Назад

НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА ПОСЫПАЛИСЬ По данным Минфина...

Описание:
НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА ПОСЫПАЛИСЬ По данным Минфина нефтегазовые доходы федерального бюджета провалились в июле: -22.5% гг (11.0% гг в июне). При этом динамика налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) осталась в положительной области: 15.7% гг (25.3% гг в июне), а экспортная пошлина рухнула на треть: -32.9% гг (64.9% гг в июне). Особенно впечатляющий провал наблюдается в части экспортной пошлины на газ, что связано со сворачиванием поставок газа в Европу. На фоне крепкого рубля, продолжающейся газовой войны с Европой и ухудшающейся конъюнктуры мирового рынка нефти динамика НГД российского бюджета, скорее всего, продолжит ухудшаться.

Похожие статьи

Друзья, всем привет! Только мы поговорили о том, как банки стали выдавливать...
Друзья, всем привет! Только мы поговорили о том, как банки стали выдавливать инвесторов физических лиц из валютных депозитов, как пришла очередь юрлиц. Банкам, согласно подготовленному Минэком законопроекту, будет разрешено де факто вводить отрицательные ставки на валютные депозиты. Делаться это будет через введение дополнительных комиссий, по размеру превышающих размеры процентов, начисленных по депозитам. К чему это приведет? ️К дополнительному давлению на рубль в сторону его укрепления. ️К переводу валютных депозитов к тем банкам, что не планируют вводить подобные меры. ️К дополнительным издержкам бизнеса, который через (давайте говорить прямо) дополнительные поборы, будет компенсировать банкам их убытки. Что делать бизнесу? Тут есть несколько вариантов: Ничего. Например, если валюта предназначена для оплаты импортных контрактов. Как говорится, сцепить зубы и считать убытки. Избавиться от валюты, по которой начисляются дополнительные комиссии и приобрести (если по тем или иным причинам необходимо наличие валютной позиции) депозиты в иных валютах, по которым дополнительные комиссии взиматься не будут. К примеру, юанях или гонконгских долларах. Продать валюту и захеджироваться одновременно с этим опционными или фьючерсными контрактами. Хотя данный способ весьма рискованный. Значительную часть из всех возможных вариантов мы очень подробно обсуждали на прошедшем на днях вебинаре. При этом у бизнеса гораздо меньше вариантов, чем у физлиц. Например, если необходима привязка к валюте, физлицо может приобрести акции российских экспортеров, чьи доходы (в теории) растут в случае, если за счет девальвации начинают снижаться издержки и расти прибыли компаний. Юр лица не всегда могут позволить себе подобное. Но здесь необходимо помнить – связь отнюдь не прямая. И абсолютно не факт, что акции компаний так уж напрямую коррелируют с долларом или евро. Когда стало понятно, что пошло выдавливание из валюты, я к примеру, продал некоторую часть долларов на своем брокерском счету и приобрел акции экспортеров. Газпром, Роснефть, Татнефть преф, Норильский Никель, Полюс и др. За эту неделю имею: ️Полюс -2,7% ️Газпром -1% ️НорНикель -1,8% ️Русал -2,2% ️Роснефть +4,6% ️Татнефть преф подросла за это время более чем на 14%. Конечно, за счет хорошего роста по Татнефти, портфель в небольшом плюсе. Однако эксперимент еще раз подтвердил тот факт, что в на коротком временном отрезке корреляция между курсом доллара и ценами на акции экспортеров носит весьма невыраженный характер. Посмотрим, что будет в более долгосрочном временном диапазоне. В целом, тренд понятен. А учитывая тот факт, что курс рубля, словно издеваясь над оценками ряда высокопоставленных чиновников на Питерском форуме, вчера еще укрепился до 55,6, ситуация с курсом USD/RUB уже носит достаточно непростой характер. Массированные продажи валюты экспортерами будут идти до пятницы во славу налогового периода. В этих условиях не исключаю, что курс доллара может в легкую дойти и до 52-53. Если же к этому процессу подключатся еще и корпорации, продающие валюту, поскольку нет особого желания платить дополнительные комиссии... Даже страшно подумать о возможном курсе доллара. Интересно, чем в таком случае могут ответить ЦБ и Минфин? Новым бюджетным правилом? рубль банки
178 

21.06.2022 10:35

​ Как вложиться в биткоин через акции

Подписчик заинтересован во вложении в...
​ Как вложиться в биткоин через акции Подписчик заинтересован во вложении в...
​ Как вложиться в биткоин через акции Подписчик заинтересован во вложении в биткоин, но не хочет приобретать его напрямую, предпочитая инвестировать через акции. Поэтому возникает логичный вопрос - какие компании, связанные с биткоином, являются оптимальными вариантами. BTC камнем летит вниз и дно не за горами, время рассмотреть варианты. В чем недостатки покупки криптовалюты напрямую? Во-первых, вам не нужно будет заводить аккаунт на криптобирже, верифицировать его и разбираться с правилами площадки. Во-вторых, комиссии на криптобиржах, значительно выше, чем на фондовом рынке. При этом не у каждой площадки есть возможность вывести средства непосредственно на карту. В таком случае вам придется заплатить двойную комиссию: за вывод на другую биржу и за вывод на карту. Есть и свои плюсы, конечно же. Когда покупать активы, связанные с криптой? BTC в этом году коррелирует с Nasdaq, но падает куда быстрее. Без разворота фондовых рынков биткоин продолжит падение. Наиболее логичная точка для входа – 12 000$ за BTC. Через какие компании можно инвестировать в биткоин? MicroStrategy ( MSTR) – изначально основная деятельность компании заключалась в бизнес-аналитике, а также мобильном ПО и облачных услугах. Но эмитент более известен своими покупками биткоина, так как менеджмент считает, что хранить средства в крипте куда надежнее, чем в кэше. Бизнес компании практически не растет, и руководство и не стремится его развивать, а основное влияние на котировки оказывает именно ситуация на криптовалютном рынке. Капитализация компании составляет всего 2,3 b $, при этом на ее балансе находится чуть более 129,2 тыс. биткоинов. При текущей цене в 23 000 $, крипто активы эмитента оцениваются почти в 3 b $, а долг 2.3b $. Таким образом, сам бизнес MSTR оценивается всего в 1.6b $. Если BTC упадет до 10 000 $, криптозапасы сократятся до 1.3b $, что на 1b $ меньше долга. Стоит отметить, что долг эмитента на 1,7 b $ состоит из конвертируемых облигаций. В отчете о прибылях и убытках за 1 квартал 2022 года топ-менеджмент упомянул, что рассматривает возможность их конвертации в акции, что пугает многих инвесторов из-за размывания акционерного капитала. Доходы MicroStrategy последние 5 лет остаются на одном уровне, но если 5 лет назад эмитент хотя бы показывал прибыль, то из-за обесценения цифровых активов в 2020 и 2021 он показал убыток. Руководство компании уверяет, что сможет предотвратить текущий риск падения биткоина, обеспечив рост доходов на 10% или выше в долгосрочной перспективе, однако пока что добиться этого так и не удалось. Итоги Можно с уверенностью сказать, что котировки компании в последние пару лет почти на 100% зависят от динамики биткоина. При этом акции компании даже более волатильны, чем сам биткоин. С пика в ноябре 2021 года цена криптовалюты сократилась на 55%, в то время как котировки эмитента рухнули примерно на 75%. Почему покупать невыгодно. Во-первых, цену покупки определяете не вы, а менеджмент, большую часть покупок BTC была сделана по хаям (средняя цена около 30 000$). Сейчас момент покупать, а свободного кэша у MSTR - нет. Во-вторых, если вы можете пересидеть просадку BTC до 5000$, то компании будет сложнее это сделать. Как минимум будут допэмиссии. В-третьих вы покупаете стагнирующий, малопривлекательный основной бизнес. В целом, не очень привлекательно. Получается компания-склад биткоинов с «комиссией» и своими рисками. https://telegra.ph/file/d11f0cd80453b88699e09.jpg
184 

22.06.2022 11:15

​​ Газпром заплатит в бюджет дополнительно 416 млрд руб.

 Пример с...
​​ Газпром заплатит в бюджет дополнительно 416 млрд руб. Пример с...
​​ Газпром заплатит в бюджет дополнительно 416 млрд руб. Пример с металлургами оказался заразительным. Правительство решило сделать разовое изъятие из прибыли Газпрома в сентябре-ноябре через НДПИ в размере 416 млрд. В Минфине объяснили решение высокими ценами на газ в Европе (сейчас $1350 за 1 тыс. куб. м.). Это сократит прогнозную чистую прибыль в 2022 г. ориентировочно на 320 млрд руб. (-11%), дивиденды-2022 - примерно на 160 млрд руб., или минус 7 руб. на акцию (до 69 руб., по расчётам Финама). Правда, это все равно больше, чем выплаты за 2021 год. В этом году выплаты должны составить рекордные 1.24 трлн (52.53 руб./акцию), из них половину получит государство. Однако ГОСА дивы еще не одобрило, оно состоится 30 июня. На вопрос, будет ли скорректирован размер выплат на сумму изъятия в бюджет, ни Газпром, ни чиновники пока не отвечают. Подобное разовое увеличение НДПИ правительство уже делало в 2015 году. Тогда цены не нефть и газ были низкими, в бюджете был дефицит. Но тогда Газпром платил 30% от прибыли, и государство добирало "недостачу" за счёт НДПИ. Сейчас выплаты, как и положено для госкомпании, составляют 50%, но сверхдоходы все равно изымают. Удобство в том, что надбавку к НДПИ можно ввести в обход миноритариев. Есть стойкое ощущение, что в случае сохранения высоких цен на газ (а это очень вероятно в условиях такой геополитики), разовая надбавка к НДПИ будет применяться и в 2023 году. https://telegra.ph/file/6b487ae9ab2dc9ce2bcc8.jpg
188 

22.06.2022 12:29

Проблемы субстандартного кредитования есть не только в недвижимости США

Если...
Проблемы субстандартного кредитования есть не только в недвижимости США Если...
Проблемы субстандартного кредитования есть не только в недвижимости США Если почитать статью Wall Street Journal от середины мая, то всплывает также куча интересных нюансов американского кредитования: 1. Еще до 2020 года размер кредитный нагрузки на жителей США был огромным: кредит на образование, автокредит, ипотека, кредитные карточки. Почти 60% населения в 2019 году имело отрицательные сбережения. Это когда у вас ничего нет в собственности (автомобиля, жилья, образования) и за все это надо выплачивать кредит. 2. Глобальный мировой карантин должен был устроить долговой кризис, но спасли налоговые каникулы, пособия и понижение ставок. Все прямиком из печатного станка. 3. Разгоняющаяся инфляция и стоимость активов заставила всех, и без того проблемных заемщиков, влезать в кредиты еще глубже. Причем конечно же в долг. Народ побежал за «дешевыми» ипотеками на стремительно дорожающее жилье. Потом народ начал инвестировать в кредит. 4. Теперь стоимость того во что инвестировали обрушилась, кредитные ставки растут и рефинансирование больше не доступно. А реальные располагаемые доходы кушает инфляция. Таким образом платеж по кредитам от общего размера ежемесячных доходов стремительно растет. Теперь уже без шансов на какие-либо послабления. А ведь кто-то уже и работал начал терять. Пузырь кредитования он не только в американской недвижимости. Он также, например, в автокредитах и автолизинге. Как раз таки рост стоимости автомобилей дает не малый вклад в общую американскую инфляцию. И вот эти кредиты стремительно тухнут. Растет процент просрочивших платеж больше чем на 60 дней с низким кредитным рейтингом (ниже 600 баллов). То самое субстандартное кредитование. Так что вполне вероятно что под расщеплением спроса американские политики имеют ввиду, например, авторынок. Не просто же так выбрано слово «расщепление». То есть по одному виду товаров сократили, по другому сохранили. Дефолты плательщиков автокредитов приведут к масштабному выбросу на рынок поддержанных автомобилей, что полностью нивелируют их 40% рост цены с начала 2021 года. Общий уровень инфляции снизится и можно будет снова начать печать. Есть ощущение что ФРС и Минфин США пытается пройти между струй. Порушить рынки ширпотреба, автомобилей, продовольствия (перейти со стейков на чечевицу/насекомых) и при этом удержать рынок ипотеки. Кто знает. Может у них и получится. Увидим. _shock https://www.wsj.com/articles/more-subprime-borrowers-are-missing-loan-payments-11652952602
189 

21.06.2022 22:52

​​Минфин нашел у Газпрома сверхдоходы и намерен их изъять  - соответствующие...
​​Минфин нашел у Газпрома сверхдоходы и намерен их изъять - соответствующие...
​​Минфин нашел у Газпрома сверхдоходы и намерен их изъять - соответствующие поправки в Налоговый кодекс подготовлены ведомством Антона Силуанова. Речь идет об изъятии у «Газпрома» 416 млрд руб. в виде разового повышения НДПИ в 2022 году. Документ, как сообщают источники, уже прошел комиссию правительства по законопроектной деятельности. В 2015 году Минфин уже увеличил НДПИ для «Газпрома» НДПИ за счет так называемых нашлепок — для компании в формулу расчета налога ввели повышающие коэффициенты - и пообещал в обозримой перспективе не прибегать к таким мерам, чтобы дать Газпрому возможность выполнить затратную программу газификации Однако высокие цены на газ на европейских рынках все изменили – именно этим обосновывается в пояснительной записке к документу необходимость новых налоговых изъятий. «Газпром» в этом году объявил о намерении выплатить рекордные за всю историю дивиденды в размере 52,53 руб. за акцию по итогам 2021 года. Общий объем дивидендных выплат составит 1,24 трлн руб., или 50% от скорректированной чистой прибыли компании по МСФО. Собрание акционеров «Газпрома», на котором выплата должна быть утверждена, может пройти в заочной форме 30 июня. И пока что непонятно, будет ли размер дивидендов уменьшен в связи с непредвиденной выплатой НДПИ — если да, то формально это будет означать отход компании от принятой дивидендной политики. Но «Газпром» пока что не комментирует ситуацию. Впрочем, эксперты полагают, что даже несмотря на сокращение объемов экспорта и единовременное повышение НДПИ для компании, выручка «Газпрома» от экспорта газа может оказаться рекордной. А это может дать Минфину соблазн повторить незапланированное увеличение НДПИ и в 2023 году. _magic https://telegra.ph/file/0fe8f52dffdc8ce0d5e7e.jpg
178 

22.06.2022 14:33

​ Неуловимый рубль

Как только его ни пытались ослабить — он не сдаётся. Мы про...
​ Неуловимый рубль Как только его ни пытались ослабить — он не сдаётся. Мы про...
​ Неуловимый рубль Как только его ни пытались ослабить — он не сдаётся. Мы про рубль, если что: обновляем многолетний минимум 53.15 за доллар на текущий момент. В правительстве всё больше людей обеспокоено укреплением рубля: бюджетный дефицит за 2022 год может составить 1.6 трлн, или 1.2% ВВП. Напомним, во времена бюджетного правила с 2016 года большую часть времени бюджет был профицитным, то есть доходы стабильно превышали расходы. Чем дальше развивается санкционная история, тем более неловкой становится ситуация с курсом валют: доллар — по-прежнему мировая валюта, доступ к которой России ограничен. Можно торговать в других валютах — но как тогда оценивать тот самый "справедливый" курс рубля к доллару и другим валютам? Это вопрос, на который ещё предстоит ответить, но сейчас становится всё более очевидно: будут меняться подходы к тому, как российские экспортёры будут зарабатывать на внешних рынках. Соответственно будет меняться и то, как рынок будет оценивать экспортёров. Оценка компаний, возможно, станет сложнее: по мере увеличения числа расчётов в национальных валютах, все эти операции придётся считать относительно доллара чтобы примерно понимать, сколько та или иная компания заработала на самом деле. Ну а пока на рынке царит неопределённость, тем кто хочет "припарковать кэш" по ставке выше депозита у нас есть специальное предложение — готовый портфель с облигациями. Всё просто: покупаете доступ, покупаете облигации, и через 3-6 мес. зарабатываете больше, чем с депозита https://telegra.ph/file/7f352ec37e9673dd68298.jpg
196 

22.06.2022 21:20


Про надежду. Пока все обсуждают повышение ставки в США на 0,75%, я предлагаю...
Про надежду. Пока все обсуждают повышение ставки в США на 0,75%, я предлагаю вернуться к вопросам надежды. Надежды на возможность когда-нибудь в будущем вернуть деньги, которые сейчас заблокированы в валютных инструментах в Euroclear. Игнорировать эту тему уже не позволяет деловая этика. Конечно, после введения санкций на НРД всем стало понятно, что мост Euroclear / НРД уже не заработает в обозримом будущем, что никаких разблокировок ждать смысла нет. Само собой ничего не рассосётся, активы застряли, их будущее под вопросом. Это плохая новость, и она поставила точку в отношениях между Euroclear и НРД. Но в этой определённости можно разглядеть и позитивный момент. С начала марта до момента введения санкций никаких формальных ограничений у Евроклира на обслуживание счетов российских депонентов (в том числе НРД) не было. Получается, саботирование работы с российскими депонентами со стороны Евроклира было чистой воды самоуправством. Евроклир пытался усидеть на двух стульях: с одной стороны, он должен был не допустить, допустим, выплаты дохода какому-нибудь санкционному лицу в РФ, но не мог этого сделать чисто технически; с другой стороны — веерно блокировать операции по всем своим российским клиентам, включая несанкционных, тоже было для него опасно, потому что несло риски судебных процессов. Очевидно, искусственно затягивать приостановку операций Euroclear долго не мог, да и не пришлось, — в итоге ЕС ввёл санкции против НРД, сняв с Euroclear эту головную боль. И сняв со всех этот навес неопределённости. Теперь всё понятно, нужно двигаться дальше. А что дальше? Ну окей, НРД под санкциями. Но есть же люди и компании, которые под санкции не попали, эти люди оказались в этом депозитарии, потому что пользовались этой инфраструктурой, и таких людей большинство. И возможно те люди, которые были не под санкциями, имели прозрачную историю покупки активов, — возможно они в какой-то момент смогут свои активы переставить в другие депозитарии, чтобы получать доходы и (главное) иметь возможность продать их по адекватной рыночной цене. Возможно для этого им придётся объяснить, что они не имеют никакого отношения к санкциям. Кому объяснить? Еврокомиссии, Евроклиру? Не знаю, сейчас непонятно. Разве можно быть уверенным в том, что практика таких перестановок появится? А вдруг. А что сейчас? Сейчас у меня нет реальных примеров удачных перестановок. Ещё месяц-два назад я каждый день слышал, что кто-то где-то придумал уникальную схему и предлагает разблокировать бумаги, вывести их каким-то чудом из заблокированных Euroclear нижестоящих депозитариев в какие-нибудь другие депозитарии, незаблокированные Euroclear. Сейчас эти слухи как-то поутихли. И на текущий момент я не знаю ни единого случая, чтобы из НРД кто-то смог свои валютные акции / евробонды / ETF куда-нибудь вывести. Сегодня решил ещё раз проверить — обошёл своих коллег, человек 15, каждый ведёт персонально в среднем по 50 клиентов. Поспрашивал. Ни одного реального успешного случая вывода валютных бумаг из НРД. Внутри НРД из одного российского брокера к другому — пожалуйста, это запросто, таких перестановок полно, но проблемы блокировки эти передвижения не решают. Из НРД куда-нибудь за рубеж или туда, где это всё можно продать, — ни одного реального случая не знаю. Уверен, вся наша индустрия ждёт, когда первый из нас прокопает лаз и выберется на свободу, чтобы другие смогли последовать его примеру. Надежда есть. А у вас?
219 

16.06.2022 01:07

​​Рассмотрим динамику результатов деятельности с 2017 года 
Доходы компании с...
​​Рассмотрим динамику результатов деятельности с 2017 года Доходы компании с...
​​Рассмотрим динамику результатов деятельности с 2017 года Доходы компании с 2017 года выросли на 56%, валовый доход вырос на 42%, операционный доход вырос на 106%, чистая прибыль выросла на 123% (но снижается с 2019 года), показатель EBITDA вырос на 78%. С 2017 года всего денежные средства и инвестиции выросли на 87%. Активы компании выросли на 54%, обязательства выросли на 1%, чистый долг оставался отрицательным, общий капитал вырос на 144%, за этот же период капитализация сократилась на 10%. Относительно собственной динамики результатов компания недооценена. Относительно собственной динамики результатов, компания обладает апсайдом более 57%. Если рассмотреть динамику стоимости акции с 2017 года относительно динамики EPS и выручки на акцию, а также прогнозируемые результаты компании, то увидим, что с учетом прогнозируемых показателей компания обладает апсайдом (около 110-115% за 2 года). Стоимость и рост Форвардные показатели P/E 10,27х, P/S 0,42х, EV/EBITDA 4,75х, EV/S 0,29х, P/B 1,16х, P/CF 8,04х – в совокупности компания является одной из самых дешевых в секторе в мире. Относительно прошлого роста доходов, EPS, свободного и операционного денежного потока, EBITDA, а также форвардных темпов роста VIPS выглядит намного хуже сектора. Рентабельность Валовая рентабельность (19,77%), рентабельность по EBITDA (5,6%), чистая рентабельность (3,71%), рентабельность капитала (9,36%), активов (7,41%) в совокупности выглядит немного хуже сектора. За последние 3 года средний показатель EV/EBITDA был от 5 до 15х, сейчас форвардный EV/EBITDA находится около 4,75х, что подразумевает апсайд в среднем 110%. За последние 3 года средний показатель Price/CashFlow был около 7,5х, а сейчас форвардный Price/CashFlow находится около 8х, что не подразумевает апсайда. За последние 3 года средний показатель P/S был около 0,85х, а сейчас форвардный P/S находится около 0,42х, что подразумевает апсайд 102%. За последние 3 года средний показатель P/В был около 2,75х, а сейчас форвардный P/В находится около 1,16х, что подразумевает апсайд около 137%. За последние 3 года средний показатель P/Е был около 14,5х, а сейчас форвардный P/Е находится около 10,27х, что подразумевает апсайд около 41%. Если сравнить динамику KWEB и VIPS за последний год, то увидим, что компания VIPS полностью копирует KWEB, отдельных больших покупателей и продавцов нет, как это было в 2020-2021 году с последующими маржин-коллами. Рейтинги и прогнозы с различных ресурсов. Консенсус-прогноз с TipRanks с убытком -11,6% в среднем, потенциалом 28% в лучшем и убытком 28% в худшем случае на основе 5 оценок. Рейтинг аналитиков Wall St. с убытком 10,6% в среднем на основе 21 оценки. На основе метрик из GuruFocus компания оценена дешево. Я ожидаю пересмотр прогнозов аналитиков в положительную сторону вплоть до 14-15 долл. в ближайшее время, что может стать дополнительным триггером роста акций. Если компанию сравнить с аналогами по прогнозам аналитиков SA, Wallst и по квантовой оценке, то VIPS привлекательно для покупки не выглядит. Вывод Компания Vipshop остается привлекательной компанией, но хуже аналогов типа Alibaba и Pinduoduo, а также не сильно выделяется из KWEB. Vipshop стоит безумно дешево по стоимостной оценке, но будущие темпы роста бизнеса самые худшие среди конкурентов в KWEB. Очень сильным триггером роста будет обратный выкуп на 1 млрд долл. в течение 2 лет, я считаю, что компанию будут активно выкупать до тех пор, пока динамика стоимости компании не сравняется с динамикой собственных результатов и прогнозируемых показателей. В связи с этим, я планирую разделить долю VIPS на более перспективные американские активы, поэтому данная компания будет первой на продажу, вероятнее уже в 2023 году. Я подтверждаю прогноз по компании со справедливой стоимостью в 23 долл., но в ближайшие 24 мес по окончании программы обратного выкупа. обзор Vipshop https://telegra.ph/file/1c5baa7cc8768b7e7bb8d.png
227 

15.06.2022 10:00

Друзья, всем привет! Итак, России "объявили" дефолт по внешнему долгу Вчера мы...
Друзья, всем привет! Итак, России "объявили" дефолт по внешнему долгу Вчера мы уже обсуждали данную тему. Можно называть этот «дефолт» странным. Можно – «дефолт по принуждению». Можно – юридически бредовым. Однако, бредовый или нет, но он уже произошел, и теми организациями, что в частности существуют и для юридической констатации факта – констатирован. Чисто юридически и ISDA, и международные рейтинговые агенства его признали. Одна мысль не покидает – а зачем все это? Чтобы что? ️Обратиться в международные суды, истребовать деньги? Так пожалуйста. Готовы и без того заплатить. ️Накрутить душевные штрафы и прочие «мелочи»? Разумеется, нет. ️На мой взгляд, отчасти ответ на этот вопрос кроется в вырезках из саммита «Большой семерки», а именно призывах к экспроприации российских активов. По такому случаю даже предлагается создать глобальный механизм конфискации замороженного или арестованного имущества РФ. А как же право собственности? Официальная позиция такова: изъятые средства пойдут на оказание Украине помощи в восстановлении. Что касается кредиторов, они имеют право обратиться в суд и обратить взыскание на имущество России (яхты, корабли, здания, сооружения и т.д.). Это прецедент, конечно. Ну а далее... Все, что прямо или косвенно можно признать российским, становится в зону высокого риска не только заморозки, но и конфискации. И здесь уже возникает огромный простор для «творчества». Допустим, в счет погашения долгов конфискуется некое здание. Сколько оно стоит? Кто сможет дать объективную оценку? Как оценить амортизацию? Таким образом, объекты можно оценивать крайне дешево. Вопрос даже не в стоимости активов, но скорее в том, что конфисковывать российское имущество, по примеру Канады, можно будет во славу дефолта достаточно быстро и жестко. Ибо прецедент создан. Хотя по континентальному праву – все несколько сложнее. А вот там, где право прецедентное, простор для творчества открывается... необыкновенный. Другой аспект – моральный. Россия впервые с 1918 г. допустила дефолт. Запад показал, что наличие средств и даже желания их платить – недостаточно, чтобы стоять на равных с «цивилизованными странами». Тот, кто допустил дефолт, – банкрот. А с банкротами особо не принято церемониться, и в зал, где обедают остальные приличные господа, не пускают. Банкрот? Изволь обедать на приступке у входа. И доказывать потом, что дефолт был «искусственный». Впрочем, это уже вряд ли будет кого-то волновать. По данным Минфина, на 1 июня 2022 г. внутренний долг составлял 16,6 трлн руб., внешний – $56,5 млрд. Доходы же от продажи одних только энергоресурсов в Европу составили $47 млрд за март и апрель. Таким образом, вопрос стоял не в платежеспособности, а в нежелании западных финансовых институтов провести операцию. Однако... дефолт уже зафиксирован и точка. Говоря о реакции «ответственных органов», в Минфине посоветовали держателям российских гособлигаций, не получившим выплаты, обратиться к Euroclear и другим международным финансовым посредникам. Министерство заявило, что 20 мая произвело выплаты по гособлигациям со сроком погашения в 2026 г. в сумме $71,25 млн и 2036 г. в сумме €26,5 млн. Продолжение ️
167 

28.06.2022 10:50

«Справедливый курс рубля» Разного рода западные продавцы программного...
«Справедливый курс рубля» Разного рода западные продавцы программного обеспечения начали добавлять себе в качестве платежных систем UnionPay, QIWI и прочие обходы Visa/MasterCard. Хоть нам и рассказывали что РФ это всего лишь 3% мирового ВВП, но как-то никто не хочет просто так оставлять этот рынок. Так вот принимают оплату там в рублях по абсолютно рыночному курсу 54 рубля за доллар (это, кстати, для тех кто рассказывал что курс нарисованный). И знаете я в какой-то мере был шокирован тому как же мало в рублях я заплатил за очередное ПО. Все же своя крепкая валюта это безусловно крайне приятно. Правда, когда ты экспортер то уже не очень) И в виду этого хочется задаться вопросом: как же так получается что курс доллара в 54 рубля это то что не тянет наш бюджет? Как же так вышло? Ведь в 2019 он был 66 и бюджет был профицитный, а теперь у нас сверхдоходы от нефти, а правительство хочет 70 рублей за доллар и без этого у него не сойдется бюджет. А в 2000-ые вовсе у нас и вовсе курс был 30 рублей за доллар и как-то все прекрасно жили. Как же так вышло? Да, в принципе очень просто. Рост ВВП с тех пор все больше и больше деградировал. А если нет нормального роста экономики и ВВП, то спасти может только перманентная девальвация своей валюты. В 2020 был обвал ВВП, при этом кубышку вообще не тратили (сейчас с учетом ее ареста это выглядит особенно безумно), в 2021 году пошли нормальные доходы, но их все опять засунули в эту кубышку, которые через полгода украли. Про 2022 вы сами все знаете. Как итог мы в жопе. Либо у нас будет стабильно низкая инфляция, но при этом дефицитный бюджет либо профицитный бюджет, высокая инфляция, постоянно девальвирующая валюта, падение реальных доходов население и разрастание кредитного пузыря у физиков. Интересно что Минфин постоянно пытается скакать между этими вариантами и как-то совсем не рассматривается вариант, что пора бы уже работать в сторону того чтобы ВВП наконец начал расти. Вот так и получается ситуация, когда крепкий рубль хочет большинство населения и Байден, а на его постоянно девальвацию настроено все правительство вместе с олигархами, сидящими на экспорте сырья. Думаю на долгой дистанции вторая группа опять победит и в лучшем случае у нас будет доллар по 70 рублей. И это, кстати, граница диапазона, где бюджет начинает хоть как-то сходиться. _shock
178 

27.06.2022 02:36


Не дефолт, а повод для экспроприации По поводу сегодняшнего технического...
Не дефолт, а повод для экспроприации По поводу сегодняшнего технического дефолта РФ ранее я уже все расписал. Стоит лишь добавить некоторые новые вводные. Именно под этот срежиссированный дефолт: — канадцы готовятся распродавать арестованные российские активы «в пользу Украины»; — Ренат Ахметов подал иск в ЕСПЧ против РФ с требованием возместить ему ущерб. Одним из его активов являлась та самая Азовсталь, а полк «Азов» - по факту, его частной армией, которая создавалась исключительно для защиты активов Ахметова от РФ. И подобных новостей сейчас будет выходить масса. Дефолт был необходим, чтобы появилось юридическое право украсть российскую собственность в западных юрисдикциях, а также в первую очередь замороженную на Западе часть ЗВР ЦБ РФ. Это якобы делает руки Запада чистыми. Ведь мы вроде как не украли, а все сделали по закону. У вас был дефолт и вот в качестве компенсации мы это забираем. Правда, все в курсе, что дефолт абсолютно фейковый и заключился лишь в том, что просто очередной платеж не дали провести американские банки. Похоже, Запад этими действиями четко настроился на разделение финансовой системы мира. Думаю, сегодня глобализация официально прекратила свое существование. Ведь одним из ее столпов как раз таки была единая финансовая система. Больше ни одна страна, в которой нет военных баз США, не будет в здравом уме хранить мало-мальски крупные суммы в западных банках. Плавный выход всех подряд из американского долга последних месяцев красноречиво это демонстрирует. Бегут все, от Китая до саудитов. И даже японцы продают. По поводу нашего ФНБ, который в первую очередь и украдут - тут все понятно. Он потерян. То, ради чего сушили экономику последние 8 лет, девальвировали рубль, разгоняли инфляцию и сокращали реальные доходы населения, пропало. Всего за один день. Запад украл у каждого гражданина РФ несколько его месячных зарплат. И не просто потратил их на финансирование себя любимого, а оплатил им современное вооружение для Украины, с помощью которого будут обстреливать теперь территорию РФ. Но вопросы почему это произошло, конечно же, должны задаваться исключительно нашему правительству. Вообще, повод для кражи создало само существование в РФ госдолга. Парадоксально, но страна с постоянным профицитом бюджета постоянно занимала в долг. Спрашивается, зачем? Хотели подружиться с западным капиталом, привлечь таким образом инвесторов и завязать их на РФ. Чтобы в случае чего душить РФ было не выгодно. «Ведь они нам должны». Что ж, затея полностью провалилась. При этом спекуляции этих инвесторов еще и создавали постоянные скачки рубля при напряженности на финансовых рынках. РФ могла вообще не иметь никаких долгов. В принципе не выпускать своих облигаций. Большую часть того, что занимали госкомпании, также можно было финансировать из бюджета, а западный капитал должен был бы входить как акционер. Таким образом в случае шухера акции российских компаний во владении западных инвесторов просто спокойно морозились бы в ответ на любые заморозки российских активов на Западе. Ключевой стратегией финансовой безопасности должен был быть баланс, когда в РФ у Запада лежит больше, чем у РФ на Западе, тогда бы и что-либо морозить было крайне невыгодно. А если бы с дуру и заморозили, то получили бы соразмерную ответку и все бы все равно остались при своих. Просто произошла бы операция, при которой ЦБ или Минфин как бы выкупили российские акции. Вместо этого РФ 8 лет за каким-то чертом платила нехилые проценты по своему госдолгу, имея профицитный бюджет. По факту просто мзда за непонятно что. Что ж. Хорошо, что хотя бы Запад это наконец прекратил и фактически заставляет РФ проводить самостоятельную финансовую и экономическую политику. Правда, понимания того, что надо прекращать сушить экономику я пока не вижу. Парадигма «кубышки» по-прежнему в головах нашего Минфина. И они просто ищут схему, как бы ее воскресить. _shock
156 

27.06.2022 22:03

Продолжаем следить за развитием ситуации вокруг госдолга РФ.

️Сегодня...
Продолжаем следить за развитием ситуации вокруг госдолга РФ. ️Сегодня...
Продолжаем следить за развитием ситуации вокруг госдолга РФ. ️Сегодня формально наступил дефолт РФ по обслуживанию госдолга. Минфин не смог выплатить около 100 млн долларов инвесторам. Впервые с 1918 года! Ранее мы предполагали, что, раз деньги в Минфине есть, способ оплаты будет найден. Не будут же инвесторы отказываться от своих денег. Теперь мы видим, что появилась новая составляющая: санкции от государства-эмитента валюты взаиморасчетов. Теперь запрещается обслуживать долг даже при наличии денежных средств на счетах эмитента. А по сути, запрещается не эмитенту обслуживать долг, а инвесторам получать доходы от евробондов эмитента. Минфин, как добросовестный эмитент, предложил юридически чистый вариант обслуживания долга: через выплаты в рублях с последующей конвертацией в иностранную валюту. Если запретят инвесторам и этот способ, то о свободном инвестировании на международных рынках впредь нужно будет говорить осторожно и с оговорками. Внимательно следим за развитием ситуации. Уверены, что решение будет найдено. Ведь фондовый рынок - это рынок доверия. риком новости финансы инвестиции дефолт госдолг https://amp.rbc.ru/rbcnews/politics/27/06/2022/62b8f31e9a79476c847c77be
167 

27.06.2022 13:03

Бюджетное правило, курс доллара и экономика Недавно в правительстве допустили...
Бюджетное правило, курс доллара и экономика Недавно в правительстве допустили изменение механизма бюджетного правила, приостановление которого могла стать одной из причин «переукрепления» рубля. Это правило является, по сути, современным и эффективным инструментом бюджетной политики, когда размер бюджетных трат ограничивается определенным образом. Действовавшее в России правило предполагало, что, если цена нефти (одного из основных источников пополнения бюджета) оказывается выше определенного уровня (44,2 долл./барр.), то все дополнительные доходы сберегаются. Такое ограничение бюджета в соответствии с определенными принципами позволяет поддержать экономику во время низких цен на нефть, а также защитить от слишком высоких. Оно, в частности, ограждает экономику от вброса на рынок слишком большого количества валюты. Таким образом, если бы правило не действовало, в стандартных условиях большой приток валют очень сильно укреплял бы рубль, что снижало бы фактические доходы бюджета. Бюджетные правила отчасти помогают таким образом бороться с т.н. «голландской болезнью». Этот термин впервые появился на страницах журнала The Economist, который писал о возникновении экономического кризиса в Нидерландах после начала активной разработки местных газовых месторождений во второй половине XX века. Массивный, ничем не ограниченный экспорт привел к безудержному укреплению голландского гульдена, что сделало негазовый экспорт страны неконкурентоспособным на мировом рынке. Это, в свою очередь, привело к росту безработицы и падению темпов производства. Таким образом, «голландская болезнь» - это такой парадокс, когда кажущееся успешное и плодотворное развитие одного сектора приводит к кризису в других. Конфигурация правила в России в последние годы предполагала накопление сверхдоходов в Фонде национального благосостояния. В апреле действие правила было приостановлено, а нефтяные доходы выше «цены отсечения» было решено направлять на финансирование приоритетных расходов бюджета. Теперь Минфин озвучил примерное направление, в котором будет происходить изменение бюджетного правила. Ведомство предлагает ориентироваться не на определенную цену отсечения по нефти, а на объемы поставок. Об этом глава Минфина Силуанов заявил на ПМЭФ. Нефтегазовые доходы будут определяться исходя из «различных вариантов объема добычи и экспорта углеводородов». Кроме того, под правило подпадут, по предложению Минфина, «квазибюджетные» расходы, например, бюджетные кредиты. Они тоже будут считаться расходами для того, чтобы таким образом траты бюджета не могли увеличиваться. Новая конфигурация может заработать в 2025 году, а на ближайшие 2 года Минфин предлагает «переходный период», когда бюджетная политика будет более мягкой, чем предполагает правило, а именно допускать дополнительные расходы на «триллионы рублей». «На период волатильности в эти 2-3 года нам нужно иметь запас бюджета, который бы профинансировал плановые расходы», - говорит Силуанов. Комментируя ситуацию с бюджетным правилом, глава Счетной палаты Алексей Кудрин заявил: «Сохранить правило важно, только нужно изменить механизмы. Может быть, операторами по этому правилу должны быть не ЦБ или Минфин, а кто-то другой, кто не под санкциями. Это может быть специальное агентство. Плюс сбережение может оказываться не в долларах, а, допустим, в юанях». Итоги Правительство ищет способы чтобы сбалансировать курс рубля. Это еще одно подтверждение того, что текущее укрепление национальной валюты – невыгодно государству. Пока что изменения в бюджетном правиле – скорее долгосрочный фактор, но тем не менее это очередной сигнал того что РФ нужно ослабить рубль.
147 

29.06.2022 10:15

​​ Погрузка на сети РЖД за январь - июнь 2022 г. сократилась на 2,8% (г/г) до...
​​ Погрузка на сети РЖД за январь - июнь 2022 г. сократилась на 2,8% (г/г) до...
​​ Погрузка на сети РЖД за январь - июнь 2022 г. сократилась на 2,8% (г/г) до 614,9 млн т. Если в прошлые кризисы мы с вами наблюдали падение погрузки и грузооборота, то на этот раз грузооборот вырос на 1,2% (г/г). Настройка новых логистических цепочек из-за санкционной войны России и Запада приводит к росту грузооборота, что в свою очередь благоприятно для доходов ж/д операторов. В структуре погрузки рост наблюдается по контейнерам, нефти и нефтепродуктам, строительным грузам. А вот погрузка угля сократилась на 5% (г/г), что обусловлено низкой пропускной способностью Восточного полигона. Производители удобрений и металлопроката в этом году вынуждены использовать БАМ и Транссиб для экспортных поставок, вследствие чего угольщикам приходится сокращать объём погрузки. При этом, как отмечает отраслевое издание «Гудок», Восточный полигон расширяется медленно, и Россия может выпасть из международной транспортной системы. Здесь нужно отметить, что споры между РЖД и производителями угля не утихают уже много лет. Для первых доходы от экспорта угля низкие и им выгодно отдавать пути под транзит любой другой продукции, ну а вторые всегда хотят выбить тарифы подешевле для себя. Самое время взглянуть на суточную ставку аренды полувагонов, которая в июне отступила от исторического максимума, но ненамного - показатель по-прежнему высокий и составляет 2907 руб. При этом большинство российских ж/д операторов ожидают умеренного снижения ставок во второй половине года, на фоне кризиса в экономике, но обвального падения никто не ждёт, как это случилось в 2020 году, поскольку профицит вагонного парка сейчас небольшой. Рост грузооборота и высокие аренды ставки позитивны для российской публичной компании Globaltrans ( GLTR), которая 30 августа может порадовать рынок сильными финансовыми результатами за первое полугодие. К бизнесу «Globaltrans» у меня никаких претензий нет, совсем недавно мы хорошенько прожарили эту историю и поразмышляли вместе с вами, каких результатов можно ждать от компании в первом и втором полугодии. Единственная ложка дёгтя в этой бочке меда - это иностранная прописка эмитента, которая на текущий момент времени всё ещё не позволяет выплачивать дивиденды своим акционерам. Возможно, в рамках конференц-колла менеджмент сможет прояснить ситуацию с процедурой редомициляции, поэтому ожидаем его с большим интересом и тезисно обязательно разберём потом основные моменты. https://telegra.ph/file/02e2fab76548f859bf6ee.png
135 

05.07.2022 09:30

Некогда чрезвычайно успешные компании США в секторе финансовых технологий...
Некогда чрезвычайно успешные компании США в секторе финансовых технологий...
Некогда чрезвычайно успешные компании США в секторе финансовых технологий подешевели почти на полтриллиона долларов - сектор финтеха потерял $460 млрд рыночной стоимости с начала года, если оценивать падение акций от их исторического максимума. Об этом свидетельствуют данные исследовательской компании CB Insights. C 2020 года в США на биржах разместились более 30 финтехов. Тогда вложения в компании этого сектора пользовались популярностью у инвесторов: общий прогноз был таковым, что ускорение темпов цифровизации на фоне пандемии ковидамогут принести им ощутимую прибыль в долгосрочной перспективе. Но тренд на рост цифровизации оказался для экономики США не самым значительным: как указывают эксперты, нынешние опасения по поводу растущих ставок, отсутствия прибыли и сомнения в бизнес-моделях таких компаний привели к сокращению их капитализации примерно на 50%. За это время снизился и высокотехнологичный индекс NASDAQ Composite, хотя и не так сильно — на 29%. По мнению экспертов, этот сектор переживает коррекцию, которая началась раньше, чем у других участников высокотехнологичного рынка. Обновленные данные за второй квартал от онлайн-кредитора Upstart демонстрируют типичные для многие финтех-компаний проблемы. По мнению аналитиков Upstart, использующего искусственный интеллект для принятия решений по потребительским кредитам, за замедлении роста доходов и увеличение объема убытков отвечает «неспокойная экономика». Причем если сравнить нынешгюю ситуацию с данными за второй квартал 2021 года, падение финтеха кажется еще более впечатляющим, поскольку в тот период годовые доходы финтеха выросли более чем на 1000%. _magic
78 

20.07.2022 12:42

Инфляция в США осталась только энергетической

Перед вами инфляция в США за...
Инфляция в США осталась только энергетической Перед вами инфляция в США за...
Инфляция в США осталась только энергетической Перед вами инфляция в США за последние месяцы без учета продовольствия и энергии. Как видите она падает. При этом обычная инфляция растет и стала рекордной за июнь - 9.1%. Это означает: 1. Ужесточение кредитно-денежной политики от ФРС действительно работает. Спрос падает. 2. ФРС ничего не может сделать с ценами на энергию, поскольку эти проблемы пролегают в другой плоскости. Итог: из-за зеленой энергетики США получат энергетический и продовольственный кризис. Инфляция будет двухначной. Она уже такова просто ее рисуют. По методике 1980-ых она бы уже была равна 14%). При этом доходы населения не растут вслед за инфляцией. Средний закредитованный американец быстро беднее. А значит знаменитый внутренний рынок США, которые десятилетия был святой коровой быстро схлопывается. Рынок услуг обрушится (70% всей амер экономики) также как и при Ковиде. А это было последним на чем был подвязан Китай по отношению к США. _shock
75 

19.07.2022 22:17

​​Группа «Мать и дитя» представила свои операционные результаты за 2 кв. 2022...
​​Группа «Мать и дитя» представила свои операционные результаты за 2 кв. 2022...
​​Группа «Мать и дитя» представила свои операционные результаты за 2 кв. 2022 года. Выручка компании сократилась с апреля по июнь на 4,7% (г/г) до 6 млрд руб. Столь слабый результат вызван снижением доходов в столичных госпиталях, на фоне сокращения загрузки COVID-центра «Лапино-4» из-за ослабления пандемии COVID-19. При этом региональные госпитали по-прежнему демонстрируют двузначный темп роста выручки, что не может не радовать акционеров «Мать и дитя». Ожидаемое в обозримом будущем сокращение рождаемости в России будет оказывать негативное влияние на доходы компании, однако за счёт открытия новых клиник и расширения списка услуг ожидается рост (ну или как минимум, поддержка) финансовых показателей. Кстати говоря, уже во 2 полугодии 2022 года ожидается запуск амбулаторных клиник в Московском регионе и Екатеринбурге. «Наши новые проекты демонстрируют сильные результаты и выходят на проектную загрузку в соответствии с ожиданиями», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «Мать и дитя» Марк Курцер. Отрадно отметить сокращение долговой нагрузки, а чистый долг и вовсе стал отрицательным. Объём кэша на балансе оценивается на уровне 85 млн руб. и превышает общую задолженность компании. С финансовой точки зрения, отрицательный чистый долг и низкие капитальные затраты в этом году позволяют компании задуматься о проведении обратного выкупа акций, либо выплате дивидендов. Причём второй вариант кажется более предпочтительным, с учётом зарубежной прописки «Мать и дитя». «Мы успешно сохранили сильное финансовое положение и продемонстрировали стабильные операционные результаты, вследствие чего мы не исключаем возможность осуществить выплату дивидендов до конца года», - поведал генеральный директор Группы «Мать и дитя» Марк Курцер. Однако всегда стоит ожидать возможного повторения истории с депозитарными расписками O'KEY Group ( OKEY), когда 20 июля 2022 года неожиданно для многих были анонсированы промежуточные дивиденды в размере 8,5 млн евро (0,03159 евро на одну акцию) и начался рост капитализации. Видимо, российские инвесторы свято поверили в то, что в дивидендной истории удастся поучаствовать и им, и стали жадно скупать бумаги. Хотя по факту с выплатой этих дивидендов будут очевидные трудности и не все держатели бумаг смогут их получить, ввиду иностранной прописки компании. ️Купив бумаги O'KEY на Мосбирже, дивидендов акционеры не получат, а в Лондоне данные расписки уже давно не торгуются. Зато спекулянты на этом хайпе смогли вдоволь порезвиться, разогнав котировки буквально за несколько дней с 20 руб. до почти 40 руб. Правда, уже сейчас мы видим коррекцию в район 30+ руб. по итогам вчерашних торгов - эмоции затухают, разум возвращается. Вынужден констатировать, что и в первом, и во втором кварталах текущего года Группа «Мать и дитя» ( MDMG) продемонстрировала довольно слабые результаты, если сравнивать показатели с динамикой инфляции. Отечественному рынку платной медицины не удалось стать защитным активом, в отличие от того же ритейла, который чествует себя неплохо. Не планирую покупать бумаги в свой портфель и буду внимательно следить за развитием событий. Тем более, до окончания процедуры полноценной редомициляции, окончательное решение о которой ещё даже не принято. https://telegra.ph/file/87010065e670ad798680a.png
33 

02.08.2022 10:00


​​Бюджетное правило: как отразится на рубле?

Курс доллара на торгах во вторник...
​​Бюджетное правило: как отразится на рубле? Курс доллара на торгах во вторник...
​​Бюджетное правило: как отразится на рубле? Курс доллара на торгах во вторник нырнул ниже отметки 55 руб. Тем временем, в МинФине активно обсуждают новое бюджетное правило на переходный период экономики до 2025 г. Правило определит принцип пополнения ФНБ и объем интервенций на валютном рынке. Проект находится на стадии обсуждения. Но уже вырисовываются контуры. Параметры бюджетного правила Объем поставок и добычи + цена на углеводороды + нефтегазовые доходы в рублях - это ключевые параметры, на основе которых формируется правило. Ориентируемся пока на цену отсечения $60 за баррель и объем добычи нефти на уровне 9,5 млн барр. в сутки. Нефтегазовые доходы бюджета зафиксированы на следующие 3 года на уровне 7,5 трлн руб., согласно основным направлениям бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики МинФина на 2023-2025 гг. Бюджетное правило позволит вновь пополнять государственную "кубышку", ФНБ, а также выходить на рынок для регулирования валютного курса. Напомним, валютные интервенции приостановлены с конца февраля после блокировки международных резервов РФ. Что это значит для рубля? Как именно будет реализован механизм бюджетного правила окончательно неясно на сегодняшний день, соответственно, и объем сверхдоходов точно сложно оценить. Прогнозный объем варьируется в пределах: 2,5-4,5 трлн руб. Отметим, что валютные интервенции будут проводить в валютах "дружественных" стран, уходя от токсичных долларов и евро. Соответственно, здесь возникает вопрос доступной ликвидности и объема рынка. Таким образом, влияние на рубль в случае выхода на рынок МинФина или ЦБ ожидается в пределах 10-20 руб. с текущих значений, что коррелирует с озвученным государством "комфортным" уровнем. https://telegra.ph/file/518b59a951569ec2f4838.jpg
40 

20.07.2022 10:25

ПЕРВЫЕ ЯВНЫЕ ПРИЗНАКИ УХУДШЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ТРУДА. ВСЁ ТОЛЬКО...
ПЕРВЫЕ ЯВНЫЕ ПРИЗНАКИ УХУДШЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ТРУДА. ВСЁ ТОЛЬКО...
ПЕРВЫЕ ЯВНЫЕ ПРИЗНАКИ УХУДШЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ТРУДА. ВСЁ ТОЛЬКО НАЧИНАЕТСЯ В июне число безработных в РФ выросло лишь на 6 тыс человек, а безработица символически поднялась с 3.94 до 3.95%. Но для июня характерно снижение числа безработных, поэтому с устранением сезонности мы наблюдаем весьма заметный рост безработицы. По нашим оценкам, она составила 4.09% vs 3.99% в мае и 3.90% в апреле. Текущий показатель - максимальный с января. Рост на 0.2 пп за два месяца – это уже разворот тренда. Другой индикатор, указывающий на ухудшение ситуации – это спрос на труд. Количество заявок на персонал на бирже упало уже на 15.9% гг, и это сопоставимо со снижением со время ковид-кризиса. Резкий рост безработицы пока сдерживается обвалом реальных зарплат. Но это только до поры до времени. Терпящие сейчас бедствие НЕнефтегазовые экспортёры, машиностроители, покидающие РФ иностранные компании – все они будут вынуждены прощаться с сотрудниками. Во 2-м полугодии рост безработицы приобретёт более выраженный характер.
47 

29.07.2022 01:47

Друзья, всем привет! Мир сошел с ума? Цифры по GDP Америки — отвратительные.
Друзья, всем привет! Мир сошел с ума? Цифры по GDP Америки — отвратительные. США входят в «техническую рецессию». Однако на рынках царит оптимизм. Почему? Они там все с ума сошли? Ну с банкирами-то все ясно. Давно уже все что надо и не надо попутали... Но простые инвесторы. Они то что?! Или может тоже… влияние бурной эпохи. И все же… ️Во-первых, падение ВВП означает, что ФРС, вероятно, не пойдет в дальнейшем на повышение ставки на 75 базисных пунктов. Ставка скорее всего будет повышаться гораздо более «нежно». То же касается и QT. А вдруг… отменят?! Или уменьшат размер?! Так думает сегодня рынок. ️Во-вторых, куда более важную роль сейчас играет надежда на то, что регулятору все-таки удастся побороть инфляцию. И, кстати говоря, неуклонное падение доходности десятилеток UST до уровня 2,68 (с 3,4 еще месяц назад ) — это более чем серьезно говорит о том, что инвесторы полагают — инфляция под контролем. Так и хочется спросить — не рановато ли? ️В-третьих, квартальные результаты компаний не такие уж в целом ужасные. Хотя и не все хорошие. Один Intel чего стоит. Отчет более чем отрицательный. Однако есть и исключения. Сразу после закрытия американского рынка IT гигант Amazon отчитался о 33% росте выручки от облачного сегмента по итогам второго квартала. Чтобы быть точнее, прибыль от Amazon Web Services составила $19,74 млрд. Аналитики, опрошенные StreetAccount, ожидали цифру в $19,56 млрд. На этом фоне акции компании выросли на 11%. В целом, выручка Amazon составила $121,23 млрд против ожидаемых $119,09 млрд. Доходы от рекламы выросли до $8,76 млрд против ожидаемых $8,65 млрд. Что касается перспектив, в Amazon ожидают, что по итогам третьего квартала выручка составит от $125 до $130 млрд, что означает рост от 13% до 17%. Не разочаровала и компания Тима Кука. По итогам квартала, выручка Apple составила $83 млрд, против ожидаемых $82,81 млрд. Прибыль на акцию составила $1,20, против ожидаемых $1,16. Стоит отметить, что компании удалось превзойти ожидания рынка даже несмотря на сбои, связанные с Covid в Китае и проблемами с цепочками поставок. ️Выручка компании от продажи iPhone выросла с $39,6 млрд до $40,6 млрд (г/г). ️Выручка от iPad за тот же период времени упала до $7,22 млрд с $7,37 млрд. ️Сектор услуг принес компании $19,6 млрд по сравнению с $17,4 млрд долларов в третьем квартале 2021 г. Изюминкой на торте стало объявление денежного дивиденда в размере $0,23 на акцию. Дивиденды будут выплачены 11 августа акционерам, зарегистрированным на момент закрытия торгов 8 августа. Так что и Амазон и Эппл отлично сегодня утром прибавляют на постмаркете. Амазон аж на 12 процентов, Эппл — на 3. И все же несмотря на весь оптимизм, почему я решил не резать позицию по страховочным инструментам? Полагаю, что долго этот энтузиазм не продлится. Сегодня один из двигателей стремительного роста рынка — шорты. Многие игроки поверили в скорые «страсти-мордасти» и предначертанный «ужас-ужас». Ну и заняли серьёзную шорт позицию. Мы в настоящий момент видим классический «вынос» медведей. По мне — некий финальный кульбит рынков. Рынки серьезно падают не тогда, когда везде царит уныние. Нет. Как раз настоящие серьезные падения начинаются в тот момент, когда реально состоялся «вынос шортов». Когда энтузиасты начинают формировать неплохие планы на рост и входить в рынок, особенно с плечом. Ставки по миру (кроме РФ разумеется) растут. Ликвидность за счет QT неуклонно снижается. Почувствуют это рынки в реальности не сразу. Но почувствуют. В 2018 г. рынки начали по-серьезному падать спустя почти полгода после начала QT. В этот раз QT началось в марте. Так что… увы. Похоже разгон рынка не надолго. А пока — как мне видится, хороший момент для фиксации прибыльных позиций. Ну и, возможно, осторожного формирования страховочных позиций. Главное — ОСТОРОЖНОГО. Торопиться сильно пока не стоит. Рано. рынки tech
45 

29.07.2022 10:21

ДИСКОНТ URALS К BRENT ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ

По данным Минфина, средняя цена...
ДИСКОНТ URALS К BRENT ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ По данным Минфина, средняя цена...
ДИСКОНТ URALS К BRENT ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ По данным Минфина, средняя цена Urals в июле составила $78.41 за баррель vs $87.25 в июне и $78.81 в мае. В среднем с начала года цена Urals сложилась на уровне $83.27. Средняя цена Brent в июле составила около $105 vs $117 в июне и $112 в мае. Таким образом, дисконт Brent к Urals вновь немного сократился, составив $27 vs $30 в июне и $33 в мае. На приведенных графиках показана нефть в рублях. В июле средние номинальные цены были около 4.6 тыс руб за баррель (5.2 тыс в июне). В реальном выражении (с учётом накопленной инфляции) рублевая цена нефти держится на уровне 2-й половины 2019 года. Ослабляющийся рубль (мы считаем, что тренд развернулся; поход на 45 отменяется; к концу года будем двигаться в сторону 70) и уменьшающийся дисконт позволят стабилизировать нефтегазовые доходы бюджета, сокращавшиеся в последние месяцы. Главным риском является обвал цен на мировых рынках на фоне ужесточения ДКП и замедляющегося глобального роста.
21 

01.08.2022 17:09


ПАДЕНИЕ РЕАЛЬНЫХ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ ВО 2-М КВ УСИЛИЛОСЬ

Росстат на прошлой...
ПАДЕНИЕ РЕАЛЬНЫХ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ ВО 2-М КВ УСИЛИЛОСЬ Росстат на прошлой...
ПАДЕНИЕ РЕАЛЬНЫХ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ ВО 2-М КВ УСИЛИЛОСЬ Росстат на прошлой неделе опубликовал оценку доходов населения за 2-й кв. В 2-м кв средний размер денежных доходов россиянина составил 44 374 рублей в мес. В номинальном выражении рост доходов резко ускорился: 15.2% vs 10.9% гг кварталом ранее. Но инфляция полностью съела этот рост, в результате динамика реальных доходов даже ухудшилась: -1.9% vs -1.0% гг в 1-м кв. Динамика реальных располагаемых доходов (за вычетом обязательных платежей, в т.ч. обслуживание кредитов), напротив, улучшилась: -0.8% vs -1.2% гг в 1-м кв. По итогам полугодия Росстат оценил провал реальных располагаемых доходов лишь в -0.8% гг. Но любой, кто знаком с основами арифметики за начальную школу, понимает, что так быть не может: чтобы в 1-м кв было -1.2% гг, во 2-м кв -0.8% гг, а по итогам 2-х кв опять -0.8%. Росстат, похоже, допустил опечатку. Надеемся, исправит. О факторах, удержавших реальные доходы от более глубокого провала, читайте далее.
21 

02.08.2022 18:48

Прогнозы экономического роста РФ все лучше и лучше. Стоит ли радоваться? Когда...
Прогнозы экономического роста РФ все лучше и лучше. Стоит ли радоваться? Когда геополитический кризис только стартовал, все были в панике. Прогнозы падения ВВП за 2022 год варьировались от 15% до 25%. Прогнозы инфляции на конец года – вообще промолчу. Сейчас все иначе. Ради примера взглянем на последний доклад Банка России о денежно-кредитной политике: ВВП в 2022 г. сократится на 4–6% вместо ранее ожидаемого снижения на 8–10%. Потребление сократится на 4,5–6,5% вместо 8,5–10,5%. Физический объем импорта сократится на 27,5–37,5% вместо 32,5–36,5%. Инфляция по итогам 2022 г. составит 12–15% вместо 14–17% ожидаемых в июне. Почему картинка становится менее негативной? ️Рубль не обвалился, а даже укрепился – это позволило сдержать инфляцию. Причины: рекордное превышение экспорта над импортом и валютные ограничения. ️Из-за снижения инфляции реальные доходы россиян упали не так сильно (-0,8% (г/г)). Соответственно, спрос остался на приемлемых уровнях. ️Сдержанная инфляция позволила Банку России снижать ставку. Соответственно, ставки по кредитам и депозитам снизились. Это улучшает условия по кредитам и стимулирует меньше сберегать и больше тратить. ️Многим компаниям удалось избежать исчерпания запасов, которое могло бы привести к остановке производств. По крайней мере, об этом говорит опрос ЦБ. Казалось бы, все хорошо. Но есть тут нюансы, которые заставляют задуматься. Да, у компаний оказалось немало запасов, некоторые смогли наладить импорт. Тем не менее, импорт во втором квартале упал на 22% (г/г) в стоимостном (!) выражении. Конкретно объем импорта товаров из ЕС сократился более, чем наполовину. Это очень и очень серьезно. При этом сопоставимой растущей динамики импорта из дружественных стран мы вообще не видим. В начале поста я показал, как быстро меняются экономические прогнозы. Они могут с тем же успехом ухудшиться обратно. Прогнозы показывают, как поведет себя экономика, если все динамики, наблюдаемые в моменте, сохранятся. Но мир изменчив. Есть большие опасения, что в 4 квартале 2022 г. – 1 квартале 2023 г. мы увидим, как конкретно санкции сказались на экономике РФ. И последствия могут быть крайне нежелательными и для экономического роста (снижение производства и спроса) и для инфляции (дефициты ведут к росту цен). ВВП в 2023 г. наверняка упадет, как это и прогнозирует ЦБ. Но падение может превысить ожидаемые 1-4%. Пока нет оснований полагать, что все радужно. Вероятнее, что нынешний кризис оказался более вялотекущим, но от этого не менее глубоким. макро санкции
19 

03.08.2022 18:14

Важные изменения в жизни россиян с 1 апреля: конец коронавирусных...
Важные изменения в жизни россиян с 1 апреля: конец коронавирусных смягчений ️заканчивается срок подачи заявлений на получение выплаты 5000 руб на каждого ребенка до 8 лет, анонсированную в декабре 2020 - выплата большинству производилась автоматически, без подачи заявления, всем, кто получал до этого летом, срок был установлен для тех, кто не получал; ️повышаются выплаты семьям с детьми от 3 до 7 лет, чей доход не превышает прожиточный минимум. Сейчас выплачивают 50% от регионального прожиточного минимума (РПМ), с апреля если после первой выплаты среднедушевой доход в семье не превышает РМП, то выплата повышается до 75%. Если доход снова не превышает РПМ, то выплату повышают до 100% РПМ. Впервые при расчете среднедушевого дохода будут учитываться дети до 23 лет, если они учатся очно в ВУЗе, также будут учитывать детей, находящихся под опекой, не учитываются выплаты по уходу за детьми-инвалидами; ️"правило нулевого дохода" - если родители не получают доход в течение года без объективных причин не работать, то в выплате им могут отказать, также могут отказать неработающим автовладельцам внедорожника не старше 5 лет и мощностью более 250 л.с. или у семьи несколько квартир, площадь которых превышает 24 кв м на одного члена; ️пенсии будут проиндексированы на 3,4% до 10183 руб; ️граждане старше 65 лет больше не смогут оформлять больничные и получать выплаты по временной нетрудоспособности для соблюдения режима самоизоляции, правила не касались тех, кто работал удаленно. С 1 апреля Правительство рекомендует отправлять пожилых граждан старше 65 лет на удаленку; ️банки и МФО cмогут не исполнять рекомендации ЦБ о реструктуризации кредитов и начисление неустоек гражданам, у которых выявили COVID-19 или чьи доходы существенно упали. На реструктуризацию могли подать граждане, самозанятые и владельцы малого бизнеса; ️банки смогут принудительно выселять из единственного жилья просрочивших платежи по ипотеке заёмщиков, у которых выявили COVID-19 или сократились доходы; ️банки смогут ухудшать оценку финансового положения или качества обслуживания кредитов для заемщиков, у которых на 1 марта 2020 не было просрочки; ️вводится запрет на пополнение наличными анонимных электронных кошельков и некоторых видов транспортных карт, пополнение будет доступно только с банковского счёта: изменения были анонсированы в августе 2020, платежные системы уже с тех пор стали отключать возможность пополнения; ️заканчивается срок поддержания на одном уровне цен на подсолнечное масло и сахарный песок: эту меру Правительство планирует продлить до октября 2021, но пока решение не принято; ️безработные не смогут дистанционно обращаться в службу занятости и получать уведомления о предоставлении пособия по безработице: планируют продлить до 30 июля 2021; ️завершается эксперимент по электронному документообороту через портал "Работа в России": планируют продлить до 15 ноября 2021 ️отмена роуминга между Россией и Белоруссией
1969 

28.03.2021 13:01

Достаточно ли для российской экономики просто взять и понизить...
Достаточно ли для российской экономики просто взять и понизить бедность? Нередко читаю о планах нашего правительства по уменьшению бедности. Разберемся, насколько эта цель рациональна сама по себе. По последним данным Росстата, в 3-м квартале 2020 г. количество бедных составило 18,8 млн человек или 12,8% от населения по сравнению с 17,6 млн (12%) год назад. Рост числа бедных составил 6,8% (г/г). Не так давно наткнулся на интересный материал по этой теме. По исследованию Института социально-экономических проблем народонаселения РАН, еще до пандемии двум третям россиян были недоступны средние стандарты материальной обеспеченности. Если говорить конкретнее, еще в 2019 г. 12,3% человек зарабатывали ниже прожиточного минимума, а 27,8% от 1 до 2 прожиточных минимумов. Иными словами, в 2019 г. более 40% населения зарабатывали менее 21,8 тыс руб. Также, исходя из данного исследования, 65% россиян зарабатывали в 2019 г. менее 35 тыс. руб. Ситуация с расходами не лучше. В 2019 г. потребительские расходы составили 28,7 тыс. на душу населения или 2,6 прожиточных минимума. Могли ли эти 65% людей, зарабатывающих менее 35 тыс. руб., обеспечить российской экономике устойчивый спрос в 2019 году? Сомневаюсь. С тех пор прошло более года, и наша экономика пережила пандемию, рекордный рост безработицы и локдаун. Конечно, ситуация не могла стать позитивнее. По последнему опросу Левада-центра, среднедушевой доход семьи в месяц составил 18,6 тыс. руб. Всего лишь 25% опрошенных считают, что зарабатывают больше необходимого для жизни минимума (по сравнению с 28% в 2019 г). Необходимый прожиточный минимум оценивается субъективно и по опросу составляет около 24,6 тыс. руб. Таким образом, социально приемлемый уровень доходов в России сегодня получают не более 30-35% россиян, а не 12,8% бедных. Вывод? Искоренение бедности как самоцель хоть и имеет некоторый положительный социальный эффект, но вряд ли оказывает долгосрочное позитивное влияние на экономический рост. Помимо бедного населения есть еще и в два раза более широкий слой, получающий настолько низкие доходы, что их можно тратить лишь на предметы первой необходимости. Даже если политика по снижению бедности будет работать, большая часть «бедного» населения перетечет в группу, получающую не более 2-х прожиточных минимумов. Ни о каком спросе, дающем «толчок» российской экономике здесь и речи быть не может. Экономика не способна расти без устойчивого среднего класса, который может себе позволить тратить часть дохода не только на предметы первой необходимости, но и на улучшение уровня жизни. Что делать? Улучшение ситуации требует серьезной государственной политики по тотальному повышению доходов населения, росту числа рабочих мест и т.д. Но наше правительство планирует уменьшить расходы бюджета на 5% (г/г) в 2021 г. Так что о крупной господдержке речи пока не идет. Есть и второй вариант – улучшить условия для частного бизнеса (в особенности, для малого и среднего). Это поможет создать дополнительные рабочие места, повысить доходы россиян и сделать спрос драйвером экономического роста, а не его падения. Оба варианта неплохие, но второй мне кажется оптимальным. Конкретный выбор политики стоит, конечно, за государством.
1989 

29.03.2021 19:13

Вчера писал о перспективах доходов россиян. Сегодня хотел бы поговорить о...
Вчера писал о перспективах доходов россиян. Сегодня хотел бы поговорить о перспективах потребительских расходов. По данным СберИндекса, на неделе с 22 по 28 марта потребительские расходы выросли на 2% (г/г). В частности, расходы на услуги буквально «взлетели» на 31,2% (г/г). Но, увы, рост трат на услуги обусловлен эффектом низкой базы: 25 марта прошлого года был объявлен режим самоизоляции. Год назад, на неделе, закончившейся 29 марта, траты на услуги упали на 34,7% (г/г). Разница только в том, что тогда у народа не было возможности тратиться на услуги из-за ограничительных мер, а теперь ограничений нет. Однако расходы на услуги, к сожалению, так и не восстановились к допандемическим показателям. И тем более не выросли по сравнению с ними. Что касается роста общих расходов на 2% (г/г), ровно год назад они упали на 9,2%, так что полного восстановления потребления, опять же, не наблюдается. Причины лежат на поверхности: 1. Некоторые ограничительные меры и опасения по поводу коронавируса сохраняются и снижают потребление. 2. Многие компании, (особенно, оказывающие услуги), не смогли пережить пандемию. 3. У населения нет денег потреблять столько же, сколько они потребляли до кризиса. За 2020 г. реальные располагаемые доходы упали на 3,5% (г/г). Безработных в феврале 2021 г. было все еще на 24% больше, чем в феврале 2020 г. Решить эти проблемы не так уж просто без надлежащей господдержки. Поэтому пока создается ощущение, что реальные расходы на потребление в 2020 г. не достигнут допандемических показателей и тем более их не превысят. А это печально, ведь траты потребителей – это основа устойчивого экономического роста.
1930 

30.03.2021 17:33

​​ ФСК ЕЭС отчиталась по МСФО за 2020 год. 

 На фоне коронавирусных явлений...
​​ ФСК ЕЭС отчиталась по МСФО за 2020 год. На фоне коронавирусных явлений...
​​ ФСК ЕЭС отчиталась по МСФО за 2020 год. На фоне коронавирусных явлений операционные показатели компании оказались под серьёзным давлением: отпуск электроэнергии сократился на 4,1% до 535,7 млрд кВтч, а технологическое присоединение (ТП) клиентов оказалось перенесено на поздние даты. Кстати, именно из-за этого переноса доходы ФСК ЕЭС от ТП оказались втрое ниже прошлогодних, составив всего 5,7 млрд рублей, в то время как основная деятельность, состоящая из доходов за услуги по передаче электроэнергии, принесла в копилку компании ровно столько же – 222 млрд рублей. Как результат – выручка ФСК ЕЭС в 2020 году снизилась почти на 5% до 237,3 млрд рублей. На фоне падения выручки операционные доходы, напротив, прибавили на 3,1% до 160,1 млрд рублей, что компания в своём пресс-релизе объяснила «ростом амортизационных отчислений в результате ввода новых мощностей и реализацией мероприятий по предупреждению распространения COVID –19». Но и на этом все беды не закончились: чистый убыток от обесценения основных средств практически удвоился по сравнению с 2019 годом и составил 12,5 млрд рублей, что окончательно добило операционную прибыль, которая рухнула с 103 до 70 млрд рублей. Разумеется, и чистая прибыль резко снизилась – с 86,6 до 59,4 млрд рублей, что оказалось минимальным значением за последние пять лет. С корректировкой на ряд неоперационных убытков чистая прибыль ФСК ЕЭС по итогам 2020 года снизилась на 31,4% до 59,4 млрд рублей, а скорректированный показатель EBITDA не досчитался 2,3%, составив 133,0 млрд. Про точный размер дивидендов речи пока не шло, но я в своём базовом сценарии закладываю прошлогодний уровень в 1,8 коп. на одну акцию, что по текущим котировкам может сулить ДД=8,5%. Согласен, существует высокий риск, что по факту мы увидим цифру ниже, учитывая неоднозначный и весьма сложный расчёт выплат по действующей див.политике, но очень бы этого не хотелось. А ведь риск, что менеджмент уже сейчас задумается о снижении дивидендов, действительно существует. В ближайшие годы ФСК ЕЭС будет активно участвовать в расширении энергосетей для БАМа и Транссиба (и наиболее вероятно, что строить придётся на собственные и кредитные средства), а потому рост капексов неминуемо окажет давление на дивидендную базу компании на горизонте ближайших лет. Не знаю как вы, а я держу бумаги ФСК ЕЭС в своём портфеле исключительно как дивидендную корову, и если эта корова будет приносить меньше молока, то мне придётся задуматься и принимать решительные меры. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация FEES https://telegra.ph/file/c40c6acdaa498d4bf05fd.png
1925 

30.03.2021 19:32


Как достоверно определить динамику уровня жизни среднестатистического...
Как достоверно определить динамику уровня жизни среднестатистического...
Как достоверно определить динамику уровня жизни среднестатистического россиянина? По недавнему посту у подписчиков было негодование, что все эти исследования «процента населения за чертой бедности» просто достали. Неофициальные доходы, зарплаты в конвертах, коррупция и прочие нефиксируемые доходы ужасно искажают эту статистику и делают ее абсолютно нерепрезентативной. Тогда как оценить динамику уровня жизни среднестатистического россиянина? На мой взгляд, лучше всего это дает понять объем продаж легковых автомобилей в штуках. Что делает человек, когда у него появляются «лишние деньги»? Чаще всего, покупает автомобиль. Это один из важных признаков достатка и некоего «статуса» в нашем обществе. Да и, объективно говоря, это просто удобно. Москвичи, которые «отлично живут без машины», пожалуйста, не флудите в комментах. Вы молодцы, мы знаем, «машина не нужна» и все такое. Можете продолжать себя в этом убеждать. Возвращаясь к теме: если денег появляется не очень много, то «обычный россиянин» просто начинает чаще ездить на такси (тоже спрос на новые легковушки). Каршеринги туда же. Как впрочем и «газельки» (тоже входят в категорию легкового транспорта) — появились деньги, стали больше заказывать товаров с доставкой или устраивать переезды. На графике (внизу поста) четко видно, что продажи новых автомобилей по годам четко коррелируются с ценами на нефть. На текущий момент мы очень далеки от «тучных времен» 2006-2008 и 2010-2013 годов. Причем важно помнить, что 10 лет назад с кредитами у нас все было очень туго и новые авто покупали преимущественно за наличку. В последние же годы (после 2014) спрос более-менее растет уже за счет кредитных денег. И суммарная закредитованность населения растет, то есть обычный «русский Иван» сохраняет свой уровень жизни уже в основном за счет кредиток, ипотек и автокредитов. И если нефть в ближайшие пару лет не выстрелит, чтобы пролить на россиян «денежный дождь», то такой уровень закредитованности станет просто бомбой замедленного действия, которая дожидается лишь очередного мирового кризиса с гарантированным падением нефтяных цен и тотальным банкротством населения. Это будет настоящая золотая пора для конторок, которые оформляют банкротства физиков. А вы как считаете, продажи авто хорошо показывают динамику достатка жителей РФ? Или есть еще более точные индикаторы? Пишите в комменты — обсудим. Кстати, что интересно, не у всех секторов экономики в РФ успехи завязаны на рост нефтяных цен. Есть отрасли и активы, которые ходят в противофазе (богатеют на дешевой нефти) или слабо коррелируются с ней. Их я разобрал на втором канале. Особенно будет полезно всем, кто покупает российские акции и облигации. _shock https://12hamster.tattoo/wp-content/uploads/2021/03/photo_2021-03-29_00-30-38.jpg
1980 

31.03.2021 05:28

​​Инфраструктурный план Байдена: что следует ожидать?

Сегодня ночью в 23:20 по...
​​Инфраструктурный план Байдена: что следует ожидать? Сегодня ночью в 23:20 по...
​​Инфраструктурный план Байдена: что следует ожидать? Сегодня ночью в 23:20 по московскому времени Байден планирует выступить в Питсбурге, где он представит свой многообещающий инфраструктурный план. «Как великие проекты прошлого, план президента объединит и мобилизует страну, чтобы встретить главные вызовы нашего времени: климатический кризис и амбиции автократического Китая», - заявил Белый Дом. В общей сложности план предполагает дополнительные инвестиции в размере около $4 трлн., которые будут разделены на две части. Источники, близкие к администрации Белого дома, утверждают, что первая часть будет целиком посвящена вложениям в базовую инфраструктуру по всей стране и составит примерно $2.25 трлн. Основным направлением (около $650 млрд.) станет улучшение сети дорог, портов, ремонт мостов и железнодорожных путей. $400 млрд. планируется потратить на заботу о стариках и инвалидах. Ещё $300 млрд. уйдёт на поддержку местного производства и столько же на улучшение жилищного фонда. Дополнительные средства будут брошены на противостояние в научной гонке с Китаем, $50 млрд. для производства полупроводников и $40 млрд. для улучшения исследовательских лабораторий по всей стране. Финальной частью станет противодействие изменению климата: $174 млрд на поддержку продаж электромобилей и развитие их специализированной инфраструктуры. Деталей второй части пока не так много. Известно, что мы увидим её где-то в середине апреля (текущие прогнозы) и основной темой станет реформа здравоохранения и образования, а также помощь с уходом за детьми. Аналитики ожидают, что на вторую часть уйдут ещё примерно $1.5 – $2 трлн. Главный вопрос для рынка – источник финансирования всех этих планов. Аналитики утверждают, что основным источником станет увеличение налогов: - Налог на доходы корпораций поднимется с 21% до 25-28% - Налог на на иностранные компании, контролируемые резидентами США (налог GILTI) вырастет с 13 до 21% - Увеличатся налоги на богатых (доходы больше $400,000 в год) с 37% до 39.6%. Впрочем, велика вероятность, что одних налогов не хватит и мы увидим дополнительные заимствования. Не забудем и про печатный станок. Что ждать на рынках? Все зависит от точных деталей, но многие инвесторы могут не оценить инфраструктурный проект Байдена. С одной стороны, дополнительные расходы на развитие инфраструктуры – это очень позитивные новости для экономики и доходов компаний. С другой, повышение налогов напрямую ударит по будущей доходности. Goldman Sachs уже предсказал, что повышение налогов может уменьшить EPS S&P 500 вплоть до 9% в следующем году, что оптимизма не вызывает. Другим важным фактором является, как на все это отреагирует долговой рынок. Пока не ясно насколько принятие нового плана заложено в существующие цены. Сейчас доходность 10-летних облигаций уже составляет 1.7%. В случае, если рынок поверит, что заимствования сильно увеличатся, то мы наверняка увидим и 2%+ вместе с дальнейшим ростом инфляционных ожиданий. Как мы наблюдали в последние месяцы, рынки (в частности технологические компании индекса NASDAQ) не особо радуются подобному развитию событий. Все наши сделки в прямом эфире: _private_bot IS_Бриф https://telegra.ph/file/862b2e8fadf187fd3aa89.jpg
1944 

31.03.2021 21:06

​​25 недооцененных европейских акций, которые могут превзойти пост...
​​25 недооцененных европейских акций, которые могут превзойти пост...
​​25 недооцененных европейских акций, которые могут превзойти пост пандемические доходы. Европейские стратеги Barclays разработали биржевой экран, предназначенный для поиска компаний, цена акций которых отстает от оценки прибыли. Эксперты рассмотрели компании, входящие в фондовый индекс европейских акций Stoxx 600, которые в настоящее время торгуются по крайней мере на 5% ниже своих уровней на конец 2019 года и чьи оценки EPS в 2021 году были выше их EPS до Covid 2019 года. Взяв это за основу, эксперты из Barron’s проверили компании из индекса Stoxx 600 на предмет акций, торгующихся более чем на 10% ниже своих уровней в конце 2019 года и составил список из 25 компаний, которые могут быть привлекательными по мере восстановления экономики от пандемии. _wm https://telegra.ph/file/8be2d3d1ed0a50b0fbc74.png
2006 

31.03.2021 12:09

​​️ Сургутнефтегаз — одна из крупнейших частных вертикально интегрированных...
​​️ Сургутнефтегаз — одна из крупнейших частных вертикально интегрированных...
​​️ Сургутнефтегаз — одна из крупнейших частных вертикально интегрированных нефтяных компаний России, объединившая в своей структуре научно-проектные, геолого-разведочные, буровые, добывающие подразделения, нефте- и газоперерабатывающие, сбытовые предприятия. Компания добывает 11% нефти от общего объёма добычи нефти в России. В поисково-разведывательном бурении компании принадлежит четвёртая часть российского рынка, в эксплуатационном бурении 17%, в нефтепереработке 7% от общероссийской. Нефть и нефтепродукты составляют почти 97% выручки, доля газа незначительна. Изменение курса рубля сильно влияет на финансовые результаты. Во-первых, у компании долларовых депозитов более 4 трлн₽ (проценты к получению составляют менее 100 млрд₽), поэтому когда рубль сильно девальвируется, финансовые доходы компании превышают прибыль от основной деятельности. Во-вторых, примерно 80% выручки Сургутнефтегаза приходится на реализацию за рубежом, то есть в валюте, при девальвации которой растут доходы в том числе от основной деятельности в рублях. Результаты 9м2020: Добыча нефти сократилась на 8,1% до 41,6 млн т. Выручка компании сократилась на 35%, составив 764,1 млрд₽, главным образом, вследствие снижением цен на нефть и нефтепродукты. Доходы от продажи сырой нефти снизились на 39,3% до 458,4 млрд₽, а реализация нефтепродуктов принесла выручку в размере 279,9 млрд₽ снизившись на 28,6%. Себестоимость снижалась более медленными темпами на 27,8%, составив 578,4 млрд₽. Валовая прибыль составила 185,7 млрд₽, показав снижение на 50,4%. Коммерческие расходы сократились до 71,5 млрд₽ на 13,2%. В итоге операционная прибыль компании сократилась на 60,9% до 114,2 млрд₽, а чистая прибыль, с учётом переоценки финансовых вложений, выросла до 797 млрд₽ против убытка годом ранее. По итогам 2021 года Россия увеличит добычу на 1%. Пик добычи в России ожидается в 2023 году на уровне 11,7 млн бар сутки на 10,2% больше 2020 года. Добыча нефти в США в феврале сократилась на 1 млн бар в сутки, из-за резкого похолодания. В 1кв2021 спрос на нефть в мире составит 93,9 млн бар сутки. ОПЕК прогнозирует, что в 4кв потребление нефти достигнет 99,2 млн бар сутки, что на ~0,5% меньше докризисного уровня. МЭА ожидает пика спроса на нефть в 2026 году. По предварительным расчетам многих аналитиков, дивиденды за 2020 год могут составить около 6,9₽ на акцию, что предполагает 16,65% дивидендов на акцию. При средней цене нефти около $65 и курсе доллара около 75₽, дивиденды по итогам 2021 года могут составить не более 3,5-5₽ на акцию. По текущим, это 8,5%-12%. Я в такой расклад слабо верю, так как ожидаю укрепление рубля по итогам 2021 года на 8-12% до 67-70₽ за доллар из-за большой разницы в росте денежной массы М2 (США/Россия), укрепления цен на нефть и нового цикла роста ставок в России, который начался раньше, чем в США. Продолжение в следующей записи (5-летняя динамика и разбор мультипликаторов) https://telegra.ph/file/8603fbf8038f8ce63b492.jpg
2005 

31.03.2021 09:30

​​ ВТБ отчитался по МСФО за январь – февраль 2021 года, сообщив о росте чистой...
​​ ВТБ отчитался по МСФО за январь – февраль 2021 года, сообщив о росте чистой...
​​ ВТБ отчитался по МСФО за январь – февраль 2021 года, сообщив о росте чистой прибыли на 50,5% (г/г) до 58,4 млрд рублей и вызвав тем самым массу позитива у котировок акций банка №2 в нашей стране. ️ Чистые процентные доходы увеличились по итогам первых двух месяцев текущего года на 23,7% (г/г) до 94,6 млрд рублей, благодаря росту кредитования и снижению стоимости фондирования. ️ Чистые комиссионные доходы прибавили более чем на треть - на 36,4% (г/г) до 24 млрд рублей, на фоне роста доходов от страхования и брокерского обслуживания. ️Банк зарезервировал 8,4 млрд рублей под возможные кредитные потери, что в 2 раза меньше, чем годом ранее. Снижение резервов является логичным процессом в период роста экономики, что мы сейчас и наблюдаем. Этот фактор будет способствовать росту чистой прибыли на протяжении всего года. Кредитный портфель по итогам отчетного периода увеличился на 0,4% до 13,21 трлн рублей, благодаря росту потребительского кредитования. Драйвером роста кредитного портфеля по-прежнему выступает ипотека. «В этом году мы планируем обновить свой рекорд продаж, впервые выдав более 1 трлн руб. жилищных кредитов», - поведал заместитель президента - председателя правления ВТБ Анатолий Печатников. Отрадно отметить улучшение качества кредитного портфеля: доля неработающих кредитов сократилась на 0,1 п.п. до 5,6%, а стоимость риска сократилась на 0,6 п.п. до 0,4%. Рентабельность капитала в отчётном периоде составила 20,4%! Даже не припомню, когда в последний раз мы видели такие результаты. «Эти результаты полностью подтверждают наши прогнозы по операционным доходам и чистой прибыли на текущий год на фоне восстановительного роста экономики, продолжающейся технологической трансформации нашего бизнеса, а также расширения активной клиентской базы», - прокомментировал финансовые результаты финансовый директор банка ВТБ Дмитрий Пьянов. Отчетность ВТБ однозначно хорошая! Банк по-прежнему торгуется с одним из самых низких в отрасли мультипликаторов P/BV=0,3х и его бумаги могут быть интересны для покупок, если вы верите в то, что менеджмент не обманет с дивидендами по итогам 2021 года (более подробно об этом в следующем посте). VTBR https://telegra.ph/file/00899c374344cf80acac7.png
2010 

01.04.2021 09:52

​​ КРАМЕР НАСТРОЕН ОПТИМИСТИЧНО В ОТНОШЕНИИ БАНКОВСКИХ И ПРОМЫШЛЕННЫХ АКЦИЙ...
​​ КРАМЕР НАСТРОЕН ОПТИМИСТИЧНО В ОТНОШЕНИИ БАНКОВСКИХ И ПРОМЫШЛЕННЫХ АКЦИЙ...
​​ КРАМЕР НАСТРОЕН ОПТИМИСТИЧНО В ОТНОШЕНИИ БАНКОВСКИХ И ПРОМЫШЛЕННЫХ АКЦИЙ, ОСТОРОЖЕН В ОТНОШЕНИИ ТЕХНОЛОГИЙ И АКЦИЙ ЗДРАВООХРАНЕНИЯ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ "Если вы надеетесь, что для технологий снова наступят счастливые дни, у меня есть несколько охлаждающих новостей”, - сказал он. — "Я думаю, что этот рынок станет еще добрее к промышленникам и ... банкам, - сказал он, - и менее гостеприимным к технологиям и здравоохранению.” ???? Крамер выделил Cleveland-Cliffs $CLF как потенциального победителя во втором квартале. Акции взлетели почти на 17% в среду после того, как компания опубликовала предварительные результаты, которые оказались намного выше ожиданий. “Финансовые менеджеры не заботятся о самых захватывающих долгосрочных историях роста. Они хотят компании, которые могут дать самые большие сюрпризы роста прямо сейчас", - сказал Крамер. “В быстро развивающейся экономике это означает держать циклические акциии, такими как $CLF, а не акциями компаний, которые обещают будущий рост в зависимости от их работы и работы их конкурентов.” ️Дело не только в том, что промышленники год от года показывают себя лучше, но и в том, что у вас есть проблема инфляции. ... По мере того как экономика набирает обороты, что, как правило, приводит к более высокой инфляции, инфляция разрушительна для фантастических растущих компаний”, - сказал Крамер. “Их акции торгуются с потенциальной прибылью через пять-десять лет, но инфляция означает, что эти будущие доллары имеют гораздо меньшую покупательную способность, и эти доходы просто размываются.” Идеи_покупок Возьмете $CLF? https://telegra.ph/file/b39927eafd3ca5cff3640.jpg
1984 

01.04.2021 10:55

​​Ипотечное безумие — цены выше, а ставка ниже.

Беднеющие 7 лет подряд...
​​Ипотечное безумие — цены выше, а ставка ниже. Беднеющие 7 лет подряд...
​​Ипотечное безумие — цены выше, а ставка ниже. Беднеющие 7 лет подряд россияне, реальные доходы которых рухнули до уровней 2010 года, продолжают набирать займы на покупку жилья с сумасшедшей скоростью. Прогноз Минстроя сбывается. Дефицит и ажиотаж взвинтили цены. Не нужно быть экспертом, чтобы это заметить. Достаточно зайти на любой портал по недвижимости и ужаснуться. Снижение процентных ставок и программа льготной ипотеки привели к тому, что за кредитами массово пошли те, кому не по карману даже пятая часть стоимости квартиры и кто не умеет считать, веря в честную и низкую ставку. Доля займов на покупку новостройки с низким первоначальным взносом (до 20%) по итогам прошлого года подскочила с 24% до 40%. Благо пока просрочек по ипотеке меньше 1%. Тут есть хитрость — ипотечные должники могут кредитоваться ещё где-нибудь. Чтобы погасить один кредит люди берут другой кредит, замыкая ипотечный круг Сансары. Пандемия сделала своё дело. Не всем повезло отправиться на удалёнку, многих уволили под зад ногой. Работу в условиях COVID-19 найти не очень легко, особенно в регионах, где нет такого количества бабла, как в Москве и Питере. По итогам прошлого года число дел в работе у приставов выросло с 5,8 млн до 8 млн, а общая сумма взыскиваемого долга достигла 1,8 трлн рублей. По традиции, на это всё безобразие у нашей редакции есть две точки зрения: Циничного инвестора Сейчас банки и застройщики снимают сливки, но рано или поздно всё кончается. Нужно успеть выйти на своей остановке и помахать ручкой поезду, который на полной скорости едет в пропасть. А пока гуляй, братва! Неравнодушного экономиста Ребята, без бетонной коробки нельзя, как бы вас не убеждали адепты шеринг-экономики. Пандемия это показала. Ситуация сейчас не в вашу пользу. Если уж решились влезать в ипотеку, то отнеситесь к этому серьёзно. Вдумчиво всё прикиньте и просчитайте. Вам с этим решением жить много-много лет. еботека вродебыпроэкономику актуальное яумамыаналитик https://telegra.ph/file/5e78b44bb37d843a9bc98.jpg
1967 

01.04.2021 10:31


​​️ Группа ЛСР — строительная компания. Основные направления деятельности...
​​️ Группа ЛСР — строительная компания. Основные направления деятельности...
​​️ Группа ЛСР — строительная компания. Основные направления деятельности: производство стройматериалов, строительство и девелопмент. Основной бизнес сконцентрирован в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, Москве и Московской области, Екатеринбурге и Уральском регионе. ️ ПИК — крупнейшая компания в сфере недвижимости по объёму ежегодного ввода жилья в эксплуатацию в России и Европе. Основные направления деятельности: строительство и девелопмент. На российском рынке основными застройщиками являются ЛСР и ПИК. Естественно, практически все инвесторы стараются диверсифицировать свой портфель, покупая в том числе и строительный сектор. Я уже в конце 2020 года писала про ЛСР и ПИК (про ГК Самолёт тоже есть разбор). Тогда я считала, что сектор в недалеком будущем должен начать корректироваться. ЛСР и правда снизился с того момента почти на 8%, а вот ПИК безудержно растёт. Мне сложно (опираясь на график) понять, чем руководствуются инвесторы покупая данный актив. Давайте начнём рассмотрение как всегда с результатов за 2020 год. Выручка ЛСР снизилась на 9,8% до 46,6 млрд₽. Девелопмент недвижимости показал увеличение доходов на 17,9% до 96 млрд₽. Количество новых контрактов на продажу квартир выросло на 1% до 826 тыс. кв. м. Средняя цена реализованной недвижимости составила 129 тыс.₽ за кв. м. увеличившись на 15,2% из-за удельного веса московских проектов в структуре продаж. Доходы сегмента строительных материалов увеличились на 1,1% до 17,4 млрд₽ из-за прироста выручки газобетона, благодаря увеличению объемов поставок и роста выручки кирпича за счет увеличения средней цены реализации. Затраты компании увеличились на 2,6% до 79 млрд₽. Сальдо прочие доходов/расходов увеличилось более чем в 4 раза до 531 млн₽ за счет прибыли от выбытия активов в размере 415 млн₽. Операционная прибыль выросла на 36,8% до 22,7 млрд₽. Чистые финансовые расходы выросли на 18,8% до 6,9 млрд₽ вследствие увеличения резерва по сомнительным долгам (с 639 млн₽ до 1,7 млрд₽). Процентные расходы остались без изменений. Процентные доходы сократились с 3,3 млрд₽ до 2,7 млрд₽ из-за снижения уровня ставок по размещаемым денежным средствам. В итоге чистый долг сократился на 26% до 16,8 млрд₽, а чистая прибыль выросла на 61%, составив 12 млрд₽. Рыночная стоимость портфеля проектов по состоянию на конец 2020 составила 276,3 млрд₽. Выручка ПИК составила 380,1 млрд₽, увеличившись на 35,5%, из которых почти 300 млрд₽ пришлись на доходы девелоперского сегмента. От онлайн сервиса по продаже квартир, по которому объем реализации недвижимости увеличился почти в три раза, выручка составила 49 млрд₽. — Основной объем продаж от общих продаж пришелся на Москву. Средняя расчетная цена за квадратный метр выросла на 15,3%. Сумма денежных средств по заключенным договорам увеличилась на 41,7% и составила 340,5 млрд₽. Продажи жилья выросли на 20,4% до 2 355 тыс. кв. м. Доля ипотечных сделок в общем объеме продаж составила 76%. Особую роль в росте ипотечных продаж сыграла обновленная программа субсидированной ипотеки, объявленная в апреле текущего года. Операционная прибыль выросла на 45,2% до 88 млрд₽. Рост операционной рентабельности связан со снижением операционных затрат на фоне введения удаленного режима работы в период ограничений, вызванных пандемией. Долговая нагрузка возросла на две трети, составив 232,1 млрд₽. Финансовые расходы выросли более чем в 2 раза до 8.2 млрд₽ на фоне увеличения долговой нагрузки и убытка от обесценения финансовых активов в размере 1,6 млрд₽. Также компания признала расход в размере 2,6 млрд₽ по значительному компоненту финансирования по договорам с покупателями. Чистая прибыль компании увеличилась почти вдвое до 86,5 млрд₽. Очевидно, что результаты за 2020 году у компании ПИК оказались намного сильнее, чем у конкурента. Продолжение в следующей записи (5-летняя динамика, прогнозы, мультипликаторы, выводы) https://telegra.ph/file/51bc6c1fd8b343e95ab23.jpg
1921 

01.04.2021 09:30

​​Газпром-медиа в 2020 году: рекламы больше, продажи прав меньше

 Газпромбанк...
​​Газпром-медиа в 2020 году: рекламы больше, продажи прав меньше Газпромбанк...
​​Газпром-медиа в 2020 году: рекламы больше, продажи прав меньше Газпромбанк выпустил отчётность за 2020 год по МСФО. В ней есть данные по сегменту «Медиа-бизнес» — без комментариев менеджмента, только цифры. Выручка за 2020 год составила ₽99.2 млрд, бизнес стал приносить прибыль — показал операционный доход ₽1.7 млрд. В 2019 году выручка была чуть больше (₽98.1 млрд) при убытке в ₽4.8 млрд. СМИ вышли с заголовками «Убыток "Газпром-медиа" в 2020 году увеличился до ₽5.5 млрд», но это бухгалтерский убыток: минус случился из-за создания резервов на ₽1 млрд — это не фактические расходы, они не обязательно произойдут. А более всего на отчётность повлияло обесценение гудвила на ₽3.5 млрд: бизнес-единица «Производство и распространение кино- и телевизионного контента» стоила год назад ₽25.7 млрд, а стала стоить ₽22.2 млрд. Это тоже не расходы. В остальном всё штатно: доходы от рекламы чуть выросли (+1%), выручка от продажи прав сократилась на 6%. Больше всего увеличились доходы по статье «Прочие», на ₽1.5 млрд — это может быть что угодно, например, какие-то юниты в интернет-подразделении. Холдинг управляет телеканалами НТВ, «Пятница!», ТНТ, ТНТ4, ТВ-3, «Матч ТВ», производством и дистрибуцией тематических телеканалов («Ред Медиа») и десятью радиостанциями («Авторадио», Energy, «Юмор FM», Romantika, Comedy Radio, Like FM, Relax FM, «Детское радио», «Эхо Москвы», 101.ru) В пресс-релизе для СМИ компания всё объясняет пандемией, локдаунами и общей нервозностью бизнеса (что справедливо) и говорит о восстановлении рекламных доходов в 3 и 4 кварталах. https://telegra.ph/file/d38173bb857dbd040b5bf.jpg
1931 

01.04.2021 14:12

​​Апрель – второй лучший инвестиционный месяц года
​​Апрель – второй лучший инвестиционный месяц года "История не повторяется...
​​Апрель – второй лучший инвестиционный месяц года "История не повторяется, она рифмуется" – Марк Твейн Каждый инвестор на рынке слышал о теории эффективного рынка, что движения рынка непредсказуемы и во многом случайны - их нельзя предсказать. Однако, история рынка полна весьма странных закономерностей, вроде сезональности роста котировок. На практике существует значительная разница между ростом S&P 500 в различное время года, что отлично заметно в апреле. Обратим внимание на таблицу исторической доходности снизу. Как можно заметить, доходы инвесторов в апреле стабильно одни из самых сильных в году. ️ Второй лучший месяц в году с 1950 года ️ Лучший месяц в году за последние 20 лет ️ Второй лучший за 10 лет ️ На четвёртом месте в течении года после выборов Тенденция не останавливалась все последние годы. Так со времён Финансового Кризиса 2008 года апрель закрывался в «зелёной» зоне каждый раз, кроме 2012 года. Даже в прошлом году, когда мир столкнулся с пандемией, апрель принёс инвесторам невероятные 12.7% в изменении индекса - один из лучших месяцев за всю историю. Отдельно стоит отметить структуру роста рынка. Как заметил Стивен Сутмеер, аналитик Bank of America, особый рост наблюдается именно в начале месяца. Начиная с 1928 года первые десять дней показывали значительно лучшие результаты, чем последние 10 дней. Более того, альтернативное исследование от LPL Research показывает, что практически вся доходность исторически сосредоточена в первые 18 дней месяца, после чего наступает длительное затишье. Значит ли это, что и этот апрель принесёт отличную прибыль? Не факт, страхи относительно инфляции и ставок никуда не делись, однако шансы на нашей стороне. Все наши сделки в прямом эфире: _private_bot IS_интересное https://telegra.ph/file/fb657876f8f14cc023d17.jpg
1963 

02.04.2021 09:47

Еженедельный обзор рынка США   S&P 500 взял новый исторический максимум и сумел...
Еженедельный обзор рынка США   S&P 500 взял новый исторический максимум и сумел пробить отметку в 4000 пунктов. Такой рост был вызван заявлениями Байдена о его восьмилетнем плане по реализации инфраструктурных проектов объемом 2,25 t $. Большая часть этих денег уйдет на науку, социальные проекты и транспортную инфраструктуру. При этом возможно увеличение налога для компаний на треть (с 21% до 28%). Кроме этого, планируется повысить налоги для тех эмитентов, которые получают доходы за рубежом (с 10,5% до 21%). Это заставит бизнес больше инвестировать внутри страны. В целом по итогам недели весь рынок в зеленой зоне кроме каких-то отдельных историй. По итогам марта и 1-го квартала 2021 года основные индексы выросли, хуже рынка выглядели только биотехи.   Индексы (за неделю | за март | за 1-й квартал 2021 года) S&P 500 +1,1% | +4,3% | +5,8% NASDAQ +2,6% | +0,4% | +2,78% Dow Jones +0,2% | +6,6% | +7,8% Russel 2000 +1,5% | +2,2% | +14% S&P 100 +1,4% | + 5,3% | +5,9% NASDAQ Biotechnology +1,6% | -3,5% | 0% Dividends Aristocrats (total return) -0,3% | +8,1% | +9,1%   Динамика секторов Потребительский цикличный +2,99% Недвижимость +2,89% Коммунальные услуги +1,16% Технологический +4,71% Потребительский защитный -0,93% Здравоохранение +1,38% Телекоммуникационный +3,04% Нефтегазовый +2,23% Финансовый +1,86% Промышленный +2,23% Материалы +2,24%   Лидеры роста   Applied Materials +10% Lam Research +9,4% DXC Technology +8,6% KLA Corp. +8,5% Teradyne +8,2%   Лидеры падения   Sherwin-Williams -67,1% (сплит 3 к 1) CarMax -7,8% ViacomCBS -7,4% Hanesbrands -5,7% Anthem -4,7%   События   Boeing ( BA) +3,3%: Авиастроитель подписал контракт с Southwest Airlines ( LUV), по которому поставит 100 самолетов модели 737 MAX. При этом первая часть партии (30 штук) будет поставлена уже в следующем году. Компания также заключила контракт на поставку 23 самолетов новой модели 737 MAX-9 авиаперевозчику Alaska Air ( ALK). Объем сделки оценивается почти в 3 b $. По прогнозам, новые модели потребляют на 20% меньше топлива. Компания намерена поставить их в 2023-2024 гг. Авиаконструктор подписал на этой неделе еще один контракт. По нему компания обязуется поставить ВМС США 11 самолетов модели P-8A Poseidon (новое поколение). Объем сделки оценивается в 1,6 b $.   Johnson & Johnson ( REGN) -0,9%: В Балтиморе сотрудники завода «проглядели» и ошиблись при смешивании ингредиентов вакцины от Covid-19. По итогу это привело к потере 15 млн. доз, так как партия не прошла проверку качества. Эта ситуация приведет к задержке поставок.   Electronic Arts ( EA) +3,8%: Разработчик игр заявил, что он работает над созданием новой игры – симулятора для гольфа. У игроков даже будет возможность поучаствовать в плей-оффе FedEXCup и сыграть на самых известных полях в мире. Дополнительную информацию компания обещала опубликовать в марте. EA расширяет линейку игр, диверсифицируя свой бизнес.   ViacomCBS ( VIAC -7,4%): Компания продолжала падать на этой неделе после принудительного закрытия позиции хедж-фонда Archegos.   Visa ( V) +1,6%: Компания заявила о том, что допустит для расчетов в своей сети крипту USD Coin ( USDС – это стейблкоин, то есть монета является токенизированным долларом США и полностью привязана к его стоимости. Visa запустила пилот криптоплатформы с платежной системой Cryptocom. Она намерена предложит ее свои клиентам и партнерам уже в конце 2021 года. Это решение расширяет платежный функционал компании и выводит ее на перспективный рынок криптовалют.    Applied Materials ( AMAT +10%), KLA Сorporation ( KLAC) +8,5% и Lam Research ( LRCX) +9,4%: Компании по производству проводников «выстрелили» на фоне нового плана Байдена, так как могут стать его основными бенефициарами. Также котировки подтолкнула вверх новость о том, что Taiwan Semiconductor Manufacturing ( TSM, +7,2%) вложит 100 b $ в ближайшие 3 года в расширение мощностей по производству микросхем. Это поспособствует увеличению спроса на услуги эмитентов из США.   Продолжение в следующем посте
1961 

04.04.2021 19:30

Россия интервенции Минфин увеличит покупки валюты по бюджетному правилу Объем...
Россия интервенции Минфин увеличит покупки валюты по бюджетному правилу Объем покупки валюты по бюджетному правилу в период с 7 апреля по 7 мая 2021 года составит 185,7 миллиарда рублей, ежедневно на эти цели будет направляться сумма в эквиваленте 8,4 миллиарда рублей, сообщил Минфин РФ. ️ В период с 5 марта по 6 апреля объем покупки валюты по бюджетному правилу предполагался на уровне 148,1 миллиарда рублей, по 6,7 миллиарда рублей в день. ️ Минфин РФ по бюджетному правилу покупает валюту на дополнительные доходы, поступающие в бюджет при высокой цене нефти, направляя эти средства на счета в ЦБ для последующего перечисления в ФНБ. Когда цена нефти ниже установленного правилом уровня (в 2021 году это 43,3 доллара за баррель), валюта, напротив, продается, а полученные средства идут на финансирование дефицита бюджета. В текущем году, как и в прошлом, Минфин исходит из прогнозного уровня добычи нефти, который не учитывает сокращение в рамках сделки ОПЕК+, поэтому фактическая цена отсечения для пополнения ФНБ будет выше 43,3 доллара. Операции на рынке в интересах Минфина осуществляет ЦБ. ПРАЙМ ️ Юрий М.: Хочу отметить, что, например, 2 апреля, через биржу прошел объем сделок по инструменту USDRUB_TOM, на 94 млрд₽. В этом смысле, 8,4 млрд₽ от ЦБ РФ это 9% от всего дневного объема по одному инструменту. К тому же стоит учитывать, что покупка валюты, это не только покупка доллара на паре USDRUB_TOM. То есть прямого влияние ЦБ РФ на ход торговл не окажет. Лишь только косвенное.
1930 

05.04.2021 15:38

Индусы устроили у себя аналог ипотечного пузыря, только с золотом и...
Индусы устроили у себя аналог ипотечного пузыря, только с золотом и...
Индусы устроили у себя аналог ипотечного пузыря, только с золотом и ломбардами Индия была серьезным драйвером рынка золота весь 21 век. Доходы населения быстро росли и из-за культурных особенностей (любви к драгоценностям) на золото был стабильно растущий спрос. Кроме того, были и экономические соображения. В Индии довольно ненадежная финансовая система, там время от времени проводят «обмен» старых денег на новые по советскому примеру. Так что население абсолютно не доверяет бумажным деньгам. В результате пандемии у многих индусов начались финансовые проблемы, что вынудило их отгрузить свое золото в ломбарды и получить под них кредиты для поддержания штанов. Все шло хорошо, пока золото росло в цене. Но теперь оно падает и, скорее всего, продолжит это делать (почему, разобрал на втором канале). В итоге финансовые структуры, которые ссужали деньги по залог золота (будем называть их ломбардами), оказались в довольно неприятной ситуации: залог обесценивается, а кредитное качество заемщиков ухудшается (этот рынок очень быстро рос в 2020 году и, естественно, риски оценивали только на словах). Ломбарды уже предлагают сократить проценты тем, кто будет выплачивать долг быстрее графика платежей. Ведь золото не лежало просто у них в сейфах — на него выпускали деривативы (аналог ипотечных облигаций) и эти деньги шли дальше в рынок. Так что небоскреб из говна и палок они там построили эпичный. Правда, процент просрочек равен пока лишь 1%. Но не стоит забывать, что залог — это зачастую не золотые слитки, а фамильные драгоценности или обручальные кольца. И люди могут ущемлять себя даже в еде в надежде, что они все-таки смогут выкупить их обратно (то есть, залог для них гораздо ценнее, чем просто кусок золота). Из-за этого риски портфеля получаются гораздо выше. В случае очередной волны ковида или любого экономического спада огромное число заемщиков просто не сможет внести очередной платеж, поскольку они уже находятся на грани банкротства. Как следствие, цена золота на рынке Мумбаи уже на двухгодичном минимуме (картинка ниже). Так что наши дорогие индусы легко могут нарисовать обвал на золотом рынке при любом новом шухере в мировой экономике. А вы говорите, защита от инфляции) _shock https://12hamster.tattoo/wp-content/uploads/2021/04/%D0%B2-%D0%BC%D1%83%D0%BC%D0%B1%D0%B0%D0%B8.png
1941 

05.04.2021 20:58


​​Cisco Systems – забытый урок эпохи доткомов (часть 2/2)

Уже в конце 90-х...
​​Cisco Systems – забытый урок эпохи доткомов (часть 2/2) Уже в конце 90-х...
​​Cisco Systems – забытый урок эпохи доткомов (часть 2/2) Уже в конце 90-х многие инвесторы начали понимать, что рынок окончательно оторвался от реальности. Большинство доткомов не нашли устойчивые бизнес-модели и оказались глубоко убыточны. В итоге история расставила всё по своим местам. Индекс Nasdaq достиг пика в 5132.52 10 марта 2000 года, а затем резко обвалился. За следующие полгода индекс потерял 70%, а акции Cisco обвалились на 80% уже к середине 2001 года. Стоит отметить, вера инвесторов в успех Cisco в итоге оправдала себя. Несмотря на все проблемы, обвал рынка и банкротство многих клиентов не стало катастрофой для самой компании. С пика 2001 года продажи упали всего на 15.4% за следующие 2 года, а затем вернулись всего за год и продолжили рост. За следующие 20 лет доходы выросли в 4 раза, а прибыль в 5. Однако покупать акции на исторических хаях оказалось роковой ошибкой . Несмотря на успехи компании за последние 20 лет и статус крупнейшего производителя и поставщика сетевого оборудования на рынке, акции Cisco так и не восстановились после бума доткомов. На сегодняшний день цена акции компании составляет всего $51.98, на 35% ниже, чем её пик 21 год назад… Cisco - не единственная "жертва" бума доткомов. Для инвесторов Adobe, Microsoft, Amazon и других компаний техсектора нулевые тоже оказались потерянным десятилетием. Индексу NASDAQ тем временем потребовалось 15 лет и 1 месяц, чтобы восстановиться до уровня пика начала нулевых. Бум доткомов, казалось, должен был отбить желание инвестировать в сверхпопулярные бизнесы по бешеным ценам. Тем не менее инвесторы 2020-х ведут себя так же, как и их предшественники в начале нулевых: инвестируют на хайпе, не вникают в бизнес компании и не обращают внимание на оценку. Ниже мы прикрепили список популярных технологических компаний с сортировкой по мультипликатору P/S. Обратим внимание, что в сравнении с другими компаниями из списка, оценка Cisco во времена доткома выглядит не так уж и безумно. Во многих случаях, вроде Snowflake, мультипликаторы в разы выше. Конечно многие переоценённые компании и правда смогут стать успешными, но история явно не на стороне тех, кто бездумно покупает сверхпопулярные акции. Все наши сделки в прямом эфире: _private_bot IS_образование https://telegra.ph/file/bc314ad7bc28d46ff34c1.jpg
1900 

05.04.2021 20:32

Участники финансового рынка обратились к Минфину с предложением снизить налог...
Участники финансового рынка обратились к Минфину с предложением снизить налог...
Участники финансового рынка обратились к Минфину с предложением снизить налог для инвесторов из СНГ при торгах на российских биржах. Сейчас налог для них составляет 30% от дохода, у россиян же — 13%. И, самое интересное, что Минфин с радостью поддержал эту инициативу. Неизвестно, примут ли её в конечном итоге, но, как минимум, тщательно рассмотрят все плюсы и минусы. Снизить ставку предлагают для инвесторов из Армении, Белоруссии, Казахстана и Киргизии. Откровенно говоря, снижение налога для инвесторов из СНГ несет выгоду не столько самим инвесторам из СНГ, сколько, конечно же, брокерам. Сами подумайте: если налог станет 13% вместо 30%, найдется множество людей из СНГ, которые заинтересуются торгами на российских биржах. А это значит, что количество клиентов у брокеров резко увеличится и их комиссионные доходы резко вырастут. С другой стороны, нельзя отрицать и тот факт, что самим инвесторам из СНГ станет проще и приятней торговать на российских биржах, так как вместо 70% от своего дохода, они начнут получать 87%. С таким увеличением прибыли, они наверняка начнут инвестировать более крупные суммы. https://www.kommersant.ru/doc/4760276?from=main_6
1949 

05.04.2021 22:27