Назад

Нефтянка Статистика Добыча нефти в РФ в ноябре 10,008 млн б/с (-11,1% г/г)

Описание:
Нефтянка Статистика Добыча нефти в РФ в ноябре 10,008 млн б/с (-11,1% г/г)

Похожие статьи

Рост Oil&Gas, ротация портфелей из Growth в Value + два слова о Яндексе. Да, у...
Рост Oil&Gas, ротация портфелей из Growth в Value + два слова о Яндексе. Да, у нас одна из самых растущих недель за последние много месяцев на глобальном рынке, и, мне кажется, все инвестдома уже отметили, что это самый быстрый переток из компаний роста (Growth) в компании стоимости (Value). Понятно, что для российского рынка новости о вакцине и переток из growth в value — это очень позитивный тренд. Как я уже говорил, наш рынок — один из самых (если не самый) глубоких value рынков в мире. Активы дешёвые, див. доходность высокая, и внезапно у всего мира интерес к value разворачивается. Но давайте поговорим про отдельные компании. Кто больше всех отличился? Все заметили, что не только нефтянка выросла, газовые компании тоже росли, причём сильнее нефтянки. И особенно Новатек. Вопрос, естественно, почему так сильно выросли? В четверг появилась новость о том, что Министерство энергетики разрабатывает стратегию развития газовых месторождений и очень форсирует их запуск, особенно Южно-Тамбейское месторождение. Почему форсирует? Потому что считает, что все проекты, запущенные после 2030 года, будут нерентабельны с точки зрения возврата на капитал, потому что Европа и весь мир в перспективе будут отказываться от углеводородов. Хотя, на мой взгляд, это все пока похоже больше на утопию, но, конечно, рано или поздно случится. Как пример — уголь — его «хоронят» с 2000 годов, а доля его лишь немного сократилась за эти годы. Да, угольные компании, может быть, пострадали от этого с точки зрения привлечения капитала, но сами акционеры, мне кажется, чувствуют себя вполне комфортно. Тут аналогичная история. Но почему это позитивно для Новатека? Потому что, скорее всего, под эту тему будут подтягиваться разные льготы и субсидии от государства. За счёт чего Новатек так перформит на длинном периоде? Основная причина в том, что у него фактически есть арбитраж на налогообложении: он добывает, по сути, почти нефть (а по факту — жирный газ), но налога НДПИ не платит. Потому что государство стремится развить СПГ, считает, что будущее за этим, а не за трубопроводным газом. Трубопроводный газ взяли и отключили. Пример — Турция. Построили трубопровод, а они не покупают. Если бы у вас был СПГ (LNG), то корабль поплыл в Турцию, ну не взяла Турция, не проблема, отправим в Индонезию или ещё куда. Конечно, деталей стратегии пока нет. Думаю, они появятся в 1 квартале следующего года. Но учитывая стоимость того же Газпрома в относительных метриках, а это 3 EV/EBIDTA, такие газовые компании ещё надо поискать, и вряд ли вы их найдете. Поэтому эта тема, возможно, будет очень сильно форсироваться рынком. И, скорее всего, эти льготы помогут и Новатеку, и Газпрому. На чём растут все нефтяники? Очевидно, на нефти, а точнее на ожидания по ней. Нужно понимать, что инвесторы сейчас совершенно точно прайсят историю будущего года, что цены на нефть вернутся к более высокому уровню. Возможно, многие понимают, что к концу следующего года мы действительно можем столкнуться чуть ли не с дефицитом и ценами под 60 долларов, на что есть причины. А если баррель будет по $60, то дивиденды у компаний нефтяного сектора будут совершенно иными. Покупать историю увеличения будущих дивидендов — очень логичная сделка, на мой взгляд. Что делали в фондах? Знаю от Эдуарда Харина, что в фонде «Баланс», как только тема по вакцинам вышла, он резал Яндекс и покупал всё, что value: Лукойл, Газпром и Татнефть. У него и так был перевес в value (если сравнивать с индексом), я писал об этом. Весь октябрь оценка рынком стоимости value компаний казалась совершенно неадекватной. Было ощущение, что рынок прайсил, что вакцина не появится никогда.
491 

18.11.2020 22:18

Как не переживать о продолжительности risk on на рынках? Почему я покупал...
Как не переживать о продолжительности risk on на рынках? Почему я покупал доллары, начиная с курса в 76 рублей? Напомню вам о том, зачем вообще стоит осознанно их откупать на просадках. Главная идея: вы должны понимать, куда вы дальше их вложите, а не заниматься краткосрочным трейдингом на валютном рынке. Купленные доллары шли у меня сразу в риск: Intel, Alibaba, JD.com, Twitter, PayPal, Apple, Zoom, Moderna, ряд американских IPO. За день до выборов в США и пампинга вакцин стало понятно, что на рынках зарождается тренд на risk on. В тот момент я взял рисковых акций как на американском, так и на российском рынке. В первую очередь, завязанных на сырье. Я писал об этом в канале в те дни. Параллельно с этим я продал почти все свои акции золотодобытчика Полюс (risk on же). В итоге получилось ралли, как в российском сегменте, так и в американском. За счет укрепления рубля российская нефтянка дала и вовсе 30% роста в долларе всего за неделю. А рост западных сырьевиков покрыл и даже обогнал мои потери в результате понижения курса доллара. Идем дальше: вопрос, что делать с рублями? 2 ноября я продал значительную часть своих долларов, которые сконвертил в рубли на очередном 80-рублевом пике (тоже крайне важный уровень для откупа рублей обратно). Эти рубли как раз и пошли на закупку российских сырьевиков, а также Сбера. 12 ноября я уже распродал большую часть российских акций. Просто потому что не верил в возможность долгосрочного укрепления российского рынка. Оставил на тот момент только Сбер и Лукойл. Но Лукойл спустя пару дней полностью продал, поскольку тренд по нему выдохся. А Сбер держу до сих пор. Об этом я также писал в канале. В результате, после продажи российских акций, у меня на руках остались «укрепившиеся» рубли, и я хотел на них обратно конвертировать доллары и заходить в гораздо более интересный с точки зрения risk on рынок акций США и Китая. Собственно, в этот момент на канале и выходила серия постов с мыслями об удачных точках входа, которые я обозначил в районе 75 рублей. Смысл в том, что при risk on акции будут дорожать гораздо быстрее, чем доллар обесцениваться. Так что желательно поймать такую точку обратного возвращения в доллар, при которой он уже начал слабеть, а рынок акций еще не улетел ракетой вверх. Обратите внимание, что отметка в 75-76 рублей за доллар была именно таковой. Хоть сегодня доллар и стоит 73.4 рубля (падение на 2.5% относительно отметки в 75 рублей) и я «не нащупал дно», тем не менее доллары, которые у меня сразу шли в акции, дали мне доходность уже в 12% за этот период. Я не могу угадать точку разворота тренда и нового risk off на рынке. Но когда он случится, я хотя бы буду сидеть в долларе, который будет автоматически укрепляться. А я спокойно смогу зафиксировать прибыль по части акций, которые дали наибольший рост и меньше всего нравятся мне в долгосрок. А когда доллар обратно дорастет до 80-82 рублей можно будет снова вернуться в рубли и приглядываться к российской нефтянке, Полюсу, Петропавловску и Сберу. Возможно, для новичков на рынке мой пересказ звучит сложновато и не сразу можно нащупать причинно-следственные связи, но, к сожалению, формат Телеграм-канала не позволяет мне во всех подробностях расписывать свою стратегию. Именно по этой причине большинству инвесторов-новичков вредит стратегия авто-следования за сделками опытных инвесторов. У них разные: — объемы портфелей, — восприимчивость к риску, — доступ к финансовым инструментам, — источники доходов за пределами инвестирования (кто-то зарабатывает в рублях, а кто-то в долларе, евро, юане или, прости господи, биткоине). Инвестор-следователь чаще всего просто не видит или не осознает полной картины, от чего может нести убытки при условии что инвестор, сделки которого повторяются, будет отлично себя чувствовать и увеличивать свой капитал. Когда закончу книгу с хомяком, сделаю еще одну на тему своей стратегии инвестирования. А пока буду понемногу разбирать это в канале. _shock
511 

05.12.2020 00:12

Новое интервью с Максимом Орловским и его мыслями относительно текущей ситуации...
Новое интервью с Максимом Орловским и его мыслями относительно текущей ситуации...
Новое интервью с Максимом Орловским и его мыслями относительно текущей ситуации на рынке, а также прогнозами на 2021 год. Вполне рекомендую потратить полчаса на просмотр за утренней чашкой кофе. Ну а если вы ленитесь или у вас нет времени, то Тимофей Мартынов не поленился и законспектировал основные тезисы из этого интервью: Такого ралли на костях я не видел давно. В металлургии нехватка сырья, т.к. были закрыты шахты (спасибо covid). Сошёлся спред между низкокачественной и качественной железной рудой. Акции Fortescue выросли в 6 раз. Мы имеем высокие цены на сталь. Большой плюс для интегрированных производителей вроде Северстали. Чудес не бывает. Будет пара хороших кварталов, а дальше коррекция. Интересная вещь происходит: и доллар падает и золото не растет. ЦБ сокращают, фонды не наращивают. Зато биток растет. Это как кипящий бульон: здесь пузырики надуваются, здесь уже лопнули. Рынок сейчас очень опасный. Надо пересматривать портфель с целью его чуть-чуть разгрузить. Технологический бум: я не видел такого с 2000 года. Такого размера в 2000 году это не достигало. Tesla — пузырь. Компания да, меняет мир, займет свое место на рынке, но сейчас много кто производит электромобили и не факт что у Теслы они лучшие. Если цену Tesla по $800 можно было как-то оправдать, то по $3500 это уже перебор. Время нефти остаётся позади. При текущей цене на нефть большинство производителей в США начинают спокойно работать. США сделали нас во всем. Это космос как они быстро наращивают производство. Еще Иран может нарастить добычу. Нефтянка — это не те акции, которые ты передашь своим внукам. Ограничение цен больше всего влияет на акции Русагро, а не на ритейлеров. Но у Русагро все хорошо, просто замечательно. Ограничение цен? Ну будет чуть похуже, не супер-супер а просто супер. Смогут ли ритейлеры восстановить свою маржинальность? Для меня это точно не фаворит. Предпосылки для роста ставок: отток людей с банковских депозитов, скачок инфляции который имеем. На рынке недвижимости Москвы за 2 месяца все смели. Сейчас всем очевидно, что из банков уходят деньги, и это реальная проблема. По нефти ориентир $45, по баксу пока 75 руб. Если бакс будет 68, то надо продавать бонды и все рублевое, переводить их обратно в доллар. Газпром: сейчас акции пошли в фазу финального роста, время им наслаждаться. Риторика США такова, что Россия основное зло. Но как они умудрились ввести санкции против госдолга чтобы это вообще никак на нем не сказалось? Это пять баллов! Риски новой администрации существуют, надо смотреть. https://www.youtube.com/watch?v=uSr8zfyTloU&feature=emb_logo
482 

18.12.2020 11:39

Начало недели окрашено в красные цвета. ️ Нефть -5%, доллар/рубль 75...
Начало недели окрашено в красные цвета. ️ Нефть -5%, доллар/рубль 75, глобальный индекс доллара DXY растёт. Падают больше других нефтянка, Аэрофлот, Сбер. При этом ещё в пятницу вечером ничто не предвещало беды. Что же случилось за выходные? В субботу Великобритания признала опасность нового штамма вируса и ввела высший уровень угрозы. Домиком посыпались запреты на авиасообщение с островом, в т.ч. на неделю ввела Россия. Не покидает ощущение, что новый тип вируса стал лишь поводом. Неслучайно мы характеризовали ситуацию на рынках с начала ноября как эйфорию. Доллар как защитный актив упал до 3-летнего минимума, нефть переписала уровни до пандемии ($52), развивающиеся рынки росли 7 недель кряду. Между тем эффект от вакцины еще впереди, выборы в США отыграны, стимулы на $900 млрд - меньше, чем выделялось весной. Этого было явно недостаточно, чтобы так бодро и так долго расти. И вот, перекупленность стала явной, рынок охлаждается, коррекция выпускает пар. Не похоже, что этот стресс надолго. Но в таких турбулентных ситуациях лучше не загадывать. Я пока не делаю из происходящего повод для резких действий с портфелем, тренд движения ещё не ясен. А долгосрочный инвестор должен учитывать только устойчивые и длительные тренды. Какие у вас ожидания, ждёте ли глубокую коррекцию на этом этапе?
482 

21.12.2020 20:09

Нефть растёт, нефтянка - не очень. Нефтяные котировки за январь прибавили...
Нефть растёт, нефтянка - не очень. Нефтяные котировки за январь прибавили 15%. Сейчас чёрное золото вернулось к доковидным уровням (близко к $60 за баррель Brent). Что при этом происходит с акциями нефтедобывающих компаний? Посмотрим динамику самых заметных игроков за месяц и за год (правда, без учёта дивидендов). ️ Лукойл +7%, за 12 мес. -15% ️ Газпромнефть +0.5%, -28.6% ️ Сургутнефтегаз ао -5.3%, -26% ️ Роснефть +12%, +2% Из ненашинских: ️ Chevron +5.3%, за 12 мес. -16.7% ️ Royal Dutch Shell +4.8%, -28% ️ Exxon Mobil +12%, -22.4%. ️ ConocoPhillips +8%, -27% ️ BP -1.5%, -43% Как видим, заметно отставание от нефти в январе и большие минуса с февраля 2020 года. Исключение составила, пожалуй, только Роснефть, которая отстаёт меньше других. Давайте разбираться с причинами. Нефть сейчас растёт благодаря соблюдению участниками сделки ОПЕК+ своих обязательств и статистике, показывающей сокращение запасов. Акции нефтедобытчиков подвержены воздействию гораздо большего количества факторов. Приведу те, что на поверхности: Риск снижения цен на основной продукт компаний - нефть. "Длинные" фьючерсы стоят дешевле краткосрочных, а именно котировки последних мы видим в новостях и в терминале. Очевидно, рынок не верит, что нефть долго удержится на сегодняшних уровнях. Политика Европы, а теперь и новых властей США, нацеленная на льготы зелёной энергетике и лишение преференций нефтяников. Накопленная за время пандемии долговая нагрузка. Кстати, это тормозит рост индекса Мосбиржи, наполовину состоящего из нефтегазового сектора. Дальше - 2 основных сценария: Догоняющий рост акций, сокращение отставания от котировок нефти; Углубление разрыва и продолжение стагнации компаний нефтянки.
302 

04.02.2021 18:03

В дополнение к уже сказанному сегодня утром относительно Байдена и демократов.
В дополнение к уже сказанному сегодня утром относительно Байдена и демократов. Многие сегодня полагают, что после инаугурации коронавирус исчезнет из американской политической повестки. Особенно, после того, как Байден решил возобновить уплату взносов в ВОЗ. Так ли это на самом деле? Немного порассуждаем на эту тему и назовем топ-5 секторов, которые могут стать бенефициарами ситуации. Да, действительно, COVID-19 демократы изо всех сил пытались использовать в качестве инструмента в политической борьбе. И, откровенно говоря, преуспели в этом. СМИ – за демократов. Поэтому насаждение всеобщей паники и обвинения Супердеда в том, что он упустил пандемию, не просто имели место, а буквально «кричали» из каждого смартфона, ноутбока, планшета и т.д. Теперь демократы победили. Но эпидемия никуда не делась. Вполне вероятно, что теперь ей будут уделять гораздо меньше времени в информационном поле. Возможно, будет происходить постепенное замещение этой темы чем-то другим. Свято место пусто не бывает. С другой стороны, на пандемии вырос огромный бизнес: вакцины, маски, исследования, тесты и т.д. Поэтому последствия пандемии будут с нами еще очень долго, быть может, всегда. По аналогии с 11 сентября, после которого мы уже не обращаем внимания, к примеру, за контролем емкостей с жидкостями при проходе на посадку. Возможно, теперь будут иммунные паспорта. Но сейчас немного не об этом. Как уже было сегодня сказано – пройдет 3-4 месяца и локдауны, скорее всего, будут постепенно уходить в прошлое, а экономика – восстанавливаться. Какие отрасли могут стать бенефициаром такого сценария? Назовем топ-5 таких секторов. 1. Нефтянка и все что с ней связано – нефтесервис, танкеры. Превышение уровня в $60 за баррель Brent вполне реально. 2. Автомобилестроители. Особенно те, которые активно развивают производство электрокаров. 3. Банки. Вполне возможно, что растущая инфляция заставит регуляторов перейти к повышению процентных ставок. 4. Авиакомпании. Очевидно, что восстановление авиасообщения – дело времени. Возможно, не в полном объеме, но все же. 5. Оффлайн-ритейл. Окончание локдаунов означает, что люди снова в прежнем объеме смогут ходить по магазинам и делать покупки, не используя онлайн-сервисы. Необходимо понимать, что у каждой из этих отраслей куча своих рисков, трудностей и проблем. Например, авиакомпании сильно закредитованы (поэтому смотрим на ETF U.S. Global Jets), нефтянка испытывает трудности из-за развития сектора электромобилей. Вместе с тем, в случае возвращения мира к нормальной жизни эти направления могут восстанавливаться быстрее других. При этом, все же, нужно держать в уме и негативный сценарий: новые штаммы, новые локдауны, новые проблемы в экономике и социальной жизни, которые власти будут заливать новыми деньгами.
348 

21.01.2021 15:15

Распределение активов в фонде «Баланс» Итак, давайте разбираться, куда и почему...
Распределение активов в фонде «Баланс» Итак, давайте разбираться, куда и почему мы сейчас инвестируем. Начну с фонда «Баланс», AUM 21 млрд рублей. Посмотрел последний отчёт по активам фонда, в каких бумагах сейчас сидим, сравнил с составом индекса Мосбиржи. Вижу много изменений в сравнении с декабрём. Некоторые компании/сектора в фонде не представлены вовсе, а другие закуплены с большим весом, появились вопросы. Смотрю на фонд сверху вниз Так как фонд по инвест. декларации может инвестировать в рублёвые акции и облигации, то самое важное — это их распределение. Смотрю в первую очередь на доли сверху, а дальше спускаюсь вниз к секторам и ещё ниже к конкретным акциям (подход top-down). На сегодня имеем 71,5% в акциях, 22% в облигациях и 6,5% в кеше. Значит, управляющий ставит на рост российского рынка акций, но держит 22+6,5 в облигациях и кеше для защиты. Распределение по секторам прикрепил ниже в таблице, а с управляющим обсудил конкретные идеи, которые он отыгрывает. Делюсь. Главные тезисы: Держит высокую долю фонда в акциях нефтяников (около 25% фонда). Российская нефтянка не палит деньги на ESG проекты, которые имеют очень мутные перспективы с точки зрения возврата на капитал. А нероссийская нефтянка этим с удовольствием занимается. Это больше о сохранении рабочих мест и забота топ-менеджмента о самих себе, но не о бизнесе, на наш взгляд. Иностранные нефтяные мейджеры запланировали огромные капексы на ESG-проекты в ближайшие годы. Российская же нефтянка просто добывает нефть. Но есть риски у большой позиции фонда в нефтегазе. Эдуард считает, что нефть немного перезабежала выше своих фундаменталс + есть опасения продаж от американцев и европейцев на политических разногласиях + Байден вот-вот вступит в должность и могут быть санкции в потенциале, поэтому в четверг-пятницу отфиксировал часть позиций. Газпрома в фонде 12% (много). Главная причина — выросла вероятность успешной реализации Северного потока. Полагаем, европейцы увидели, что СПГ (LNG) очень негибкий, когда резко растёт спрос на газ (а там сейчас холодно, и цена на газ резко подскочила). Поэтому шансы Северного потока увеличились. Держим, не снижаем долю, несмотря на большой рост Газпрома в цене. По пути можем столкнуться с препятствиями, возможны санкции против проекта, США будет максимально препятствовать запуску. Телекомы (в индексе 14,7%, а в «Балансе» всего 2,5%) и Ритейл (в индексе 5,3%, в Балансе чуть больше 0%) — их почти нет в фонде. По мнению Эдуарда, телекомы и потреб. сектор сейчас мало интересны, потому что с точки зрения потенциального роста ресурсные компании обладают много большим потенциалом, чем эти два сектора. К тому же телекомы и ритейл более чувствительны к изменению ставки (а судя по последней риторике представителей ЦБ, снижаться дальше ей некуда при инфляции 4,9% по итогам 2020). Почему чувствительны? Потому что инвестиции в телекомы и в ритейл – это как квази бонд, квази облигация (потому что это ставка на дивиденды, очень высокая предсказуемость инвестиций, рисков мало, бизнес устойчивый, примеры: МТС, Ростелеком, Магнит, Х5). Если ключевая ставка в рублях вдруг начнёт расти, то эти квази бонды будут чувствовать себя хуже представителей других секторов экономики. Эдуард будет переходить в эти секторы с низкой бетой, когда тренд роста стоимостных value компаний полностью себя исчерпает. Чёрная металлургия (НЛМК, Северсталь, ММК суммарно на 1,5% в фонде, хотя в индексе 3%), то есть мало. Так произошло, потому что в какой-то момент в конце 2020 года, когда замаячили риски роста тарифов, Эдуард решил их сократить и перепрыгнул в нефтянку. По факту оказался прав, НЛМК вырос на 5%, Северсталь на 2%, ММК на 2% с начала года. А нефтянка Лукойл +13%, Новатек +11%, Роснефть +18%. То есть он только поэтому трейд делал. Сектор чёрной металлургии Эдуарду ОК, смотрит на компании сектора нейтрально. Просто чтобы купить что-нибудь нужное, ты должен продать что-то ненужное. Золото (Полиметалл и Полюс) — держит очень низкую долю (3,2% в Полиметалле и 0,6% в Полюсе).
374 

18.01.2021 23:40

Нефть уже по 60! Свершилось. Что дальше? А дальше, похоже, начинается самое...
Нефть уже по 60! Свершилось. Что дальше? А дальше, похоже, начинается самое интересное. Вы думаете, Chevron и Exon Mobil случайно заговорили о возможном слиянии? В период-то роста цен. Думаете, случайно в последнее время BP на всех углах кричит, как потерпевшая, что она уже не нефтяная компания, а скорее компания, занимающаяся производством водорода и вообще зеленой энергией. А нефть – это так, побочный продукт, и занимается BP нефтью чисто по инерции. И смешно, и грустно. Нет, все совсем не случайно. Американские нефтяники (по случаю, финансовый оплот республиканской партии) уже все поняли – заниматься нефтью в США стало непрестижно и не модно. Банки отнюдь не спешат вкладываться в новые разработки в данной области и в целом без энтузиазма финансируют данный сектор. Всем понятно – на носу новые налоги на «неэкологическую» энергетику и потребление нефти. Кстати, с чего вдруг одним из первых указов Байдена было закрытие темы по строительству нефтепровода из Альберты? Канада рыдает. Сам по себе указ не несет никакого особого смысла, кроме одного: - Готовьтесь, господа нефтяники. Вы следующие на очереди. Намек, так сказать. Они с ума все посходили? Нет. Новой экономике, которая, собственно, и привела демократов к власти, не нужны особо ни нефть, ни уголь. Им нужно много дешевого электричества. Впрочем, об этом позже. А что российская нефтянка? А она в настоящий момент и в ближайшем будущем будет одним из главных бенефициаров происходящих процессов. Поскольку нефти, очевидно, дорожать и дальше, у российских нефтяников впереди, похоже, неплохие времена. Полагаю, они не станут перекрашиваться в великих борцов за чистоту окружающей среды, да и новые налоги им, по всей видимости, сильно уже не светят. Общипывание свершилось в прошлом году. Так что, несмотря на все возможные риски, думаю, и у Лукойла, и у Роснефти, и у остальных наших нефтяных компаний впереди душевный рост и прибылей, и капитализации. А что сама нефть? Идем на 70? Думаю, шанс на то имеется, и немалый. Предсказывать, особенно краткосрочно, цену на нефть – занятие глупое. И на пути есть шанс увидеть вполне серьезную коррекцию. Но тренд очевиден, и 70 – вполне возможно, не предел. Похоже, опять кому-то очень повезет
293 

08.02.2021 11:26

Как определить, относится ли компания к стоимостной компании (value)? Получил...
Как определить, относится ли компания к стоимостной компании (value)? Получил такой вопрос от подписчика. На мой взгляд, отличный практичный вопрос. Отвечу сразу, что деление акций на value/growth очень условно и, я думаю, все делят их по-разному. Но вот как ответ на этот вопрос вижу я, покажу с нескольких сторон. 1. Value-компания в терминах мультипликаторов. Стоимостная компания — это, по сути, недооценённая. Если брать классическое определение Бэна Грэма и Дэвида Додда, то это компании с низкими мультипликаторами Р/Е (отношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию) и Р/В (отношение текущей рыночной капитализации компании к её балансовой стоимости). 2. В терминах абсолютных показателей отчётности. У value-компаний должна быть высокая дивидендная доходность и капитализация ниже балансовой стоимости (сумма стоимости всех акций должна быть ниже, чем стоимость активов на балансе компании). Эти данные для российских компаний можно поискать в Blackterminal или Smartlab, а для иностранных Yahoo Finance или Seeking Alfa. Мы смотрим в терминале Bloomberg, но его подписка стоит приличных денег. 3. Другие признаки value-компаний. Value-компании, как правило, уже не инвестируют в себя, а выводят полученную прибыль акционерам. Обычно обладают очень прогнозируемой дивидендной доходностью. То есть прибыли и затраты из года в год очень прогнозируемые, соответственно и дивидендная доходность тоже. Телеком (сектор телекоммуникаций) — яркий представитель value. Роста нет, база клиентов одна и та же. Автопроизводители, нефтянка — туда же. Компании, которые когда-то были growth (растущими), со временем становятся value (стоимостными), когда их бизнес очень вырастает. Но обобщать я бы не стал. Часть компаний в том же телекоме гибридная. Например, в Ростелекоме есть растущие направления — Теле2 и серверное. Поэтому не совсем уверен, можно ли Ростелеком называть стоимостной компанией. То есть это скорее компании с низкой базой изменений, какие-то направления отдельные растут, но в целом «болотце». 4. Частые представители value-компаний. Телекомы, потреб, энергетика, транспорт, тяжёлая промышленность (сырьё, производство металлов), автомобильный бизнес, авиапроизводства. Но важно понимать, что это сильное обобщение. В каждой отрасли есть и представители value, и представители growth. 5. Value-компании легко распознать, противопоставляя их компаниям роста. Компании роста (growth) — все те, кто огромное количество денег вкладывает в R&D. IT, биотехнологии, геномика, электромобили, зелёная энергетика, робототехника, дроны. На что тратят деньги growth? На R&D, на патенты, на быстрое продвижение своего продукта с целью захвата рынков. Но тот же МТС заложил капекс на 5G. Рнд не Рнд, а тоже траты на внедрение новых технологий. Поэтому, на мой взгляд, более цельно выглядит ориентирование на подход Грэма, о котором я написал в пункте №1. АК,
264 

15.02.2021 22:50

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru