Макро Политика ️ ПУТИН ПРЕДЛОЖИЛ СЕРГЕЮ КУЛИКОВУ ВОЗГЛАВИТЬ РОСНАНО ВМЕСТО...

Вирус Макро ️ КОЛИЧЕСТВО ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ СЛУЧАЕВ ЗАБОЛЕВАНИЯ КОРОНАВИРУСОМ В РОССИИ ВЫРОСЛО ДО 2 269 316, 26 683 НОВЫХ СЛУЧАЕВ ЗА СУТКИ

Фокус недели ФН Сегодня ️ Газпром опубликует финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2020 GAZP Отчетность ️ Татнефть опубликует финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2020 TATN Отчетность Сбер на дне инвестора представит новую стратегию до 2023 года SBER ДеньИнвестора На вечернем аукционе произойдёт ребаланс индекса MSCI Russia MSCI Макро 1 декабря МРСК Сибири опубликует финансовую отчётность по МСФО за 3 кв. 2020 MRKS Отчетность ️ Аэрофлот опубликует финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2020 AFLT Отчетность Второй день Инвестора Сбера SBER ДеньИнвестора 2 декабря АФК Система опубликует результаты за 3 кв. 2020 AFKS Результаты 3 декабря Акции ТМК последний день торгуются с дивидендом 3 руб. TRMK Дивиденды 4 декабря Акции Северстали последний день торгуются с дивидендом 37,34 руб. CHMF Дивиденды 7 декабря Сбер опубликует финансовую отчётность по РСБУ за 11 мес. 2020 SBER Отчетность

УТРО ТРЕЙДЕРА СД События дня ️ Татнефть опубликует финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2020 TATN ️ Газпром опубликует финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2020 GAZP На вечернем аукционе произойдёт ребаланс индекса MSCI Russia MSCI В 13:00 мск председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью Макро В 18:00 мск опубликуют индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости в США Макро Главные темы Сбер на дне инвестора представит новую стратегию до 2023 года SBER Результаты торгов RTS -0,36% MOEX +0,13% S&P 500 +0,24% NASDAQ +0,92% Eurostoxx +0,48%

Макро Николас Мадуро назвал свой номер в ватсапе и телеграме (0426-216-88-71) и призвал вместе бороться в защиту правду в Венесуэле

Вирус Макро ️ КОЛИЧЕСТВО ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ СЛУЧАЕВ ЗАБОЛЕВАНИЯ КОРОНАВИРУСОМ В РОССИИ ВЫРОСЛО ДО 2 295 654, 26 338 НОВЫХ СЛУЧАЕВ ЗА СУТКИ

Макро Вирус Динамика новых зарегистрированных случаев Covid-19 c начала пандемии в РФ

Макро ️БАЙДЕН ВЫДВИНУЛ ЙЕЛЛЕН В КАЧЕСТВЕ КАНДИДАТА НА ПОСТ МИНИСТРА ФИНАНСОВ

Макро Количество шортовых позиций по доллару достигло исторического максимума. Управляющие активами по всему миру активно наращивали шорты на фоне падения индекса доллара.

УТРО ТРЕЙДЕРА СД События дня МРСК Сибири опубликует финансовую отчётность по МСФО за 3 кв. 2020 MRKS ️ Аэрофлот опубликует финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2020 AFLT В 11:55 мск опубликуют изменение количества безработных в Германии Статистика В 13:00 мск опубликуют ИПЦ Еврозоны Макро В 18:00 мск опубликуют PMI США от ISM Макро В 20:00 мск председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью Макро Главные темы Второй день Инвестора Сбера SBER Биткоин обновил исторический максимум BTC Результаты торгов RTS -1,57% MOEX -1,12% S&P 500 -0,46% NASDAQ -0,06% Eurostoxx -1,00%

Макро Водород ️ РФ И ГЕРМАНИЯ ИЗУЧАЮТ РЕАЛИЗАЦИЮ СОВМЕСТНЫХ ПИЛОТНЫХ ПРОЕКТОВ ПО ПРОИЗВОДСТВУ И ПОСТАВКЕ ВОДОРОДА В ФРГ - НОВАК

Вирус Макро ️ КОЛИЧЕСТВО ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ СЛУЧАЕВ ЗАБОЛЕВАНИЯ КОРОНАВИРУСОМ В РОССИИ ВЫРОСЛО ДО 2 322 056, 26 402 НОВЫХ СЛУЧАЕВ ЗА СУТКИ

Макро Вирус Динамика новых зарегистрированных случаев Covid-19 c начала пандемии в РФ

Макро ПРИТОК В ИНОСТРАННЫЕ АКЦИИ В РФ ВЫШЕ, ЧЕМ В ЛОКАЛЬНЫЕ - ЦБ

ПОКУПКА Полиметалл Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер POLY Рекомендация BUY Дата выхода идеи 26.08.2020 Сроки, дней 21 Цена входа 1926 Целевая цена 2015 Доходность, % годовых 80 Абсолютная доходность сделки, % 6.6 Комментарий аналитика : 1. Изменение дивидендной политики компании. Совет директоров Polymetal решил скорректировать дивидендную политику - заменить специальные дивиденды на новый подход к выплате финальных дивидендов. Минимальный размер финальных дивидендов останется на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли за II полугодие (при соблюдении соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA ниже 2,5x). Но в дополнение к этому совет директоров получит возможность увеличить выплату до 100% от свободного денежного потока (если он больше 50% от скорректированной чистой прибыли). При этом совет директоров будет учитывать макроэкономические прогнозы, уровень долговой нагрузки и будущие капитальные вложения компании.Формула промежуточного дивиденда останется неизмененной - 50% от скорректированной чистой прибыли за I полугодие (при том же ограничении по долговой нагрузке). В соответствии с дивидендной политикой, совет директоров Polymetal решил объявить дивиденды за I полугодие в размере $0,4 на акцию. В общей сложности это около $189 млн, что составляет примерно 50% от скорректированной чистой прибыли за полугодие. 2. Рост финансовых показателей. Компания представила полугодовой финансовый отчет, согласно которому скорректированная EBITDA по итогам I полугодия 2020 года увеличилась на 53% в годовом измерении и составила $616 млн. Чистая полугодовая прибыль компании выросла 2,5 раза, до $381 млн, а скорректированная чистая прибыль - в два раза, до $373 млн.

Позитивные данные по США за ноябрь пока предварительные. Станет понятнее, когда в начале декабря выйдет больше макроэкономической статистики. Тогда мы к этому вернемся.

Если вы что-то пропустили В выходной день представляю вашему вниманию дайджест последних материалов моего канала — так вы точно не упустите ничего интересного. Итак, в хронологическом порядке: Новости инвестиции в евробонды индонезийской компании Indika Enegry. Интересно ли инвестировать в разгар коронавируса в компанию-добытчика термального угля? https://t.me/alfawealth/592 Обзор цен на популярные евробонды от трейдера Альфа-Капитал. 17 интересных евробондов со всего мира. https://t.me/alfawealth/593 Мои мысли по поводу исторического максимума цены золота. То ли еще будет? https://t.me/alfawealth/594 Печальные новости для Intel. Оперативный обзор компании от Димы Михайлова сразу после выхода отчета. https://t.me/alfawealth/595 Интер РАО запускает опционную программу для менеджмента. Перспективы компании на 10 лет вперед и есть ли они? https://t.me/alfawealth/605 Подробный разбор еврооблигации Nexa resources. Хотите доходность 5,4% в долларах? https://t.me/alfawealth/606 Причины укрепления евро. Стоит ли за этим макроэкономическое обоснование или это рыночные флуктуации? https://t.me/alfawealth/608 Актуальные идеи управляющего Эдуарда Харина по российскому рынку акций. Три лучших сектора для инвестиций и распределение активов в фонде акций РФ. https://t.me/alfawealth/609 Обсуждаю тему предстоящих выборов в США с Вадимом Логиновым (директор по стратегическому развитию Альфа-Капитал). https://t.me/alfawealth/610 Акции Intel: чего ожидать после падения? Подробный отчет на холодную голову от Василия Копосова. https://t.me/alfawealth/611 Проблемы в Турции. Настало ли время выходить из суверенных бондов? https://t.me/alfawealth/612 Топ-5 российских акций, которые покупает Альфа-Капитал. Конкретные компании и причины их покупок в фонд Альфа-Капитал. https://t.me/alfawealth/613 Портфель бондов в ЕВРО. Полный состав и расчет финансового результата. https://t.me/alfawealth/614 Пост будет обновляться каждые две недели, чтобы вам было удобно находить самые интересные материалы. Порекомендуйте канал друзьям-инвесторам, такой информации на русском языке больше нигде нет! Алексей Климюк,

​Что стоит за индексами PMI? В июле вышли индексы деловой активности по разным странам. Как обычно, кто-то ждёт улучшения деловой активности, кто-то — ухудшения. Какой общий тренд и о чём эти данные говорят — непонятно. Поговорил с Владимиром Брагиным на эту тему, и вот что он рассказал: «PMI — это, фактически, опрос менеджеров по закупкам. Их спрашивают: ваша компания собирается увеличивать найм или уменьшать найм, увеличивать выпуск или уменьшать выпуск и так далее. Менеджеры отвечают, ответы записывают, сводят анкеты в статистику. PMI называют опережающим индикатором, потому что людей спрашивают о будущем. Но по факту мы получаем информацию о том, что происходит именно сейчас, потому что если ситуация в секторе начинает ухудшаться — ухудшаются и ожидания. Во всех странах, где пик коронавируса еще не пройден, PMI ниже 50. Там, где пик пройден, PMI подскакивает на позитивных ожиданиях, потому что люди выходят на работу, открываются организации и так далее. Следующий этап: PMI начинает снижаться, потому что всем становится понятно, что экономика не будет расти быстро, что восстановление займет не месяц и не два, а гораздо больше. Затем приходят какие-нибудь позитивные данные, и индекс опять растет. Получается, мы сейчас видим волны PMI, похожие волны мы видели во все предыдущие кризисы». Добавлю от себя пару мыслей по PMI. С позиции крупного инвестдома, PMI — фактор принятия инвестиционных решений. Вот как их принимают: собирают инвесткомитет, сталкивают за одним столом макроэкономистов, отраслевых аналитиков и управляющих. Они спорят, доказывают свои позиции, в результате получают решение, которое учитывает и динамику PMI, и ВВП, и ставки, и другие факторы. Чем проще инвестдом, тем меньше таких факторов принимается во внимание. С позиции частного инвестора всё выглядит иначе. Если у вас есть хорошая инвестидея и вы понимаете, на чём хотите заработать, то разве вы будете смотреть на PMI? Уверен, для большинства PMI не будет решающим фактором, от него не будет зависеть ваше конечное инвестрешение. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/8a061926836c2c563b5db.jpg

​Изменения в налогообложении нефтяных компаний Судя по всему, грядут изменения в налогообложении нефтяного сектора. С 1 января 2019 года начала работать система НДД (налог на дополнительный доход с добычи углеводородов). Налоги стали удерживать не с объемов добытой нефти, а с денежного потока. Эта система задумывалась для того, чтобы нефтяные компании увеличили инвестиции, но спустя время стало очевидно, что инвестиции не выросли, зато выросли доходы нефтяников и дивидендные выплаты, при этом доходы бюджета снизились. Если до коронавируса с этим можно было мириться, то теперь, когда резко упали доходы бюджета, правительство совсем по-другому смотрит на НДД. Два месяца назад замминистра финансов Алексей Сазанов в интервью Reuters заявил, что НДД — «самая большая ошибка за всё время работы в Минфине». Я попросил Эдуарда Харина (это наш портфельный управляющий) дать свою оценку ситуации: «Разговоры со стороны государства о пересмотре НДД мы оцениваем как негативно влияющие на нефтяной сектор. Государство посчитало, что недополучило в прошлом году 200 миллиардов налогов, и в этом году негативная динамика продолжится. Посыл такой, что неправильно договорились и поэтому давайте передоговариваться. Это негатив для нефтегазового сектора, потому что снова меняются правила игры. У правительства стоит задача, чтобы в 2021-2022 году максимально свести доходы бюджета с расходами и к 2023 году выйти на бездефицитный бюджет. Это называется бюджетная консолидация, и о ней заговорили уже сейчас, когда кризис еще не окончен. То есть макроэкономическая стабильность важнее, чем экономический рост. И налоги нефтяников — хороший вариант пополнения бюджета. Я не думаю, что доберутся до металлургов, потому что их выручка по сравнению с нефтяниками выглядит, условно, как 1 к 10. К тому же нельзя просто взять и существенно увеличить налоги/сборы для всех металлургических предприятий, потому что кто-то из них может этого не пережить. И к золотодобытчикам не придут по тем же причинам, потенциальные сборы слишком малы для сокращения дефицита бюджета. Среди нефтяников наиболее уязвимой в случае отмены НДД может быть Газпромнефть, поэтому мы сокращали на прошлой неделе свои позиции в этой бумаге. Резюмируя, нефтяной сектор нам по-прежнему не кажется привлекательным, поэтому его доля в фонде ниже индекса. По итогам отчётов за третий квартал дивидендные доходности по итогам 6-9 месяцев могут быть ниже консенсуса, что может привести к дерейтингу нефтяных компаний. При этом золотодобытчики и металлурги могут чувствовать себя заметно лучше по тем причинам, что я ранее озвучил». Очевидно, российский рынок именно потому и торгуется так низко по P/E, что у нас часто меняются правила игры. С другой стороны, наш рынок очень молодой и нет смысла требовать от него стабильности, которую демонстрируют развитые рынки. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/f4ef032fd54201ef6ed70.png

Если вы что-то пропустили В выходной день представляю вашему вниманию дайджест постов канала, вышедших за неделю — так вы точно не упустите ничего интересного. Итак, в хронологическом порядке: Аргентина заключила сделку с кредиторами. Чем дело закончилось? https://t.me/alfawealth/617 Что стоит за индексами PMI? Объяснение от нашего макроэкономиста. https://t.me/alfawealth/618 FAANG’и станут ещё больше. Кто влиятельнее: корпорация или целая страна? https://t.me/alfawealth/619 Возможные изменения в налогообложении нефтяных компаний. Почему портфельные управляющие продают Газпромнефть? https://t.me/alfawealth/620 Аукцион размещения ОФЗ провалился. России сложно сейчас занимать деньги. Как так? https://t.me/alfawealth/621 Ситуация на рынке жилья и потенциал роста девелоперов. Можно купить квартиру, а можно акции застройщика. https://t.me/alfawealth/622 Анализ мексиканской лизинговой компании MEGA. Доходность к погашению 11,5% годовых в USD. https://t.me/alfawealth/623 Баланс рисков в Турции всё ещё плохой. Купить турецкие евробонды или слетать на эти деньги в Анталью? С таким-то курсом лиры! https://t.me/alfawealth/624

​Разбор евробондов Marks&Spencer Продолжаю рубрику разборбумаги. Как получаются эти разборы, кто их пишет — рассказал здесь. Marks&Spencer - крупный ритейлер из Великобритании с мощным присутствием на международном рынке, собственными брендами и диверсифицированным портфелем форматов магазинов, включая магазины формата онлайн. На территории страны у компании 959 магазинов, из них больше 600 продуктовых. Помимо домашнего рынка у компании более 1400 магазинов в 57 странах мира. В Великобритании компания входит в ТОП-10 ритейлеров по выручке. Разбор евробонда MARSPE 37 Валюта: USD Купон: 7,125% Цена: 104% от номинала Погашение: 2037 г. Доходность (YTM): 6,7% Страна: Великобритания Эмитент: Marks&Spencer Рейтинги эмитента: Ba1 / BB+ / BB+ Контекст Это небольшой выпуск облигаций. По какой-то причине он остался несколько забыт инвесторами, и эти бумаги дают по-прежнему высокую доходность. Компания очень вовремя, еще в начале 2019, начала инвестировать в онлайн продажи через СП c Ocado. Долговая нагрузка без учета лизинга составляет 1,3x. EBITDA покрывает процентные платежи более, чем в 6 раз. Макропоказатели Великобритании говорят об ускоренном восстановлении потребительского спроса, что в комбинации со зрелой стадией реорганизации бизнеса эмитента дает основание для ожидания усиления его кредитного профиля. Структура акционеров Free float – больше 90%. Среди акционеров компании крупнейшие институциональные фонды, такие как Black Rock, Vanguard, Invesco, UBS. Финансовые показатели 1Q20 LTM: Выручка ~$13 млрд, EBITDA ~$1,2 млрд, Чистый долг ~$4,9 млрд, долговая нагрузка, включая лизинг ~3,9x, не включая – 1,3х. Компания ежегодно генерирует стабильный положительный свободный денежный поток в размере $0,6 – 1 млрд. Почему инвестируем: + Ускоренное восстановление розничных продаж в UK. После весеннего снижения розничные продажи в стране уже вернулись к докризисному уровню, по результатам июля рост достиг 3.6% в годовом выражении, что значительно лучше, чем в среднем по Европе. + Комфортный уровень долга и доступ к кредитным средствам. В следующие два года предстоит погасить долги на сумму не более USD600 млн. На случай ухудшения операционных показателей у компании есть доступ к неиспользованным кредитным линиям общим объемом более USD1.6 млрд. + Рост онлайн-продаж. СП c Ocado уже дала существенный прирост продаж весной-летом 2020 и ожидается, что этот фактор будет продолжать позитивно влиять на кредитный профиль компании. + Реорганизация C&H сегмента Продажи сегмента одежды и товаров снижались последние 7 лет. Относительно недавно компания запустила масштабную программу реорганизации сегмента, включающую радикальный пересмотр ассортимента, закрытие части магазинов, оптимизацию затрат и выход на новые рынки. Чего опасаемся: — Высокая географическая концентрация Почти 90% выручки эмитента приходится на бизнес в Великобритании. — Списание запасов Из-за закрытия магазинов сегмента одежды и товаров для дома во время локдаунов велика вероятность, что компании придется заметно дисконтировать товарные запасы. Влияние этого фактора на отчетность оценить сейчас невозможно. — Потенциальные проблемы при реорганизации бизнеса Масштабный план реорганизации бизнеса, который эмитент ведет больше двух лет помимо расходов (в-основном списания инвестиций при закрытии магазинов) несет риски исполнения, если новая стратегия окажется низкоэффективной или будут проблемы с ее реализацией. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/9eddf84a067d173f0083c.jpg

BMW, Daimler, Volkswagen — чего ждать? На прошлой неделе я слегка коснулся темы немецкого автопрома, когда сравнивал его с Tesla. Тогда я выяснил, что Дима Михайлов (наш портфельный управляющий) покупает в портфели акции немецких автопроизводителей из-за высоких дивидендов. Но вот какое дело. Акции BMW, Daimler и VW отыграли уже от 75% до 100% своего мартовского снижения, при этом: Эпидемиологическая обстановка ухудшается, особенно в Европе, Впереди выборы в США, Байден впереди и это скорее плохо для рынков (хотя и Трампа сперва боялись), Через полтора месяца отчётность за третий квартал, а скорость восстановления корпоративных результатов пока не очевидна. Иными словами, поводов для новой коррекции можно найти достаточно. Поэтому если противопоставляя Tesla немецким концернам я заставил кого-то думать, что нужно продавать первого и покупать вторых, то внесу ложку дёгтя — есть иная точка зрения на тему немецких концернов от моего коллеги аналитика Василия Копосова. Так, Василий считает, что потенциал восстановительного роста (то есть после глубокой коррекции в марте) в 2020 г. у немецких автопроизводителей практически исчерпан. Дальше всё неочевидно. делюсь ссылкой на полный текст обзора: https://zen.yandex.ru/media/alfawealth/evropeiskie-avtoproizvoditeli-5f58fde455f5fd69c0035ed9 p.s. у нас в Альфе каждый понедельник вечером проходит ИК (инвестиционный комитет). Все портфельщики, аналитики и макроэкономисты (20 человек) запираются на ключ и долго что-то обсуждают. Очевидно спорят. Выходят с красными лицами общим решением. Попробуйте также наедине с собой :) Алексей Климюк, https://zen.yandex.ru/media/alfawealth/evropeiskie-avtoproizvoditeli-5f58fde455f5fd69c0035ed9

️ В чем разница между активными и пассивными БПИФ-ами? 1. Технические ограничения Цель любого БПИФ-а — следовать за выбранным бенчмарком, показывая ту же доходность с минимальным отклонением. В пассивно управляемых БПИФ-ах ребалансировка портфеля происходит обычно раз в квартал, потому что раз в квартал меняется структура бенчмарка. Продажа и покупка активов в таком фонде обусловлена техническим требованием фонда следовать бенчмарку, а не инвестиционной привлекательностью активов. В активно управляемом БПИФ-е AKMB роль бенчмарка, за которым следует фонд, выполняет индикатор, составленный Альфа-Капиталом. Поэтому фонд покупает и продаёт бумаги ровно тогда, когда того требует рыночная ситуация, а не из-за технических требований. 2. Принципы выбора бумаг По каким принципам в активные и пассивные фонды покупают бумаги? Пассивные фонды. В фондовый индекс включаются те ценные бумаги, которые соответствуют ряду методологических критериев, установленных для конкретного индекса: отрасль, география, капитализация компании, ликвидность, рейтинги кредитных агентств и др. Оператор индекса не оценивает инвестиционную привлекательность активов, он лишь составляет набор бумаг, выбранных по определенному принципу — подходит по метрикам или не подходит. Активные фонды. Портфель базового индикатора фонда AKMB определяется управляющим. А для управляющего инвестиционная привлекательность актива — главный критерий, чтобы купить его в фонд. Управляющий активно управляемого фонда приобретает недооценённые бумаги и избавляется от переоценённых. 3. Реинвестирование купонов В пассивных биржевых фондах все купоны, полученные от облигаций, реинвестируются в такой же набор облигаций. Пассивный фонд обязан распределять все купоны пропорционально составу индекса, это техническое требование пассивного фонда. В активном фонде AKMB управляющий инвестирует купоны только в наиболее перспективные бумаги, которые выбирает на основе глубокого анализа рынка. У портфельного управляющего нет обязанности реинвестировать купоны в какой-то конкретный набор бумаг. 4. Участие в первичных размещениях Часто после размещения облигации растут в цене. Если облигацию купить на размещении, можно хорошо заработать. Если портфельный управляющий активно управляемого фонда AKMB заметит интересное размещение, он в нём поучаствует. Он может купить в фонд новые облигации на размещении по номинальной стоимости. В пассивных биржевых фондах отсутствует возможность покупать облигации на размещении. Чаще всего облигации включаются в индексы лишь тогда, когда их цена уже выросла после размещения, а инвестиционная привлекательность снизилась или исчезла. 5. Возможность получения доходности выше рынка Пассивный биржевой фонд всегда отстаёт от своего индекса на доли процента. Причин отставания много, одна из них — фонд взимает комиссию. Именно поэтому инвесторы выбирают среди пассивных биржевых фондов те, которые по динамике лучше всего повторяют индекс, часто ими становятся фонды с минимальными комиссиями. Таким образом, пассивный фонд не может обогнать рынок, его задача — следовать рынку. Главная задача активного биржевого фонда AKMB — обогнать рынок. Чтобы обогнать рынок, управляющая компания привлекает лучших портфельных управляющих, узкопрофильных аналитиков и макроэкономистов. Получается, инвестор может выбрать, что ему ближе — следовать рынку или доверить деньги профессионалам, чтобы они попытались этот рынок обогнать. AKMB AKNX AKEU AKSP

Евробонды в новых условиях Вчера писал об изменениях в монетарной политике ФРС, подробности которой стали известны недавно. Сегодня расскажу о том, что в связи с новой политикой ФРС ждёт наш бондовый деск и на что делает фокус. Оговорюсь, что этот пост предназначен для небольшого числа людей, плотно следящих за fixed income, а также для клиентов, которые инвестируют в фонды и управляемые стратегии евробондов. Небольшой дисклеймер. В этом канале я передаю собственное понимание слов моих коллег из Альфа-Капитал с исключительной отдачей, любовью к теме и заботой о читателях. Но я не согласовываю с коллегами тексты и вполне могу ошибаться в интерпретации и точной передаче тонких материй, но стараюсь этого не допускать. Чего мы ждём от новой политики Феда: Вырастет волатильность длинных бондов Почему? Фед вербально передал ответственность за поддержку рынка Правительству. А так как инвесторы не ждут, что Правительство способно принимать быстрые и эффективные решения (в отличии от Феда), то будут более чувствительны к выходящим макроданным и новостям о положении дел в экономике. А значит, волатильность вырастет. Короткие ставки будут низкими ещё долго Сейчас доходность 5-летних трежерис 0,27%, а 7-летних 0,45%. На этом уровне ставки с высокой вероятностью будут оставаться в течение длительного периода времени. Пуще прежнего упадёт волатильность коротких облигаций Причина — пункт 2. Так что короткие high-grade бонды с высоким рейтингом и низким спредом продолжат приносить низкую доходность и останутся дорогими в терминах цен от номинала. Вырастут отдельные категории евробондов Евробонды с погашением до 5-7 лет с высокими кредитными спредами будут расти в цене за счёт сжатия кредитных спредов в отличие от high-grade бондов с низкими кредитными спредами. Кредитные спреды исторически сжимаются там, где снижается волатильность. Резюмируя Получается, в наших бондовых фондах и стратегиях управляющие будут концентрироваться на бондах международных корпораций с погашением через 5-7 лет (в отдельных случаях чуть больше или меньше). Будут покупать те, в которых всё ещё высокие кредитные спреды, чтобы поучаствовать в росте бумаг за счёт снижения этих спредов. Это база портфеля, то есть сегмент, в котором алоцирована основная доля портфеля. Длинные бумаги тоже будут (с погашением 10-15+ лет), потому что ребята рассчитывают на то, что высокие спреды таких бумаг послужат хеджем от роста волатильности длинных базовых ставок. А что по high-grade бумагам? Как я понимаю, длинные качественные бумаги (рейтинга А, например), будут у наших управляющих не в почёте, потому что: дорого и нет потенциала роста, потому что кредитные спреды чрезмерно низкие; низкая текущая доходность и доходность к погашению; высокая волатильность из-за отсутствия пресловутого FED put-а. Если в марте после падения рынка управляющие делали бет на рост high-grade бумаг, рассчитывая на мгновенный отскок (и не прогадали), то теперь эта история себя изжила, взамен пришла иная стратегия — ещё вернусь к ней. Алексей Климюк,

Задай вопрос управляющему «Альфа-капитал» в прямом эфире Завтра в 11 утра буду смотреть стрим с портфельными управляющими Альфа-Капитал. Подписчики канала смогут задать нашим экспертам свои вопросы прямо через Телеграм - просто пришлите их мне: _bot На стриме будут следующие эксперты: - Владимир Брагин (макро), - Эдуард Харин (акции), - Дмитрий Дорофеев (облигации). Я соберу все вопросы и отправлю ведущему. Что не задаст ведущий в прямом эфире, то задам я лично и затем опубликую в канале. Ссылка на стрим, сохраните себе: https://youtu.be/xHHM8KOmAyY Алексей Климюк, https://youtu.be/xHHM8KOmAyY

Вирус Макро ️ МИШУСТИН ПРИЗВАЛ РЕГИОНЫ, В КОТОРЫХ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ КОРОНАВИРУСОМ, РЕШИТЕЛЬНЕЕ ПРИНИМАТЬ ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ

Вирус Макро ️ МИШУСТИН ПРИЗВАЛ РЕГИОНЫ, В КОТОРЫХ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ КОРОНАВИРУСОМ, РЕШИТЕЛЬНЕЕ ПРИНИМАТЬ ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ

Вирус Макро ️ МИШУСТИН ПРИЗВАЛ РЕГИОНЫ, В КОТОРЫХ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ КОРОНАВИРУСОМ, РЕШИТЕЛЬНЕЕ ПРИНИМАТЬ ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ

Вирус Макро ️ МИШУСТИН ПРИЗВАЛ РЕГИОНЫ, В КОТОРЫХ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ КОРОНАВИРУСОМ, РЕШИТЕЛЬНЕЕ ПРИНИМАТЬ ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ

Вирус Макро ️ МИШУСТИН ПРИЗВАЛ РЕГИОНЫ, В КОТОРЫХ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ КОРОНАВИРУСОМ, РЕШИТЕЛЬНЕЕ ПРИНИМАТЬ ОГРАНИЧИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ

Что было сегодня? Опубликовали PMI России в производственном секторе в ноябре Макро ️ Опубликовали финансовую отчетность Аэрофлота по МСФО за 3 кв. 2020 AFLT Опубликовали финансовую отчетность TCS Group по РСБУ за январь-октябрь 2020 TCSG Второй день стратегии Сбера SBER ️ Газпром Нефть и Shell закрыли сделку по созданию СП на Гыдане SIBN ️ Газпром создаст компанию Газпром Водород для реализации водородных проектов GAZP

Макро ТорговаяВойна ️ БАЙДЕН СКАЗАЛ, ЧТО НЕ ОТМЕНИТ ПОШЛИНЫ 1 ЭТАПА К КИТАЮ СРАЗУ

УТРО ТРЕЙДЕРА СД События дня АФК Система опубликует результаты за 3 кв. 2020 AFKS МосБиржа опубликует объёмы торгов за ноябрь MOEX В 16:15 мск опубликуют изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США от ADP Статистика В 18:00 мск председатель ФРС Пауэлл выступит с речью Макро В 18:30 мск опубликуют запасы сырой нефти в США Макро Главные темы ️ Заявления Газпром нефти о продаже акций SIBN Результаты торгов RTS +2,27% MOEX +1,29% S&P 500 +1,13% NASDAQ +1,28% Eurostoxx +0,94%

Вирус Макро ️ КОЛИЧЕСТВО ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ СЛУЧАЕВ ЗАБОЛЕВАНИЯ КОРОНАВИРУСОМ В РОССИИ ВЫРОСЛО ДО 2 347 401, 25 345 НОВЫХ СЛУЧАЕВ ЗА СУТКИ

Макро Вирус Динамика новых зарегистрированных случаев Covid-19 c начала пандемии в РФ

Макро СМИ Salesforce купит Slack за 27 млрд - это крупнейшая сделка в сфере облачных технологий. До этого Salesforce покупала Tableau в прошлом году за $15,3 млрд и MuleSoft за $6,5 млрд в 2018. Эта сделка делает Salesforce конкурентом Microsoft на ещё одном рынке. Компании уже конкурируют в сегментах продажи ПО, визуализации данных и инструментах повышения производительности. Подробнее на CNBC

Макро ️ СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ НА СЧЕТАХ ФИЗЛИЦ В РФ 4,7 ТРЛН РУБ. СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ НА СЧЕТАХ ВЫРОСЛА В 3 КВ 45% Г/Г - ЦБ

Вирус Макро ️ ДИСТАНЦИОННОЕ ОБУЧЕНИЕ МОСКОВСКИХ ШКОЛЬНИКОВ 6-11 КЛАССОВ ПРОДЛЕНО ДО НОВОГО ГОДА

Фокус недели ФН Сегодня Акции ТМК последний день торгуются с дивидендом 3 руб. TRMK Дивиденды Первый день Sber AI Journey SBER AI Заседание ОПЕК+ ОПЕК Макро 4 декабря Акции Северстали последний день торгуются с дивидендом 37,34 руб. CHMF Дивиденды 7 декабря Сбер опубликует финансовую отчётность по РСБУ за 11 мес. 2020 SBER Отчетность 8 декабря ММК проведёт День инвестора MAGN ДеньИнвестора 10 декабря Алроса опубликует результаты продаж за ноябрь ALRS РезультатыПродаж Камаз представит электрический кроссовер KMAZ Авто

Макро СМИ В III квартале доходы населения выросли по сравнению со вторым в 61 из 85 российских регионов. Одной из причин роста стала низкая база карантинного периода – после снятия большей части ограничений миллионы людей смогли вернуться на работу, а бизнес увеличил выручку благодаря отложенному спросу, в результате произошел восстановительный рост доходов. Вторая причина – повышенные «коронавирусные» пособия по безработице, которые кардинально улучшили статистику в бедных дотационных регионах. Подробнее в Ведомостях

Макро Fun Германия, европейская страна с самым высоким потребления пива, переходит на вино. Продажи вина растут каждый месяц с марта демонстрируют рост к прошлому году.

УТРО ТРЕЙДЕРА СД События дня Акции ТМК последний день торгуются с дивидендом 3 руб. TRMK Первый день Sber AI Journey SBER В 16:30 мск опубликуют число первичных заявок на получение пособий по безработице в США Макро Главные темы Заседание ОПЕК+ ОПЕК Результаты торгов RTS +1,86% MOEX +1,33% S&P 500 +0,18% NASDAQ -0,05% Eurostoxx -0,11%

Вирус Макро ️ ГУБЕРНАТОР САНКТ-ПЕТЕРБУРГ ЗАЯВИЛ, ЧТО СОВСЕМ НЕМНОГО ОТДЕЛЯЕТ ГОРОД ОТ ПОЛНОГО ЛОКДАУНА

Что было сегодня? Опубликовали PMI России в секторе услуг в ноябре Макро Опубликовали финансовую отчетность АФК Системы по МСФО за 3 кв. 2020 AFKS Роснефть продлевает программу buyback до 31 декабря 2021 ROSN В Москве массовая вакцинация от коронавируса начнется 5 декабря Вирус Заседание ОПЕК+ ОПЕК

Вирус Макро ️ КОЛИЧЕСТВО ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ СЛУЧАЕВ ЗАБОЛЕВАНИЯ КОРОНАВИРУСОМ В РОССИИ ВЫРОСЛО ДО 2 402 949, 27 403 НОВЫХ СЛУЧАЕВ ЗА СУТКИ

Макро Вирус Динамика новых зарегистрированных случаев Covid-19 c начала пандемии в РФ

Макро Статистика Продажи автомобилей в РФ в ноябре г/г Факт: 5,9% Прогноз: 6%

Макро Политика ️ АНАТОЛИЯ ЧУБАЙСА НАЗНАЧИЛИ СПЕЦПРЕДСТАВИТЕЛЕМ ПРЕЗИДЕНТА РФ ПО СВЯЗЯМ С МЕЖДУНАРОДНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ

Что было сегодня? Судебное рассмотрение иска Росприроднадзора к НорНикелю отложено до 11 декабря GMKN Казахстан с 22 декабря начнет выпуск вакцины Спутник V Вирус Опубликовали продажи автомобилей в РФ в ноябре Макро Встреча Германа Грефа и Владимира Путина SBER

Вирус Макро ️ КОЛИЧЕСТВО ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ СЛУЧАЕВ ЗАБОЛЕВАНИЯ КОРОНАВИРУСОМ В РОССИИ ВЫРОСЛО ДО 2 431 731, 28 782 НОВЫХ СЛУЧАЕВ ЗА СУТКИ

Макро Fun Time назвал 2020 «худшим годом в истории»