Назад

СИНГАПУР СТАЛ ПЕРВОЙ СТРАНОЙ, ОДОБРИВШЕЙ ВЫРАЩЕННОЕ В ЛАБОРАТОРИИ МЯСО Eat...

Описание:
СИНГАПУР СТАЛ ПЕРВОЙ СТРАНОЙ, ОДОБРИВШЕЙ ВЫРАЩЕННОЕ В ЛАБОРАТОРИИ МЯСО Eat Just, производитель заменителей мяса и яиц, получила разрешение на продажу своей курицы, созданной в лаборатории, в Сингапуре, который стал первым правительством, разрешившим продажу культивированного мяса. Продукт, созданный из клеток животных без забоя кур, дебютирует в Сингапуре под брендом GOOD Meat как куриный укус с панировкой и приправами в одном ресторане. $BYND

Похожие статьи

Фокус недели ФН Сегодня ️ Газпром опубликует финансовую отчетность по МСФО...
Фокус недели ФН Сегодня ️ Газпром опубликует финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2020 GAZP Отчетность ️ Татнефть опубликует финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2020 TATN Отчетность Сбер на дне инвестора представит новую стратегию до 2023 года SBER ДеньИнвестора На вечернем аукционе произойдёт ребаланс индекса MSCI Russia MSCI Макро 1 декабря МРСК Сибири опубликует финансовую отчётность по МСФО за 3 кв. 2020 MRKS Отчетность ️ Аэрофлот опубликует финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2020 AFLT Отчетность Второй день Инвестора Сбера SBER ДеньИнвестора 2 декабря АФК Система опубликует результаты за 3 кв. 2020 AFKS Результаты 3 декабря Акции ТМК последний день торгуются с дивидендом 3 руб. TRMK Дивиденды 4 декабря Акции Северстали последний день торгуются с дивидендом 37,34 руб. CHMF Дивиденды 7 декабря Сбер опубликует финансовую отчётность по РСБУ за 11 мес. 2020 SBER Отчетность
500 

30.11.2020 09:30


Ближайшие дивидендные отсечки 31 авг 2020, пн • Avery Dennison Corporation...
Ближайшие дивидендные отсечки 31 авг 2020, пн • Avery Dennison Corporation [AVY] • 0,58 $ • 0,49% • Fox Corporation [FOX] • 0,23 $ • 0,82% • Fox [FOXA] • 0,23 $ • 0,83% • Halliburton [HAL] • 0,045 $ • 0,28% • Nvidia [NVDA] • 0,16 $ • 0,03% • Old Dominion Freight Line, Inc [ODFL] • 0,15 $ • 0,07% • Everest Re Group, Ltd [RE] • 1,55 $ • 0,7% • Schlumberger [SLB] • 0,12 $ • 0,64% 1 сен 2020, вт • Home Depot [HD] • 1,5 $ • 0,52% • Linde plc [LIN] • 0,96 $ • 0,38% • Mosaic [MOS] • 0,05 $ • 0,26% • Qualcomm [QCOM] • 0,65 $ • 0,55% • Shutterstock, Inc [SSTK] • 0,17 $ • 0,34% • Teradyne, Inc [TER] • 0,1 $ • 0,12% 2 сен 2020, ср • Полиметалл [POLY] • 0,4 $ • 1,46% • Arthur J. Gallagher & Co [AJG] • 0,45 $ • 0,43% • Bank of America [BAC] • 0,18 $ • 0,68% • Brown-Forman Corporation [BFB] • 0,17 $ • 0,24% • BlackRock, Inc [BLK] • 3,63 $ • 0,6% • C.H. Robinson Worldwide, Inc [CHRW] • 0,51 $ • 0,52% • Dominion Energy [D] • 0,94 $ • 1,2% • Fedex [FDX] • 0,65 $ • 0,29% • Genuine Parts Company [GPC] • 0,79 $ • 0,83% • Kimberly-Clark Corporation [KMB] • 1,07 $ • 0,68% • Knight-Swift Transportation Holdings Inc [KNX] • 0,08 $ • 0,17% • Navient Corporation [NAVI] • 0,16 $ • 1,72% • Pepsi [PEP] • 1,02 $ • 0,73% • Regions Financial [RF] • 0,16 $ • 1,32% • Sealed Air Corporation [SEE] • 0,16 $ • 0,39% • Strategic Education, Inc [STRA] • 0,6 $ • 0,58% • TEGNA Inc [TGNA] • 0,07 $ • 0,54% • Trane Technologies plc [TT] • 0,53 $ • 0,44% • Waste Management, Inc [WM] • 0,54 $ • 0,48% 3 сен 2020, чт • UniFirst Corporation [UNF] • 0,25 $ • 0,13% 4 сен 2020, пт • Северсталь [CHMF] • 15,44 ₽ • 1,64% • Ameren Corporation [AEE] • 0,5 $ • 0,63% • Becton, Dickinson and Company [BDX] • 0,79 $ • 0,33% • Hewlett Packard [HPE] • 0,12 $ • 1,22% • HP [HPQ] • 0,18 $ • 0,89% • Jack Henry & Associates, Inc [JKHY] • 0,43 $ • 0,26% • Public Service Enterprise Group [PEG] • 0,49 $ • 0,94% Указаны последний день с дивидендами, дивиденд и доходность. Канал про дивиденды:
510 

31.08.2020 10:03

Ближайшие дивидендные отсечки 30 ноя 2020, пн • Principal Financial Group PFG...
Ближайшие дивидендные отсечки 30 ноя 2020, пн • Principal Financial Group PFG • $0,56 • 1,08% • Old Dominion Freight Line ODFL • $0,15 • 0,07% • Electronic Arts EA • $0,17 • 0,14% • Costco Wholesale Corporation COST • $10 • 2,58% • Avery Dennison Corporation AVY • $0,62 • 0,41% • Fastenal Company FAST • $0,4 • 0,83% • Schlumberger SLB • $0,12 • 0,57% • Goldman Sachs GS • $1,25 • 0,53% 1 дек 2020, вт • Shutterstock SSTK • $0,17 • 0,25% • Linde LIN • $0,96 • 0,38% • The Mosaic Company MOS • $0,05 • 0,22% • Halliburton HAL • $0,045 • 0,25% • Qualcomm QCOM • $0,65 • 0,45% • The Home Depot HD • $1,5 • 0,55% 2 дек 2020, ср • Trane Technologies plc TT • $0,53 • 0,37% • Sealed Air Corporation SEE • $0,16 • 0,35% • Nasdaq NDAQ • $0,49 • 0,38% • Navient Corporation NAVI • $0,16 • 1,62% • ManTech International Corporation MANT • $0,32 • 0,4% • Knight-Swift Transportation Holdings KNX • $0,08 • 0,2% • Kimberly-Clark Corporation KMB • $1,07 • 0,76% • Harley-Davidson HOG • $0,02 • 0,05% • National Beverage Corp FIZZ • $3 • 3,16% • Churchill Downs Incorporated CHDN • $0,62 • 0,34% • Arthur J. Gallagher & Co AJG • $0,45 • 0,39% • Regions Financial Corporation RF • $0,16 • 0,98% • D.R. Horton DHI • $0,2 • 0,26% • Weyerhaeuser Company WY • $0,17 • 0,58% • Dominion Energy D • $0,63 • 0,79% • Bank of America BAC • $0,18 • 0,62% 3 дек 2020, чт • UniFirst Corporation UNF • $0,25 • 0,13% • Anthem ANTM • $0,95 • 0,31% • AMETEK AME • $0,18 • 0,15% • H&R Block HRB • $0,26 • 1,39% • Nike NKE • $0,28 • 0,2% • UnitedHealth UNH • $1,25 • 0,38% • ТМК TRMK • 3 ₽ • 4,39% 4 дек 2020, пт • Citrix Systems CTXS • $0,35 • 0,29% • Северсталь CHMF • 37,34 ₽ • 3,26% Указаны последний день с дивидендами, дивиденд и доходность. Канал про дивиденды:
513 

30.11.2020 10:10

ПОКУПКА Mail.Ru Group Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер...
ПОКУПКА Mail.Ru Group Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MAIL Рекомендация BUY Дата выхода идеи 23.07.2020 Сроки, дней 60 Цена входа 1892,6 Целевая цена 2120 Доходность, % годовых 73 Абсолютная доходность сделки, % 12 Комментарий аналитика: 1. Рост финансовых показателей во II квартале 2020 года. Выручка Mail.Ru Group по МСФО во втором квартале выросла на 25,5% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года и составила 25,373 миллиарда рублей. Чистая прибыль за отчетный период выросла на 8,2% до 3,455 миллиарда рублей. Показатель EBITDA увеличился на 3,9% — до 7,475 миллиарда рублей. Чистая задолженность по состоянию на 30 июня 2020 года составила 8,219 миллиарда рублей. 2. Активный рост игрового сегмента. Игровое подразделение холдинга Mail.ru Group (MRG) — My.Games – во втором квартале 2020 года нарастило выручку на 46%, до рекордных 11,018 миллиарда рублей, заняв 43% в общей выручке MRG.Важно, что 74% выручки от игр получено за пределами России. Рост международных продаж My.Games во втором квартале составил 54% год к году. Ключевыми драйверами роста стали запуски новых продуктов на консолях и усиление в мобильном сегменте, одном из самых быстрорастущих в мире. Самые крупные международные рынки для My.Games — это США (40% выручки), Германия, Япония. Топ-3 рынка в Европе — Германия, Франция и Великобритания. Доля выручки My.Games от мобильных игр во втором квартале составила 67%. Рост расходов пользователей на мобильные игры My.Games в первом полугодии 2020 года составил 39% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, почти вдвое превысив общий темп роста игрового рынка (21,2% по данным аналитической компании Sensor Tower).
500 

23.07.2020 13:14

Покупка Детский мир Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер...
Покупка Детский мир Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер DSKY Рекомендация BUY Дата выхода идеи 1.09.2020 Сроки, дней 30 Цена входа 116 Целевая цена 134 Доходность, % годовых 188 Абсолютная доходность сделки, % 15 Комментарий аналитика : 1. Позитивные финансовые показатели. Ритейлер "Детский мир" (MOEX: DSKY) в августе увеличил выручку на 15,1% в годовом выражении. Рост сопоставимых продаж (LfL) ускорился до 7,5% с 2,5% в первом полугодии. Ключевым драйвером роста общих продаж стали товары школьного сезона, поскольку объем общих продаж школьных товаров вырос на 23,6%. 2. Мощный темп роста онлайн-продаж. Товарооборот интернет-магазина и мобильного приложения "Детского мира" увеличился в 2,6 раза год к году. Лидерами интернет-продаж также стали товары школьного сезона (+247%): принадлежности для черчения (+512%), принадлежности для письма (+452%), школьная галантерея (+300%), школьная одежда и обувь (+226%). Категория "игрушки" также продемонстрировала высокий темп роста: объем онлайн-продаж этой категории увеличился почти в 2,6 раза год к году. Более 90% онлайн-выручки ритейлера обеспечил самовывоз интернет-заказов из розничных магазинов сети "Детский мир".
493 

01.09.2020 13:15

ПОКУПКА ЯНДЕКС Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер YNDX Рекомендация...
ПОКУПКА ЯНДЕКС Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер YNDX Рекомендация BUY Дата выхода идеи 23.09.2020 Сроки, дней 30 Цена входа 4950 Целевая цена 5815 Доходность, % годовых 212 Абсолютная доходность сделки, % 17 Комментарий аналитика: 1. Сделка по покупке TCS Group Holding. Вчера стало известно о покупке Яндексом 100% TCS Group Holding за $5,48 млрд или $27,64 за акцию Тинькофф, что выводит сделку в ряд одной из крупнейших сделок M&A за последние годы. 2. Наличие эффекта синергии от сделки. Эффект потенциальной синергии для Яндекса налицо, поскольку ранее капитализация компании уже была достаточно высокой, а для совершения сделки потребуется дополнительное увеличение капитала. Ранее в июне компания уже проводила допэмиссию. Теперь капитал размоется и несколько "охладит" стоимость акций, давая возможность заходить в бумагу на привлекатльных уровнях.
500 

23.09.2020 12:06

ПОКУПКА СБЕР Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер SBER Рекомендация...
ПОКУПКА СБЕР Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер SBER Рекомендация BUY Дата выхода идеи 30.09.2020 Сроки, дней 14 Цена входа 225,48 Целевая цена 232,15 Доходность, % годовых 77 Абсолютная доходность сделки, % 3 Комментарий аналитика: 1. Минимальное соотношение стоимости обыкновенных и привилегированных бумаг Сбербанка за всю историю. Соотношение опустилось к минимальному значению за всю историю: 1,025, что является самым низким уровнем среди всех других ликвидных компаний, по бумагам которых обычно платится одинаковый размер дивидендов. Низкий дисконт привилегированных акций Сбербанка обещает в среднесрочной перспективе рост выше уровня 1,06-1,07. 2. Сохранение текущей дивидендной политики. Кроме того, что ликвидность обыкновенных бумаг банка выше ликвидности префов, банк не стал снижать долю от чистой прибыли по МСФО, направляемую на дивиденды, оставив её на уровне в 50%.
522 

30.09.2020 11:57


ПОКУПКА МОСБИРЖА Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер...
ПОКУПКА МОСБИРЖА Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MOEX Рекомендация BUY Дата выхода идеи 23.10.2020 Сроки, дней 31 Цена входа 144,8 Целевая цена 161,12 Доходность, % годовых 132 Абсолютная доходность сделки, % 11 Комментарий аналитика: 1. Увеличение числа торгуемых иностранных бумаг Московская биржа 2 ноября, накануне президентских выборов в США, собирается увеличить количество торгуемых иностранных ценных бумаг вдвое — до 40 акций. К концу следующего года их будет уже несколько сотен. Увеличение количества инструментов приведет к росту оборотов в этом сегменте рынка, уверены брокеры. Однако пока еще не все профучастники дали клиентам доступ к торгам этими ценными бумагами, поскольку они уже торгуются на Санкт-Петербургской бирже. 2. Плавный рост спроса на IT-сегмент в связи с риском локдаунов. Многие компании из добавляемого списка относятся к сектору ИТ, для которого пандемия стала мощным драйвером роста. При этом он отметил, что объем торгов иностранными ценными бумагами пока незначителен, но он постепенно растет и расширение количества доступных акций будет способствовать увеличению количества и общего объема сделок.
514 

23.10.2020 12:58

ПОКУПКА ОБУВЬ РОССИИ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер...
ПОКУПКА ОБУВЬ РОССИИ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер OBUV Рекомендация BUY Дата выхода идеи 18.11.2020 Сроки, дней 14 Цена входа 31 Целевая цена 35,5 Абсолютная доходность сделки, % 13 Годовая доходность сделка, % 349 Комментарий аналитика: 1. Амбициозные планы группы. Группа компаний "Обувь России" накануне сообщила о своих планах в течение трех-пяти лет увеличить долю выручки от онлайн продаж до 50%. Основными элементами новой стратегии станут переход к универсальному ассортименту, развитие маркетплейса и увеличение доли интернет продаж. Компания вышла на рынок онлайн торговли в марте 2014 года и сейчас управляет 5 интернет магазинами, а в 2019 году доля онлайн продаж в розничной выручке компании достигла 14,8%. 2. Адаптация к росту онлайн торговли. Ключевой задачей группы стала адаптация существующей стратегии к растущей доле онлайн торговли. Группа поняла, что должна трансформировать магазины и правильно интегрировать свою сеть в онлайн, при этом не противопоставляя интернет продажи и розницу.
494 

18.11.2020 12:18

Пузырь или не пузырь? Это смотря с какой стороны посмотреть. А не удивительно...
Пузырь или не пузырь? Это смотря с какой стороны посмотреть. А не удивительно ли, что дивидендная доходность того же XOM (Exxon Mobil) составляет порядка 9 годовых, a BP (British Petroleum) – порядка 6,5 годовых? И это после бурного роста последних дней. Понятно, что дивидендная доходность – штука творческая и может сильно измениться, если компания меняет дивидендную политику. Но 9% годовых дивидендная доходность... Это как же надо испугаться грядущих бед, чтобы бумага была так дешева! Поскольку массовая вакцинация народа, похоже, уже близка, народ перекладывается как раз в явно недооцененные бумаги, которые, к тому же, могут давать вполне приличную дивидендную доходность. Все вполне логично. Но есть еще один дополнительный фактор. Когда мы с вами анализируем рынки, мы привыкли рассматривать их как некую ОТНОСИТЕЛЬНО ЗАКРЫТУЮ СИСТЕМУ. Иначе говоря, систему, в которой есть некое ограниченное количество ресурсов. Дальше возникает вопрос. Что будет если, к примеру, все купят акции? Кто будет тем следующим или последним, после кого уже не будет никакой возможности дальше приобретать подорожавшие активы, ибо он был крайним в очереди? Но система сегодня не закрытая! Она поддерживается мотором печати! Последний в очереди – ФРС и ей подобные очаровательные организации. А у них есть замечательная чудо-машинка, позволяющая... «эйн,цвей, дрей» и сделать все как надо. Как было уже сказано ранее, идет, к примеру, приобретение регуляторами на свой баланс активов, сопровождающееся печатью средств. Строго говоря, система никогда не была закрытой. В нормальных условиях рост экономики поддерживал прирост стоимости активов и увеличивал обьем средств в системе. Плюс, разумеется, шла кредитно-бондовая накачка. То есть объём ликвидности в финансовой системе мира поддерживался тем, что экономика работала. Компании зарабатывали прибыли, прибыли частично шли на выплату дивидендов. Народ нес свои накопления на биржу. Весь мир работал на капитализацию, которая потихоньку росла, вместе с ростом экономики. Рост экономики поднимал капитализацию фондового рынка. Некая относительно закрытая система, подпитываемая долговым рынком. Деньги занимали на развитие, эти долги частично оказывались на рынке. Но долги брались в основном с рынка. Повторюсь: это была относительно закрытая система, подпитываемая развитием самой экономики. Ну и плюс банковские мультипликаторы. Банк – это же тоже своего рода мультипликатор средств. Сейчас система стала более открытой, дополнительно «питаясь» печатным станком. Доколе может продолжаться рост? Учитывая, что система стала открытой, рост может продолжаться ещё какое-то время, пока идёт накачка ликвидностью. Да, возможны коррекции, но глобально, пока идёт накачка, рынок скорее будет глобально расти. Плюс внутри системы идет «перелив» от слишком дорогих отраслей (Google, Amazon, Microsoft, к примеру, стагнируют, деньги от них уходят); деньги приходят в другие отрасли. Так что тут имеем с гуся и «перелив», и дополнительную накачку средств. Вывод. Пока средства огромным насосом идут в рынок, глобальный рост, по всей видимости, будет продолжаться. Коррекции неизбежны. Они обязательно будут, и весьма скоро. Но, скорее всего, каждый раз они будут выкупаться.
504 

25.11.2020 11:38

Уровни деловой активности США и Еврозоны расходятся все дальше. Каковы...
Уровни деловой активности США и Еврозоны расходятся все дальше. Каковы перспективы? Вышедшие на днях индексы PMI за ноябрь продемонстрировали рост деловой активности в США до максимума за 5,5 лет. В то же время, по данным IHS Markit, деловая активность в Еврозоне достигла минимума за полгода. С чем связаны разнонаправленные динамики? 1. Ограничительные меры. Хоть мы и боимся, что в штатах вот-вот введут ограничения и экономика пострадает, факты пока говорят об обратном. За ноябрь индекс экономических ограничений IHS Markit в США упал с 49 до 42. Потому неудивительно, что в штатах растут новые случаи COVID-19 (178,7 тыс новых случаев в среднем за последние 7 дней, что на 18,5 тыс больше, чем неделей ранее). В Европе ограничительные меры растут, что мы и видим по росту индекса сдерживания (за ноябрь вырос с 40 до 60). Это объясняет снижение заболеваемости в Италии, Франции и других европейских странах в последнее время. Более того, сдерживающие меры стали причиной того, что услуги в Европе просели особенно сильно, поставив антирекорд с апреля. 2. Инфляция. Рост цен – это не только симптом высокого потребительского спроса, но и фактор роста этого спроса. Когда цены растут, потребители хотят купить товар как можно раньше. COVID-19 опасен тем, что ограничительные меры породили падение динамик спроса и цен. Чем медленнее растут цены, тем больше люди откладывают потребление на потом… Цены не начинают расти… Это опасно, потому спрос может продолжить падать. Начнем с динамики цен в США. До пандемии инфляция в штатах колебалась в районе 2%, но в апреле и мае годовой рост цен был околонулевой из-за локдауна и падения спроса. Тем не менее, эта ситуация не затянулась надолго: инфляция с июля демонстрирует рост. В Еврозоне с инфляцией все трагично. За последние 10 лет она трижды уходила в отрицательную область. В марте цены начали падать и, к сожалению, в ноябре годовая инфляция составила -0,3%. Есть две причины для беспокойства: - От отрицательной инфляции намного больше потерь, чем от низкой положительной. Сами подумайте, в каком из двух случаев вы больше будете откладывать расходы на потом: когда цены начали расти медленнее или когда они начали падать? - Инфляция не демонстрирует никакой восстановительной динамики. В июле она была 0,4%, а затем скатывалась вниз в дефляцию. Это может говорить о том, что трагичная спираль "падает спрос - падают цены – падает спрос…" уже запущена. 3. Монетарная политика. Мы выяснили, как падение цен опасно для экономик. Инфляция начала проседать в США и Еврозоне в одно время (в апреле) и восстанавливаться летом в силу появления отложенного спроса. И тут реакция регуляторов различалась. ФРС расценила рост цен как временный и объявила о таргетировании средней инфляции: если инфляция была ниже 2% (а она была еще как), мы будем давать ей быть выше 2%. Это вполне могло внести положительный вклад в инфляционные ожидания, и повлиять на восстановление спроса и роста цен. ЕЦБ вел себя, увы, осторожнее. Глава регулятора то обещала начать таргетировать среднюю инфляцию, как в США, то передумывала. На последнем заседании ЕЦБ пообещал усилить стимулирование экономики в декабре (регулятор однозначно увеличит темпы количественного смягчения, может введет таргетирование средней инфляции или прочие стимулирующие меры). Поддержка от ЕЦБ очень понадобится. Но с каждым днем все больше опасений, что может быть слишком поздно. Чего ожидать от экономик Еврозоны и США в следующем месяце? По Европе в течение декабря 2020 года вполне может прибавиться немного позитива. Во-первых, сейчас заболеваемость потихоньку идет на спад, так что в следующем месяце ограничения должны постепенно снижаться. Это поддержит деловую активность, в частности, сектор услуг. Во-вторых, ЕЦБ увеличит стимулирующие меры. Если они будут достаточно убедительны, спрос может начать восстановление. В США ситуация менее очевидная, потому что невозможно предсказать динамику заболеваемости. Если заболеваемость не начнет агрессивно расти и не усилятся ограничительные меры, вполне ожидаем рост деловой активности.
499 

25.11.2020 16:17

Уверенность наших соотечественников в завтрашнем дне драматически упала.
Уверенность наших соотечественников в завтрашнем дне драматически упала. Согласно данным опроса инФОМ для Банка России, индекс потребительских настроений в ноябре составил 81, что на 6 пунктов ниже, чем месяцем ранее – это антирекорд за последние 4 года. Падение настроений потребителей объясняется в большей мере ухудшением ожиданий населения относительно перспектив российской экономики. Плохие ожидания или, другими словами, отсутствие уверенности в завтрашнем дне, заставляют многих людей сокращать свои расходы. За последние 4 недели изменение потребительских расходов в среднем составило -9% (г/г). Это серьезное изменение динамики, если учитывать, что в среднем (с августа по сентябрь) темпы роста расходов сохранялись в районе 0% (г/г). Резкое сокращение расходов означает падение спроса. Падение спроса приводит к разорению розничных бизнесов, очередным увольнениям и, в итоге, к новому снижению потребительской активности. Ухудшение потребительских настроений – это то, чего стоит реально бояться в кризис. Если человек не знает наверняка, сможет ли он сохранить работу в ближайшие месяцы, он будет больше откладывать и меньше потреблять. Чем больше негатива ждут домохозяйства, тем меньше они тратят. Чем меньше они тратят – тем меньше доходы бизнеса и работников. Чего ожидать в будущем? Негативные результаты опросов инФОМ демонстрируют, что потребители не видят перспектив оживления деловой активности. А ожиданиям свойственно сбываться. Уже неоднократно писал, что этот порочный круг сегодня может разорвать лишь масштабная программа поддержки бизнесов и населения правительством или чудо в виде окончания второй волны COVID. Пока ни того, ни другого на горизонте не видно. Государство экономит на помощи бизнесу и населению. Бизнес экономит на инвестициях. Население экономит на расходах. К чему это может привести? К дальнейшему обнищанию населения. Еще четыре месяца назад мы с грустью констатировали, что нищим в нашей стране стал каждый седьмой. Ситуация не улучшилась. Полагаю, даже ухудшилась. Почему? Вторая волна коронокризиса добивает всех тех, кто умудрялся выживать ранее. Локдаун, скорее всего, не введут, ведь это окончательно убьет экономику. Будем резать хвост кошке по частям. Но и снять ограничения нельзя. Вирус повсюду. А что если все же попробовать увеличить помощь населению? Хотя бы до тех пор, пока пандемия не пойдет на спад. Дорогие наши власти! Не желаете дополнительно тратить по полтриллиона рублей в месяц на увеличение размеров пособий населению сегодня? Значит, завтра придётся потратить больше. Почему? Чем больше людей скатятся в долговую яму, чем больше у нас будет персональных банкротств, чем больше мелких бизнесов навсегда закроются, тем потом, когда все плохое останется позади, мучительнее и дольше будет восстановление. И потратить придется больше. Гораздо больше. Оживить неживое обойдётся на порядок дороже, чем помочь восстановиться тому, что ещё как-то дышит. Огромное количество людей будет вовлечено в процессы банкротств. Эмиграцию, отъезд из страны. Возможно ли будет это восстановить? Вряд ли. Возможно ли это предупредить? Вполне. И деньги на это нужны вполне подъёмные. Да, это крайне трудное решение – распечатать кубышку. Но, с другой стороны, а зачем она, эта самая кубышка, нужна? Наверно для того, чтобы помочь в трудное время. Размер ФНБ сегодня – порядка 13 триллионов рублей. Разве мы не можем себе позволить потратить на помощь нищающему населению 2-2,5 триллиона рублей? Эти деньги в итоге оживят спрос. Для кого-то улучшат ситуацию с продуктами, которые порой не на что уже купить. Кому-то дадут возможность купить лекарства. И помощь эта нужна не завтра, а вчера. Ибо завтра будет поздно. Власть! Может, стоит сегодня перестать скупиться?
494 

27.11.2020 11:15

Только и разговоров, что о Bitcoin. Катастрофа, биток обвалился! Начнем с...
Только и разговоров, что о Bitcoin. Катастрофа, биток обвалился! Начнем с того, что он не обвалился, а немного скорректировался. Учитывая его ценовые уровни еще месяц назад (порядка 13 тыс.) – просто коррекционное движение на пути вверх. Что смущает? Прогнозы некоторых деятелей о том, что «еще немного, и 100 тыс за 1 биток – это вполне реально». Кто-то вообще поговаривает о полумиллионе. Я не против. Но, к сожалению, опыт... Как только начинаются «молочные реки и кисельные берега» – жди разворотов. В принципе, и я об этом писал неоднократно, тренд понятен. Но резкие обвалы, значительные коррекции, это вполне нормальная ситуация. Тренд с Bitcoin (да и вообще с криптовалютами) понятен: есть ликвидность, есть движение денег в рынки, есть продолжение печатания ресурсов, есть и рост криптоактивов. Как только процесс накачки рынков деньгами прекратится, крипта начнёт стагнировать. Поскольку все рыночные процессы – как сообщающиеся сосуды. Реагировать на колебания стоимости Bitcoin я бы не стал. Формулы для чёткого определения стоимости битка (или любой другой подобной монеты) нет. Впрочем, будет забавно, если кто-то её таки выведет – вечный двигатель же тоже кто-то постоянно изобретает
520 

27.11.2020 12:03

Насколько успешно IPO Ozon? Закончен ли в связи с этим рост в акциях АФК...
Насколько успешно IPO Ozon? Закончен ли в связи с этим рост в акциях АФК «Системы»? Кто виноват и что делать? Попробуем сегодня ответить на эти вопросы. Следует признать, что размещение Ozon стало одним из самых успешных IPO российских компаний. После листинга на Мосбирже бумага росла на 30%. Однако затем рост прекратился, котировки существенно снизились. То есть основные сливки сняли те, кто в IPO поучаствовал. Что дальше? Откровенно говоря, ощущения пока не очень позитивные. Судя по данным отчетности за 3 квартал 2020 г., которую публикует Bloomberg, Ozon убыточен на уровне операционной прибыли. За счет чего преодолеть это обстоятельство? Нужен значительный скачок по выручке. А есть ли такой потенциал у рынка, где работает компания? Если пандемия пойдет на спад, а к этому все идет, и люди частично в офф-лайн, пространство для маневра сузится еще сильнее. Сейчас торговля акциями Ozon очень вялая, объемов практически нет. Буду наблюдать за историей, но пока, если честно, не впечатляет. Что касается АФК «Система», бумага с октября на новостях об IPO Ozon выросла почти до 35 руб. (+40%). Сейчас немного корректируется, и у людей возникает резонный вопрос – а что делать? Если вы в позиции, полагаю будет вполне логично зафиксировать прибыль, если вы этого еще не сделали. Если думаете – купить или нет, то для вас есть хорошая биржевая поговорка: «не запрыгивай в уходящий поезд». Не исключаю, что данный поезд «хайпа» по АФК уже ушел. Надо ждать следующего, к примеру, возможной продажи доли в Ozon, разместилась-то компания «задорого». Но ждать в позиции, когда АФК стоит так дорого (P/E=18х, это для российского рынка высоковато) – очень опасно. Мое мнение. Не участвовал в IPO Ozon? Не расстраивайся, на рынке еще будут хорошие возможности заработать. А заходить сегодня в акции «Системы» лично мне видится крайне рискованно. Хотя здесь уровень риска для себя каждый измеряет самостоятельно. Партнер публикации – фриланс для бизнеса Кворк.
533 

27.11.2020 15:05


Между тем, евро медленно (но верно) приближается к локальному максимуму за...
Между тем, евро медленно (но верно) приближается к локальному максимуму за очень длительный период времени. Доллар, одновременно с этим, снижается по отношению к большинству мировых валют. В данной ситуации я не верю в серьёзный тренд на снижение золота. Стремительно укрепляются цены на промышленные металлы (DBB – это ETF на промышленные металлы). Это находит своё отражение в ценах на палладий и платину, которые, скорее, можно считать не драгоценными, а промышленными металлами. Платина уверенно растёт против золота и серебра, палладий тоже чувствует себя великолепно. Ещё лучше чувствуют себя классические промышленные металлы: сталь, медь и пр. Так что при таком сильном евро, как мне видится, ожидать падения рынков и значительного снижения цен на золото я бы не стал.
513 

27.11.2020 20:48

Словарь биржевого сленга. Часть 41. Бак – американский доллар. На английском...
Словарь биржевого сленга. Часть 41. Бак – американский доллар. На английском green back означает «зеленая спина», от словосочетания осталась искаженная половина. Залоситься на бирже – сработал стоп-лосс, позиция закрылась с убытком, вы залосились. Евро, Еврик, Еврейка, Ева, Euro – евро (EUR), применяют к паре EUR/USD. Бум кеш (от англ.: boom – резкое увеличение, и cash – выход в наличные деньги) – резкое закрытие позиций и выход в валюту. Беня-Вертолет, Вертолет, Беня, Берданка – Бен Шалом Бернанке, председатель ФРС системы США 2006 – 2014 г.г.; прозвище «Вертолет» прилипло к нему после его выступления в ноябре 2002 года, где он пошутил, что, если для стимулирования экономики надо будет разбрасывать доллары США с вертолета, он будет это делать. Уйти в минус – потерять деньги за определенный промежуток времени. Профит-фактор (англ.: profit-factor) – отношение общего дохода к общему убытку. Биг бабло – большие деньги, иногда так называют крупных трейдеров. Кола – ставка на рост цены. Речь идет об опционах call. Поток ордеров – (англ.: order flow) совокупность всех сделок, которые поступают в книгу ордеров и которые влияют на ценообразование. Брать по аскам или по оферам – покупать по ценам предложения. Клира – клиринг, процедура взаиморасчетов между сторонами, имеющими друг перед другом взаимные обязательства. Разбавить – добавить к убыточной позиции, усреднить убыточную позицию. Фунточиф, фуфел, фуфа, фифа – шуточное обозначение валютной пары GBP/CHF. Бычить – ставить на рост. Бычка – стремительный рост. Неожиданно нарисовали – неожиданное движение цены. Тик (англ.: tick) — обновление цены торгуемого инструмента. В отличие от пипса, тик показывает не единицу изменения котировки, а сам факт изменения.
506 

28.11.2020 14:52

Какие 2-3 бумаги я бы обязательно включил в свой портфель? Наиболее часто...
Какие 2-3 бумаги я бы обязательно включил в свой портфель? Наиболее часто задаваемый мне вопрос. Если бы отвечал по принципу «поэт – Пушкин, фрукт – яблоко», то российская акция, без сомнения, – Сбер. Почему Сбер? Причин несколько. 1. Это очень ликвидная история. Акции Сбера можно купить-продать в любой ситуации на рынке. 2. В отличие от многих других наших крупных корпораций, эта компания действительно работает на капитализацию, стремится к инновациям. Сбер сегодня – это революция во многих сферах. Я не говорю о том, что акции Сбера нужно покупать именно сегодня, когда они значительно выросли. Возможно, последует определённая коррекция, это вопрос времени. Разговор о привлекательности этого инструмента – в общем, в целом. Честно говоря, пользуюсь некоторыми продуктами Сбера и вполне доволен. Ориентация Сбера на повышение капитализации очевидна. В начале недели банк (точнее, экосистема) представит стратегию развития на два года и – самое главное – новую дивидендную политику (в этом году Сбер выплатил рекордные для России 422,4 млрд руб. дивидендов и закрыл дивидендный гэп за календарный месяц). Мне как инвестору это очень импонирует. В отношении акций Сбера реализуется принцип Баффета – покупаю то, что понимаю. Здесь я покупаю стратегию развития, дивидендную политику. Я покупаю тот факт, что банк стал основным бенефициаром глобальной чистки финансового сектора, что имела место быть в России совсем недавно. Если в обозримой перспективе с рынка уйдут ещё 50-100 банков, выгоды получит, в первую очередь, опять же, Сбер. 30 ноября и 1 декабря в Сбере запланирован Investor Day. Примета времени: онлайн-формат мероприятия. Для участия и доступа к трансляции необходимо заранее зарегистрироваться на сайте. Согласно данным разведки, в рамках первого инвестдня Герман Греф и топ-менеджмент Сбера презентуют общую стратегию компании до 2023 года. В преддверии мероприятия акции Сбера зафиксировались на отметке в 251,59 руб. (рост более чем на 25% за полтора месяца). Во второй день Investor Day, 1 декабря, состоятся дополнительные сессии с лидерами бизнес-направлений, то есть речь как раз пойдет про развитие конкретных продуктов экосистемы Сбера. Узнать информацию о реалиях и планах Сбера на будущее «из первых рук» будет полезно многим. Планирую присоединится и, возможно, сделать для себя определённые выводы.
482 

29.11.2020 13:00

Насколько независимы от правительства Центральные Банки? Достаточно интересный...
Насколько независимы от правительства Центральные Банки? Достаточно интересный вопрос, который не теряет своей актуальности вне зависимости от страны. Ведь чем больше ЦБ той или иной страны слушается правительство, тем сильнее это пугает инвесторов и население. Пример: у правительства большой государственный долг, а платить нечем. Зависимый от правительства регулятор вполне может начать печатать деньги. Или понижать ставку, чтобы упали проценты по долгу. Как поведет себя инвестор, который знает, что такие действия весьма вероятны? Отечественный – испугается инфляции, а иностранный – обесценения валюты. В результате разбегутся оба. Также зависимость от правительства может выражаться в склонности ЦБ поддерживать излишне дешевый курс отечественной валюты для поддержания экспортеров. Недавно в этом подозревали ФРС, которая понизила ставку. До этого шли разговоры о валютных махинациях Банка Китая. Да и для России тема вполне актуальная. На повестке сегодняшнего дня у нас вопрос зависимости Банка Турции от правительства. Редкий случай, когда эта зависимость выражается не в попытке покрыть госдолг или повысить доходы экспорта, а в том, что политическая идеология переходит в монетарную политику. Эрдоган хотел дешевые кредиты всем. И вот ЦБ понижает ставку, несмотря на инфляцию, коронавирус, отток капитала… Инвесторы увидели неадекватность происходящего и разбежались. У Турции даже не было большого долга (всего 33% от ВВП в 2019 г.), однако достаточно было простого недоверия к ЦБ, и вот страна как никогда близка к валютному кризису. Инфляция 12%, а курс достигал 8,5 лир за доллар. В последнее время мы видим позитивные перемены. Банк Турции стал проводить независимую политику, и это сразу укрепляет турецкую валюту. Результат – за последнее время турецкая лира укрепилась более чем на 10%. Основная причина: ЦБ Турции сделал так, чтобы коммерческие банки стали выдавать меньше кредитов и держать в ЦБ больше резервов по депозитам. А именно, регулятор сделал норму резервирования независимой от темпа роста ссуд, которые выдает банк (раньше ускорение темпа выдачи кредитов позволяло банкам снижать долю резервов от депозитов). Эта мера хороша по двум причинам: 1. Банки будут меньше продавать лиры, а люди – брать меньше кредитов (в частности, в иностранной валюте). Меньше инфляция и давление на курс. 2. Банк Турции продемонстрировал нам второй раз за неделю, что готов пожертвовать ростом кредитования ради стабильности финансового рынка. Первый такой сигнал был – повышение ставки до 15%. ЦБ Турции идет в правильном направлении. Достаточно осмысленная и независимая политика вполне может вернуть спрос на турецкие активы и спасти страну от волны дефолтов. Вопрос только в том, не слишком ли поздно регулятор начал вести себя осмысленно, и долго ли мы будем наблюдать невмешательство Эрдогана. Мораль? За последнее время турецкие активы серьезно подешевели. Возможно, сейчас наступает неплохой момент для их покупки. Обязательно посмотрим, что есть в Турции интересного, и поделимся с вами своими находками
501 

29.11.2020 17:01

Тема банкротства оказалась настолько актуальна, что я решил регулярно по...
Тема банкротства оказалась настолько актуальна, что я решил регулярно по воскресеньям делиться с вами интересными практическими лайфхаками. Information alert! Как (и дальше) не платить по долгам… Один из первых моих постов по теме банкротства был посвящен мораторию. Я продолжаю считать, что в предусмотренном сейчас варианте мораторий – спорная конструкция со всех сторон, но что имеем, как говорится, то имеем. Сейчас важно пользоваться всеми возможностями, которые предоставляет нам государство. Напомню, что на период действия моратория запрещено принудительное взыскание задолженности и невозможно признание должника банкротом. Пока мораторий длится, он пассивно, без дополнительных заявлений, предоставляет избранным предприятиям право не платить по долгам. Случайно или нет, но под действием моратория, помимо Ашана и Перекрестка, оказалась часть предприятий малого и среднего бизнеса, которым и правда нужна поддержка. Мораторий продлен до 7 января 2021 г. Специалисты утверждают, что второй раз мораторий, вероятно, продляться не будет. Зима близко, но не все потеряно. Для предприятий, которые каким-то чудом вытащили в правительственной лотерее счастливый ОКВЭД и попали под мораторий, предусмотрена дополнительная мера поддержки. Немногие знают, что мораторий предоставляет право получить судебную рассрочку на срок от одного года до двух лет по имеющимся долгам, внимание, без признания должника банкротом. Если Ваше предприятие подпадает под мораторий, есть возможность получить легальную отсрочку всех имеющихся долгов, которая продолжится даже в том случае, если мораторий будет снят. Такая мера может помочь выбраться из трудного положения или получить больше времени для подготовки к процедуре банкротства.   Важно, что времени осталось всего ничего – полтора месяца, а процедура получения судебной отсрочки, хоть и достаточно простая, но занимает время и имеет подводные камни. Поэтому если Вы ждали знака, вступать ли в процедуру банкротства, кажется, дождались. Вот он, действуйте. P.S. Описывать порядок получения отсрочки я, пожалуй, не буду. Это долго, сложно и явно не для Telegram канала. Если желаете разобраться подробнее – читайте статью 9.1 Закона о банкротстве. Ну и всегда есть вариант обратиться к специалистам.
500 

29.11.2020 17:44

Друзья! В эту пятницу завершился наш марафон "Работаем и зарабатываем на...
Друзья! В эту пятницу завершился наш марафон "Работаем и зарабатываем на фондовом рынке США". Получили огромное количество самых теплых и доброжелательных откликов. Некоторые из них тронули до глубины души: «… Возможность получить от вас комментарии по вопросам - просто прекрасна. Живое общение в пятницу - великолепно. Я знаю сколько стоят нужные консультации. За те 10 тысяч рублей минус 2 тысячи кэшбека мы получили действительно впечатляющие знания и ответы на все интересующие вопросы. Реальная стоимость Марафона гораздо выше, а прибыль, полученная благодаря знаниям и рекомендациям Евгения Борисовича превышает на порядки, затраченных денег на образование, а полученное спокойствие и уверенность - бесценны.» «Евгений Борисович спасибо за марафон, он действительно полезный и насыщенный и стал лучше, чем был летом. И летом был хороший, но этот марафон ещё интереснее. Здорово, что разбираете конкретные компании по мультипликаторам.» «Как студент одного известного московского экономического вуза, могу однозначно сказать, что ваш образовательный продукт является очень серьезным конкурентом для классического образования и, по-моему мнению, выигрывает конкуренцию с точки зрения качества материала, простоте его восприятия и практической ценности. Желаю вам удачи и очень радуюсь, что вы помогаете нашим гражданам не только повышать финансовую грамотность, но и брать на себя ответственность и зарабатывать. Спасибо!» «Евгений Борисович, я купил ваш марафон на последние деньги, которые оставались с зарплаты. Сейчас понимаю, что это был лучший способ их потратить. Спасибо!» Сказать по совести – сам не ожидал, что все получится так здорово. Думаю, что по итогам этого марафона многие из вас будут гораздо лучше понимать логику наших действий в сервисе по подписке BidKogan. Хочу поблагодарить команду нашего проекта Bitkogan. Ребята почти на месяц отодвинули на второй план семьи, хобби и полноценный сон для того, чтобы марафон соответствовал ожиданиям самой продвинутой аудитории. А главное, благодарю всех участников марафона – за доверие, активное участие и желание учиться! Признаться, ваши вопросы были на таком уровне, что дать ответы на некоторые из них оказалось не так уж просто. Мы задали высокую планку и будем ей соответствовать. Впереди новые марафоны, вебинары, эфиры... Могу даже приоткрыть завесу тайны. Максимальное количество вопросов и просьб провести обучение поступает на тему психологии рынков. Как говорится, stay tuned Ну а если вы ещё не оставили свой отзыв, или у вас есть пожелания по новым образовательным программам от нашей команды, пишите на . Нам важно мнение каждого из вас!
501 

29.11.2020 22:10

«No psaking” – замечательный мем, который появился лет 6-7 назад. Вчера...
«No psaking” – замечательный мем, который появился лет 6-7 назад. Вчера вечером преподобный Джо объявил, что собирается назначить Дженнифер Псаки пресс-секретарем Белого Дома. Что ж, друзья, новое шоу нам обеспечено. Скучать не придется! Великий и Ужасный не давал нам спокойно спать, каждый день мы наслаждались его гениальными высказываниями и идеями. Скучно не было ни дня. При этом говорить-то Мегадед говорил многое, угрожал то тут, то там навести порядок... Однако ни одной войны, кроме торговых, по факту не развязал. Помните, был у нас в древности такой царь Алексей Михайлович "Тишайший". Отметился он тем, что в свою бытность пытался улаживать всяческие войны и конфликты. По крайней мере, мы сейчас так полагаем. Думаю, что очень скоро Трампу поставят памятники именно потому, что воинствующий на словах дед оказался настоящим голубем в реальной жизни. И будут звать его в исторических летописях Трамп Тишайший. Теперь он уходит, но зато возвращается эта милейшая женщина. Думаю, можно быть спокойным за два момента: 1. Нам снова будет нескучно. Мы вполне сможем насладиться гениальными высказываниями этой милой барышни. Psaking в свое время стало символом «гениальных» откровений и воинствующей некомпетентности. Что ж, шоу получит продолжение. 2. Поскольку Джо Байден уже заявил о том, что «собирается дать бой мировому авторитаризму», полагаю, что Мадам Псаки очень скоро займется любимым делом. А именно, будет освещать новые и новые точки напряженности в мире. Как известно, именно это она умеет делать виртуозно, путая фамилии, направления движения газовых потоков и т.д. Мне особенно понравилось ее гениальное открытие насчет того, что 6-й флот США «будет скоро переброшен к берегам Белоруссии». Так и представляю себе это выдающееся событие – появление шестого флота у портов, крутых морских заливов, рифов и скал Белоруссии Учитывая, что Байден собирается активно бороться за продвижение демократических ценностей во всем мире, очень серьезно опасаюсь, что работы у Псаки, комментирующей те или иные точки напряжённости в мире, будет более чем достаточно. Поживем – увидим. Не очень хочется вновь слушать ту откровенную чушь, что порой несла барышня, комментируя ситуацию в различных очагах напряжённости в мире. И бог с ней, в конце концов, с этой чушью. Главное, чтобы очагов этих стало поменьше. Но... Если кто-то готовится агрессивно и нахраписто нести всему миру демократию и прогресс – жди беды. Которую потом будет комментировать выдающийся специалист в области географии и прочих наук – несравненная Псаки.
492 

30.11.2020 11:05


Получил письмо с критикой по поводу IPO Озона. Как известно, я не стал...
Получил письмо с критикой по поводу IPO Озона. Как известно, я не стал участвовать в IPO, а акция выросла на 30%. Читатель спрашивает: "Может не стоит сейчас на канале посыпать голову пеплом и неявно призывать тех, кто купил акции Озона, их продать?" Считаю правильным ответить публично. 1. Во-первых, на страницах канала я никого ни к чему не призываю, но просто делюсь своим мнением. Мнение по Озону до размещения было таким, что он переоценен, и это же было основным обоснованием не участвовать. Впрочем, есть в компании и другие насторажвающие моменты. Например, с какой легкостью совсем «молодой» Wildberries отбирает у Озона рынок. И, конечно, я не вижу смысла покупать акции компании сейчас, когда рынок оценил их еще дороже. Если мы не пошли в IPO, то не потому, что нам «нравится» или «не нравится», а потому, что считаем актив переоцененным. А любой пузырь может быть еще дороже. 2. По поводу «посыпания головы пеплом», могу сказать, что эти слова не имеют к нам никакого отношения. Были рациональные причины не участвовать в IPO. Вы пошли, и акции выросли? Вам повезло. В следующий раз может быть не так удачно. Озон – далеко не единственная идея на рынке. Например, Transocean (RIG US), который мы покупали в один из портфелей сервиса BidKogan, принес до 60% прибыли менее чем за неделю
487 

30.11.2020 18:18

Доброе утро, друзья! Жизнь в нашей стране, что ни говорите, – весьма занятное...
Доброе утро, друзья! Жизнь в нашей стране, что ни говорите, – весьма занятное мероприятие. Такое ощущение, что есть не одна страна, а, как минимум, две. Вот уж воистину: - Я другой такой страны не знаю... Посудите сами. О том, что у нас народ нищает на глазах, становится понятно уже и Росстату. Власть вполне осознает, что «в ближайшие годы увеличится число россиян, живущих за чертой бедности». Глава Счётной палаты Алексей Кудрин не раз и не два за последнее время заявлял: «Треть компаний малого и среднего бизнеса (МСБ) может прекратить работу в результате второй волны коронавируса». «Я уверен, что государство должно серьезно, существенно поддержать дополнительно и средний, и малый бизнес, и население. Ресурсы есть. Вторая волна требует большей поддержки, чем было в первую волну». Мы с вами, кстати, не устаем говорить о том же. Постоянно и вполне аргументированно. Что дальше? А дальше от лица нашей Власти выходит господин Песков и разъясняет нам, что об очередных пакетах помощи речи сейчас не идет. «Просто в этом нет необходимости с учетом того, что экономика продолжает функционировать» Это уже какая-то другая страна. В ней – все ОК! Речь у господина Пескова идет о возможных новых пакетах помощи малому и среднему бизнесу. Не нужны они сейчас, полагает пресс-секретарь нашего президента. Некая логика в его словах, конечно есть. Ведь еще недавно Власть четко разъяснила нам: малый и средний бизнес – это откровенное жулье. Так зачем ему помогать? Передохнет, и ладно. А может, и выживет. Он же живучий, однако. Передохнет, так вздохнут граждане наши свободно и счастливо – освободятся от гнета мироедов! И пойдут повышать свой жизненный уровень на мега проектах, обещанных нам «Партией и Правительством» Одним словом, для полного счастья осталось только запустить Мега проекты. Вот и долгожданный ответ: Не кроликов надо разводить, а рыбок выращивать. Помните тот старый анекдот? Кролики, по мнению Власти, уже неплохо умеют питаться травкой. Выживут. А вот рыбки... Они нам помогут! - А то, что зима настала? Травка под снегом? Откопают и перезимуют. Они ребята шустрые. Мех поможет выжить. Итак, ключ к всеобщему благоденствию – мега проекты! Кстати... где они? Точнее, что-то где-то там, конечно, происходит. Но я бы хотел понять другое: где массовый призыв на высокооплачиваемые рабочие места на Мега проектах? Видимо, как обычно, для великих свершений не хватило самой малости. Ну что ж, еще немного поднимем налоги, насобираем денежку... И вот тогда каааак трудоустроим эдак миллионов 10-20 россиян. Каждому дадим зарплату правильную, чтобы с ней сразу можно было в средний класс записаться. И наступит тогда всеобщее благоденствие! Сомневаетесь? Вот и я не уверен... Может, все же поразмыслим еще немного? Сядем, как говорится, на пенек, съедим пирожок-другой... Да и осознаем, что пакеты помощи нужны, и нужны немедленно. Завтра – поздно будет.
506 

01.12.2020 10:56

​​ Крупнейший в России производитель золота ПАО Полюс ( PLZL) представил свои...
​​ Крупнейший в России производитель золота ПАО Полюс ( PLZL) представил свои...
​​ Крупнейший в России производитель золота ПАО Полюс ( PLZL) представил свои финансовые результаты за 3 кв. 2020 года. Выручка компании увеличилась с июля по сентябрь на 36% (г/г) до $1,45 млрд, во многом благодаря росту цен на золото. Конкуренты в лице Полиметалла и Петропавловска увеличили выручку на 35% и 32,4% соответственно. Результаты примерно одинаковые, но у Полюса всё же чуть лучше. Одной из ключевых метрик эффективности бизнеса в цветной металлургии является показатель общих денежных затрат на проданную унцию, которые у Полюса сократились на 10% (г/г) до $369. У компании самая низкая себестоимость добычи в России! Скорректированная EBITDA Полюса увеличилась на 56% (г/г) до $1,1 млрд. Рентабельность по скорректированной EBITDA составляет 76%. Маржинальность бизнеса у Полюса одна из лучших не только в России, но и в мире! “По итогам третьего квартала “Полюс” показал сильные финансовые результаты, которым способствовал рост объемов реализации и цены на золото в отчетном периоде. Показатель квартальной EBITDA впервые в истории Компании превысил $1 млрд и достиг рекордного $1,1 млрд. Учитывая динамику затрат за первые девять месяцев года, мы пересмотрели наш прогноз TCC в сторону понижения. "Полюс" ожидает, что на конец года общие денежные затраты будут в диапазоне $375-$425 на унцию против прежней оценки $400-$450”, прокомментировал финансовые результаты генеральный директор компании Павел Грачев. В отчётном периоде Полюс увеличил добычу золота на 2% (г/г) до 771 тыс. унций. Увеличение отражает рост производительности на Наталке и реализацию проектов по расширению мощностей на основных активах. “Мы продолжаем реализовывать инициативы по повышению производственной эффективности и уже достигли заметного увеличения коэффициентов извлечения на Олимпиаде и Наталке. Также мы успешно продвигаемся в реализации нашего флагманского проекта, Сухого Лога. Сегодня мы опубликовали первую оценку рудных запасов – 40 млн унций с содержанием в руде 2,3 г/т. Это крупнейшее в мире неразработанное месторождение золота”, прокомментировал операционные результаты Павел Грачев. Конкуренты продемонстрировали разнонаправленную динамику: Полиметалл увеличил производство на 9%, а Петропавловск сократил добычу на 4% на фоне истощения ряда месторождений. Всех инвесторов интересует дивидендный вопрос: на какие выплаты могут рассчитывать акционеры? Долговая нагрузка по мультипликатору NetDedt/ Adjusted EBITDA обновила пятилетний минимум и опустилась до отметки 0,7х. Долговая нагрузка у компании низкая и позволяет платить 30% EBITDA, как это прописано в дивидендной политике. Напомню, что Полюс выплачивает дивиденды 2 раза в год и за первое полугодие выплаты прошли в начале ноября в размере 240,18 руб. на акцию. Дивиденды за второе полугодие мы узнаем ближе к весне, и с учетом хорошего третьего квартала они будут явно не меньше 240 руб. Квартальные результаты у компании отличные, но давайте быть объективными – сильный рост стал возможен благодаря высоким ценам на золото. Сохранится ли такая ситуация в будущем? На мой взгляд, маловероятно, поскольку на этой неделе мы увидели, как котировки желтого металла рухнули на 5% в течение одного дня, когда было объявлено об успешном прохождении третьей фазы клинических исследований по вакцине COVID-19. Причем это предварительные результаты и третья фаза завершится только весной 2021 года, однако уже сейчас инвесторы понимают, что для золота это плохие новости. Складывается ощущение, что восходящий тренд в бумагах Полюса подходит к своему завершению, и покупать акции на столь высоких уровнях у меня нет никакого желания. Пресс-релиз Финансовая отчётность Операционные результаты Презентация https://telegra.ph/file/89484dbd8bd47063efae4.jpg
512 

13.11.2020 11:34

Зачем Сбер купил Rambler? В конце октября Сбер выкупил у Александра Мамута 45%...
Зачем Сбер купил Rambler? В конце октября Сбер выкупил у Александра Мамута 45% Rambler и стал единственным владельцем компании. Год назад Герман Греф в интервью Forbes назвал Rambler Group компанией с большим потенциалом. Многие инвесторы тогда недоумевали, поскольку Сбербанк строил экосистему с Яндексом и не понимали, зачем тратить деньги и силы на Rambler. Но летом этого года союз Сбера и Яндекса распался, и гос.банк переключил своё внимание на второго по величине участника отечественной IT- индустрии Mail ru. Накануне в СМИ появилась информация, что в совместном предприятии Сбербанка и Mail ru Group, специализирующемся на доставке еды и перевозке пассажиров, существуют разногласия в области управления и корпоративной культуры. В этом нет ничего удивительного, поскольку Сбер привык быть лидером, который контролирует процесс “от и до”. IT-шники не любят, чтобы с ними так поступали. Во всем мире создатели IT –компаний очень трепетно относятся к праву контроля над бизнесом. На мой взгляд, Сберанк купил Rambler в качестве “запасного варианта”, на случай, если Яндекс и Mail ru будут упрямы, и не отдадут контроль в совместной экосистеме. В холдинг Rambler входят интернет-издания Gazeta ru, Lenta ru, Championat com, Rambler News Service, порталы Rambler, Afisha ru, сервис блогов LiveJournal com, онлайн-кинотеатр Okko. На текущий момент самым лакомым кусочком является онлайн-кинотеатр Okko. Изначально Сбер планировал купить только этот бизнес, однако Александр Мамут отказался продавать его отдельно и предложил выкупил Rambler полностью. Okko входит в число крупнейших онлайн-кинотеатров в России, с ежемесячной аудиторией 2,8 млн человек. Среднегодовой темп прироста выручки компании за последние три года составил 263,7%. Менеджмент Сбера в 2019 года отмечал, что высокий темп роста бизнеса Okko позволит провести успешное IPO на горизонте 2025 года. А вы пользуетесь онлайн-кинотеатрами в целом и Okko в частности?
508 

13.11.2020 19:03

​​️ Тёплое сочинское солнце (даже несмотря на то, что за окном ноябрь!) никак...
​​️ Тёплое сочинское солнце (даже несмотря на то, что за окном ноябрь!) никак...
​​️ Тёплое сочинское солнце (даже несмотря на то, что за окном ноябрь!) никак не располагает на рабочий лад, однако работать стараюсь ежедневно, чтобы не сильно расслабляться. Добрался я, наконец, до финансовой отчётности ТГК-1 по МСФО за 9 месяцев 2020 года, которая отметилась падением выручки на 11,7% (г/г) до 61,6 млрд рублей, показателя EBITDA – ровно на четверть до 16,5 млрд и чистой прибыли – на 41,5% до 6,4 млрд рублей. Третий квартал для компании и вовсе оказался убыточным (-375 млн рублей), по сравнению с чистой прибылью в 1,6 млрд годом ранее. Снижение фин.показателей ТГК-1 было более чем ожидаемым, на фоне сокращения потребления электроэнергии из-за аномально тёплой погоды, снижения цен на РСВ и пандемии COVID-19. Вдобавок ко всему, цены на ДПМ оказались под давлением (-4,5% г/г), также как и объёмы продаж по объектам ДПМ. И это притом, что в ближайшие годы у ТГК-1 начнётся фаза активного выбывания повышенных платежей в рамках договоров ДПМ, и удержать прибыльность на привлекательных уровнях будет очень сложно. Дополнительным негативом стало также уменьшение субсидий (1,4 млрд руб. против 3,6 млрд руб. за 9m2019), что также оказало давление на совокупную выручку компании. ️ Котировки акций ТГК-1 никак не отреагировали на опубликованную фин.отчётность, и складывается впечатление, что все негативные тенденции и факторы уже учтены в ценах. А потому нужно пытаться смотреть вперёд и пытаться найти драйверы там. Что приходит на ум: Возможно, в следующем году энергопотребление немного прибавит, если коронавирусная история начнёт разрешаться. Хотя пока об этом говорить как-то не приходится. Очень низкая вероятность, что аномально тёплая зима повторится снова. А потому эффект низкой базы может благотворно сказаться на фин.показателях компании за 2021 год. Наконец, не стоит забывать про разовые бумажные убытки, которые ТГК-1 отразила в отчётности по МСФО за 2019 год. В этом смысле 4 кв. 2020 года будет нести определённую интригу, и если подобные неприятные сюрпризы мы там не увидим – это может заметно увеличить дивидендную базу за текущий год. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация TGKA https://telegra.ph/file/19dedcbc6bcf4649d89b8.png
490 

14.11.2020 10:04

​​ С коронавирусных мартовских минимумов 2020 года акции НЛМК за какие-то...
​​ С коронавирусных мартовских минимумов 2020 года акции НЛМК за какие-то...
​​ С коронавирусных мартовских минимумов 2020 года акции НЛМК за какие-то восемь месяцев взяли и удвоились в цене, вплотную приблизившись к круглому уровню в 200 рублей, который они ещё никогда не покоряли. Собственно, и текущие значения котировок – это новые исторические максимумы для котировок, о которых ещё весной было страшно даже мечтать. Откуда взялся такой позитив и почему акции НЛМК так уверенно и практически безоткатно движутся вверх? Попробуем разобраться, выделив основные моменты: Высокий уровень вертикальной интеграции, подразумевающий обеспечение собственным сырьём и энергоресурсами, что особенно важно в волатильные времена. Как пример – ММК, которая сейчас страдает от высоких цен на железную руду на мировом рынке, в то время как НЛМК почти полностью обеспечена ею и не реагирует на эти ценовые вызовы. Компания очень гибко пользуется своим географическим положением, максимально эффективно находя стратегические преимущества в расположении активов: горная добыча и производство стали сконцентрированы в регионах с низкими производственными затратами, в то время как изготовление готовой продукции осуществляется в непосредственной близости к конечным потребителям. Дивидендная привлекательность акций НЛМК никаких вопросов не вызывает, и даже несмотря на рост котировок годовая доходность продолжает оставаться околодвузначной. Говоря о глобальных перспективах сталелитейной отрасли, стоит отметить, что после коронавирусного спада она постепенно вступает в новую фазу циклического роста. И если ситуация с распространением COVID-19 не приобретёт совсем уж критические окраски, а повторных локдаунов в большинстве стран мира удастся избежать, то можно надеяться, что ожидания экспертов по росту спроса на конечную стальную продукцию на 4,1% по итогам 2021 года окажутся не безпочвенными. Наконец, чем ближе будет 2022 год, тем ближе будет окончание реализации Стратегии 2022, и вместе с тем должны снизиться капексы и вырасти производственные показатели, на фоне завершения кап.ремонтов на ряде площадок. Резюмируя всё вышесказанное, ещё раз отмечу сохраняющийся потенциал в акциях НЛМК, как минимум с точки зрения стабильного дивидендного потока. Понятное дело, покупать в районе 200 рублей – сомнительное удовольствие, а вот держать ранее купленные бумаги в своём портфеле вполне обоснованно, т.к. продавать их почему-то очень жалко. NLMK https://telegra.ph/file/0d17c4823cf9cdfd94d78.png
499 

14.11.2020 22:31

​​ Наконец, что касается прогнозов АЛРОСА на среднесрочную и долгосрочную...
​​ Наконец, что касается прогнозов АЛРОСА на среднесрочную и долгосрочную...
​​ Наконец, что касается прогнозов АЛРОСА на среднесрочную и долгосрочную перспективу, озвученных в презентации компании и в ходе состоявшейся телеконференции: ️ Производство алмазно-бриллиантовой продукции в текущем году оценивается на уровне 30 млн карат, по сравнению с предыдущими оценками в 28-31 млн карат. В следующем году компания планирует добыть 28-30 млн карат. Ожидается, что на уровень 2019 года, когда было произведено 38,5 млн карат, АЛРОСА выйдет не раньше 2022 года, при этом потенциал роста производства в 2022-2030 гг. оценивается на уровне 37-38 млн карат ежегодно. ️ АЛРОСА не привела прогноз продаж, сообщив в презентации, что он будет зависеть от глобального спроса. Напомню, в июне компания допускала возможность продаж в 2020 году 25 млн карат на сумму $2,3-2,5 млрд, в случае восстановления рынка с третьего квартала. ️ Прогноз инвестиций на текущий год остался на сниженном по сравнению с началом года уровне - 20 млрд рублей, но может быть ещё понижен до 18 млрд, говорится в презентации. В следующем году компания ожидает рост капзатрат до 23 млрд рублей. ️ АЛРОСА не ожидает значительных изменений цены до конца года. Сейчас индекс цен на 9% ниже уровня начала года, в том числе в третьем квартале цены были снижены на 7%, чтобы способствовать оживлению спроса в midstream. Средняя цена алмазов из запасов сейчас на уровне $80 за карат, что ниже текущей средней цены по всему срезу продукции ($90 за карат). Это повлияет на ассортимент в будущем году, пояснили представители АЛРОСА. С учётом цены запасов, средняя цена в будущем году будет на $5-7 за карат ниже уровня 3 кв. 2020 года. ️ На конец года запасы АЛРОСА сократятся до 26-27 млн карат, что значительно ниже уровня сентября (30,6 млн карат). В будущем году базовый сценарий по продажам предполагает реализацию 34-35 млн карат, т.е. примерно на 5 млн выше планируемого объёма добычи (28-30 млн карат). Такого же соотношения добычи и продаж "АЛРОСА" хочет придерживаться долгосрочно. Это позволит постепенно вернуть запасы к более-менее нормальному уровню к концу 2023 года, прогнозирует компания. ️ В будущем году АЛРОСА может принять положительное решение по проекту восстановления подземного рудника "Мир", что неминуемо приведёт к росту CAPEX в течение 5-7 лет. Капвложения будут расти с 2025-2026 гг. примерно на 2-3 млрд рублей ежегодно. Реализация проекта позволит компании производить 36-38 млн карат ежегодно до конца 2030-х годов. ALRS https://telegra.ph/file/926551edd98164c95fb22.jpg
505 

16.11.2020 11:14

Как крупнейший в мире производитель титана справляется с пандемией COVID-19?...
Как крупнейший в мире производитель титана справляется с пандемией COVID-19?...
Как крупнейший в мире производитель титана справляется с пандемией COVID-19? Об этом в интервью РБК поведал гендиректор “Корпорация ВСМПО-Ависма” Сергей Степанов. Выделю наиболее интересные тезисы этого интервью: ️ Boeing – крупнейший клиент компании, на которого приходится 20% выручки. В этом году авиация серьезно просела, что привело к сокращению заказов. В будущем менеджмент ожидает роста заказов на фоне возвращения людей к нормальной жизни после вакцинации. ️ Компания не боится санкции со стороны будущего президента США Джо Байдена, поскольку титан очень необходим компании Boeing. ️ Вернуться на прошлогодний уровень производства титана планируется в 2022-2023 г.г. ️ Кроме авиации, остальные сектора стабильны или подрастают. Наблюдается увеличение спроса на титан в медицине, например в сфере зубных имплантов. Растёт спрос на плоский прокат и сварные трубы. ️ В 2020 году капитальные затраты ожидаются на уровне $90 млн, против $200 млн годом ранее. В следующем году объем инвестиционной программы составит около $110 млн. ️ ВСМПО-Ависма не боится конкуренции со стороны Поднебесной, поскольку китайским производителям титана будет тяжело пройти сертификацию у авиапроизводителей. P.S. Акции ВСМПО-Ависма могут быть интересны для диверсификации долгосрочных портфелей, однако идеальным моментом была покупка этих бумаг буквально пару недель назад по 16 000+ рублей (сейчас ценник уже тестирует уровень в 20 000 рублей). По прогнозам ведущих мировых центробанков новый цикл роста мировой экономики начнется в следующем году, и компания сможет увеличить выручку и дивидендные выплаты. VSMO https://www.rbc.ru/business/17/11/2020/5fb17fde9a794713a24bdf3f
516 

18.11.2020 14:30

​​Укрепление рубля продолжается, и котировки USD/RUB пытаются закрепиться ниже...
​​Укрепление рубля продолжается, и котировки USD/RUB пытаются закрепиться ниже...
​​Укрепление рубля продолжается, и котировки USD/RUB пытаются закрепиться ниже отметки 76.00. Бенефициаром укрепления рубля в первую очередь будет Сбербанк, поскольку крепкий рубль оказывает положительное влияние на нормативные показатели банка. Акции Сбера сейчас торгуются вблизи девятимесячного максимума! В начале ноября я говорил о том, что сейчас нет причин для сильной девальвации рубля. Политика ФРС США будет способствовать ослаблению доллара в среднесрочной перспективе. Накануне руководители ФРС участвовали в различных онлайн-конференциях. Отмечу наиболее интересные тезисы: ️ ФРС и Конгрессу необходимо увеличить стимулы, чтобы обеспечить стабильность финансовой системы. ️ ФРС продолжит печатать деньги и покупать казначейские облигации после появления вакцины от COVID-19. ️ Федрезерв ожидает постепенного роста инфляции в 2021-2023 г.г. и допускает рост показателя выше целевого значения 2%. Центробанк не будет торопиться с повышением процентных ставок. Что мы имеем в сухом остатке? Раньше инвесторы боялись, что после появления вакцины ФРС перестанет печатать деньги и покупать облигаций, что в свою очередь вызовет рост курса доллара. Однако Федрезерв не стал расстраивать инвесторов. На этом фоне, в 2021 году следует ожидать плавного укрепления рубля. Сберу необходимо вырасти на 16%, чтобы установить новый исторический максимум. Нисколько не удивлюсь, если новый рекорд будет установлен весной будущего года. USDRUB https://telegra.ph/file/f438161b7ae8492ef7243.png
502 

18.11.2020 18:57

​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может...
​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может...
​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может пополниться ещё одним представителем из сектора ритейла в лице сети магазинов Fix Price, количество которых уже перевалило за 4000, и помимо России эта торговая сеть представлена ещё в шести странах: Белоруссия, Грузия, Казахстан, Киргизия, Латвия и Узбекистан. По данным всё того же Bloomberg, оценка компании для размещения может составить $6 млрд, а основатель Fix Price Сергей Ломакин уже подтвердил, что IPO – один из возможных стратегических сценариев для компании. ️ Первичное размещение акций Fix Price на бирже может состояться уже в первом полугодии 2021 года, и в качестве возможных площадок рассматриваются как Лондонская, так и Московская биржи. Все мы помним, как Goldman Sachs «положил глаз» на Детский Мир, на сегодняшний день являясь его крупнейшим акционером с долей в 8,55%. Теперь, как стало известно, американский банк является ещё и счастливым обладателем 10% акционерного капитала Fix Price, а сделка состоялась буквально в начале текущего года. Goldman Sachs что-то знает, чего не знаем мы? Интерес к российскому ритейлу со стороны банка лично меня заставляет призадуматься… Для предварительной оценки инвестиционной привлекательности Fix Price за основу предлагаю взять финансовые результаты 2019 года, по итогам которого компания получила выручку 142,9 млрд рублей, EBITDA – 27,2 млрд и чистую прибыль – 13,2 млрд рублей. Да, рентабельность по EBITDA около 20% - впечатляющий результат для отечественного ритейла, и, пожалуй, самый высокий среди публичных компаний этого сектора. Однако, если посчитать потенциальный P/E из предложенных вводных данных, то результат получается на уровне 34х – весьма существенно, чтобы говорить о какой-то недооценке и серьёзной инвестиционной привлекательности. Дождёмся, конечно, официальных намерений основателя Fix Price Сергея Ломакина и соучредителя Артёма Хачатряна относительно публичных перспектив компании, однако на текущий момент участвовать в IPO по предложенным ценникам лично у меня интереса нет. Да и реальные располагаемые доходы россиян, как показывает статистика последних лет, склонна к снижению, нежели росту. Особенно на фоне бушующей пандемии COVID-19, которая пока и не думает затухать. https://telegra.ph/file/08aaa64776183d289f939.png
514 

19.11.2020 11:25

​​ Добрался я, наконец, до финансовой отчётности МТС по МСФО за 3 кв. 2020...
​​ Добрался я, наконец, до финансовой отчётности МТС по МСФО за 3 кв. 2020...
​​ Добрался я, наконец, до финансовой отчётности МТС по МСФО за 3 кв. 2020 года, и т.к. с момента публикации уже прошло несколько дней, предлагаю в неё глубоко не погружаться, а ограничиться основными фактами, тезисами и мыслями о будущем компании. Прежде всего, стоит отметить, что результаты компании за минувшие три месяца оказались весьма сильными и превзошли прогнозы аналитиков: выручка выросла на 4% (г/г), скорректированная EBITDA прибавила на 3,3%, а чистая прибыль ограничилась ростом на 2,3%. Хорошую динамику продемонстрировали как традиционные телекоммуникационные услуги, так и новые сегменты (финтех, медиа, облачные и цифровые решения), которые обеспечили более половины роста доходов МТС по сравнению с прошлым годом. В свою очередь, одним из главных негативных факторов стало выбытие высокомаржинальных роуминговых доходов (в компании эту цифру оценили в минус 2,2 млрд рублей). Ещё одним приятным сюрпризом в части OIBDA группы стал рекордно высокий квартальный показатель OIBDA МТС Банка (после убытка по этой строке кварталом ранее), благодаря чему МТС Банк по итогам 3 кв. 2020 года вновь вышел в прибыль. Абонентская база в России практически вернулась на доковидный уровень, благодаря выходу нашей страны после весеннего локдауна, возобновлению работы розничной сети и открытия экономики, хотя в годовом сравнении мы всё ещё видим небольшое снижение. Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/OIBDA оценивается на весьма комфортном уровне в 1,4х, а свободный денежный поток (FCF) по итогам 9m2020 кратно вырос – с 11,6 до 49,6 млрд рублей. Не трудно посчитать, что FCF в пересчёте на одну бумагу составляет почти 25 рублей, и это наглядно демонстрирует способность компании платить дивиденд в размере 29 рублей в год, не прибегая для этого к наращиванию долга. МТС повысила свой прогноз на 2020 год: теперь компания ожидает, что выручка увеличится, как минимум, на 3% г/г (против ожиданий на уровне 0-3% тремя месяцами ранее), а OIBDA вырастет на 0-2% г/г (против ожиданий минус 2%). Прогноз по капзатратам не изменился и остался на уровне 90 млрд рублей. В ноябре МТС планирует досрочно завершить программу buy back (на 2020 год под это запланировано 15 млрд рублей), и новых планов по обратному выкупу акций с рынка у компании нет. В общем и целом, к акциям МТС я по-прежнему отношусь весьма благосклонно, держу их в своём портфеле с долей 5,6% и, возможно, буду наращивать эту долю и дальше, при удобном случае. Пресс-релиз Презентация MTSS https://telegra.ph/file/2e170a85cd6ae1f7bc298.png
507 

20.11.2020 15:11

​​ Крупнейшие российские банки отчитались по МСФО за 9 мес. 2020 года, и самое...
​​ Крупнейшие российские банки отчитались по МСФО за 9 мес. 2020 года, и самое...
​​ Крупнейшие российские банки отчитались по МСФО за 9 мес. 2020 года, и самое время подвести промежуточные итоги. Порой, очень полезно бывает проводить такие сравнительные наброски, благодаря которым я неожиданно добавил себе в вочлист новый эмитент под названием МКБ, который не раз будет встречаться в рамках данного поста. ️ Чистый процентный доход увеличился у всех банков, благодаря снижению стоимости привлечения средств. Российский ЦБ в этом году активно снижал ключевую ставку, что вызвало снижение ставок по депозитам. Самый высокий темп роста показателя зафиксировал, как ни странно, Московский кредитный банк (МКБ) – его доходы увеличились на 32,4% (г/г) до 42,5 млрд руб. ️ Самый высокий темп прироста чистого комиссионного дохода оказался у Банка ВТБ – рост составил 25,9% (г/г) до 84,7 млрд руб. Поддержку росту чистых комиссионных доходов оказали операции с ценными бумагами и операциям на рынках капитала, а также увеличивающиеся комиссии за распространение страховых продуктов. ️ Самый лучший показатель Cost/Income Ratio (отношение доходов к расходам) оказался у всё того же МКБ – почти 30%. Банк жёстко контролировал издержки и сократил их на 0,3%, у остальных банков в отчетном периоде расходы увеличились. МКБ увеличил чистую прибыль на 43,9% (г/г) до 17,1 млрд руб. – это самый высокий темп прироста в отрасли! Самый высокий темп прироста кредитного портфеля также зафиксировал МКБ. Объем кредитования увеличился на 22% до 1,01 трлн руб. Высокий темп роста корпоративного портфеля связаны как с большим объёмом новых выдачам, так и с эффектом от ослабления курса рубля. Основными драйверами роста розничного портфеля стали ипотека и автокредитование. МКБ отметился и самым низким уровнем просроченной задолженности по кредитному портфелю: показатель “NPL 90+” составил всего 3,1%. К примеру, у Сбера, который занимает второе место, показатель составляет 4,7%. Высокое качество кредитного портфеля МКБ не может не радовать, и заставляет меня обратить ещё большее внимание на этот банк. Какой из всего вышесказанного можно сделать вывод? Главный для меня вывод - это то, что МКБ достоин попадания в мой вочлист, и в ближайшее время почитаю подробнее об этом банке. Быть может, по ходу этого изучения всплывут какие-то подводные камни, однако судя по довольно уверенной динамике котировок, которые на протяжении последних двух лет уверенно находятся в узком диапазоне 4-5 рублей (и это во времена ковида!) и довольно стабильным финансовым результатам, МКБ внушает определённое доверие, демонстрируя сейчас лучшую динамику в отрасли среди публичных банков. Акции МКБ сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=0,78х, при среднеотраслевом значении 1,5х, и я их, пожалуй, добавлю в свой вочлист. CBOM https://telegra.ph/file/ad97885ea3bd3a2796c1f.png
523 

21.11.2020 16:44

​​ Мировое производство стали в октябре увеличилось на 7%

Производство стали в...
​​ Мировое производство стали в октябре увеличилось на 7% Производство стали в...
​​ Мировое производство стали в октябре увеличилось на 7% Производство стали в 64 странах мира, предоставляющих данные во Всемирную ассоциацию стали, в октябре 2020 года увеличилось на 7% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. Россия в прошлом месяце, согласно предварительным данным ассоциации, нарастила производство стали на 4,3% (г/г) до 6,05 млн тонн. Четвертый квартал для отечественных металлургов начался на позитивной ноте, что не может не радовать: мировая экономика демонстрирует V-образный рост, вакцинация населения в 2021 году ускорит рост мировой экономики, благодаря чему металлурги смогут существенно увеличить объем производства. По крайней мере, ожидания сейчас именно такие. Среди отечественных металлургов я отдаю предпочтение Северстали и НЛМК, но увеличивать позицию в этих бумагах буду готов только при снижении котировок в область 900+ и 150+ рублей соответственно. Сейчас же просто держу позицию, и даже уже пытался сокращать её немного, частично фиксировав прибыль. Из свежих новостей по этим компаниям можно отметить тот факт, что Северсталь в 2020 году увеличит потребление собственного железорудного сырья в производственном процессе до 90%, что на 13% процентов выше аналогичного показателя 2019 года и на 20% больше, чем в 2018 году. А НЛМК начал производство уникального для российского рынка продукта – новой марки высокопрочной холоднокатаной стали. “Высокая волатильность рынка железорудного сырья, при которой динамика изменения цен в течение месяца может достигать 40%, показывает, что необходимо оставаться гибким и оперативно перестраивать работу в зависимости от экономической ситуации”, - заявил генеральный директор “Северсталь” Александр Шевелев. https://telegra.ph/file/35124be422f4a95df03e6.png
490 

25.11.2020 21:10


​​ Иностранных эмитентов с российскими активами, которые на текущий момент не...
​​ Иностранных эмитентов с российскими активами, которые на текущий момент не...
​​ Иностранных эмитентов с российскими активами, которые на текущий момент не имеют листинга в нашей стране, осталось не так много. И одна из таких компаний – Global Ports, являющаяся лидером российского рынка перевалки контейнеров и управляющая уникальной сетью из семи многофункциональных терминалов в двух ключевых морских бассейнах. ️ Акции Global Ports сейчас представлены на Лондонской фондовой бирже (LSE) и с момента IPO, состоявшегося летом 2011 года, они упали в цене более чем в пять раз, торгуясь сейчас чуть ниже $3, в непосредственной близости от исторических минимумов, датированных декабрём 2014 года. Собственно, именно такое беспрецедентное падение котировок и вызвало у меня определённый интерес к этим бумагам, и я решил разобраться, чем живёт компания в финансовом смысле этого слова и как в нынешние непростые времена чувствует себя её бизнес. Начнём, пожалуй, со свежих цифр. А именно – опубликованных в октябре операционных результатах Global Ports, из которых можно увидеть рост объёмов перевалки по итогам 3 кв. 2020 года на 4% (г/г), в то время как совокупный объём перевалки контейнеров на морских терминалах России за этот же период сократился на 2,5% и 2,4% соответственно. Причём динамику лучше среднерыночной компании удаётся демонстрировать с завидной регулярностью, как в балтийском, так и в дальневосточном бассейнах. Правда, в текущем 2020 году опережающее положение на рынке не помогло Global Ports избежать падения основных финансовых показателей по итогам 1 полугодия (выручка -8%, EBITDA -10%, чистая прибыль -34%). Всему виной – пандемия COVID-19, из-за которой было отмечено резкое снижение объёмов гружёного импорта, на фоне замедления темпов роста экспорта. Это признали и в самой компании, отметив высокую волатильность спроса и неопределённость на рынке контейнерных перевозок, которые актуальны и сегодня. Кстати, кому особенно интересно погрузиться в эту инвестиционную идею - рекомендую полистать презентацию, представленную к публикации полугодовых финансовых результатов. А потому одним из главных приоритетов своего развития на ближайшие годы Global Ports назвала контроль над расходами, что благодаря солидному значению FCF должно поспособствовать в итоге снижению долговой нагрузки с текущих 3,1х (на конец 2019 года было и вовсе 3,3х) до 2х по соотношению NetDebt/EBITDA. Почему это так важно? Ну хотя бы потому, что руководство компании минувшим летом заявило о возможности возврата к дивидендной практике, как только долговая нагрузка сократится до 2х и ниже. Ждать дивидендов (=снижения долговой нагрузки), по всей видимости, придётся ещё пару лет точно, однако инвестиции тем и хороши, что позволяют уже сейчас строить фундамент своего портфеля, чтобы в будущем получить хороший профит. Правда, для этого очень хотелось бы всё же увидеть акции Global Ports не только на Лондонской, но и на Московской бирже. Возможно, я буду одним из первых желающих на покупку этих бумаг, в расчёте на делеверидж и возвращение к дивидендным выплатам, которые акционеры не получали уже лет эдак шесть. Сами представляете, какой позитивный эффект для рынка принесёт эта новость, когда придёт час! В заключении коснусь немного акционерного капитала Global Ports. Основными акционерами компании на сегодняшний день являются группа "Дело" Сергея Шишкарева и APM Terminals (структура A.P.Moeller-Maersk), в то время как free float оценивается на уровне чуть более 20%. P.S. Единственно, что меня смущает во всей этой истории - это какой-то нездоровый хайп вокруг Global Ports. В последнее время очень много инвестдомов и телеграм-пабликов активно пиарили эту идею, и это обычно печально заканчивается в итоге. Однако лично для меня точки роста в случае с Global Ports предельно понятны - это делеверидж и возвращение к дивидендным выплатам. Понаблюдаю, насколько успешным будет их реализация, и исходя из этого буду корректировать своё отношение к этим бумагам, присутствие которых на Московской бирже уж точно не помешало бы. GLPR https://telegra.ph/file/3b59eb11767ca33cd2ecc.png
516 

26.11.2020 13:23

​​ Уже и не верил, что однажды скажу это вслух, но в акциях Русгидро неожиданно...
​​ Уже и не верил, что однажды скажу это вслух, но в акциях Русгидро неожиданно...
​​ Уже и не верил, что однажды скажу это вслух, но в акциях Русгидро неожиданно начинает вырисовываться инвестиционная идея. Не так, чтобы самая перспективная, но весьма интересная. Сегодня компания представила свои финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2020 года, которые оказались рекордно высокими в истории Группы за указанный временной промежуток: чистая прибыль акционеров выросла сразу на 62% (г/г) до 60,6 млрд рублей, а показатель EBITDA – на 28,6% до 90,5 млрд. Здесь вы можете резонно вспомнить про традиционные списания и обесценения, которые мы привыкли видеть в конце каждого года и которые были главным фактором давления на итоговые финансовые результаты Русгидро, однако менеджмент компании уже успел озвучить оптимистичный прогноз по списаниям основных активов в 2020 году – на уровне 20 млрд рублей (по сравнению с 53,5 млрд годом ранее). То есть у Русгидро есть все шансы на то, чтобы уже по итогам текущего года заработать рекордную чистую прибыль (сейчас рекордным является 2016 год с результатом 40,2 млрд рублей). Дальше идёт самое интересное. Про финансовую отчётность Русгидро забываем, с ней всё понятно, и переключаемся на телеконференцию топ-менеджмента, в рамках которой сначала член правления компании Андрей Казаченков заявляет, что «в 2021-2022 гг. списаний не будет, рост дивидендов ожидается значительно выше 2019 года», а затем от источников Интерфакса появляются новости о том, что «Русгидро с 2021 года планирует увеличить дивиденды до уровня не менее 25 млрд рублей в год». На всякий случай уточняю, что «с 2021 года» читать нужно «по итогам 2020 года». Что, впрочем, весьма логично, если разделить ожидаемые за этот год 50 млрд рублей ЧП по МСФО ровно пополам, точно в соответствии с действующей див.политикой Русгидро, и получить в итоге 25 млрд рублей. В пересчёте на одну акцию это означает 5,87 коп. или потенциальную ДД=7,6%, с возможностью дальнейшего роста выплат в абсолютном выражении, по мере отражения в будущих результатах резкого сокращения списаний, если верить ожиданиям топ-менеджмента. Торжественно сообщаю, что я спустя полгода вновь стал акционером Русгидро. Очень надеюсь, что на сей раз всерьёз и надолго. Давно хотелось что-то купить, а тут такая история подвернулась под горячую руку. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация HYDR https://telegra.ph/file/fa54c4116c54013cd56dd.jpg
532 

26.11.2020 23:54

Прекрасный обзор всех акций публичных немецких компаний, допущенных к торгам на...
Прекрасный обзор всех акций публичных немецких компаний, допущенных к торгам на...
Прекрасный обзор всех акций публичных немецких компаний, допущенных к торгам на Санкт-Петербургской бирже, рекомендую к прочтению тем, кто жаждет расширить свой инвестиционный кругозор и тоскливо поглядывает на зарубежные фондовые рынки. Здесь, конечно, нужно добавить, что не каждый брокер уже сегодня технически даст вам возможность прикупить ту или иную немецкую акцию: тот же Тинькофф-брокер пока ограничился десятком компаний, хотя уже совсем скоро (в 2020-2021 году) обещает их все добавить в свой каталог. Сбербанк-брокер вообще не понимает о чём идёт речь в этом посте. За остальных не знаю. Ну да ладно, в любом случае, выводы автора неутешительны: у всех немецких компаний довольно высокие P/E и слабоватые ROE. У половины есть или надвигаются проблемы с выплатами дивидендов. https://road2riches.ru/road2riches/vse-nemeckie-akcii-ot-luchshih-do-hudshih/
480 

29.11.2020 12:23

​​ ФСК отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2020 года, сообщив о весьма достойных...
​​ ФСК отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2020 года, сообщив о весьма достойных...
​​ ФСК отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2020 года, сообщив о весьма достойных результатах за этот период, особенно с учётом тех коронавирусных вызовов, с которыми нам всем пришлось столкнуться в этом високосном году. На фоне снижения выручки от основного сегмента ФСК ЕЭС (передача электроэнергии) на 0,9% (г/г) до 165,4 млрд рублей, доходы от технологического присоединения (ТП) к сетям практически удвоились, достигнув 4,6 млрд. И это притом, что ТП является самой высокомаржинальной статьёй доходов компании! Добавляем сюда бурный семикратный рост доходов от строительных услуг (с 0,3 до 2,1 млрд рублей), в результате изменения процента завершения работ на разных этапах строительных проектов – и получаем рост выручки ФСК ЕЭС по итогам 9 месяцев 2020 года на 1,6% до 176,2 млрд рублей. Операционные расходы показали опережающую динамику по сравнению с выручкой, увеличившись в отчётном периоде на 4,9% до 112,2 млрд рублей, а прошлогодний «Доход от выбытия активов» в размере 10,4 млрд рублей, ставший следствием состоявшейся сделки по обмену активов с ДВЭУК, на сей раз отсутствовал в этой графе доходов. Как результат – резкое сокращение операционной прибыли (с 83,1 до 67,8 млрд рублей) и чистой прибыли (с 70,4 до 58,5 млрд). Без учёта разовых факторов скорректированная чистая прибыль ФСК ЕЭС осталась примерно на прошлогоднем уровне, скромно снизившись на 0,8% до 58,5 млрд рублей, что вкупе с ожидаемым падением кап.расходов по итогам текущего года на 22% (согласно бизнес-плану) и адекватному уровню долговой нагрузки (1,7х по соотношению NetDebt/EBITDA) позволяет закладывать в сценарий дивиденды за 2020 год как минимум не ниже прошлогодних (1,8 коп), что ориентирует нас на ДД около 9%. Очень неплохо, скажу я вам! Продолжаю держать акции ФСК ЕЭС в своём портфеле с долей в 3,1%, и буду очень даже не против нарастить её при удобном случае. А возможный сценарий, предполагающий консолидацию компании с Россетями и переход на единую акцию, рассматриваю скорее как положительный фактор, в случае реализации которого оценка ФСК ЕЭС может оказаться значительно выше текущих рыночных уровней. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация FEES https://telegra.ph/file/5b7b2755cdbeeb3ad5851.png
499 

29.11.2020 23:51

Сегодня и завтра Сбер представит стратегию развития 2023.

 Сегодня о...
Сегодня и завтра Сбер представит стратегию развития 2023. Сегодня о...
Сегодня и завтра Сбер представит стратегию развития 2023. Сегодня о приоритетах и целях стратегии расскажет топ-менеджмент в составе Германа Грефа, Александра Ведяхина, Льва Хасиса, Александры Бурико. Завтрашний день будет посвящен развитию экосистемы. Старт обеих презентации намечен на 14.00 по московскому времени. Зарегистрироваться на мероприятие можно здесь. Мы получим не только красочный рассказ о лидерстве Сбера в российском банковском секторе, но и ориентиры по прибыли и дивидендам на период с 2021 по 2023 г.г. Если вы помните, в этом месяце Греф заявлял о возможности сохранения текущей дивидендной политики, которая предполагает выплату половины прибыли по МСФО. На мой взгляд, дивидендная политика будет сохранена, поскольку у банка сохраняется высокая достаточность капитала, временами даже наблюдается существенный избыток капитала. Менеджмент Сбера понимает, что в банковском бизнесе его рост ограничен, и поэтому мы периодически наблюдаем различные сделки по покупке непрофильных активов, которые потом презентуют, как развитие экосистемы. Минфин России, который в этом году стал владельцем контрольного пакета Сбера, также заинтересован в выплате не менее 50% прибыли в качестве дивидендов, о чем уже не раз говорил Антон Силуанов. Что касается прогноза по чистой прибыли, то в прошлой стратегии был зафиксирован ежегодный темп прироста порядка 10%, и эта цель была бы достигнута, если бы не COVID-19. На мой взгляд, в рамках сегодняшней стратегии ежегодный темп прироста может быть повышен до 15%, поскольку Сбер будет сокращать резервы в 2021-2022 г.г., возникшие в этом году из-за пандемии. Чистая прибыль в 2023 году может превысить отметку 1,1 трлн руб., в этом случае дивиденды на обычку и преф составят порядка 25 руб. Презентация предыдущей стратегии развития состоялась 14 декабря 2017 года в Лондоне. В этот день котировки обыкновенных акций Сбера подорожали на 3,6%. Через месяц акции стоили дороже на 7,2%. Повторится ли тенденция в этот раз? Увидим ли мы акции Сбера к Новому году на отметке 270 руб.? С учетом оптимизма на рынках, вероятность такого исхода достаточно высокая. SBER https://www.sberbank.com/investorday
504 

30.11.2020 09:57

​​ Что касается перспектив АЛРОСА. Если не на среднесрочную, то уж на...
​​ Что касается перспектив АЛРОСА. Если не на среднесрочную, то уж на...
​​ Что касается перспектив АЛРОСА. Если не на среднесрочную, то уж на долгосрочную перспективу точно, я поддерживаю весь этот оптимизм и считаю, что когда человечество победит COVID-19, а мировая экономика начнёт возвращаться в привычное русло, компания вновь окажется на радарах большинства инвестдомов и частных инвесторов. И я практически уверен, что к тому моменту котировки будут снова трёхзначными, да и осталось им пройти до ключевого знакового уровня (100 рублей) каких-то 10 руб. (+10%), а до исторического максимума – 20 рублей (+20%). По-прежнему я безмерно рад, что мне хватило смелости докупать акции АЛРОСА ниже 70 рублей. Более того, часть этой позиции я уже успел даже зафиксировать. В общем, с нетерпением ждём 10 декабря, на которое запланирована публикация финансовой отчётности компании по МСФО за 9 месяцев 2020 года. ALRS https://telegra.ph/file/f3aba3a99c3f0a95d7797.png
525 

30.11.2020 16:33

​​Цены на нефть марки Brent продолжают удерживаться выше отметки в $47 за...
​​Цены на нефть марки Brent продолжают удерживаться выше отметки в $47 за...
​​Цены на нефть марки Brent продолжают удерживаться выше отметки в $47 за баррель, и последний раз такие уровни мы наблюдали в марте этого года. Какие драйверы оказывают сейчас позитивное влияние на чёрное золото? Завтра министры энергетики стран входящих в ОПЕК+ проведут очередное заседание, где могут принять решение о продлении ограничений на добычу нефти на три месяца до 1 апреля 2021 года. Источники Bloomberg и Reuters отмечают, что представители Саудовской Аравии и России договорились о продлении ограничений. В ОПЕК+ именно два данных государства формируют “политику партии”. Этот фактор окажет хорошую поддержку нефтяным котировкам в среднесрочной перспективе, поскольку будет способствовать сокращению запасов нефти в хранилищах стран ОСЭР. Успехи в разработке вакцин против коронавирусной инфекции заставляют инвесторов наращивать покупки черного золота. В следующий четверг Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов в США может зарегистрировать вакцину компании Pfizer. В таком исходе у инвесторов сомнений нет. Массовая вакцинация населения начнется только весной 2021 года, однако рынок всегда живет “будущими факторами”. Инвесторы заранее учитывают фактор вакцинации, и покупают нефть сейчас. Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке также играет на руку покупателям нефти. В минувшую пятницу в Иране убили ведущего физика-ядерщика Мохсена Фахризаде. Глава МИД Ирана Джавад Зариф заявил, что в убийстве прослеживается “израильский след”. Духовный лидер исламской республики Аятолла Али Хаменеи пообещал "ответный удар" за убийство Фахризаде. США готовы оказать военную поддержку Израилю, если она потребуется. Мы уже стали забывать о конфликте США и Ирана, однако, он вновь на “радарах инвесторов”. P.S. Для отечественного фондового рынка это позитивный сигнал, поскольку именно нефтегазовый сектор является основным. В российской нефтянке я по-прежнему отдаю предпочтение префам Сургутнефтегаза, Татнефти, ГазпромНефти и конечно же ЛУКОЙЛу. https://telegra.ph/file/5ff4ab4b797ac7345b71e.png
480 

30.11.2020 20:37


Сбер накануне завершил первый (основной) день презентации трёхлетней стратегии...
Сбер накануне завершил первый (основной) день презентации трёхлетней стратегии...
Сбер накануне завершил первый (основной) день презентации трёхлетней стратегии развития. Предлагаю вашему вниманию наиболее интересные тезисы: ️ Рентабельность капитала ожидается выше 17% (в прошлой стратегии было 20%) ️ Уровень дивидендных выплат — 50% от чистой прибыли по МСФО (в прошлой стратегии было 43,5-50,0% ) ️ Отношение расходов к доходам составит порядка 34% (в прошлой стратегии было 30-33%) ️ Среднегодовой рост розничных кредитов составит 10-12%, корпоративных - 5-7% (11,5% и 5,9% в прошлой стратегии) ️ Сбер запустит свой универсальный кросс-категорийный маркетплейс в 2021 году, выручка которого в 2023 году ожидается на уровне 500 млрд руб, и который войдет в TОП-5 игроков рынка (в прошлой стратегии указывалось на создание маркетплейса “Беру”, который войдёт в TОП-5 игроков рынка) ️ IPO компаний, входящих в экосистему возможны в 2023 году, при условии хорошего рыночного мультипликатора (в прошлой стратегии такой исход не рассматривался) Какой из всего вышесказанного можно сделать вывод? Сбер понизил прогнозы по рентабельности капитала. Классический банковский бизнес не будет генерировать повышенный доход. Я думаю это вызвано масштабами бизнеса. Сбер стал настолько большой, что ему тяжело демонстрировать высокий темп роста. Рентабельность капитала не менее 17% позволит Сберу в 2023 году приблизится к чистой прибыли в 1 трлн руб. (именно этот уровень был заложен в стратегию 2020). Изначально я был более оптимистичен и рассчитывал на превышение отметки 1,1 трлн. руб. Таким образом, дивиденды по итогам 2023 года могут составить порядка 22 руб. на акцию. Сбер со второй попытки, после неудачи с “Беру”, попробует создать кросс-категорийный маркетплейс. Получится ли в этот раз? Я думаю, что да, поскольку Герман Греф не реализовал себя в этом направлении, и его амбиций хватит для запуска проекта. Но какой ценой это обойдется акционерам? Я думаю, что высокой, поскольку конкуренция ожидается нешуточная. Что касается IPO компаний входящих в экосистему, то сейчас об этом думать рано, поскольку совершенно не понятно, какой из бизнесов будет готов к размещению акций на бирже. P.S. Сбер – это стабильный бизнес, с невысоким темпом роста, который будет выплачивать своим акционерам половину прибыли в качестве дивидендов. Для диверсификации долгосрочных портфелей можно использовать префы Сбера, ДД которых выше обычки. SBER https://www.sberbank.com/investorday
532 

01.12.2020 09:03

​Проблемы в Турции
Помните я говорил, что важно пристально следить за Турцией...
​Проблемы в Турции Помните я говорил, что важно пристально следить за Турцией...
​Проблемы в Турции Помните я говорил, что важно пристально следить за Турцией, чтобы вовремя выскочить из её бондов? Кажется, началось. За последние две недели евробонды Турции упали в цене, хотя остальные рынки евробондов выросли. Например, евробонд Турции 2030 года погашения упал на 10%, а евробонд России 2030 года вырос на 1%. Я попросил Игоря Тарана (head of fixed income Альфа-Капитал) рассказать, что же там творится сейчас. Вот, что он говорит: «Мы обратили внимание, что локальные игроки стали продавать турецкие активы. Причем в существенных объемах. Провели звонок с коллегами из Турции и убедились, что ситуация неприятная. Последние месяцы ЦБ Турции пытался удержать курс лиры USD/TRY ниже 7, проводя валютные интервенции. Причем делал это не самостоятельно, а через государственные банки. Таким образом, ЗВР Центробанка не снижались, зато снижались запасы валюты турецких госбанков. В результате чистая валютная позиция госбанков стала отрицательной, достигла почти предельного уровня -25% от регулятивного капитала. И если девальвацию не удастся сдержать в разумных объемах, банки будут находиться под угрозой. Этим ситуация сильно отличается от предыдущих кризисных эпизодов в Турции. Сейчас рынок пытается тестировать Эрдогана, сможет ли он поддерживать лиру дальше. Если правительству удастся удержать курс на уровне 7,2-7,5, то система выдержит. Если курс лиры уйдет выше 8,0, у гос. банков будут серьезные проблемы. Потребуется вливание капитала со стороны государства, что снова вызовет виток девальвации, и так по кругу. В общем, в финансовой системе может быть пробита серьезная брешь. Есть и положительные моменты, конечно: Объем иностранных инвестиций в Турции уже очень мал, т.е. иностранцам нечего выводить из страны. Делать ставки против лиры очень сложно: для иностранных участников рынка ставки по валютным свопам заградительные, больше 1000%, а за локальными игроками пристально наблюдает Эрдоган: за короткую позицию по лире можно и в тюрьму угодить. Внутренний объем валюты всё ещё очень большой, депозиты населения и компаний превышают 200 млн. долл., и, в предположении, что система замкнутая, ЦБ Турции еще долго может поддерживать лиру за счет внутренних операций своп с банками. Если девальвацию удастся сдержать, то ЦБ сможет пополнить резервы за счет внешних торговых операций, сальдо текущего счета Турции во втором полугодии ожидается положительным. Тем не менее, в данный момент баланс рисков в Турции нам не нравится, поэтому мы начали активно сокращать позиции в турецких эмитентах. В наших управляемых стратегиях Турция занимала от 8% до 20%. Сейчас мы снизили долю до 3-6% и продолжаем сокращать ее дальше». Хочу обратить ваше внимание на следующий момент. Игорь сокращает позиции в Турции, потому что стремится выполнить свой KPI — обогнать индекс-бенчмарк и конкурирующие фонды по результату при минимальных рисках. Для этого нужно падать меньше рынка и расти быстрее него. Если у вас такой задачи нет, то ваша логика принятия решений может разительно отличаться. Например, вы можете сидеть в бондах Турции годами, терпеть глубокие коррекции и докупать. И в таком случае польза этого поста для вас — теперь вы лучше понимаете, почему бонды Турции в моменте упали и чего можно ждать дальше. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/5fabde3408e0441bcfa35.jpg
506 

06.08.2020 15:27

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru