Назад

​​ ММК первым среди отечественных сталеваров представил свою финансовую...

Описание:
​​ ММК первым среди отечественных сталеваров представил свою финансовую отчётность по МСФО за 4 квартал и 12 месяцев 2020 года, которая оказалась лучше ожиданий. С октября по декабрь, на фоне роста объёмов продаж и ценового ралли на мировом рынке стали, компания смогла нарастить выручку на 18,3% (кв/кв) до $1852 млн, а также показатель EBITDA более чем на треть – до $474 млн. При этом по итогам заключительного отрезка минувшего года рентабельность по EBITDA выросла до 25,6% (кварталом ранее она составляла 22,4%). А вот финансовые результаты 2020 года отметились отрицательной динамикой, чего и следовало ожидать, учитывая серьёзное негативное влияние пандемии на деловую активность и цены на сталь, особенно в первом полугодии, а также плановую реконструкцию стана 2500 горячего проката. Впрочем, уже в четвёртом квартале стан 2500 вышел на уровень заявленной мощности после реконструкции. Выручка по итогам 12 месяцев сократилась на 15,5% до $6,40 млрд, показатель EBITDA снизился на 17,0% до $1,49 млрд, а чистая прибыль составила $604 млн, растеряв почти 30% от своего прошлогоднего результата. Предлагаю вашему вниманию основные выжимки из комментариев ген.директора ММК Павла Шиляева: «В 2020 году российская и мировая экономика попали под двойной шок из-за пандемии коронавируса и падения цен на нефть. Наибольший удар по экономике РФ пришёлся на 2 квартал. Тем не менее, уже с июня, по мере частичного снятия карантинных ограничений и наращивания антикризисной поддержки, наметился позитивный разворот в динамике ВВП и реальных доходов населения. Несмотря на новую волну пандемии, наблюдавшуюся во 2 полугодии, экономика РФ вышла на восстановительную траекторию роста, что позитивно отразилось на наших результатах в 4 квартале. В 4 квартале влияние сезонных факторов на спрос на металлопродукцию на российском рынке было практически полностью нивелировано преобладанием более мягких погодных условий, а также продолжающимся влиянием отложенного спроса, сформировавшегося во 2 квартале. В связи с продолжающимся восстановлением спроса со стороны сектора автомобильной промышленности и хорошей динамикой заказов со стороны строительного сектора экономики, на этот раз мы увидели обратную тенденцию в конце года. Также на объём и структуру продаж в 4 квартале существенное влияние оказал выход стана 2500 горячей прокатки на уровень заявленных производственных параметров. В результате в 4 квартале доля продаж на внутреннем рынке (Россия и СНГ) составила 76%, в то время как доля премиальной продукции в структуре продаж составила 44%». О свободном денежном потоке мы поговорим в рамках отдельного поста ниже, когда будем разговаривать о дивидендах, а вот отметить достижение ММК в виде отрицательного чистого долга четвёртый год кряду нужно уже сейчас. На конец 2020 года его значение составляло минус $88 млн (или минус 0,06х по соотношению NetDebt/EBITDA), что на текущий момент является одним из самых низких показателей долговой нагрузки среди металлургических компаний мира. Что касается капзатрат, то по итогам 2020 года они составили $694 млн, и по ожиданиям самой компании ориентир на 2021 год – отметка $1 млрд, что отражает в том числе и перенос части работ по строительству коксовой батареи с 2020 года. В 1 кв. 2021 года ММК прогнозирует устойчивый спрос как на внутреннем, так и на международном рынке. А вот резкого повышения цен и спроса на металл в этом году вряд ли приходится, т.к. экспоненциальный рост последних месяцев и без этого выглядит чересчур эмоционально. Хотя новые монетарные стимулы ведущих Центробанков мира должны поддержать рынки commodities. В общем, рекомендация «держать» по акциям ММК будет, пожалуй, наиболее справедливой, учитывая с одной стороны ударные результаты 1-2 кв. 2021 года, а с другой – перспективы внезапного охлаждения рынка в любой момент, вероятность которого неминуемо нарастает. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация MAGN https://telegra.ph/file/6bdcd6b53d19c4fd16ece.png

Похожие статьи

ПОКУПКА ММК Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MAGN Рекомендация...
ПОКУПКА ММК Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MAGN Рекомендация BUY Дата выхода идеи 01.11.2020 Сроки, дней 21 Цена входа 37,24 Целевая цена 41,15 Доходность, % годовых 21 Абсолютная доходность сделки, % 182,49 Комментарий аналитика: 1. Рост цен на кокс в Китае. Цены на коксующийся уголь в Китае после резкого роста в сентябре с $110 до $140 за тонну могут сохраниться на этом уровне до конца года по причине роста закупок крупными трейдерами и предстоящим сезоном дождей в Австралии, который может замедлить отгрузки местного угля. 2.Риск ослабления курса рубля. Благодаря ослаблению рубля текущий уровень цен на коксующийся уголь может обеспечивать безубыточность практически всем российским игрокам. Цена $150 за тонну позволяет не только покрывать себестоимость экспорта коксующегося угля, но и обслуживать кредиты на новых проектах по добыче. В этом году девальвация рубля и снижение расходов на перевозку по железной дороге и перевалку в портах снизили уровень безубыточности российских экспортеров до $120–130 за тонну.
1428 

02.11.2020 12:05


​​ С коронавирусных мартовских минимумов 2020 года акции НЛМК за какие-то...
​​ С коронавирусных мартовских минимумов 2020 года акции НЛМК за какие-то...
​​ С коронавирусных мартовских минимумов 2020 года акции НЛМК за какие-то восемь месяцев взяли и удвоились в цене, вплотную приблизившись к круглому уровню в 200 рублей, который они ещё никогда не покоряли. Собственно, и текущие значения котировок – это новые исторические максимумы для котировок, о которых ещё весной было страшно даже мечтать. Откуда взялся такой позитив и почему акции НЛМК так уверенно и практически безоткатно движутся вверх? Попробуем разобраться, выделив основные моменты: Высокий уровень вертикальной интеграции, подразумевающий обеспечение собственным сырьём и энергоресурсами, что особенно важно в волатильные времена. Как пример – ММК, которая сейчас страдает от высоких цен на железную руду на мировом рынке, в то время как НЛМК почти полностью обеспечена ею и не реагирует на эти ценовые вызовы. Компания очень гибко пользуется своим географическим положением, максимально эффективно находя стратегические преимущества в расположении активов: горная добыча и производство стали сконцентрированы в регионах с низкими производственными затратами, в то время как изготовление готовой продукции осуществляется в непосредственной близости к конечным потребителям. Дивидендная привлекательность акций НЛМК никаких вопросов не вызывает, и даже несмотря на рост котировок годовая доходность продолжает оставаться околодвузначной. Говоря о глобальных перспективах сталелитейной отрасли, стоит отметить, что после коронавирусного спада она постепенно вступает в новую фазу циклического роста. И если ситуация с распространением COVID-19 не приобретёт совсем уж критические окраски, а повторных локдаунов в большинстве стран мира удастся избежать, то можно надеяться, что ожидания экспертов по росту спроса на конечную стальную продукцию на 4,1% по итогам 2021 года окажутся не безпочвенными. Наконец, чем ближе будет 2022 год, тем ближе будет окончание реализации Стратегии 2022, и вместе с тем должны снизиться капексы и вырасти производственные показатели, на фоне завершения кап.ремонтов на ряде площадок. Резюмируя всё вышесказанное, ещё раз отмечу сохраняющийся потенциал в акциях НЛМК, как минимум с точки зрения стабильного дивидендного потока. Понятное дело, покупать в районе 200 рублей – сомнительное удовольствие, а вот держать ранее купленные бумаги в своём портфеле вполне обоснованно, т.к. продавать их почему-то очень жалко. NLMK https://telegra.ph/file/0d17c4823cf9cdfd94d78.png
1381 

14.11.2020 22:31

​​Еврооблигации, как альтернатива банковским депозитам.

 Ставки по долларовым...
​​Еврооблигации, как альтернатива банковским депозитам. Ставки по долларовым...
​​Еврооблигации, как альтернатива банковским депозитам. Ставки по долларовым депозитам в крупнейших российских банках не превышают 0,85% годовых, и такая низкая доходность вряд ли может радовать инвесторов. В качестве интересного варианта вы можете обратить внимание на еврооблигации, популярность которых с каждым годом только растёт, также как и их доступность для широкого круга инвесторов. Если раньше для покупки еврооблигации требовалась сумма от $100 тысяч, то в этом году ситуация явно изменилась к лучшему. Мосбиржа сделала настоящий подарок инвесторам, и теперь минимальный лот для некоторых эмитентов составляет всего лишь 1 бумагу (то есть $1000). Текущий список эмитентов на сегодняшний день выглядит следующим образом: GTLK-27 4.65% (XS2131995958) ГТЛК CBOM-PERP 8.875% (XS1601094755) МКБ PHOS-23 3.949% (XS1752568144) Фосагро GMKN-25 2.55% (XS2134628069) ГМК НорНикель MMK-24 4.375% (XS1843434959) ММК SIB-24 3.45% (XS2010044621) Сибур EUCH-24 5.5% (XS1961080501) Еврохим SCF-23 5.375% (XS1433454243) Совкомфлот SB-22 6.125% (XS0743596040) Сбербанк То есть сейчас в списке значится 9 компаний из самых разных отраслей, и Мосбиржа уверенно заявляет о том, что он будет пополняться новыми именами. ️Каждой облигации присвоен свой код. Например, у Фосагро XS1752568144. Если мы введём данный код в поисковую строку на сайте Мосбиржи, то получим полную информацию о ходе торгов, и текущую доходность данной еврооблигации. К примеру, сегодня она составляет 1,83%, что существенно выше банковских депозитов. В общем, кому интересно - пробуйте, дерзайте. Д - диверсификация, которая, как известно, лишней не бывает для любого инвестора. https://telegra.ph/file/98471a3972be873ecb59a.jpg
1398 

22.11.2020 12:53

ПОКУПКА ММК Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MAGN Рекомендация...
ПОКУПКА ММК Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MAGN Рекомендация BUY Дата выхода идеи 08.12.2020 Сроки, дней 14 Цена входа 48,95 Целевая цена 54,2 Абсолютная доходность сделки, % 10 Годовая доходность сделка, % 279 Комментарий аналитика: 1. Ранее бумаги компании не пользовались большим спросом. Акции ММК в течение долгого времени вели себя хуже рынка из-за их исключения из индекса MSCI Russia. Сейчас спрос в бумаги возвращается благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на рынке стали. 2. Встреча онлайн с первыми лицами компании. Сегодня пройдет встреча «ММК Онлайн», на которой состоится беседа с первыми лицами компании. Будут подниматься важные для акционеров вопросы дивидендов, капитальных вложений. Пока дивдоходность составляет около 5-6%.
1433 

08.12.2020 12:19

​​ Накануне “ММК” провел онлайн-конференцию, в которой приняли участие...
​​ Накануне “ММК” провел онлайн-конференцию, в которой приняли участие...
​​ Накануне “ММК” провел онлайн-конференцию, в которой приняли участие Председатель Совета директоров Виктор Рашников и гендиректор Павел Шиляев. Выделю наиболее интересные тезисы этого мероприятия: Удивительно, но Магнитка по-прежнему не заинтересована в повышении самообеспеченности железорудным сырьем. Железорудные предприятия сейчас стоят дорого, и покупать их нецелесообразно. Менеджмент ожидает стабилизации цен на железную руду в 2021 году. Доля использования собственного железорудного сырья в общем объеме потребления составляет порядка 20%, собственных углей - около 40%. При росте капитализации основной акционер Виктор Рашников готов продать часть бумаг, чтобы увеличить free-float. Рост количества акций в свободном обращении позволит компании вернуться в индекс MSCI Russia. Низкие процентные ставки по займам позволяют наращивать долговую нагрузку, но это будет проходить в разумных пределах. Сейчас средняя процентная ставка по валютным займам составляет 2,85% годовых. Компания не планирует менять дивидендную политику. Расходимся! ММК с октября работает со 100%-ной загрузкой, производя по 1 млн т. стали в месяц. По оценкам компании, в ближайшие 5 лет потребление стали в России может расти на 5 млн т. в год, за счёт строительного сектора, автомобильной промышленности и топливно-энергетического комплекса. P.S. Презентация у компании вышла позитивная, однако я по-прежнему отдаю предпочтение компаниям с вертикальной интеграцией, к которым относятся НЛМК и Северсталь. Увеличение цен на сырье будет сдерживать рост финансовых показателей Магнитки. MAGN https://telegra.ph/file/ad39687eae0a585f78566.png
1407 

09.12.2020 11:39

Итоги недели Индекс Мосбиржи +2.9% (3277 п.), побит абсолютный рекорд 20...
Итоги недели Индекс Мосбиржи +2.9% (3277 п.), побит абсолютный рекорд 20 января, ковидные потери восстановлены. S&P500 в минусе на 1.2% из-за негатива: угроза брекзита без сделки и давление на техи в виде антимонопольных претензий к FB. Но всё равно "сиплый" на 12% больше начала года. ️ Нефть выше $50, сделка ОПЕК+ пока работает. Доллар/рубль около отметки 73, евро 88.5, как в августе. Сказывается нефтяной позитив и отсутствие санкций (по крайней мере, до весны). Сам доллар на минимумах за 3 года, что уже раздражает европейских конкурентов, но радует развивающиеся рынки. Заметные события недели, которые запомнились: SPO (продажа пакета акций) TCS Group на 5.3% от капитала. IPO Airbnb, цена удвоилась. Я не смог войти, но у меня выстрелили другие размещения. Падение QIWI на 23% из-за проверки ЦБ. Лидеры роста за неделю: ММК +8.3% Магнит +7.5% Сбербанк +7.2% Северсталь +6.4% Газпром +4.2% Металлурги проехались на ралли цен на промышленные металлы + хорошие дивиденды. ММК - догоняющий рост после выстреливших Северстали и НЛМК. Магнит пытается трансформироваться в современный формат, соревнуясь с X5. Растём на разговорах о повышении дивдоходности в 2021. Но на рынке говорят о большой инсайдерской покупке на кредитные деньги того же ВТБ. Сбер без особых новостей продолжает расти на укреплении рубля и общем позитиве. Газпром, который наконец начал расти на высоких ценах на газ в Европе, получил ещё один драйвер - возобновление спустя год строительства СП-2. Запасаемся попкорном. Фейлы недели QIWI -23.5% АФК Система -5.4% TCS Group -4.1% Петропавловск -3.7% Мейл.ру -3.1% QIWI за 1 сессию потерял 1/5 стоимости. Претензии Центробанка создали волну эмоциональной реакции, инвесторы в США готовят иски к эмитенту. Система продолжила коррекцию после хайпа с Озоном. Сомнений добавила новость о покупке 2-х компаний под строительство лесохимического комплекса в Сибири. В перспективе, вероятно, профит. Но здесь и сейчас - рост долга. Тинькову нужны деньги на суды по экстрадиции в США и на лечение. Рынок в ответ показал в моменте -8%, но цель - получить кеш на самых хаях - достигнута. Какие интересные события у вас на этой неделе?
1395 

13.12.2020 18:55

Что происходит с «Мечелом» (MTLR RX), и насколько эта компания интересна для...
Что происходит с «Мечелом» (MTLR RX), и насколько эта компания интересна для инвестиций? Постараюсь вкратце высказать свое мнение. В 2020 г. «Мечел» продал свой ключевой, но во многом проблемный актив – Эльгинское угольное месторождение. С одной стороны, эта была вынужденная мера, направленная на снижение долговой нагрузки. С другой стороны, компания без Эльги, по сути, лишена перспектив серьезного роста. Помогла ли продажа Эльги в ситуации с долгом? Судя по отчетности компании за 3 квартал 2020 г., если и помогла, то несущественно. Чистый долг «Мечела» в годовом выражении снизился на 64,3 млрд руб. до 336,1 млрд руб. При этом отношение чистого долга к EBITDA, напротив, увеличилось с 7,5х до 8,2х. Здесь повлияли два фактора: 1) переоценка валютной части долга из-за ослабления рубля; 2) снижение финансовых показателей, в том числе EBITDA на фоне падения цен на уголь. Что касается остальных финансов, то картина пока не самая радостная. Выручка по МСФО за 9 месяцев 2020 г. в годовом выражении упала на 11%, EBITDA – на 29%. Чистый убыток составил около 16 млрд руб. Правда, здесь свою роль сыграло ослабление рубля и, соответственно, убыток от курсовых разниц. Ситуация пока сложная и неопределенная. Более того, если «Мечел» покажет чистый убыток по итогам года, то держатели «префов», скорее всего, будут довольствоваться чисто символическими дивидендами. С другой стороны, если смотреть на более длинный горизонт, многое будет зависеть от цен на уголь в 2021 г. Не исключаю, что они вполне могу вырасти вслед за другими commodities. На этом фоне, по моему мнению, более перспективными по сравнению с «Мечелом» выглядят акции других российских металлургов – ММК, «Северсталь», НЛМК. Впрочем, за последние время они уже достаточно сильно выросли. До конца года планирую сделать большой обзор по российскому металлургическому сектору, где и поделюсь своими мыслями относительно перспектив этих компаний.
1393 

15.12.2020 18:08

​​Российские металлурги в шоколаде
Сталь в мире сейчас стоит от 700 до 950...
​​Российские металлурги в шоколаде Сталь в мире сейчас стоит от 700 до 950...
​​Российские металлурги в шоколаде Сталь в мире сейчас стоит от 700 до 950 долларов за тонну, в зависимости от региона. Не так давно она была $450, а потом мы радовались, когда она перевалила за $500. Если посчитать спот-дивиденды российских металлургов при текущей цене на сталь и курсе рубля, они космические: у некоторых компаний получается под 20%. Но это лишь текущая ситуация, она может меняться довольно быстро, сейчас объясню почему. Если коротко, мы думаем, что дивидендов 20% мы не получим, потому что: 1) рубль с текущих позиций может укрепиться (мы верим); 2) сталь подешевеет, потому что предложение сбалансирует возросший спрос. Но дивиденды выше 15% могут быть вполне. Какие компании покупаем? НЛМК (3,5% фонда «Баланс»), Северсталь (1,9% фонда) — абсолютно нормальные истории. У НЛМК и Северстали полная вертикальная интеграция бизнеса (например, в руде и в угле у Северстали), поэтому для них рост цен на сталь оказывает позитивное влияние на маржинальность. У ММК (<1% фонда) не совсем так. Если сталь полетела наверх, но при этом внутренние цены отстают (как сейчас, сталь на внутреннем рынке $620 без НДС, а на внешнем дороже, до $950), им становится не очень комфортно. Потому что у вас сырьё (руда и уголь) растёт в цене, а компания не интегрированная, и, соответственно, себестоимость растёт. Кстати, многие инвесторы ставят сейчас на то, что цены нормализуются и у нас сталь станет снова дороже мировой на ~15%, поэтому ММК сильно вырос. В фонде «Баланс» акций ММК менее 1%, то есть мы не очень разделяем эту уверенность рынка. Почему выросла цена на сталь? Резко вырос спрос со стороны Китая, их трейдеры стали заполнять стоки (набирать склады), потому что экономика возвращается в нормальное русло. К тому же цены на уголь и руду (сырьё для производства стали) выросли. Напротив, производство снизилось. Многие производители стали сократили объёмы производства из-за ковида и локдаунов. А чтобы раскочегарить домну (доменную печь), нужно решение на уровне совета директоров, потому что это очень дорогой и небыстрый процесс, и сейчас они только начнут принимать решения, чтобы возвращаться на рынок. Неизвестно, насколько сейчас спрос выше предложения (нет публичных данных по запасам, как по нефти и газу). Известно то, что спрос очень неэластичен, как и в нефти. Если спрос на нефть на 5% больше предложения, то цена на нефть может существенно вырасти. И тут может быть такая же история: спрос может быть на 5–10% больше, чем предложение, и цена улетела мгновенно с $500 до $700. Может цена стали упасть назад? Может. Чтобы она упала назад, нужно, чтобы все трейдеры заполнили свои склады, чтобы рынок вновь стал сбалансированным. Сколько это займёт времени, пока сказать сложно. Локальные риски Не исключаем, что может быть какое-то регулирование цен стали в России сверху в случае восстановления арбитража (исторически цены на сталь в РФ выше общемировых на 10–15%), а это большой риск для отрасли (последний пример — взлёт цен на сахар). Поэтому за внутренними ценами на сталь и премией следим внимательно. Текущая цена металлургов. Мы считаем, что в текущие цены металлургов рынок закладывает возвращение цен на сталь к $500–550 в течение 3–6 месяцев. Поиграю сценариями Если цена на сталь продержится на уровне $600+ хотя бы до середины следующего года, то сталевики нагенерят дополнительно к своей ебитде ещё 10–20% совершенно спокойно. Если они всё это пустят в дивиденды, то это будет очень приятно акционерам, див. доходность может составить под 15–17%. Если цены на сталь будут $700, то Северсталь и НЛМК могут выплачивать дивиденды при текущем курсе рубля в районе 20% (ни мы, ни другие участники рынка этого не ждут). Если сталь будет $500, то при текущем курсе они могут заплатить 11–13% по году. А если $400? Тогда 3–7%. Сталь по $400 равносильна нефти по $30. Часто такое бывает? Нет. Сталь тоже не часто бывает $400. Дивиденды 3–7% — это worst case. https://telegra.ph/file/08be343a4febad2c45f42.png
1371 

18.12.2020 21:29


Неделя закончилась "околонуля", хотя говорить о равновесии на рынках рано....
Неделя закончилась "околонуля", хотя говорить о равновесии на рынках рано. Индекс Мосбиржи -0.66%, РТС -1.4%. ЦБ оставил ставку 4.25%, реакция спокойная, умеренно негативная. Нефть на неделе сходила выше $52, но не помогла рублю выйти в плюс, в т.ч. из-за громких историй с Навальным и Русалом. S&P500 прибавил 1.7%, позитив пока ещё побеждает: сохранение нулевой ставки ФРС; пакет помощи $900 млрд; разрешение на применение вакцины от Moderna; пересмотр индекса для включения Теслы (+6%) и исключения других эмитентов сегодня ночью прошёл относительно спокойно. Отдельно упомяну локальный туземун битка: исторический максимум $23к+. Институционалы входят большими лотами. Вопрос - c какой целью: для сброса на хаях, или в лонг? Лидеры роста за неделю: Петропавловск +9,7% Полюс +8% TCS Group +7% ММК +7,7% Газпром +6,1% Петропавловск стреляет весь декабрь на приходе нового гендира. В этот раз он объявил, что улучшит див. политику. К ней будет привязан и пакет мотивации менеджмента. Ну, и золотишко подросло на 3%. Полюс тоже опережает рост цен на металл. Помогают стимулы в США, дешёвый $, вернувшийся спрос на защитные активы. А Полюс как крупнейший игрок в отрасли получает бенефиты. TCS: негатив от продажи Тиньковым пакета ушёл, пришёл позитив по поводу перспектив включения в основной индекс MSCI Russia Standard вместо MSCI Small Cap в 2021 году. ММК - растём дальше, цены на прокат обещают быть выше в 2021. Газпром уже несколько дней тащит на себе индекс. Спотовые цены на газ радуют, немцы вроде как за достройку СП-2. Фейлы недели Русал -8.5% Детский мир -8% QIWI -6.5% Mail -4.9% Сбербанк -4.7% "Лидер" и ньюсмейкер недели - Русал: локальные (надеюсь) распродажи на ожидании новых санкций. Ему не привыкать быть первым в очереди на расдачу. Детский мир вернулся на прежние уровни после того, как Altus Capital выкупила 25% капитала и закрыла приём заявок. QIWI продолжает падать: американские инвесторы объединились и подали иск на $100 млн + все юридические расходы и пени. Обвиняют в сокрытии информации о корпоративных косяках. По "ихним" законам они имеют хорошие шансы отсудить компенсацию. Мейл в декабре выглядит совсем слабо на фоне растущего Яндекса. Включение в MSCI отыграно, новые проекты нескоро дадут отдачу. А недооценка сама по себе не открывает путь наверх. Сбер отдувается за снижение рубля и замаячившие риски санкций (автоматически - отток нерезов из этой бумаги). Какие итоги по вашему портфелю?
1371 

20.12.2020 18:09

​​ Северсталь представила сильные финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2020...
​​ Северсталь представила сильные финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2020...
​​ Северсталь представила сильные финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2020 года. Из-за негативной динамики по выплавке стали, на фоне эффекта высокой базы 3 кв. 2020 года, объёмы продаж стальной продукции снизились в квартальном сравнении с $1,85 до $1,72 млн, что частично было нивелировано ростом цен на стальную продукцию и железную руду. Однако этого оказалось недостаточным для того, чтобы удержать выручку – и в результате она сократилась на 7,0% (кв/кв) до $1,72 млрд. Но здесь нужно понимать, что в 1 кв. 2021 года цены на стальную продукцию уже будут куда выше, со всеми вытекающими отсюда позитивными последствиями. А вот далее в дело вмешалась себестоимость, исключительно благодаря сокращению которой показатель EBITDA увеличился на 8,2% (кв/кв) до $710 млн. Северсталь – это наглядный пример высокой рыночной конкурентоспособности, благодаря которой рентабельность по EBITDA составила по итогам 4 кв. 2020 года внушительные 41,2%, что остаётся одним из самых высоких в мире значений в стальной отрасли. Поклонников ММК спешу огорчить: магнитогорский комбинат может похвастаться значением этого показателя на уровне всего лишь 25,6%. Чистый долг Северстали немного прибавил – на 13% до $2,03 млрд, однако долговая нагрузка остаётся под контролем и по соотношению NetDebt/EBITDA оценивается на уровне 0,84х. Думаю, не стоит придавать большого значения, что это является максимальным значением за последние 7 лет – никаких рисков на горизонте не наблюдается, финансовое положение компании представляется весьма стабильным, да и об увеличившейся инвест.программе известно уже давно. Свободный денежный поток (FCF) за минувшие три месяца снизился с $382 до $212 млн. Несмотря на рост EBITDA, возросшая потребность компании в оборотном капитале перевесила чашу весов в свою сторону. При этом кап.затраты по сравнению с 3 кв. 2020 года даже снизились, по сравнению с предыдущим кварталом, а обновлённые планы по CAPEXам обещают анонсировать уже в марте, на предстоящем Дне инвестора. Северсталь продолжает радовать акционеров щедрыми дивидендами, однако эта щедрость чётко укладывается в действующую Стратегию компании, согласно которой из дивидендной базы должны исключаться инвестиции, превышающие базовый уровень прошлых лет в размере $800 млн. Берём значение CAPEX за 2020 год ($1,33 млрд), вычитаем из него $0,80 млрд и прибавляем к годовому значению FCF ($0,84 млрд) – и в итоге получаем $1,37 млрд. В пересчёте на одну акции Северстали это означает $1,63, что в грубом приближении соответствует совокупному дивиденду за 2020 год на уровне 116,4 руб. Компания прогнозирует восстановление спроса на внутреннем рынке на 3-4% в 2021 году, в связи с оживлением строительной деятельности и восстановлением спроса в нефтегазовой отрасли. Поддержку финансовому результату в 1 кв. 2021 г. окажут также и сохраняющиеся на высоком уровне мировые цены на сталь, на которые я возлагаю большие надежды. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация CHMF https://telegra.ph/file/aee08a3440ff269cb3322.jpg
1216 

06.02.2021 10:02

​​ Теперь поговорим о дивидендах ММК.

Как вы помните, в конце 2019 года...
​​ Теперь поговорим о дивидендах ММК. Как вы помните, в конце 2019 года...
​​ Теперь поговорим о дивидендах ММК. Как вы помните, в конце 2019 года компания обновила свою див.политику, решив вслед за НЛМК и Северсталью впредь радовать своих акционеров дивидендами в размере от 50% до 100% свободного денежного потока (FCF), причём на ежеквартальной основе. А учитывая отрицательный чистый долг, ничего не мешает компании с тех пор брать за основу верхнюю границу этого диапазона, направляя на выплаты весь FCF. А потому самое время заглянуть ещё раз в отчётность и посмотреть на этот показатель по итогам 4 кв. 2020 года. Итак, с октября по декабрь FCF составил $125 млн, что ниже прошлого квартала на 62,9% - такое отклонение в компании связывают с ростом кап.вложений и сезонным накоплением запасов сырья, на фоне роста закупочных цен. Не досчитался FCF и по итогам всего 2020 года, снизившись чуть более чем на треть – до $557 млн, на фоне коронавирусных явлений и связанного с ними ухудшения макроэкономической ситуации в мире. Именно по этой причине рекомендация Совета директоров ММК направить в качестве финальных дивидендов (=4 квартал 2020 года) не 100%, а даже 114% от FCF (0,945 руб. на одну акцию) означает более чем двукратное снижение выплат по сравнению с третьим кварталом. Что практически в точности соответствует аналогичному снижению FCF в квартальном выражении. «ММК стабильно генерирует достаточный денежный поток и подтверждает свою приверженность заявленной див.политике. Выплата дивидендов является ключевым компонентом нашей деятельности, направленной на создание дополнительной ценности для всех акционеров компании. Результаты 4 квартала, а также уверенность в устойчивом финансовом положении ММК на фоне дальнейшего восстановления деловой активности в РФ и мире дают Совету директоров основание рекомендовать выплату дивидендов за 4 кв. 2020 года на уровне 114% от FCF (0,945 руб. на одну акцию), что подтверждает приверженность компании заявленной стратегической цели по максимизации совокупного дохода акционеров», - гордо отрапортовал глава ММК Павел Шиляев, слова которого приведены в официальном пресс-релизе. Таким образом, по итогам 2020 года совокупный размер дивидендов оценивается на уровне 3,94 руб., а годовая доходность – около 7,4%. Гораздо ниже, чем в 2018-2019 гг., когда акционеры ММК смогли рассчитывать на ДД=12,4%, а также не дотягивает до промежуточной див.доходности по акциям Северсталь и НЛМК, акционеры которых по итогам 9 месяцев 2020 года уже могут похвастаться доходность в 8%. MAGN https://telegra.ph/file/18ac6c79c316d931e29a5.png
1193 

03.02.2021 11:17

Завтра ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за 2020 год. 

 В...
Завтра ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за 2020 год. В...
Завтра ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за 2020 год. В преддверии этого события брокер ФИНАМ провел онлайн-конференцию с менеджментом компании, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию: ️ За последние пять лет показатель Total Shareholders Return (совокупный доход акционеров) оказался самым высоким среди отечественных и мировых металлургов. ️ У Магнитки самая низкая долговая нагрузка в отрасли. ️ Компания будет одним из основных бенефициаров реализации национальных проектов в России. ️ Выгодное географическое расположение позволяет поставлять продукцию в регионы России с высоким металлопотреблением. ️ Компания является лидером в секторе стальной премиальной продукции в России. ️ Магнитка желает вернуть свои акции в индекс MSCI Russia ️ В мае этого года компания планирует увеличить выпуск премиальной продукции за счет ввода новых производственных мощностей. ️ В Турции наблюдается увеличение спроса на металлопродукцию, что позитивно для дочерней компании MMK Metalurji. ️ По итогам 1 кв. 2021 года объем продаж может увеличиться на 9% (г/г) до 3 млн тонн. Со второго квартала рост ускорится. ️ CAPEX за 2020 год составил $705 млн. В 2021 году инвестиционная программа оценивается в $1 млрд. P.S. Менеджмент Магнитки отмечает увеличение спроса на продукцию и анонсировал планы по вводу новых производственных мощностей, что положительно отразится на финансовых результатах компании в 2021 году. MAGN https://www.youtube.com/watch?v=f8UsWvNZKeA
1199 

01.02.2021 14:37

Продолжаем подводить итоги первого месяца 2021 года. Посмотрим, кто у нас...
Продолжаем подводить итоги первого месяца 2021 года. Посмотрим, кто у нас отличился в индексе Мосбиржи в январе. Фавориты января: TCS Group +29.1% ПИК +19.2% Фосагро +16.9% Ozon +12.6% Глобалтранс +11.9% TCSG продолжил посрамление скептиков, отыграв включение в основной индекс MSCI Russia и сокращение контрольной доли пакета Тинькова. После истории с Яндексом нужно было докупать акции в портфель. ПИК как самый сильный игрок рынка пользуется по полной благами льготной программы и низкой ставки ЦБ. Фосагро - глобальный спрос на удобрения и позитивные ожидания по дивидендам. Слабый рубль, опять же, помог. Убыточный Озон продолжил спекулятивно расти. Спрос поддерживается на Насдаке, где доминирует восторженное отношение к маркетплейсам. В декабре удачно закупился GLTR, акции компании - это редкий случай успешного выхода на биржу в 2020 г. Растёт как лидер рынка на ожиданиях восстановления экономики + неплохая (12%) дивдоходность. Кто расстроил инвесторов своими результатами: Магнит -12.6% Россети ао -9.4% Полюс -7.5% ММК -7.3% Полиметалл -6.3% Магнит - как хорошо пёр в декабре, так же падал в январе. Дивгэп закрывается плохо, ожидания по летним дивидендам не очень. Россети долго пампили на слухах о консолидации дочек, весь 2021 год сливают, в т.ч. по незначительным поводам - смена руководителя и небольшое снижение EBITDA. Возможно, уже перепродана. Золото в минусе за месяц (-3%), у золотодобытчиков тоже вялый понижательный тренд. У металлургов закономерная коррекция после ралли. Как начался год у вашего портфеля? Включил комментарии.
1250 

30.01.2021 17:37

Фокус недели ФН Сегодня Русагро опубликует операционные результаты за 2020...
Фокус недели ФН Сегодня Русагро опубликует операционные результаты за 2020 год AGRO Результаты КазАтомПром опубликует операционные результаты за 2020 KAP Результаты 2 февраля ММК опубликует финансовую отчётность по МСФО за 4 кв. 2020 MAGN Отчетность МосБиржа опубликует объёмы торгов за январь 2021 MOEX ОбъемТоргов 3 февраля Энел Россия опубликует предварительные производственные результаты за 2020 ENRU Результаты 4 февраля Северсталь опубликует финансовую отчётность за 4 кв. 2020 CHMF Отчетность Магнит представит производственные результаты за 2020 MGNT Результаты День Стратегии М.Видео MVID ДеньСтратегии 5 февраля Сбер опубликует финансовую отчётность по РСБУ за январь 2021 SBER Отчетность Опубликует изменение числа занятых в несельхоз секторе США в январе Payrolls Статистика 10 февраля Алроса представит результаты продаж за январь 2021 ALRS РезультатыПродаж
1222 

01.02.2021 09:30

Фокус недели ФН 1 февраля Русагро опубликует операционные результаты за...
Фокус недели ФН 1 февраля Русагро опубликует операционные результаты за 2020 год AGRO Результаты КазАтомПром опубликует операционные результаты за 2020 KAP Результаты 2 февраля ММК опубликует финансовую отчётность по МСФО за 4 кв. 2020 MAGN Отчетность МосБиржа опубликует объёмы торгов за январь 2021 MOEX ОбъемТоргов 3 февраля Энел Россия опубликует предварительные производственные результаты за 2020 ENRU Результаты 4 февраля Северсталь опубликует финансовую отчётность за 4 кв. 2020 CHMF Отчетность Магнит представит производственные результаты за 2020 MGNT Результаты День Стратегии М.Видео MVID ДеньСтратегии 5 февраля Сбер опубликует финансовую отчётность по РСБУ за январь 2021 SBER Отчетность Опубликует изменение числа занятых в несельхоз секторе США в январе Payrolls Статистика 10 февраля Алроса представит результаты продаж за январь 2021 ALRS РезультатыПродаж
1229 

30.01.2021 12:13


​​ Из трёх российских сталеваров только НЛМК удалось продемонстрировать рост...
​​ Из трёх российских сталеваров только НЛМК удалось продемонстрировать рост...
​​ Из трёх российских сталеваров только НЛМК удалось продемонстрировать рост производства стали по итогам 2020 года, прежде всего благодаря эффекту низкой базы из-за целой серии кап.ремонтов, начавшихся ещё в 2019 году и постепенно завершающихся начиная с 2020 года. Впрочем, для НЛМК это не единственный положительный момент. Для особенно интересующихся рекомендую освежить в памяти ноябрьский пост, в котором я попытался собрать воедино основные драйверы. Также перечитайте ещё раз декабрьское интервью гендиректора Северстали Александра Шевелева о ценах на сталь, влиянии пандемии на металлургическую отрасль, увеличение налогов на отрасль и ряд других интересных вопросов. Наконец, чтобы акционеры ММК на меня не обижались (а судя по комментариям, порой бывает и такое) – тоже почитайте основные итоги декабрьской онлайн-конференции, с участием Виктора Рашникова и Павла Шиляева, и зарядитесь оптимизмом и хорошим настроением. А вообще всем действующим акционерам отечественных сталелитейных компаний желаю набраться терпения и силы воли, чтобы удержаться от соблазна избавиться от этих бумаг на текущих уровнях. Нас точно ждут сильные результаты по итогам первого и второго кварталов 2021 года и щедрые дивиденды! Ну а дальше – посмотрим. NLMK MAGN CHMF https://telegra.ph/file/f07c8c785bba89754582f.png
1271 

28.01.2021 10:02

ММК MAGN Разбор Несырьевые полезные ископаемые, Сталь ПАО «Магнитогорский...
ММК MAGN Разбор Несырьевые полезные ископаемые, Сталь ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России. ММК производит широкий сортамент металлопродукции с преобладающей долей продукции с высокой добавленной стоимостью. Акции компании ММК находятся в боковом канале, формируя один из возможных паттернов. При таком раскладе, возможны два варианта развития событий. 1. Формирование паттерна смены тренда ️"Двойная вершина", предполагает разворот и более глубокую коррекцию. ????2. Формирование паттерна продолжения движения ️"Прямоугольник", подтвердит силу треда и направит цену к новым хаям. ️Будьте осторожны, движения внутри канала хаотичны.
1252 

27.01.2021 15:53