СЕЧИН ПОПРОСИЛ ПУТИНА РАССМОТРЕТЬ РАСПРОСТРАНЕНИЕ МЕР ПОДДЕРЖКИ НЕФТЕГАЗОХИМИИ...

Доброе утро! Наши друзья, «Национальная ассоциация специалистов финансового планирования», попросили меня рассказать вам об организованной ими конференции «Портфельные инвестиции для частных лиц», которая 5 и 6 декабря пройдет в онлайн-формате. Поскольку сам буду выступать там в качестве одного из спикеров, не могу ребятам отказать Первый день конференции будет посвящен только инвестиционной тематике. Второй день – более полезен тем, кто интересуется бизнесом финансовых и инвестиционных советников, но многие темы будут полезны и частным инвесторам. Основные темы: ️Новая категоризация инвесторов. Что смогут купить неквалифицированные инвесторы по новым правилам? Кто будет проводить тестирование инвесторов и в чем оно будет заключаться? ️Недобросовестные практики финансовых компаний. ️Экономика в новой реальности. ️Новые и проверенные инвестиционные инструменты. ️Как выбрать финансового советника? ️Бизнес финансового советника. Как? Почём? Зачем? ️Обмен опытом и лайфхаки. Среди спикеров конференции будет много известных вам профессионалов рынка: ️Исаак Беккер, международный финансовый консультант ️Андрей Мовчан, основатель группы компаний Movchan's Group ️Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС ️Владимир Миловидов, заведующий кафедрой международных отношений МГИМО ️Алексей Тараповский, Anderida Financial Group ️Дмитрий Толстяков, FIN-RA ️Владимир Крейндель, исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс» ️Евгений Гавриленков, профессор Высшей школы экономики и многие другие. Подробная программа доступна на сайте конференции. Стоимость участия – 1000 руб. При регистрации вы традиционно получаете: - Доступ к трансляции конференции в режиме онлайн - Возможность задать вопрос спикеру в отдельной видеоконференции - Видеозапись всех сессий конференции - Материалы конференции: презентации и контакты спикеров, дополнительные материалы. Приобрести билет можно по ссылке. ПРОМОКОД для подписчиков : Promo0512.

На днях дискутировал о выборах в США с Вадимом Логиновым (директор по страт. развитию Альфа-Капитал) и попросил его осветить эту тему в своём ближайшем обзоре, который он готовит каждый месяц. Спросил, могу ли публиковать обзор в канале, и получил Ок :) Вот темы обзора (сохранил стилистику автора): 1. Дембельский аккорд Трампа? 2. Призрак коммунистической угрозы 3. Делёж власти и влияния в Европе Если вам интересна геополитика, то этот обзор вы можете бесплатно скачать по ссылке. Для меня каждый такой обзор от Вадима — спасение от синдрома упущенной выгоды. Он экономит кучу времени, которое я бы потратил на чтение твитов Трампа, громких новостей, заказных статей и прочего информационного фастфуда. Очевидно, Вадим делает эту работу за меня, анализирует, сокращает, упрощает и в результате выдаёт summary интересной инфы, за что ему Спасибо. Алексей Климюк, https://drive.google.com/u/0/uc?id=1-TWAobm0Ap0aGaUgWcEBIuikEablPfE5

​Проблемы в Турции Помните я говорил, что важно пристально следить за Турцией, чтобы вовремя выскочить из её бондов? Кажется, началось. За последние две недели евробонды Турции упали в цене, хотя остальные рынки евробондов выросли. Например, евробонд Турции 2030 года погашения упал на 10%, а евробонд России 2030 года вырос на 1%. Я попросил Игоря Тарана (head of fixed income Альфа-Капитал) рассказать, что же там творится сейчас. Вот, что он говорит: «Мы обратили внимание, что локальные игроки стали продавать турецкие активы. Причем в существенных объемах. Провели звонок с коллегами из Турции и убедились, что ситуация неприятная. Последние месяцы ЦБ Турции пытался удержать курс лиры USD/TRY ниже 7, проводя валютные интервенции. Причем делал это не самостоятельно, а через государственные банки. Таким образом, ЗВР Центробанка не снижались, зато снижались запасы валюты турецких госбанков. В результате чистая валютная позиция госбанков стала отрицательной, достигла почти предельного уровня -25% от регулятивного капитала. И если девальвацию не удастся сдержать в разумных объемах, банки будут находиться под угрозой. Этим ситуация сильно отличается от предыдущих кризисных эпизодов в Турции. Сейчас рынок пытается тестировать Эрдогана, сможет ли он поддерживать лиру дальше. Если правительству удастся удержать курс на уровне 7,2-7,5, то система выдержит. Если курс лиры уйдет выше 8,0, у гос. банков будут серьезные проблемы. Потребуется вливание капитала со стороны государства, что снова вызовет виток девальвации, и так по кругу. В общем, в финансовой системе может быть пробита серьезная брешь. Есть и положительные моменты, конечно: Объем иностранных инвестиций в Турции уже очень мал, т.е. иностранцам нечего выводить из страны. Делать ставки против лиры очень сложно: для иностранных участников рынка ставки по валютным свопам заградительные, больше 1000%, а за локальными игроками пристально наблюдает Эрдоган: за короткую позицию по лире можно и в тюрьму угодить. Внутренний объем валюты всё ещё очень большой, депозиты населения и компаний превышают 200 млн. долл., и, в предположении, что система замкнутая, ЦБ Турции еще долго может поддерживать лиру за счет внутренних операций своп с банками. Если девальвацию удастся сдержать, то ЦБ сможет пополнить резервы за счет внешних торговых операций, сальдо текущего счета Турции во втором полугодии ожидается положительным. Тем не менее, в данный момент баланс рисков в Турции нам не нравится, поэтому мы начали активно сокращать позиции в турецких эмитентах. В наших управляемых стратегиях Турция занимала от 8% до 20%. Сейчас мы снизили долю до 3-6% и продолжаем сокращать ее дальше». Хочу обратить ваше внимание на следующий момент. Игорь сокращает позиции в Турции, потому что стремится выполнить свой KPI — обогнать индекс-бенчмарк и конкурирующие фонды по результату при минимальных рисках. Для этого нужно падать меньше рынка и расти быстрее него. Если у вас такой задачи нет, то ваша логика принятия решений может разительно отличаться. Например, вы можете сидеть в бондах Турции годами, терпеть глубокие коррекции и докупать. И в таком случае польза этого поста для вас — теперь вы лучше понимаете, почему бонды Турции в моменте упали и чего можно ждать дальше. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/5fabde3408e0441bcfa35.jpg

​Изменения в налогообложении нефтяных компаний Судя по всему, грядут изменения в налогообложении нефтяного сектора. С 1 января 2019 года начала работать система НДД (налог на дополнительный доход с добычи углеводородов). Налоги стали удерживать не с объемов добытой нефти, а с денежного потока. Эта система задумывалась для того, чтобы нефтяные компании увеличили инвестиции, но спустя время стало очевидно, что инвестиции не выросли, зато выросли доходы нефтяников и дивидендные выплаты, при этом доходы бюджета снизились. Если до коронавируса с этим можно было мириться, то теперь, когда резко упали доходы бюджета, правительство совсем по-другому смотрит на НДД. Два месяца назад замминистра финансов Алексей Сазанов в интервью Reuters заявил, что НДД — «самая большая ошибка за всё время работы в Минфине». Я попросил Эдуарда Харина (это наш портфельный управляющий) дать свою оценку ситуации: «Разговоры со стороны государства о пересмотре НДД мы оцениваем как негативно влияющие на нефтяной сектор. Государство посчитало, что недополучило в прошлом году 200 миллиардов налогов, и в этом году негативная динамика продолжится. Посыл такой, что неправильно договорились и поэтому давайте передоговариваться. Это негатив для нефтегазового сектора, потому что снова меняются правила игры. У правительства стоит задача, чтобы в 2021-2022 году максимально свести доходы бюджета с расходами и к 2023 году выйти на бездефицитный бюджет. Это называется бюджетная консолидация, и о ней заговорили уже сейчас, когда кризис еще не окончен. То есть макроэкономическая стабильность важнее, чем экономический рост. И налоги нефтяников — хороший вариант пополнения бюджета. Я не думаю, что доберутся до металлургов, потому что их выручка по сравнению с нефтяниками выглядит, условно, как 1 к 10. К тому же нельзя просто взять и существенно увеличить налоги/сборы для всех металлургических предприятий, потому что кто-то из них может этого не пережить. И к золотодобытчикам не придут по тем же причинам, потенциальные сборы слишком малы для сокращения дефицита бюджета. Среди нефтяников наиболее уязвимой в случае отмены НДД может быть Газпромнефть, поэтому мы сокращали на прошлой неделе свои позиции в этой бумаге. Резюмируя, нефтяной сектор нам по-прежнему не кажется привлекательным, поэтому его доля в фонде ниже индекса. По итогам отчётов за третий квартал дивидендные доходности по итогам 6-9 месяцев могут быть ниже консенсуса, что может привести к дерейтингу нефтяных компаний. При этом золотодобытчики и металлурги могут чувствовать себя заметно лучше по тем причинам, что я ранее озвучил». Очевидно, российский рынок именно потому и торгуется так низко по P/E, что у нас часто меняются правила игры. С другой стороны, наш рынок очень молодой и нет смысла требовать от него стабильности, которую демонстрируют развитые рынки. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/f4ef032fd54201ef6ed70.png

​ Анализ мексиканской лизинговой компании MEGA Мои коллеги в Альфе провели конф колл с основным бенефициаром (Guillermo Romo) и финдиром (Ignacio Gonzalez) мексиканской MEGA, которая в феврале разместила бонд с огромным купоном 8,25% в USD — писал об этом здесь. Сейчас бонд даёт доходность к погашению 11,5% годовых в USD и стоит около 88% номинала, поэтому интересно, что происходит с компанией. Делюсь основными тезисами конф колла: У компании кэша $100 миллионов, при этом в течение ближайшего года ей нужно будет выплатить лишь $53 миллиона. Половина из них — это банковский кредит, который с большой вероятностью будет пролонгирован. NPL (просроченные кредиты) оказались на уровне 2,1% (в 2019 году они были на уровне 1,9%) – это достаточно устойчивый уровень, учитывая состояние рынка за предшествующий период. Покрытие NPL резервами было на уровне 90%. Только 11% заёмщиков Mega во 2 квартале попросили изменений условий обслуживания кредитов. Чаще всего Mega давала таким заёмщикам паузу в выплатах с переносом платежей на конец периода действия контракта. В апреле-мае компания воспользовалась рыночной конъюнктурой для выкупа собственных бондов на $19 млн, что привело к дополнительной прибыли в ~$6,2 млн (напомню, в середине апреля её бонды стоили 60% номинала). Чистая прибыль выросла на 56% год к году, что в основном связано с результатом от выкупа бондов. Выдача новых кредитов сократилась почти на 30%, однако это связано с заключением в 4 квартале 2019 года крупного госконтракта, который оказал влияние на баланс. Вывод управляющих — они продолжат держать бонды Меги в портфеле, потому что видят в них хорошее соотношение риска и доходности. Компания проводит разумную кредитную политику, страхует почти все контракты, а всё оборудование принадлежит компании до момент полного выкупа клиентом. Моё мнение — придерживайтесь диверсификации. В наших управляемых фондах и портфелях эти бонды закуплены лишь на 2-4%. Как бы не нахваливал бенефициар свою компанию, а всякое случается. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/3b7e0536ebf38427a0304.jpg

​ Как поставить на Байдена? В предвыборной гонке на пост президента США по прогнозам ресурса fivethirtyeight.com побеждает Байден с вероятностью 76%. Несмотря на то, что расстановка сил может измениться за оставшиеся до выборов 2 месяца, я попросил наших управляющих дать комментарии на тему привлекательных секторов, которые они рассматривают для покупки в случае победы Байдена. Вот на что смотрят управляющие по акциям: Сектор возобновляемой энергетики Байден планирует вложить в создание инфраструктуры для «зеленой» энергетики $2 трлн. в течение четырёх лет его президентства, что окажет положительный эффект на индустрию и ее игроков, а также подстегнёт спрос на сопутствующие товары и услуги. Компаниями бенефициарами могут стать First Solar, Sunrun Inc., Enphase Energy. В фонд «Технологии» мы добавили ETF Invesco Solar (TAN), который инвестирует в акции компаний, работающих в секторе солнечной энергетики. Транспортная инфраструктура План Байдена также включает в себя существенные вложения в перестройку и модернизацию транспортной инфраструктуры, а в частности дорог и мостов. Существенные вложения в инфраструктуру потенциально поддержат спрос на промышленное оборудование и материалы, где бенефициарами могут стать такие компании как Caterpillar Inc., Deere & Company, Vulcan Materials, Martin Marietta Materials. Телемедицина Байден поддерживает распространение использования телемедицины на федеральном уровне. Огромной проблемой, которую демократы активно обсуждают в своей политической повестке, является стоимость медицинских услуг в США. Один из шагов по оптимизации стоимости медицинских услуг в условиях пандемии — развитие услуг телемедицины. В этом сегменте бенефициарами могут стать такие компании как Teledoc Health и Alphabet Inc., которые активно развивают подобные сервисы. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/bef9701f3aaac4602dc40.jpg

First to default (FTD) На днях меня попросили высказаться, что Альфа-Капитал и я в частности думаем о структурах FTD. Полагаю, вопрос связан с тем, что где-то такие инструменты до сих пор предлагают клиентам. Коротко расскажу в целом о них, а об отношении — в конце поста. p.s. Спасибо за помощь Даниле Панину, директору департамента структурных продуктов АК. Что такое FTD? FTD — это вид производных финансовых инструментов, доход по которым зависит от кредитного качества набора компаний или какой-то страны, а не от рыночных цен акций / валют / товаров. Купонный доход по FTD на Сбер, Газпром и Роснефть будет всегда выше, чем купонный доход по портфелю из облигаций этих трёх компаний. Почему доход FTD выше? Очевидно, потому что риски FTD выше, чем риски облигаций. Здесь остановлюсь подробнее. Главное, что нужно знать Риск на всю позицию Покупая FTD, инвестор берёт на себя риск «дефолта» хотя бы одной компании из определённого ранее списка (например, Сбер, Газпром и Роснефть) на всю позицию. Если происходит «дефолт» по любой компании из списка, то убыток инвестора будет такой, как если бы он на все первоначальные средства купил облигации именно этой компании. Сравните с портфелем облигаций. Если наступает дефолт по одной компании, то убыток инвестора будет ограничен размером позиции в этой компании, а не всем портфелем, как в случае FTD. Таким образом, философия FTD следующая: покупая FTD, инвестор вкладывает деньги в компанию, которая будет наихудшей в будущем. Что стоит за понятием «дефолт»? Слово «дефолт» в кавычках не случайно, потому что «дефолтом» в проспекте эмиссии инструмента могут называть кредитные события гораздо менее печальные, чем реальный дефолт компании. Таким событием может стать любое корпоративное событие, связанное с кредитным качеством компании. Например, реструктуризация одного из выпусков облигаций. Таких событий обычно целый список — внимательно изучайте. Риск эмитента FTD Покупая FTD, инвестор берёт риск не только компаний из списка, но и риск инвестбанка, который выпустил этот FTD. Поэтому купон по FTD от инвестбанка с рейтингом AAA будет много ниже, чем по FTD от инвестбанка с мусорным рейтингом (выше риск эмитента → выше купон). Дополнительные условия Например, Recovery — очень важный пункт. Что остается у инвестора если реализовалось кредитное событие? Бывает два типа recovery: - zero (в этом случае теряет все), - market (в этом случае что-то остается). То есть может быть случай, когда одна компания из списка объявила о реструктуризации долга → сработало кредитное событие → инвестор в FTD потерял все вложенные средства. Вторичный рынок Case by case нужно проверять, насколько FTD ликвиден, какие bid-offer спреды, можно ли из него вообще выйти досрочно? Часто нельзя. ——————————————— Резюме Данила Панин не жалует FTD. Вот почему: FTD — крайне непопулярный в США и Европе продукт, особенно после кризиса 2008 года (понятно почему). Как следствие — крайне мало провайдеров в рынке, то есть ты не можешь сравнить цены, ты не можешь понять, справедлив ли тот купон, который тебе предлагает эмитент ноты. Аналогичный случай — ты выходишь из аэропорта, и тебе предлагают такси до города. Ты можешь получить справедливую цену, если устроишь мини тендер. Но что делать, если таксист один? Так вот, если же речь идёт о популярной структуре ноты, то эмитентов море, они конкурируют между собой условиями, ты можешь пойти к нескольким, запросить условия и выбрать лучшие. Низкая прозрачность для инвесторов. Много вопросов к тому, как этот продукт предлагают инвесторам. Очевидно, розничные клиенты не читают проспекты на английском языке и не разбираются в дополнительных условиях, а на первую страницу условия не выносят. Моя цель — дать не только полезный, но и максимально разносторонний материал. Я всегда рад любому вашему фидбеку и с удовольствием его читаю. Поэтому, друзья, если у вас есть дополнения или замечания, то обязательно присылайте их в _bot. Алексей Климюк,

СЕЧИН ПОПРОСИЛ ПУТИНА РАССМОТРЕТЬ РАСПРОСТРАНЕНИЕ МЕР ПОДДЕРЖКИ НЕФТЕГАЗОХИМИИ НА ПРОЕКТЫ НА НАФТЕ

СЕЧИН ПОПРОСИЛ ПУТИНА РАССМОТРЕТЬ РАСПРОСТРАНЕНИЕ МЕР ПОДДЕРЖКИ НЕФТЕГАЗОХИМИИ НА ПРОЕКТЫ НА НАФТЕ

СЕЧИН ПОПРОСИЛ ПУТИНА РАССМОТРЕТЬ РАСПРОСТРАНЕНИЕ МЕР ПОДДЕРЖКИ НЕФТЕГАЗОХИМИИ НА ПРОЕКТЫ НА НАФТЕ

СЕЧИН ПОПРОСИЛ ПУТИНА РАССМОТРЕТЬ РАСПРОСТРАНЕНИЕ МЕР ПОДДЕРЖКИ НЕФТЕГАЗОХИМИИ НА ПРОЕКТЫ НА НАФТЕ

СЕЧИН ПОПРОСИЛ ПУТИНА РАССМОТРЕТЬ РАСПРОСТРАНЕНИЕ МЕР ПОДДЕРЖКИ НЕФТЕГАЗОХИМИИ НА ПРОЕКТЫ НА НАФТЕ

СЕЧИН ПОПРОСИЛ ПУТИНА РАССМОТРЕТЬ РАСПРОСТРАНЕНИЕ МЕР ПОДДЕРЖКИ НЕФТЕГАЗОХИМИИ НА ПРОЕКТЫ НА НАФТЕ

ОКОЛО 150 АМЕРИКАНСКИХ ДИЛЕРОВ CADILLAC (17%) СОГЛАСНЫ ВЫЙТИ ИЗ БРЕНДА, А НЕ ИНВЕСТИРОВАТЬ В ПРОДАЖУ ЭЛЕКТРОМОБИЛЕЙ ️ General Motors $GM попросила дилеров Cadillac обновить свои магазины, чтобы подготовить их к электромобилям ️ General Motors $GM соглашается заплатить некоторым дилерам более 1 миллиона долларов за отказ от своего Cadillac

Вот что вам нужно знать о Brexit на этой неделе Премьер-министр Великобритании Джонсон и президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен разговаривали по телефону в понедельник вечером и согласились, что условий для завершения соглашения не было «из-за сохраняющихся существенных разногласий по трем важнейшим вопросам: равные условия игры, управление и рыболовство», согласно совместному заявление, которое они сделали позже. Они попросили своих переговорщиков подготовить обзор остающихся разногласий для обсуждения на личной встрече в Брюсселе в ближайшие дни, говорится в заявлении. Переговоры продолжатся во вторник и среду, возможно, еще несколько звонков между Джонсоном и фон дер Ляйеном подтолкнут их переговорщиков к достижению соглашения. Есть надежда, что это может быть достигнуто не позднее среды, поскольку в четверг состоится заключительный саммит лидеров ЕС на 2020 год. Считается, что это последний запланированный шанс для лидера 27 стран-членов ЕС одобрить какое-либо соглашение между двумя переговорными группами. Несмотря на то, что сделка находится на близком расстоянии, и с помощью политического руководства ЕС и Великобритании двух дней может хватить для устранения существующих пробелов, ЕС необходимо будет следить за тем, что происходит в парламенте Великобритании, поскольку Решающее голосование по закону о внутреннем рынке состоится в среду вечером. Три области разногласий касаются рыбной ловли, способности Великобритании расходиться со стандартами ЕС и правового надзора за любой сделкой. Что касается рыболовства, Великобритания требует, чтобы Брюссель полностью уважал то, что, покинув ЕС, он полностью контролирует свои рыболовные воды. Это серьезная проблема для европейского рыболовства и стало серьезной красной линией для президента Франции Эммануэля Макрона, который, похоже, готов наложить вето на всю сделку, если не будет достигнут компромисс, позволяющий французским судам вести лов в британских водах. Что касается стандартов, то Великобритания в течение нескольких месяцев возражала против требований Брюсселя о равных условиях игры, которые связывали бы Великобританию с ЕС в отношении правил и стандартов. Основная область разногласий связана с тем, как Великобритания сможет использовать государственную помощь, чтобы дать британскому бизнесу конкурентное преимущество перед европейскими компаниями. ЕС утверждает, что равные условия игры - нормальное явление для большинства торговых сделок. Что касается правового надзора, Великобритания крайне осторожно относится к любым соглашениям, которые могут привести к тому, что Европейский суд будет рассматриваться как имеющий какое-либо участие в британском внутреннем законодательстве. Пренебрежение европейскими судами было краеугольным камнем евроскептического движения Великобритании до Брексита. Несмотря на драму, вероятно, мы не услышим много, пока переговоры не будут завершены. Обе стороны крайне осторожны в том, что они скажут публично. Однако, если эти разрывы будут устранены, все внезапно пойдет очень быстро, и вполне возможно, что сделка может быть достигнута на саммите ЕС в четверг. В равной степени возможно, что, если различия непреодолимы, четверг станет днем, когда обе стороны откажутся от инструментов и приготовятся к Brexit без сделки. И в этот момент Борису Джонсону придется принять трудные решения, которые могут нанести непоправимый урон международной репутации Великобритании. По материалам CNN

Роскомнадзор предостерег СМИ от публикаций, которые «вызывают недоверие населения» к вакцине от коронавируса Теперь в стриме лишний раз и не пошутишь... Интересно, а шутить над тем, что они попросили не шутить можно? Медиазона Хотя я и не СМИ

Как связаны футбол и российская недвижимость? В российском госуправлении есть такой персонаж, как Виталий Мутко. Любители футбола его хорошо знают. Для остальных он лет ми спик фром май харт. Так вот, наравне с Шуваловым, Чубайсом, Сечиным и Миллером этот парень является всадником Путинской коррупции. За 12 лет, которые он управлял российским футболом, а в дальнейшем и спортом, он добился невероятных успехов: — полностью добил российскую систему футбольных школ; — создал пузырь на рынке российских футболистов с помощью лимита на легионеров; — создал систему лиг российского футбола, на 99% финансируемую государством, а не частным бизнесом; — предыдущие пункты были реализованы, чтобы запустить колоссальную коррупционную схему; — фактически уничтожил сборную России и российский клубный футбол; — участвовал в схемах по постройке объектов к олимпиаде в Сочи и к чемпионату мира в РФ; — под его руководством спортсмены РФ многократно попадались на допинге, а применение дешевого и низкокачественного допинга было поставлено на поток. Когда в январе 2020 года этого пассажира высадили на должность руководителя госкомпании Дом РФ, многие восприняли это как задвигание его в дальний угол за грехи прошлого. Мол, отправили в конторку, которая что-то там регулирует в российской стройке. Но гениев коррупции в РФ не наказывают, а только продвигают по службе. Сразу после того, как Мутко оказался на должности, компания стала получать огромные транши из бюджета и получила практически неограниченную власть и ресурсы на рынке российского жилья. Фактически была создана компания РосНедвижимость, по аналогии с РЖД или Газпромом. То есть, потенциальный монополист на рынке российского жилья. Back to USSR и дерьмовые квартиры по распределению. И это не шутка) В распоряжении Дом РФ уже находился санированный второсортный банк, который государство спешно наполнило огромной ликвидностью под «большие планы» Мутко. А дальше произошли хорошо всем известные события. Несмотря на снижение ключевой ставки ЦБ РФ, Дом РФ запустил еще и программу безлимитной льготной ипотеки на новостройки и сельскую ипотеку (под 2.9%), которая выдавалась по большей части на загородную недвигу. Компания ПИК - крупнейший московский говностроер, получила в кризисный 2020 год рекордную прибыль (почти удвоив ее по сравнению с и без того успешным 2019 годом). При этом компания увеличила свою кредитную нагрузку более чем в 2 раза через проектное финансирование, на рынке которого крупнейшим игроком стремится стать все тот же Дом РФ. Но ребятам, севшим на «строительную трубу» этого мало, и в лучших традициях американского пузыря недвижимости 2008 года они запустили деривативы на российские ипотечные кредиты - аналог тех самых CDO. Поручителем (страховщиком) по этим CDO является сам Дом РФ и продает их в основном институциональным инвесторам. Доходность по последнему размещению составила 6%, то есть всего на 1.25% выше, чем у ОФЗ сопоставимого срока. Этот ипотечный дериватив на шаткий рынок российской недвиги дает доходность чуть большую, чем российский госдолг! Кстати не только прибыль ПИК растет бешеными темпами. Дом РФ и сам стал золотой антилопой. Как-никак он монополист на бюджетных стероидах. А теперь следите за руками: Дом РФ получает бюджетную накачку, направляет ее на льготную ипотеку по новостройкам, от чего растет цена на недвижимость. Недвижимость, напомню, является залогом по ипотеке. Если у нее есть потенциал роста, то банки охотнее выдают под нее ипотеку. Получается самоусиливающаяся петля пампинга. Дальше Дом РФ заворачивает ипотеки в CDO и продает их институционалам, выступая по ним еще и страховщиком. При этом Дом РФ фактически имеет бездонный кошелек в виде бюджета РФ (не рискует). Параллельно с этим Дом РФ серьезно выжимает Сбер и другие банки с рынка проектного финансирования стройки, выдавая застройщикам миллиарды дешевых рублей фактически из бюджета. А основная прибыль от всего этого аккумулируется в частных компаниях застройщиков. Реализуется классическая американская тема: приватизация прибыли и национализация убытков. _shock

РОССИЙСКИЕ ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫЕ ШПИОНЫ СТОЯТ ЗА ШИРОКОЙ ХАКЕРСКОЙ КАМПАНИЕЙ, ВЗЛОМАВШЕЙ АГЕНТСТВА США И ВЕДУЩУЮ КИБЕР-ФИРМУ. - WP Белый дом и администрация Трампа подтвердила сообщения о том, что группа при поддержке иностранного правительства осуществила кибератаку на Министерство финансов США и часть Министерства торговли США. «Правительство Соединенных Штатов осведомлено об этих сообщениях, и мы предпринимаем все необходимые шаги для выявления и устранения любых возможных проблем, связанных с этой ситуацией», - написал официальный представитель Совета национальной безопасности Джон Уллит в заявлении по электронной почте для CNBC. «Мы можем подтвердить, что в одном из наших бюро произошла утечка. Мы попросили CISA и ФБР провести расследование, и в настоящее время мы не можем давать дальнейшие комментарии », - сообщил NBC News представитель Commerce. По данным Reuters, тщательно продуманный кибер-взлом, начатый в NTIA, ТАКЖЕ ВОВЛËК ПЛАТФОРМУ MICROSOFT OFFICE 365. MICROSOFT ОТ КОММЕНТАРИЕВ ОТКАЗАЛАСЬ. $MSFT Хакеры контролировали почтовый трафик Казначейства США и агентства, которое решает политику в отношении интернета и телекоммуникаций. Не сразу было понятно, какая информация была скомпрометирована в результате кибератаки. THE WASHINGTON POST СВЯЗАЛА ВЗЛОМ, ПРОИЗОШЕДШИЙ В МИНУВШИЕ ВЫХОДНЫЕ, С ГРУППОЙ, РАБОТАЮЩЕЙ НА СЛУЖБУ ВНЕШНЕЙ РАЗВЕДКИ РОССИИ. ФБР в настоящее время расследует деятельность группы, известной среди частных фирм, занимающихся кибербезопасностью, как APT29 или Cozy Bear. Также считается, что хакеры взломали Госдепартамент, Объединенный комитет начальников штабов и сети Белого дома во время администрации Обамы ЧТО ТАКОЕ COSY BEAR И FANCY BEAR? Это имена, которые фирмы, занимающиеся кибербезопасностью, дали двум отдельным и, возможно, конкурирующим группам компьютерного шпионажа, базирующимся в России. Fancy Bear, также известная как APT 28, Cozy Bear известная как APT 29 $USDRUB https://www.cpomagazine.com/wp-content/uploads/2019/10/cozy-bear-is-back-in-the-spotlight-notorious-russian-hackers-caught-spying-on-eu-and-eastern-european-nations_1500.jpg

РАЗРЕШЕНИЕ $UBER МОЖЕТ БЫТЬ ПРИОСТАНОВЛЕНО, ЕСЛИ ШТРАФ В РАЗМЕРЕ 59 МЛН НЕ БУДЕТ ОПЛАЧЕН В ТЕЧЕНИЕ 30 ДНЕЙ - ПОДРОБНОСТИ НОВОСТИ ️ Калифорнийские регуляторы хотят оштрафовать Uber на 59 миллионов долларов за то, что компания не предоставила подробной информации о случаях сексуального насилия и притеснений среди его водителей. Если Uber не предоставит информацию и не заплатит штраф в течение 30 дней, регуляторы говорят, что он должен быть вынужден прекратить свою деятельность в Калифорнии. ️ Uber отказывался предоставлять эту информацию в течение года, заявляя, что защищает частную жизнь жертв. В декабре 2019 года Uber опубликовал отчет, в котором говорилось, что он получил около 6000 сообщений о сексуальных нападениях и домогательствах в США в 2017 и 2018 годах, включая 464 изнасилования. 1243 из них были совершены в Калифорнии. ️ Регуляторы хотят расследовать эти случаи, поэтому они попросили Uber описать каждую претензию, включая имена и контактную информацию свидетелей, свидетелей и жертв.

AAPL электромобиль Переговоры Apple с Hyundai и Kia об электромобиле недавно приостановлены По словам источников, Apple также обсуждает аналогичные планы с другими производителями автомобилей. Они попросили не называть их имени, обсуждая личные дела. BBG

Китайский производитель электроники Xiaomi подал в суд на Минобороны и Казначейство США, требуя убрать себя из санкционного списка. Об этом сообщает Bloomberg. Правительство США добавило Xiaomi в «черный список» две недели назад за предполагаемую связь с китайскими военными. Руководство Xiaomi назвало действия США «неконституционными» и попросило суд отменить распоряжение бывшего президента Дональда Трампа. «Xiaomi столкнется с неминуемым, серьезным и непоправимым ущербом, если распоряжение останется в силе и ограничения начнут действовать», — написала компания в судебных документах, на которые ссылается Bloomberg. В ноябре, в последние недели на посту президента, Дональд Трамп подписал указ, который запрещает американским физическим и юридическим лицам инвестировать в китайские компании из «военного» списка. Тикер - XIACF. Рынок OTC.

АКИТ требует подвести соцсети, поисковики и мессенджеры под антимонопольные законы Ассоциация компаний интернет-торговли, куда входят Wildberries, Ozon, Avito и другие крупные онлайн-ритейлеры, попросила ФАС вернуть под действие будущего пятого антимонопольного пакета поисковые системы, социальные сети и мессенджеры, которые формально не имеют платежного функционала. По мнению ассоциации, поисковики могут влиять на то, какую площадку для покупок выберет пользователь, а соцсети и мессенджеры вовсе развивают свои торговые каналы: ️ https://roskomsvoboda.org/69240 https://roskomsvoboda.org/69240/

СЕНАТОР США ЭЛИЗАБЕТ УОРРЕН ПРИЗЫВАЕТ SEC ЗАНЯТЬСЯ ВОПРОСОМ МАНИПУЛИРОВАНИЯ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ НА ФОНЕ НЕСТАБИЛЬНЫХ СДЕЛОК GAMESTOP «Недавний хаос демонстрирует явное искажение на рынках ценных бумаг, при котором инвесторы получают выгоды, которые явно не приносят пользу работникам компании, потребителям или экономике в целом». «Чтобы защитить и восстановить доверие общества к надежному регулированию и обеспечению соблюдения ценных бумаг, Комиссия должна выявить пробелы в существующих законах и правилах о ценных бумагах, а также способы, с помощью которых Комиссия может улучшить свои правоприменительные возможности». ️ Сенатор попросила SEC ответить на ее вопросы до 5 февраля 2021 года. Новый председатель банковского комитета Сената Шерррод Браун (штат Огайо) объявил, что Банковский комитет Сената проведет слушания по этому вопросу.

Будет ли Байден отличаться от Трампа? Современный мир устроен таким образом, что всех касаются выборы в США. Поскольку политика президента, а также сила его партии в парламенте и сенате будут определять глобальные тренды во всем мире. И хотя многие смеялись над картинками, где две бабки в российской деревне обсуждают выборы в США, тем не менее, при текущей политической ситуации в РФ выборы в США влияют на жизнь простых российских граждан гораздо больше, чем выборы в собственной стране. Трамп очень много обещал в своей предвыборной программе 2016 года: вернуть предприятия в США, дать рабочие места простым американцам, бороться с нелегальной миграцией, построить стену с Мексикой, душить зарвавшийся Китай и сдуть пузырь на фондовом рынке, который надул Обама . В итоге за 4 года единственное, что у Трампа более-менее получилось, была организация проблем для китайцев. Собственно, за пару дней до того, как он покинул Белый дом, он накинул им еще огромную гору санкций, в том числе на любимую многими россиянами компанию Xiaomi. По остальным же пунктам плюс-минус все осталось прежним. Да, миграционное законодательство стало более строгим, построили кусочек стены, вернули пару предприятий в США. Но глобально все осталось прежним. А слушать сейчас интервью Трампа, где он обвиняет Обаму в надувании пузыря на фондовом рынке через QE, крайне уморительно. Трамп в итоге взял лучшие методики Обамы и утроил их. Что же с Байденом? Какой предвыборный план был у него? Кратко: печатать еще больше денег (чтобы сбрасывать их с вертолета на простой народ), бороться с углеводородным следом, создавать препоны нефтяникам, вкладываться в возобновляемые источники энергии, отменить законы против мигрантов от Трампа, прекратить вражду с Китаем, ввести больше санкций против РФ, дать больше равенства неграм, ЛГБТ, трансгендерам и прочим сомневающимся. Байден вот уже неделю как сидит в Белом доме. Интересно, что из этого он уже начал реализовывать. Ведь продвигать свои решения ему сейчас легко, как никогда: его партия (демократы) контролирует практически все законодательные органы, тотально победив на всех выборах. По пунктам: — Байден и правда очень хочет бороться с нефтянкой. Уже ограничил бурение сланцевых скважин на территории США. Его партия через различные механизмы запрещает крупным фондам инвестировать в нефтяную отрасль; — Всем ущемленным категориям граждан обильно отсыпают равенства и позитивной дискриминации; — Законы против мигрантов понемногу отменяются. А вот по остальным, гораздо более критичным пунктам пока что-то медлят. Байден обещал сходу напечатать новых $2 трлн. (плюсом к тем 4 трлн., что изверг из печатного станка Трамп), но пока как-то стесняется. Новый пакет помощи неожиданно забуксовал. Трамп прямо перед своим уходом добился делистинга с бирж США трех китайских компаний. Сразу после прихода Байдена они попросились обратно. Но он также пока стесняется открыто «дружить» с китайцами. Похожая история и с санкциями против РФ. У нас тут вроде как движ с Навальным идет, а от США ноль действий. Все это наводит на мысли, что ничего революционного новый президент не привнесет. По некритичным вопросам, конечно, проявит вольность (надо же в чем-то отличаться от предшественника), но общий курс останется прежним: 1. Умеренно печатать деньги. Главное, сильно не обгонять в этом деле Европу, Японию и Китай. 2. Холодная война с Китаем продолжится. Если Байден возьмет и отменит все те ограничения на Китай, что ввел Трамп, то мировой капитал, очевидно, просто моментально сделает ставку на китайскую экономику и юань. А это, как понимаете, помешает реализации пункта 1. 3. Фондовый рынок продолжат по возможности надувать. Ведь там лежат пенсии и сбережения доброй половины избирателей. Но и слишком разгонять инфляцию никто не собирается. Опять же из-за пунктов 1 и 2. На мой взгляд, последние президенты США — это как ниндзя в Мортал Комбат. По сути один и тот же шаблон персонажа, только с разными цветами костюмов и фаерболов. Фаерболом в данном случае являются вопросы национальности, гендера и зеленой энергетики. _shock

️ДЖЕН ПСАКИ ЗАЯВИЛА, ЧТО НА ПОСТУ ПРЕСС-СЕКРЕТАРЯ ПРЕЗИДЕНТА США ЗАЙМЕТСЯ ВОССТАНОВЛЕНИЕМ ДОВЕРИЯ К БЕЛОМУ ДОМУ "Когда президент попросил меня работать в этой должности, мы поговорили о важности того, чтобы вернуть прозрачность и правду в зал для брифингов", - сказала Псаки журналистам на своем первом брифинге. Ранее президент США Джо Байден в инаугурационной речи подверг резкой критике своего предшественника Дональда Трампа, хотя и не назвал его по имени. Байден заявил о необходимости покончить с манипуляцией фактами и искажениями правды.

США ПРОСЯТ АВСТРАЛИЮ ОТКАЗАТЬСЯ ОТ ВВЕДЕНИЯ ЗАКОНОВ, ЗАСТАВЛЯЮЩИХ FACEBOOK И GOOGLE ПЛАТИТЬ ЗА НОВОСТИ Правительство США попросило Австралию отказаться от предложенных законов, которые сделают ее первой страной в мире, которая заставит Facebook $FB и Google Alphabet $GOOGL $GOOG платить за новости, поступающие из местных СМИ. "Правительство США обеспокоено попыткой законодательно регулировать конкурентные позиции конкретных игроков ... в явный ущерб двум американским фирмам".

КОМАНДА ПЕРЕХОДНОГО ПЕРИОДА БАЙДЕНА ПОПРОСИЛА ПОСЛА В РОССИИ ДЖОНА САЛЛИВАНА ВРЕМЕННО ОСТАТЬСЯ НА ПОСТУ ПОСЛЕ ПРИХОДА К ВЛАСТИ НОВОЙ АДМИНИСТРАЦИИ По словам источников, Байден планирует оставить Салливана, пока не найдет ему замену, "поскольку эта должность считается слишком важной, чтобы оставлять ее вакантной". ️ Как правило, новая администрация делает кадровые перестановки в диппредставительствах США. Многие послы уже готовятся покинуть свои места.

Друзья, специально для e-mail рассылки Записки инвестора попросил ведущих пяти интеренсых мне Telegram каналов рассказать о своих ожиданиях от 2021. Встречайте - Алексей Марков(Хулиномика), Андрей Коротков(Hongkonger), Павел Комаровский(RationalAnswer), Малек Дудаков(авторский канал) и Бабайкин(На пенсию в 35 лет). Подпишитесь на рассылку и получите прогноз 2021 в почту в виде приветственного письма. Кроме того, ранее писал на канале кратко о своих прогнозах на 2021, так же постарался более развернуто рассказать чем буду руководствоваться в принятии инвестиционных решений. Приятного чтения!

В Британии назвали "Северный поток 2" СП2 опасным и попросили санкций По его мнению, газопровод опасен тем, что ведет "напрямую в Россию" в обход всех газовых и нефтяных сетей, проходит через территории стран НАТО. "Нас больше не сдерживает членство в Евросоюзе, мы должны следовать за нашими американскими друзьями и вводить санкции против любой компании, вовлеченной в строительство "Северного потока 2". Он является реальной проблемой для многих политиков, кто представляет страны-участницы "Инициативы трех морей" (объединение 12 стран ЕС, имеющих выход к Адриатическому, Балтийскому и Черному морям)", — сказал Кочински, выступая в палате общин на слушаниях с участием министра по вопросам международной торговли Элизабет Трасс. ПРАЙМ

«Россиянам посоветовали правильный способ накопления денег» Попросили меня прокомментировать эту прекрасную статью… Ну что, друзья, приходится констатировать: по меньшей мере, две идеи из нее тянут на Нобеля. 1. Нужно вовремя покупать одну валюту или продавать другую. Мысль, конечно, революционная. Я бы еще хотел попросить автора этой гениальной идеи дать развернутую инструкцию: как понять, когда именно продавать первую валюту и покупать вторую? Сниму шляпу и преклоню колено! 2. Вкладываться в недвижимость не только выгодно, это также позволит улучшить свое жилищное положение. Фантастика! Кто бы мог подумать, что покупка недвижимости может улучшить жилищное положение. Я-то наивно считал, что квартиры покупают, чтобы рыбок разводить и гладиаторские бои устраивать. А тут оказалось, что в них еще и живут Если серьезно, хочется верить, что журналисты, как обычно, на свой лад перевернули слова эксперта. Иначе так смешно, что даже не правдоподобно

Энергетики СМИ Генерирующие компании попросили Минэнерго существенно изменить правила программы модернизации старых ТЭС, выделив отдельные конкурсы для ТЭЦ и парогазовых блоков и увеличив ежегодную квоту отборов с 4 до 6 ГВт. Генкомпании также хотят отбирать проекты на весь прогнозный объем финансирования, указывая, что стоимость проектов для 2022–2026 годов составила 250 млрд руб., хотя прогноз был на уровне 740 млрд руб. По мнению аналитиков, в случае реализации этих предложений объем программы может вырасти в несколько раз, что законсервирует текущее состояние энергосистемы на 20 лет вперед. Подробнее в Ъ

???? ДОМАШНИЙ ОФИС: НОВЫЕ РЕАЛИИ ИЛИ ВРЕМЕННЫЙ ТРЕНД? Опросы сотрудников показывают, что многие привыкают к удаленной работе - и не спешат возвращаться в офис. В июне и июле группу из 1388 человек, работающих на дому, попросили поделиться впечатлениями об опыте работы консалтинговой фирмы Global Workplace Analytics и компании по производству видеотехнологий Owl Labs. Примерно 27% заявили, что они сочли такую схему идеальной до начала пандемии, 80% заявили, что хотели бы продолжать работать удаленно в течение 3+ дней в неделю после завершения пандемии. Многие из них сказали, что предпочли бы удаленную работу все 5 дней рабочей недели. Другая группа из 10 000 сотрудников, опрошенных Институтом экономики им. Беккера Фридмана при Чикагском университете, считает, что работа на дому была либо такой же продуктивной, либо более продуктивной, чем в офисе. Некоторые сказали исследователям, что дома на 30% продуктивнее. Как считаете, продолжится ли тенденция в 2021 году и какие акции выиграют от этого?

️ ХЕДЖ-ФОНД THIRD POINT ПРИЗЫВАЕТ INTEL РАССМОТРЕТЬ ВОЗМОЖНОСТИ АУТСОРСИНГА Хедж-фонд Third Point LLC подталкивает Intel $INTC к изучению стратегических альтернатив, включая вопрос о том, следует ли ей держать разработку и производство чипов под одной крышей, говорится в письме, которое фонд отправила председателю компании во вторник. Главный исполнительный директор Third Point Дэниел Леб призывает к немедленным действиям по укреплению позиций компании как крупного поставщика процессорных чипов для ПК и центров обработки данных. По словам людей, знакомых с этим вопросом, Нью-Йоркский фонд владеет почти акциями Intel почти на $1 миллиард. Самой неотложной задачей Intel было решение “проблемы управления человеческим капиталом”, поскольку многие из ее талантливых разработчиков чипов уволились, “деморализованные статус-кво”, пишет Леб в письме. ️ Intel уступила свои позиции в производстве микропроцессоров Taiwan Semiconductor Manufacturing Co $TSM и южнокорейской Samsung Electronics Co Ltd, написал Леб в письме. Intel также теряет долю рынка на своих основных рынках ПК и центров обработки данных в пользу Advanced Micro Devices $AMD, добавил Леб. NVIDIA $NVDA доминирует на рынке вычислительных моделей, используемыми в приложениях искусственного интеллекта, в то время как Intel в значительной степени отсутствует на этом зарождающемся рынке, говорится в письме. ”Без немедленных изменений в Intel мы опасаемся, что доступ Америки к передовым поставкам полупроводников будет ослаблен, что вынудит США в большей степени полагаться на геополитически нестабильную Восточную Азию", - написал Леб. ️ Леб попросил Intel нанять консультанта по инвестициям для оценки стратегических альтернатив, в том числе того, следует ли ей оставаться производителем интегрированных устройств и потенциально отказаться от неудачных приобретений.Хедж-фонд считает, что Intel следует рассмотреть возможность отделения своего бизнеса по производству чипов от производства полупроводников, согласно источникам. По данным источников, речь может идти о создании совместного предприятия в сфере производства. Клиенты Intel, такие как Apple $AAPL, Microsoft $MSFT и Amazon.com $AMZN, разрабатывают свои собственные внутренние решения и производят их в Восточной Азии, писал Леб. Он предположил, что Intel должна предложить новые решения, чтобы удержать этих клиентов. Third Point, которая управляет активами в размере $15 млрд, имеет опыт подталкивания компаний к заключению сделок, в том числе в Prudential Plc, Yum! Brands Inc, Dow Chemical и United Technologies. https://xakep.ru/wp-content/uploads/2017/05/124261/Intel-Management-Engine.jpg

Металлурги СМИ Резкий рост цен на сталь, уже вызвавший недовольство застройщиков и дискуссии в правительстве, коснулся и машиностроителей. Росспецмаш попросил Президента вмешаться и ввести плавающую экспортную пошлину на металлопрокат, который для тракторов и комбайнов подорожал в декабре на 35–50%. Схожее обращение готовят и автопроизводители. Подробнее в Ъ

​​В Москве суд восстановил производство по алиментам в отношении экс-главы "Национального Корпоративного Банка" и обнальщика Макса Воронина. Банкстер украл из банка полмиллиарда со своим отцом экс-замминистра промышленности СССР Геннадием Ворониным, но должен переводить на содержание несовершеннолетнего сына лишь 12,5 тыс. рублей. Но даже получить эту сумму, семиклассник смог только через суд и приставов. Мать мальчика Миссис Москвы-2006 Роза Абдуллина с Ворониным разбежались, а сына пришлось воспитывать одной. До 2020 года Роза вела небольшой бизнес в сфере торговли и подрабатывала в такси. Но год назад стало известно о тяжелой болезни. Требовалась операция, за которую просили 240 000 рублей. Роза теряла сознание за рулем, в общественном транспорте, в магазинах. Когда сыну исполнилось 14 лет, он попытался сам разыскать "звездных" отца и деда. Но они находиться не торопились Кирилл рисовал плакаты с надписью «Помогите найти папу и деда» и месяц выходил с ними в пикеты на набережной Тараса Шевченко, ночевал на коврике под дверьми элитных квартир на Рублевке и Кутузовском проспекте, в кустах в поселке в Раменском районе, где, по его предположениям, жили дедушка с бабушкой. Подросток, ни разу не видевший отца вживую, таким нестандартным способом пытался достучаться до родителя и попросить денег на операцию для матери. Отец написал сыну только после серии публичных пикетов на улицах Москвы. В какой-то степени сработало. После общественного резонанса Розе всё-таки сделали бесплатную операцию – с внеочередной квотой помогли врачи Волынской больницы. А сам Кирилл получил, как он говорит, первую за 14 лет смс от отца. Макс Воронин попросил сына "не позорить маму". https://telegra.ph/file/d166a456a02cf80efef70.jpg

Связь между ставкой ЦБ, инфляцией и ростом фондового рынка По мотивам прошлого поста многие подписчики попросили подробнее разобрать связь между ценой облигаций, инфляционными ожиданиями и ростом фондового рынка. Рекомендую начать с поста в моем Инстаграм о причинах изменения цены облигаций, а следом там же прочесть пост о связи между ценой облигации и ее доходностью. Доходность гособлигаций США (трежерис) является индикатором для ФРС того, как надо управлять ключевой ставкой, поскольку от состояния рынка госдолга зависит вся экономика США. Бюджет в Америке дефицитный уже 20 лет, и если запустить ситуацию настолько, что инвесторы перестанут покупать американский госдолг, это просто разрушит экономику США. Безусловно, ФРС может выкупать новые выпуски госдолга на свой баланс, что собственно и делает активно последние несколько лет. Но вопрос в доле от этого выкупа. Если сделать ее близкой к 100%, то на долларе как мировой резервной валюте можно будет ставить крест, на него просто не будет спроса. А это также приведет к развалу экономики США, поскольку экпортировать инфляцию уже не получится. Здесь мы приходим к следующему крайне важному параметру: реальная доходность трежерис, то есть, процентная ставка минус официальная инфляция. Сейчас ставка ФРС = 0,25%. Новые трежерис выходят, соответственно, с околонулевой ставкой. Если прибавить к этому инфляцию в 2%, а похоже уже даже в 3%, это становится парковкой денег с гарантированной отрицательной доходностью. В этом, конечно, нет ничего фатального и облигации не обязаны обгонять инфляцию, но тем не менее, эта ситуация будет давить на спрос. ФРС придется забирать на свой баланс все больший процент новых выпусков трежерис, что означает еще большую печать необеспеченного доллара, а значит и его инфляцию. И так далее по самоусиливающейся спирали. Инфляцию определенно нужно «охлаждать», а делается это двумя способами: повышением ключевой ставки и сворачиванием QE. За последние полгода мы с вами дважды столкнулись с удорожанием импорта. Первый раз примерно в конце лета, из-за девальвации рубля. А второй раз сейчас, из-за девальвации доллара. Курс доллара у нас выровнялся в районе 73-74 рублей, а цены еще раз прыгнули на 20-30%. Собственно, это и является реальной инфляцией в долларе. Американские службы статистики не хуже нашего Росстата уже давно рисуют фейковую инфляцию, в которой не учитываются цены на энергию и многие импортные продукты и еще целая куча статей расхода обычного гражданина. Собственно, так и выходит, что официальная инфляция 2%, а реальная 20%. Я уже писал о том, что цены на продовольствие в среднем подскочили на 40% за последние полгода. В кукурузе и вовсе вдвое. Все это неизбежно отразится на ценах продуктов, выраженных в долларе, и как вы можете догадаться, 2% там даже близко не будет. Именно поэтому американские политики и тянут с новым пакетом стимулов экономики: если его принять в размере $2 трлн., на сырьевых рынках будет гарантированная гиперинфляция. Та же кукуруза и соя сделают еще 50% роста. Это понимает и фондовый рынок, который выходит из американских трежерис (их доходность прет вверх) и перекладывает, например, в наши ОФЗ, поскольку рубль серьезно выиграет от сырьевого гипера. Собственно, по этой причине рубль укрепляется. Так что ФРС уже очень скоро придется принимать меры по сворачиванию своего печатного станка. А это значит, что ликвидность в рынок акций поступать не будет и цены всех фин активов моментально полетят вниз. Простой пример для понимания: цена акций условного Apple с марта выросла на 80% (на той самой ликвидности), но компания не увеличила пропорционально этому выручку или прибыль. То есть, произошла инфляция финансовых активов. Все, что генерирует финансовый поток, подорожало просто потому, что денег в системе стало больше. Если сократить количество денег, то спрос упадет, а значит и цены. Таким образом, цена финансовых активов откатится к своим более справедливым относительно финансовых показателей ценам. _shock

​ СТАНЕТ ЛИ TWITTER СЛЕДУЮЩИМ БИТКОЙН-ДОМИНО, КОТОРОЕ УПАДЕТ? В интервью CNBC в среду финансовый директор Нед Сигал заявил, что гигант социальных сетей может “поставить биткойн на баланс", если его сотрудники и поставщики попросят платить криптовалютой вместо все более обесценивающегося доллара США. “Мы много думали о том, как мы могли бы платить сотрудникам, если бы они попросили заплатить в биткойнах, как мы могли бы заплатить поставщику, если бы они попросили заплатить в биткойнах, и нужно ли нам иметь биткойн на нашем балансе, если это произойдет”, - сказал Сигал. “Это то, что мы продолжаем изучать и смотреть. Мы хотим обдумать это с течением времени, но мы еще не приняли никаких решений.” В октябре прошлого года связанная с Twitter $TWTR платежная платформа Square $SQ объявила, что купила биткойн на сумму 50 миллионов долларов, что сделало ее второй американской публичной компанией после MicroStrategy $MSTR, инвестирующей в цифровой актив, который снова взлетел на этой неделе после того, как Tesla $TSLA Илона Маска купила биткойн на сумму 1,5 миллиарда долларов, что привело к ошеломляющей прибыли для компании электромобилей. Неужели биткойн действительно может стать заменой "обесценивающемуся" доллару? https://telegra.ph/file/ddf1939f8f44ed29277ca.jpg

​​ Роснефть отчиталась по МСФО за 2020 год. Благодаря улучшению макроэкономической конъюнктуры, а также на фоне положительного эффекта от сделок по проекту «Восток Ойл» и эффекту от неденежных факторов, компания в 4 кв. 2020 года смогла заработать рекордную чистую прибыль в размере 324 млрд рублей. Позволив тем самым избежать убытка и по итогам 12 месяцев – чистая прибыль в 2020 году составила 147 млрд рублей. Скромно конечно, по сравнению с 705 млрд годом ранее, но и год выдался нетривиальным. В комментариях к отчётности приобретение компании Таймырнефтегаз в рамках реализации проекта Восток Ойл названо «выгодным», с разъяснением, что прибыль от него образовалась из-за невозможности продавца полноценно разрабатывать месторождения, с учётом масштаба требуемых капексов. Кстати, информация для справки: продавцом оказалась «Независимая нефтегазовая компания» (ННК), владельцем которой значился бывший президент Роснефти Эдуард Худайнатов. К слову, говоря о долгосрочных перспективах Роснефти, именно успешная реализация проекта Восток Ойл является, пожалуй, одним из ключевых драйверов для дальнейшего роста бизнеса и рыночной стоимости компании. И это притом, что уже сейчас Роснефть продолжает сохранять мировое лидерство по добыче жидких углеводородов (ЖУВ): по итогам 2020 года суммарная добыча хоть и снизилась с 230,3 до 204,5 млн тонн (из-за соглашения ОПЕК+), этого оказалось более чем достаточно для того, чтобы опередить по этому показателю ExxonMobil, Chevron, Shell, BP и многих других. Когда основные финансовые показатели компании искажены разовыми (надеюсь) сложностями, с которыми весь мир столкнулся в 2020 году, нет никакого смысла рассуждать о росте долговой нагрузки, пытаться рассчитывать мультипликаторы и заниматься другой подобной математикой. Куда более перспективным представляется осторожно помечтать о дивидендах. Которые, кстати говоря, совет директоров Роснефти уже успел порекомендовать выплатить своим акционерам. Берём в руки калькулятор, в качестве нормы выплат подразумеваем 50% от ЧП по МСФО – и в итоге получаем 6,94 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит символическую ДД на уровне 1,4%. Хорошо хоть в принципе минувший год удалось закрыть в прибыль, о больших выплатах никто и не мечтал. Инвестиционная история Роснефти – это дальнейшее наращивание господства на российской и мировой арене, мощное лобби в лице Игоря Сечина, развитие проекта Восток Ойл и статус госкомпании, который зачастую оказывается весьма кстати для очередного поглощения более мелких игроков. Покупать на текущих уровнях я бы точно не стал (более того, небольшую часть позиции даже зафиксировал), а вот держать – вполне оправданное решение, с расчётом на рост финансовых показателей и возврат к нормальным дивидендным выплатам уже по итогам 2021 года. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация ROSN https://telegra.ph/file/139f2b92eff77bec3407e.png

​​В заложниках преступной профнепригодности коллекторского агентства «Траст» находятся уже целые регионы Российской Федерации. В Ростовской области падение производства мяса птицы из-за удерживаемых н...ком крупнейших предприятий дошло до таких значений, что вопрос вышел уже на уровень губернатора. Губернатор Голубев встретился с коллектором Антоном Улановым и попросил сделать уже что-нибудь с простаивающими и ветшающими мощностями «Белой птицы», отжатой ранее у братьев Ананьевых. Компания занимала 5% российского рынка мяса бройлеров и выпускала 300 тысяч тонн продукции в живом весе (4 место по стране). Но случилось «Белой птице» поближе познакомиться с эффективной командой «Траста». Сначала коллекторы всех заверяли, что найдут способы сохранить законсервированное во время рейдерского захвата производство и будут искать покупателей. Вскрылась типичная для «Траста» проблема: в экстравагантном круге по интересам сомнительной законности нет эффективных управляющих (тем более птицеводов) и хоть кого-то, кто что-то смыслит в продаже ценных активов. Как вы уже догадались, покупателей на ростовскую «Белую птицу» не нашлось до сих пор. С белгородской фабрикой получилось еще смешнее – предыдущая администрация для сохранения производства сдала ее в аренду Черкизово, но и их за это попытались засудить. Все это, конечно весело, но до тех пор, пока не доходит до суровой реальности: коллекторы из «Траста» сидят на ветшающих активах и выписывают себе многомиллиардные премии, а сельскохозяйственное производство Ростовской области только по этому направлению падает на 40-60%. https://telegra.ph/file/7200dea7cb816791d95b7.jpg

ПУТИН НА ВСТРЕЧЕ С СЕЧИНЫМ ОБСУЖДАЕТ ИТОГИ РАБОТЫ "РОСНЕФТИ" И ВАКЦИНАЦИЮ СОТРУДНИКОВ КОМПАНИИ - ТАСС

️ "РОСНЕФТЬ" ПОПРОСИЛА ЗАРЕЗЕРВИРОВАТЬ ВАКЦИНУ ДЛЯ ВАКЦИНИРОВАНИЯ ПРИМЕРНО 300 ТЫС. ЧЕЛОВЕК "РОСНЕФТЬ" РАССЧИТЫВАЕТ ЗАВЕРШИТЬ МАКСИМАЛЬНУЮ ВАКЦИНАЦИЮ СОТРУДНИКОВ В МАРТЕ 2021 ГОДА Дивиденды "РОСНЕФТЬ" ЗАРЕЗЕРВИРОВАЛА СРЕДСТВА ДЛЯ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ В РАЗМЕРЕ 50% ОТ ПРИБЫЛИ ПО ИТОГАМ ГОДА "РОСНЕФТЬ" ОКАЗАЛАСЬ ЕДИНСТВЕННОЙ НЕФТЕГАЗОВОЙ КОМПАНИЕЙ, КОТОРАЯ ЗАКОНЧИЛА 2020 ГОД С ПРИБЫЛЬЮ ПРИРОСТ ЗАПАСОВ ПО ДЕЙСТВУЮЩИМ АКТИВАМ "РОСНЕФТИ" В 2020 Г. СОСТАВИЛ БОЛЕЕ 700 МЛН ТОНН НЕФТЯНОГО ЭКВИВАЛЕНТА - СЕЧИН - ТАСС

ROSN РОСНЕФТЬ ЗА СЧЕТ РАЗРАБОТКИ НОВЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ БУДЕТ ПЫТАТЬСЯ УДОВЛЕТВОРИТЬ ДЕФИЦИТ НЕФТИ, КОТОРЫЙ МОЖЕТ ВОЗНИКНУТЬ НА РЫНКЕ — СЕЧИН YF DCNHTXT C GENBYSV

Сечин: На сегодняшний день единственная компания из мирового нефтегазового сектора, которая оказалась в прибыли [по итогам 2020 года], это мы. Путин: Уж так и единственная? Сечин: На сегодняшний день - да.

Дивиденды "РОСНЕФТЬ" ЗАРЕЗЕРВИРОВАЛА СРЕДСТВА ДЛЯ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ В РАЗМЕРЕ 50% ОТ ПРИБЫЛИ ПО ИТОГАМ ГОДА - СЕЧИН - ТАСС

Что было сегодня? СПб биржа и Мосбиржа с 1 марта запускают утреннюю сессию nosleep Fix Price официально объявил о намерении провести IPO IPO Рубль укрепился на фоне глобального risk-on и ухода санкционных рисков против экономики рубль ️ Газпром увеличил продажи газа в Дальнее Зарубежье на 36,5% на фоне рекордных морозов в Европе GAZP Вице-премьер Александр Новак заявил, что Северный поток-2 будет достроен GAZP Из-за забастовки производство нефти в Норвегии сократится на треть, производство газа на 40% GAZP NVTK Владимир Путин провёл встречу с главой Роснефти Игорем Сечиным ROSN Цены на олово выросли до максимумов за 7 лет ROLO

Публикация, где речь шла о REIT, получила множество откликов.   Продолжаем затронутую неделю назад тему. Чтобы в ней хорошо разобраться, надо подробно рассмотреть конкретные примеры.    Сегодня спокойно и не торопясь поговорим о фонде индустриальной недвижимости PNK rental, чья цель – стать крупнейшим в России.  Другие подобные фонды обсудим в ближайшее время.    Что такое индустриальная недвижимость? Чем, собственно, фонд занимается? Как формируется прибыль для пайщиков?   Индустриальная недвижимость – это складские и производственные помещения, которые используют логисты, ритейлеры, производители. Девелопер PNK group такие здания строит и сдает в аренду, а фонд PNK rental покупает уже готовые объекты с арендаторами.   Именно строительный сегмент – важное конкурентное преимущество PNK. Обладая технологиями и всей инфраструктурой, группа может в короткие сроки и с минимальными затратами возводить качественные складские помещения любых форматов. Клиенты PNK group – это крупнейшие компании в своих отраслях. Другие ЗПИФы недвижимости тоже покупают у девелопера здания с арендаторами, причем некоторые – с завидным постоянством.   В PNK rental две управляющие компании. Одна (УК «Индустриальная недвижимость») управляет недвижимостью, другая УК «А класс капитал») –оказывает услуги доверительного управления и закрывает клиентские вопросы. За счет такой конфигурации инвесторы могут регистрироваться онлайн хоть круглосуточно: вложиться или выйти можно в любое время.   Почему привлекательны инвестиции в фонды недвижимости? Они предлагают повышенную доходность при относительно невысоких рисках. Доходность вложений в PNK rental может быть выше 11% годовых. Облигации с такой доходностью выпускают эмитенты третьего эшелона с повышенным кредитными рисками.  Таких высоких рисков у PNK нет.    Почему прогнозы оптимистичны настолько? Очевидно, что промышленная активность будет восстанавливаться после кризиса. А наличие складских помещений для логистики – это одна из первейших нужд. Спрос на складские помещения может сильно возрасти в 2021 году.   Какие недостатки? Фонд пока не обращается на бирже. В то же время, покупка и продажа паев абсолютно проста. Cоздана платформа pnkrental.ru, с помощью которой граждане РФ могут онлайн стать инвесторами – владельцами паёв ЗПИФ «ПНК-Рентал». Зарегистрировавшийся и прошедший проверку клиент переводит на счет УК денежные средства и для него приобретаются паи у структур PNK group по текущей расчетной цене. Клиент может выбрать одну из двух схем инвестирования: с ежеквартальными выплатами или реинвестированием дохода.  Ради интереса, попросил проинвестировать моего 80-летнего отца. У него на это ушло 10 минут.   Также компания предпринимает активные шаги для выведения паев фонда на биржу. Как только выйдут – планирую купить эти паи. Такая доходность при более чем разумном риске – это, по всей видимости, не так уж и плохо.    Все изложенное выше – не рекомендация или руководство к действию. Просто рассказываем о новых интересных инструментах для инвестиций.  

САМЫЕ ЗАМЕТНЫЕ ДВИЖЕНИЯ НА ПРЕМАРКЕТЕ Hilton Worldwide $HLT – гостиничный оператор сообщил о квартальном убытке в размере 10 центов на акцию, удивив аналитиков, которые ожидали прибыль в размере 4 центов на акцию. Выручка также не оправдала ожиданий. Убыток возник в результате сбоев, связанных с Covid-19, что привело к снижению сопоставимой выручки на 59,2% в расчете на один доступный номер по сравнению с прошлым годом. Акции Hilton упали на 2,3% в ходе премаркетных торгов. ️ Garmin $GRMN – производитель фитнес-и навигационных устройств превзошел оценки на 44 цента за акцию, при этом квартальная прибыль составила $1,73 на акцию. Выручка также превзошла прогнозы аналитиков. Garmin продемонстрировала сильный рост в большинстве своих сегментов, во главе с морским и наружным. Его акции на премаркете выросли на 1,9%. Vir Biotechnology $VIR – акции Vir подскочили на 14,4% на премаркетных торгах после объявления о том, что ее партнерство с антителами Covid-19 С GlaxoSmithKline будет расширено для исследования методов лечения других заболеваний. Shopify $SHOP – Shopify заработала $1,58 на акцию в четвертом квартале, превзойдя консенсус-оценку в $1,26 на акцию. Выручка также оказалась выше прогнозов. Shopify выиграла от того, что все больше продавцов внедрили свои инструменты электронной коммерции для продажи своих товаров и услуг онлайн. Акции выросли на 1% в премаркете. Chevron $CVS, Verizon $VZ – Berkshire Hathaway Уоррена Баффета купила долю в размере $4,1 млрд в Chevron и $8,6 млрд Verizon в четвертом квартале, согласно последней заявке Berkshire 13-F. Berkshire также продала свои доли в фармацевтических компаниях Pfizer $PFE и JPMorgan Chase $JPM, одновременно сократив свои активы в Wells Fargo $WFC. Chevron выросла на премаркете на 3,8%, в то время как Verizon-на 3,6%. Slack $WORK, Salesforce.com $CRM – антимонопольный отдел министерства юстиции США попросил Slack и Salesforce предоставить дополнительную информацию, связанную с покупкой Salesforce Slack за $27,7 млрд. Ожидается, что сделка будет закрыта до 31 июля. Акции Slack упали на 2,4% в ходе премаркетных торгов. Morningstar $MORN – Morningstar получила иск от комиссии по ценным бумагам и биржам за предполагаемое нарушение законодательства о ценных бумагах в своих рейтингах коммерческих ипотечных ценных бумаг. Поставщик финансовой информации заявил, что он соблюдал все правила и что он прекратил использовать этот метод в 2018 году. Акции Morningstar упали на премаркете на 1%. ???? Treehouse Foods – $THS - Jana Partners увеличила свою долю в Treehouse до 7,3% и подталкивает компанию по производству упакованных продуктов питания изучить варианты, включая возможную продажу. В своем отчете 13-F Jana также раскрыла новую долю в медицинском лабораторном операторе LabCorp $LH. La-Z – Boy $LZB -акции La-Z-Boy упали на 5,2% на премаркете после того, как производитель мебели объявил, что генеральный директор Курт Дарроу уйдет в отставку 25 апреля, чтобы быть замененным финансовым директором Мелиндой Уиттингтон. Мебельный ритейлер также сообщил о снижении квартальной прибыли по более высоким затратам из-за сбоев в цепочке поставок, связанных с Covid-19. SolarEdge Technologies $SEDG - производитель гелиоэнергетического оборудования превысил оценки на 11 центов за акцию, при этом квартальная прибыль составляет 98 центов на акцию. Выручка также оказалась выше расчетных показателей. Он также прогнозирует более высокие, чем ожидалось, продажи в текущем квартале, что отчасти обусловлено сильным рынком жилой недвижимости в Соединенных Штатах. Акции SolarEdge выросли на премаркете на 3,2%.

Колонка экономиста. Ох уж эти детки. Никогда не писал тут личное, но тут не могу пройти мимо. Ко мне сейчас подошёл племянник и попросил завести ему брокерский счёт. Говорит, что хочет купить GameStop. Новоявленному инвестору недавно исполнилось 13 лет. Самое время зарабатывать миллиарды на бирже. Решил расспросить: — Тебя кто на это надоумил?. — Увидел у любимого игрового блогера. Он сказал, что можно навариться на этом деле. — А деньги у тебя на это есть? Ты что-то хоть понимаешь в торговле на фондовой бирже? — У мамы попрошу. Не понимаю. Я вот сижу и думаю — на кого злиться? На сестру, которая с пацаном не может поговорить, как с разумным взрослым человеком на тему финансовой грамотности? «Он ещё маленький для такого» — постоянно твердит заботливая мать. Или всё-таки бухтеть в воздух на хайпующих блогеров-идиотов. Эти ради просмотров маму продадут. Рассказал в трёх словах о ситуации на фондовом рынке и дал парню почитать «Незнайку на Луне». Интересно, он её успеет прочитать к коррекции GameStop? гурувещает финансоваяграмотность

​​Эффект привязки Одно из любимых когнитивных искажений маркетологов, которое понимает и впаривает нам не один ненужный товар, а сразу пачку. Тот нередкий случай, когда экономисты приходят на территорию психологов. По традиции академическое определение: Эффект якоря или неизвестных числовых значений человеком, из-за которой эта оценка смещается в сторону ранее воспринятых чисел, даже если эти числа не имеют никакого отношения к оцениваемому значению. Перевод: Если вам «тактично намекнуть» на какие-нибудь цифры, то следующие расчёты и прогнозы вы будете делать от них, даже если они совершенно с этими цифрами не связаны. Что любопытно, данный эффект не исчезает, даже если: – в качестве якорей используются несоразмерно большие или маленькие числа; – испытуемые знают об эффекте якоря. Очень хорошо это всё дело продемонстрировали всеми любимые Тверски и Кинеман в ходе эксперимента, где они хитро внушали студентам разные цифры и задавали каверзные вопросы. Например, студентов попросили вспомнить три последние цифры номера своего телефона и после этого спросили, когда готы захватили Рим. При этом студенты с большими последними цифрами стабильно называли более позднюю дату, чем студенты с меньшими. Кому интересно, правильный ответ — 410 год н. э. Маркетологи посмотрели на эти изыскания и тут же начали во всю увеличивать продажи. Их трюки просты, но эффективны: - указания цены нескольких штук изделия даже если нет объёмной скидки, - в одни руки только N штук (это вообще самое любимое), - просто упоминанием некоторого числа (купите десять пачек товара X...). Благотворительные организации также используют этот эффект при предложении внести пожертвования. Они всегда называют примерную сумму добровольного взноса, которая явно больше чем нужно, чтобы благотворителям было от чего отталкиваться в своём желании причинять добро. При этом всегда добавляют «Но вы можете поддержать нас чем сможете по мере возможностей!». Тут наш экономист передаёт привет парижским цыганам, которые пытались выклянчить у него 20 евро на благотворительность. До русских коллег им ещё далеко. Наши цыгане могут докторские писать по когнитивным искажениям. Но не только благотворительным организациям пользоваться эффектом привязки. Такой приём применяют солидные парни в переговорах о цене выполнения трудно оцениваемых работ или услуг. Первая названая цена является не только начальной позицией для переговоров, но и начинает играть роль привязки, поэтому лучше называть первым такую цену, смещённую (в разумных пределах) в свою пользу. вродебыпроэкономику недайдядекопеечку маркетинг https://telegra.ph/file/048d9db3f20d872b1d0cb.jpg

​​Цифровые рубли будут на цифровых устройствах Сотовые операторы заинтересованы во внедрении кошельков для цифровых рублей на смарт-устройствах и в создании дополнительных сервисов для третьей формы нацвалюты. «Известия» выпустили интересный материал про планы «Билайна» и «Мегафона» — планируется хранение цифровых рублей в мобильных телефонах или смарт-часах, попросили нашего мнения. Банки считают, что это удобный для пользователя вариант, но проведение расчетов безопаснее и эффективнее оставить за кредитными организациями. Операции с третьей формой рубля без участия финансовых институтов вряд ли возможны: эмиссию и оборот денежных средств контролирует регулятор, а сотовые операторы Банку России не подотчетны. Р2Р-переводы можно было бы проводить без участия банка на инфраструктуре оператора, по аналогии с электронными кошельками, но только в рамках одной сети — внутри компании. Мы знаем, о чём говорим ️ https://telegra.ph/file/562146dd209953452258e.jpg