SGZH Сегежа, Россиум и Регион создали СП для инвестиций в лесопереработку...

SGZH Сегежа предложила создать правовой механизм, позволяющий "перехватывать" управление в лесозаготовительных и перерабатывающих активах, принадлежащих инвесторам из недружественных стран. Это, по мнению менеджмента Сегежи, позволит избежать риска потери управляемости непрерывными производствами и лесными участками

AFKS Покупая АФК сейчас, вы покупаете доли в МТС и Сегеже, а все остальные активы "бесплатно" Доля АФК Системы на акцию: • МТС 28.9 руб • Сегежа: 9 руб • Чистый долг: 23.6 руб 28.9 + 9 - 23.6 = 14.3 руб Если бы у Системы из активов были только МТС и Сегежа, текущая цена акции была бы справедливой. Но у компании есть и другие активы: публичные и непубличные. Учитывая стоимость всех активов, Мозговой центр Сигналов считает, что акции АФК Системы должны стоить 25 рублей. https://t.me/cbrstocks/38064

Всем привет! Рынок облигаций продолжает расти, эмитенты возвращаются на него в поисках новых денег. Периодически проскакивают интересные с точки зрения апсайда первичные размещения. Про два из них мы сегодня расскажем. 1. Сэтл Групп 2Р-1 Книга 12.08 Объем 5 млрд руб. Погашение 2025 г. Ориентир по купону 12,7%, что соответствует доходности 13,3% годовых Сэтл – крупный петербургский застройщик. В 2021 г. компания заработала 125 млрд руб. выручки и 16,5 млрд руб. чистой прибыли. Долг компании 46,3 млрд руб. Около половины долга – обеспеченные банковские займы – кредитные линии, привлеченные под финансирование стройки и корректируемые в зависимости от остатков на эскроу счетах. Вторая половина – облигационные займы. Это хорошая структура долга для облигационеров. Означает, что нет долгов, имеющих приоритет перед облигациями, за исключением долгов, покрытых эскроу остатками. На наш взгляд, кредитное качество Сэтла нормальное со скидкой на специфику сектора. А новый выпуск интересен прежде всего с точки зрения апсайда после размещения. Сэтл 1Р4 с погашением 18.04.2025 торгуется под 11% годовых. Новый выпуск всего на 4 месяца длиннее, понятно, что он не будет торговаться с премией в 2 с лишним процентных пункта. На размещении купон скорее всего будет снижен. Вопрос в том, до каких пределов. Хороший апсайд в бумаге сохранится при купоне 11,5% (YTM 12,0%). Но даже с 11%-ным купоном бумага может вырасти сразу после размещения. 2. Сегежа 2P5R Книга 16.08 Объем 4 млрд руб. Оферта через 3.5 года Ориентир по доходности G-Curve + 300-320bps, соответствует доходности 11,4% Еще один выпуск с апсайдом и потенциально двузначным купоном. Самый длинный выпуск Сегежи торгуется под 9,7%. В данном случае спрос вероятно также будет высок, и купон в ходе сбора книги заявок будет снижаться. Компания известная, много рассказывать о ней не будем. И перейдем сразу к цифрам. На наш взгляд, купон >=10% - очень хорошее предложение. Двузначная купонная доходность + фиксация доходности к погашению 10,25% на 3,5 года. + Апсайд до доходности ~9,8-9,9%, которая будет выглядеть более справедливо на фоне других выпусков эмитента.

​​Юаневые облигации на Мосбирже Всем привет! Сегодня поговорим о новых альтернативах для получения валютной доходности на Мосбирже. Валютной доходности в привычном нам понимании больше практически нет. Но есть доходность с привязкой к динамике курса валют. Ее предлагают локальные облигации в долларах США, евро и юанях. Причем в долларах и евро это в основном замещающие выпуски евробондов, получившие листинг на Мосбирже, о которых мы поговорим в следующий раз. В юанях это изначально юаневые выпуски, которых становится все больше. Только сегодня размещается сразу два юаневых выпуска: 1) Сегежа 003P-01R Срок до оферты три года Ориентир купона <=4,5% годовых Объем выпуска 1 млрд CNY Рейтинг ЭкспертРА ruA+/Нег 2) ЕБРР 003P-004 Срок три года Ориентир купона <=3.75% годовых Объем выпуска 1.5 млрд CNY Рейтинг АКРА AAA/Стаб После размещения Сегежи и ЕБРР на Мосбирже можно будет сформировать CNY-exposed портфель из 9 выпусков 6 эмитентов со средней доходностью в районе 3.7%. По всем выпускам предусмотрена возможность осуществления выплат как в юанях, так и в рублях, в т.ч. по усмотрению эмитента. Для сравнения средняя доходность юаневых бондов некитайских эмитентов, сопоставимых по рейтингу и дюрации, около 3,6%. Так что ставки, доступные для российских инвесторов, вполне в рынке. https://telegra.ph/file/1abb8f76d0c73e70e5679.jpg

ДетскийМир упал на 10%, что делать? 1. Вышла новость о намерении уйти с биржи в 2023ѓ и выкупить акции по средней цене за 6 месяцев 2. Я 8 лет на рынке с 2014 года. И наблюдал подобных намерений штук 20 и только одно полностью реализовавшееся в Уралкалий 3. Сейчас акция стоит 65₽, какие могут быть перспективы выкупа? — IPO 2017 года (первичное размещение) прошло по 85₽ — Материнская АФК Система продала актив по 112₽. То есть сейчас цена значительно ниже этих двух точек. Смотрим дальше. 4. В закрытом инвестиционном клубе мы заработали на этой акции, но часть у меня осталась и я ждал точку выхода. Какой теперь она может быть? 5. Текущую структуру акционеров прикрепил на скрине к посту — иностранные инвестиционные фонды занимают значительную долю. 6. Самая главная проблема компании — фактически нулевой капитал. Но тк она генерировала дивиденды, то инвесторы ее покупали. Это полностью заслуга АФК Системы - привет Сегежа, Озон и так далее. 7. При ликвидации компании всегда нужно смотреть на активы — здесь грустно, как мы разобрались выше. 8. Далее нужно смотреть, кто же основные акционеры? По какой цене они входили в акции и выгодна ли им ликвидация/реорганизация? Выше мы разобрались, что это в основном иностранные фонды из вражеских юрисдикций — вероятно это лазейка для их выхода, тк иными путями они не могут поднять деньги, дивиденды отменили. 9. В итоге: — Отличный пример для тех, кто покупает пустышки без драйверов роста только из-за дивидендов. Благо прибыль от наших сделок по этой акции покроет текущий убыток. — Не факт, что реорганизации/ликвидация будет одобрена — Но при этом реорганизация/ликвидация могут быть выгодны иностранным фондам, которые застряли в этой бумаге со слабыми перспективами на фоне развития онлайн-ритейла. Лично я подожду сущ факта и тогда уже буду думать, что делать с акциями, которые у меня остались. 10. По традиции поддержите обзор реакциями Если было полезно. теория

Список самых перспективных, на мой взгляд, акций с краткой пояснительной запиской. Набрали больше 1000 реакций на пост Стратегия «Купи и держи» не работает Приятно видеть такую поддержку от сообщества Переходим к списку 1. ЭН+ — Энергопереход на фоне глобального энергокризиса, в котором нужны металлы холдинга — Самая низкая себестоимость производства алюминия за счет своей электроэнергии 2. Сбербанк — Восстановление экономики — Дивиденды нужны бюджету, судя по последним двум отчетам идут на рекордную прибыль 3. Полюс — Любители биткоина поняли, что золото есть золото - все остальное суррогат — Масштабирование производства за счет Сухого Лога 4. Новатэк — Запуск АртикСПГ-2 — Рост спроса на СПГ и цен на газ 5. Сургутнефтегаз — Стабильная нефтедобыча и сбыт — Валютная кубышка (вероятно уже частично конвертирована) 6. Сегежа — Ослабление рубля. Изменение курса на 1 рубль дает эффект на OIBDA Segezha около 500 млн рублей. — Решение проблем с логистикой. Возможно послабление санкционного давления на нишу 7. Самолет — Недвижимость для среднего класса в МСК никогда не потеряет актуальности — Стоимость компании серьезно отстает от стоимости земельного фонда - твердый ликвидный актив — Растущий актив, с понятным планом развития 8. Поддержите реакциями, если было полезно Подпишитесь - Инвестиции с Верга

Внеочередной обзор на компанию СЕГЕЖА 1. Segezha Group с лета 2022 года свела к минимуму, а с октября практически остановила поставки пиломатериалов в Египет, который в 2021 году являлся вторым экспортным рынком для компании по стоимостному объему поставок. Снижение экспорта в Египет вызвано проблемами с оплатой из-за особенностей валютного регулирования, усугубленными перенасыщенностью рынка аналогичной продукцией из других стран, пояснил вице-президент Segezha Group Николай Иванов. В Европе очень упал спрос из-за кризиса и шведы перенаправили свои объемы в Египет - демпингуют, Сегежа в убыток работать не хочет. Но менеджмент сказал, что в ноябре поставки уже вернулись, потому что цены нормализовались. Китай убрал ковидные ограничения - большую часть объема впитает, но опять же, может произойти что угодно. 2. Чистая прибыль «Сегежа Групп» по МСФО за 9 месяцев 2022 года составила ₽7,024 млрд, что на 36,9% ниже по сравнению с ₽11,129 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 28% до ₽87,379 млрд против ₽68,28 млрд годом ранее. Рост выручки обусловлен эффектом консолидации активов АО «НЛХК» и ООО «Интер Форест Рус», которые компания приобрела в прошлом году. Операционно компания из сверх доходной стала убыточной из-за курса валюты и потери рынков сбыта - обслуживать долг сложнее, хотя пока не критично. Восстановления маржинальности ждут во втором квартале 2023 года. Акция может и 4₽ пробить. 3. Segezha Group изучает несколько предложений о продаже своих европейских активов, рассказал президент Segezha Михаил Шамолин. Параллельно с продажей европейских активов компания рассматривает создание мощностей по производству бумажной упаковки в других регионах мира. 4. Конференц звонок Сегежи: — Актуальная география выручки: Россия 38%, Китай 32%, Турция и Египет 11% и остальные 19% — Переориентируем экспорт в Азию не только мы, но и Европейские производители. Логистика подорожала в 2 раза - это режет маржу. Но там где можно заработать деньги сразу появляется конкуренция. С пиков логистика уже серьезно подешевела. Ожидают нормализации стоимости за счет оптимизации. — Давит низкий курс валюты. Ранее менеджмент говорил “Изменение курса на 1 рубль дает эффект на OIBDA Segezha около 700-800 млн рублей. “ Сейчас этот прогноз снизили до 500 млн. — Менеджмент говорит что следующие 2 квартала будут тяжелыми, а далее начнется оживление стройки в Китае после снятия ковида и Китайского нового года - сейчас это основной фокус. Рассчитывают на ₽30-40 млрд OIBDA — 85% мощностей сейчас уже загружены после спада *OIBDA— операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. Текущая капитализация ₽68 млрд https://smart-lab.ru/q/SGZH/MSFO/market_cap/ Долг ₽ 97 млрд https://smart-lab.ru/q/SGZH/MSFO/debt/ Итоги: 1. Если все пойдет по плану и курс валюты подрастет, то можно рассчитывать на ₽30-50 млрд OIBDA. За 2021 год было ₽29,3 млрд и цена акции в районе 10-11₽ 2. Так что 4₽ вполне ожидаемо, а может и ниже. А во втором квартале должно начаться восстановление. Если доллар начнет расти до 100₽, то Сегежа основной бенефициар - в каждом ТГ канале начнут писать о возможностях, вот тогда и нужно будет выходить. Поддержите реакциями, если было полезно

​​ Несмотря на то, что чистый долг у Whoosh растёт вместе с ростом выручки, соотношение NetDebt/EBITDA при этом составляет всего 0,9х (хотя всего три месяца назад было на уровне 1,3х), что является комфортным значением. Для быстрорастущих компаний характерен высокий темп роста долга, а в случае с Whoosh предельным уровнем долговой нагрузки принято 2,5х, до которого ещё очень далеко. А значит, можно сделать вывод, что и риски для бизнеса находятся на приемлемом уровне. Помимо всего прочего, инвестиционный кейс Whoosh будет подразумевать ещё и дивидендную историю, предполагающую выплату акционерам 25-50% от ЧП по МСФО (в зависимости от долговой нагрузки). В частности, в 2022 году было выплачено 1 млрд руб. дивидендов, причем решение об этом было принято в конце августа текущего года, примерно за 3 месяца до объявления IPO – классическая история перед размещением на первичном рынке (даже наша любимая Сегежа была замечена в этом). Что еще важно: исходя из раскрытой компанией информации, это сделка - не выход основателей. Компания намерена привлечь средства для дальнейшего роста, а акционеры-основатели сохранят значительные доли и продолжат управлять бизнесом. РЕЗЮМЕ. IPO однозначно заслуживает внимания, на российском рынке может стать на одну IT-компанию больше. Если IPO состоится при P/S=6х, то это вполне адекватный уровень для быстрорастущей IT-компании под названием Whoosh. При этом дивидендная политика дополнительно добавляет очков в копилку этой истории, и теперь остаётся лишь дождаться целевых ориентиров, по которым рынок оценит её. Ну а потом мы посмотрим, насколько наши сегодняшние расчеты будут соответствовать реальности, и актуализируем картину. Инвестируй или проиграешь https://telegra.ph/file/1b04e4d7bb17b2df1f2d1.png

Сегежа Групп Акционеры примут решение по дивидендам за 2021 год Татнефть имени В.Д. Шашина Акционеры примут решение по дивидендам за 9 месяцев 2022 года

️ Минфин предложил не уничтожать, а передавать конфискованные товары в Минобороны и МЧС Правительство России поддержало законопроект о передаче на гуманитарные и оборонные цели конфискованных в рамках дел об административных правонарушениях и полученных Росимуществом товаров легкой промышленности. На Мосбирже появился новый биржевой фонд в юанях В понедельник, 16 января 2023 года на Московской бирже начались торги первым в России биржевым паевым инвестиционным фондом (БПИФ) с расчетами в китайских юанях. Фонд называется «Первая — Фонд Сберегательный в юанях» (SBCN) под управлением УК «Первая». Новый биржевой фонд «Первая — Фонд Сберегательный в юанях» (SBCN) инвестирует в инструменты денежного рынка с расчетами в юанях и в облигации российских компаний, номинированные в юанях. В частности, в фонд включены юаневые облигации компаний «Металлоинвест», «Полюс», «Русал», «Сегежа Групп» и «Южуралзолото». По мере появления новых выпусков ценных бумаг, номинированных в юанях, они будут включаться в состав фонда, если будут соответствовать его требованиям, сказали в управляющей компании. /РБК/

Главное к открытию пятницы (03.03): брифинг Значение индекса ЖиС: 53 (спокойствие). Подробнее об индексе здесь. Курсы валют: 75.47 ₽/$ (+0.54%), 10.91 ₽/¥ (+0.19%). TCS Group (TCSG) рассматривает вариант редомициляции с Кипра. Делистинг с Лондонской фондовой биржи не рассматривается. Segezha (SGZH) считает Египет «наиболее реалистичным вариантом» для создания нового завода. Сегодня (1) президент Путин проведет совещание с членами Совбеза РФ. (2) Минфин отчитается об оценке отклонения нефтегазовых доходов от плановых в марте. (3) Финансовые результаты за 2022 год опубликуют МТС (MTSS), Русгидро (HYDR). О наc с вами

Компании России с потенциальной доходностью выше 10-летних ОФЗ Друзья, делюсь с вами своей рабочей таблицей. Вчера делала срез по российскому рынку, убрав оттуда откровенный шлак и неликвид, подсчитала потенциальные доходности с учетом дивидендов за 24 мес и выбрала компании, которые до сих пор не исчерпали потенциал (не только роста котировок, но и с учетом выплат дивидендов, учитывайте это). Получился список из 25 компаний, где-то рисков больше, где-то меньше, но эти компании плюс-минус остаются интересными, но если вдруг мы узнаем наверняка, что ставка в 2024 году с большой долей вероятности будет 5-7%, то тогда половину из этого списка можно будет смело вычеркнуть. Я из этого списка держу только 8 компаний, недавно получилось очень удачно зафиксировать Лукойл, Etalon, на очереди я так понимаю United Medical с суперской доходностью. Что в таблице? ️Целевая цена; ️Потенциал на 24 мес без учета дивидендов; ️Капитализация; ️Прогноз прибыли на акцию в 2023-2025 гг; ️Форвардная окупаемость в 2023-2025 гг; ️Прогноз по дивидендам ЗА 2023-2025 гг. Вот тут подробнее про каждую из этих 25 компаний: Газпром, Лукойл, Новатэк, Сбер и (идеи), Qiwi, СПБ Биржа, Полюс, Алроса, Северсталь, Магнит, Х5, Черкизово, Русагро, Fix Price и (идеи), OZON, Белуга и (идеи), Окей, Сегежа и (идеи), Самолет, Etalon, Yandex и (идеи), VK, Positive, Globaltrans, United Medical. Просто нажмите на компанию и попадете на анализ или идеи покупки. По какой из этих компаний обновить обзор? Пожалуйста, не пишите Газпром, Русагро, OZON, Самолет и EMC — они только вышли. P.S. Нумерация списка сделана не по рейтингу. Кстати, обновление по рейтингу скоро выйдет, наверное в пятницу.

​​ Группа Эталон представила операционные результаты за январь–апрель 2023 года. По итогам первых четырёх месяцев текущего года продажи Группы сократились на -13,8% (г/г) до 20,7 млрд руб., что вызвано снижением цен на недвижимость в бизнес и комфорт сегментах. Что, впрочем, совершенно неудивительно, учитывая, что именно в данных сегментах наблюдается двузначное падение цен на жильё. В то время как в сегменте эконом-класса ценник находится на прошлогоднем уровне, и никто из крупных застройщиков не планирует предлагать здесь большие скидки. Особенно внимательные из вас вспомнят, что Эталон всегда публиковал квартальные операционные результаты, однако сейчас мы получили статистику за 4 месяца. Как вы думаете почему? Правильно, это хитрая и красивая игра цифрами! Всё дело в том, что именно в апреле продажи в годовом выражении выросли на +67% (г/г) до 7,3 млрд руб., красиво выровняв куда более печальную динамику первых трёх месяцев. Эффект высокой базы прошлого года сходит на нет (все помнят, как взлетели цены на квадратные метры после начала СВО?), и на фоне состоявшейся консолидации активов компании «ЮИТ Россия» в ближайшие месяцы девелопер сможет порадовать инвесторов высоким темпом роста бизнеса. К слову, в апреле 2023 года средняя стоимость квадратного метра находилась на прошлогоднем уровне. Если "дно" где-то рядом, то для застройщиков это точно будет глотком свежего воздуха, хотя по одному месяцу выводы делать рано. ‍️ «В 2023 году мы планируем к запуску около 850 тыс. кв. м – на 30% больше, чем годом ранее, что будет способствовать дальнейшей диверсификации предложения компании и позволит нам выйти на траекторию устойчивого роста», - поведал президент Группы «Эталон» Геннадий Щербина. В середине мая застройщик анонсировал планы по получению первичного листинга на Мосбирже — и это может стать первым шагом к полноценной редомициляции. Напомню, сейчас компания зарегистрирована на Кипре и имеет первичный листинг на Лондонской фондовой бирже, а смена юрисдикции позволит акционерам вновь рассчитывать на дивиденды. И больших препятствий для этого не наблюдается, т.к. у компании низкая долговая нагрузка: соотношение NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составило 1х, что в два раза ниже допустимого комфортного значения. ‍️«Комфортный уровень долговой нагрузки и высвобождение дополнительной ликвидности за счет раскрытия эскроу-счетов обеспечивает нам возможности для дальнейшей реализации стратегических программ по расширению регионального присутствия и технологическому развитию компании», - отметил финансовый директор Группы «Эталон» Илья Косолапов. Мажоритарий Эталона в лице АФК Система ( AFKS) также заинтересована в получении дивидендов, поскольку сейчас дивидендный поток генерирует только МТС, в то время как Сегежа перегружена долгом. Шансы на редомициляцию у Эталона ( ETLN) достаточно высокие, и коррекцию в котировках бумаг куда-нибудь в район 70+ руб. вполне можно использовать для долгосрочных покупок. ️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, любите квадратные метры и старайтесь инвестировать в них любым удобным вам способом! Инвестируй или проиграешь https://telegra.ph/file/df90e84068e015edfe84b.png

В индексы МосБиржи и РТС войдут обыкновенные акции "ФСК - Россети" и "Сегежа Групп". источник: moex.com

SGZH idea short [1/3] Пока другие каналы продолжают хвалить Сегежу (в частности Коган), мы зарабатываем на ее шорте (БКС тоже перешел к рекомендации "Продавать") Сегежа, как мы и ожидали, ужасно отчиталась за 2023 q1 - Выручка -41.7% г/г (против -19.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +19.6%) - OIBDA -90.6% г/г (против -41.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +36.9%) - Чистый убыток 3.8 млрд руб - Чистый долг увеличился на 8.8 млрд рублей за отчетный период (10.4% (!) от капитализации) - FCF годовой -6.4 млрд руб (отрицательный), 7.5% от капитализации - EV/EBITDA мультипликатор равен 15.6x

SGZH idea short [2/3] Интересно, что в 2022 q4 Сегежа отразила OIBDA выше "справедливого" значения, завысив его на 3.4 млрд руб на one-off доходах от прощения долга по приобретению Интер Форест Рус В 2023 q1 задним числом поменяли это показатель, снизив его назад на 3.4 млрд руб, и в релизе/презентации написали, что OIBDA кв/кв выросла на 9%, а не снизилась на 75%, как было бы с учетом прошлой корректировки Получается, что эти one-off доходы два раза меняли показатель OIBDA в одном и том же квартале так, как выглядело лучше – совпадение?) ______ Конъюнктура рынка продолжает ухудшаться Цены на продукцию компании в 2023 q1: - Бумага -14% г/г и -14% кв/кв - Пиломатериалы -25% г/г и 14% кв/кв - Фанера берёзовая -38% г/г и -11% кв/кв - Клееная балка -54% г/г и -34% кв/кв + Цены на пиломатериалы и целлюлозу в Китае сейчас находятся еще ниже на 27% и 4% соответственно относительно среднего уровня за 2023 q1 (Китай принес Сегеже 91% выручки в сегменте "Пиломатериалы" и 49% в "Бумаге" в 2023 q1)

SGZH idea short [3/3] Если принять все последние корректировки Сегежи, компания оценивается еще дороже по мультипликаторам: - EV/LTM EBITDA: 20.5х (!) - EV/annualized EBITDA: 49.4x (!!) Против среднего исторического уровня 8.5х К тому же долговая нагрузка уже очень высокая: - Net Debt/LTM EBITDA: 12.6х - Net Debt/annualized EBITDA: 30.2х (!) При таком уровне закредитованности скоро перестанут выдерживать банковские ковенанты – вероятно, потребуется доп. эмиссия для финансирования долга, которую вряд ли будут проводить по выгодным для миноритариев ценам _______________ В этом плане, Сегежа снова становится хорошим претендентом на шорт: - Убыточна - Конъюнктура рынка продолжает ухудшаться - Зашкаливающий уровень долга, вероятно, потребуется доп. эмиссия - Овердорогая оценка по мультипликаторам Справочно, шорт Сегежи доступен не во всех брокерах, обычно берем в БКС

SGZH В базу расчета индексов Мосбиржи и РТС войдет Сегежа, на чем акции в моменте растут на 3 c лишним процента (вероятно, на этом фоне БКС убрал Сегежу из доступных инструментов для шорта, текущие позиции пока не закрывает) На наш взгляд, это фундаментально никак не влияет на наши тезисы: Сегежа остается дорогой по мультипликаторам убыточной компанией с зашкаливающим долгом и ухудшающейся конъюнктурой рынка _______________ На днях чуть более корректно провязали динамическую модель по Сегеже: распарсили цены на древесину в Китае и РФ; рассчитали индекс стоимости гофропродукции в РФ – завязали на них выручку компании. Расчетный потенциал роста чуть увеличился, но остался ~ -250% Единственное что может спасти компанию при таком долге, это курс больше 100.. https://eninvs.com/company.php?name=SGZH

Успешная неделя для Усиленных Инвестиций Рос. стратегия +1.8% (с начала года +67.6%), против индекса Мосбиржи +1.4% на фоне следующих факторов: - Ставка на продолжение девальвации рубля продолжает себя оправдывать – за неделю ослабился на 1.8% и 1.5% к доллару и юаню соответственно - Золото за неделю +2.7% – держим в качестве защитного инструмента от девальвации и глобальной рецессии, о чем говорили в вебинаре - Добавили в портфель новую идею с отлично растущими фин. показателями, выигрывающую от позитивной конъюнктуры рынка – позиция уже в небольшом плюсе - В другой идее, наоборот, несколько сокращаем долю на фоне некоторого снижения потенциала - Сегежа на неделе росла на новости, что компания войдет в базу расчета индексов Мосбиржи и РТС – на наш взгляд, это никак не влияет на наши тезисы по шорту: а) Дорогая по мультипликаторам (EV/annualized EBITDA: 49x) убыточная компания б) Зашкаливающий уровень долга – Net Debt/annualized EBITDA: 30х в) Ухудшающаяся конъюнктура рынка – цены на продукцию компании на 10% ниже относительно LTM Cправочно (потому что большей части РФ инвесторов US бумаги недоступны), US рынок на неделе неплохо отскакивал на фоне: - Байден подписал закон по приостановке действия лимита по госдолгу до 2025 года - Рынок труда охлаждается (в мае уровень безработицы поднялся до 3.7%, против консенсус-прогноза 3.5%), что соответствует планам ФРС и повышает вероятность паузы в ужесточении монетарной политике Результаты по стратегиям ➜ RF: +1.8%, против индекса Мосбиржи +1.4% ➜ US Leaders: -0.2% ➜ Global Commodities: +0.1% ➜ Trending Ideas: +2.8% ➜ Follow The Insiders: +0.6% ➜ Short Strategy: -1.3% ➜ против S&P500: +1.8% ____________________ Справочно, напоминаем про Инвестиционный MasterMind, который пройдет в понедельник в 21.00 в YouTube по ссылке: https://youtube.com/live/4kXKJd-zV2Q В этот раз спикерами будут Сергей Попов (P.S investing), Владимир Литвинов (ИнвестТема) и наш частый гость Вячеслав Бердников (Долгосрочные Инвестиции), ну и конечно же ваш покорный слуга Присоединяйтесь!

Ближайшие события 15 фев 2022, вт МСФО 12 мес ️ Яндекс YNDX 16 фев 2022, ср МСФО 12 мес 2021 ️ Новатэк NVTK 17 фев 2022, чт РСБУ 12 мес 2021 ️ РусГидро HYDR День Аналитика и Инвестора 2022 ️ Магнит MGNT МСФО 12 мес 2021 ️ Газпромнефть SIBN Совет директоров ️ Черкизово GCHE ️ Сегежа SGZH 18 фев 2022, пт МСФО 4 кв 2021 ️ Северсталь CHMF Операционные результаты 4 кв 2021 ️ Северсталь CHMF Календарь инвестора •

Segezha Group эксперт компания разбор сегежа Сегодня на примере одной компании хочу показать общий принцип, который вы можете использовать для того, чтобы анализировать бизнесы, в которые хотите инвестировать. Наш герой Сегежа. IPO компания провела в апреле 2021 года. С момента IPO по сегодняшний день котировки акций выросли на 23%. Инвесторы ожидают дальнейшего роста. На что же мы обратили особое внимание, когда проводили анализ компании и решали, должен ли быть этот бизнес в нашем инвестиционном портфеле. Уникальность бизнеса Segezha Group это лесопромышленный холдинг с самой крупной вертикально-интегрированной структурой и полным циклом лесозаготовки и переработки древесины. Соответственно, более рациональное использование всех активов: нет расходов на покупку сырья и комплектующих у поставщиков, а значит себестоимость ниже → прибыль выше. Конкурентов у Сережи мало. С одной стороны это хорошо - при правильном маркетинге и ценообразовании можно захватывать рынок. С другой плохо - нет базы для сравнительного анализа в отрасли. А значит сложнее подобрать точки входа и оценить риски. Полный цикл производства А значит широкий ассортимент и максимальное использование сырья. В составе холдинга — российские и европейские предприятия лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности, предприятия по производству бумажной упаковки. Доля экспорта 70% А значит доход в валюте, а вот расходы в основном рублевые. Надо учитывать возможные валютные кол...ия. От этого сильно меняются показатели прибыли и долга. Но мы же знаем, что в истории России рубль никогда не укреплялся настолько, чтобы навредить компаниям с валютной выручкой. Растущая динамика выручки Да, бывают периоды снижения, но они связаны не с процессами, которые идут в компании, а с общим снижением рынка и его конъюнктурой. Так что можно сделать вывод, что бизнес развивается стабильно. Рентабельность Ebitda Здесь Сегежа показывает хорошие результаты. По уровню рентабельности она лидер в своей отрасли. PS Ebitda - это прибыль до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. Отношение долга к Ebitda Компания стремительно развивается, поэтому долг значительно вырос. Но прибыль компании тоже растет, поэтому отношение Долг/Ebitda у компании Сегежа держится в разумных пределах (норма < 3) Мультипликаторы По этим показателям компания находится чуть выше нормативных значений, что вполне допустимо для такой активно растущей. Кстати, подробнее про то, что такое мультипликаторы читайте в постах отмеченных тегом мультипликатор. Основной акционер АФК Система Всегда надо учитывать частью чего является компания в которую вы хотите инвестировать. От этого зависит кто и как её может поддержать, если наступят непростые времена или нужны будут инвестиции на развитие. Драйвера роста У Сегежи это масштабирование. У компании много проектов, результаты которых начнут появляться начиная с 2022 года. Так что все ждут роста. Дивидендная политика Segezha Group намерена выплачивать от ₽3 млрд до ₽5,5 млрд ежегодно в период по 2023 год. С 2024 года планируется, что распределение дивидендов будет основано на сумме скорректированного свободного денежного потока — от 75% до 100%. Так как АФК Система это основной акционер, который постоянно хочет денег, можно предположить, что дивиденды Сегежи будут стабильными. В этом разборе привела только “сухие” факты и один из вариантов сценария аналитики. Вы можете добавить свои пункты, это только усилит ваш анализ. А для начала попробуйте разложить на такие же составляющие любую компанию из вашего портфеля, и вам сразу станет понятно насколько правильно вы выбрали для инвестиций конкретный бизнес.

АФК Система ( AFKS $AFKS) - один из крупнейших бизнес-холдингов России, из публичных активов владеет 50.3% МТС, 31.8% OZON, 62.2% Сегежи Групп, 29.8% Группы Эталон. ️ Капитализация Системы оценивается минимум в два раза дешевле суммы стоимости всех публичных и непубличных активов компании. Отчасти дисконт вызван высоким долгом на балансе Системы и отсутствием привлекательной дивидендной политики. ️ Однако если геополитическая ситуация вокруг России разрешится, то публичные активы (МТС, OZON, Сегежа, Эталон) должны отрасти. Немаловажным драйвером является и возможное IPO трёх компаний: агрохолдинга "Степь", фармкомпании Биннофарм и сети частных клиник Медси. ️ На горизонте года только за счёт публичных активов акции Системы могут отрасти до 28-30 рублей за акцию (потенциал роста 47-57%), в случае успешного IPO всех трёх компаний можем увидеть 40-45 рублей (>110% от текущей цены) на горизонте двух-трёх лет. _bot

Портфель для пенсионера вопрос портфель пенсионер пассивный_доход Вопрос Из каких ценных бумаг собрать умеренно консервативный портфель для пенсионера? Ответ А какая цель вашего портфеля? На какой уровень риска вы готовы? Чего вы хотите достичь с помощью инвестиций? Без ответа на эти вопросы портфель собрать невозможно. Но, учитывая то, что речь идет про пенсионера и умеренно консервативный портфель, то давайте предположим, что главная цель - получение стабильного пассивного дохода. Именно исходя из этого предположения составим примерный портфель. Если цель вашего портфеля наращивание капитала, тогда набор активов будет совершенно другим. Итак, составляем пенсионный портфель с целью получения стабильного пассивного дохода. Во-первых, в вашем портфеле должны быть ОФЗ и надежные корпоративные облигации. Эти активы позволят составить график получения дохода - купонов. Вам будет понятна сумма и срок поступления денег. В портфеле ни в коем случае не должно быть мусорных облигацией с низким уровнем надежности. Это рискованные вложения. С ними нет гарантий того, что получите купонный доход и номинал при погашении. Процент облигаций в портфеле зависит от вашего риск профиля. Чем ниже риск-профиль (т.е. чем меньше ваша готовность к неожиданностям), тем больше облигаций должно быть. В среднем облигации могут составлять от 40% портфеля Во-вторых, в портфель кладем дивидендных аристократов. Как их выбираем: Надежность бизнеса Например, МТС, Сбербанк, Норильский Никель и т.д. платят стабильные дивиденды уже много лет подряд. Их бизнесы надежны и постоянно развиваются. В таких компаниях сильный менеджмент, хорошие финансовые отчеты и понятные планы развития. Если говорим о рынке РФ, то обязательно оцениваем отношения бизнеса с государством. Если есть трения, то лучше не рисковать. Смотрим на главных бенефициаров получения дивидендов. Например, государство заинтересовано в постоянном денежном потоке. Поэтому компании, в которых есть гос. участие, точно будут придерживаться интересной для инвестора див. политики. Или ещё один пример: АФК Система. Этот холдинг имеет доли в Сегежа Груп, МТС и т.д. Холдинг заинтересован в постоянном денежном потоке, в т.ч. от дивидендов. Поэтому компании, которые генерят див. поток будут придерживаться привлекательной див. политики. Выбираем привилегированные акции. Нам же важно получать максимальную прибыль, а не голосовать на собраниях акционеров. Поэтому выбираем префы. Дивиденды по ним часто бывают выше, чем по обыкновенным акциям. Выбираем эмитентов, которые платят дивиденды в валюте. Например, Полиметалл или РусАГРО, иностранные дивидендные аристократы.Это будет своего рода валютная диверсификация, которая будет компенсировать падение рубля. Выбираем фонды, которые платят дивиденды. Сейчас выбор таких фондов не велик. У Finex всего один фонд с дивидендами, можно поискать у других провайдеров, например, у Тинькова, Сбера, ВТБ. Есть иностранные фонды на недвижимость (REIT), которые платят дивиденды в валюте. ️При наборе акций обязательно помним о том, что див. доходность и вообще выплата дивидендов это не гарантированный доход. Каждый раз выплата дивидендов и их размер утверждается собранием акционеров. И в любой момент акционеры могут проголосовать в пользу развития бизнеса, а не на выплату дивидендов. ️Также важно диверсифицировать портфель. На один актив не должно приходиться больше 5%, максимум 10% портфеля. В этом случае, даже если какая-то компания решит временно не выплачивать дивиденды, на вашем пассивном доходе это скажется незначительно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

​​Облигации: нет оснований ждать чего-то хорошего ЦБ в пятницу не только поднял ключевую ставку на 1 п.п., но и ужесточил прогнозы на ближайшее будущее. В соответствии с новыми прогнозами: Среднегодовая инфляция 2022 6,8-7,7% Средняя ключевая ставка до конца года 9,1-11,3% Процесс снижения ставок будет медленнее, чем процесс повышения Это значит, что в лучшем случае ставка останется на текущем уровне, но более вероятно будет повышена с шагом от 50 до 100 bps на ближайшем заседании. Наш ЦБ довольно агрессивен, хотя, если посмотреть на график динамики аналогичных ставок других регуляторов, вполне в тренде и далеко не на первом месте в мире (см приложенный график). Что будет дальше с облигациями: ОФЗ уже закладывают в цену рост КС до 10,5%. Мы ждем, что короткие и средние по дюрации ОФЗ будут торговаться под 10,25-10,50% в период до следующего заседания 18 марта. Длинные ОФЗ (т.е. бумаги с погашением в 2030+ годах) скорее всего будут торговаться под 9,75-10,00%, но могут заползать по доходности и повыше. ОФЗ активно продавали все пятницу и понедельник, вполне могут продолжить и во вторник. Корпораты никто не продает в силу низкой ликвидности. Они просто скоро начнут сползать в цене, нормализуя спред к ОФЗ. Таким образом, восстановление рынка переносится ближе к 2023 г. и будет медленным. Что делать? Вариант только один – держать короткую дюрацию портфеля. Сейчас многие эмитенты выходят на рынок с офертами через 1-2 года и хорошими купонами. Среди таких бумаг нам очень нравятся два выпуска: 1) Биннофарм Групп, 001P-01 RU000A1043Z) Оферта 27.11.2023 Купон 9,9% Доходность ~12,1% 2) Сегежа Групп, 002P-03R (RU000A104FG2) Оферта 29.01.2024 Купон 10,9% Доходность ~11,5% О том, кто мы О том, как мы инвестируем О том, как инвестировать вместе с нами https://telegra.ph/file/25b43d6fab8da9e94c99f.jpg

Что делать с рублями дальше? Огромное количество россиян сейчас мучаются вопросом: что дальше делать с рублем? Одни успели выдернуть из банков довольно увесистые пачки денег. Они сидят и довольные поглаживают их, вновь и вновь пересчитывая их. Но мысль о том, что это всего лишь кусочки бумаги рождает в голове мысли о том, что с ними нужно что-то делать. Другие нервно проверяют выписки из кредитных организаций и также невольно приходят к извечному вопросу, озвученному критиком Николаем Чернышевским «Что делать?» Давайте рассмотрим ряд вариантов: Вы сидите на наличных рублях. Наличность – прекрасная вещь. Ею можно полюбоваться, но долго так делать не получится. Деньги надо охранять, а количество квартирных краж, по моим опасениям, будет расти с космической скоростью. Ведь воришки тоже понимают, что люди снимают деньги со счетов и держат их дома. Держать дома не советую! Если на то пошло, то лучше откройте ячейку в банке. Вопрос другой: ради чего это делать? Есть понимание, что у государства достаточно денег, чтобы платить по рублевым обязательствам. Следовательно, госбумаги, которые сегодня дают доходность на уровне ставки рефинансирования на срок в 3-4 года – это более или менее понятная инвестиция. При этом мы должны учитывать важную вещь, что через 1,5 – 2 года, а может и через 3 года, инфляция начнет снижаться, а эти бумагу начнут расти в цене. Тут возникает еще один вопрос – доверия к государству у обычных граждан. У многих сегодня возникает вполне понятный страх: сможет ли в текущих условиях государство обслуживать суверенный долг? И захочет ли? Полагаю, что в итоге все будет нормально, и оцениваю такой риск, как незначительный. Государство имеет возможность рассчитаться, и это не вызывает сомнений. Другой вариант – корпорации, которые никуда не денутся. Мы понимаем, что даже в самых жестких санкциях оставлена лазейка для нашей нефти и газа. Они пока нужны западным странам. Это значит, что российские компании никуда не денутся и продолжат зарабатывать, продавая нефть и газ. А, может быть, и продолжат выплачивать высокие дивиденды. И они будут должны платить их, ведь государство будет требовать от них деньги. Здесь можно рассмотреть следующие варианты – облигации надежных компаний. Их продукция востребована и в мирное время, и в не совсем. Они основа экономики и нужно продолжать жить, питаться и передвигаться. Здесь можно отметить ценные бумаги компаний и в первую очередь облигации. Примеры – МТС, Вымпелком, Лукойл, Камаз, Сегежа, VK, ПИК, Самолет, Татнефть и ряд других, выручка которых в меньшей зависит от экспорта. Будем продолжать рассматривать различные варианты вложения капитала в рублях. рубль

Продолжаем рубрику 40 компаний индекса Мосбиржи. Кто выживет? 31. РусГидро 0,47% в индексе Мосбиржи 1. Американским гражданам и организациям запретили приобретать новые выпуски долга РусГидро (в том числе и в SPO), то есть запрет привлечения капитала на долговом рынке, а также в размещении евробондов в странах Европы и США; 2. 25% акций в свободном обращении, 1,21% ГДР; 3. Долг в рублях (в презентации еврооблигаций 24%, но как я поняла, это RusHydro Capital - они в рублях (чистый долг 111,1 млрд руб.); 4. Выручка в РФ (выручка 406 млрд руб.); 5. Денежные средства и их эквиваленты на акцию 0,136 руб. 32. VK 0,4% в индексе Мосбиржи 1. LSE прекратила торги расписками VK; 2. 53% акций в свободном обращении, включая программу глобальных депозитарных расписок; 3. Менее половины долга в валюте (чистый долг 49,3 млрд руб.); 4. Выручка в РФ (Выручка 126 млрд руб.); 5. Денежные средства и их эквиваленты на акцию 104,97 руб. 33. Ростелеком 0,39% в индексе Мосбиржи 1. Американским гражданам и организациям запретили приобретать новые выпуски долга Ростелекома (в том числе и в SPO), то есть запрет привлечения капитала на долговом рынке, а также в размещении евробондов в странах Европы и США; 2. 31,44% акций в свободном обращении; 3. Долг в рублях (чистый долг 517 млрд руб.); 4. Выручка в РФ (выручка 574,8 млрд руб.); 5. Денежные средства и их эквиваленты на акцию 7,7 руб. 34. АФК Система 0,37% в индексе Мосбиржи 1. Нет санкций; 2. 25,1% акций в свободном обращении (5,7% ГДР в свободном обращении); 3. 4% консолидированных валютных обязательств (чистый долг 745,8 млрд руб.); 4. Выручка в основном в РФ (Сегежа приносит около 4,1% валютной выручки АФК Системы) (выручка 770 млрд руб.); 5. Денежные средства и их эквиваленты на акцию 7,4 руб. 35. Аэрофлот 0,34% в индексе Мосбиржи 1. Закрыли воздушное пространство ЕС, США и др. Многие контакты потеряны. 2. 40,7% акций в свободном обращении; 3. Долг в основном в рублях (чистый долг 703,8 млрд руб.); 4. Выручка 491,7 млрд руб.; 5. Денежные средства и их эквиваленты на акцию 39,1 руб. 36. Детский Мир 0,32% в индексе Мосбиржи 1. Нет санкций; 2. 64,9% акций в свободном обращении; 3. Долг в рублях (чистый долг 61,2 млрд руб.); 4. Выручка в местных валютах (выручка 161,5 млрд руб.); 5. Денежные средства и их эквиваленты на акцию 1,41 руб. 37. Globaltrans 0,31% в индексе Мосбиржи 1. LSE прекратила торги расписками GLTR; 2. 56,9% акций в свободном обращении; 3. Долг в рублях (чистый долг 30,46 млрд руб.); 4. Выручка в местных валютах (выручка 65 млрд руб.); 5. Денежные средства и их эквиваленты на акцию 24,5 руб. 38. Petropavlovsk 0,25% в индексе Мосбиржи 1. Санкций нет; 2. 49,11% акций в свободном обращении; 3. Валютный долг (чистый долг 536 млн долл.); 4. Золото хороший хедж от девальвации рубля (выручка 818 млн долл.); 5. Денежные средства и их эквиваленты на акцию 1 руб. 39. ФСК ЕЭС 0,32% в индексе Мосбиржи 1. Нет санкций; 2. 18,79% акций в свободном обращении (ГДР 0,082%); 3. Чистой долг в рублях (чистый долг 181 млрд руб.); 4. Выручка в местных валютах (выручка 246,8 млрд руб.); 5. Денежные средства и их эквиваленты на акцию 0,05 руб.

​​​​En+ Санкции напрямую не затронули компанию. En+ зарегистрирована на Кипре. На Мосбирже торгуются глобальные депозитарные расписки. У компании половина валютных долгов и большая часть выручки в валюте. Чистый долг невероятно большой 602 млрд руб. Даже с учетом самого успешного года, чистый долг покрывался EBITDA за 2,7 года, а с учетом вышеописанных проблем в компании Русал и Норникель, результаты будущих лет могут быть намного хуже. На европейский рынок приходится 31% выручки, поэтому в компании очень высокий санкционный риск. Я считаю, что Русал не самая привлекательная идея на российском рынке цветных металлов. РусГидро В отношении компании были введены прямые санкции. Американским гражданам и организациям запретили приобретать новые выпуски долга Транснефти. Депозитарных расписок у компании незначительная часть. Долги и выручки в национальной валюте. РусГидро обладает сильным балансом и легко сможет заплатить прогнозируемые дивиденды, но они очень низки относительно сегмента. Русгидро уже заявила, что сохраняет планы направить на дивиденды не менее 50% чистой прибыли, также несмотря на санкционную повестку компания ожидает по итогам 2022 г. выручку на уровне 420 млрд руб., EBITDA — 119-120 млрд руб., чистую прибыль — 46 млрд руб. Я считаю, что данные сектор в период резкой девальвации рубля является самым неперспективным из-за того, что у сектора отсутствуют возможности для нивелирования влияния девальвации рубля и высокой инфляции на акционерную стоимость. Предыдущие обзоры компаний индекса Мосбиржи Газпром, Сбер, Лукойл, Норникель, Яндекс; Новатэк, Роснефть, Тинькофф, Сургутнефтегаз, Polymetal; Татнефть, Полюс, Магнит, Северсталь; НЛМК, Алроса, МТС; Русал, Пятерочка, Московская биржа; ВТБ, Фосагро, ММК; ПИК, Интер РАО, Fix Price. Осталось разобрать из индекса: VK, Ростелеком, АФК Система, Аэрофлот, Детский мир, Globaltrans, Петропавловск и ФСК ЕЭС - пост выйдет завтра, также завтра подведу итоги по компаниям индекса Мосбиржи. После этого разберем компании, которые не входят в индекс: Акрон, Башнефть, Белуга, Газпром нефть, Лента, Мать и дитя, ЛСР, КуйбышевАзот, М.Видео, НКНХ, Казаньоргсинтез, Русагро, Русаква, Сегежа и Черкизово. Расшифровка таблицы https://telegra.ph/file/aaf632ea64c4ebc94eea3.png

Друзья! Вся эта геополитическая напряжённость и суета, высокая ключевая ставка и инфляция, бесконечные антироссийские санкции и другие не самые приятные факторы, которые уж точно не придают настроения в эти непростые времена - это конечно понятно. Но я предлагаю всё-таки хотя бы иногда включать в себе безмятежность и переключаться непосредственно на наш любимый фондовый рынок, оставляя при этом позитивный настрой и трезвость ума. И компания Сегежа ( SGZH) на эту роль прекрасно подходит! Даже несмотря на то, что акции компании не попали в список 33 богатырей-эмитентов, торги по которым уже завтра будут возобновлены после более чем трёхнедельной паузы. Любопытный момент: это интервью глава «Segezha Group» Михаил Шамолин, которое он дал агентству РБК буквально за пару дней до начала спец.операции РФ на Украине, начинается со слов "В целом на нас геополитика не влияет никак". Правда, надежды Шамолина, что военного обострения между РФ и Украиной не будет, в итоге не оправдались, но тем интереснее было послушать его мысли что называется задним числом. Итак, основные тезисы (от 22.02.2022): Геополитика не оказывает никакого влияния на операционную деятельность компании. Повышение ключевой ставки ЦБ более сильный негатив для бизнеса, чем ситуация с геополитикой. Повышая ключевую ставку, ЦБ сможет добиться снижения инфляции в среднесрочной перспективе. Михаил Шамолин не верит в войну между Россией и Украиной, поскольку издержки в разы выше возможных потенциальных выгод. Спрос на продукцию деревообработки по-прежнему высокий и причин для снижения нет. SPO на Мосбирже в будущем возможно, но сейчас этот вопрос не рассматривается. Менеджмент доволен сделкой по покупке «Интер Форест Рус». Активы хорошие, но требуют небольшой модернизации, чтобы производить более маржинальную продукцию. Я крайне позитивно оцениваю перспективы бизнеса Segezha Group и рад, что данные бумаги оказались в моем портфеле. Тем более, во всей этой геополитической неразберихе есть надежда, что это будет в некотором роде островок стабильности в наши непростые времена. Больше авторских мыслей, инвестиционных идей, интервью и онлайн-конференций с топ-менеджерами публичных российских компаний - в нашем закрытом канале. ️ Ну а если вы не поленитесь и оставите лайк под этим постом - обещаю, что буду чаще радовать вас подобного рода интересным и полезным материалом из закрытого канала. https://www.youtube.com/watch?v=TgzYc4PpvOM

ПРОДОЛЖАЕМ РАЗБИРАТЬ КОМПАНИИ, КОТОРЫЕ НЕ ВОШЛИ В ИНДЕКС МОСБИРЖИ НКНХ ПЛЮСЫ Нет санкций. 57% реализации в России. Большая доля мирового рынка. Высокие цены на сырье. Большая доля валютной выручки. Отсутствие нерезидентов. МИНУСЫ Проблема с логистикой. Большой долг, чистый долг 80 млрд руб. Доля выручки в Европе и Северной Америке около 24%. Возможная отмена дивидендов. 85% кредитов и займов в евро с плавающей ставкой. В портфеле НКНХ нет, окончательное решение не принято. Сегежа ПЛЮСЫ Нет санкций. Отсутствие нерезидентов. 33,4% акций в свободном обращении. Большая доля мирового рынка. Диверсификация по странам. МИНУСЫ 72% экспортной выручки (32% выручки в Европе). Поставки в Европу прекращены. Проблемы с логистикой. 57% долга в валюте. 48 млрд руб. чистого долга, что является очень большой суммой для компании. Возможная отмена дивидендов. В портфеле Сегежа нет, окончательное решение не принято. Я решила вас не томить, далее перейду сразу к компаниям, которые не попали в индекс Мосбиржи, но тем не менее могут быть очень интересны для покупок — в следующей записи.

​​ПОДВЕДЕМ ОБЩИЕ ИТОГИ АНАЛИЗА РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ Компании, которые привлекательны для покупки: Газпром, Лукойл, Норникель, TCS, Сургутнефтегаз, Polymetal, Татнефть, Полюс, Магнит, Фосагро, ММК, Fix Price, OZON, Детский Мир, Газпром нефть, Акрон, Казаньоргсинтез, Черкизово, Русагро, КуйбышевАзот, Мать и Дитя, М.Видео и United Medical. Компании, к которым я отношусь нейтрально или решение не принято: СберБанк, Yandex, Новатэк, Роснефть, Северсталь, Алроса, Русал, X5, Московская биржа, Headhunter, Транснефть, EN+, VK, Globaltrans, Petropavlovsk, Распадская, НКНХ, Сегежа, Белуга, НМТП, Позитив. Компании, которые являются крайне непривлекательными: НЛМК, МТС, ВТБ, ПИК, Интер РАО, РусГидро, Ростелеком, АФК Система, Аэрофлот, ФСК ЕЭС, ВСМПО-АВИСМА, Башнефть, Русская Аквакультура (А также по результатам изучения баланса и отчетности в целом: Самолет, Аптечная сеть 36,6, СКФ, ДВМП, Лента, Камаз, ЛСР, СПБ Биржа, Veon, ЭсЭфАй, Селигдар, Мечел, РуссНефть, СофтЛайн, ТМК, QIWI, Ренессанс, ЦИАН, БСП, Эталон, Русолово, НКХП, O’Key, Абрау-Дюрсо, Таттелеком, Саратовский НПЗ, Белон, Амет, Соллерс, ИСКЧ, Красный октябрь, Фармсинтез, Обувь России, Русгрэйн). Подробнее ниже выйдет файл PDF и EXCEL. В PDF будет описание плюсов и минусов текущей ситуации для компании, в EXCEL будет доля в индексе, капитализация, санкции и влияние, депрасписки, регистрация, долги, техдефолт, валютная выручка, FCF/акц, мультипликаторы, дивиденды, решение по покупке. https://telegra.ph/file/ea5f4f909399013aa3fa1.png

​​М.ВИДЕО ПЛЮСЫ Отсутствие санкций. Поставки товаров идут в регулярном режиме. Ажиотаж покупателей. Переоценка техники по валютному курсу. Большая доля российского рынка. Нет валютного долга. Компания перекладывает издержки высокой инфляции на потребителей. МИНУСЫ Большой долг, чистый долг 109 млрд руб., что является очень большой суммой для компании. Отсутствие валютной выручки. Могут сократить дивиденды. Падение спроса населения в будущем. Проблемы с поставками техники. Планирую рассмотреть ниже 300 руб. UNITED MEDICAL ПЛЮСЫ Нет санкций. Дивиденды могут выплатить. Дивиденды выплачиваются в валюте. Бизнес-модель деноминирована в евро. Диверсификация выручки. 44% акций в свободном обращении. Сильный рост бизнеса. Диверсификация выручки. Защитный сектор. МИНУСЫ Регистрация на Кипре. 7% международных клиентов. 38% долга в евро. Дивиденды не покрываются свободным денежным потоком. Планирую рассмотреть ниже 700 руб. Итак, если и покупать российские компании, то только эти: Газпром, Лукойл, Норникель, TCS, Сургутнефтегаз (п), Polymetal, Татнефть, Полюс, Магнит, Фосагро, ММК, Fix Price, OZON, Детский Мир, Газпром нефть, Акрон, Казаньоргсинтез, Черкизово, Русагро, КуйбышевАзот, Мать и дитя, М.Видео, United Medical. Компании из этого списка также разобраны в PDF файле ниже, но их покупка под большим вопросом: Северсталь, Сбер, Яндекс, Новатэк, Роснефть, Алроса, Русал, X5, HHR, Транснефть, EN+, Globaltrans, Петропавловск, Мосбиржа, VK, Распадская, НКНХ, Сегежа, Белуга, НМТП, Позитив. Остальные компания под огромным риском: АВИСМА, Башнефть, РусАква, Самолет, Аптечная сеть 36,6, СКФ, ДВМП, Лента, Камаз, ЛСР, СПБ Биржа, Veon, ЭсЭфАй, Селигдар, Мечел, РуссНефть, СофтЛайн, ТМК, QIWI, Ренессанс, ЦИАН, БСП, Эталон, Русолово, НКХП, O’Key, Абрау-Дюрсо, Таттелеком, Саратовский НПЗ, Белон, Амет, Соллерс, ИСКЧ, Красный октябрь, Фармсинтез, Обувь России, Русгрэйн. Подробнее о многих компаниях в PDF файле ниже. https://telegra.ph/file/29245144653616b33d78c.png

​Как урки превзошли Segezha Group по темпам вырубки леса Позвольте, я отвлеку вас от переживаний о курсе доллара и новостях про газ за рубли. Исправительные учереждения «ФСИН» с двух ног ворвались в список лидеров по вырубке леса. До вершины топа ещё далеко, но динамика отличная! По итогам прошлого года самым крупнейшим лесозаготовителем в России стала Segezha Group ($SGZH). За отчетный период объем лесозаготовки этой компании составил 14,5 млн куб. м. А вот по темпам роста всех уделали исправительные учреждения ФСИН. Они увеличили вырубку на 22,7%, до 1,85 млн куб. м, что позволило им приблизиться к показателям крупнейших лесопромышленных холдингов. Заключенные учреждений ФСИН наряду с заготовкой леса ведут и другие работы с деревом. Ассортимент довольно широкий: от дров до сувениров весьма тонкой работы. Будет ли листинг исправительных учреждений ФСИН на Мосбирже? Отличная компания с государственным участием! дновости https://telegra.ph/file/ad6b16c97c79fbbc3240d.jpg

Российский рынок продолжает восстанавливаться. В инвестиционной «зеленой зоне» прошлой недели: Норильский Никель +2,0%, НМТП +37,0%, Сегежа +17,4%, Полюс +2,5%, Алроса +4,5%, Газпром +10,7%, Лукойл +7,6%, Детский Мир +21,4%, Магнит +26,4%, Роснефть +23,3%. Тем временем внимание инвесторов, успевших подкопить нервные клети и адаптироваться к геополитической обстановке, определявшей в течение марта динамику российского рынка, будет приковано к статистике по инфляции за март (6 апреля) и статистике по российскому ВВП за IV квартал (8 апреля). Для людей с менее устойчивой психикой, предпочитающих вложиться и забыть на пару месяцев, все еще актуальны вклады. Здесь уже пару недель не зеленая зона, ставки стабильно падают, но до кризисных им еще далеко. ТОП-10 по рублевым ставкам на 3 месяца: 1. СМП 21,5% 2. Совком 20% 3. Открытие 19,5% 4. Сбер 19% 5. ПСБ 19% 6. Газпром 18,8% 7. МКБ 18,5% 8. ВТБ 18% 9. РСХБ 18% 10. Альфа 17% На 6 месяцев по тому же списку ситуация следующая: 1. Открытие 19% 2. МКБ 18% 3. ВТБ 17% 4. Газпром 17% 5. ПСБ 17% 6. Альфа 17% 7. РСХБ 16% 8. Сбер 15% 9. Совком 10% 10. СМП не предлагает P.S. Еще в марте для частичного хранения кеша и фиксации высоких ставок открыл несколько вкладов с разными валютами и сроками. Судя по снижению доходностей ОФЗ и укреплению рубля ставки будут постепенно снижаться, но долгосрочно все зависит от инфляции.

Рекомендованные дивиденды Сегежа SGZH • Размер дивидендов: 0,64 ₽ • Дивидендная доходность: 7,59% • Период: 2021 год • Последний день покупки: 31 мая 2022 • Закрытие реестра: 2 июня 2022

А не пора ли нам актуализировать список российских компаний, которые на текущий момент времени всё ещё изъявляют желание выплатить дивиденды за 2021 год, а также тех, кто уже успел отказаться от этого намерения, на фоне всей этой неопределённости (с кликабельными ссылками на соответствующий пост). Обещают выплатить дивиденды за 2021 год: BELUGA GROUP ( BELU) : 43,77 руб. на акцию НОВАТЭК ( NVTK): 43,77 руб. на акцию КуйбышевАзот ( KAZT) : 17,4 руб. на акцию Ростелеком ( RTKM) : в начале марта подтверждал намерение выплатить 6 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию Positive Technologies ( POSI) : 14,4 руб. на акцию Таттелеком ( TTLK) : 0,04285 руб. на акцию FixPrice ( FIXP) : 6,8 руб. на акцию Интер РАО ( IRAO) : 0,24 руб. на акцию Сегежа ( SGZH) : 0,64 руб. на акцию НЕ выплатят дивиденды за 2021 год ( отказники): Северсталь ( CHMF) Аэрофлот ( AFLT) Русагро ( AGRO) НЛМК ( NLMK) Polymetal ( POLY) Мать и Дитя ( MDMG) Энел Россия ( ENRU) X5 Group ( FIVE) GlobalTrans ( GLTR) Группа ЛСР ( LSRG) Группа Черкизово ( GCHE) Распадская ( RASP) Московская биржа ( MOEX) EVRAZ ( EVR) ️ Друзья! Не забывайте ставить лайк! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку. _or_lost

​​ Совет директоров Сегежа рекомендовал дивиденд за 2021 год в размере 0.64 рубля на акцию. По текущим ценникам это сулит акционерам компании ДД=7,1%, и это прекрасная новость в конце уходящей недели! Как говорится, хоть что-то хорошее. Понятное дело, котировки акций Сегежа ( SGZH) растут сегодня на этой новости почти на 5%. Дивидендная отсечка в акциях Сегежа намечена на 31 мая 2022 года (с учётом режима торгов Т+2). ️ Хотел в отдельном посте огорчить вас тем, что российский ЦБ рекомендовал банкам и некредитным финансовым организациям отказаться от дивидендов в 2022 году (грустный привет акционерам ВТБ и Сбера!), но лучше ограничусь коротким сообщением здесь, буквально одной строчкой. По большому счёту, вряд ли для рынка это большой сюрприз, хотя по Сберу я всё же надеюсь на символические выплаты за 2021 год. Начал с хорошей новости, потом переключился на плохие. Ну извините, так получилось. Надеюсь, позитив от Сегежи в итоге перевесит! P.S. Дивидендной картинки нет, т.к. и дивидендной истории в случае с Сегежей ещё нет :)) ️ Герман Греф сказал, что если этот пост соберёт много лайков - дивиденды за 2021 год у Сбера будут больше нуля. Но это не точно. https://telegra.ph/file/abb75a1e71d53f3507f9f.jpg

️ СД Полиметалла переносит решение о выплате дивиденда за 2П 2021 год на август. POLY 14 апреля СД Сегежи решит по дивидендам за 2021 год SGZH

dividend SGZH Сегежа выплатит дивиденды в размере 0.64 RUB на акцию 2022-05-31, что составляет 7.2% от текущей цены 8.876

Атракцион невиданной щедрости от Сегежа Групп (SGZH) Несмотря на очевидные сложности в ближайшее время (я в первую очередь о серьезном удорожании инвестзатрат на обслуживание и покупку импортного оборудования для обеспечения функционирования предприятий), озвучена рекомендация выплатить дивидендами еще 0,64 рубля/акцию, что в сумме с промежуточными дивидендами 0,42 рубля/акцию дает 1,06 рублей на акцию и это, учитывая текущую цену акций очень даже неплохо. Мнение: -Хочется строить теории заговора о том, что АФК Системе нужны деньги, но я стараюсь думать, что это закономерные плоды прекрасного (теперь уже) 2021 года -Упускать из поля зрения нарушение экспорта (ЕС в первую очередь) не стоит Summary market 18.04.2022 открытие 8,895 RUB 18.04.2022 мах 9,096 RUB +2,26% 18.04.2022 закрытие 8,934 RUB +0,44%

Посмотрим, что происходит на внутреннем долговом рынке. Уже прошло достаточно много времени с момента экстренного поднятия ключевой ставки нашим ЦБ до 20% и последующего снижения до 17%. Можно считать, что рынок все уже обдумал, переварил и выработал некую позицию. С начала апреля кривая доходностей ОФЗ (G-curve) опустилась на 100-300 базисных пунктов в зависимости от дюрации. Если говорить более детально, то годовые ОФЗ упали в доходности (выросли в цене) с 13,7% до 10,5%, трехлетки с 12,3% до 9,9%, семилетки с 11,6% до 10,1%, десятилетки с 11,34% до 10,15%, пятнадцатилетки с 11,2% до 10,2%. Можно наблюдать картину, при которой доходности ОФЗ достаточно сильно отстают от прогнозируемой инфляции. Связано это с крайне жесткой (и скорее оправданной) реакцией ЦБ в начале катастрофы на фондовом рынке. По сути, единственным безрисковым инструментом инвестирования с конца февраля и после возобновления торгов 21 марта остался только рублевый госдолг, в который и пошел поток средств. Что касается корпоратов, тут картина достаточно неоднозначная. Ликвидности на рынке очень мало. Кроме того, многие «физики» открыли вклады в крупных банках под достаточно высокий процент, что вкупе с освобождением дохода по вкладам от налога (за 2021 и 2022), зачастую сделало инвестирование в облигации неинтересным. Отдельные выпуски, правда, пользуются спросом. Например, вчера прошел сбор заявок на четырёхлетний облигационный выпуск МТС объемом в 10 млрд рублей. Ставка купона по итогам букбилдинга сложилась 11,75%; ранее, в прошлую пятницу, МТС собрали такую же по объему книгу заявок на 3-х летний выпуск под 11,69%. Мы полагаем, что такая доходность сейчас не интересна. В более слабых эмитентах, заслуживающих внимания, картина примерно такая: ️СамолетР11 предлагает около 16,5%, ️Сегежа2Р1R – около 13,5%, ️БелугаБП4 – около 13,5%, ️Систем1Р23 – около 14,5%, ️ЦППК 1Р-03 – около 15,2%. Если искать доходности выше 20%, то придется обратиться к таким именам: ️Брусника (около 22%), ️РитейлБелФинанс (около 21%), ️Пионер 1Р4 (около 25%). Рекомендовать ничего не будем. Информацию дали исключительно для общего понимания картины на рынке фиксированной рублевой доходности. Дополнительные актуальные идеи мы регулярно публикуем в нашем сервисе по подписке. облигации российский_рынок

️Дивидендный расклад Очевидно, что дивидендный сезон 2022 сорван. Но мы продолжаем отслеживать дивидендный новостной фон и держать вас в курсе. Компании, которые выплатят дивиденды за 2021 г. ИнтерРао Дивиденд = 0,2366 руб. Дивдоходность = 9% Белуга Групп Дивиденд = 47,24 руб. Дивдоходнсть = 2% Сегежа Групп Дивиденд =0,64 руб. Дивдоходность = 7% ММК Совет директоров вынес рекомендацию: Дивиденд = 3,55 руб. Дивдоходность =8% Окончательное решение о выплате будет приниматься на ГОСА 27 мая ГМК Норникель Дивиденд = 1166,22 руб. Дивдоходность = 5,4% НОВАТЭК Дивиденд= 43,77 руб. Дивдоходность = 4% Ожидаем решений по следующим компаниям: Газпром Дивиденд = 52,5 руб. Дивдоходность = 22% Лукойл Дивиденд = 535 руб. Дивдоходность = 11,4% Ленэнерго Префы Дивиденд=21,22 руб. Дивдоходность = 15,3% Дивиденды, которых ТОЧНО не будет Совет директоров компаний рекомендовал НЕ выплачивать дивиденды за 2021: Аэрофлот Северсталь НЛМК РусАгро Х5 Мать и дитя Энел Россия Глобалтранс (но одобрен байбэк) Московская биржа Евраз Черкизово ЛСР Распадская ВТБ Магнит Qiwi (отмена выплат за 4 кв 2021) Банк Санкт-Петербург ДВМП Positive Group (отмена выплат за 2021, за 1 кв выплатят) ️Отложенные дивиденды. Совет директоров принял решение отложить объявленные ранее дивиденды ФиксПрайс Дивиденд = 6,8 руб. на ГДР/акцию. Полиметалл Дивиденд =$0,52 Вопрос по дивидендам перенесен на АВГУСТ дивиденды pravdainvest Наш канал : ️ Доступ к : _bot

С дивами нынче на российском рынке тяжело, компании одна за одной отменяют их выплату. Но впереди ещё вполне могут быть новые разочарования для инвесторов. Вот список тех, кто может также отказаться от выплат дивов: VTBR ВТБ SBER Сбер BSPB Банк «Санкт-Петербург» по обыкновенным акциям TCSG TCS Group RSTI «Россети» по обыкновенным акциям FEES ФСК ЕЭС DSKY «Детский мир» – может отменит финальные дивы, надо же долг реструктуризаровать MAGN ММК CHMF «Северсталь» ???? А от кого пока ещё можно ждать выплат: PLZL «Полюс» – сменил юрисдикцию с Кипра на РФ, имеет минимальные санкционные риски PHOR «ФосАгро» – минимальный риск санкций LKOH «Лукойл» GAZP «Газпром» SNGS «Сургутнефтегаз» ROSN «Роснефть» (финальные дивы 23,6 руб) TATN «Татнефть» (финальные дивы 16,1 руб) SIBN «Газпромнефть» (финальные дивы 13,1 руб) SGZH «Segezha Group» NVTK «НОВАТЭК» GMKN «Норникель» (уверен, что точно заплатят) HYDR «РусГидро» IRAO «Интер РАО» В общем, банки – актив сегодня рискованный (отток капитала все равно был плюс снижение ликвидности всей банковской системы), а вот нефтегазовый сектор выглядит более уверенно относительно дивов (низкая долговая нагрузка плюс отсутствие санкций). Всё-таки риск попасть под санкции и не справиться со своими долгами – один из главных мотивов для отмены дивов сегодня. Компании стремятся обезопасить себя, подготовив подушку безопасности на случай ухудшения ситуации и роста затрат.

Дивиденды Российские компании, которые будут выплачивать дивиденды. Дивидендный сезон в самом разгаре, однако, надежды на высокие доходности, что еще в январе грели душу многих инвесторов, растаяли в воздухе. Многие компании отказались от выплат или же перенесли решения по ним. Такова реакция бизнеса на серьезные санкции со стороны Запада. Среди тех компаний, по которым выплаты дивиденда не будет, находятся Магнит, Полиметалл, Московская биржа, X5 Group, НЛМК и многие другие. Ниже представлены компании, которые планируют выплатить или уже распределили дивиденды:   HeadHunter ИнтерРао Ленэнерго ММК Новатэк Норникель Сегежа Фосагро * не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.    _wm

MTSS ETLN OZON SGZH AFKS На дивидендах МТС сегодня растут и другие публичные активы АФК Системы

Фокус недели ФН Сегодня Ozon (OZON): финансовые результаты за 1кв2022 OZON Великобритания: изменение числа заявок на пособие по безработице в апреле (09:00 мск) Макро Великобритания: уровень безработицы в марте (09:00 мск) Макро ЕС: ВВП за 1кв2022 (12:00 мск) Макро США: объем розничных продаж в апреле (15:30 мск) Макро США: объем промышленного производства в апреле (16:15 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (20:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (21:00 мск) Макро 18 мая TCS Group (TCSG): МСФО за 1кв2022 TCSG АЛРОСА (ALRS): МСФО за 1кв2022 ALRS МТС (MTSS): МСФО за 1кв2022 MTSS Сургутнефтегаз (SNGS): СД обсудит дивиденды SNGS Япония: ВВП за 1кв2022 (02:50 мск) Макро Великобритания: ИПЦ в апреле (09:00 мск) Макро ЕС: ИПЦ в апреле (12:00 мск) Макро США: число выданных разрешений на строительство в апреле (15:30 мск) Макро США: запасы сырой нефти (17:30 мск) Макро Россия: ВВП за 1кв2022 (19:00 мск) Макро 19 мая КуйбышевАзот (KAZT): последний день с дивидендом 17.4 руб за 2021 год KAZT Русал (RUAL): СД обсудит дивиденды RUAL НКНХ (NKNC): СД обсудит дивиденды NKNC ЕС: публикация протокола заcедания ЕЦБ по монетарной политике (14:30 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро США: индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в мае (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро США: продажи на вторичном рынке жилья в апреле (17:00 мск) Макро 20 мая Россети Центр (MRKC): СД обсудит дивиденды MRKC Казаньоргсинтез (KZOS): СД обсудит дивиденды KZOS Северсталь (CHMF): ГОСА по итогам 2021 года CHMF Группа Позитив (POSI): ГОСА по итогам 2021 года POSI Китай: базовая кредитная ставка НБК (04:15 мск) Макро Великобритания: объем розничных продаж в апреле (09:00 мск) Макро 21 мая Сегежа Групп (SGZH): ГОСА по итогам 2021 года SGZH 23 мая РуссНефть (RNFT): СД о распределении прибыли RNFT Германия: индекс делового климата IFO в Германии в мае (11:00 мск) Макро

SGZH Отчетность Сегежа: МСФО 1кв2022 Выручка 35.6 млрд руб (+96% г/г) OIBDA 11.8 млрд руб (х2.3 г/г) Чистый долг 93 млрд руб (+64% г/г на фоне выплаты дивидендов и основной суммы по сделке с ИФР)

???? Как меняются российские компании. Сегеже (SGZH) удается сохранять высокий темп роста показателей за счёт переориентации поставок и роста цен на продукцию. По итогам 1кв2022: • Выручка +96% г/г • OIBDA +130% г/г Главное из пресс-релиза: 1. Цены на продукцию вблизи максимумов (см. фото); 2. Объемы растут в среднем на 64%, а по некоторым продуктам в 3 раза. Компания сообщает, что переместила Европейские поставки в Египет и Китай. SGZH

Фокус недели ФН Сегодня ️ Путин проведет заседание Совбеза РФ Россети Центр (MRKC): СД обсудит дивиденды MRKC Казаньоргсинтез (KZOS): СД обсудит дивиденды KZOS Северсталь (CHMF): ГОСА по итогам 2021 года CHMF Группа Позитив (POSI): ГОСА по итогам 2021 года POSI Китай: базовая кредитная ставка НБК (04:15 мск) Макро Великобритания: объем розничных продаж в апреле (09:00 мск) Макро 21 мая Сегежа Групп (SGZH): ГОСА по итогам 2021 года SGZH 23 мая Qiwi (QIWI): МСФО за 1кв2022 QIWI РуссНефть (RNFT): СД рассмотрит вопрос о распределении прибыли RNFT Татнефть (TATN): СД даст рекомендацию по дивидендам за 2021 TATN Германия: индекс делового климата IFO в Германии в мае (11:00 мск) Макро 24 мая Германия: индекс деловой активности в производственном секторе в мае (10:30 мск) Макро США: продажи нового жилья в апреле (17:00 мск) Макро 25 мая Ozon (OZON): МСФО за 1кв2022 OZON Германия: ВВП за 1кв2022 (09:00 мск) Макро США: базовые заказы на товары длительного пользования в апреле (15:30 мск) Макро США: публикация протоколов FOMC (21:00 мск) Макро 26 мая Газпром (GAZP): СД решит по дивидендам за 2021 год GAZP США: ВВП за 1кв2022 (15:30 мск) Макро США: индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости в апреле (17:00 мск) Макро 27 мая Акрон (AKRN): ГОСА по итогам 2021 года AKRN ММК (MAGN): ГОСА по итогам 2021 года MAGN

​​Российские компании которые заплатят высокие дивиденды. Сургутнефтегаз-ап: Совет директоров (СД) Сургутнефтегаза рекомендовал по итогам года выплатить в качестве дивидендов по привилегированным акциям 4,73 руб. на бумагу, что соответствует около 14,2% дивидендной доходности. МТС: СД МТС также уже дал свои рекомендации по дивидендам — 33,85 руб. на акцию, что соответствует 13,9% дивидендной доходности. Россети Ленэнерго-ап: СД рекомендовал выплатить 21,22 руб. на акцию, дивдоходность 13,4%. Компания сохраняет репутацию стабильной дивидендной фишки. Все выплаты осуществляются в рамках политики, закрепленной в Уставе. Интер РАО: Интер РАО выплатит 0,2365838 руб. на акцию, дивдоходность — 8,5%. Из-за падения цены бумаг форвардная дивдоходность находится на максимумах для этого эмитента. На выплаты направлено 25% чистой прибыли за 2021г. Сегежа: Несмотря на рост процентных ставок и крупную инвестпрограмму, СД рекомендовал выплатить в качестве дивидендов 0,64 руб., дивдоходность — 7%. При этом фактор дивидендов в кейсе Сегеже не главный, бумаги интересны прежде всего как ставка на рост масштабов бизнеса. Норникель: Совет директоров Норникеля рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1166,22 руб. на акцию, дивдоходность — 5,5%. Это последние дивиденды, которые выплачиваются в рамках действующего акционерного соглашения, есть неопределенность относительно будущей дивидендной политики. Газпром нефть: СД Газпром нефти рекомендовал выплатить 16 руб. на акцию, дивдоходность — 3,7%. Компания исторически выплачивает относительно невысокие дивиденды летом и крупные — по итогам 9 месяцев. Ростелеком-ао, -ап: Совет директоров Ростелекома пока не дал рекомендации по дивидендам за 2021 г., однако президент компании Михаил Осеевский заявил, что менеджмент предложил выплатить 4,56 руб. на акцию по каждому типу бумаг. Это 50% чистой прибыли против ожидаемых ранее 6 руб. Дивидендная доходность — 7,7% по обыкновенным акциям и 7,5% — по привилегированным. https://telegra.ph/file/73fc586899b5c6e422734.jpg

​​Стоимость и рентабельность Отношение обязательств к активам 77,93%, отношение чистого долга к EBITDA составляет 2,96х, что достаточно много и хуже международных аналогов. Окупаемость компании около 9,37х – средний показатель сегмента. Отношение капитализации к капиталу 3,09х, к выручке 1,54х – выглядит достаточно дорого и дороже мировых аналогов. По показателю EV/EBITDA (8,02) и P/FCF компания выглядит очень дорого (у компании отрицательный FCF). Рентабельность активов 10,2% - намного хуже аналогов, рентабельность капитала 171,81% - лучший показатель сегмента, чистая рентабельность 16,48% - немного лучше международных аналогов. По стоимости и рентабельности компания выглядит нейтрально. Если рассмотреть историческую динамику окупаемости, то увидим, что средняя окупаемость сейчас находится на 60% выше текущего показателя, а по форвардному показателю на 2023 год компания практически оценена справедливо (по среднему показателю недостаточно данных, чтобы судить о апсайде/даунсайде). Если рассмотреть историческую динамику показателей P/S и P/В, то увидим, что Сегежа торгуется дешево по капиталу и справедливо по выручке. Если рассмотреть историческую динамику показателей EV/EBITDA и P/FCF, то увидим, что относительно средних показателей компания оценена справедливо по EV/EBITDA и имеет тенденцию к постоянному сокращению свободного денежного потока. СД Segezha Group рекомендовал направить на выплату дивидендов по результатам 12 месяцев дополнительно 10,04 млрд руб. или 0,64 руб. на акцию, понятное дело, что решение было за АФК Система. Сейчас сложно оценить данное решение, ведь для владельцев АФК Системы важно, чтобы подконтрольные компании платили дивиденды, но в текущих условиях для бизнеса Сегежи это удар под дых. Вывод Я считаю, что отсутствие нерезидентов, треть акций в свободном обращении, большая доля мирового рынка, 72% экспортной выручки и диверсификация по странам положительно повлияют на отношение инверторов к компании, но возможная полная потеря европейского рынка (32% выручки), проблемы с логистикой, 57% долга в валюте (по которому могут возникнуть проблемы с платежами), 83,5 млрд руб. чистого долга (является очень большой суммой для компании), отсутствие апсайда относительно собственной динамики результатов, частичная потеря денежных потоков в 2022-2023 гг., выплата дивидендов во что бы то ни стало и отсутствие апсайда по стоимостным показателям делает идею покупки Сегежа очень рискованной затеей. обзор Сегежа https://telegra.ph/file/3f82fc722ec57fd387069.png