранятся в банке. Но тогда на что застройщику строить? Конечно же, на кредит от того самого банка. В итоге сложилась ситуация, при которой застройщику нет никакого смысла продавать квартиры на этапе котлована и даже половины построенного дома. Ведь кредитоваться у дольщиков он не может. Деньги в долг может дать только банк, тогда какой смысл делиться будущей прибылью с покупателями? Таким образом, опция покупки квартир на ранней стадии фактически ушла с рынка. Инвестиция в новостройки стала гораздо менее доходной. А вся прибыль аккумулировалась, как думаете у кого? У банков? Нет. Она предназначалась для Дом РФ. За 2,5 последних года банк Дом РФ вошел в топ крупнейших игроков на рынке финансирования строительства жилья и подбирается к Сберу. То есть банк, который еще несколько лет назад был на санации, вдруг выбивается в лидеры такого консервативного рынка. Явно тут не обошлось без админ ресурса. Ведь колоссальные суммы вкачивались в этот банк прямиком из бюджета. Таким образом, рынок новостроек стал безопаснее. Но там, где меньше рисков, логично и доходность будет ниже. И вся эта прибыль стремительно концентрируется в Дом РФ и близких к этой организации застройщиках. В итоге инвесторы-физики в недвижимость фактически потеряли инструмент для инвестирования. При этом цены на рынке выросли. Ведь теперь новое жилье выгодно продавать только в финальной стадии строительства, а финансирование стройки стало дороже из-за прослойки монополиста в лице Дом РФ, и пока еще банков. То есть, хотя покупка квартир в новостройках и стала безопаснее, но цены на них выросли и они стали недоступнее для всех категорий граждан. И ожидаемо, вслед за ценами первички подтянулась и вторичка. Как дальше пампить и монополизировать рынок в условиях падающих доходов населения и дорожающей недвижимости? Конечно же, субсидировать ипотеку! Думаю, это предполагалось делать не так стремительно, как это получилось в 2020 году, но Ковид и снижение ставки сыграли здесь только на руку. Дешевая ипотека выгодна для тех, кто успевает купить жилье сразу после объявления льготной программы - не важно, в ипотеку это будет или за наличные. Со временем рынок уравновешивается и рост цены недвижимости нивелирует низкий процент по ипотеке. Как это уже произошло в прошлом месяце. Таким образом, мы получили второй этап удорожания российского жилья. А Дом РФ с каждым месяцем играет все большую роль на рынке финансирования строительства жилья. Почему госмонополист, который стремится финансировать все стройки в стране - это плохо? Надеюсь, что вам это и так понятно. Но для менее опытных читателей разберу: — отсутствие конкуренции замедляет или полностью уничтожает развитие; — с помощью инструментов финансирования стройки можно управлять застройщиками и легко убивать бизнес неугодных. А значит, цены для конечного потребителя будут еще выше; — уже произошло слияние финансовой организации (банк Дом РФ), регулятора Дом РФ и дружественных застройщиков-гигантов по типу ПИК. Безопасность рынка снова становится под угрозой. Выпуск CDO и получение высшего кредитного рейтинга Домом РФ - яркое тому подтверждение; — коррупция невероятных масштабов в перспективе; — частному инвестору будет сложнее получить интересную доходность на рынке недвижимости; — все больший процент людей будет «владеть» недвижимостью через инструменты социального найма. Это прямое возвращение к системе СССР. Но об этом я подробно расскажу в следующем посте. _shock
502 

08.12.2020 18:00

Глава ЦБ решила не ждать 2022 года и просит ввести прямой запрет для новичков...
Глава ЦБ решила не ждать 2022 года и просит ввести прямой запрет для новичков на сложные продукты. Аргумент в том, что система тестирования инвесторов не заработает до 1 апреля 2022 г., когда вступит в силу закон о категоризации инвесторов. Всё это время начинающие инвесторы, по её словам, будут подвержены рискам, связанным с навязыванием услуг и инструментов, которые они не в состоянии оценить. Об этом Эльвира Сахипзадовна заявила вчера на встрече с сенаторами в Совете Федерации. Особенно регулятор пеняет на банки, менеджеры которых получают бонусы за открытие брокерских счетов и продажу различных структурных продуктов. ЦБ ссылается на порочную практику, когда вкладчик не видит разницы между тем, что ему предлагают и ещё одной разновидностью депозита. При этом продавец этому зачастую умышленно способствует. Набиуллина использовала в парламенте непарламентское выражение "впаривать". На что предлагается ввести запрет уже сейчас: Сложные, в т.ч. структурные финансовые продукты; Торговля с плечом. Про иностранные ценные бумаги речи не идёт. Зам главы ЦБ Сергей Швецов в свою очередь призывает оставлять подушку безопасности в неприкосновенности и не рисковать депозитом. Из его слов очевидно, что большого желания и дальше привлекать новых инвесторов на фондовый рынок у регулятора нет, уже более чем достаточно. Также он отметил, что профучастники рынка в России пока не доросли до соблюдения норм этики, как их коллеги на развитых рынках. Что тут сказать? Вроде и правы, и нет. Алчность и бардак, особенно на фронт-деске в банках, действительно процветают. С другой стороны, введение запретов породит бюрократию, но не победит жадность и некомпетентность. Боюсь, выиграет, как обычно в таких ситуациях, серый рынок и полулегальные схемы обхода ограничений. Ваше мнение пишите в комментариях.
512 

09.12.2020 12:43

Если Банк России напечатает триллион или меньше – это, скорее всего, также не...
Если Банк России напечатает триллион или меньше – это, скорее всего, также не приведет к плохим последствиям. Сам по себе запуск «печатного станка» – это не плохо, но с объемами эмиссии стоит быть осторожнее. Чрезмерная эмиссия может привести к обесцениванию рубля, инфляции и отпугнуть инвесторов. Про негативные последствия эмиссии денег нашим ЦБ писал совсем недавно. Скажу сразу: я полагаю, что наш регулятор не поддержит ни одну из данных инициатив. Почему? Потому, что посчитают: данная инициатива может нести риски для финансовой системы. Буду удивлен, если случится иначе, и ЦБ хоть с чем-то полностью согласится. Хотя на некоторое расширение ломбардного списка, вполне возможно, и пойдет. Но не сразу. Да так, чтобы инициатива эта была, скорее, инициативой самого ЦБ. И на условиях самого регулятора. Ни в коем случае не хочу обвинить наш ЦБ в некомпетентности или равнодушии. Наш регулятор ведет вполне мудрую, осторожную и последовательную политику. Тем не менее, кризис многое меняет. Что если отказываться от помощи бизнесу из-за незначительного риска давления на рубль и инфляции – это не всегда верно? Да, перед нами есть неудачный пример Турции, где монетарное стимулирование и «печатный станок» привели страну к валютному кризису. Но есть и примеры удачного опыта поддержки бизнеса и государства банками не только в развитых странах (США, Евросоюз, Япония), но и развивающихся (Китай, Индонезия). С одной стороны, низкая инфляция – это определенность, которая привлекает инвестиции. Но в кризис выгоды от низкой инфляции не так велики, как выгоды от поддержки бизнеса. Порой есть инициативы, ожидаемые плюсы от которых стоят того, чтобы наш ЦБ взял на себя небольшой риск роста цен. На то регулятор и нужен, чтобы работать на благо экономического роста. Однако после того, как сначала Президент возмутился по поводу роста цен на продовольственные товары, а потом и премьер устроил всем ведомствам хорошую взбучку за растущие на глазах цены на продовольствие, полагаю, что про инициативу МинЭка все постараются как можно быстрее забыть. Боюсь, после этих взбучек все, что может в итоге прямо или косвенно воздействовать на дальнейший рост цен, будет подвергнуто анафеме. Потому я, скорее, верю в то, что у нас не будут проводить активную политику по стимулированию экономического роста из опасения, что данные шаги могут спровоцировать продолжение роста цен.
486 

11.12.2020 10:53

​ УТРЕННИЙ_ОБЗОР СЕГОДНЯ + DISNEY+ СТАНЕТ ДОРОЖЕ + MASTERCARD И VISA...
​ УТРЕННИЙ_ОБЗОР СЕГОДНЯ + DISNEY+ СТАНЕТ ДОРОЖЕ + MASTERCARD И VISA...
​ УТРЕННИЙ_ОБЗОР СЕГОДНЯ + DISNEY+ СТАНЕТ ДОРОЖЕ + MASTERCARD И VISA БОЙКОТИРУЮТ PORNHUB НАСТРОЕНИЕ РЫНКА НА СЕГОДНЯ: ФЬЮЧЕРСЫ НЕМНОГО КРАСНЫЕ ️ — КИБЕРАТАКА НЕ НАРУШИЛА РАБОТУ НАД ВАКЦИНАМИ COVID $PFE Глава лекарственного регулятора Европейского Союза заявил, что работа Агентства по оценке вакцин COVID-19 не была нарушена кибератакой, которая произошла в последние две недели. "Я могу заверить вас, что это не повлияет на сроки поставки вакцин и что мы полностью функционируем“, - заявили Pfizer и BioNTech, заявив, что не считают, что какие-либо личные данные участников испытаний были скомпрометированы. ️ — MASTERCARD И VISA ПРЕКРАЩАЮТ ОБРАБОТКУ ПЛАТЕЖЕЙ НА PORNHUB $MA $V Mastercard Inc и Visa Inc в четверг прекратили обработку платежей на Pornhub после того, как на прошлой неделе New York Times сообщила, что многие видео, размещенные на сайте для взрослых, изображают сексуальное насилие над детьми. ️— SHELL И ÉLECTRICITÉ DE FRANCE ПОСТРОЯТ ВЕТРЯНУЮ ЭЛЕКТРОСТАНЦИЮ В НЬЮ-ДЖЕРСИ $RDS.A Разработчик ветроэлектростанций Atlantic Shores Offshore Wind заявил, что подал предложение регуляторам коммунальных служб Нью-Джерси о поставке в штат до 2300 мегаватт (МВт) ветровой энергии. Atlantic Shores, совместное предприятие Electricite de France SA и Royal Dutch Shell PLC, оценивает, что проект может быть завершен уже в 2027 году и обеспечить электроэнергией почти 1 миллион домов. ️— ПОДПИСЧИКАМ DISNEY+ ПРИДЕТСЯ ПЛАТИТЬ НА ДОЛЛАР БОЛЬШЕ С МАРТА $DIS Сервис подписки на видео по запросу Disney+ повысил свою цену подписки на $1 в США. Услуга SVOD теперь будет стоить $ 7,99 в месяц, а повышенная цена вступит в силу 26 марта 2021 года. ️— ТАЙВАНЬ СОХРАНИТ ОГРАНИЧЕНИЯ, НЕСМОТРЯ НА ВАКЦИНУ Власти Тайваня предупредили, что даже с началом вакцинации мир должен сохранять предельную бдительность в отношении вируса. Министр здравоохранения Чэнь Ши-Чун заявил, что научных данных о длительном эффекте вакцин все еще недостаточно. ️— БОЛЕЕ 385 000 НОВЫХ СЛУЧАЕВ ЗАБОЛЕВАНИЯ COVID-19 ЗАРЕГИСТРИРОВАНО ВО ВСЕМ МИРЕ ЗА 24 ЧАСА - ВОЗ ️— ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР APPLE ГОВОРИТ, ЧТО БОЛЬШИНСТВО СОТРУДНИКОВ НЕ ВЕРНУТСЯ В ОФИС ДО ИЮНЯ $AAPL Кук сказал, что” кажется вероятным", что большинство сотрудников не вернутся в офис до июня 2021 года. ️ Фьючерсы США - В ЛЕГКОМ МИНУСЕ F SP500 = -0.10% F DJIA = -0.01% F Nasdaq = -0.26% Смотрим тут: https://m.investing.com/indices/indices-futures ️ Европа - В ЛЕГКОМ МИНУСЕ Германия -0.07% (DAX) Франция -0.08% (CAC) Англия -0.33% (FTSE) ️ Азия - В ЛЕГКОМ МИНУСЕ Япония Nikkei 225 -0.55% Hang SENG -0.11% Сингапур MSCI +0.04% $USDRUB = 73.04 ???? Фьючерсы на Золото: текущая цена 1840.80 дол. ПЯТНИЦА ️ До открытия торгов $JOUT - Johnson Outdoors - 13:00 После закрытия торгов в пятницу отчетов не бывает Что смотреть сегодня: Pfizer - рекация на одобрение Авиа и все лаги тоже должны отреагировать. Disney после дня инвестора Всем хорошей торговли Куда откроемся сегодня? https://telegra.ph/file/fdd89180486e6a04f4369.jpg
499 

11.12.2020 10:22


Неоднократно говорил о том, что, в случае дальнейшего роста евро, ЕЦБ продолжит...
Неоднократно говорил о том, что, в случае дальнейшего роста евро, ЕЦБ продолжит печатать. Именно так все и произошло: за последний месяц евро к доллару укрепился еще на 3%. А вчера регулятор объявил, что будет печатать больше и дольше. ЕЦБ расширил программу покупки активов еще на 500 млрд евро и пообещал продолжить QE, как минимум, до марта 2022 года. Расширение QE обосновано, в первую очередь, дефляционным давлением на экономику (сейчас в Еврозоне дефляция -0,3%). Его оказывает, во-первых, падение деловой активности на фоне роста заболеваемости, а, во-вторых, укрепление евро. Причем падение евро в интересах регулятора не только потому, что это разгонит инфляцию, но и потому, что сегодняшний дорогой евро снижает конкурентоспособность европейских товаров. Регулятор открыто никогда не озвучит, что укрепление евро плохо сказывается на торговле – тогда его начнут обвинять в валютных манипуляциях. Тем не менее, как говорится, «все всё понимают». Поэтому пока мы будем видеть дорогой евро, европейский ЦБ будет продолжать печатать в надежде этот евро ослабить. Похоже, мы находимся в начале эпохи валютных войн. Причем валютные манипуляции центробанков только начинаются, а когда они закончатся – непонятно.
477 

11.12.2020 12:27

Вчера писал о долгах государств, домохозяйств и...
Вчера писал о долгах государств, домохозяйств и корпораций. https://t.me/bitkogan/9862 https://t.me/bitkogan/9863 https://t.me/bitkogan/9864 Сегодня хочу поподробнее порассуждать о «внешнем» и «внутреннем» долге. Чем они отличаются и какие несут риски? Внутренний долг – обязательства перед резидентами. Например, государственную облигацию купил отечественный инвестор – это внутренний государственный долг. Или человек взял кредит в банке на территории страны – также внутренний долг, но уже частный. Внешний долг – обязательства перед нерезидентами. Хотя, понятное дело, и резиденты страны могут покупать внешние долги страны. Среди примеров: покупка нерезидентами государственных облигаций (внешний госдолг) или корпоративных бумаг (внешний корпоративный долг). Возможно и обратное – нерезиденты также могут покупать внутренние долги долги страны. Лидер по внешнему долгу в абсолютной величине, как всегда, США – $8,7 трлн. По внешнему долгу к ВВП лидируют привлекательные для иностранных денег Гонконг, Кипр, Сингапур. Какой долг более рискован для страны: внешний или внутренний? Разумеется, внешний. Особенно проблема внешнего долга актуальна для стран, которые не являются «тихой гаванью», но используются инвесторами в качестве поиска высокой доходности – валюта таких стран менее стабильна. 1. Внешний долг зависит от валютного курса: если у правительства, корпораций, домохозяйств, банков много иностранных долгов, то обесценение отечественной валюты делает эти долги в иностранной валюте дороже. 2. Внешние долги, как правило, более краткосрочные. Инвесторы далеко не всегда готовы вкладываться в другую страну с валютным риском надолго. Такие долги могут потребовать в любой момент, и их может быть непросто рефинансировать. 3. Внутренним долгом проще управлять. Внутренний долг выплачивается в отечественной валюте, так что ЦБ всегда может благополучно напечатать денег. Это касается, например, государственного долга: ЦБ может начать выкупать гособлигации для снижения долговой нагрузки. А вот другие валюты, увы не напечатаешь, так что государственные дефолты часто объявляются именно по внешнему долгу. Или, например, если коммерческий банк сталкивается с резким оттоком вкладчиков – это проблема. Регулятору придется предоставлять банку ресурсы, чтобы тот вернул их вкладчикам. А что, если половина этих вкладчиков требуют вернуть им доллары и евро? Это уже большая проблема, и ЦБ будет с ней справиться не так просто. Впрочем, у нас в стране с этим не забалуешь – бери, как говорится, что дают и тихо радуйся, что вообще отдали. Оценить степень «опасности» высоких долгов очень просто и невозможно одновременно. С одной стороны, это элементарная арифметика: если поток доходов превышает процентные платежи по долгам, то дефолт маловероятен. Это правило верно для всех займов: от потребительских кредитов до долгов целых государств. С другой стороны, любое «сомнение» в голове у инвестора может привести к дефолту или даже волне дефолтов. Например, появился слух (не факт, что правдивый), что банк обанкротится – население побежало забирать депозиты. И банк, который не может функционировать без денег вкладчиков, объявляет о банкротстве. Если этот банк должен другим банкам – это уже риск для всей банковской системы. Все это может произойти даже на пустом месте, так что тут не угадаешь. Вообще, репутационные риски – более чем серьезная тема для финансового сектора. Даже если у банков все отлично с точки зрения баланса и соблюдены все нормативы мгновенной ликвидности, в описанной выше ситуации они могут справиться с такой ситуацией с очень большими потерями. Тем более, если это тщательно спланированная операция конкурентов. И тем более, если это происходит во время того или иного кризиса, что многократно усиливает риски. В таких ситуациях отсутствие богатого акционера или быстрой помощи от Регулятора – это беда.
503 

13.12.2020 13:06

Сегодня вечером ФРС озвучит решение по монетарной политике. Рынок не ожидает...
Сегодня вечером ФРС озвучит решение по монетарной политике. Рынок не ожидает, что регулятор как-то поменяет свою политику – и это вполне оправданно. Максимум, чего можно ждать от ФРС, это обещание печатать еще дольше (но вряд ли больше). Из-за того, что ФРС не захочет скупать бумаги еще более быстрым темпом, инвесторы могут разочароваться и начать продавать казначейские облигации США. Соответственно, их цены могут просесть, а доходность – вырасти. Несмотря на то, что ФРС постоянно покупает казначейские облигации США, они продолжают потихоньку дешеветь, а их доходности, соответственно, подрастают. Это значит, что тех темпов, с которым ФРС скупает гособлигации уже недостаточно, чтобы сделать их дороже, а ставки по ним – ниже. Если ФРС сегодня объявит, что не собирается ничего менять, рынок вполне может решить, что без дополнительной поддержки регулятора гособлигации так и продолжат дешеветь. Тогда инвесторы могут начать продавать казначейские облигации США. Соответственно, после решения регулятора цены US Treasuries могут просесть, а доходности – вырасти. Например, подобное разочарование происходило 5 ноября – в день предыдущего заявления ФРС о монетарной политике. В тот день, как и сегодня, рынок не ждал никаких изменений, их и не произошло. И еще с утра стоимость американских гособлигаций потихоньку падала, а доходность росла. Например, доходность 10-летних казначейских облигаций подросла с 0,73% до 0,78%. Рынок был заранее немного «разочарован» в бездействии ФРС и продавал облигации на слухах. В этот раз ситуация весьма схожая: гособлигации США дешевеют, а доходности растут с утра (по 10-летним с 0,9% до 0,92%). Сегодня ставка по 10-летним казначейским облигациям приближается к психологической отметке в 1% – это достаточно много, если учитывать, что в предыдущие месяцы ставка в среднем находилась в районе 0,7%. Относительно высокая доходность облигаций вполне может взволновать инвесторов, если ФРС не даст убедительных «мягких» сигналов. Поэтому, после заявления ФРС, 10-летние US Treasuries вполне могут просесть настолько, что ставка по ним достигнет 1% . Поскольку казначейские облигации являются бенчмарком, вслед за падением их цены могут просесть и корпоративные облигации. Так что, если есть хорошие прибыльные позиции и деньги нужны скоро, то их лучше зафиксировать. А если деньги нужны надолго – то опасаться нечего, эти колебания вряд ли окажутся значительными.
467 

16.12.2020 19:02

И Пауэлл выступил! Вчера вечером председатель ФРС объявил итоги двухдневного...
И Пауэлл выступил! Вчера вечером председатель ФРС объявил итоги двухдневного заседания по монетарной политике. Как мы и ожидали, регулятор оставил ключевую ставку около нуля и не стал менять объем покупки казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг. Глава регулятора Джером Пауэлл отметил, что оптимизм в отношении вакцин обнадеживает, но американская экономика все же не скоро вернется к нормальной деятельности. По словам Пауэлла, ФРС может ускорить темпы покупки активов, если станет ясно, что восстановление американской экономики замедлилось. В общем, будем печатать и дальше, а если понадобится – напечатаем больше. Это были ключевые слова. Рынок на эту новость первоначально отреагировал небольшой волатильностью: ставки по казначейским облигациям немного подскочили, а американские индексы подергались в разные стороны. Сегодня утром пришло осознание: все отлично. ФРС фактически подтвердил свое великое звание «главной страховой компании планеты». Дескать, все будет хорошо, а если не будет, то мы подставим плечо! Как вы предлагаете на все это реагировать мировой общественности? Разумеется, с энтузиазмом. RISK ON продолжается. Итог: – Евро продолжило укрепление. – Индекс DXY продолжил свое победное... сползание. – Валюты развивающихся стран, в том числе наше все – рубль, идут на север. – Драгметаллы – строго вверх. – Коммодитиз – вверх. – Нефть – вверх. Аукцион неслыханной щедрости продолжается. Теперь слово за теми, кто уже продолжительное время морочит голову насчет нового пакета мер помощи американской экономике.
470 

17.12.2020 10:36

Глобальный разгон инфляции в мире – один из распространённых страхов сегодня.
Глобальный разгон инфляции в мире – один из распространённых страхов сегодня. Причина проста, как газета «Гудок» – беспрецедентное стимулирование экономик одновременно всеми регуляторами. Если все пойдет именно по такому сценарию, как простому инвестору защититься от инфляции? Все вроде бы понятно (мы это еще в школе изучали). При инфляции облигации – товар не в тренде. Акции и коммодитиз (в первую очередь, золото) – наоборот, в тренде. Что делать с инструментами с фиксированной доходностью? Повторим очевидные постулаты: - «Длинные» облигации покупать нельзя – они будут снижаться в цене при росте ставок на фоне ускоряющейся инфляции. - «Короткие» облигации с высоким уровнем надежности предлагают слишком низкую доходность и не оградят от потерь. Во всем есть свои исключения. Есть на fixed income простое решение – «флоатеры», прямо привязанные к инфляции или ставкам денежного рынка. Это очень распространенный инструмент на фондовом рынке. Облигации с плавающей ставкой – весьма популярный товар на глобальном рынке. Почти у любого крупного банка есть еврооблигации с изменяющейся ставкой. В качестве примера можно привести такие эмитенты с высокой надежностью, как Wells Fargo, JP Morgan, Capital One Financial. Доходность по ним невысока – всего 1-2% годовых. Это вполне объяснимо, учитывая минимальные исторические процентные ставки. Но если инфляция начнет расти – вырастет текущий купонный доход по данным выпускам. И цена также будет стремиться к росту. Как вообще определяется доходность по выпускам флоатеров, если дальнейшие ставки не определены? Есть разные методы. Текущая доходность – текущая ставка купона делится на цену. Другой вариант – ставки до погашения принимаются равной текущей. Или делается прогноз на время обращения выпуска по индикатору, на который ориентируется ставка. Есть такие облигации и на локальном, домашнем рынке. ОФЗ представлены на рынке с изменяемой купонной ставкой. Среди корпоративных – Роснано и ГТЛК выпускали бумаги с плавающей ставкой. Есть и множество выпусков казначейских облигаций США с защитой от инфляции (TIPS – Treasure Inflation Indexed Bond). Хотя последние доступены не всем классам инвесторов. Дополнительный и безумно интересный инструмент fixed income, который также можно признать защитным инструментом от инфляции, это Cbonds. Иначе говоря, конвертируемые облигации. Это мой любимый инструмент. К сожалению, пока почти не представленный в РФ. Полагаю, это вопрос времени. На мировом рынке этот инструмент пользуется огромной популярностью. И о нем мы будем в ближайшее время говорить много. Пришла ли пора покупать инструменты с защитой от инфляции? Думаю, что глобально момент еще не настал. Впрочем, есть старое доброе правило: лучше сделать что-то за месяц ДО, чем за день, но ПОСЛЕ. В тот момент, когда появится осознание, что цифры по инфляции начинают подтверждать факт ее унылого существования, будет уже поздно. Все будет так или иначе уже в цене. Хотя облигации, в целом, это достаточно «неторопливый» продукт. В 90% случаев в них все за одну секунду не происходит. Да и инфляция не возникает за 5 минут. Тем не менее, следует понимать, что защитные инструменты от инфляции на долговом рынке есть. И мы будем им уделять все большее и большее внимание.
475 

18.12.2020 10:50


Главный вопрос сегодняшнего дня: какую брошку представит нам укротительница...
Главный вопрос сегодняшнего дня: какую брошку представит нам укротительница банков и повелительница ставки? Что-нибудь типа «казнить нельзя помиловать»? Трудно сказать. То, что ставка изменена не будет – это, на мой взгляд, вполне очевидно. Основное сегодня – это риторика. Проблема состоит в том, что впервые за очень долгое время наша РЕАЛЬНАЯ ставка имеет отрицательное значение. Данный момент в краткосрочном периоде (и тем более в таком незначительном по величине размере) это не беда. Однако, печальный опыт Турции подсказывает: для развивающихся стран отрицательные процентные ставки могут быть губительны. С другой стороны, начать повышать сегодня ставку? Категорически нельзя. Выход: спокойно ждать и следить за статистикой и макроэкономическими показателями как в РФ, так и за рубежом. В ближайшее время мы спокойно и неторопясь (выходные – лучшее для подобных обзоров время) поговорим о том, что же влияет на решение Регулятора о ставке. Какие факторы наиболее важны. И – самое главное – как это важно или не очень важно для каждого из нас. Один момент сегодня мы можем констатировать на 95%. Судя по всему, глобальный тренд на снижение ставок в России завершен.
486 

18.12.2020 11:05

️ ЦБ МОЖЕТ ВВЕСТИ ТЕСТИРОВАНИЕ НА ЗНАНИЕ СЛОЖНЫХ ИНВЕСТПРОДУКТОВ С 2021 ГОДА...
️ ЦБ МОЖЕТ ВВЕСТИ ТЕСТИРОВАНИЕ НА ЗНАНИЕ СЛОЖНЫХ ИНВЕСТПРОДУКТОВ С 2021 ГОДА...
️ ЦБ МОЖЕТ ВВЕСТИ ТЕСТИРОВАНИЕ НА ЗНАНИЕ СЛОЖНЫХ ИНВЕСТПРОДУКТОВ С 2021 ГОДА Центробанк хочет сдвинуть сроки начала тестирования инвесторов на знание сложных инвестпродуктов с 1 апреля 2022 года на начало 2021 года. Ранее регулятор рекомендовал финансовым компаниям и банкам прекратить продажу сложных финансовых инструментов физлицам. По данным Банка России, более 60% продаж сложных инструментов приходится на клиентов, которым не хватает знаний. ️ Тестирование с начала года — это «своеобразный компромисс между регулятором и рынком». Предполагается, что только сдавшие тест смогут покупать сложные финансовые инструменты — РЕПО, инвестиционные облигации и другие. ️ На прошлой неделе руководство ЦБ выступило с резкой критикой действий посредников при продаже сложных финансовых инструментов. Глава регулятора Эльвира Набиуллина предложила ввести на полтора-два года прямые ограничения на предложение неквалифицированным инвесторам таких продуктов.
502 

18.12.2020 11:14

Банк России оставил ключевую ставку на уровне 4,25%. Никого такое решение не...
Банк России оставил ключевую ставку на уровне 4,25%. Никого такое решение не удивляет. Ставка остается ниже нейтральной ставки 5-6%, а значит, политика ЦБ остается «мягкой». Тем не менее, есть изменения в прогнозах ЦБ и в том, какие риски преобладают. ЦБ очень сильно повысил прогноз годовой инфляции за 2020 год. На прошлом заседании регулятор предсказывал, что к концу этого года инфляция будет в районе 3,9–4,2%. Теперь прогноз инфляции за 2020 вырос до 4,6–4,9%. Перспективу роста инфляции регулятор объяснил не только ослаблением рубля, из-за которого дорожает весь импорт и переносится на цены, но и "разовыми проинфляционными факторами на отдельных рынках». Дело в росте цен на продовольствие. Несмотря на ограничительные меры от нашего правительства, цены будут расти ближайший месяц, судя по прогнозу ЦБ. Да и советские методы борьбы с ростом цен не факт что помогут в принципе. Более того, ЦБ отметил, что риски дефляции уже не так велики, как месяц назад. По мнению регулятора, рост инфляционных ожиданий может привести к тому, что потребители начнут активнее покупать товары и это еще сильнее разгонит инфляцию. Пусть ЦБ и оставил пространство для дальнейшего снижения ставки, вероятность, что ставку снизят до 4%, все меньше. Не думаю, что наш регулятор на следующем заседании будет всерьез рассматривать повышение ключевой ставки (инфляционные факторы все-таки немонетарные и временные), но момент, когда эту ставку начнут повышать, однозначно приблизился. Что это значит? Чем ближе будет момент повышение ставки центробанком, тем больше рынок будет реагировать и ставки на рынке вполне могут начать повышаться заранее. 1. Те, кто хотел взять кредит - лучше не затягивайте с этим делом. 2. Сегодня приобретать ОФЗ с дюрацией более 2 лет – не самая лучшая идея. 3. Нужно внимательно следить за сигналами от ЦБ. Они начинают потихоньку ужесточаться – поэтому вполне допускаю, что скоро монетарная политика начнет изменяться. Это значит, что в ближайшие месяцы модели оценок курса рубля и стоимостей ценных бумаг будут нуждаться в пересмотре. Будем вместе с вами внимательно следить за развитием событий.
475 

18.12.2020 16:12

​​ Вчера ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, взяв театральную...
​​ Вчера ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, взяв театральную...
​​ Вчера ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, взяв театральную паузу. Глава регулятора Эльвира Набиуллина, которая славится надевать на каждое заседание индивидуальные и символизирующие броши, на сей раз появилась перед публикой с брошкой в виде снегиря. Возможно, она символизирует приход зимы или длительную заморозку ключевой ставки. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы от Эльвиры Набиуллиной по итогам состоявшейся пресс-конференции: ️ Текущие показатели годовой инфляции заметно превышают траекторию октябрьского прогноза, а по итогам 2020 года инфляция ожидается в диапазоне 4,6%-4,9%. Ускорение цен вызвано группой факторов, в том числе и ослабление курса рубля. ️ Текущее ухудшение эпидемической ситуации ожидаемо оказывает сдерживающее влияние, но этот эффект существенно меньше, чем был во втором квартале. Хотя ситуация неоднородная в разных секторах, речь не идёт о таком же масштабном снижении экономической активности, как это было весной и в начале лета, когда действовали значительные противоэпидемические ограничения. Сейчас скорее наблюдается пауза в восстановительных процессах. ️ Если оценивать 2020 год в целом, то благодаря сильным данным третьего квартала, годовое снижение ВВП будет около 4%. Экономика динамично отреагировала на ослабление ограничительных мер и меры поддержки. ️ В условиях закрытых границ на руках у населения в этом году осталось более 1,5 трлн рублей, которые в прошлом граждане тратили на зарубежный туризм. Сейчас же, часть этих средств могла пойти в сбережения, но часть — была потрачена в России, поддерживая внутренний спрос. ️ Существенную поддержку российской экономике оказывает бюджет. Рост расходов бюджетной системы в этом году по сравнению с прошлым составил более 14%. ️ Мы ожидаем, что устойчивое возобновление восстановительного роста произойдет весной следующего года. ️ По нашим предварительным оценкам, годовая инфляция составит около 5% в 1 кв. 2021 года. Затем, если влияние разовых факторов относительно быстро сойдёт на нет, она будет снижаться и вернётся к 4% в середине года. С учётом проводимой мягкой денежно-кредитной политики, инфляция по итогам 2021 года ожидается в интервале 3,5–4,0%, в дальнейшем она стабилизируется вблизи 4%. ️ Всё ещё остается неопределённость в оценке влияния пандемии на потенциал российской экономики, особенно с учётом текущего ухудшения эпидемической ситуации. ️ Политика ЦБ РФ направлена на то, чтобы при любом развитии событий поддерживать инфляцию вблизи 4%. https://telegra.ph/file/9ef5aa33bb03c553feb2d.png
484 

19.12.2020 14:07

Как любил говорить старый портной Лев Моисеевич: – Вам быстро, или чтобы...
Как любил говорить старый портной Лев Моисеевич: – Вам быстро, или чтобы рукава одинаковые? Вчера, таки чтоб быстро, мы уже немного, как говорят в Одессе, поговорили за ставку. https://t.me/bitkogan/9969 https://t.me/bitkogan/9976 Теперь – медленно и печально – обсудим все нюансы. Что это за зверь такой, ключевая ставка? Ключевая ставка – это основной инструмент монетарной политики любого Регулятора. Это минимальный процент, под который ЦБ выдает кредиты банкам и, одновременно с этим, максимальная ставка, по которой банки размещают деньги на депозите у ЦБ. (Если говорить более строго – это, скорее, ориентир, на основании которого ЦБ кредитует банки и далее, через них, всю экономику). Механизм тут следующий. Если ЦБ, например, повышает ставку, он «ужесточает» политику: коммерческим банкам становится одновременно менее выгодно брать у ЦБ деньги в кредит и более выгодно положить деньги на депозит в ЦБ. И то, и другое ведет к тому, что банки выдают меньше кредитов, а ставки по кредитам и депозитам растут. В такой ситуации работающих денег в экономике становится меньше и цены растут медленнее – инфляция падает. Более того, ключевая ставка - это сигнал для финансового рынка. Вслед за изменением ключевой ставки, в ту же сторону изменяются не только ставки по кредитам и депозитам, но и доходности ценных бумаг. Формально исключительно ЦБ обеспечивает финансовую и ценовую стабильность и для этого необходимо, чтобы инфляция была предсказуема. В нашем случае банк «таргетирует» прирост цен на 4% в год. Другое дело, что рост цен – это достаточно непредсказуемая субстанция. Вот взяли мировые центробанки, да и напечатали дикое количество денег. Цены на продовольствие «возмутились» от такой беспардонности, и начали, разумеется, расти. А куда им деваться? Теперь нашему бедному Центробанку непонятно что делать. Бороться с ростом цен – поднимать ставку? Бороться за экономический рост и снижение безработицы – понижать ставку? Выход: подумать о прекрасном, например, о снегирях, и воздержаться от активных действий. Вполне кстати, разумное решение.
487 

19.12.2020 17:51

Факторы, влияющие на ставку. а) Рост цен: 1. Отклонение инфляции от таргета.
Факторы, влияющие на ставку. а) Рост цен: 1. Отклонение инфляции от таргета. 2. Инфляционные ожидания. б) Финансовая стабильность: 1. Валютный курс. 2. Ставки по кредитам. 3. Ликвидность банковского сектора. 4. Доходность государственных долговых бумаг – ОФЗ. в) Монетарная политика других стран, и вообще общемировая конъюнктура. г) Этот пункт – вопрос весьма творческий. Назовем его «социальный запрос общества и отдельных представителей этого общества». Теперь подробнее. Рост цен и вообще все вокруг инфляции и инфляционных ожиданий. И, в первую очередь, отклонение инфляции от таргета. Например, если инфляция превышает ожидаемый уровень 4%, есть повод задуматься о повышении ставки. В ином случае есть риск получить отрицательную реальную ставку. А оттуда уже недалеко и до бегства керри трейдеров. Что, собственно, и произошло в Турции. Однако, следует разобраться в причинах роста цен. Если инфляция выросла из-за временных шоков, таких как обесценивание курса, рост мировых цен на ресурсы или продовольствие, то, вполне возможно, она вернется обратно к цели и без вмешательства ЦБ, когда эти шоки ослабеют. Делать что-то срочно не нужно. Более того, в данном вопросе целесообразно руководствоваться выражением festina lente – торопись медленно. Шаги Центробанка должны носить основательный характер и не могут выглядеть импульсивными, эмоциональными или непродуманными. Однако, если цены растут слишком быстро, из-за увеличения спроса и расширения кредитования, это более серьезный повод повысить ставку и сдержать рост цен. Инфляционные ожидания. Чем более высоких цен ждут люди в будущем, тем больше они готовы тратить сейчас, движимые желанием купить все заранее. Этим они вызывают еще больший рост цен, что может стать аргументом в пользу повышения ставки. Для Регулятора, при принятии решения, основной вопрос – это даже не текущий уровень инфляции, но именно инфляционные ожидания, которые тщательно регулярно замеряются и изучаются. Валютный курс. Все мы знаем: если рубль падает, импорт дорожает. Причем дорожают и импортные товары, и отечественные, которые используют импортное сырье. Дешевеющий рубль переносится на цены и может излишне разогнать инфляцию. Аналогично, инфляция ниже таргета, низкие инфляционные ожидания и укрепление отечественной валюты могут стать аргументами в пользу снижения ставки. Что мы с вами имеем с гуся последнее время? Девальвацию начала и середины года, которая привела к росту цен, и неторопливое укрепление рубля последние месяцы. Понятно, что цены у нас по какой-то «загадочной» причине снижаться «не умеют». Видимо, не достаточно дрессированные Но, тем не менее, при укреплении рубля можно ожидать снижения инфляционных ожиданий. А это уже неплохо. Ставки по кредитам. В случае тяжелых экономических условий (как, например, коронавирус) бизнесу и домохозяйствам нужны дешевые кредиты. В этом поможет снижение ключевой ставки. В свою очередь, неадекватно дешевые кредиты – крайне опасная штука, которая может привести к возникновению пузырей. Мы с вами об этом много говорили в последнее время этом. Повышение ставки – это, напротив, повод сдержать неконтролируемый рост кредитования и избежать риска образования пузырей. Правда, у ЦБ есть для этого и иные механизмы. Ликвидность банковского сектора. Если у коммерческих банков недостаточно свободных средств на резервах в ЦБ, банкам может быть нечем возвращать людям депозиты в случае банковской паники. Регулятор в этом случае может снизить ключевую ставку, чтобы коммерческим банкам было дешевле занимать у ЦБ. Напротив, если у банков слишком много свободной ликвидности, это может быть поводом повысить ставку, так как накопившиеся у банков деньги резко могут быть выданы в кредит или на них банки могут накупить иностранной валюты и обесценить рубль – и то, и другое может увеличить инфляцию. Для таких случаев у ЦБ есть, кроме ставки, и иные весьма эффективные инструменты управления ликвидностью финансовой системы. Но об этом в другой раз.
477 

19.12.2020 17:55

На этой неделе произошло воистину историческое событие. Биткоин пробил...
На этой неделе произошло воистину историческое событие. Биткоин пробил психологическую отметку в $20 тыс. и достиг $24 тыс. – своего исторического максимума. Суждено ли биткоину продолжить расти или это очередной пузырь? Чтобы понять, есть ли у биткоина долгосрочные перспективы, нужно разобраться, какую функцию выполняют криптовалюты, каковы их преимущества перед деньгами и активами. В первые годы создания биткоин стоил около $100 и с тех пор подорожал более чем в 200 раз. Домен биткоина был зарегистрирован в 2008 г. – в разгар мирового финансового кризиса, когда доверие к финансовой системе повсеместно упало. Неспроста сегодняшние более чем невероятные финансовые условия снова сделали криптовалюту популярной. И хотя Биткоин так и остается самой популярной криптовалютой, стоит упомянуть, что у него есть и альтернативы, которые были придуманы позже. Среди них популярные Litecoin, Etherium и многие другие. Они обладают самыми разными особенностями как в техническом плане, так и в сущностном. Могут означать оплату за выполнение контракта, быть привязаны к каким-либо акциям или зависеть от спроса, и многое другое. Криптовалют сегодня столько, что даже профессионалы этого рынка не всех могут упомнить. Объяснять обывателю, что такое криптовалюта – это как объяснять, что такое свет, человеку, который никогда его не видел. Можно сказать, что свет передвигается быстрее звука и что он выглядит светлым, но от этого сама суть понятна не станет. Так же тяжело разобраться, что такое криптовалюта, не зная всех технических деталей. Тем не менее, для понимания, чем хорош, а чем плох биткоин, не обязательно вдаваться в технические подробности, достаточно рассмотреть все его свойства. Рубль является билетом Банка России, доллары – обязательства ФРС. У криптовалют нет регулятора, который контролирует и отвечает за него. Если вы совершаете онлайн операцию в обычной валюте, банк это видит. В случае с криптовалютами все относительно анонимно. Так как никто его не регулирует, то вроде как нет и доступа к информации о переводах. В действительности же анонимность биткоина – дело творческое. И при большом желании раскопать можно многое. Биткоин – это вид цифровой валюты, транзакции которой записываются в специальные цепочки блоков. Его не выпускает какой-то конкретный человек или орган, это может делать (майнить, добывать) кто угодно. Этим биткоин уже больше похож не на деньги, а на золото, которое тоже может добыть любой желающий. Как для добычи золота, так и для «майнинга» биткоина нужны энергия и время. Только в случае с биткоином речь идет о вычислительных мощностях. Пользователи открывают новые блоки для хранения информации о биткоинах, за что их награждают криптовалютой. Каждые 4 года количество добытых биткоинов за единицу времени падает в 2 раза. Называется это – халвинг. Для майнеров халвинг – историческое событие. В первые дни существования биткоина, можно было добыть биткоин с помощью обычного компьютера. Сегодня для его майнинга используют очень мощное вычислительное оборудование. На сегодняшний день добыто более 18,6 млн биткоинов и скорость их добычи постоянно снижается. Количество возможно добытых биткинов ограничено 21 млн – это прописано в его исходном коде. Биткоин также – платежная сеть. Транзакции биткоином записываются, и каждая новая запись блокирует предыдущую. Цепочку записей нельзя поменять, так как она не хранится на конкретном сервере, который теоретически можно взломать. Записанные транзакции хранятся на многих компьютерах пользователей одновременно. Поэтому эти транзакции нельзя отменить или присвоить биткоин себе – они уже записаны. Хотя насчет воровства – тема отдельная и очень болезненная. Более того, транзакции хоть и видны всем, они закодированы – никто, кроме отправителя и получателя, не узнает откуда и кому пришла криптовалюта.
455 

20.12.2020 14:45


Алгоритм, по которому работает биткоин, был написан организацией или человеком...
Алгоритм, по которому работает биткоин, был написан организацией или человеком под псевдонимом Сатоши Накамото. Никто его никогда не видел, фигура его – более чем загадочная и легендарная. Но не стоит опасаться, что Сатоши Накамото может изменить количество биткоинов или забрать их себе. Это как бояться, что изобретатель бумаги заберет себе все бумажные деньги. Создатели придумали концепцию, но теперь она живет своей жизнью и ее нельзя поменять. В будущем биткоин теоретически может стать улучшенной версией привычных нам рублей и долларов. Но, как мы уже поняли, точной копией валют центральных банков он не является. У денег есть 3 основные функции и не все из них биткоин полностью выполняет. 1. Деньги как средство обращения позволяют не обменивать товары друг на друга, а обменивать их на деньги. Когда человек получает деньги, он знает, что можно потом пойти в магазин, и деньги примут в качестве оплаты. По крайней мере, если они не фальшивые. Кстати, фальшивых битков я как-то еще в природе не наблюдал Биткоин так же может выступать средством обращения. Единственная проблема в том, что оплата биткоинами возможна далеко не везде. Но если мы говорим о перспективах, то биткоин имеет все шансы стать лучшим средством обращения, чем обычная валюта. Со временем все больше магазинов будут принимать оплату криптовалютой. Например, со следующего года PayPal вводит платежи биткоинами. Более того, оплата биткоинами безопаснее и быстрее, чем платежи наличными или онлайн переводами. Отправка биткоина занимает около 3-5 минут в то время, как международные переводы могут занимать дни. Впрочем, деньги сами по себе путешествуют так же быстро. Любой перевод может быть практически мгновенным. Однако включается комплаенс, бесконечные проверки… В итоге – имеем, что имеем. Борьба с финансированием терроризма и отмыванием средств привела к созданию бесчисленной армии чиновников, кормящихся на данной теме и кардинальному замедлению движения обычных или, как сейчас модно говорить, фиатных денег. Так что крипта, в некотором смысле, – цивилизованный ответ на тот беспредел, что происходит в сфере международных финансов. Некоторые мировые регуляторы уже осознали тот факт, что лучший способ победить некую проблему – это возглавить все движение с ней связанное. Китай скоро вводит свою цифровую валюту, другие центробанки наступают ему на пятки, разрабатывая свои крипто тугрики, по крайней мере, на словах. Даже наш ЦБ очень серьезно обсуждает данную тематику. Однако основной плюс биткоина именно в том, что он никому не подконтролен. Как данная проблема будет решаться регуляторами, я пока не совсем понимаю. Впрочем... посмотрим. 2. Деньги должны сохранять свою ценность с течением времени, то есть – быть средством сбережения. Стоимость биткоина скачет в 4 раза сильнее золота. Для накопления – неплохо. Однако со временем и падения могут быть более чем «веселенькими». Волатильность здесь зашкаливает. Вывод? Для 95% населения он пока однозначно не годится как средство сбережения. Но перспектив у биткоина в этом плане больше, чем у обычной валюты. Во-первых, если биткоин станет повсеместно распространенным, к нему вырастет доверие, и он станет более устойчив. Волатильность снизится. Во-вторых, центральные банки в последнее время полюбили печатать деньги. Cпорт у них теперь такой – кто кого перепечатает Результат? Деньги обесцениваются на руках у народа. Биткоин при этом ограничен в количестве, его нельзя довыпустить и обесценить. Фальшивомонетчикам, кстати, придется оперативно переквалифицироваться. Или в управдомы (в ЖКХ есть, чем поживиться) или в криптоворишки. Здесь перспективы огромные, но и знания нужны будут не слабые. Вопрос – готовы ли вы держать большую часть своих сбережений в криптовалютах? Для моего поколения вопрос из области очевидного, но невероятного. Для части нынешней молодежи – вполне серьезный и актуальный.
470 

20.12.2020 15:19

Сегодня Банк Англии оставил ставку и программу QE без изменений, как в...
Сегодня Банк Англии оставил ставку и программу QE без изменений, как в последнее время принято у регуляторов развитых стран. Но это не помешало инвесторам разочароваться. Напомню, что в последние месяцы Банк Англии активно рассматривал введение отрицательных ставок по резервам. Многие инвесторы ждали, что их скоро введут. Отрицательные ставки понизили бы доходности облигаций и повысили цены на английском фондовом рынке. Стоило регулятору сообщить о том, что до отрицательной ставки еще, минимум, полгода, как рынок моментально отреагировал: 1.Фунт укрепился к доллару на 0,7% и продолжает расти в ходе пресс-конференции председателя Банка Англии. 2. Стоимость гособлигаций Великобритании падает. До заявления регулятора доходность 10-летних гособлигаций была 0,36%, спустя час выросла до 0,41%. В продолжение уже поднятой сегодня темы валютных войн. Введение Банком Англии отрицательных ставок значительно снизило бы спрос на фунт и сделало бы его дешевле по отношению к доллару и евро. Возможно, Великобритания осторожничает с отрицательными ставками еще и из страха быть обвинённой в валютных манипуляциях. Не время сейчас портить отношения, особенно – с ближайшими соседями. Британский лева пока осторожно рычит, не более того.
310 

04.02.2021 18:24

Как мы неоднократно писали, центральные банки не смогут мириться с ослаблением...
Как мы неоднократно писали, центральные банки не смогут мириться с ослаблением доллара относительно своих валют. Причина в том, что дорогая отечественная валюта – это серьезный удар по экспорту этих стран. В прошлом году Швейцария и Вьетнам покупали доллары и продавали отечественную валюту, чтобы ее удешевить и помочь экономике. США оскорбились и признали обе страны валютными манипуляторами. Более того, недавно к активным продажам отечественной валюты и покупкам доллара с целью сдержать укрепление своих валют присоединились Банк Израиля и Банк России. История развивается интересным образом: Председатель Банка Швейцарии заявил, что признание Швейцарии валютным манипулятором со стороны США никак не повлияет на денежно-кредитную политику. Иными словами, Швейцария продолжит и дальше продавать франки, несмотря на недовольство Штатов. Франк за 5 дней обесценился к доллару на 1,5%. Посмотрим, какова будет ответная реакция США… Обратите внимание, одна из причин сегодняшней слабости евро – это как раз активные действия банка Швейцарии против укрепления франка. Как я и предполагал еще очень давно, валютным войнам быть и они только набирают обороты. Кто дальше будет присоединяться к регуляторам, покупающим доллары? И, главное, кто за это больше всех огребет?
301 

04.02.2021 15:26

️ Главные новости на сегодняшнее утро: Основатель Amazon Джефф Безос покинет...
️ Главные новости на сегодняшнее утро: Основатель Amazon Джефф Безос покинет пост гендиректора компании в 2021 году. Его место займет Энди Джесси. Глава Минфина США обсудит волатильность на фондовом рынке с финансовыми регуляторами. Во встрече примут участие Комиссия по ценным бумагам и биржам США, ФРС и Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Microsoft поддержит кодекс для медиарынка, предложенный властями Австралии. В компании также заявили, что намерены инвестировать в развитие и модернизацию своего поискового сервиса Bing. США намерены тесно сотрудничать с МВФ в преодолении кризиса, вызванного пандемией. Курс Ethereum установил новый максимум в $1500. За последние сутки цена криптовалюты выросла на 14%. С марта 2020 года альткоин подорожал в 16 раз. Что повлияет на рынки сегодня?
303 

03.02.2021 12:16


Что происходит с GameStop, BlackBerry, AMC и прочими замечательными бумагами?
Что происходит с GameStop, BlackBerry, AMC и прочими замечательными бумагами? Шоу продолжается. То, что происходит сейчас, вообще-то классическая манипуляция. Ничего экстремально нового, кроме масштаба, организованности и т.д. Причины понятны. Это и безумная ликвидность, и современные методы коммуникации, соцсети. И всякие Робингуды, где комиссии нулевые. Мне интересно следующее. У нас на рынке бывает акция растет, ты ее продаешь.... И тут же получаешь кучу запросов от Биржи: поясните свои действия. Про денежные переводы я уже просто молчу. А тут явные манипулятивные действия. И нормально. Только иски брокерам, которые вполне разумно пытаются ограничить действия спекулянтов. Я не просто так ворчу. Основная проблема состоит, на мой взгляд, в том, что ребятки сейчас наиграются, натешатся. А потом на тропу войны выйдут регуляторы и в очередной раз на основании того, что произошло, изобретут нам на голову огромное количество новых инструкций, отчетов, ограничений и прочей очаровательной «мелочи», которая так «греет душу» профучастников. И так не знаешь как прокормить эту ораву контролеров, риск-менеджеров, юристов и прочих крайне необходимых теперь в хозяйстве специалистов, которые денно и нощно пишут регуляторам всех мастей и оттенков абсолютно нужные бумаги, отчеты и прочую беллетристику. Когда делать бизнес? Вообще непонятно, ведь куча времени уходит на это бумаготворчество. Итогом сегодняшнего марлезонского балета, как мне видится, будет появление новых инструкций по борьбе с манипуляциями, передаче инсайдерской информации и т.д. Смотрю я на это шоу и понимаю, как профессионал, который все это уже видел и 5, и 10, и 20 лет назад, что именно происходит. И еще понимаю, что после всей этой суетни у нас появится множество всякой новой отчетности. Ребятки порезвятся, да и переквалифицируются в управдомы. А вот нам расхлебывать. Брать новых контролеров на работу. Ставить новый софт и т.д. Короче, плохо все это. Ибо убивает и рынок, и желание работать на нем.
322 

29.01.2021 13:28

Очень долго не хотел высказываться на тему GameStop, все вокруг уже щумят, что...
Очень долго не хотел высказываться на тему GameStop, все вокруг уже щумят, что все было сказано. На мой взгляд, есть один вопрос, который пока никто особенно вслух не произносит - МОНОПОЛИЯ. Сейчас мы видим с вами непосредственные последствия монополии крупных игроков и регулятора на предмет манипулирования рынками. В недавней рассылке уже писал про справедливость. И это очень хороший вопрос справедливо ли было для сообщества в Reddit отключать монетизацию на сервере Discord. Справедливо ли Robinhood запретил покупку данных ценных бумаг. Является ли это возвратом Anonymus и позволит ли государство(регулятор) передать хотя бы часть своей монополии на манипуляции ценами на рынках кому-то еще. Ответ, думаю, очевиден. Поиграться с малоликвидными инструментами получилось. Регулятор и крупные фонды уйдут на подумать и вернуться с инициативами как "защитить рядовых инвесторов". Такой вот будет биржевой Роскомнадзор
327 

29.01.2021 16:18

Что происходит с GameStop, BlackBerry, AMC и прочими замечательными бумагами?
Что происходит с GameStop, BlackBerry, AMC и прочими замечательными бумагами? Шоу продолжается. То, что происходит сейчас, вообще-то классическая манипуляция. Ничего экстремально нового, кроме масштаба, организованности и т.д. Причины понятны. Это и безумная ликвидность, и современные методы коммуникации, соцсети. И всякие Робингуды, где комиссии нулевые. Мне интересно следующее. У нас на рынке бывает акция растет, ты ее продаешь.... И тут же получаешь кучу запросов от Биржи: поясните свои действия. Про денежные переводы я уже просто молчу. А тут явные манипулятивные действия. И нормально. Только иски брокерам, которые вполне разумно пытаются ограничить действия спекулянтов. Я не просто так ворчу. Основная проблема состоит, на мой взгляд, в том, что ребятки сейчас наиграются, натешатся. А потом на тропу войны выйдут регуляторы и в очередной раз на основании того, что произошло, изобретут нам на голову огромное количество новых инструкций, отчетов, ограничений и прочей очаровательной «мелочи», которая так «греет душу» профучастников. И так не знаешь как прокормить эту ораву контролеров, риск-менеджеров, юристов и прочих крайне необходимых теперь в хозяйстве специалистов, которые денно и нощно пишут регуляторам всех мастей и оттенков абсолютно нужные бумаги, отчеты и прочую беллетристику. Когда делать бизнес? Вообще непонятно, ведь куча времени уходит на это бумаготворчество. Итогом сегодняшнего марлезонского балета, как мне видится, будет появление новых инструкций по борьбе с манипуляциями, передаче инсайдерской информации и т.д. Смотрю я на это шоу и понимаю, как профессионал, который все это уже видел и 5, и 10, и 20 лет назад, что именно происходит. И еще понимаю, что после всей этой суетни у нас появится множество всякой новой отчетности. Ребятки порезвятся, да и переквалифицируются в управдомы. А вот нам расхлебывать. Брать новых контролеров на работу. Ставить новый софт и т.д. Короче, плохо все это. Ибо убивает и рынок, и желание работать на нем.
324 

29.01.2021 11:41

Вчера состоялось заседание ЕЦБ по монетарной политике. Регулятор оставил...
Вчера состоялось заседание ЕЦБ по монетарной политике. Регулятор оставил ставки на прежнем уровне и не поменял объемы покупки активов (QE). Это неудивительно, ведь ЕЦБ в прошлом месяце увеличил программу QE на 500 млрд евро. Куда уж больше? Напечатанные регуляторами развитых стран деньги сегодня почти не идут в реальный сектор, а попадают на фондовый рынок. Например, в Еврозоне, несмотря на работающий печатный станок, потребительские цены вообще не растут, а даже падают: инфляция остается на уровне -0,3% с сентября. И никакое QE ее разогнать, увы, не помогает. Им бы, конечно, ослабить курс евро... Но об этом можно только мечтать. Мудрая эвенкийская бабушка уже предупредила: ай ай ай тем, кто будет хулиганить. Пока евро будет крепким. Председатель ЕЦБ Лагард признала, что европейская экономика остается в плачевном положении. Во многих странах ограничительные меры продолжают ужесточаться. Потребительские настроения падают: индекс доверия потребителей в январе упал с -13,9 до -15,5. Еврозона начнет как-то восстанавливаться, только когда ограничительные меры спадут – а этого, судя по всему, ждать не один месяц. Что интересно, ЕЦБ все еще прогнозирует, что ВВП Еврозоны в 2021 году вырастет на 3,9%. Что ж, очень оптимистичный прогноз, если учитывать, что Bloomberg, JPMorgan, UBS и другие аналитики ожидают падения европейского ВВП даже в 1 квартале 2021. Как мне кажется, такой резкий рост ВВП возможен только если в Еврозоне всех очень оперативно вакцинируют. А тут, увы, не угадаешь. С вакцинами, как и с самим распространением вируса, все очень неопределенно. Наверняка мы знаем, что Еврозона будет испытывать серьезные проблемы еще несколько месяцев, а ЕЦБ продолжит покупать ценные бумаги в том же темпе. Если не произойдет чего-то внезапного, скорее всего, на европейском рынке в ближайшее время все будет по-старому, без особых потрясений. Эх, нужен европейцам свой экономический Чапаев! Взмахнуть шашкой. Напечатать сразу эдак 5-10 триллионов евро. Выкупить на баланс ЕЦБ все что можно и что нельзя... Но увы: орднунг юбер аллес, как говорится.
368 

22.01.2021 11:46

Alibaba (BABA) "подпрыгнула" вчера в Гонконге на 9%, в Нью-Йорке и Москве - на...
Alibaba (BABA) "подпрыгнула" вчера в Гонконге на 9%, в Нью-Йорке и Москве - на 6%. Это ок. $60 млрд плюсом к капе одномоментно. А дело-то всего лишь в том, что Джек Ма выступил на благотворительной конференции для сельских учителей. Да и то не лично, а по видеосвязи. С октября он не светится на публике. Ходили слухи о его бегстве, похищении и даже смерти. Явление народу инвесторы восприняли как знак того, что отношения с властями улажены. Напомню, в октябре 2020 г. основатель Alibaba выступил с критикой регулятора, намекнув на жёсткое и некомпетентное управление. "Обратка" прилетела быстро: Ма запретили выезд из страны и открыли антимонопольное расследование. Пришлось исчезнуть из публичного пространства и предложить чуть ли не отдать компанию государству. Акции BABA потеряли почти треть стоимости. И вот, наконец, наметился отскок. Одна из причин совместная разработка беспилотного автомобиля, что сейчас в гипертренде. Акции могли бы вырасти и больше, если бы к этой новости не подмешали другую - в Китае усиливается контроль за рынком онлайн-платежей, что напрямую бьёт по дочке Бабы - Ant Group. Эффект усиливает тот факт, что у Ма менее 5% акций и он еще летом отошёл от управления компанией. Всё-таки харизма и роль личности многое значат для рынка. В очередной раз делаю вывод: Китай, несмотря на технологии и небоскрёбы, по-прежнему всё та же Поднебесная, где все важные вопросы решаются при дворе императора. Что-то всерьёз прогнозировать по конкретным бумагам - риск насмешить их китайского бога. На прошлой неделе не выдержал соблазна и докупился Алибабой (рассказывал про это в Инстаграме в сторис), прибыль по позиции уже более 15%, взял в долгосрок. В любом случае моё предпочтение - ETF на индексы акций китайских компаний, т.к. экономика в целом должна долгосрочно расти.
330 

21.01.2021 14:30

Сегодня днем прошло заседание Банка Турции. Регулятор принял решение...
Сегодня днем прошло заседание Банка Турции. Регулятор принял решение сохранить ставку РЕПО на уровне 17%. Рынок обрадовался тому, что ставка остается высокой: лира укрепилась на 0,3% буквально за несколько минут после заявления. Судя по всему, недавнее высказывание президента Турции о вреде высоких ставок осталось лишь словами. Пока ЦБ демонстрирует независимость от Эрдогана. Есть ли основания полагать, что разумная политика ЦБ Турции продолжится дальше и покупать турецкие активы не так уж и опасно? Увы, мы предполагаем, а располагает... Сам Эрдоган и располагает. С одной стороны, на редкость адекватное поведение регулятора вселяет надежду на стабильность лиры. Но, с другой стороны, президент Турции имеет власть заставить Банк Турции снизить ставку, тогда лира снова начнет падать. Напомню, что за последние 5 лет сменились 4 главы Банка Турции, да и нынешний, говорят, является близким союзником Эрдогана. Поэтому нельзя недооценивать вероятность, что ситуация с лирой снова ухудшится. Инфляция в Турции за последние полгода разогналась с 11,7% до 14,6%. Чтобы сдержать серьезный рост цен, ставку придется сохранять высокой еще долгий срок. Сколько времени турецкий президент будет терпеть ненавистные высокие ставки от ЦБ (он же видит в них все беды)? Непонятно. Если терпение господина Эрдогана закончится, то, стоит ему топнуть ножкой, ЦБ будет вынужден понижать ставку. Тогда безумие снова вернется и инвесторы будут в панике распродать лиру и турецкие активы. Полагаю, стоит быть осторожнее с турецкими ценными бумагами. Хочется верить, что с судьбой турецкого финрынка все будет прозрачно и стабильно, но нельзя недооценивать власть и ее «неортодоксальный» подход к экономике.
344 

21.01.2021 17:27


ЦБ хочет ограничить выдачу кредитов закредитованным гражданам Соседи сверху...
ЦБ хочет ограничить выдачу кредитов закредитованным гражданам Соседи сверху вернулись к идее ввести прямые ограничения на выдачу высокорискованных кредитов заемщикам с высоким уровнем долговой нагрузки. В ближайшее два года ЦБ планирует подготовить предложения о закреплении на законодательном уровне обязанности кредиторов рассчитывать показатель долговой нагрузки. В данным момент банки и МФО рассчитывают ПДН на основании указаний регулятора. Также ЦБР подготовит дополнительные инструменты, которые ограничат риски в высокорисковых сегментах розничного кредитования без создания дополнительной нагрузки на капитал банков. К концу 2020 года доля просроченных потребкредитов в России выросла до 16%. При этом уровень одобрения российскими банками кредитов в 2020 году стал рекордно низким за последние три года. За весь прошлый год банки одобрили лишь 33,9% всех поданных заявок на розничные кредиты. Будем держать руку на пульсе, и вы не переключайте канал!
354 

20.01.2021 23:05

Давненько не писал про Eurasia Mining plc. Народ интересуется – почему так...
Давненько не писал про Eurasia Mining plc. Народ интересуется – почему так долго держу бумагу? Нет бы закрыть по 0,35-0,38 эту действительно очень хорошую сделку и забыть о компании. Сейчас, кстати, ее цена немного откатилась назад – уже 29 пенсов. Этот вопрос пересекается с другим вопросом, который традиционно мучает инвесторов: "В какой момент продавать?» Допустим, заработали вы 20-30-50%. Чего ж не закрыть прибыльную позицию? Есть два подхода к этому вопросу: 1. Видим хорошую прибыль – долго не думаем. Фиксируем, как минимум, 1/2 позиции. 2. Допустим, мы зафиксировали прибыль, сидим на деньгах и думаем, во что вложиться. И снова говорим себе – видим большой потенциал по все той же бумаге и снова хотим ее приобрести. Тогда зачем спешить продавать? Вечный вопрос и... прыжки между страхом и жадностью. Для себя чаще всего этот вопрос решаю просто. Если вижу большой потенциал в бумаге, но она уже неплохо выросла – фиксирую часть от прибыли. Прибыль по Евразии, напомню, – около 1000%. Впервые мы с вами заговорили об этой бумаге еще в декабре 2019 г., когда она стоила 3,5-4 пенса. https://t.me/bitkogan/5321 https://t.me/bitkogan/5379 https://t.me/bitkogan/5528 О реальном потенциале бумаги мы говорили в феврале 2020 и обозначили его на уровне 1,5 млрд фунтов за всю компанию или примерно 55-60 пенсов за акцию. Цена тогда была около 4 пенсов. По компании в последнее время было много новостей. В прошлый четверг UBS (инвестиционный банк Eurasia Mining plc) выпустил формальный релиз по статусу переговоров с покупателями, откуда следует, что UBS получил несколько предложений по сделке в отношении Eurasia Mining plc, в тч приобретения 100% компании. Также там говорится о том, что идут переговоры уже о юридически обязывающих финальных документах. Ранее я писал, что сделка возможна. Видимо, не ошибался. Менеджмент активен и в части развития компании, примером тому – подготовка Definitive Feasibility Study (DFS) и его утверждение регуляторами. DFS позволяет нарастить объемы и диверсифицировать добычу на несколько объектов. Кроме того, благодаря экологически чистому производству (без использования взрывных работ в добыче и без использования химикатов в переработке) Eurasia считается одним из лидеров в области ESG (Environment, Social and Governance) и была включена в ряд индексов и портфелей, в том числе: • L&G Future World ESG UK Index, • Liberum's Climate Portfolio. Полное соответствие требованиям ESG становится одним из ключевых критериев отбора инвестиций для крупных фондов, таких как BlackRock, Premier Miton, KLP, которые недавно стали акционерами Eurasia. Вот, например, релиз от BlackRock в части инвестиций в Eurasia. А вот это уже серьезно. Если BlackRock входит в тему... Поэтому не спешу окончательно расстаться с бумагой. Ну и не забываем – и платина, и палладий сегодня крайне востребованные активы. P.S. Напоследок история из личной практики. Имел я честь проводить одну сделку. Из соображений этики и конфиденциальности подробности раскрывать не буду несмотря на то, что сделке этой уже почти 15 лет. Моим клиентом был приобретен интересный актив, имеющий отношение к нефтянке, по цене порядка $25 млн. Сделка была относительно рискованной, и эта цена казалась мне весьма немаленькой. Спустя 3 года и вложив в актив неплохие деньги, удалось продать его очень крупной корпорации за $250 млн. Я был в восторге – почти 1000% роста! Великолепная сделка. Когда же я увидел оценку данного актива в руках уже этой, очень крупной корпорации, в размере $2 млрд... То понял все. Но главное, этот актив реально принес этой корпорации огромные прибыли. Все по-честному. Это был урок на всю жизнь. Урок из области не Asset management, но Investment Banking. О том, что масштаб – штука невероятно серьезная, и не всегда в нашем бизнесе 2х2 = 4. Иногда в «правильных» руках это может быть и 10, и даже 100. Да если хорошо подумать и очень постараться, то и 10 000. Впрочем, все вышесказанное – не индивидуальная рекомендация. Скорее, просто мысли вслух. Знать будущее, увы, невозможно. Хотя всегда ужасно хочется.
353 

19.01.2021 13:47

Неоднократно говорили о том, что мировые ЦБ не смогут долго смотреть на...
Неоднократно говорили о том, что мировые ЦБ не смогут долго смотреть на падающий доллар и бездействовать. Ведь дешевый доллар – это убытки для экспортеров. И вот мы наблюдаем, как центральные банки один за другим начинают потихоньку покупать доллары, чтобы сделать свою валюту дешевле и помочь своей экономике, в частности, своим экспортерам. Сегодня валюту начал покупать Банк России. Подтянулся и Банк Израиля, который объявил, что в этом году купит валюты на $30 млрд. Причем регулятор даже не стал прикрываться инфляцией или чем-то еще. В Банке Израиля так и пояснили, что цель покупок валюты – именно сдержать рост шекеля. Вот вам и начало валютных войн. Предполагаю, что вскоре и другие регуляторы последуют примеру Банка России и Банка Израиля. У меня совесть чиста, я еще несколько месяцев предупреждал, что оное произойдет. Буквально на днях шекель торговался по 3,12 (USD/ILS). А благодаря объявлению израильского ЦБ о покупках валюты, он обесценился и торгуется по 3,26. Напомню, когда шекель торговался по 3,4 – это уже было больно для израильского экспорта, курс 3,12 уже был просто невыносим. Мое мнение: Банк Израиля не сможет обернуть вспять рост своей валюты. Интервенций регулятора максимум хватит на то, чтобы сдержать укрепление шекеля. Действия израильского ЦБ напоминают старый анекдот, когда два мужика бегут по перрону с огромными чемоданами и сумками. Бегут, падают, поднимаются, опять бегут… Уже и перрон закончился, и поезд ушел. Стоят, тяжело дышат. Отец разворачивается и как двинет сыну по морде. - Папа! За что?! - Ну надо же что-то делать, сынок… Вот и Банк Израиля сегодня работает по принципу «Ну надо же что-то делать, сынок».
380 

15.01.2021 19:14

Тема с делистингом трех крупных китайских компаний с Нью-Йоркской фондовой...
Тема с делистингом трех крупных китайских компаний с Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) получила новый неожиданный поворот. Меньше чем за неделю до прекращения торгов процесс делистинга прекращен. Внятных комментариев не последовало. В уведомлении биржи говорится, что она приняла такое решение "для дальнейших консультаций" с американскими регуляторами. Как сообщалось ранее, меры по делистингу были предприняты в соответствии с указом президента Дональда Трампа о запрете американским компаниям инвестировать в ценные бумаги китайских фирм, которые, по мнению Вашингтона, связаны с военными Китая. Хотя что помешает американским фирмам инвестировать в них на других биржах? В целом мы всегда скептически смотрели на перспективу делистинга крупнейших иностранных компаний с бирж США по политическим причинам – это совсем не в духе демократических принципов. Тем более, на фоне победы Байдена. А Дональду и здесь, по-видимому, не удастся «хлопнуть дверью». Стоит ли присмотреться к данным компаниям, которые значительно просели в последние дни? China Mobile стоит очень дешево по мультипликаторам и предлагает отличные дивиденды. Но акции уже растут на премаркете почти на 10%. В то же время история с делистингом может быть еще до конца не исчерпана. Поэтому лучше хорошенько взвесить все за и против прежде, чем принимать решение о покупке.
409 

05.01.2021 15:25

ЦБ не выдержал до апреля 2022 года (вступление в силу закона о квалификации...
ЦБ не выдержал до апреля 2022 года (вступление в силу закона о квалификации инвесторов) и вводит ограничения в ручном режиме. Мы уже знаем, что тестирование начнётся раньше срока - 1 октября 2021 г. Теперь Центробанк подготовил законопроект, который разрешает неквалам покупать только следующие активы: ️ российские акции, входящие в котировальные списки бирж; ️ Гособлигации РФ; ️ Корпоративные бонды российских эмитентов с установленным ЦБ кредитным рейтингом, кроме структурных; ️ Паи биржевых, открытых и интервальных ПИФов, а также некоторых закрытых, если они допущены к обороту; ️ Акции иностранных компаний, обращающиеся на российских биржах и включенные в индексы из перечня ЦБ; ️ Гособлигации и корпоративные бонды стран ЕС и Великобритании, а также государств Евразийского союза (ЕАЭС); ️ Облигации иных стран, имеющих листинг на российских биржах и входящих в индексы из перечня ЦБ. ️ ЦБ сможет ограничить заключение договоров, процент или выплаты по которым меньше 2/3 ключевой ставки. Центробанк предлагает запретить продажу продуктов даже квалам, если им предоставили неполную или недостоверную информацию. Другой запрет касается сделок, требующих от квалифицированного инвестора специальных знаний и опыта. Регулятора, очевидно, пугает количество новичков, пришедших в этом году на рынок - больше, чем за все предыдущие годы. Среди них есть и горячие головы, готовые торговать с плечом и браться за сложные продукты. В ЦБ обещали сначала обсудить законопроект с участниками рынка, но там явно торопятся принять новые правила побыстрее. Как вам нововведение?)
410 

31.12.2020 15:25

СМИ назвали операции с деньгами, которые попадут под контроль в 2021 году....
СМИ назвали операции с деньгами, которые попадут под контроль в 2021 году. Позволят ли нововведения серьезно уменьшить долю серой экономики? С нового года будет введён контроль над следующими операциями: · Почтовые переводы денежных средств на сумму от 100 тыс. руб. · Операции по возврату неиспользованных авансов за услуги мобильной связи в размере от 100 тыс. руб. · Ставки в азартных играх на сумму в 600 тыс. руб. · Операции по договорам лизинга. · Любые операции с наличностью свыше 600 тыс. руб. С отмывом денег и финансированием терроризма весь мир борется уже давно. Плодятся и успешно размножаются ряды чиновников всех мастей и оттенков, которые денно и нощно засучив рукава ограждают нас от подобных безобразий. Растут бюджеты на содержание этих чиновников. Растут бюджеты на содержание их многочисленного штата помощников и ассистентов. Огромные деньги тратятся на проведение международных симпозиумов и конференций, посвящённых борьбе в этим злом. А итог? Терроризм и его спонсоры исчезли? Отмывки денег более не существуют? Не смешите мои кудрявые пейсы! Реально все эти мероприятия достигают двух целей: 1. Растет цена «серых денег». 2. Некоторым образом усложняется жизнь тех, кто занимается этим недостойным бизнесом. Правда, есть нюанс — эти люди живут по принципу «чем больше проблем, тем дороже наши сервисы». То есть это подорожание просто перекидывается на потребителей. На мой взгляд, самый лучший способ борьбы с отмыванием денег — это финансовая либерализация и снижение налогообложения. Чем либеральнее законы по налогообложению и чем более легкие ставки по налогам, тем меньше смысла людям заниматься отмывками и бегством от уплаты налогов. А пока все эти и другие креативные новшества просто удлиняют сроки банковских транзакций и усложняют жизнь нормального бизнесмена. Причем не только у нас в стране, но и за рубежом. Процессы эти носят глобальный характер. Как все это повлияет на жизнь простых россиян? Да в целом никак. Нововведения могут ощутиться, разве что, когда встанет вопрос о срочной передаче крупной суммы денег, например, в другой город. Подозреваю, что будут больше пользоваться криптовалютой. Это проще, чем объяснять банкирам цель перевода. Неужели, не проще те огромные бюджеты, что тратятся на содержание огромной армии чиновников в области AML и комплаенса, передать в детские больницы или на хосписы для стариков? Или раздать многодетным семьям. Толку точно было бы больше. Но в мире предпочитают тратить огромные деньги на то, чтобы отчитаться перед регуляторами – "А мы молодцы! Мы галочки поставили. Лазейки еще закрыли!". То есть бороться не с болезнью, а ее симптомами. Задумались бы регуляторы о том, чтобы у народа в принципе не было интереса по лазейкам лазить. И смысл бы в этом потерялся...
432 

29.12.2020 19:06


​​ аналитика 

• Ant Group договорилась с китайскими регуляторами. Ant Group...
​​ аналитика • Ant Group договорилась с китайскими регуляторами. Ant Group...
​​ аналитика • Ant Group договорилась с китайскими регуляторами. Ant Group согласовала с китайскими регуляторами план реструктуризации, который превратит финтех-гиганта в финансовый холдинг. Официальное объявление может быть сделано уже на следующей неделе. Решение вопроса с властями открывает дорогу для Ant к IPO и переооценке Alibaba ( BABA). • Пакет в $1,9 трлн? Демократы запускают процесс принятия пакета помощи объемом $1,9 трлн. В качестве оппозиции плану демократов республиканцы выдвинули собственный пакет в $618 млрд. Предложение демократов включает в себя $350 млрд поддержки штатам, $1400 прямых выплат и пособие по безработице в $400 в неделю. Скорее всего, партиям придется договариваться, так как часть демократов (например сенатор Джо Манчин) могут выступить против пакета от собственной партии. • Вакцинаций больше чем заболеваний. Общее количество вакцинированных превышает общее количество заболевших COVID-19 в США. Каждый день вводится в среднем около 1,3 млн доз, что практически соответствует поставленной Байденом цели в 1,5 млн. Актуальные данные по вакцинациям МЕТОД рекомендует отслеживать с Bloomberg. Ваш МЕТОД https://telegra.ph/file/46a9fda53d0654cbcabd8.jpg
301 

05.02.2021 14:31

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru