Назад

ROSN ️ РОСНЕФТЬ ОТКРЫЛА В КАРСКОМ МОРЕ 2 НОВЫХ ГАЗОВЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЯ С...

Описание:
ROSN ️ РОСНЕФТЬ ОТКРЫЛА В КАРСКОМ МОРЕ 2 НОВЫХ ГАЗОВЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЯ С ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫМИ ЗАПАСАМИ 1,3 ТРЛН КУБ. М - МИНПРИРОДЫ

Похожие статьи

First to default (FTD) На днях меня попросили высказаться, что Альфа-Капитал и...
First to default (FTD) На днях меня попросили высказаться, что Альфа-Капитал и я в частности думаем о структурах FTD. Полагаю, вопрос связан с тем, что где-то такие инструменты до сих пор предлагают клиентам. Коротко расскажу в целом о них, а об отношении — в конце поста. p.s. Спасибо за помощь Даниле Панину, директору департамента структурных продуктов АК. Что такое FTD? FTD — это вид производных финансовых инструментов, доход по которым зависит от кредитного качества набора компаний или какой-то страны, а не от рыночных цен акций / валют / товаров. Купонный доход по FTD на Сбер, Газпром и Роснефть будет всегда выше, чем купонный доход по портфелю из облигаций этих трёх компаний. Почему доход FTD выше? Очевидно, потому что риски FTD выше, чем риски облигаций. Здесь остановлюсь подробнее. Главное, что нужно знать Риск на всю позицию Покупая FTD, инвестор берёт на себя риск «дефолта» хотя бы одной компании из определённого ранее списка (например, Сбер, Газпром и Роснефть) на всю позицию. Если происходит «дефолт» по любой компании из списка, то убыток инвестора будет такой, как если бы он на все первоначальные средства купил облигации именно этой компании. Сравните с портфелем облигаций. Если наступает дефолт по одной компании, то убыток инвестора будет ограничен размером позиции в этой компании, а не всем портфелем, как в случае FTD. Таким образом, философия FTD следующая: покупая FTD, инвестор вкладывает деньги в компанию, которая будет наихудшей в будущем. Что стоит за понятием «дефолт»? Слово «дефолт» в кавычках не случайно, потому что «дефолтом» в проспекте эмиссии инструмента могут называть кредитные события гораздо менее печальные, чем реальный дефолт компании. Таким событием может стать любое корпоративное событие, связанное с кредитным качеством компании. Например, реструктуризация одного из выпусков облигаций. Таких событий обычно целый список — внимательно изучайте. Риск эмитента FTD Покупая FTD, инвестор берёт риск не только компаний из списка, но и риск инвестбанка, который выпустил этот FTD. Поэтому купон по FTD от инвестбанка с рейтингом AAA будет много ниже, чем по FTD от инвестбанка с мусорным рейтингом (выше риск эмитента → выше купон). Дополнительные условия Например, Recovery — очень важный пункт. Что остается у инвестора если реализовалось кредитное событие? Бывает два типа recovery: - zero (в этом случае теряет все), - market (в этом случае что-то остается). То есть может быть случай, когда одна компания из списка объявила о реструктуризации долга → сработало кредитное событие → инвестор в FTD потерял все вложенные средства. Вторичный рынок Case by case нужно проверять, насколько FTD ликвиден, какие bid-offer спреды, можно ли из него вообще выйти досрочно? Часто нельзя. ——————————————— Резюме Данила Панин не жалует FTD. Вот почему: FTD — крайне непопулярный в США и Европе продукт, особенно после кризиса 2008 года (понятно почему). Как следствие — крайне мало провайдеров в рынке, то есть ты не можешь сравнить цены, ты не можешь понять, справедлив ли тот купон, который тебе предлагает эмитент ноты. Аналогичный случай — ты выходишь из аэропорта, и тебе предлагают такси до города. Ты можешь получить справедливую цену, если устроишь мини тендер. Но что делать, если таксист один? Так вот, если же речь идёт о популярной структуре ноты, то эмитентов море, они конкурируют между собой условиями, ты можешь пойти к нескольким, запросить условия и выбрать лучшие. Низкая прозрачность для инвесторов. Много вопросов к тому, как этот продукт предлагают инвесторам. Очевидно, розничные клиенты не читают проспекты на английском языке и не разбираются в дополнительных условиях, а на первую страницу условия не выносят. Моя цель — дать не только полезный, но и максимально разносторонний материал. Я всегда рад любому вашему фидбеку и с удовольствием его читаю. Поэтому, друзья, если у вас есть дополнения или замечания, то обязательно присылайте их в _bot. Алексей Климюк,
475 

19.10.2020 17:40


​​ Самой недооценённой компанией на сегодняшний день является ЛУКОЙЛ...
​​ Самой недооценённой компанией на сегодняшний день является ЛУКОЙЛ...
​​ Самой недооценённой компанией на сегодняшний день является ЛУКОЙЛ, отчётность по МСФО которого за 9 месяцев мы с вами обсуждали здесь. Могу сказать, что компания по-прежнему выглядит весьма крепко с финансовой точки зрения, долговая нагрузка находится на скромном уровне 0,5х, а основные владельцы (Федун и Алекперов) продолжают наращивать свои акционерные доли. Есть большие надежды увидеть ДД на уровне 6-7% даже по итогам очень сложного и неординарного 2020 года. Газпромнефть – единственная компания в секторе, которой удалось с января по сентябрь нарастить (!) добычу углеводородов. Согласитесь, это дорогого стоит? Прекрасная инвестиционная идея, растущий бизнес и замаячившие перспективы увеличения ликвидности акций, в случае возможного SPO со стороны Газпрома. Сейчас все эти новости воспринимаются как слухи, но я склонен полагать, что это скорее просочившийся инсайд, нежели чьи-то фантазии. Татнефть стала, пожалуй, главной жертвой состоявшейся несколько месяцев назад отмены целого ряда налоговых льгот, однако компания постепенно привыкает жить в этих реалиях, ищет меры адаптации к новым условиям и всячески пытается наращивать эффективность. Да и государство уже запустило механизм точечных налоговых вычетов, которые хоть частично смогут оказать поддержку компании в сложной ситуации. Прошу не забывать, что бюджет Татарстана по-прежнему очень сильно зависит от дивидендных выплат Татнефти, а потому покупку префов по 400+ и ниже считаю прекрасной инвестиционной идеей. Газпром по итогам 9 месяцев 2020 года не смог порадовать акционеров чистой прибылью, однако убытки связаны исключительно с неденежными статьями финансовой отчётности. Диапазон 150-170 рублей был прекрасной возможностью для активного наращивания позиции в этих бумагах, однако для этого требовалась определённая смелость и умение отключаться от негативного информационного фона, который, как известно, всегда будет сопровождать ваши лучшие сделки в жизни. Хотя с глобальной точки зрения покупки даже по текущим ценникам вполне могут ответить вам взаимностью, т.к. в среднесрочной перспективе я закладываю в свой сценарий уход котировок выше 200 рублей уже в следующем году. Но это не точно. В финансовые результаты Башнефти за 9 месяцев 2020 года, признаюсь, не погружался глубоко, и в целом сохраняю осторожный взгляд по этой компании. В том смысле, что при прочих равных предпочитаю других героев в нефтегазовом секторе, а вот при более глубоком погружении до 1000+ рублей за преф, возможно, рассмотрю возможность нарастить своё присутствие в этих бумагах. Для бюджета республики Башкортостан дивиденды от Башнефти - это значимая часть доходов. Роснефть на фоне проводимого байбэка не дала котировкам акций упасть в район 300+ рублей, где мне было бы комфортно докупать их. А потому продолжаю держать весьма скромную долю в размере 2,5% от портфеля и верю ожиданиям аналитиков Sberbank CIB по росту дивидендной доходности до двузначных величин уже к 2022 году. НОВАТЭК – традиционно переоценённая, но исключительно растущая компания с неплохими перспективами и прибавляющими год от года дивидендами, которую вы просто обязаны были покупать в свой портфель по трёхзначным ценникам. Ну а если нет – сейчас бы я этого уже не делал. Русснефть – без комментариев. Я вообще думаю убрать эту компанию с этой сравнительной картинки, но пусть останется, чтобы вы всегда могли посмотреть, что такое настоящее днище, совершенно нелояльное к своим акционерам. LKOH SIBN TATN GAZP BANE ROSN NVTK RNFT https://telegra.ph/file/7df4ee40b56a847b2b43b.png
501 

08.12.2020 09:47

По традиции подведём итоги недели. Мосбиржа +0.85%, S&P500 -1.35%. Это был...
По традиции подведём итоги недели. Мосбиржа +0.85%, S&P500 -1.35%. Это был не просто боковик, а качели - от оптимизма (заявления об эффективности вакцины) до удручающего пессимизма из-за рекордного роста заражений. Ни медведи, ни быки не имели достаточно сил одолеть друг друга. Рубль немного укрепился до 76.20, но так и не смог развить успех, несмотря на дорожающую нефть ($45+). Из заметных событий - подготовка к IPO Ozon, новость о включении Теслы в S&P500, разрешение на полёты Boeing 737 max. На этой неделе шансы Трампа отсудить результаты выборов снизились до ничтожных значений, этот фактор перестал нервировать рынки. Лидеры роста за неделю: Роснефть +10,8% Русал ао +9.9% Алроса +8.8% Детский мир +6.9% Мосбиржа +3.65% Роснефть хорошо растёт весь ноябрь на байбэке. К этому добавилась новость о предстоящей продаже 10% Vostok Oil компании Trafigura за $7-8 млрд. Русал выстрелил на росте мировых цен на алюминий. Поскольку впереди - всё та же пандемия, возможна коррекция. Алроса выросла почти на 30% за 10 дней благодаря восстановлению продаж за рубежом. Закрепить успех будет сложно, рынок алмазов сильно зависит от пандемии. Аутсайдеры недели QIWI -6.84% Полюс -5.43% X-5 -3.66% Mail -3.23% НЛМК -3.22% QIWI потеряла в цене на Nasdaq и на Мосбирже, несмотря на неплохой отчёт за 3 кв. и дивиденды. Повлияло, в частности, внесение в Думу закона об ужесточении контроля за кошельками. Полюс корректируется вторую неделю, дешевея быстрее золота. Не помогли даже озвученные планы на крупнейшее в мире месторождение Сухой Лог. Говорят о выходе крупного покупателя, актив выглядит перепроданным. Итак, эйфория от вакцины иссякла, намечается разворотный момент, который должен проявить себя на будущей неделе. Куда качнётся баланс - высказывайте свои версии в комментариях.
497 

22.11.2020 19:20

Итоги недели Индекс Мосбиржи +1.34%, превысил 3200 п. впервые с 22 января.
Итоги недели Индекс Мосбиржи +1.34%, превысил 3200 п. впервые с 22 января. S&P500 +1.5%, методично переписывает хаи. Доллар ниже 74 впервые за 3 месяца, евро дешевле 90. Республиканцы и демократы в США практически договорились о выделении пакета на $908 млрд. Так что вечеринка продолжается, хотя уже не так бурно, как на прошлой неделе. Нефть нацелилась на $50 - максимум за 9 мес. На конференции ОПЕК+ 3 декабря принято решение о мягком варианте увеличения добычи на 0.5 млн барр./сутки. Плюсом сработал и слабый доллар. Заметные события недели: Индекс доллара DXY - на минимумах. Хорошо для сырья и сырьевых валют, золота, биткойна. Великобритания одобрила Pfizer и через неделю запускает вакцинацию. Позитив инвесторов смазан неготовностью логистики: компания сможет поставить в 2 раза меньше доз до конца года. Лидеры роста за неделю: Озон +24% Детский мир +10,9% Петропавловск +9.5% Русал +8.6% Cбербанк +7.8% Убыточный Озон вновь удивляет своей прытью. Хватило одного заявления АФК Системы, что после лок-апа они не будут продавать свою долю акций. Акции «Детского мира» в моменте сделали +20%, когда стало известно о планах Altus Capital купить 29,9% сети. Сейчас free float 100%. Для рынка появление мажоритария - позитив. Петропавловск отыгрывает назначение нового CEO и разрешение корпоративного конфликта. Русал растёт вслед за алюминием и благодаря затишью в вечной дивидендной драме с Дерипаской и Потаниным в главных ролях. Сбербанк, как ему и полагается, +/- копирует траекторию рубля, нефти и притока/оттока капитала. Плюс Investor Day на этой неделе подыграл. Аутсайдеры недели Mail -6.1% QIWI -4.5% Сургут -4% Роснефть -3.6 АФК Система -3.5% Мейл после длительного роста на покупках индексных фондов, корректируется вниз в противофазе с восстановлением традиционных секторов. Но, в отличие от Яндекса, не имеет сил для отскока. Киви падает на отсечке и слухах о продаже Открытием своего пакета. Сургут реагирует на рост рубля: его долларовая кубышка проседает. Роснефть +40% за ноябрь, коррекция напрашивалась. Продление байбэка на 2021 год должно поддержать. На неделе успешно участвовал в 2 IPO, об этом рассказывал в отдельном канале . В общем отличная неделька. А у вас как неделя прошла? Go to comments.
491 

06.12.2020 17:47

Мой дивидендный портфель на 2021 год Меня, как создателя сервиса по...
Мой дивидендный портфель на 2021 год Меня, как создателя сервиса по дивидендам, часто спрашивают, какие акции я включил в свой портфель и по какому принципу их подбирал. Созрел, рассказываю. Но должен предупредить, что информация не является инвестиционной рекомендацией. Так как я формирую портфель для получения пассивного дохода через 15 лет, ориентироваться только на высокий показатель дивидендной доходности нельзя, поэтому принимаю во внимание ещё и следующие показатели: 1. Проверяю, насколько стабильно компания выплачивала дивиденды в прошлом. Учитываю периодичность, размер дивидендов, скорость закрытия гэпа. Благодаря этому можно просчитать вероятность выплат в будущем. К примеру, история выплат Сбербанка дарит уверенность, что компания продолжит делиться прибылью с акционерами. А есть компании, которые не могут похвастаться такой стабильностью — это риск неполучения дивидендов в будущем. Смотреть здесь: — таблица история дивидендов; — таблица истории закрытия гэпов; — показатель периодичность в год. 2. Смотрю графики выручки и чистой прибыли LTM. Что такое LTM? Выручка и чистая прибыль за последние 12 месяцев. Для меня важен рост показателя чистой прибыли — раздел финансовые показатели. 3. Анализирую прогнозы по выплатам дивидендов. Все свежие прогнозы так же уже собраны в календаре дивидендов. 4. Диверсифицирую по отраслям. Наполнять портфель акциями из одного сектора слишком рискованно. Например, цены на нефть могут обвалиться в результате внешнеполитических игр, и вот уже портфель, укомплектованный только Роснефтью, Лукойлом, Газпромнефтью, Татнефтью и Сургутнефтегазом хочется обнять и плакать. Поэтому бумаги я купил из 6-ти разных секторов экономики, с расчетом на то, что если одни просядут, другие вытянут. В результате мой портфель сегодня выглядит так: — Газпромнефть (нефтегазовый сектор) — Лукойл (нефтегазовый сектор) — Сургутнефтегаз АП (нефтегазовый сектор) — Сбербанк АП (финансы) — Норникель (металлургия) — Северсталь (металлургия) — Полюс Золото (добыча золота) — МТС (телекоммуникации) — Фосагро (удобрения) Все акции в равных долях. Веду свой дивидендный портфель в сервисе investmint. Очень удобно следить за ближайшими дивидендами и прогнозировать поступления дивидендов на год. Подводя итоги, если вы сейчас на стадии формирования дивидендного портфеля, то обязательно обратите внимание на финансовую отчетность компании, дивидендную историю и прогнозы по дивидендам. Диверсифицируйте. И не основывайте свой выбор на самой большой последней выплате.
487 

17.12.2020 11:00


Теперь можно спокойно сказать, что хоть и "атака хомяков" навела знатного...
Теперь можно спокойно сказать, что хоть и "атака хомяков" навела знатного шухеру на Уолл-стрит и даже распилила несколько хедж-фондов, но уже захлебнулась и по факту провалилась. GME отлетел всего за день до $53.5, AMC упал не так драматично - до $7. В NAKD ситцуация аналогичная AMC. У хомяков пока ещё остается надежда на ссаживание тех фондов, которые набрали много пут-опционов на нижних порогах, но реддиторы уже вовсю начали строчить о панических сливах и паническом бегстве слабохарактерных в своих рядах. Что ни говори, но сложно не самой организованной толпой (в ветке сегодня началась разборка между группами модераторов) бороться с согласованной работой хедж-фондов, которым очевидно прикрывают задницу регуляторы (иначе бы уже открыли целую пачку уголовных дел о манипулировании рынком). Однако несмотря на надвигающий крах затеи wallstreetbets, она по-своему оказалась крайне полезной с точки зрения демонстрации одной просветляющей многих вещи. Равно как выборы 2020-го года в США показали, что фактически в стране выборов нет. Возможно, что их и не было где-то с 90-х годов прошлого века - с небольшим перерывом на сбой в системе в виде Трампа. Да, США теперь то же самое, что и РФ, Беларусь, Венесуэла и проч. Просто населения больше и денег - но суть оказалась идентичной. Так вот, "атака хомяков" с Reddit наглядно выявила то, что НЕТ НИКАКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА на самом деле. Даже в США. Про периодический балаган на МосБирже даже упоминать не стоит. 2014-й, Роснефть, фьючерсы евро по 120 - если вдруг кто забыл. Вместо фондового рынка есть нечто подозрительно похожее на развлекательный комплекс, в котором есть ставки на скачки (с постоянными махинациями с лошадями и наездниками), покерный дом с бригадами шулеров и казино с рулеткой с магнитом и подставными "игроками". И конечно же, этот развлекательный комплекс принадлежит мафии (политики в доле) и крышуется комиссиями и "погонами". Иногда в этом развлекательном комплексе дают выиграть, а иногда пришлые аутсайдеры могут устроить переполох крупным выигрышем. Но системно выигрывать "не своим" здесь давать никто не собирается. Отожмут, кинут или посадят. Обратите внимание на поведение SEC в этом кейсе - они ищут виновных среди хомяков, а фонды как будто не существуют. Как следствие, всё, что мы знаем о торговле акциями и производными инструментами из учебников, можно спускать в унитаз. И смачно харкнуть туда после нажатия кнопки смыва. Всё, что мы знаем об управлении капиталом - оказалось полной херней. С тем же успехом можно строить инвестиционные стратегии на ставках на футбол (кое-кто так и делает), хорошо зная, что такой-то чемпионат минимум на половину состоит из договорняков. Фундаментальный и технический анализ - это такая же теперь убогая клоунада, как и страничка астрологов в сборниках сканвордов, как гадание на кофейной гуще, как прогнозы участников "битвы экстрасенсов". Иногда они совпадают с реальностью. Относительно выигрышная стратегия теперь выглядит так: у вас есть инсайд. А действительно выигрышная стратегия только одна: есть инсайд, есть ресурс, есть картель на рынке и есть "крыша". Всё остальное - увлекательные истории для плебса, чтобы было что почитать на сайтах и под что позависать на Youtube. Добро пожаловать в новый дивный мир, в общем.
315 

05.02.2021 09:30

Нефть растёт, нефтянка - не очень. Нефтяные котировки за январь прибавили...
Нефть растёт, нефтянка - не очень. Нефтяные котировки за январь прибавили 15%. Сейчас чёрное золото вернулось к доковидным уровням (близко к $60 за баррель Brent). Что при этом происходит с акциями нефтедобывающих компаний? Посмотрим динамику самых заметных игроков за месяц и за год (правда, без учёта дивидендов). ️ Лукойл +7%, за 12 мес. -15% ️ Газпромнефть +0.5%, -28.6% ️ Сургутнефтегаз ао -5.3%, -26% ️ Роснефть +12%, +2% Из ненашинских: ️ Chevron +5.3%, за 12 мес. -16.7% ️ Royal Dutch Shell +4.8%, -28% ️ Exxon Mobil +12%, -22.4%. ️ ConocoPhillips +8%, -27% ️ BP -1.5%, -43% Как видим, заметно отставание от нефти в январе и большие минуса с февраля 2020 года. Исключение составила, пожалуй, только Роснефть, которая отстаёт меньше других. Давайте разбираться с причинами. Нефть сейчас растёт благодаря соблюдению участниками сделки ОПЕК+ своих обязательств и статистике, показывающей сокращение запасов. Акции нефтедобытчиков подвержены воздействию гораздо большего количества факторов. Приведу те, что на поверхности: Риск снижения цен на основной продукт компаний - нефть. "Длинные" фьючерсы стоят дешевле краткосрочных, а именно котировки последних мы видим в новостях и в терминале. Очевидно, рынок не верит, что нефть долго удержится на сегодняшних уровнях. Политика Европы, а теперь и новых властей США, нацеленная на льготы зелёной энергетике и лишение преференций нефтяников. Накопленная за время пандемии долговая нагрузка. Кстати, это тормозит рост индекса Мосбиржи, наполовину состоящего из нефтегазового сектора. Дальше - 2 основных сценария: Догоняющий рост акций, сокращение отставания от котировок нефти; Углубление разрыва и продолжение стагнации компаний нефтянки.
306 

04.02.2021 18:03


​​ А тем временем, Роснефть уже около месяца воздерживается от покупок своих...
​​ А тем временем, Роснефть уже около месяца воздерживается от покупок своих...
​​ А тем временем, Роснефть уже около месяца воздерживается от покупок своих акций в рамках стартовавшей ранее программы buyback. Если заглянуть в статистику, которая представлена на официальном сайте, в этом году Роснефть ещё не приобретала бумаги в рамках обратного выкупа. Впрочем, как мы уже с вами обсуждали в середине января, активность компании значительно снизилась ещё с середины ноября – с тех самых пор, когда в акциях Роснефти началось предновогоднее ралли, по итогам которого был даже переписан исторический максимум (502,8 руб). Ничего удивительного в этом нет: представители Роснефти неоднократно заявляли, что в случае, когда конъюнктура рынков не отвечает заданным параметрам, выкуп бумаг с открытого рынка не осуществляется. И когда котировки находятся вблизи своих исторических максимумов – это тот самый случай, и вряд ли им требуется какая-то помощь для поддержки. Напомню, по условиям программы обратного выкупа, могут быть приобретены обыкновенные акции Роснефти максимум на $2 млрд (красный график и ось слева на графике), а максимальный объём акций и глобальных депозитарных расписок должен составить не более 340 млн штук или 3,2% от уставного капитала (фиолетовый график и ось справа). На текущий момент buyback продлён до конца 2021 года, однако не стоит исключать возможности дальнейшей пролонгации, с сохранением параметров программы. При этом судьба выкупленных акций, включая их возможное полное или частичное погашение, будет рассматриваться по итогам завершения программы советом директоров компании. ROSN https://telegra.ph/file/a50bfec28732d0c31255e.png
300 

02.02.2021 09:03

Роснефть ROSN Идея Энергетические и минеральные ресурсы, интегрированная...
Роснефть ROSN Идея Энергетические и минеральные ресурсы, интегрированная нефтяная промышленность. Основными видами деятельности ПАО «НК «Роснефть» являются поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа, газового конденсата, реализация проектов по освоению морских месторождений, переработка добытого сырья, реализация нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами. ️Акции компании Роснефть сформировали полноценный паттерн разворота тренда ️"Двойная вершина". На рынке в полном масштабе проходит коррекция, акции Роснефть не будут стоять в стороне, тоже пойдут вниз. Первая цель, это открытый гэп. Открываем короткую позицию (Short) Первая цель по фигуре: 455 Вторая цель по фигуре: 443 ️Будьте осторожны, на рынке проходит коррекция, возможны горки.
306 

28.01.2021 19:56

Распределение активов в фонде «Баланс» Итак, давайте разбираться, куда и почему...
Распределение активов в фонде «Баланс» Итак, давайте разбираться, куда и почему мы сейчас инвестируем. Начну с фонда «Баланс», AUM 21 млрд рублей. Посмотрел последний отчёт по активам фонда, в каких бумагах сейчас сидим, сравнил с составом индекса Мосбиржи. Вижу много изменений в сравнении с декабрём. Некоторые компании/сектора в фонде не представлены вовсе, а другие закуплены с большим весом, появились вопросы. Смотрю на фонд сверху вниз Так как фонд по инвест. декларации может инвестировать в рублёвые акции и облигации, то самое важное — это их распределение. Смотрю в первую очередь на доли сверху, а дальше спускаюсь вниз к секторам и ещё ниже к конкретным акциям (подход top-down). На сегодня имеем 71,5% в акциях, 22% в облигациях и 6,5% в кеше. Значит, управляющий ставит на рост российского рынка акций, но держит 22+6,5 в облигациях и кеше для защиты. Распределение по секторам прикрепил ниже в таблице, а с управляющим обсудил конкретные идеи, которые он отыгрывает. Делюсь. Главные тезисы: Держит высокую долю фонда в акциях нефтяников (около 25% фонда). Российская нефтянка не палит деньги на ESG проекты, которые имеют очень мутные перспективы с точки зрения возврата на капитал. А нероссийская нефтянка этим с удовольствием занимается. Это больше о сохранении рабочих мест и забота топ-менеджмента о самих себе, но не о бизнесе, на наш взгляд. Иностранные нефтяные мейджеры запланировали огромные капексы на ESG-проекты в ближайшие годы. Российская же нефтянка просто добывает нефть. Но есть риски у большой позиции фонда в нефтегазе. Эдуард считает, что нефть немного перезабежала выше своих фундаменталс + есть опасения продаж от американцев и европейцев на политических разногласиях + Байден вот-вот вступит в должность и могут быть санкции в потенциале, поэтому в четверг-пятницу отфиксировал часть позиций. Газпрома в фонде 12% (много). Главная причина — выросла вероятность успешной реализации Северного потока. Полагаем, европейцы увидели, что СПГ (LNG) очень негибкий, когда резко растёт спрос на газ (а там сейчас холодно, и цена на газ резко подскочила). Поэтому шансы Северного потока увеличились. Держим, не снижаем долю, несмотря на большой рост Газпрома в цене. По пути можем столкнуться с препятствиями, возможны санкции против проекта, США будет максимально препятствовать запуску. Телекомы (в индексе 14,7%, а в «Балансе» всего 2,5%) и Ритейл (в индексе 5,3%, в Балансе чуть больше 0%) — их почти нет в фонде. По мнению Эдуарда, телекомы и потреб. сектор сейчас мало интересны, потому что с точки зрения потенциального роста ресурсные компании обладают много большим потенциалом, чем эти два сектора. К тому же телекомы и ритейл более чувствительны к изменению ставки (а судя по последней риторике представителей ЦБ, снижаться дальше ей некуда при инфляции 4,9% по итогам 2020). Почему чувствительны? Потому что инвестиции в телекомы и в ритейл – это как квази бонд, квази облигация (потому что это ставка на дивиденды, очень высокая предсказуемость инвестиций, рисков мало, бизнес устойчивый, примеры: МТС, Ростелеком, Магнит, Х5). Если ключевая ставка в рублях вдруг начнёт расти, то эти квази бонды будут чувствовать себя хуже представителей других секторов экономики. Эдуард будет переходить в эти секторы с низкой бетой, когда тренд роста стоимостных value компаний полностью себя исчерпает. Чёрная металлургия (НЛМК, Северсталь, ММК суммарно на 1,5% в фонде, хотя в индексе 3%), то есть мало. Так произошло, потому что в какой-то момент в конце 2020 года, когда замаячили риски роста тарифов, Эдуард решил их сократить и перепрыгнул в нефтянку. По факту оказался прав, НЛМК вырос на 5%, Северсталь на 2%, ММК на 2% с начала года. А нефтянка Лукойл +13%, Новатек +11%, Роснефть +18%. То есть он только поэтому трейд делал. Сектор чёрной металлургии Эдуарду ОК, смотрит на компании сектора нейтрально. Просто чтобы купить что-нибудь нужное, ты должен продать что-то ненужное. Золото (Полиметалл и Полюс) — держит очень низкую долю (3,2% в Полиметалле и 0,6% в Полюсе).
377 

18.01.2021 23:40

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru