Обзор рисков финрынка от ЦБ: чем дышит рынок? ключевыецифры ЦБ опубликовал...

риком_видео Новый обзор рынков. Свежие инвестиционные идеи на фондовом, валютном и товарном рынках от начальника аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олега Абелева риком рикомобзор новости рикомютуб https://youtu.be/raaiM7OQe8s

​​ГМК: производственные результаты под давлением ГМК Норильский Никель представил свои производственные результаты за 2023 год, поэтому предлагаю их проанализировать вместе с вами: ️ Производство никеля: 208,57 тыс. тонн (-5% г/г) ️ Производство меди: 425,35 тыс. тонн (-2% г/г) ️ Производство палладия: 2 692 тыс. унций (-4% г/г) ️ Производство платины: 664 тыс. унций (+2% г/г) Как мы видим, по итогам минувшего года, ГМК снизил объёмы производства всех металлов, кроме платины, на фоне временного снижения объёмов добычи руды, что связано с переходом на новое горное оборудование. Тем не менее, это было предсказуемо и точно совпало с первоначальным производственным ориентиром компании на 2023 год по никелю и меди, и даже оказалось выше прогноза по производству палладия и платины. При этом старший вице-президент и по совместительству производственный директор ГМК Норникель Сергей Степанов честно заметил, что в 2024 году геополитические риски сохранятся и будут оказывать негативное влияние на операционную деятельность компании. Помимо этого, в середине текущего года в Норильском дивизионе запланирован ремонт печи взвешенной плавки (ПВП-2) Надеждинского металлургического завода, что также будет оказывать давление на производственные показатели. С учётом реализуемых мер по снижению влияния операционных рисков, ожидается, что производство по всей линейке металлов из российского сырья в 2024 году продемонстрирует негативную динамику: ️ Прогноз по добыче никеля: 184-194 тыс. тонн (-12%...-7%) ️ Прогноз по добыче меди: 398-422 тыс. тонн (-6%...-1%) ️ Прогноз по добыче палладия: 2 296 - 2 451 тыс.тр.ун. (-15%...-9%) ️ Прогноз по добыче платины: 567-605 тыс. тонн (-15%...-9%) Тем не менее, в долгосрочных перспективах ГМК Норникеля ( GMKN) сомневаться не приходится. Несмотря на то, что цены на линейку металлов, производимых компанией, всё ещё не могут найти в себе силы для для роста, все мы помним октябрьские заявления представителей компании, которые я тезисно зафиксировал тогда буквально из их уст: ● Всё плохое с компанией уже случилось (повышение НДПИ, экспортных пошлин и т.д), дальше будет только лучше. ● Корпоративного конфликта в ГМК уже нет, Совет директоров компании работает в нормальном режиме. ● Накопления продукции у компании сейчас нет, сбыт нормализовался. Всё, что производится, продаётся. ● После распродажи мировых запасов металлов в следующем году нужно будет активно их восполнять и накапливать. На платину и палладий сейчас отмечается хороший спрос, в то время как предложение не растёт. К слову, мировые запасы никеля сейчас находятся на 15-летних минимумах, в то время как потребление этого металла с тех пор выросло вдвое. ● С долгом никаких проблем нет (1,2х по соотношению NetDebt/EBITDA), ослабление рубля капексам не помеха. Главный посыл: 2024 год должен стать разворотным, как с точки зрения цен на металлы из линейки компании в частности, так и в инвестиционном кейсе ГМК Норникель в целом. ️ Ставьте лайк под этим постом и помните, что нам, как инвесторам, всегда нужно надеяться на лучшее, но готовиться к худшему! Инвестируй или проиграешь https://telegra.ph/file/90b4df5dcc4a15ca415b3.png

Доля граждан, которые выбирают траты вместо сбережений в январе выросла до 30,6%. В январе 2024 года на 3,5 процентного пункта увеличилась доля граждан предпочитающих не откладывать свои свободные средства, а, наоборот, тратить на покупку дорогостоящих товаров, следует из обзора Центробанка «Инфляционные ожидания и потребительские настроения». Так, их доля в январе составляла 30,6%. При этом доля тех граждан, кто выбирает откладывать свободные средства сократилась только на 0,2 процентных пункта, до 51,6%. При этом возросло число людей, предпочитающих хранить свои средства в банке — с 39% до 42%. А доля тех, что хранит сбережения в наличной форме, уменьшилась с 31% до 28%. _magic

Началось? Акции банков упали из-за рисков на рынке коммерческой недвижимости США Акции банков во всем мире снизились на фоне обвала бумаг американского банка NY Community Bancorp, спровоцированного рисками в сфере коммерческой недвижимости США. Акции австралийского банка National Australia Bank на торгах в четверг упали на 2,2% до $31,9, акции Westpac — на 1,7% до $23,77, а бумаги банка ANZ — на 1% до $26,92. Акции токийского банка Aozora Bank на торгах в четверг обвалились сразу на 21,4% после предупреждения об убытках, связанных с инвестициями в коммерческую недвижимость США. банки мир | Era Media

​​Всем привет! Хочу рассказать вам, что происходит на российском рынке облигаций. Выходившие в январе 2024 года и декабре прошлого года данные показывают замедление инфляции. Основная причина снижения темпов роста цен – это текущая высокая ставка ЦБ РФ, составляющая 16%. В прошлом обзоре мы писали, что такой ставки может быть достаточно для замедления инфляции и ЦБ на ближайшем заседании в феврале может взять паузу в ужесточении денежно-кредитной политики. По последним заявлениям главы ЦБ снижение ключевой ставки возможно во втором полугодии 2024 года. Прогнозы ЦБ предполагают ключевую ставку на уровне 11-12% на конец 2024 года. Рынок облигаций в январе находился в боковой динамике, как в сегменте ОФЗ, так и в корпоративных выпусках. Что мы делаем в нашей стратегии "Облигационная лесенка"? Наша стратегия не изменилась, на фоне высокой ставки ЦБ и возможности ее понижения. Считаем целесообразным увеличивать долю среднесрочных и долгосрочных облигаций. В январе мы увеличили долю облигаций ВИС ФИНАНС с доходностью к погашению 17% годовых. Также включили в портфель 2,5-летние облигации АФК Система с доходность 15,7% годовых. Уменьшили доли коротких ОФЗ и коротких облигаций ГК Самолет. В феврале ожидается новый выпуск бондов ГК Самолет, рассмотрим его покупку. В портфеле сейчас 10% в коротких облигациях – это резерв, который мы направим на покупку длинных облигаций. По мере снижения ключевой ставки длинные облигации позволят получить дополнительный доход за счет роста тела. Стратегия предназначена для консервативных инвесторов, которые нацелены получить доход выше банковского вклада и при этом не готовы рисковать. С начала года доходность стратегии «Облигационная лесенка» составила +1% • В составе портфеля 25 выпусков облигаций • Доходность к погашению – 16% годовых. • Купонная доходность – 10,8% в год. • Дюрация 1,84 года. Подключиться к стратегии может каждый желающий. Если у вас есть вопросы по стратегии с удовольствием отвечу в комментариях к этому посту! ️ Денис Зыкин, управляющий стратегией "Облигационная лесенка", начальник отдела инвестиционного консультирования компании Инвестлэнд. https://telegra.ph/file/b61e3a1fc2f96436add2d.jpg

В какой стране ЕС можно приобрести недвижимость и при этом получать гарантированный доход от 4% годовых, иметь возможность жить в Европе всей семьей и без виз и ограничений путешествовать по странам Шенгена? Отвечаем: В Греции! Именно здесь действует самая доступная программа ВНЖ за инвестиции в Европе. 1 февраля в 19:00 (Мск) состоится прямой эфир от международной компании Astons, на котором эксперты сделают обзор рынка недвижимости Греции и популярных районов и проведут pre-sale новых проектов в Афинах, подходящих под программу "золотой визы". Что мы обсудим? Цены на недвижимость по регионам; Спрос и арендные ставки; Налоги при покупке/продаже недвижимости и на инвестиционный доход; Нюансы вторичной недвижимости в сравнении с новым строительством. Кому будет полезно? Инвесторам, которые хотят сохранить капитал и получить доступ к европейским банкам, повысить персональную мобильность и обеспечить себе и семье надежный план Б. Регистрация доступна по ссылке Все участники получат запись эфира и подборку объектов недвижимости на самом старте продаж. реклама ИП Немцов Игорь Игоревич ИНН: 771001108549 Erid: 2SDnjdpoQ64 https://t.me/+3Q0da52PGbQ5N2U0

​​Фосагро: дивидендная история жива! Давно мы с вами не касались темы Фосагро, а потому самое время порадовать вас свежими тезисами от руководителя службы по связям с инвесторами Фосагро Андрея Серова и интересными высказываниями топ-менеджеров: ️ Фосагро ожидает сохранения текущего уровня цен на фосфорные удобрения в 1 полугодии 2024 года и не видит рисков их существенного снижения. Во второй половине прошлого года котировки DAP/MAP стабилизировались на уровне около $500/т, в том числе на фоне ограничения экспорта из Китая, который занимает 25-30% мирового рынка фосфатов. Правда, уже во второй половине текущего года ожидается возобновление экспорта из Китая, что может оказать определённое давление на котировки. ️ В 2024 году, по оценке Фосагро, сохранится тенденция восстановления спроса на удобрения, которые стали более доступными для аграриев, благодаря снижению цен в прошлом году. Цены на сельхозпродукцию могут стабилизироваться на текущих уровнях, которые по-прежнему выше уровней 2016-2020 гг., что также будет способствовать восстановлению спроса на удобрения. Однако потребление удобрений в мире в этом году не достигнет того рекордного уровня, который отмечался на пике в 2020-2021 гг. ️ В 2023 году логистика поставок российских удобрений на экспорт нормализовалась, никаких серьёзных проблем не наблюдалось. Более того, на фоне острой конкуренции на мировом рынке удобрений произошла нормализация ставок для российских грузоотправителей, и к концу прошлого года они достигли значений, которые были до начала СВО. ️ Фосагро выплатила «windfall tax» в 2023 году примерно в объёме 6,3-6,4 млрд руб., что оказалось даже чуть ниже первоначальной оценки самой компании в 7 млрд руб. ️ Фосагро выплатила часть курсовых экспортных пошлин, которые были введены минувшей осенью, эффект такой пошлины может оказаться весьма сдержанный и составит менее 10% от годового показателя EBITDA. Подробно об этом нововведении я рассказывал ещё в начале октября, когда компания решила отказаться от выплаты полугодовых дивидендов. ️ Менеджмент Фосагро закладывает в своих прогнозах средний курс USD/RUB в 2024 году на уровне 95 руб. ️ Фосагро следит за состоянием котировок своих акций. У ряда топ-менеджеров есть KPI, положения которого напрямую связаны с ростом капитализации, в том числе и в сравнении с другими компаниями. ️ Фосагро продолжит придерживаться текущей див.политики без отклонений: на выплату будет направляться от 50% до более чем 75% от FCF, в зависимости от долговой нагрузки, но не ниже 50% от скорректированной ЧП по МСФО. Для стабильности дивидендных выплат компания направляет на CAPEX не более 50% EBITDA, что позволяет оставлять акционерам достаточно большой объем FCF. ️ Фосагро оптимистично оценивает шансы отмены компенсационных пошлин на импорт фосфорных удобрений в США, которые были введены весной 2021 года по итогам расследования, начатого по обращению крупнейшего американского производителя фосфатов Mosaic. Решение по этому вопросу может быть принято уже в марте 2024 года, и американские адвокаты Фосагро высоко оценивают шансы благоприятного исхода для производителей удобрений из Марокко (крупнейший импортёров фосфатов в США) и России (второй по объёмам импортёр фосфатов в США). Вы всё ещё хотите продать свои акции Фосагро ( PHOR)? Тогда мы идём к вам! Ну а в случае коррекции котировок куда-нибудь в район 6000+ руб. я буду готов радостно выкупить у вас эти замечательные акции! Даже несмотря на то, что в моём инвестиционном портфеле это четвёртая по значимости бумага (с долей 3,3%). ️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, если сегодняшний формат показался вам полезным, ну и конечно же вступайте в наш закрытый канал, где мы публикуем много подобного полезного материала, общаемся по рынкам, а я рассказываю обо всех своих сделках по своему портфелю. Также спешу напомнить, что до 31 января мы с коллегами проводим розыгрыш подарков, успейте принять участие, если ещё не сделали этого! https://telegra.ph/file/2b10aadfc9247ba9db50c.png

Экспортеры продолжают держать валюту за рубежом. Остатки на долларовых корреспондентских счетах российских банков за рубежом на 1 декабря 2023 года обновили максимум с октября 2022 года и достигли в долларах 17,4 млрд. В евро, юанях и дружественных валютах показатели в ноябре показали незначительное снижение. В итоге суммарные остатки российских банков на валютных корсчетах за ноябрь упали на 0,4 млрд, до 36,9 млрд долларов. Эксперты обращают внимание, что международные расчеты сильно «долларизованы» и это еще не скоро изменится. По мнению аналитиков, значимых санкционных рисков для российских банков в этой динамике нет, — Коммерсант. Готовятся подорвать пердачки российских работяг девальвацией к концу марта на уровне 120р за доллар. Впрочем ничего нового. Как никак, у нас расходы на силовой блок уже под 40% госбюджета. _shock

Стоит ли ждать доступа к Гонконгу? СПБ биржа сообщила, что пытается перевести гонконгские бумаги в российский депозитарий. Получается не очень, но надеюсь, рано или поздно нам вернут доступ хотя бы к китайцам. Ну, а пока давайте посмотрим, что сейчас происходит на китайском рынке. Итак, индекс Hang Seng: С начала года -11% (IMOEX +2,2%, S&P500 +0,8%); За 12 мес. -29% (IMOEX +45%, S&P500 +20%); За 5 лет -44% (IMOEX +29%, S&P500 +83%). Китай торгуется с большим дисконтом, западные фонды выводят деньги, и отток усилился в 2023 году. ВВП также растет хуже ожиданий. Правда это может вызвать недоумение у оптимистов: “5.2% годовых - это мало?!”. На самом деле нужно смотреть на поквартальную динамику, а она замедляется: ВВП в 4 кв. +1% кв/кв, в 3 кв было +1.5%. Также в 4 квартале отмечено снижение розничных продаж: +7.4% г/г (пред. значение +10.1%). Продолжается долговой кризис в секторе недвижимости, цены на жилье снижаются вместо со спросом. Население Китая сократилось в 2023 году на 2 млн человек — до 1.409 млрд, уступив первенство Индии. Доходы домохозяйств выросли, рождаемость снижается, депопуляция идет второй год подряд. Демографический фактор, в т.ч. старение населения, очень важен для перспектив экономики. Все чаще говорят, что Китай пошёл по "японскому" сценарию. Япония была на пике в 80-е годы, тогда её фондовый рынок стоил больше американского (сейчас в 9 раз меньше)! Экономическое чудо не может длиться вечно: страна вышла на новый уровень развития, с которого рост прежними темпами уже невозможен. Фондовый индекс Nikkei 225 до сих пор не вышел на уровень 1989 г. Похожую историю сегодня пророчат и Китаю. В 2024 году есть вероятность, что китайские акции достигли дна, хотя это и не точно. Власти Поднебесной будут вынуждены стимулировать экономику - товарищ Си обещал это в своем новогоднем обращении. Методы стандартные - снижение ставки, девальвация юаня, предоставление ликвидности застройщикам. Неплохо было бы еще оставить в покое IT-компании, ослабив госконтроль. А что насчет наших компаний, ведь они с каждым годом все больше зависят от Китая? Стагнация китайского рынка не означает, что резко упадет спрос на российскую нефть или уголь. Даже замедляясь, Китай останется крупнейшим в мире импортером сырьевых товаров. Так что доступ на его рынок (с учетом рисков и ограничений по доле в портфеле) по-прежнему интересен. китай гонконг акции доступ

​​Мы разумнее, чем может показаться Частный инвестор в массе своей довольно умён и расчетлив, вопреки устаревшим стереотипам. Это доказано статистически на уровне регулятора. ЦБ опубликовал очередной обзор рисков финансовых рисков. В декабре граждане активно покупали валюту - на рекордные за год 179 млрд руб. Это логичное поведение, ведь рубль укреплялся в декабре ниже отметки 90 к доллару. Уже редко можно встретить панические набеги на обменники на пике валютного курса, и это отрадно. Резко вырос интерес и к замещающим облигациям, которые дают защиту от инфраструктурного риска. А еще инвесторы как не в себя брали фонды денежного рынка - БПИФы ликвидности. Инвестиции в них выросли за год в 15 раз, треть этого роста пришлась как раз на декабрь. И это правильная реакция на высокие ставки доходности в почти безрисковом инструменте. В то же время частные инвесторы в декабре практически не покупали акции: нетто-покупки составили всего 0,5 млрд рублей, что в 30 (!) раз меньше среднемесячного показателя. Это видно на диаграмме, где в декабрьском столбце совсем не видно доли физлиц. Не удивительно, учитывая, что рынок акций стагнирует в боковике, при дефиците адекватных идей. На выходе из боковика активность вернется, объёмы вырастут. Особенно при первых сигналах о завершении цикла ужесточения ДКП. Просто приятное наблюдение за тем, как растёт финансовая грамотность, и народ учится разумному инвестированию. https://telegra.ph/file/3a514b8f679cf9afedfaf.jpg

ЦБ хочет выделить высокорискованных заемщиков в отдельную категорию. Банк России предложил выделить в отдельную категорию заемщиков с повышенным риском, они смогут получить кредит в банке по высокой ставке, но не такой высокой как в микрофинансовой организации (МФО). На первом этапе ограничения по предельному значению полной стоимости кредита (ПСК) не будут распространяться на кредиты высокорискованным заемщикам до 100 тысяч рублей, которые были взяты на срок до трех лет. В новою категорию будут включены заемщики, у которых платежная нагрузка на момент обращения в банк составляет более 60% среднемесячного дохода.

​​ Российский рынок сегодня. Российский рынок на прошлой неделе торговался в консолидации в пределах диапазона 3150–3220 п. по индексу ММВБ. В прошлый понедельник цены протестировали сопротивление 3200 п., но не смоги его преодолеть, за чем последовал откат к поддержке 3150 п. Недельное снижение индекса составило 0,59% . Торги сегодня начались с умеренного роста индекса, однако, мы считаем, что эту неделю на рынке также будет преобладать боковик ввиду отсутствия сильных драйверов роста и укрепления рубля. При этом ключевым является уровень 3200 п., и при его повторном тесте и прорыве может последовать ускорение роста индекса к зоне 3250 п. Также напомним, что высокая ключевая ставка не способствует желанию инвесторов выводить средства из депозитов и инструментов с фиксированной доходностью в более рискованный рынок акций. В ближайшее время мы ждём движение индекса в прежних пределах 3150–3220 п. Результаты наших стратегий в Тинькофф: Новая Жизнь доходность с начала года +5,40%  доходность с запуска в апреле 2022 года +73,98% Smart Trader доходность с начала года +1,32%  доходность с запуска в апреле 2022 года +52,69% Результаты наших стратегий в БКС: Второй Эшелон доходность с начала года +3,54%  доходность с запуска в апреле 2022 года +58,24% Абсолютная доходность доходность с начала года +1,37%  доходность с запуска в январе 2019 года +93,45% Облигационная Лесенка  доходность с начала года +0,69% доходность с запуска в мае 2016 года +60,70% ️ Вы можете обратиться к нам за консультацией, аудитом портфеля или по вопросам подключения к стратегиям, написав на _info *не является ИИР https://telegra.ph/file/c2c797d6535f1b7a4de17.png

Стоит ли покупать ОФЗ-ПД? Вот список ОФЗ-ПД по дате погашения. В таблице вы найдете эффективную доходность, средний дневной оборот за последний месяц и краткое мнение о том, стоит ли покупать данный выпуск. Самые короткие ОФЗ-ПД явно покупать нецелесообразно, так как и ОФЗ-ПК и вклад принесут доходность намного выше коротких ОФЗ-ПД. ОФЗ-26234 и 26229 выглядят неплохо и составляют конкуренцию вкладам на 1-2 года, а также в случае снижения ставки, ОФЗ-ПК принесут меньшую доходность, чем ОФЗ-ПД. ОФЗ-ПД на 3-5 лет выглядят не так интересно, как длинные ОФЗ из-за низкой дюрации. Если направление прогнозов Банка России, Минфина и других аналитиков верное, то длинные ОФЗ на 7 лет и более являются хорошей идеей для покупки на 2 года с расчетом не только на купонную доходность, но и на доходность от роста стоимости на фоне снижения ставки ЦБ. По моим ожиданиям, доходность длинных ОФЗ через 2 года будет около 9% (вместо текущих 12%), то есть с учетом дюрации и выпуклости, длинные ОФЗ способны за 2 года принести более 40%. Вывод. Если вы не знаете, куда на данный момент вложить рубли, то один из самых надежных и лучших по доходности вариантов это или ОФЗ-ПК (доходность около 15,5%) или вклад (доходность около 14,5-15,5%). Если вы хотите вложить рубли на 2 года и готовы взять на себя риски изменения ставок, но другие риски брать не готовы, то лучший вариант будет в ОФЗ с самой большой дюрацией. Ну а дальше все зависит от ваших рисков, конечно, можно найти и более привлекательные доходности в корпоративных облигациях, но и риски там повышенные.

ДОЛЛАР ПО 110 ₽ УЖЕ СКОРО? Что происходит с рублем и на какой курс рассчитывать? Это главная тема этой недели в инвестиционном YouTube-шоу от БКС «Без плохих новостей». В видео также обзор российского рынка, актуальные новости российских эмитентов и цели по акциям на 2024 год. Смотреть: https://youtu.be/I3-qEUi1_Co реклама  ООО «Компания БКС» 2SDnjetjPPE https://youtu.be/I3-qEUi1_Co

Доброго дня Друзья! Давненько не писал, но пришло время вернуться к Вам . Итак, все кто следил за последними постами, знают что мы сидели в шортовых позициях по: S&P, Nasdaq, ETF на Европу VGK, ну и на российские индексы RTS и MICEX. Честно сказать, сильно разглагольствовать по рынку, когда сидишь в больших позициях по US рынкам и достаточно долго - особо не хотелось. Ведь главный критерий оценки трейдера это результат по позициям. Терпение и контроль рисков - наше все. Прошло крайне пассивное лето, прошла сентябрьская экспирация и к концу прошлой недели US индексы обновили-таки локальные минимумы, а наши позиции вышли в прибыль. Прошлые новости комментировать не будем, да и не важно это, - важна реакция рынка, а она такая какая есть. Отмечу лишь, что рынок не увидел позитива сегодня в локальной отмене шатдауна в США, поэтому причины падения более серьезны и скоро мы увидим продолжение текущей волатильности. Тем болеем, до Новогоднего ралли еще далеко))) Также отмечу, что несмотря на господство быстрых алгоритмов и «новости всегда в цене», вечные ценности на рынке никто не отменял. Мы увидели сильный рост доллара, в первую очередь относительно евро, и далее медленно, но верно последовала текущая коррекция по индексам. И это лишь небольшая часть общей картины, к которой мы еще вернёмся.

Дивидендные мнения SBER "Учитывая, что прибыль Сбера по МСФО как правило не сильно отличается от результата по РСБУ, мы также рассчитываем на щедрые дивиденды по итогам 2023 г. По нашей оценке, они могут составить 32,1 руб. на акцию каждого типа." Финам GAZP "Возможно, Газпром выплатит дивиденды за 2023 г., причем не исключено, что с дивдоходностью около 10%. Но это все равно ниже безрисковой ставки и того же Сбера, у которого бизнес более привлекательный." Алор Брокер MSNG "В целом, за 2023 г. Мосэнерго может показать результаты чуть хуже, чем в 2022 г., но мы не исключаем, что дивиденды останутся на прошлогоднем уровне." БКС Мир инвестиций ETLN "Дивидендная политика Эталона — 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов. Компания может заработать за прошлый год от 7,2 до 12,6 руб. дивидендов на акцию, что дает 8,2%-14,3% доходности. Учитывая, что материнской АФК Системе нужны деньги, скорее выплатят 70%, чем 40%. А может и больше." NZT rusfond QIWI "Сохраняется неопределенность в вопросе дивидендов QIWI. Полагаем, что возобновление выплат в ближайшей перспективе маловероятно в силу сохраняющихся инфраструктурных ограничений. " Мои Инвестиции — сервис по дивидендам

Грядущее снижение процентных ставок в Европе сделало евро главным кандидатом для финансирования керри-трейдов, что усиливает давление на евро. Goldman и JPMorgan рекомендуют занимать евро для покупки более рискованных и высокодоходных валют. европа евро| Era Media

​​ОБЛИГАЦИИ: на что обратить внимание на рынке и какие бонды включить в портфель? Сегодня обсуждаем: ЦБ смягчает риторику облигации Сегежи облигации Самолета Всем привет! Сегодня снова обзор облигационного рынка в формате мыслей о наиболее значимых событиях. Первое,что хочется сделать – процитировать госпожу Набиуллину: «Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки в этом году, скорее во втором полугодии». Вкупе с хорошими данными по инфляции, которыми нас радует Росстат в январе 2024 года, это может повлиять на настроения на рынке. Если цены на ОФЗ явно учитывают ожидания смягчения ДКП, то ценообразование корпоратов ближе к реальности. Спреды многих корпоративных выпусков с погашением через 2 года и позднее к сопоставимым по срочности ОФЗ на локальных хаях. Покупок в них не видно, но они могут начаться, если, скажем, еще пару недель инфляция будет оставаться низкой. Среди таких выпусков мы выделяем: МэйлБ1Р1 Капитал1Р НоваБевБП5. Второе – оферта в облигациях Сегежи. Сегежа выкупила 96% выпуска 2Р3. Причем в отличие от ноябрьской оферты этому не предшествовала выдача внутригруппового займа от материнской АФК Система. По крайней мере раскрытия информации об этом не было. Зато Система уже сегодня объявила о подготовке размещения выпуска 1Р28. Флоатер на 4 года, ориентир доходности RUONIA+220bps. На этом ниже номинала нырнули уже торгующиеся FRN Системы – 1Р26 и 1Р27, они размещались под RUONIA+190, но они трехлетние. В облигах самой Сегежи какой-либо позитивной реакции мы не видим, все на месте. В бумагах компании можно зафиксить доходность 28-29% на 1.5-2 года. Третье – грядующее и очень активно промоутируемое из всех щелей размещение облигаций Самолет. Двухлетний выпуск с ежемесячным купоном 16%. Скорее всего в ходе размещения будет увеличен объем с 10 млрд до 15-20 млрд. А купон снижен в район 15,75% годовых. Даже при таком раскладе новый выпуск предлагает премию к торгующимся Р11 и Р12 и может подрасти на вторичных торгах. Стоит ли удерживать Самолет долго для нас вопрос открытый. Мы смотрели презентацию с посвященного новому выпуску бизнес-завтрака. Нас сильно волнует разбег между деньгами на счетах эскроу и величиной привлеченного проектного финансирования. В нашем понимании при резком спаде продаж почти 170 млрд руб. компания не сможет покрыть. Цифры прикрепляем к посту. Комментарии менеджмента по этому вопросу нам убедительными не показались. Но спекулятивно, повторимся, новый Самолет выглядит неплохо. / если пост вам понравился! Наш канал : Наши : _bot https://telegra.ph/file/5ad3bde45fb65ace7771a.jpg

Цены пошли вниз, ждем ставку ниже? ЦБ сообщает нам, что месячная инфляция в декабре замедлилась до 6,5% в годовом выражении, после 10,2% в ноябре. Регулятор ожидает, что с учетом жесткой ДКП, годовая инфляция уже в этом году снизится до 4–4,5%. Т.е. рассчитывает додавить цены ставкой. Мы получили позитивный сигнал: новое повышение ставки в феврале маловероятно, а шансы скоро увидеть цикл снижения - растут (не исключено, что уже во 2 квартале или летом). Что это значит для инвестора? Берем условную ставку 7% (ладно, пусть 10%) и дивдоходность условного Сбера или Лукойла под 12-15%. Уже интересно! А не вот это вот всё, когда банальный депозит выглядит лучше дивидендных фишек. Почему пока не стоит спешить с выводами. Цены НЕ пошли вниз, замедлился лишь темп их роста. При этом годовая инфляция снизилась совсем немного - до 7,42% (в ноябре — 7,48%). Лучше подождать развития тенденции: 1 месяц - еще не тренд. Сам ЦБ пишет в том же обзоре, что темпы роста цен шестой месяц подряд остаются высокими, далеки от целевых 4%. Внутренний спрос как главный драйвер инфляции в 2024 г. будет расти, за счет накачки экономики госденьгами. При усилении западных санкций, удовлетворить спрос будет труднее. Недавние отказы турецких и китайских банков проводить платежи указывают на такие риски. Дефицитный бюджет - фактор в пользу инфляции. В январе Минфин неожиданно переоценил дефицит бюджета за 2023 г., он предварительно составил 3,24 трлн руб, при прежней оценке чуть более 1 трлн. В 2024 году в бюджет заложен резкий рост доходов на 22% г/г, и нет уверенности, что это получится. Не все однозначно с девальвацией рубля, которая вносит весомый вклад в рост цен. Как долго удержится курс в текущем коридоре 87-90? В любой непонятной ситуации стоит помнить, что долгосрочная стратегия хоть и должна учитывать тренды, но не должна импульсивно реагировать на каждую новость, будь то инфляция или ставка. В составе портфеля желательно иметь компании, бизнес которых устойчив к таким изменениям. Пример - тот же Сбер, который научился оборачивать в свою пользу как высокие, так и низкие ставки. инфляция ставка прогнозы

Совкомбанк (SVCB): отличный рост и привлекательная оценка Наверно первый действительно интересный кандидат на IPO в этом году. Даже немного обидно, что ребята размещаются только сейчас, потому что в сентябре-октябре интереса к такому активу было бы больше. Совкомбанк — системно значимый банк, входит в топ-10 крупнейших банков по размеру активов. Что нужно понимать про бизнес Совкомбанка: за последние 10 лет капитал вырос в 17 раз при среднем ROE 36% (!!); Для понимания: у околомонополиста рынка Сбера ROE исторически был в районе 20-25%. Из крупных банков ROE выше только у Тинька (под >40%). Стабильная прибыльность достигается за счет комбинации факторов: 1) высокой чистой процентной маржи (с 2014 года – выше 6%), 2) сильного роста чистого кредитного портфеля (совокупный рост +36% за период с 2014 по 2022 год), 3) строгого контроля над расходами (соотношение расходы/средние активы большую часть времени с 2014 года не превышало 4%), 4) низкой доли неработающих кредитов (NPL менее 3.5% с 2016 года, против ~4% в среднем по рынку) 5) больших комиссионных доходов (в 2018-2021 гг. размер чистого комиссионного дохода превышал 1.8% от активов). Оценка на IPO: "Совок" оценивается самими организаторами примерно в 0.9–1 своего капитала, что дает рыночную капитализацию в диапазоне 190–210 млрд руб. Это дешевая оценка для такого актива. Один капитал (плюс-минус) сейчас стоит Сбер, Тинькофф, к которому Совкомбанк близок по темпам роста, стоит примерно 2.5 капитала. То есть Совок вполне может стоит ~1.4-1.5 капитала при сохранении текущих темпов роста долгосрочно. => если размещение будет по ~200 млрд, на среднесрок это будет отличный вариант на покупку. Учитывая что интерес к IPO у розничных инвесторов заметно упал, а Совкомбанк не особо активно пиарит свое IPO, то мы ожидаем достаточно скромный интерес к акциям. Так что если вас интересуют акции банка, оптимальным вариантом будет часть средств аллоцировать в IPO, часть — оставить для докупки если акции прольют после IPO. Скорее всего основная переоценка наступит на протяжении ближайших 6-9 месяцев, вряд ли раньше. Главный риск: завязанность бизнеса на зампреде правления банка Сергее Хотимском. Хотимский — такая же фигура для Совкомбанка, как Герман Греф — для Сбера. Доля в "Совке" составляет 80% личного благосостояния Хотимского, и он практически в ручном режиме управляет банком, активно участвуя в операционной работе бизнеса. Такая цепкая хватка позволяет бизнесу расти лучше большинства конкурентов, однако если Хотимский по какой-либо причине отойдет от участия в бизнесе — есть риск, что долгосрочная результативность Совкомбанка уже не будет такой впечатляющей. Оговоримся, что этот момент важен именно для долгосрочных инвесторов. IPO должно состояться с 1 по 14 декабря, в этот период можно подать заявку на приобретение акций. Листинг на Мосбирже будет первого уровня, 1 лот 100 акций по 10.5-11.5 рублей. обзор SVCB

​​ЦИАН: моя ставка на эту акцию пока себя оправдывает Лидером роста среди публичных представителей IT-сектора по итогам первых трёх недель января оказался ЦИАН, который в 2023 году по нашим собственным прогнозам мог увеличить выручку более чем на +40% (операционные и финансовые результаты за 12 месяцев компания ещё не успела представить), благодаря позитивной конъюнктуре на рынке недвижимости. Менеджмент компании официально не заявлял о намерениях провести редомициляцию, при этом ЦИАН попадает под действие закона об экономически значимых российских организациях и может столкнуться с принудительной редомициляцией. Данный закон был принят в прошлом году, однако его ещё ни разу не применяли на практике, но на рынке ходят слухи, что в этом году мы будем часто о нём слышать, и "эмигранты" будут принудительно возвращаться в Россию. Если слухи окажутся правдой, то ЦИАН сможет порадовать инвесторов щедрыми дивидендами, поскольку у компании отрицательный чистый долг, высокая маржинальность бизнеса и достаточно мало объектов для сделок M&A, которые могли бы значительно усилить бизнес. Именно с расчётом на это я в середине декабря 2023 года прикупил бумаг ЦИАН (сразу же сообщив об этом подписчикам премиума), и за минувший месяц котировки выросли с 600 руб. до 700+ руб., и очень хочется верить, что этот растущий тренд продолжится, вплоть до появления вышеобозначенных положительных новостей. Рынок онлайн-платформ объявлений недвижимости уже давно поделен между 5 игроками. Сбербанковский ДомКлик является уверенными лидером отрасли, ЦИАН борется с Авито за вторую строчку рейтинга, а оставшиеся две позиции занимают дочки ВТБ и Яндекса, поэтому ЦИАН никак не сможет купить прямого конкурента. Таким образом, тратить кэш особо некуда, а его скорее всего скопится не менее 7 млрд рублей, что составляет 14,2% рыночной капитализации. В следующем году мы ожидаем замедления темпов роста выручки ЦИАНа до 25%, из-за охлаждения ипотечного рынка, вызванного ужесточением условий льготной ипотеки и высокими процентными ставками на вторичном рынке. Генеральный директор одного из крупнейших российских агентств недвижимости "Самолет Плюс" Александр Попов предполагает, что в 2024 году отечественный рынок первичной недвижимости может сократиться на 15-25%, а вторичной недвижимости - на 7-10%. При этом он ожидает, что рынок вторичной недвижимости начнёт оживать после снижения ключевой ставки ЦБ хотя бы до 11%, и представители крупнейших банков в целом разделяют эту точку зрения. В связи с этим, темпы роста бизнеса ЦИАНа скорее всего замедлятся, но девелоперы не будут сокращать маркетинговые бюджеты в борьбе за клиентов, что оставляет ЦИАН в более выгодном положении по сравнению с риэлторами. При справедливом мультипликаторе EV/S=3,5х мы получаем прогнозную стоимость бумаг ЦИАНа ( CIAN) на этот год 830 рублей, поэтому есть смысл подыскивать подходящие точки для входа и становиться акционером этой компании. Перспективы тут есть, в том числе редомициляционные и дивидендные, плюс ко всему акции компании сейчас в целом всё ещё недооценены рынком. Полный вариант большого свежего обзора под названием "Свежий взгляд на IT-сектор" вы можете почитать в нашем премиуме по этой ссылке. ️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, любите российский фондовый рынок и верьте в силу редомициляции! Инвестируй или проиграешь https://telegra.ph/file/06a1e957ad599ddf7e219.png

риком_видео Новый обзор рынков. Свежие инвестиционные идеи на фондовом, валютном и товарном рынках от начальника аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олега Абелева риком рикомобзор новости рикомютуб https://youtu.be/8WM7NxoBcV0

Приближающееся снижение ставок в Европе сделало евро основным кандидатом для финансирования кэрри-трейдов, усиливая давление на валюту. Goldman Sachs и JPMorgan рекомендуют занимать евро для покупки более рискованных и высокодоходных валют. bloomberg.com

Создал закрытый клуб, куда буду выкладывать инсайдерскую информацию по фондовому рынку. Тезисно: в канале будут новости, которых нет в официальном доступе, обзоры компаний, общение с единомышленниками и юмор. До завтрашнего дня доступ в канал будет бесплатным. Все, кто успеет подписаться - останутся бесплатно навсегда. Кто захочет подписаться уже после 31-го числа, смогут сделать это только платно. Вступить — https://t.me/+R5-ZFSwcG74zZTAy