Макро Стратегические запасы сырой нефти (SPR) в США — антирекорд с 1985...

Фокус недели ФН Сегодня Лукойл (LKOH): ГОСА по итогам 2021 года LKOH США: продажи на вторичном рынке жилья в мае (17:00 мск) Макро Великобритания: индекс промышленных заказов в июне (13:00 мск) Макро 22 июня МТС (MTSS): ГОСА по итогам 2021 года MTSS Россети Московский регион (MSRS): ГОСА по итогам 2021 года MSRS Русолово (ROLO): ГОСА по итогам 2021 года ROLO Япония: протокол заседания по кредитно-денежной политике (02:50 мск) Макро Великобритания: ИПЦ в мае (09:00 мск) Макро ЕС: заседание ЕЦБ по вопросам немонетарной политики (10:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (16:30 мск) Макро Россия: индекс цен производителей в мае (19:00 мск) Макро 23 июня ️ Саммит лидеров ЕС в Брюсселе — первый день ️ Чрезвычайный комитет ВОЗ по оспе обезьян Татнефть (TATN): ГОСА по итогам 2021 года TATN Русал (RUAL): ГОСА по итогам 2021 года RUAL М.Видео (MVID): ГОСА по итогам 2021 года MVID En+ (ENPG): ГОСА по итогам 2021 года ENPG МРСК ЦП (MRKP): последний день с дивидендом 0.0278233 руб за 2021 год MRKP Германия: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (10:30 мск) Макро ЕС: ежемесячный отчет ЕЦБ (11:00 мск) Макро ЕС: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:00 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:30 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в секторе услуг в июне (11:30 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (17:00 мск) Макро США: запасы сырой нефти (18:00 мск) Макро 24 июня ️ Саммит лидеров ЕС в Брюсселе — второй день МРСК Волги (MRKV): последний день с дивидендом 0.00032305 руб за 2021 год MRKV МРСК Урала (MRKU): последний день с дивидендом 0.0249 руб за 2021 год MRKV Россети Центра (MRKC): последний день с дивидендом 0.0338114 руб за 2021 год MRKC Русснефть (RNFT): ГОСА по итогам 2021 года RNFT Газпром нефть (SIBN): ГОСА по итогам 2021 года SIBN Великобритания: объем розничных продаж в мае (09:00 мск) Макро Германия: индекс делового климата IFO в июне (11:00 мск) Макро США: продажи нового жилья в мае (17:00 мск) Макро

Европа. Инфляция. ЕЦБ. Потребительская инфляция в еврозоне разогналась до 8,1%. На минуточку, самый высокий показатель за всю историю расчётов. Но даже потребительская инфляция не так трагична, как то, что происходит с ценами производителей. Индекс производственных цен в еврозоне взлетел на 37,2% апреле. При этом в Греции, в частности, рост цен производителей составил 49%. Причина разгона цен – дорожающие энергия и продовольствие. Конечно, инфляция приводит к росту издержек в экономике. И страдают от этого больше всего менее богатые страны еврозоны. ЕЦБ с инфляцией надо начать бороться, поэтому регулятор объявил, что со следующего заседания начнет поднимать ставку. И, конечно, из-за того, что в еврозоне не во всех странах одинаковая риск-премия, ставки в отстающих странах выросли сильнее, чем в той же Германии. Это называется «проблема фрагментации». ЕЦБ неравномерный по странам рост ставок не нравится. На прошлой неделе состоялось экстренное заседание, результатом которого стало «повышение гибкости программы покупки облигаций». По сути, ЕЦБ объявил о неофициальном спасении Испании, Италии, Греции, Португалии и, возможно, даже Франции. На сегодняшний день ситуация на долговых рынках немного устаканилась. Проблема в том, что с повышением ставки, «риск фрагментации», вероятно, в очередной раз всплывет на поверхность. Что имеем? Имеем ситуацию, когда любой шаг сделает хуже. Повышать ставку? Растут проценты по долгам в отстающих странах ЕС. Не повышать ставку? Продолжит бешеными темпами расти инфляция. Такая ситуация в очередной раз подтверждает, что 2022 год для экономики еврозоны будет очень сложным. Вместе с тем, нынешняя динамика цен производителей говорит о том, что они надолго останутся высокими, и это в данной истории самое печальное. Получается, что не только 2022-й, но и последующие годы для еврозоны будут крайне непростыми. ЕЦБ не будет так активничать в повышении, как это делает ФРС. Уж очень велика цена. Так что слабость евро в этой году, по всей видимости, будет сохраняться. макро инфляция

Фокус недели ФН Сегодня США: выходной Китай: базовая кредитная ставка НБК (04:15 мск) Макро Германия: индекс цен производителей в мае (09:00 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (16:00 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (18:00 мск) Макро 21 июня Лукойл (LKOH): ГОСА по итогам 2021 года LKOH США: продажи на вторичном рынке жилья в мае (17:00 мск) Макро Великобритания: индекс промышленных заказов в июне (13:00 мск) Макро 22 июня МТС (MTSS): ГОСА по итогам 2021 года MTSS Россети Московский регион (MSRS): ГОСА по итогам 2021 года MSRS Русолово (ROLO): ГОСА по итогам 2021 года ROLO Япония: протокол заседания по кредитно-денежной политике (02:50 мск) Макро Великобритания: ИПЦ в мае (09:00 мск) Макро ЕС: заседание ЕЦБ по вопросам немонетарной политики (10:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (16:30 мск) Макро Россия: индекс цен производителей в мае (19:00 мск) Макро 23 июня ️ Саммит лидеров ЕС в Брюсселе — первый день ️ Чрезвычайный комитет ВОЗ по оспе обезьян Татнефть (TATN): ГОСА по итогам 2021 года TATN Русал (RUAL): ГОСА по итогам 2021 года RUAL М.Видео (MVID): ГОСА по итогам 2021 года MVID En+ (ENPG): ГОСА по итогам 2021 года ENPG МРСК ЦП (MRKP): последний день с дивидендом 0.0278233 руб за 2021 год MRKP Германия: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (10:30 мск) Макро ЕС: ежемесячный отчет ЕЦБ (11:00 мск) Макро ЕС: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:00 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:30 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в секторе услуг в июне (11:30 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (17:00 мск) Макро США: запасы сырой нефти (18:00 мск) Макро 24 июня ️ Саммит лидеров ЕС в Брюсселе — второй день МРСК Волги (MRKV): последний день с дивидендом 0.00032305 руб за 2021 год MRKV МРСК Урала (MRKU): последний день с дивидендом 0.0249 руб за 2021 год MRKV Россети Центра (MRKC): последний день с дивидендом 0.0338114 руб за 2021 год MRKC Русснефть (RNFT): ГОСА по итогам 2021 года RNFT Газпром нефть (SIBN): ГОСА по итогам 2021 года SIBN Великобритания: объем розничных продаж в мае (09:00 мск) Макро Германия: индекс делового климата IFO в июне (11:00 мск) Макро США: продажи нового жилья в мае (17:00 мск) Макро

Макро Власти РФ работают над возвращением рубля к оптимальным уровням 70-80 руб за доллар — первый запмред правительства Белоусов.

​​ ФРС резко подняла ставку: +0.75 п.п., до 1,75% (пред. 1%). Ставка выросла сразу на 0,75 п.п. впервые с 1994 года. ФРС существенно ухудшила свои прогнозы: Медианный прогноз по ставке на конец 2022 года: 3,4% против 1,9% в мартовском прогнозе. 5 членов ФРС из 12 считают, что ставка превысит 4% в 2023 году. "Нейтральный" уровень ставки ФРС (позволяющий справиться с инфляцией) передвинут с 2-2.5% до 3 -3.5%. Повышение ставки на 0.75 п.п. в июле "очень вероятно", хоть и не точно. Понижения ставки стоит ждать не ранее 2024 г. Инфляция (Core PCE Inflation) - 5,2% в 2022 году (пред 4,3%), 2023 год - 2,6%, 2024 - 2,2%. Прогноз роста ВВП в 2022 году понижен до 1,7% против 2,8% в мартовском прогнозе. Вывод: До ФРС "доехало", что дела в макроэкономике не так хороши, и придётся наконец действовать решительно, давить инфляцию ставкой без компромиссов, даже в ущерб экономике. Для акций негативно, но в долгосроке это даёт шансы на исправление перекосов в финансовой системе. Реакция рынка на агрессивное повышение ставки: S&P500, и особенно чувствительный к ставке Nasdaq - зашкаливающая волатильность: резкое падение и отскок, но день закрыли на +1.46% и +2.50%. Позитив принесли обещания Пауэлла, что он сможет таки одолеть инфляцию. Доллар (индекс DXY) = 105 п., максимум с 2002 года. BTC падал на объявлении ставки, но успокоился на пресс-конференции Пауэлла. Рубеж $20 тыс. устоял. Объясняя свои прежние несбывшиеся прогнозы, Пауэлл ссылается на "факторы, находящихся вне нашего контроля" - конфликт в Украине, цены на энергоносители, локдауны в Китае. Он честно признал: "Наши прогнозы — это не план, никто точно не знает, где будет экономика через год". ️ Пока рынок справился с шоком, но впереди продолжение волатильности. Если в ближайшие месяцы инфляцию удастся обуздать, падение в акциях может и не получить продолжения. Если нет - ФРС включит жёсткий сценарий. https://telegra.ph/file/feca6dac7b3b726e7e5f3.jpg

Фокус недели ФН Сегодня МТС (MTSS): ГОСА по итогам 2021 года MTSS Россети Московский регион (MSRS): ГОСА по итогам 2021 года MSRS Русолово (ROLO): ГОСА по итогам 2021 года ROLO Япония: протокол заседания по кредитно-денежной политике (02:50 мск) Макро Великобритания: ИПЦ в мае (09:00 мск) Макро ЕС: заседание ЕЦБ по вопросам немонетарной политики (10:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (16:30 мск) Макро Россия: индекс цен производителей в мае (19:00 мск) Макро 23 июня ️ 14-й саммит БРИКС — первый день ️ Саммит лидеров ЕС в Брюсселе — первый день ️ Чрезвычайный комитет ВОЗ по оспе обезьян Татнефть (TATN): ГОСА по итогам 2021 года TATN Русал (RUAL): ГОСА по итогам 2021 года RUAL М.Видео (MVID): ГОСА по итогам 2021 года MVID En+ (ENPG): ГОСА по итогам 2021 года ENPG МРСК ЦП (MRKP): последний день с дивидендом 0.0278233 руб за 2021 год MRKP Германия: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (10:30 мск) Макро ЕС: ежемесячный отчет ЕЦБ (11:00 мск) Макро ЕС: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:00 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:30 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в секторе услуг в июне (11:30 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (17:00 мск) Макро США: запасы сырой нефти (18:00 мск) Макро 24 июня ️ 14-й саммит БРИКС — второй день ️ Саммит лидеров ЕС в Брюсселе — второй день МРСК Волги (MRKV): последний день с дивидендом 0.00032305 руб за 2021 год MRKV МРСК Урала (MRKU): последний день с дивидендом 0.0249 руб за 2021 год MRKV Россети Центра (MRKC): последний день с дивидендом 0.0338114 руб за 2021 год MRKC Русснефть (RNFT): ГОСА по итогам 2021 года RNFT Газпром нефть (SIBN): ГОСА по итогам 2021 года SIBN Великобритания: объем розничных продаж в мае (09:00 мск) Макро Германия: индекс делового климата IFO в июне (11:00 мск) Макро США: продажи нового жилья в мае (17:00 мск) Макро 27 июня ️ Саммит G7 в Баварии ️ На валютном рынке Мосбиржи начнутся торги узбекским сумом, армянским драмом, южноафриканским рэндом США: базовые заказы на товары длительного пользования в мае (15:30 мск) Макро США: индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости в мае (17:00 мск) Макро 28 июня ️ Саммит НАТО в Мадриде ️ Саммит G7 в Баварии ФСК ЕЭС (FEES): ГОСА по итогам 2021 года FEES США: индекс доверия потребителей CB в июне (17:00 мск) Макро

Из интересного только выборы во Франции - партия Макрона потеряла большинство в Парламенте. Будет коалиционное Правительство. Большой успех у правых во главе с Ле Пен. Франция во главе с Макроном очень даже топит за мир в Европе - будут топить за мир еще лучше . У ЕС есть шанс стать более разобщенной. Французы не такие простые товарищи. Я уже писал про про них https://t.me/usertrader3/8411 Тогда, 10 апреля были выборы Президента Франции. https://t.me/usertrader3/8411

Фокус недели ФН Сегодня ️ Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ) — первый день Белуга Групп (BELU): последний день с дивидендом 47.24 руб за 2021 год BELU Китай: объем промышленного производства в мае (05:00 мск) Макро Китай: пресс-конференция НБС (05:00 мск) Макро США: объем розничных продаж в мае (15:30 мск) Макро США: запасы сырой нефти (17:30 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (19:20 мск) Макро США: экономические прогнозы FOMC (21:00 мск) Макро США: решение по процентной ставке ФРС (21:00 мск) Макро США: пресс-конференция FOMC (21:30 мск) Макро 16 июня ️ Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ) — второй день МРСК ЦП (MRKP): ГОСА по итогам 2021 года MRKP Великобритания: решение по процентной ставке в июне (14:00 мск) Макро США: число выданных разрешений на строительство в мае (15:30 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро США: индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в июне (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро Россия: квартальный ВВП 1кв2022 (19:40 мск) Макро 17 июня ️ Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ) — третий день. Пленарное заседание с участием Путина. ️ Еврокомиссия обсудит предоставление Украине статуса страны-кандидата ЕС Селигдар (SELG): последний день с дивидендом 4.5 руб за 2021 год SELG ММЦБ (GEMA): последний день с дивидендом 18 руб за 2021 год GEMA МРСК Центра (MRKC): ГОСА по итогам 2021 года MRKC МРСК Урала (MRKU): ГОСА по итогам 2021 года MRKU МРСК СЗ (MRKZ): ГОСА по итогам 2021 года MRKZ Япония: доклад по денежно-кредитной политике Банка Японии (06:00 мск) Макро ЕС: ИПЦ в мае (12:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (15:45 мск) Макро США: объем промышленного производства в мае (16:15 мск) Макро

Фокус недели ФН Сегодня ️ Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ) — второй день МРСК ЦП (MRKP): ГОСА по итогам 2021 года MRKP Великобритания: решение по процентной ставке в июне (14:00 мск) Макро США: число выданных разрешений на строительство в мае (15:30 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро США: индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в июне (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро Россия: квартальный ВВП 1кв2022 (19:40 мск) Макро 17 июня ️ Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ) — третий день. Пленарное заседание с участием Путина. ️ Еврокомиссия обсудит предоставление Украине статуса страны-кандидата ЕС Селигдар (SELG): последний день с дивидендом 4.5 руб за 2021 год SELG ММЦБ (GEMA): последний день с дивидендом 18 руб за 2021 год GEMA МРСК Центра (MRKC): ГОСА по итогам 2021 года MRKC МРСК Урала (MRKU): ГОСА по итогам 2021 года MRKU МРСК СЗ (MRKZ): ГОСА по итогам 2021 года MRKZ Япония: доклад по денежно-кредитной политике Банка Японии (06:00 мск) Макро ЕС: ИПЦ в мае (12:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (15:45 мск) Макро США: объем промышленного производства в мае (16:15 мск) Макро 20 июня США: выходной Китай: базовая кредитная ставка НБК (04:15 мск) Макро 21 июня Лукойл (LKOH): ГОСА по итогам 2021 года LKOH США: продажи на вторичном рынке жилья в мае (17:00 мск) Макро 22 июня МТС (MTSS): ГОСА по итогам 2021 года MTSS Русолово (ROLO): ГОСА по итогам 2021 года ROLO Великобритания: ИПЦ в мае (09:00 мск) Макро 23 июня ️ Саммит ЕС в Брюсселе — первый день ️ Чрезвычайный комитет ВОЗ по оспе обезьян Татнефть (TATN): ГОСА по итогам 2021 года TATN Русал (RUAL): ГОСА по итогам 2021 года RUAL МРСК ЦП (MRKP): последний день с дивидендом 0.0278233 руб за 2021 год MRKP Германия: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (10:30 мск) Макро ЕС: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:00 мск) Макро 24 июня ️ Саммит ЕС в Брюсселе — второй день МРСК Волги (MRKV): последний день с дивидендом 0.00032305 руб за 2021 год MRKV МРСК Урала (MRKU): последний день с дивидендом 0.0249 руб за 2021 год MRKV Россети Центра (MRKC): последний день с дивидендом 0.0338114 руб за 2021 год MRKC Русснефть (RNFT): ГОСА по итогам 2021 года RNFT Газпром нефть (SIBN): ГОСА по итогам 2021 года SIBN Великобритания: объем розничных продаж в мае (09:00 мск) Макро Германия: индекс делового климата IFO в июне (11:00 мск) Макро США: продажи нового жилья в мае (17:00 мск) Макро

Друзья, всем привет! ФРС идет ва-банк. По итогам прошедшего заседания Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) принял решение повысить процентную ставку сразу на три четверти пункта, до диапазона 1,5–1,75%. Такой шаг объясняется сохранением повышенной инфляции в стране. Немаловажную роль вероятно сыграл и тот факт, что экономическая активность в США остается сильной, а безработица – низкой. Что ж... Надо признать – не ожидал. Полагал, что ФРС будет придерживаться более осторожной линии и повысит ставку на 0,5 п.п. А что рынки? Здесь как раз мы с вами не ошиблись, говоря о том, что ждем не дальнейших падений, но роста. Сработал принцип “Buy the rumour, sell the news”: ️индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 1,46%, ️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,00%, ️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,50%, а ️Russell 2000 (^RUT) на 1,36%. ️Индекс доллара (DXY) откатился на 0,45% ️Treasury Yield 10 Years (^TNX) снизился на 2,53%. Старая истина – все страхи были уже «зашиты в цене». Стоит отметить, что решение о повышении ставки на 0,75% не было единогласным — президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джорд, выступала за повышение на 50 базисных пунктов. На июльском заседании ФРС будет рассматривать вариант повышения ставки на 50 б.п. или на 75 б.п. Финальное решение будет зависеть от макроэкономических показателей. Пауэлл заявил, что регулятор будет следить за данными, состоянием экономики и будет стараться снизить инфляцию до 2%. Блажен кто верует. Кстати, как остроумно отметил один из наших уважаемых подписчиков в чате Хотлайн: «В прошлом ФРС заявляла: «Комитет твердо намерен вернуть инфляцию к цели в 2%» Что имеем сегодня: «Комитет ожидает, что инфляция вернется к своей цели в 2%» То есть действовать намерены, но не ожидают, что будет толк?» А чего им остается делать? Помните, как в том старом анекдоте: - Что делать-то будем?! - Молиться будем. Вот и мы с ними вместе. Что касается причин роста потребительских цен, то члены регулятора в очередной раз сослались на непростую геополитическую ситуацию в мире, дисбаланс спроса и предложения, связанный с пандемией, а также высокие цены на энергоносители. Печатный станок, видимо, ни при чем... Разумеется, зачем себя делать крайними, если и без того «рыжих» хватает. Опять-таки, не могу не вспомнить Владимира Вишневского с его крылатым: - Не повезло нам лишь с погодой, людьми, эпохой и страной… Что касается баланса ФРС, план по сокращению не меняется — с 1 июня он уменьшается по $47,5 млрд в месяц, а через 3 месяца сокращение ускорится до $95 млрд. Говоря о перспективах, точечный график сместился к более высокой планке — до уровня 3,25–3,5% на этот год и до 3,5–3,75% на следующий. Несколько слов о прогнозных данных: ️Инвесторы на рынках фьючерсов на процентные ставки оценивают в 89% вероятность того, что ФРС поднимет ставки примерно до 4% или выше к июню 2023 г. Стоит отметить, что 4 недели назад эта вероятность составляла 1%, согласно данным CME Group. ️ФРС прогнозирует ускорение инфляции до 5,2% с прежних 4,3% в 2022 г. На следующий год оценка снижена до 2,6% с 2,7%. ️Прогноз по базовой инфляции на этот год повышен с 4,1% до 4,3%. А вот прогноз по росту ВВП США сокращен с 2,8% до 1,7%. ️Оценка роста на 2023 г. также снижена с 2,2% до 1,7%. ️По безработице оценка, в отличие от предыдущих пересмотров, повышена с 3,5% до 3,7% (и с 3,5% до 3,9% на следующий год). Продолжение ️

Фокус недели ФН Сегодня ️ 14-й саммит БРИКС — первый день ️ Саммит лидеров ЕС в Брюсселе — первый день ️ Чрезвычайный комитет ВОЗ по оспе обезьян Татнефть (TATN): ГОСА по итогам 2021 года TATN Русал (RUAL): ГОСА по итогам 2021 года RUAL М.Видео (MVID): ГОСА по итогам 2021 года MVID En+ (ENPG): ГОСА по итогам 2021 года ENPG МРСК ЦП (MRKP): последний день с дивидендом 0.0278233 руб за 2021 год MRKP Германия: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (10:30 мск) Макро ЕС: ежемесячный отчет ЕЦБ (11:00 мск) Макро ЕС: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:00 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:30 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в секторе услуг в июне (11:30 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (17:00 мск) Макро США: запасы сырой нефти (18:00 мск) Макро 24 июня ️ 14-й саммит БРИКС — второй день ️ Саммит лидеров ЕС в Брюсселе — второй день МРСК Волги (MRKV): последний день с дивидендом 0.00032305 руб за 2021 год MRKV МРСК Урала (MRKU): последний день с дивидендом 0.0249 руб за 2021 год MRKV Россети Центра (MRKC): последний день с дивидендом 0.0338114 руб за 2021 год MRKC Русснефть (RNFT): ГОСА по итогам 2021 года RNFT Газпром нефть (SIBN): ГОСА по итогам 2021 года SIBN Великобритания: объем розничных продаж в мае (09:00 мск) Макро Германия: индекс делового климата IFO в июне (11:00 мск) Макро США: продажи нового жилья в мае (17:00 мск) Макро 27 июня ️ Саммит G7 в Баварии ️ На валютном рынке Мосбиржи начнутся торги узбекским сумом, армянским драмом, южноафриканским рэндом США: базовые заказы на товары длительного пользования в мае (15:30 мск) Макро США: индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости в мае (17:00 мск) Макро 28 июня ️ Саммит НАТО в Мадриде ️ Саммит G7 в Баварии ФСК ЕЭС (FEES): ГОСА по итогам 2021 года FEES США: индекс доверия потребителей CB в июне (17:00 мск) Макро

Американские банки оценивают риск рецессии в 30%. Банк Goldman Sachs прогнозирует 30-процентную вероятность того, что экономика США скатится к рецессии в следующем году, по сравнению с предыдущей оценкой в 15%, на фоне рекордно высокой инфляции и слабого макроэкономического фона из-за конфликта на Украине. «Теперь мы считаем риск рецессии более высоким», — заявили экономисты Goldman в аналитической записке. Новый прогноз был сделан примерно через неделю после того, как Федеральная резервная система США совершила самое значительное повышение ставок с 1994 г., чтобы остановить рост инфляции. Между тем, экономисты Morgan Stanley оценили вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев примерно в 35%. «На данный момент рецессия — это уже не просто второстепенный риск, учитывая затруднительное положение ФРС в борьбе с инфляцией», — считают в американском банке.

А стоило ли накачивать экономику деньгами? С начала пандемии ФРС напечатала почти $5 трлн, ЕЦБ – более $4 трлн, Банк Японии – более $1 трлн и т.д. Эти вливания снизили ставки в экономиках, чем создавали благоприятные денежно-кредитные условия. Во время пандемии это было очень кстати. Да и рынкам «печатный станок» помог – S&P 500 взлетел с минимума в 2300 до уровня выше 4700. Инфляция начала разгоняться еще до геополитических проблем последних месяцев. И дело не только в сбоях в поставках, но и в действиях центробанков. Теперь мы видим последствия. Инфляция в мире уже на максимумах за десятилетия. Центробанки явно не ожидали, что сверх мягкую денежно-кредитную политику придется так резко разворачивать. И вот аттракцион невиданной щедрости сменился на резкое ужесточение политик. ФРС уже поднимает ставку максимальными темпами с 1994 г., а ЕЦБ планирует в сентябре вернуть ставку к положительному значению впервые с 2014 г. ️Перспективы мирового роста ухудшаются. Fitch понизило прогноз роста мирового ВВП на 2022 г. на 0,6 п.п. до 2,9%. ️Рынки падают. S&P 500 с начала года потерял более 23% и откатился к уровням осени 2020 г. ️Государственные долги за 2021 г. взлетели почти на 8%. А в 2022 г. вырастут еще примерно на 9%. Про долги домохозяйств и компаний тоже все ясно. При этом ставки в мире растут… Конечно, никто не мог предполагать, что в этом году мировую экономику настигнет такой набор напастей. Тем не менее, если бы можно было заранее предугадать такой взлет издержек по всему миру, смягчали ли центробанки бы политику так сильно во время пандемии? Очень сомневаюсь. За все ошибки приходится расплачиваться. И платить будет вся мировая экономика. ️Завтра в 13:00 МСК, в рамках FINANCE RESCUE CAMP, обучающего летнего лагеря в сервисе по подписке, наш аналитик по макроэкономике Мария Филюшина разберет, как политика центробанков повлияет на инфляцию и рынки. В разговоре отдельно обсудим российскую экономику. Будет интересно ставка инфляция макро

Макро Статистика Дефляция в России 11-17 июня — 0.12% (неделей ранее дефляция 0.14%)

Макро Статистика Годовая инфляция к 17 июня — 16.4% (неделей ранее 16.7%)

Макро Статистика Инфляция в России с начала года — 11.51%

Макро Перспективы параллельного импорта По оценкам АКРА, список товаров, утвержденный для параллельного импорта Минпромторгом, охватывает порядка 36% импорта по стоимости (от 2021 года). На картинке: структура параллельного импорта по кодам товарной номенклатуры. Основные категории: код 84. Ядерные реакторы, котлы, оборудование и механические устройства. ~31% параллельного импорта. код 85. Электрические машины и оборудование, их части. ~28% параллельного импорта. код 89. Суда, лодки и плавучие конструкции. ~5% параллельного импорта.

Фокус недели ФН Сегодня ️ Саммит G7 в Баварии — второй день ️ На валютном рынке Мосбиржи начнутся торги армянским драмом, южноафриканским рэндом США: базовые заказы на товары длительного пользования в мае (15:30 мск) Макро США: индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости в мае (17:00 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (21:30 мск) Макро 28 июня ️ Саммит НАТО в Мадриде ️ Саммит G7 в Баварии — третий день ️ Лавров примет участие в совете министров иностранных дел прикаспийских государств ФСК ЕЭС (FEES): ГОСА по итогам 2021 года FEES ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (11:00 мск) Макро США: индекс доверия потребителей CB в июне (17:00 мск) Макро 29 июня ️ Саммит НАТО в Мадриде Россети Московский регион (MSRS): последний день с дивидендом 0.095 руб за 2021 год MSRS Сбербанк (SBER): ГОСА по итогам 2021 года SBER ОГК-2 (OGKB): ГОСА по итогам 2021 года OGKB НКНХ (NKNC): ГОСА по итогам 2021 года NKNC Мосэнерго (MSNG): ГОСА по итогам 2021 года MSNG ТГК-1 (TGKA): ГОСА по итогам 2021 года TGKA Фармсинтез (LIFE): ГОСА по итогам 2021 года LIFE Великобритания: выступление главы Банка Англии Бейли (14:35 мск) Макро США: ВВП за 1кв2022 (15:30 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (16:00 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (16:00 мск) Макро Великобритания: выступление главы Банка Англии Бейли (16:30 мск) Макро США: запасы сырой нефти (17:30 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (18:00 мск) Макро Россия: объем промышленного производства в мае (19:00 мск) Макро Россия: объем розничных продаж в мае (19:00 мск) Макро Россия: уровень безработицы в мае (19:00 мск) Макро 30 июня ️ Саммит НАТО в Мадриде ️ Москву посетит президент Индонезии ️ Форум регионов Белорусии и России — первый день Газпром (GAZP): ГОСА о дивидендах за 2021 год GAZP Роснефть (ROSN): ГОСА о дивидендах за 2021 год ROSN Сургутнефтегаз (SNGS): ГОСА о дивидендах 2021 года SNGS Русгидро (HYDR): ГОСА о дивидендах за 2021 год HYDR Ростелеком (RTKM): ГОСА о дивидендах за 2021 год RTKM НКНХ (NKNC): ГОСА о дивидендах за 2021 год NKNC Казаньоргсинтез (KZOS): ГОСА о дивидендах за 2021 год KZOS НМТП (NMTP): ГОСА о дивидендах за 2021 год NMTP ГК Самолет (SMLT): ГОСА по итогам 2021 года SMLT ГОСА по итогам 2021 года: Аэрофлот, Акрон, Алроса, Мечел, ММК, НЛМК, ПИК, Россети, X5 Group, Фосагро, Черкизово, Детский мир, Совкомфлот, ПИК Заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+ Нефтянка Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (04:30 мск) Макро Великобритания: ВВП за 1кв2022 (09:00 мск) Макро Германия: уровень безработицы в июне (10:55 мск) Макро ЕС: уровень безработицы в мае (12:00 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро 1 июля ️ Форум регионов Белорусии и России — второй день Япония: индекс настроения крупных производителей от Tankan во 2кв2022 (02:50 мск) Макро Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в июне от Caixin (04:45 мск) Макро Россия: индекс производственной активности в июне (09:00 мск) Макро Германия: индекс производственной активости в производственном секторе в июне (10:55 мск) Макро ЕС: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:00 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:30 мск) Макро ЕС: ИПЦ в июне (12:00 мск) Макро США: индекс деловой активности в производственном секторе от ISM в июне (17:00 мск) Макро

Фокус недели ФН Сегодня ️ Саммит НАТО в Мадриде ️ Саммит G7 в Баварии — третий день ️ Лавров примет участие в совете министров иностранных дел прикаспийских государств ФСК ЕЭС (FEES): ГОСА по итогам 2021 года FEES ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (11:00 мск) Макро США: индекс доверия потребителей CB в июне (17:00 мск) Макро 29 июня ️ Саммит НАТО в Мадриде Россети Московский регион (MSRS): последний день с дивидендом 0.095 руб за 2021 год MSRS Сбербанк (SBER): ГОСА по итогам 2021 года SBER ОГК-2 (OGKB): ГОСА по итогам 2021 года OGKB НКНХ (NKNC): ГОСА по итогам 2021 года NKNC Мосэнерго (MSNG): ГОСА по итогам 2021 года MSNG ТГК-1 (TGKA): ГОСА по итогам 2021 года TGKA Фармсинтез (LIFE): ГОСА по итогам 2021 года LIFE Великобритания: выступление главы Банка Англии Бейли (14:35 мск) Макро США: ВВП за 1кв2022 (15:30 мск) Макро США: выступление главы ФРС г-на Пауэлла (16:00 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (16:00 мск) Макро Великобритания: выступление главы Банка Англии Бейли (16:30 мск) Макро США: запасы сырой нефти (17:30 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (18:00 мск) Макро Россия: объем промышленного производства в мае (19:00 мск) Макро Россия: объем розничных продаж в мае (19:00 мск) Макро Россия: уровень безработицы в мае (19:00 мск) Макро 30 июня ️ Саммит НАТО в Мадриде ️ Москву посетит президент Индонезии ️ Форум регионов Белорусии и России — первый день Газпром (GAZP): ГОСА о дивидендах за 2021 год GAZP Роснефть (ROSN): ГОСА о дивидендах за 2021 год ROSN Сургутнефтегаз (SNGS): ГОСА о дивидендах 2021 года SNGS Русгидро (HYDR): ГОСА о дивидендах за 2021 год HYDR Ростелеком (RTKM): ГОСА о дивидендах за 2021 год RTKM НКНХ (NKNC): ГОСА о дивидендах за 2021 год NKNC Казаньоргсинтез (KZOS): ГОСА о дивидендах за 2021 год KZOS НМТП (NMTP): ГОСА о дивидендах за 2021 год NMTP ГК Самолет (SMLT): ГОСА по итогам 2021 года SMLT ГОСА по итогам 2021 года: Аэрофлот, Акрон, Алроса, Мечел, ММК, НЛМК, ПИК, Россети, X5 Group, Фосагро, Черкизово, Детский мир, Совкомфлот, ПИК Заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+ Нефтянка Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (04:30 мск) Макро Великобритания: ВВП за 1кв2022 (09:00 мск) Макро Германия: уровень безработицы в июне (10:55 мск) Макро ЕС: уровень безработицы в мае (12:00 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро 1 июля ️ Форум регионов Белорусии и России — второй день Япония: индекс настроения крупных производителей от Tankan во 2кв2022 (02:50 мск) Макро Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в июне от Caixin (04:45 мск) Макро Россия: индекс производственной активности в июне (09:00 мск) Макро Германия: индекс производственной активости в производственном секторе в июне (10:55 мск) Макро ЕС: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:00 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в производственном секторе в июне (11:30 мск) Макро ЕС: ИПЦ в июне (12:00 мск) Макро США: индекс деловой активности в производственном секторе от ISM в июне (17:00 мск) Макро

ЦБ выпустил обзор потребительских настроений и инфляционных ожиданий за июнь Кратко пробежимся. Инфляционные ожидания населения в июне выросли до 12,4% после 11,5% месяцем ранее. Выросли они за счет восприятия инфляции менее обеспеченными респондентами. Инфляционные ожидания групп населения со сбережениями, наоборот, упали в июне. Наблюдаемая населением инфляция упала впервые с марта до 23,7% (-1,4 п.п.). Потребительские настроения почти на максимуме за 2 года. В июне индекс потребительских настроений достиг 92,8 (+3,9 п.п. к маю). Как так вышло? В целом, индекс вырос за счет роста оптимизма на будущее, а не за счет нынешнего улучшения положения дел. Четверть респондентов сообщили, что в июне их материальное положение усугубилось. Снижаются инфляционные ожидания предприятий. Предприятий ожидают, что за 3 месяца цены вырастут на 5,5%. Больше всего инфляционные ожидания снизились в торговле и добыче. Причина в укреплении рубля и стабильности внутренних цен на топливо. В целом, результаты опроса создают твердое ощущение, что оптимизм вырос. Но мы не устаем напоминать: то, что сейчас происходит с ценами – это не тенденция к долгосрочному снижению инфляции, а ее коррекция после чрезмерного взлета в феврале-мае. Аналогично с потребительскими настроениями. Они выросли по сравнению с совсем уж негативными прогнозами февраля-марта. ЦБ ожидает инфляцию 14-17% к концу 2022 г. Мы считаем вполне вероятным, что к концу года инфляция опустится даже ниже этого диапазона за счет укрепления рубля и снижения деловой активности в России. Вернется ли инфляция когда-нибудь к 4%? В ближайшие полтора-два года это маловероятно с учетом нынешнего положения дел. За это время не исключаем, что наш ЦБ поменяет «правила игры». Не удивимся, если будут введены новые цели по инфляции или курсу рубля. Все-таки российская экономика сейчас очень изменилась и это требует некоторых переработок целей ЦБ и правительства. Какими они будут? Покажет время. А мы будем держать вас в курсе и все подробно разбирать. макро инфляция Россия

Нефть и газ тем временем снова активно растут Идея европейских стран ввести потолок цены на рос. нефть звучит странно и может стимулировать рост цен еще выше Байден активно рассчитывал на арабскую нефть, но тут на видео Макрон говорит ему что общался с лидером ОАЭ, и там ему сказали что в моменте практически не могут повысить выпуск нефти https://twitter.com/ShellenbergerMD/status/1541555413535145988

​​Рынок США. Краткие итоги июля. S&P 500 +8.93% NASDAQ +11,78% В июле американские индексы показали сильнейший результат с 2020 г. в лидерах роста среди техов: Tesla, Amazon, Apple, ASML Holdings, NVIDIA, Costco Wholesale, Broadcom, Microsoft, PepsiCo, Alphabet и другие. Таким образом, на рынке мы наблюдаем типичное медвежье ралли: отскок рынка в рамках глобального падающего тренда. Спрос на акции в июле поддержали результаты корпораций за 2 кв., а также ожидания более мягкий действий от ФРС. Ниже чуть подробнее о каждом факторе. Технический взгляд на рынок США: индекс S&P 500 в течение июля двигался к верхней границе текущего глобального даунтренда. Считаем, что импульс к дальнейшему движению вверх исчерпан и в ближайший месяц увидим откат рынка вниз к отметке 3550 п. Сезон корпоративной отчетности. К началу августа отчиталось почти 60% компаний, входящих в индекс S&P 500. Совокупная выручка более 50% отчитавшихся компаний выше ожиданий рынка. Так что текущий сезон отчетности пока что лучше исторической статистики по данному показателю. Позитивно, но для рынка сейчас бОльший вес имеет динамику чистой прибыли на фоне роста костов. Здесь дела обстоят хуже. 52% из отчитавшихся компаний представили показатель прибыли лучше ожиданий. Но это ниже среднего показателя за последние 5 кварталов. Экономика США: чем хуже, тем лучше. Инфляция держится на максимуме (9.1%). Процентная ставка повышена на 0,75% в июле, до 2,25-2,5%. Последствия роста стоимости денег в экономике уже проявляются в реальной экономике. Последние макроэкономические данные указывают на замедление экономической активности в США. Индекс ISM в производственном секторе по итогам июля снизился до 52,8 п., что является самым низким значением с июня 2020 г. Так что производственная активность продолжает снижаться, поскольку все больше предприятий сворачивают объемы производства из-за сокращения заказов и роста запасов. Рецессия в США. Но не официально. Технически два квартала подряд ВВП США показывает «отрицательный рост». Власти официально рецессию не признают, ссылаясь на сильный рынок труда и временный фактор. По поводу рецессии писали отдельный пост. Не будем долго останавливаться на этом моменте. В качестве вывода следующие мысли: плохие новости об экономике США, хорошие новости для рынка. На фоне развивающейся рецессии рынок ждет от ФРС более осторожных действий по ставке до конца года. https://telegra.ph/file/0b694d23a3549e4aa2cb9.jpg

Итоги недели США 11.07 – 17.07 Индексы: Индекс Dow Jones (+0,03%) Индекс S&P500 (-0,46%) Индекс Nasdaq (-0,63%) Фьючерсы на сырье: Нефть WTI (-6,89%) Газ (+8,84%) Пшеница (-12,57%) Золото (-1,98%) Медь (-7,81%) Лидеры роста Southwest Airlines (+7,8%) Citigroup (+6,7%) United Airlines Holdings (+6,3%) NXP Semiconductors N.V. (+6,3%) Boeing (+6,2%) Лидеры падения Match Group (-13,3%) ServiceNow (-11,8%) Enphase Energy (-9,9%) SolarEdge Technologies (-9,9%) APA Corporation (-8,2%) Главное за неделю: Старт сезона отчетностей За неделю отчитались 31 компания из S&P 500. В среднем выручка во втором квартале выросла на 8,2% г/г при ожиданиях 10,1%. Прибыль сокращается более быстрыми темпами: -10,0% г/г при прогнозе +4,1% (тут надо понимать, что отчеты банков весьма специфический показатель, поскольку они вынуждены увеличивать резервы что напрямую влияет на прибыль). Пока большинство отчетов можно считать умеренно-негативными. Исключение – Citigroup. Выручка за квартал у банка увеличилась на 12% против падения у ближайших конкурентов, а оценка потенциальных потерь в РФ уменьшена с 3 b$ до 2 b$. Остывание рынка полупроводников За последние 3 недели ситуация на рынке чипов радикально изменилась. На фоне ухудшения мировой экономики наблюдается резкое падение спроса на полупроводниковую продукцию и дефицит превратился в профицит. Micron Technology уже заявил, что из-за внезапного разворота рынка компания будет вынуждена сократить производство. В тоже время запасы чипов на складах в Южной Корее по итогам июня выросли на 40% г/г. Не добавил оптимизма и прогноз от Gartner: в 2022 продажи ПК и смартфонов упадут на 9,5% и 7,1% соответственно. Макроэкономика Вышли данные по инфляции за июнь – 9,1%, что на 0,5 п.п. выше ожиданий. Сразу после этих неожиданных для рынка новостей резко выросла вероятность повышения ключевой ставки ФРС на ближайшем заседании сразу на 100 п. до 2,5 – 2,75 %. Хотя нынешний уровень и является максимальным с 1981, многие аналитики прогнозируют, что пик инфляции в США придется именно на июнь – на это указывает всё большее количество факторов, говорящих о наступлении рецессии. Сюда можно отнести резкое снижение цен на сырьевые товары, общее замедление экономической активности (-1% по итогам июня – Goldman Sachs) и спад пром. производства (-0,2% м/м). Сырьевые товары На ожиданиях рынка о скором наступлении рецессии на неделе резко обвалился индекс цен на сырье Bloomberg Commodity Spot. Падение с июньских максимумов составило 20%. Индикатор оценивает фьючерсы по 23 позициям, куда входят энергоносители, металлы и сельхозкультуры. Bloomberg заявляет, что падение обосновано стагнацией мировой экономики, что негативно отражается на спросе. Спасение видят в оживлении спроса по мере восстановления экономики в Китае, однако сильный доллар, мешает покупать сырье развивающимся странам и последние новости об ускорении распространения COVID, ставят прогнозы по экономике Китая под вопрос. Рынок нефти также под давлением – МЭА сообщает, что спрос падает, а предложение увеличивается. Brent упал ниже 95 $/баррель впервые за 5 месяцев. Тем временем Байден пообещал увеличить добычу в США, которая в перспективе достигнет рекордных уровней. Долговой рынок Сразу после выхода новостей по инфляции в США на рынке госдолга образовалась довольно сильная инверсия кривой доходности. Доходность 1-летних бондов превысила 30-летние на 0,11%. Судя по реакции рынка облигаций, крупные игроки ставят на огромные суммы на жесткую рецессию в ближайшее время. Еще один негативный сигнал - увеличение спреда между доходностями 10 и 2-летних бумаг, который достиг -24 бп, что даже больше чем перед кризисом 2008. Валютные рынки Свершилось – в среду за доллар в моменте давали больше 1 евро. Одна из причин - быстрые решительные действия в ужесточении монетарной политики в США и более высокие ставки. Рецессия в ЕС куда более вероятна, нежели в США, ожидаем что евро продолжит слабеть.

​Ситуация на рынке акций США Давно не писал про инвестиции в акции США. Исправляюсь, ведь даже тем, чьи акции или ETF на рынок США заморожены, не помешает краем глаза следить за ситуацией. Главная мысль – мы полагаем, что американский рынок недооценивает риски макроэкономического замедления и считаем, что основные позиции в американских акциях необходимо держать в защитных секторах – здравоохранении, производстве потребительских товарах ежедневного пользования, телекоммуникациях и электроэнергетике. Подробнее: На неделе ФРС приняла решение повысить процентные ставки на 75 б. п., до 2,25–2,5%. Рынок на это отреагировал позитивно — индекс S&P500 вырос на 2,6%. Инвесторы уцепились за мягкие намёки, прозвучавшие на пресс-конференции по итогам заседания, о возможности того, что в будущем повышение ставок будет более плавным. Этого для участников рынка оказалось достаточно, чтобы сделать вывод о том, что регулятор не будет применять жестких мер для борьбы с инфляцией. Мы считаем, что ФРС продолжит повышать ставку с шагом в 75 б.п., потому что темпы инфляции в приоритете для ФРС, и она готова мириться с замедлением экономики, чтобы взять инфляцию под контроль. За последнее время вышла статистика, которая говорит о продолжающемся замедлении экономики США: ВВП США во II квартале снизился на 0,9%. Аналитики ждали роста на 0,5%. Продажи домов в США оказались на минимумах с июня 2020-го; Настроения застройщиков от ассоциации NHAB показали 2-ое самое сильное снижение в истории; Обращения по пособиям за безработицей выросли до максимумов с ноября 2021-го; Индексы PMI упали до уровней середины 2020-го. Инфляция в США в последние месяцы побила 40-летние рекорды и стала одной из главных проблем. И это огромный риск для экономики, потому что более 65% ВВП в США занимает внутреннее потребление. Любое ухудшение состояния потребителя приведёт, как минимум, к замедлению экономического роста. С этой точки зрения огромное значение имеют данные от компаний, являющихся барометрами настроений массового потребителя. Таких, как Walmart (WMT). Ритейл-гигант на днях опубликовал новые ожидания по росту и финансовым результатам на 2022 год. Из интересного: Прогноз роста выручки остаётся сильным, сопоставимые продажи вырастут на 6% г/г, причём в еде рост сопоставимых продаж превышает 10%; Запасы будут оставаться высокими. WMT пытается снизить запасы без ущерба для маржи, но затоваривание останется большой проблемой. Часть запасов придётся списать или отдать с дисконтом. В среднем чеке WMT снижается доля товаров долгосрочного пользования (особенно одежды). Покупатели всё больше оптимизируют свои расходы. Изменение поведение потребителей приведёт к серьезному давлению на валовую маржу, в результате чего компания понизила прогноз по росту EPS на минус 10% на 2022 год. В данный момент в США идёт сезон отчетности. Пока финансовая отчетность компаний в целом лучше ожиданий. Но здесь важны не столько абсолютные цифры за 2 квартал, сколько прогнозы и комментарии дальнейших перспектив развития бизнеса и ожиданий на 3 – 4 кварталы. На 3-ий квартал ряд компаний, особенно из технологической сферы (Snap, Twitter, Intel и др.) представили довольно слабый прогноз. Какие выводы можно сделать по секторам рынка? Позитивно для компаний сектора производства потребительских товаров ежедневного потребления (PepsiCo, Coca-Cola, Colgate Palmolive, Procter Gamble и пр.); Негативно для других розничных игроков (Walmart, Kroger, Costco и пр.); Негативно для крупных игроков в сфере e-commerce (Amazon, Farfetch, RH и пр.); Негативно для компаний с фокусом на товары долгосрочного потребления (дома, авто, ремонт и товары для дома, электроника, одежда), а также для розничных сетей, которые специализируются на таких сегментах (Home Depot & Lowe и пр.). На графике ниже динамика индекса S&P500 за 5 лет. https://telegra.ph/file/728e111495e730f49300d.jpg

Прогнозы экономического роста РФ все лучше и лучше. Стоит ли радоваться? Когда геополитический кризис только стартовал, все были в панике. Прогнозы падения ВВП за 2022 год варьировались от 15% до 25%. Прогнозы инфляции на конец года – вообще промолчу. Сейчас все иначе. Ради примера взглянем на последний доклад Банка России о денежно-кредитной политике: ВВП в 2022 г. сократится на 4–6% вместо ранее ожидаемого снижения на 8–10%. Потребление сократится на 4,5–6,5% вместо 8,5–10,5%. Физический объем импорта сократится на 27,5–37,5% вместо 32,5–36,5%. Инфляция по итогам 2022 г. составит 12–15% вместо 14–17% ожидаемых в июне. Почему картинка становится менее негативной? ️Рубль не обвалился, а даже укрепился – это позволило сдержать инфляцию. Причины: рекордное превышение экспорта над импортом и валютные ограничения. ️Из-за снижения инфляции реальные доходы россиян упали не так сильно (-0,8% (г/г)). Соответственно, спрос остался на приемлемых уровнях. ️Сдержанная инфляция позволила Банку России снижать ставку. Соответственно, ставки по кредитам и депозитам снизились. Это улучшает условия по кредитам и стимулирует меньше сберегать и больше тратить. ️Многим компаниям удалось избежать исчерпания запасов, которое могло бы привести к остановке производств. По крайней мере, об этом говорит опрос ЦБ. Казалось бы, все хорошо. Но есть тут нюансы, которые заставляют задуматься. Да, у компаний оказалось немало запасов, некоторые смогли наладить импорт. Тем не менее, импорт во втором квартале упал на 22% (г/г) в стоимостном (!) выражении. Конкретно объем импорта товаров из ЕС сократился более, чем наполовину. Это очень и очень серьезно. При этом сопоставимой растущей динамики импорта из дружественных стран мы вообще не видим. В начале поста я показал, как быстро меняются экономические прогнозы. Они могут с тем же успехом ухудшиться обратно. Прогнозы показывают, как поведет себя экономика, если все динамики, наблюдаемые в моменте, сохранятся. Но мир изменчив. Есть большие опасения, что в 4 квартале 2022 г. – 1 квартале 2023 г. мы увидим, как конкретно санкции сказались на экономике РФ. И последствия могут быть крайне нежелательными и для экономического роста (снижение производства и спроса) и для инфляции (дефициты ведут к росту цен). ВВП в 2023 г. наверняка упадет, как это и прогнозирует ЦБ. Но падение может превысить ожидаемые 1-4%. Пока нет оснований полагать, что все радужно. Вероятнее, что нынешний кризис оказался более вялотекущим, но от этого не менее глубоким. макро санкции

Фокус недели ФН Сегодня ️ Спикер палаты представителей США Нэнси Пелоси прилетает на Тайвань (около 17:30 мск) X5 Group (FIVE): МСФО за 1П2022 FIVE Энел Россия (ENRU): РСБУ за 2кв2022 ENRU Юнипро (UPRO): МСФО за 2кв2022 UPRO ГМК Норникель (GMKN): МСФО за 1П2022 GMKN Заседание ОПЕК Нефтянка США: число открытых вакансий на рынке труда JOLTS в июне (17:00 мск) Макро 3 августа Заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+ Нефтянка ФСК ЕЭС (FEES): СД рассмотрит вопрос допэмиссии акций под консолидацию активов FEES Россия: индекс деловой активности в секторе услуг в июле (09:00 мск) Макро Великобритания: индекс деловой активности в секторе услуг в июле (11:30 мск) Макро ЕС: ИЦП в июне (12:00 мск) Макро США: индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы от ISM в июле (17:00 мск) Макро США: запасы сырой нефти (17:30 мск) Макро 4 августа ️ Лавров на встрече глав МИД АСЕАН в Пномпене — первый день. VEON (VEON): финансовые результаты за 2кв2022 VEON Ростелеком (RTKM): МСФО за 2кв2022 RTKM Великобритания: индекс деловой активности в строительном секторе в июле (11:30 мск) Макро Великобритания: решение по процентной ставке в августе (14:00 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро 5 августа ️ Переговоры Путина и Эрдогана в Сочи. ️ Лавров на встрече глав МИД АСЕАН в Пномпене — второй день. США: изменение числа занятых в несельхоз секторе в июле (15:30 мск) Макро США: уровень безработицы в июле (15:30 мск) Макро

Фокус недели ФН Сегодня ️ Вступает в силу запрет на импорт российского угля в ЕС и Великобританию. ️ СПБ Биржа возобновляет проведение основной торговой сессии по группе инструментов «иностранные ценные бумаги» Китай: ИПЦ в июле (04:30 мск) Макро Китай: ИЦП в июле (04:30 мск) Макро Германия: ИПЦ в июле (09:00 мск) Макро США: ИПЦ в июле (15:30 мск) Макро США: запасы сырой нефти (17:30 мск) Макро Россия: ИПЦ в июле (19:00 мск) Макро 11 августа Япония: выходной VK (VKCO): МСФО за 2кв2022 VKCO Распадская (RASP): МСФО за 1П2022 RASP Ежемесячный отчет ОПЕК (14:00 мск) Нефтянка США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30) Макро США: ИЦП в июле (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) Макро 12 августа ️ Пресс-конференция ЦБ по проекту Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2023-2025гг. АФК Система (AFKS): ГОСА по итогам 2021 года AFKS РУСАЛ (RUAL): МСФО за 1П2022 RUAL Великобритания: ВВП за 2кв2022 (09:00 мск) Макро Великобритания: объем производства в обрабатывающей промышленности в июне (09:00 мск) Макро ЕС: объем промышленного производства в июне (12:00 мск) Макро Россия: ВВП за 2кв2022 (19:00 мск) Макро 15 августа ️ ЦБ начнет автоматическую конвертацию депозитарных расписок, которые учитываются в российских депозитариях. Татнефть (TATN): СД обсудит о дивидендах за 6мес2022 TATN Япония: ВВП за 2кв2022 (02:50 мск) Макро Китай: объем промышленного производства в июле (05:00 мск) Макро 16 августа Softline (SFTL): финансовые результаты за 2кв2022 SFTL Великобритания: уровень безработицы (09:00 мск) Макро Германия: индекс экономических настроений ZEW в августе (12:00 мск) Макро США: число выданных разрешений на строительство в июле (15:30 мск) Макро

На Тайване предупредили об осложнении ситуации на рынке полупроводников из-за роста напряженности вокруг острова. "Если какой-либо конфликт повлияет на производство хотя бы одного компонента, вся система перестанет функционировать", — сказал Чин-Чун Ву. макроэкономика поупроволники Тайвань

Мировая экономика: камо грядеши? Друзья, всем привет! В мировой экономике – очень странная и неоднозначная ситуация. Уже и пионерам, и пенсионерам понятно – весь мир жил и не тужил. Печатал себе деньги. Зарабатывал на рынке. И тут, понимаешь ли, бах-трах. Рецессия стучит в глобальный мировой дом. Ну хорошо, вздыхает обыватель. Рецессия – значит, рецессия. Что поделаешь? Такова жизнь. Однако… Опубликованные в пятницу данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США превзошли даже самые смелые ожидания. Означает ли это, что о рецессии первой экономики мира не может быть и речи? Люди добрые? Что же происходит? Опять дурят нашего брата? Ничего себе рецессия, если занятость в домохозяйствах выросла в среднем всего на 100 000 человек. Занятость растет. Все хорошо? Смотрим на число открытых вакансий. А оно снизилось до 6,6%. Получается, что правда где-то посередине. Кризиса нет, но замедление все-таки присутствует. Но если вакансий открывается меньше, значит (а это ОПЕРЕЖАЮЩИЙ индикатор развития экономики) и безработица СО ВРЕМЕНЕМ расти все равно будет. Как бы то ни было, волны оптимизма в пятницу на рынке не наблюдались: ️индекс доллара вырос по итогам недели на 0,7%, ️а доходность американских десятилеток подскочила более чем на 6,5%. ️кривая доходности по американским гособлигациям приняла еще более инвертированный вид. Как только вышли такие замечательные данные по занятости, рынки полетели вниз. Причина элементарна: распродажа на рынке объясняется опасениями, что ФРС ускорит ужесточение ДКП. На этой неделе выйдет отчет по ИПЦ за июль. Напомним, что в июне инфляция достигла нового четырехдесятилетнего максимума. Ожидается, что данные укажут на снижение инфляционного давления. Моя оценка – инфляция в США замедлится. По крайней мере, думаю, что цифры будут значительно ниже 9% годовых. Консенсус прогноз предполагает, что показатель за месяц увеличится на 0,2% по сравнению с 1,3% в предыдущем месяце. Ожидается, что основной показатель за год снизится с 9,1% до 8,8%. И это означает, что на сентябрьском заседании ФРС ставка будет повышена не более, чем на 0,5 процентных пункта. В обратном же случае, вероятность повышения ставки на 75 базисных пунктов на сентябрьском заседании FOMC может увеличиться в разы. А пока фьючерсы на Америку в небольшом минусе. Ничего существенного. В РФ ожидается допуск нерезидентов дружественных юрисдикций к торгам. Правда, пока лишь срочной секции. макро рынки экономика

Фокус недели ФН Сегодня ️ Мосбиржа допустит нерезидентов из дружественных стран только к срочному рынку. ️ Мосбиржа останавливает торги иеной. Русагро (AGRO): МСФО за 2кв и 1П 2022 AGRO Русаква (AQUA): СД о дивидендах AQUA 9 августа США: уровень производительности в несельхоз секторе в июле во 2кв2022 (15:30 мск) Макро США: краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA (19:00 мск) Макро США: недельные запасы сырой нефти по данным API (23:30 мск) Макро 10 августа ️ Вступает в силу запрет на импорт российского угля в ЕС и Великобританию. Китай: ИПЦ в июле (04:30 мск) Макро Китай: ИЦП в июле (04:30 мск) Макро Германия: ИПЦ в июле (09:00 мск) Макро США: ИПЦ в июле (15:30 мск) Макро США: запасы сырой нефти (17:30 мск) Макро Россия: ИПЦ в июле (19:00 мск) Макро 11 августа Япония: выходной VK (VKCO): МСФО за 2кв2022 VKCO Распадская (RASP): МСФО за 1П2022 RASP Ежемесячный отчет ОПЕК (14:00 мск) Нефтянка США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30) Макро США: ИЦП в июле (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) Макро 12 августа РУСАЛ (RUAL): МСФО за 1П2022 RUAL АФК Система (AFKS): ГОСА по итогам 2021 года AFKS Великобритания: ВВП за 2кв2022 (09:00 мск) Макро Великобритания: объем производства в обрабатывающей промышленности в июне (09:00 мск) Макро ЕС: объем промышленного производства в июне (12:00 мск) Макро Россия: ВВП за 2кв2022 (19:00 мск) Макро

InvestlandDailyComment Утренний комментарий. DJIA: -0.18% to 32,774.41 S&P 500: -0.42% to 4,122.47 Nasdaq: -1.19% to 12,493.93 Индекс МосБиржи:2 136,8 (+2,32%) Индекс РТС: 1 116,28 (+3,02%) Bitcoin: $22,957.74 (+0,19%) Доллар (USD) 60,1 рублей • Российский рынок акций под конец торгов вторника усилил рост, основные фондовые индексы по итогам дня выросли на 2,3-3%; лидерами повышения выступили ценные бумаги потребительского сектора и торговли, а также "СПБ биржи". • Запрет на перевозку угля и других твердых ископаемых видов топлива через территорию Европейского союза и на их поставку в ЕС из России вступает в силу со среды, 10 августа. Также запрет на импорт угля из РФ с 10 августа вводит Великобритания. • Мировые фондовые индексы вчера ослабли, в связи с осторожностью инвесторов в преддверии июльских данных по инфляции в США. В США индекс S&P 500 упал на 0,4%, а Nasdaq Composite — на 1,2%. Европейские акции также снизились на 1,1%. • На макроэкономическом фронте все внимание будет приковано к сегодняшнему выпуску индекса потребительских цен США (CPI) за июль. Мы ожидаем, что общая инфляция снизится до 8,5% (по сравнению с консенсус-прогнозом в 8,7%) с многолетнего максимума в 9,1%. Если данные ИПЦ согласуются с нашей оценкой, это подтвердит мнение о том, что базовая инфляция достигла своего пика. Еще один отчет по индексу потребительских цен будет опубликован перед сентябрьским заседанием Федеральной резервной системы (ФРС), и если не будет сюрпризов в сторону повышения, это усилит аргументы в пользу повышения процентной ставки на 50 базисных пунктов (против 75 базисных пунктов). Всем хорошего дня!

Макро Швейцария этой зимой может впервые ввести ограничения на потребление энергии — РИА

Макро Ралли мировых рынков еще не закончилось — JPMorgan На графике: основные мировые индексы с начала года

InvestlandDailyComment Утренний комментарий. DJIA: +0.09% to 32,832.54 S&P 500: -0.12% to 4,140.06 Nasdaq: -0.10% to 12,644.46 Индекс МосБиржи: 2 088,4 (+1,66%) Индекс РТС: 1 083,52 (+1,05%) Bitcoin: $23,875.87 (+0,16%) Доллар (USD) 60,8 рублей • Рынок акций РФ по итогам торгов понедельника вырос на 1-1,7%, отыграв сообщение "Московской биржи" о переносе доступа к торгам акциями для "дружественных" нерезидентов. Пик повышения пришелся на первый час торгов, когда рост основных фондовых индикаторов превышал 3%, после чего рынок успокоился и лег в боковой дрейф под отметкой 2100 пунктов по индексу МосБиржи. •  Президент РФ Владимир Путин до конца 2022 года запретил лицам из недружественных стран проводить сделки с акциями российских банков. Правительство и ЦБ должны в течение 10 дней подготовить список российских банков и брокеров, на которые распространится этот запрет. • Фондовый рынок Еврозоны и США начал неделю неоднозначно, так как инвесторы продолжали следить за отчетами о прибылях и убытках компаний и макроэкономическим фоном. Всем хорошего дня!

Макро Экспорт зерна из Украины с начала спецоперации К осени Украина планирует вернуться на уровни до СВО, когда экспортировалось 4.2 млн тонн зерна в месяц. В июле объемы увеличились за счет восстановления экспорта продукции по реке Дунай.

Ожидаем очередного этапа укрепления рубля Склоняемся к мнению, что в ближайшее время мы можем увидеть новое укрепление ₽. Какие признаки указывают на это и причём тут данные об укреплении платёжного баланса РФ? Объясню. Торговый профицит июля По данным ЦБ, по итогам 7 мес. счёт текущих операций РФ составил $166,6 млрд (положительное сальдо), из которых на июль пришлось $28,1 млрд. Значит, в июле этот показатель серьёзно превысил среднее значение предыдущих 6 мес. ($23,1 млрд). Учитывая отсутствие покупок ЦБ РФ на валютном рынке (в рамках бюджетного правила и пр.), мы фиксируем важный вывод: предложение валюты по-прежнему серьёзно превышает спрос. Вероятнее всего эта тенденция сохранится в ближайшие месяцы. ️ Проблемы импорта и рекордный экспорт ЦБ не дал нам разбивку сумм отдельно по экспорту и импорту, только общее сальдо. Но и оно показывает, что поступления от экспорта продолжают расти. Вероятнее всего наблюдаемый рост – это результат увеличения цен на экспортируемые товары. В физическом выражении объёмы вряд ли существенно выросли. Но вот падение импорта – результат сокращения именно физических объёмов ввозимых товаров. При этом многие страны, которые вводят санкции против России, не торопятся снижать темпы закупок российских ресурсов. Свежий пример – решение Венгрии и Словакии самостоятельно оплатить транзит российской нефти по трубопроводу Дружба. Это сигнализирует о том, что значительного падения экспорта ожидать пока не стоит, а вот восстановление импорта занимает значительное время. ️ Разворот на восток Российские экспортёры активно идут на Восток. Я уже приводил пример с нефтью. Ещё один подобный кейс – рекордный торговый оборот РФ и Китая по итогам 7 месяцев. При этом данный рекорд стал возможен в большей степени за счёт роста экспорта в Китай, а не импорта из Китая. В результате мы наблюдаем серьёзный профицит торгового баланса (то есть экспорт выше импорта), который имеет все шансы сохраниться в ближайшие месяцы. У этого есть свои минусы, и вот почему. Что плохого в профиците? У тебя большой экспорт, ты можешь задействовать сверхприбыли для инвестирования в собственную экономику, тем самым увеличивая импорт. Но ты этого не делаешь. Вместо этого ты тратишь излишки на вещи, не связанные с развитием экономики или вкладываешься в иностранные активы (трежерис и иные гособлигации, в золото). В итоге та часть экономики, которая производит экспорт, попросту бесплатно (в макроэкономическом смысле) работает на другие страны и не работает на тебя. Поэтому с макроэкономической точки зрения значительный профицит, особенно если он не работает на внутреннюю экономику, – ничего хорошего. Как это повлияет на рубль? В последние недели на российском валютном рынке наметилась некоторая стабилизация. Курс ₽ колеблется в довольно узком коридоре в районе ₽60 за $. И с учётом изложенного выше, существует риск ещё одного захода ₽ на укрепление. Что может этот риск нивелировать? Для этого нужны механизмы, обеспечивающие рост спроса на иностранную валюту, пусть даже не долларов или евро, но хотя бы валют дружественных развивающихся стран. Это может быть новое бюджетное правило или иной аналогичный механизм. Ещё на курс ₽ могут негативно повлиять санкции, направленные на ограничение экспорта нефти и газа, но только при условии, если они начнут давать более заметные плоды. Аналогичное воздействие окажет значительное снижение сырьевых цен. Остаются ещё пусть слабые, но всё же надежды на активизацию импорта, что опять же позволит уменьшить профицит и увеличить спрос на валюту. Но, во-первых, пока мы не наблюдаем интенсификации этих процессов, а во-вторых, чтобы данные факторы начали оказывать заметное влияние на курс ₽, потребуется какое-то время. В связи с этим не исключено, что укреплению ₽ в ближайший период навряд ли может что-то помешать. Какие инвестиционные выводы могут отсюда следовать? Ну, например, наша ставка на компании внутреннего спроса по-прежнему остаётся актуальной. В том числе и в условиях возможного укрепления российской валюты.

Фокус недели ФН Сегодня Softline (SFTL): финансовые результаты за 1кв2022 SFTL Великобритания: уровень безработицы (09:00 мск) Макро Германия: индекс экономических настроений ZEW в августе (12:00 мск) Макро США: число выданных разрешений на строительство в июле (15:30 мск) Макро США: объем промышленного производства в июле (16:15 мск) Макро 17 августа Япония: объем экспорта и импорта (02:50 мск) Макро Великобритания: ИПЦ в июле (09:00 мск) Макро ЕС: ВВП за 2кв2022 (12:00 мск) Макро США: объем розничных продаж в июле (15:30 мск) Макро США: запасы сырой нефти (17:30 мск) Макро Россия: ИЦП в июле (19:00 мск) Макро США: публикация протоколов FOMC (21:00 мск) Макро 18 августа МТС (MTSS): МСФО за 2кв2022 MTSS EN+ (ENPG): МСФО за 1П2022 ENPG Белуга (BELU): МСФО за 1П2022 BELU Фосагро (PHOR): СД о дивидендах за 1П2022 PHOR ЕС: ИПЦ в июле (12:00 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (15:30 мск) Макро США: индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в августе (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро США: продажи на вторичном рынке жилья в июле (17:00 мск) Макро 19 августа Магнит (MGNT): МСФО за 1П2022 MGNT Globalports (GLPR): МСФО за 1П2022 GLPR Япония: общенациональный ИПЦ (02:50 мск) Макро Великобритания: объем розничных продаж в июле (09:00 мск) Макро Германия: ИЦП в июле (09:00 мск) Макро

​​ Группа «Мать и дитя» представила свои операционные результаты за 3 кв. 2022 года. Выручка компании увеличилась с июля по сентябрь на 3,3% (г/г) до 6,4 млрд рублей, благодаря выходу на плановые показатели региональных госпиталей в Питере, Самаре, и Новосибирске. При этом в Московском регионе, который исторически является ключевым для компании, выручка продолжает стагнировать – в отчётном периоде показатель сократился на 1,5% (г/г) до 4 млрд руб. В прошлом году менеджмент «Мать и дитя» гордо утверждал, что может легко переложить рост инфляции на своих клиентов, однако динамика этого года говорит об обратном – средний чек по большинству услуг растёт меньше инфляции. По итогам 2 кв. 2022 года общий долг компании составлял 4,6 млрд руб., и в отчётном периоде задолженность сократилась на 2,7 млрд руб. Отрадный факт - чистый долг у компании по-прежнему отрицательный. Крепкий баланс в кризис – конкурентное преимущество! ‍️«Мы довольны сильными результатами деятельности Компании в третьем квартале. Несмотря на то, что макроэкономическая ситуация остается нестабильной, мы продолжаем повышать эффективность бизнеса, обеспечивая устойчивые операционные результаты в отчётном периоде», - поведал генеральный директор Группы «Мать и дитя» Марк Курцер. Удивительно, но мажоритарий считает мизерный рост выручки сильным результатом. Или я что-то не так понимаю?))) Ладно, теперь о хорошем (но это не точно). Совет директоров одобрил выплату промежуточных дивидендов за первое полугодие 2022 года в размере 8,55 руб. на депозитарную расписку, что сулит ДД= 1,8%. Последние день для покупки бумаг под дивиденды – 3 ноября (с учётом режима торгов Т+2). Любопытно, но крупнейшие российские брокеры на прошлой неделе заявляли о том, что общались с IR (Investor relations) компании и там подтвердили, что дивиденды получат все акционеры. Но лично мне совершенно непонятно, как это можно организовать чисто технически в компании с иностранной юрисдикцией? Собрав множество мнений на субботней конференции Смартлаба, все мы единогласно пришли к мнению, что российских акционеров "Мать и Дитя" в итоге кинут. Вот и проверим! В любом случае, сокращение рождаемости оказывает негативное влияние на результаты компании. Поскольку экономический кризис в лучшем случае завершится летом будущего года, как этого ждёт ЦБ РФ, в ближайшие кварталы выручка компании продолжит стагнировать. ГК «Мать и дитя» ( MDMG) показывает слабые результаты и маловероятно, что в 4 кв. 2022 года ситуация сильно улучшится. Пока не планирую покупать эти бумаги в свой портфель, и с интересом продолжу следить за дивидендной развязкой в этой истории для российских акционеров. Инвестируй или проиграешь! https://telegra.ph/file/bc78d03b9cb0704a4f678.jpg

Американские горки на рынке облигаций Вчера доходности американских и европейских гособлигаций успели сначала сильно упасть, а потом вернуться обратно наверх. Т.е. цены на них сначала выросли, а потом упали обратно. Доходность американских десятилеток прогулялась с 4,1% до 3,9%, и уже снова превысила 4%. Европейские доходности по десятилеткам вчера утром прогулялись на 10 б.п. туда-обратно. Исключением стали гособлигации Великобритании. Они вчера немного выросли в цене, несмотря на то, что Банк Англии начал продавать облигации (QT). Он уже продал гособлигаций на £750 млн, и обошлось без тревоги. Но не стоит забывать, что сам портфель составляет £838 млрд… А потому все самое интересное еще впереди. Что нас беспокоит? Да, сейчас на долговом рынке нет сильных падений и это можно считать затишьем. Но наблюдаемые внутридневные кол...ия показывают, что рынок сейчас все-таки на нерве. Пока инвесторы притаились в надежде, что ставку перестанут так сильно поднимать. Но, пользуясь этим затишьем, банки избавляются от рисковых облигаций. А покупают их, конечно, розничные инвесторы в надежде на смягчение риторики ФРС. Так, приток в SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) в прошлую пятницу составил $980 млн. Перейдет ли нынешняя волатильность на рынке облигаций в падение цен (и, соответственно, рост доходностей)? Тут все зависит от риторики ФРС, которая примет решение по ставке сегодня в 21:00 по МСК. Рынки уже заложили повышение на 75 б.п. Инвесторов будет больше интересовать, что скажет Пауэлл. Если глава ФРС объявит о замедлении темпов повышения ставок, волна оптимизма затронет не только фондовый рынок, но и долговой. Но эйфория может быть недолговечной, т.к. риски по облигациям растут. Если Пауэлл сегодня вдруг нажестит, и облигации, и весь рынок просядут. Вероятность такого сценария я бы не стал занижать. Уж очень все позитивные в последнее время. госдолг макро облигации

Такая популярность доллара/евро приводит к тому, что становится выгодно занимать именно в них, а не в локальных валютах. Ведь мировой инвестор готов давать в долг в стабильной валюте, а не в каких-то фантиках папуасов. Таким образом ставки в резервной валюте стабильно ниже, чем в локальных, ведь огромное количество инвесторов создают избыточное предложение денег в системе, что понижает ставки. Абсолютное большинство валют мировых валют имеют лишь первый признак валюты. То есть являются валютами-проблемами, которые лишь заставляют экономических агентов переходить в них ради совершения сделок на территории этого государства. Совсем небольшому количеству стран удается вытянуть свою валюту на второй уровень. То есть заставить граждан, как минимум, внутри страны все считать в своей валюте. Вспомните как в 90-ые все у нас было в у.е, а потом плавно за годы экономической стабильности (я сейчас не шучу) народ приучился вообще все считать в рублях. Даже не смотря на девальвации раз в 7-8 лет. На более высоком уровне каким-то странам удается даже договориться на биржевую торговлю и оценку сырья/товаров в своих локальных валютах. Это уже очень высокий уровень макроэкономической стабильности. Это значит уже не только потребители внутри страны, которых принудили рассчитываться в локальной валюте готовы ее использовать, но и, как минимум, страны-соседи или страны-крупные экономические партнеры. В числе таких валют, например, китайский юань, японская йена и британский фунт. А вот последний признак: сбережение имеет сейчас в мире лишь две валюты: доллар и евро. Ранее в их кругах еще тусовался фунт, но на текущий момент его дни в этом статусе уже сочтены. В следующем посте я разберу существует ли на самом деле какая-либо «обеспеченность валют». Например, можно ли обеспечить рубль запасами золота, газа или нефти в хранилищах. А также объясню то чем на самом деле обеспечен доллар или евро. _shock

​​ Что происходит на рынке РФ? Прошлую неделю индекс ММВБ провел в боковике с диапазоном 2120–2185 пунктов, потеряв незначительные 0,54% и закрывшись выше 2155 пунктов. В понедельник индекс продолжил рост, пробив зону сопротивления 2185–2190 пунктов. Закрылись дневные торги по цене 2208 пунктов, что служит бычьим сигналом. Если в ближайшую неделю рынку удастся преодолеть сопротивление 2225–2250 пунктов, это откроет дорогу к сентябрьским максимумам – 2500 пунктам с вероятной остановкой и проторговкой вблизи уровня 2350 при отсутствии негативных макроэкономических и геополитических новостей.  Участвуйте во всех значимых движениях рынка вместе с нами! Подключайтесь к нашим стратегиям автоследования на платформе Тинькофф! Текущий результат одной из наших стратегий –  «Smart Trader» с момента запуска в апреле 2022 года составляет +24,61%. Всегда рады ответить на вопросы в комментариях и в личных сообщениях на _info *не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией https://telegra.ph/file/09f6760f25141ffcc58eb.png

Почему Россия хранила свои ЗВР в долларе и евро? Часть 2: Резервы. Из чего они могут состоять? В прошлом посте мы разобрались что такое локальная валюта и резервная (настоящая) валюта. Теперь давайте разбираться с механизмом резервов государства как таковых. Начнем с того что резервы нужны любому экономическому агенту будь то физическое лицо, юридическое лицо или целое государство. Естественно нужны они на «черный день». Это базовый сценарий форс-мажора, при котором весь образ жизни может оказаться под угрозой или даже закончиться полным крахом. Например, потеря работы, потеря ипотечного жилья, потеря кредитного автомобиля, уход жены. В рамках государства это резкое сокращение налоговой базы, невыполнение соц выплат, долговые проблемы, дефолт, долгосрочная потеря крупных мировых инвесторов, отток трудоспособного образованного населения из страны. Для подстраховки от этого нужны резервы. Некий «запас» критически важного ресурса на 1, 2, 3 месяца при условии что доходы резко прекратились. Это дает дополнительное время для того чтобы банально переждать кризисную ситуацию или найти ее решения. Но запас на «черный день» это не единственная задача резерва. Есть еще две: 1. Демпфер (балансировщик). Если ваша экономика всецело зависит от цен на 1-2 ресурса, то она становится крайне волатильной и нестабильной. А в экономике нет ничего хуже, чем высокая волатильность. Переводя на уровень рядовых граждан представьте себе мужчину, который неделю назад миллионер, завтра бомж с протянутой рукой, а спустя еще месяц снова богач. Как с ним можно поддерживать дружеские отношения, делать вместе дела (аналог инвесторов)? Или как можно быть ее женой (образованные граждане строящие свою карьеру и жизнь в этой стране)? Макроэкономическая стабильность это крайне важная задача любых властей в любой стране. И если они не могут ее дать, то скорее всего долго они этой страной управлять не смогут. Поэтому создаются механизмы так называемого демпфера. Берется цена критически важного для экономики сырья/товара на мировых рынках, выбирается некое среднее значение. Если цена выше этой отметки, то государство взимает с экспортеров дополнительные налоги и повышает налоги на потребление внутри страны. Избыток идет в те самые резервы. Если же цены сырья/товара ниже, то государство наоборот распечатываете резервы и стимулирует экономику (понижает налоги). Все вы знаете ближайшую нашу аналогию: целевая цена на нефть и ФНБ. Если цена нефти выше, то делаем запасы, если ниже, то тратим (должны были). На самом же деле в 2020 году ФНБ не тратили, увеличивая зачем то госдолг. А потом получили конфискацию. Но об этом расскажу позже. Аналог из простой жизни: представьте себе сезонного рабочего. В сезон он имеет повышенный доход и должен делать запасы, чтобы в период не сезона, когда он не будет работать или будет работать мало мог компенсировать выпадающие доход за счет резервов. 2. Резервы для роста. Иметь запасы, чтобы в определенных рыночных ситуация получить преимущество перед конкурентами. Например, китайцы в отличие от американцев, крайне активно закупались нефтью в 2020 году. Они с одной стороны имели инфраструктуру для ее хранения (стоит денег), а с другой и некие резервы для массированных закупок этой самой нефти. Возьмем другой пример: тот же газовый турецкий хаб. На Турцию упали перспективы стать «газовым кошельком Европы». Но чтобы занять это положение благоприятных условия мало. Необходимы колоссальные инвестиции в собственную инфраструктуру. В первую очередь в подземные хранилища и ветки трубопровода, как минимум, внутри страны. На все это нужны деньги и очень много. Конечно можно привлекать кредиты, затягивать для оплаты твоих поставщиков (РФ, Азербайджан, Катар). Но гораздо больше бенефитов можно было бы извлечь, если строить быстро и на свои. (продолжение ниже)

Фокус недели ФН Сегодня Глава МИД Индии в Москве: запланированы встречи с Лавровым и Мантуровым. США: промежуточные выборы в Конгресс США. Доклад ЦБ РФ о денежно-кредитной политике. ЕС: объем розничных продаж в сентябре (13:00 мск) Макро США: краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA (20:00 мск) Макро 9 ноября Китай: индекс потребительских цен в октябре (04:30 мск) Макро Китай: индекс цен производителей в октябре (04:30 мск) Макро Россия: индекс потребительских цен в октябре (18:00 мск) Макро США: запасы сырой нефти (18:30 мск) Макро 10 ноября VK (VKCO): МСФО за 3кв2022 VKCO Группа Позитив (POSI): последний день с дивидендом 5.16 руб за 9мес2022 год POSI ЕС: ежемесячный отчет ЕЦБ (12:00 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро США: индекс потребительских цен в октябре (16:30 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (16:30 мск) Макро 11 ноября Роснефть (ROSN): СД о дивидендах за 9мес2022 ROSN Великобритания: ВВП за 3кв2022 (10:00 мск) Макро Великобритания: объем производства в обрабатывающей промышленности в сентябре (10:00 мск) Макро Германия: индекс потребительских цен в октябре (10:00 мск) Макро

Макро Европейские счета за электроэнергию достигли рекордного уровня, несмотря на государственную поддержку — Bloomberg Расходы домашних хозяйств на электроэнергию выросли на 67% г/г до 36 евроцентов (~22 руб) за кВт.ч. Для сравнения, средняя стоимость киловатт-часа в России в 2022 году — 4 руб/кВт.ч. В среднем в Европе в октябре цена на электроэнергии за месяц выросли на 3.4% (наибольший рост в Дублине +44%), средняя цена на газ выросла на 2.5% м/м (в Риме на 97%).

Пример анализа макроэкономики для принятия инвест решений New York Times показала, как изменился товарооборот России после начала СВО. 1. Китай, Индия, Бразилия и Турция — понятно. Но вот Бельгия, Нидерланды и Испания вызывают вопросы. Давай разбираться. 2. Что продаем Бельгии кроме алмазов? Посмотрел структуру экспорта В основном экспортировались Минеральные продукты, Драгоценности и Металлы 3. Что продаем Нидерландам? Минеральные продукты и металлы 4. Что продаем Испании? Минеральные продукты и металлы 5. Фактически бенефициар этих денежных потоков компании, которые экспортирую удобрения и Алроса. 6. Но давай вернемся к Китаю, Турции и Индии. Сейчас пишу инвестиционные идеи для закрытого клуба. Для этого изучаю пресс-релизы и отчеты компаний экспортеров (вот пример некоторых выводов по металлургам) Вижу важную тенденцию по переориентации логистики на Азию и Восток. Так что одна из проблем решается. Осталось МинФину вернуть курс к 70-75₽ за бакс и финансовое положение многих компаний заметно исправится в лучшую сторону. 7. Поддержите пост реакциями, если был полезен такой анализ и нужны посты по анализу макроэкономики __________________________ - Основной канал с моими идеями и анализом акций _inverga - Канал с самыми важными новостями и отчетами, влияющими на стоимость акций теория

Фокус недели ФН Сегодня Роснефть (ROSN): СД о дивидендах за 9мес2022 ROSN Саммит АСЕАН. Великобритания: ВВП за 3кв2022 (10:00 мск) Макро Великобритания: объем производства в обрабатывающей промышленности в сентябре (10:00 мск) Макро Германия: индекс потребительских цен в октябре (10:00 мск) Макро 14 ноября ЕС: объем промышленного производства в сентябре (13:00 мск) Макро Ежемесячный отчет ОПЕК (15:00 мск) Нефтянка 15 ноября ️Саммит G20 — первый день. OZON (OZON): МСФО за 3кв2022 OZON Татнефть (TATN): СД о дивидендах за 9мес2022 TATN Китай: объем промышленного производства в октябре (05:00 мск) Макро Великобритания: уровень безработицы (10:00 мск) Макро Германия: индекс экономических настроений ZEW в ноябре (13:00 мск) Макро ЕС: ВВП за 3кв2022 (13:00 мск) Макро США: индекс цен производителей в октябре (16:30 мск) Макро 16 ноября ️Саммит G20 — второй день. МТС (MTSS): МСФО за 3кв2022 MTSS Великобритания: индекс потребительских цен в октябре (10:00 мск) Макро США: объем розничных продаж в октябре (16:30 мск) Макро Россия: ВВП за 3кв2022 (19:00 мск) Макро

️ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ ЗА СЕГОДНЯ ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН США В ГОДОВОМ ИСЧИСЛЕНИИ ФАКТИЧЕСКИЙ 7,7% (ПРОГНОЗ 7,9%, ПРЕДЫДУЩИЙ 8,2%) ️НАСТАЛО ВРЕМЯ СНИЗИТЬ ТЕМПЫ ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК - ДЕЙЛИ ИЗ ФРС ???? КЭТИ ВУД, РАВНОДУШНАЯ К $BTC КРИПТО-КОЛЛАПСУ И ХАОСУ В $TWTR, УДВАИВАЕТ СТАВКИ НА $COIN COINBASE И $TSLA TESLA Основатель криптобиржи FTX Сэм Банкман-Фрид подал заявление о персональном банкротстве Из-за событий с FTX, регуляторы США также проведут расследование в отношении Coinbase $COIN и Binance US Японское агентство финансовых услуг приказало $FTT FTX Japan приостановить операции и составить "план улучшения бизнеса" после того, как биржа прекратила вывод средств клиентами СПБ Биржа $SPBE начнет торги 115 международными ETF 11 ноября в 15:30 мск ️ Министерство торговли США признало экономику России нерыночной Зеленский не поедет на саммит лидеров G20 на Бали ПУТИН НЕ ПОЕДЕТ НА САММИТ G20 В ИНДОНЕЗИИ — ПРЕЗИДЕНТ РОССИИ ВЫСТУПИТ НА ОДНОЙ ИЗ ВСТРЕЧ ОНЛАЙН На АТЭС в Таиланд Путин тоже не поедет Bosch возобновила поставку товаров и запчастей в Россию Японская автомобилестроительная корпорация Mazda Motor приняла решение прекратить свою деятельность в России и передать долю в совместном предприятии во Владивостоке ПАО "Соллерс авто" Сбербанк $SBER не видит ограничений для выплат дивидендов в ближайшие годы, сообщил Греф. "Сбер" $SBER в ноябре запускает SberPay NFC на смартфонах Android, сообщил 1-й зампред правления Zara в России может получить короткое название Z, а Bershka — Br. Новый владелец, ливанский холдинг $DHR Daher Group, всерьёз рассматривает такой вариант Немецкая компания Volocopter провела в пригороде Парижа демонстрационный полет электрического летающего такси В ОАЭ планируют запустить летающее такси из аэропортов Абу-Даби Adidas $ADS планирует провести ребрендинг продукции Yeezy, созданной в сотрудничестве с Канье "Ye" Уэстом, чтобы продолжать продавать ее без него Переизбранный конгрессмен США Пол Госар: будет голосовать против выделения помощи Украине, так как «мир увидел достаточно смертей и разрушений» Еврокомиссия сообщила, что предложенный ею пакет поддержки для Украины на 2023 год на 18 млрд евро — это кредиты, а не безвозвратные гранты Зеленский: Я не закрывал дверь для переговоров с Россией Россия обязательно вернется в Херсон — Слуцкий Блинкен не планирует общения с Лавровым на полях саммита G20, завил госдеп.Байден не планирует встречаться с Лавровым на полях G20 - Белый дом Шальная пуля попала в пассажирский самолет ливанского авиаперевозчика Middle East Airlines, когда самолет приземлялся в Бейруте по пути из Иордании НА ВЫХОДЕ ИЗ АЭРОПОРТА ДОМОДЕДОВО ГРУППА ВООРУЖЕННЫХ АВТОМАТАМИ ЛЮДЕЙ ПОХИТИЛА У ДВУХ МУЖЧИН СУМКИ С $4 МЛН В Республике Чад выпустили марку с изображением теракта ВСУ на Крымском мосту Макрон готовится представить новую национальную стратегию, подразумевающую подготовку страны к вероятной войне - Le Figaro В США выставили на торги сандалии, которые в 70-х носил основатель $AAPL Apple Стив Джобс. Стартовая цена - $15 тыс Первый кассационный суд разрешил требовать компенсацию за громкий лай соседских собак Госдума приняла закон о введении с июля 2023 года акциза на сладкие напитки. Акцизом 7 рублей будет облагаться 1 л напитка с содержанием сахара свыше 5 г на 100 мл. Напитки в связи с этим в России подорожают Детям в России хотят разрешить работать с 14 лет. Такой законопроект уже внесли в Госдуму Жена Арестовича: «Мне комфортнее говорить на русском языке». «Это не чей-то язык, это мой язык», - заявила она В штате Нью-Гэмпшир региональный конкурс красоты, проводившийся под маркой «Мисс Америка», выиграл страдающий ожирением мужчина Брайан Нгуен.

​​ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ Саммит G20, корпоративные отчёты, макро статистика - сделали подборку ключевых событий, которые окажет влияние на рынки. ПН 14 ноября отчет ОПЕК по рынку нефти 16:00 Русагро (AGRO): МСФО за 3кв2022 Газпром нефть: СД о дивидендах за 9мес2022 ВТ 15 ноября OZON: МСФО за 3кв2022 Татнефть: СД о дивидендах за 9мес2022 саммит G20: день 1 Трамп объявит о выдвижении на президентские выборы КИТАЙ: промпроизводство (окт) 05:00 отчет МЭА по рынку нефти 12:00 глава ЦБ РФ выступит в ГД по вопросу основных направлений ДКП на 2023-2025 г. ЕС: ВВП (3кв -предв) 13:00 США - проминфляция PPI (окт) 16:30 СР 16 ноября саммит G20: день 2 МТС: МСФО за 3кв2022 США: промпроизводство (окт) - 17:15мск нефть США: запасы EIA 18:30 РФ: ВВП (3кв -предв) 19:00 ЧТ 17 ноября ЕС: потребинфляция CPI (окт) 13:00 ПТ 18 ноября буровые установки Baker Hughes 21:00 https://telegra.ph/file/2ea0bb53b022dc0c29a4f.jpg

Фокус недели ФН Сегодня ️ Встреча Байдена и Си Цзиньпина на полях саммита G20 в Индонезии. Русагро (AGRO): МСФО за 3кв2022 AGRO Газпром нефть (SIBN): СД о дивидендах за 9мес2022 SIBN ЕС: объем промышленного производства в сентябре (13:00 мск) Макро Ежемесячный отчет ОПЕК (15:00 мск) Нефтянка 15 ноября ️Саммит G20 — первый день. Россия: Набиуллина выступит в Госдуме по вопросу основных направлений денежно-кредитной политики на 2023-2025гг. OZON (OZON): МСФО за 3кв2022 OZON Татнефть (TATN): СД о дивидендах за 9мес2022 TATN Япония: ВВП за 3кв2022 (02:50 мск) Макро Китай: объем промышленного производства в октябре (05:00 мск) Макро Китай: уровень безработицы в Китае (05:00 мск) Макро Великобритания: уровень безработицы (10:00 мск) Макро Германия: индекс экономических настроений ZEW в ноябре (13:00 мск) Макро ЕС: ВВП за 3кв2022 (13:00 мск) Макро США: индекс цен производителей в октябре (16:30 мск) Макро 16 ноября ️Саммит G20 — второй день. МТС (MTSS): МСФО за 3кв2022 MTSS Великобритания: индекс потребительских цен в октябре (10:00 мск) Макро США: объем розничных продаж в октябре (16:30 мск) Макро США: объем промышленного производства в октябре (17:15 мск) Макро Великобритания: выступление главы Банка Англии Бейли (17:15 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (18:00 мск) Макро США: запасы сырой нефти (18:30 мск) Макро Россия: ВВП за 3кв2022 (19:00 мск) Макро 17 ноября ЕС: индекс потребительских цен в октябре (13:00 мск) Макро Великобритания: осенний прогноз бюджета (15:30 мск) Макро Россия: международные резервы ЦБ (USD) (16:00 мск) Макро США: число выданных разрешений на строительство в октябре (16:30 мск) Макро США: число первичных заявок на получение пособий по безработице (16:30 мск) Макро США: индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в ноябре (16:30 мск) Макро 18 ноября ️Саммит АТЭС — первый день. Великобритания: объем розничных продаж в октябре (10:00 мск) Макро ЕС: председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью (11:30 мск) Макро США: продажи на вторичном рынке жилья в октябре (18:00 мск). Макро

Угроза рецессии сошла на нет? По итогам прошедшей недели: ️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 5,5%, ️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 3,7%, ️Russell 2000 (^RUT) на 3,95%, ️NASDAQ Composite (^IXIC) на 7,9%. ️Индекс доллара DXY, в свою очередь, упал ниже отметки 106. ️Доходность по американским десятилеткам обвалилась на 7,3%. Замедление темпов роста инфляции, конечно, отличная новость. Но работа регулятора далеко не закончена, а потому о масштабном выходе из зоны рисков говорить пока не приходится. От слова СОВСЕМ. Именно по этой причине «технологические гиганты» сокращают расходы, путем увольнения тысяч сотрудников. Посмотрим, как отчитаются на неделе: ️Walmart Inc. (WMT), ️Target Corporation (TGT), ️Macy's, ️Kohl's. Внимание инвесторов будет также приковано к выступлениям заместителя председателя ФРС Лаэль Брейнард (понедельник), президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса (вторник), президента ФРБ Филадельфии Патрика Харкера (вторник), президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда (четверг), президента ФРБ Кливленда Лоретты Местер (четверг) и т.д. Тут, скорее всего, будет разноголосица. Кто-то (подозреваю, что Буллард) скажет о том, что верной дорогой идем, товарищи. Свернем голову гидре инфляции. Еще зажмем ДКП и… будет нам всем счастье. Кто-то скажет о том, что надо и об экономике подумать. Нельзя свернуть заодно голову и ей… Короче, посмотрим. Мое мнение не раз уже говорил – рынок труда, скорее всего, скоро несколько расстроит американский финансовый истеблишмент. Думаю, в декабре ставку если и поднимут, то, скорее всего, на 0,25. Впрочем, не будем спешить. макро рынки США