Назад

​​Криптовалюта, которая когда-то была создана в шутку, теперь находится в...

Описание:
​​Криптовалюта, которая когда-то была создана в шутку, теперь находится в серьезной компании. По данным CoinMarketCap.сom, после роста на 400% за последнюю неделю и роста в 600% за последний месяц общая стоимость всех находящихся в обращении монет Dogecoin в мире превысила 50 миллиардов долларов. Это делает его больше, чем рыночная капитализация Ford и Kraft, и почти равняется стоимости Twitter, платформе, на которой миллиардеры Илон Маск и Марк Кубан продвигали монету-мем. Никто не думает, что акции этих известных компаний можно сравнить с Dogecoin, второстепенным активом, не имеющим реальной цели, кроме шутки в социальных сетях. Но сходство их рыночной стоимости подчеркивает бум криптовалют, который штурмом захватил Уолл-стрит. Цена на Dogecoin снова растет, по данным CoinGecko.сom, стоимость монеты недавно была чуть ниже 40 центов. Рост данной криптовалюты кажется еще более выдающимся по сравнению с основными криптоактивами, которые в последние дни резко упали, поскольку после IPO компании Coinbase утихла волна покупок.  Многие фанаты Dogecoin надеятся, что криптовалюта сможет достигнуть 1 доллара, и с энтузиазмом выражают свою поддержку в социальных сетях. https://telegra.ph/file/f0c63e3d19fbab00ab1b2.jpg

Похожие статьи

ПОКУПКА АЛРОСА Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер ALRS Рекомендация...
ПОКУПКА АЛРОСА Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер ALRS Рекомендация BUY Дата выхода идеи 10.08.2020 Сроки, дней 14 Цена входа 68,85 Целевая цена 74,15 Доходность, % годовых 200 Абсолютная доходность сделки, % 7,7 Комментарий аналитика: 1. Объявление поддержки со стороны государства. АЛРОСА, которая во втором квартале снизила продажи алмазов на 92% из-за пандемии, может получить поддержку государства в виде закупок алмазного сырья в Госфонд. Это должно оказать синергетический эффект и позитивно отразиться на восстановлении рынка. Окончательное решение пока не принято, но в АЛРОСА и правительстве Якутии ожидают, что сумма выкупа будет в пределах ранее обозначенного диапазона $0,5–1 млрд. 2. Ожидания роста выручки компании. Выкуп сырья на $1 млрд. может увеличить прогнозную выручку компании по итогам года на 30-35%.
593 

10.08.2020 12:58

ПОКУПКА РАСПАДСКАЯ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер...
ПОКУПКА РАСПАДСКАЯ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер RASP Рекомендация BUY Дата выхода идеи 16.11.2020 Сроки, дней 14 Цена входа 153,6 Целевая цена 157,2 Абсолютная доходность сделки, % 2 Годовая доходность сделка, % 61 Комментарий аналитика: 1. Консолидация угольных активов на базе компании. Evraz консолидирует угольные активы на базе «Распадской». Компания выкупит у холдинга 100% «Южкузбассугля» по цене 67,7 млрд руб., что позволит создать российского лидера по добыче и одного из мировых угольных лидеров по выручке, которая у объединенной компании составит $2 млрд. 2. Возможность для миноритариев принять участие в оферте с премией к рынку. Оплата вышеупомянутой будет произведена в денежной форме. В случае одобрения сделки акции Распадской могут быть выкуплены у несогласных по 164 руб. за бумагу, то есть с существенной премией к рыночным ценам четверга. Таким образом, миноритариям Распадской представилась возможность выгодно продать свои акции и выйти из капитала угольной компании. Цена акций сейчас остается ниже 164 руб. по той причине, что 7,2% выше текущих цен.
614 

16.11.2020 11:46

ПОКУПКА СБЕР ПРЕФ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер...
ПОКУПКА СБЕР ПРЕФ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер SBERP Рекомендация BUY Дата выхода идеи 30.11.2020 Сроки, дней 14 Цена входа 228,63 Целевая цена 242,15 Абсолютная доходность сделки, % 6 Годовая доходность сделка, % 154 Комментарий аналитика: 1. Объявление новой трехлетней дивидендной стратегии банка. Сегодня Сбербанк России на "Дне инвестора" представит новую стратегию и новую дивидендную политику на 2021-2023 годы. Новая стратегия и дивидендная политика были одобрены набсоветом кредитной организации на заседании 10 ноября. По итогам заседания глава Сбербанка Герман Греф сообщил журналистам, что Сбербанк думает о сохранении нормы выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли. Позднее в тот же день банк в своем пресс-релизе сообщил, что набсовет утвердил положение о дивидендной политике, согласно которой Сбербанк будет поддерживать долю выплаты дивидендов на уровне 50% от чистой прибыли группы по МСФО. 2. Ожидания роста дивидендных выплат. Сбербанк в декабре 2017 года представил стратегию, которая предусматривала выплату акционерам дивидендов в объеме 1 трлн рублей по итогам 2018-2020 годов. Дивиденды за 2018 год составили 361,4 млрд рублей, за 2019 год могут вырасти до 422,4 млрд рублей. Это значит, что для выполнения целевых показателей стратегии по дивидендам, выплаты за 2020 год должны быть не менее 216,2 млрд рублей.
589 

30.11.2020 12:05

Пузырь или не пузырь? Это смотря с какой стороны посмотреть. А не удивительно...
Пузырь или не пузырь? Это смотря с какой стороны посмотреть. А не удивительно ли, что дивидендная доходность того же XOM (Exxon Mobil) составляет порядка 9 годовых, a BP (British Petroleum) – порядка 6,5 годовых? И это после бурного роста последних дней. Понятно, что дивидендная доходность – штука творческая и может сильно измениться, если компания меняет дивидендную политику. Но 9% годовых дивидендная доходность... Это как же надо испугаться грядущих бед, чтобы бумага была так дешева! Поскольку массовая вакцинация народа, похоже, уже близка, народ перекладывается как раз в явно недооцененные бумаги, которые, к тому же, могут давать вполне приличную дивидендную доходность. Все вполне логично. Но есть еще один дополнительный фактор. Когда мы с вами анализируем рынки, мы привыкли рассматривать их как некую ОТНОСИТЕЛЬНО ЗАКРЫТУЮ СИСТЕМУ. Иначе говоря, систему, в которой есть некое ограниченное количество ресурсов. Дальше возникает вопрос. Что будет если, к примеру, все купят акции? Кто будет тем следующим или последним, после кого уже не будет никакой возможности дальше приобретать подорожавшие активы, ибо он был крайним в очереди? Но система сегодня не закрытая! Она поддерживается мотором печати! Последний в очереди – ФРС и ей подобные очаровательные организации. А у них есть замечательная чудо-машинка, позволяющая... «эйн,цвей, дрей» и сделать все как надо. Как было уже сказано ранее, идет, к примеру, приобретение регуляторами на свой баланс активов, сопровождающееся печатью средств. Строго говоря, система никогда не была закрытой. В нормальных условиях рост экономики поддерживал прирост стоимости активов и увеличивал обьем средств в системе. Плюс, разумеется, шла кредитно-бондовая накачка. То есть объём ликвидности в финансовой системе мира поддерживался тем, что экономика работала. Компании зарабатывали прибыли, прибыли частично шли на выплату дивидендов. Народ нес свои накопления на биржу. Весь мир работал на капитализацию, которая потихоньку росла, вместе с ростом экономики. Рост экономики поднимал капитализацию фондового рынка. Некая относительно закрытая система, подпитываемая долговым рынком. Деньги занимали на развитие, эти долги частично оказывались на рынке. Но долги брались в основном с рынка. Повторюсь: это была относительно закрытая система, подпитываемая развитием самой экономики. Ну и плюс банковские мультипликаторы. Банк – это же тоже своего рода мультипликатор средств. Сейчас система стала более открытой, дополнительно «питаясь» печатным станком. Доколе может продолжаться рост? Учитывая, что система стала открытой, рост может продолжаться ещё какое-то время, пока идёт накачка ликвидностью. Да, возможны коррекции, но глобально, пока идёт накачка, рынок скорее будет глобально расти. Плюс внутри системы идет «перелив» от слишком дорогих отраслей (Google, Amazon, Microsoft, к примеру, стагнируют, деньги от них уходят); деньги приходят в другие отрасли. Так что тут имеем с гуся и «перелив», и дополнительную накачку средств. Вывод. Пока средства огромным насосом идут в рынок, глобальный рост, по всей видимости, будет продолжаться. Коррекции неизбежны. Они обязательно будут, и весьма скоро. Но, скорее всего, каждый раз они будут выкупаться.
594 

25.11.2020 11:38

Цены на золото снижаются. 
Как легко и быстро инвестировать в подешевевшие...
Цены на золото снижаются. Как легко и быстро инвестировать в подешевевшие...
Цены на золото снижаются. Как легко и быстро инвестировать в подешевевшие активы драгметалла? Самое проcтое: купить фонд FXGD (FXGD RX) на Мосбирже. Продается за рубли прямо в «стакане». Максимально точно отслеживает цену золота на глобальном рынке и защищает инвестиции от инфляции и девальвации в случае падения курса рубля относительно мировых валют. Т.е. считается долларовым активом. Второй вариант, для более продвинутых инвесторов – это покупать фьючерс на ФОРТС также на Мосбирже. Но здесь не забывайте о «плечах». Друзья, фьючерс – это маржинальный актив, при котором вас могут принудительно закрыть при небольшом движении по базовому активу. И это может привести к огромными потерям. Также во фьючерсах – премии к базовому активу, которая снижает потенциальную прибыль для вас. Еще более продвинутый вариант – поискать соответствующие западные ETF на Санкт-Петребургской Валютной Бирже. Но для этого нужно иметь статус квалифицированного инвестора.
593 

25.11.2020 19:14


Только и разговоров, что о Bitcoin. Катастрофа, биток обвалился! Начнем с...
Только и разговоров, что о Bitcoin. Катастрофа, биток обвалился! Начнем с того, что он не обвалился, а немного скорректировался. Учитывая его ценовые уровни еще месяц назад (порядка 13 тыс.) – просто коррекционное движение на пути вверх. Что смущает? Прогнозы некоторых деятелей о том, что «еще немного, и 100 тыс за 1 биток – это вполне реально». Кто-то вообще поговаривает о полумиллионе. Я не против. Но, к сожалению, опыт... Как только начинаются «молочные реки и кисельные берега» – жди разворотов. В принципе, и я об этом писал неоднократно, тренд понятен. Но резкие обвалы, значительные коррекции, это вполне нормальная ситуация. Тренд с Bitcoin (да и вообще с криптовалютами) понятен: есть ликвидность, есть движение денег в рынки, есть продолжение печатания ресурсов, есть и рост криптоактивов. Как только процесс накачки рынков деньгами прекратится, крипта начнёт стагнировать. Поскольку все рыночные процессы – как сообщающиеся сосуды. Реагировать на колебания стоимости Bitcoin я бы не стал. Формулы для чёткого определения стоимости битка (или любой другой подобной монеты) нет. Впрочем, будет забавно, если кто-то её таки выведет – вечный двигатель же тоже кто-то постоянно изобретает
613 

27.11.2020 12:03

Доброе утро! Наши друзья, «Национальная ассоциация специалистов финансового...
Доброе утро! Наши друзья, «Национальная ассоциация специалистов финансового планирования», попросили меня рассказать вам об организованной ими конференции «Портфельные инвестиции для частных лиц», которая 5 и 6 декабря пройдет в онлайн-формате. Поскольку сам буду выступать там в качестве одного из спикеров, не могу ребятам отказать Первый день конференции будет посвящен только инвестиционной тематике. Второй день – более полезен тем, кто интересуется бизнесом финансовых и инвестиционных советников, но многие темы будут полезны и частным инвесторам. Основные темы: ️Новая категоризация инвесторов. Что смогут купить неквалифицированные инвесторы по новым правилам? Кто будет проводить тестирование инвесторов и в чем оно будет заключаться? ️Недобросовестные практики финансовых компаний. ️Экономика в новой реальности. ️Новые и проверенные инвестиционные инструменты. ️Как выбрать финансового советника? ️Бизнес финансового советника. Как? Почём? Зачем? ️Обмен опытом и лайфхаки. Среди спикеров конференции будет много известных вам профессионалов рынка: ️Исаак Беккер, международный финансовый консультант ️Андрей Мовчан, основатель группы компаний Movchan's Group ️Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС ️Владимир Миловидов, заведующий кафедрой международных отношений МГИМО ️Алексей Тараповский, Anderida Financial Group ️Дмитрий Толстяков, FIN-RA ️Владимир Крейндель, исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс» ️Евгений Гавриленков, профессор Высшей школы экономики и многие другие. Подробная программа доступна на сайте конференции. Стоимость участия – 1000 руб. При регистрации вы традиционно получаете: - Доступ к трансляции конференции в режиме онлайн - Возможность задать вопрос спикеру в отдельной видеоконференции - Видеозапись всех сессий конференции - Материалы конференции: презентации и контакты спикеров, дополнительные материалы. Приобрести билет можно по ссылке. ПРОМОКОД для подписчиков : Promo0512.
577 

29.11.2020 12:42

Насколько независимы от правительства Центральные Банки? Достаточно интересный...
Насколько независимы от правительства Центральные Банки? Достаточно интересный вопрос, который не теряет своей актуальности вне зависимости от страны. Ведь чем больше ЦБ той или иной страны слушается правительство, тем сильнее это пугает инвесторов и население. Пример: у правительства большой государственный долг, а платить нечем. Зависимый от правительства регулятор вполне может начать печатать деньги. Или понижать ставку, чтобы упали проценты по долгу. Как поведет себя инвестор, который знает, что такие действия весьма вероятны? Отечественный – испугается инфляции, а иностранный – обесценения валюты. В результате разбегутся оба. Также зависимость от правительства может выражаться в склонности ЦБ поддерживать излишне дешевый курс отечественной валюты для поддержания экспортеров. Недавно в этом подозревали ФРС, которая понизила ставку. До этого шли разговоры о валютных махинациях Банка Китая. Да и для России тема вполне актуальная. На повестке сегодняшнего дня у нас вопрос зависимости Банка Турции от правительства. Редкий случай, когда эта зависимость выражается не в попытке покрыть госдолг или повысить доходы экспорта, а в том, что политическая идеология переходит в монетарную политику. Эрдоган хотел дешевые кредиты всем. И вот ЦБ понижает ставку, несмотря на инфляцию, коронавирус, отток капитала… Инвесторы увидели неадекватность происходящего и разбежались. У Турции даже не было большого долга (всего 33% от ВВП в 2019 г.), однако достаточно было простого недоверия к ЦБ, и вот страна как никогда близка к валютному кризису. Инфляция 12%, а курс достигал 8,5 лир за доллар. В последнее время мы видим позитивные перемены. Банк Турции стал проводить независимую политику, и это сразу укрепляет турецкую валюту. Результат – за последнее время турецкая лира укрепилась более чем на 10%. Основная причина: ЦБ Турции сделал так, чтобы коммерческие банки стали выдавать меньше кредитов и держать в ЦБ больше резервов по депозитам. А именно, регулятор сделал норму резервирования независимой от темпа роста ссуд, которые выдает банк (раньше ускорение темпа выдачи кредитов позволяло банкам снижать долю резервов от депозитов). Эта мера хороша по двум причинам: 1. Банки будут меньше продавать лиры, а люди – брать меньше кредитов (в частности, в иностранной валюте). Меньше инфляция и давление на курс. 2. Банк Турции продемонстрировал нам второй раз за неделю, что готов пожертвовать ростом кредитования ради стабильности финансового рынка. Первый такой сигнал был – повышение ставки до 15%. ЦБ Турции идет в правильном направлении. Достаточно осмысленная и независимая политика вполне может вернуть спрос на турецкие активы и спасти страну от волны дефолтов. Вопрос только в том, не слишком ли поздно регулятор начал вести себя осмысленно, и долго ли мы будем наблюдать невмешательство Эрдогана. Мораль? За последнее время турецкие активы серьезно подешевели. Возможно, сейчас наступает неплохой момент для их покупки. Обязательно посмотрим, что есть в Турции интересного, и поделимся с вами своими находками
610 

29.11.2020 17:01

Тема банкротства оказалась настолько актуальна, что я решил регулярно по...
Тема банкротства оказалась настолько актуальна, что я решил регулярно по воскресеньям делиться с вами интересными практическими лайфхаками. Information alert! Как (и дальше) не платить по долгам… Один из первых моих постов по теме банкротства был посвящен мораторию. Я продолжаю считать, что в предусмотренном сейчас варианте мораторий – спорная конструкция со всех сторон, но что имеем, как говорится, то имеем. Сейчас важно пользоваться всеми возможностями, которые предоставляет нам государство. Напомню, что на период действия моратория запрещено принудительное взыскание задолженности и невозможно признание должника банкротом. Пока мораторий длится, он пассивно, без дополнительных заявлений, предоставляет избранным предприятиям право не платить по долгам. Случайно или нет, но под действием моратория, помимо Ашана и Перекрестка, оказалась часть предприятий малого и среднего бизнеса, которым и правда нужна поддержка. Мораторий продлен до 7 января 2021 г. Специалисты утверждают, что второй раз мораторий, вероятно, продляться не будет. Зима близко, но не все потеряно. Для предприятий, которые каким-то чудом вытащили в правительственной лотерее счастливый ОКВЭД и попали под мораторий, предусмотрена дополнительная мера поддержки. Немногие знают, что мораторий предоставляет право получить судебную рассрочку на срок от одного года до двух лет по имеющимся долгам, внимание, без признания должника банкротом. Если Ваше предприятие подпадает под мораторий, есть возможность получить легальную отсрочку всех имеющихся долгов, которая продолжится даже в том случае, если мораторий будет снят. Такая мера может помочь выбраться из трудного положения или получить больше времени для подготовки к процедуре банкротства.   Важно, что времени осталось всего ничего – полтора месяца, а процедура получения судебной отсрочки, хоть и достаточно простая, но занимает время и имеет подводные камни. Поэтому если Вы ждали знака, вступать ли в процедуру банкротства, кажется, дождались. Вот он, действуйте. P.S. Описывать порядок получения отсрочки я, пожалуй, не буду. Это долго, сложно и явно не для Telegram канала. Если желаете разобраться подробнее – читайте статью 9.1 Закона о банкротстве. Ну и всегда есть вариант обратиться к специалистам.
595 

29.11.2020 17:44

Друзья! Наконец, вышла русская версия канала headlines. Теперь их...
Друзья! Наконец, вышла русская версия канала headlines. Теперь их два: headlines (RUS) headlines (ENG) В чем идея канала? Долгое время авторы хотели создать инструмент, чтобы всегда быть в курсе происходящего. Трейдеру важно быть осведомленным, иначе можно пропустить какую-нибудь движуху. На этом канале есть: I. самые важные новости в максимально сжатом виде (в оригинале, не переработанные) из самых авторитетных источников: ️The Wall Street Journal ️Bloomberg ️Financial Times ️Reuters. II. свежие прогнозы инвест. банков, т.е. research upgrades (вот это вообще пушка): ️Goldman Sachs ️JP Morgan ️Bank of America ️Sberbank CIB и др. Они касаются: - курса USDRUB - S&P - отдельных американских и российских акций III. оповещения о значительных рыночных движениях (alerts). Если, допустим, Apple растёт за день больше, чем на 10%, выскакивает оповещение. IV. экономические данные (к примеру, Non-farm Payrolls, GDP, Jobless Claims) - это тоже есть. Выходят на канале минута-в-минуту после их официального релиза. ——— Что такое headline? Headline – это главная новость, заголовок газетной статьи. Хедлайном в трейдинге также называют новость, которая двигает рынок. https://t.me/headlines_for_traders реклама
593 

29.11.2020 18:06

​​ Помимо публикации финансовых результатов, Ростелеком также сообщил о том...
​​ Помимо публикации финансовых результатов, Ростелеком также сообщил о том...
​​ Помимо публикации финансовых результатов, Ростелеком также сообщил о том, что в ближайшее время планируется утвердить обновлённую стратегию развития компании и представить её широкой общественности до конца 1 кв. 2021 года. Михаил Осеевский во время состоявшейся вчера телеконференции сообщил, что стратегия находится в высокой степени готовности, и в ней будут скорректированы основные цели компании, с учётом состоявшейся консолидации 100% акций Tele2. Помимо этого, она также будет включать развитие облачных услуг, на базе собственных решений, а также с учётом бизнеса DataLine. "Мы хотим ещё раз оценить влияние нарастающей пандемии на глобальную экономику в целом и российскую экономику в частности, а также дождаться оценок со стороны российского правительства, взглядов на следующий год и среднесрочную перспективу. Поэтому думаю, что мы со стратегией выйдем в публику к концу первого квартала", - сказал Осеевский. В рамках обновлённой стратегии Ростелеком сфокусируется на росте активов: "Под брендом Ростелекома нам удалось собрать портфель перспективных растущих бизнесов, реальную стоимость которых рынок пока недооценивает". Осеевский добавил, что обновление стратегии не предполагает полную интеграцию бизнеса Tele2, сотовый оператор будет продолжать развиваться самостоятельно и в отдельном юрлице: "Мы всегда говорили о том, что предполагаем и дальше развивать этот бизнес с высокой степенью свободы и самостоятельности. Мы видим, что та стратегия, которая была выбрана несколько лет назад, показывает свою эффективность". Таким образом, эффективность будущей стратегии будет заключаться в поиске направлений отдельно для Ростелекома и тех компаний, которые входят в его часть, - и отдельно для Tele2 и компаний, входящих в мобильный бизнес. При этом компания видит необходимость серьезной синергии с точки зрения продуктов и сокращения расходов. Ростелеком планирует сохранить привлекательный уровень дивидендных выплат. А это значит, что действующая див.политика, предполагающая выплату не менее 75% от FCF и не менее 5 рублей на оба типа акций, вряд ли будет пересмотрена в меньшую сторону. RTKM https://telegra.ph/file/82493350b1d512c1fb2aa.png
593 

12.11.2020 10:31

​​Закрытая встреча инвесторов в Пушкине

Всем привет, Друзья. Оставив за спиной...
​​Закрытая встреча инвесторов в Пушкине Всем привет, Друзья. Оставив за спиной...
​​Закрытая встреча инвесторов в Пушкине Всем привет, Друзья. Оставив за спиной 2600 км дороги и славную северную столицу, вернулся домой и сразу вливаюсь в работу. Но перед этим хочу рассказать, где я провел этот уикенд. Напомню, что smart-lab.ru еще месяц назад анонсировал мини-конференцию в г. Пушкин, которая должна была собрать самых активных участников форума акций. Хоть я и не особенно много участвую в жизни форума, а развиваю наше сообщество ИнвестТема, все же там оказался ))) Тимофею отдельная благодарность. Tsar Palace встретил нас шикарным убранством и удобным конференц залом, в котором разместились не только уже ранее приглашенные участники, но и спец гость — Andrei Samoryadov более известный, как Хомяк Разумный. Ваш покорный слуга тоже кратко представил свою стратегию инвестирования и пробежался по своим позициям в портфеле. Очень рад был встречи в живую со своими друзьями и коллегами по цеху Георгием Аведиковым и Юрием Козловым - авторами популярных инвест-сообществ "Инвестократъ" и "Инвестируй или проиграешь" соответственно. Отлично пообщались и создали кейс, которым поделюсь с Вами в одной из следующих статей. В который раз убеждаюсь, что личные встречи с единомышленниками еще больше придают мотивации и знаний. Пандемия вносит свои коррективы в такие встречи, но оно того стоило. Новому кейсу дали символическое название — Стратегия «Смартлаб». Всегда Ваш, Литвинов Владимир _trader https://telegra.ph/file/ecfa7feae3644577d260b.jpg
612 

13.11.2020 09:31

​​️ Тёплое сочинское солнце (даже несмотря на то, что за окном ноябрь!) никак...
​​️ Тёплое сочинское солнце (даже несмотря на то, что за окном ноябрь!) никак...
​​️ Тёплое сочинское солнце (даже несмотря на то, что за окном ноябрь!) никак не располагает на рабочий лад, однако работать стараюсь ежедневно, чтобы не сильно расслабляться. Добрался я, наконец, до финансовой отчётности ТГК-1 по МСФО за 9 месяцев 2020 года, которая отметилась падением выручки на 11,7% (г/г) до 61,6 млрд рублей, показателя EBITDA – ровно на четверть до 16,5 млрд и чистой прибыли – на 41,5% до 6,4 млрд рублей. Третий квартал для компании и вовсе оказался убыточным (-375 млн рублей), по сравнению с чистой прибылью в 1,6 млрд годом ранее. Снижение фин.показателей ТГК-1 было более чем ожидаемым, на фоне сокращения потребления электроэнергии из-за аномально тёплой погоды, снижения цен на РСВ и пандемии COVID-19. Вдобавок ко всему, цены на ДПМ оказались под давлением (-4,5% г/г), также как и объёмы продаж по объектам ДПМ. И это притом, что в ближайшие годы у ТГК-1 начнётся фаза активного выбывания повышенных платежей в рамках договоров ДПМ, и удержать прибыльность на привлекательных уровнях будет очень сложно. Дополнительным негативом стало также уменьшение субсидий (1,4 млрд руб. против 3,6 млрд руб. за 9m2019), что также оказало давление на совокупную выручку компании. ️ Котировки акций ТГК-1 никак не отреагировали на опубликованную фин.отчётность, и складывается впечатление, что все негативные тенденции и факторы уже учтены в ценах. А потому нужно пытаться смотреть вперёд и пытаться найти драйверы там. Что приходит на ум: Возможно, в следующем году энергопотребление немного прибавит, если коронавирусная история начнёт разрешаться. Хотя пока об этом говорить как-то не приходится. Очень низкая вероятность, что аномально тёплая зима повторится снова. А потому эффект низкой базы может благотворно сказаться на фин.показателях компании за 2021 год. Наконец, не стоит забывать про разовые бумажные убытки, которые ТГК-1 отразила в отчётности по МСФО за 2019 год. В этом смысле 4 кв. 2020 года будет нести определённую интригу, и если подобные неприятные сюрпризы мы там не увидим – это может заметно увеличить дивидендную базу за текущий год. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация TGKA https://telegra.ph/file/19dedcbc6bcf4649d89b8.png
580 

14.11.2020 10:04

​​ С коронавирусных мартовских минимумов 2020 года акции НЛМК за какие-то...
​​ С коронавирусных мартовских минимумов 2020 года акции НЛМК за какие-то...
​​ С коронавирусных мартовских минимумов 2020 года акции НЛМК за какие-то восемь месяцев взяли и удвоились в цене, вплотную приблизившись к круглому уровню в 200 рублей, который они ещё никогда не покоряли. Собственно, и текущие значения котировок – это новые исторические максимумы для котировок, о которых ещё весной было страшно даже мечтать. Откуда взялся такой позитив и почему акции НЛМК так уверенно и практически безоткатно движутся вверх? Попробуем разобраться, выделив основные моменты: Высокий уровень вертикальной интеграции, подразумевающий обеспечение собственным сырьём и энергоресурсами, что особенно важно в волатильные времена. Как пример – ММК, которая сейчас страдает от высоких цен на железную руду на мировом рынке, в то время как НЛМК почти полностью обеспечена ею и не реагирует на эти ценовые вызовы. Компания очень гибко пользуется своим географическим положением, максимально эффективно находя стратегические преимущества в расположении активов: горная добыча и производство стали сконцентрированы в регионах с низкими производственными затратами, в то время как изготовление готовой продукции осуществляется в непосредственной близости к конечным потребителям. Дивидендная привлекательность акций НЛМК никаких вопросов не вызывает, и даже несмотря на рост котировок годовая доходность продолжает оставаться околодвузначной. Говоря о глобальных перспективах сталелитейной отрасли, стоит отметить, что после коронавирусного спада она постепенно вступает в новую фазу циклического роста. И если ситуация с распространением COVID-19 не приобретёт совсем уж критические окраски, а повторных локдаунов в большинстве стран мира удастся избежать, то можно надеяться, что ожидания экспертов по росту спроса на конечную стальную продукцию на 4,1% по итогам 2021 года окажутся не безпочвенными. Наконец, чем ближе будет 2022 год, тем ближе будет окончание реализации Стратегии 2022, и вместе с тем должны снизиться капексы и вырасти производственные показатели, на фоне завершения кап.ремонтов на ряде площадок. Резюмируя всё вышесказанное, ещё раз отмечу сохраняющийся потенциал в акциях НЛМК, как минимум с точки зрения стабильного дивидендного потока. Понятное дело, покупать в районе 200 рублей – сомнительное удовольствие, а вот держать ранее купленные бумаги в своём портфеле вполне обоснованно, т.к. продавать их почему-то очень жалко. NLMK https://telegra.ph/file/0d17c4823cf9cdfd94d78.png
583 

14.11.2020 22:31

​​ Вслед за ТГК-1 пришёл черёд заглянуть и в отчётность ОГК-2 по МСФО, которая...
​​ Вслед за ТГК-1 пришёл черёд заглянуть и в отчётность ОГК-2 по МСФО, которая...
​​ Вслед за ТГК-1 пришёл черёд заглянуть и в отчётность ОГК-2 по МСФО, которая последней из трёх сестёр по ГЭХу представила свои финансовые результаты за 9 месяцев 2020 года. Много букв здесь не потребуется, да и не хочется утомлять вас в этот прекрасный воскресный день скучной информацией, поэтому постараюсь быть максимально кратким и минимально скучным для вашего отдыхающего сознания. Итак, под влиянием снижения выработки электроэнергии (на фоне аномально тёплой зимы, ограничительных мер из-за COVID-19 и оптимизации производственной деятельности), а также негативной ценовой динамики на рынке РСВ, выручка ОГК-2 с января по сентябрь заметно снизилась – сразу на 11,1% (г/г) до 88,7 млрд рублей. В качестве поддержки своё высокорентабельное плечо в трудную минуту подставил сегмент ДПМ, однако и ему оказалось не по силам справиться с нахлынувшим негативом и кардинально повлиять на динамику доходов. Правда, повышенные платежи в рамках ДПМ компания будет получать вплоть до конца 2022 года, а потому для выхода на эффектную финишную прямую время ещё есть. Да и определённые надежды на улучшение ценовой конъюнктуры на рынке РСВ также остаются. К тому же, если внимательно присмотреться к цифрам в отчётности и вспомнить, что в 1 кв. 2020 года ОГК-2 продала Красноярскую ГРЭС-2 почти за 10 млрд рублей, то можно увидеть, что указанная сделка была отражена посредством появления статьи «Прибыли от выбытия основных средств, прочих внеоборотных активов и активов, предназначенных для продажи» на сумму 4,36 млрд рублей (по сравнению с прошлогодней цифрой в 653 млн). Плюс ко всему, средства от продажи красноярского актива были направлены на сокращение долговой нагрузки, благодаря чему чистый долг ОГК-2 с начала года удалось сократить с 52,5 до текущих 39,1 млрд рублей. При этом показатель EBITDA сократился куда скромнее выручки – всего на 5,3% до 26,2 млрд рублей, а чистая прибыль и вовсе отметилась скромным снижением на 1,5% до 12,1 млрд. А это значит, что дивидендный поток ОГК-2 в целом остаётся стабильным, ориентируя нас на 5,36 коп. в ltm-выражении (из расчёта нормы выплат 50% от ЧП по МСФО), а с учётом падения котировок ДД и вовсе оценивается на историческом максимуме – выше 7%. Но в любом случае это всё промежуточные подсчёты, а окончательные дивидендные расклады и финальные результаты мы с вами узнаем только после публикации отчётности по МСФО за 4 кв. 2020 года, поэтому подождём несколько месяцев. Я же продолжу уверенно держать акции ОГК-2 в своём портфеле и надеюсь на покорение отметки 1 руб. в следующем году точно. Финансовая отчётность Пресс-релиз OGKB https://telegra.ph/file/ac3ea89e7d4d6abaa3843.png
603 

15.11.2020 13:09

​​ АЛРОСА отчиталась по МСФО за 3 кв. 2020 года, представив весьма...
​​ АЛРОСА отчиталась по МСФО за 3 кв. 2020 года, представив весьма...
​​ АЛРОСА отчиталась по МСФО за 3 кв. 2020 года, представив весьма обнадёживающие цифры. Компания отмечает, что с августа наблюдает устойчивое восстановление глобального спроса, резко рухнувшего весной на фоне бушующей пандемии COVID-19. Отсюда – и уверенные итоги продаж в августе и сентябре, и попытки восстановления производственных результатов в третьем квартале. Как результат – выручка АЛРОСА в 3 кв. 2020 года выросла по отношению к предыдущим трём месяцам сразу в пять раз и на 9% в годовом выражении, достигнув 49,7 млрд рублей. Показатель EBITDA также порадовал ростом в 220 раз (!) ко второму кварталу и на 22% в годовом сравнении, составив 25,7 млрд рублей. При этом рентабельность EBITDA по сравнению с прошлогодними 46% на сей раз выросла до 52% (о скромных 1% по итогам 2 кв. 2020 года предлагаю даже не вспоминать). Итоговый финансовый результат, которым принято считать чистую прибыль, изрядно подпортили отрицательные курсовые разницы, составившие внушительные 18,1 млрд рублей (по сравнению с прошлогодними 937 млн), из-за чего падение прибыли в 3 кв. 2020 года по сравнению с прошлым годом составило 44% до 7,6 млрд рублей. Хотя в квартальном выражении мы видим 25х рост, на фоне околонулевых значений предыдущих трёх месяцев. Куда важнее, что свободный денежный поток (FCF) АЛРОСА вырос в 8 раз по сравнению с 3 кв. 2019 года – до 22,6 млрд рублей, хотя по итогам 9 месяцев этот показатель оказался вдвое ниже прошлогоднего – на уровне 14,3 млрд рублей. Также, как и чистая прибыль, которая с января по сентябрь текущего года растеряла почти 80% (г/г), составив чуть больше 10 млрд рублей. На конец сентября чистый долг компании достиг 107 млрд рублей, что является максимальным значением за последние четыре года, при этом долговую нагрузку удалось сохранить на уровне 1,25х по соотношению NetDebt/EBITDA, благодаря росту знаменателя этого выражения. Здесь стоит отметить уверенные шаги компании в сторону оптимизации долгового портфеля, и благодаря досрочному погашению банковского кредита на $200 млн и плановому погашению еврооблигаций почти на $500 млн общий долг компании снизился с $3 млрд до $2,3 млрд, причём буквально за месяц. И это даёт большие надежды, что когда придёт пора полноценного восстановления алмазной отрасли, АЛРОСА без труда снизит долговую нагрузку до комфортных значений ниже 1х. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация ALRS https://telegra.ph/file/78da1c8e4627e24326ab1.jpg
595 

16.11.2020 09:02

​​ Совкомфлот отчитался по МСФО за 9 мес. 2020 года. 

 Выручка увеличилась на...
​​ Совкомфлот отчитался по МСФО за 9 мес. 2020 года. Выручка увеличилась на...
​​ Совкомфлот отчитался по МСФО за 9 мес. 2020 года. Выручка увеличилась на 10,9% (г/г) до $1,29 млрд, благодаря спросу на танкерные перевозки. Отмечу, что основной рост пришёлся на первое полугодие, когда в мире не хватало свободных нефтехранилищ, и наблюдался повышенный спрос на танкеры. В третьем квартале выручка компании сократилась на 7,8% (г/г), что логично, учитывая реализацию соглашения ОПЕК+. EBITDA Совкомфлота увеличилась на 37,5% (г/г) до $0,74 млрд. Рентабельность по EBITDA составила 57%. За последние пять лет средний уровень рентабельности составил 47% - бизнес компании высокомаржинальный! Чистая прибыль увеличилась в 2,1х до $0,25 млрд. Рост показателя был обеспечен как увеличением операционных доходов, так и сокращением расходов на обслуживание долга. Кстати, о долге. В течение долго периода времени у компании была высокая долговая нагрузка, которая превышала уровень 5х по мультипликатору NetDebt/EBITDA. Ситуация в лучшую сторону изменилась только в этом году, когда компания смогла увеличить выручку и провести IPO. По состоянию на 30 сентября NetDebt/EBITDA составляет 2,45х Компания не планирует менять дивидендную политику и готова выплачивать акционерам не менее половины чистой прибыли по МСФО. Менеджмент ожидает, что по итогам 2020 года на дивиденды будет направлено порядка $0,225 млрд. На этом фоне, потенциальная дивидендная доходность составляет 7,2%, что неплохо, учитывая низкие ставки по банковским депозитам. “В отчетном периоде группа СКФ добилась высоких результатов: чистая прибыль за девять месяцев выросла в два раза по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. В рамках реализации Стратегии развития на период до 2025 года компания значительно расширила портфель долгосрочных индустриальных контрактов в сфере транспортировки СПГ, за отчетный период увеличив объем законтрактованной выручки будущих периодов на $14 млрд”, прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления Совкомфлота Игорь Тонковидов Акции Совкомфлота торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 5,81х, текущие уровни малоинтересны для покупок. Фрахтовые ставки снижаются после бурного роста в начале года, и этот фактор будет оказывать негативное влияние на выручку компании. Компания удачно провела IPO в начале октября, когда инвесторам были прорекламированы сильные результаты первого полугодия. С момента IPO прошло почти полтора месяца и бумаги торгуются на 6% ниже цены размещения. Сейчас уже нет той эйфории, которая наблюдалась два месяца назад, когда было анонсировано первичное размещение акций. FLOT https://telegra.ph/file/fb3b4cce133d31842b87b.jpg
568 

18.11.2020 12:05

​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может...
​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может...
​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может пополниться ещё одним представителем из сектора ритейла в лице сети магазинов Fix Price, количество которых уже перевалило за 4000, и помимо России эта торговая сеть представлена ещё в шести странах: Белоруссия, Грузия, Казахстан, Киргизия, Латвия и Узбекистан. По данным всё того же Bloomberg, оценка компании для размещения может составить $6 млрд, а основатель Fix Price Сергей Ломакин уже подтвердил, что IPO – один из возможных стратегических сценариев для компании. ️ Первичное размещение акций Fix Price на бирже может состояться уже в первом полугодии 2021 года, и в качестве возможных площадок рассматриваются как Лондонская, так и Московская биржи. Все мы помним, как Goldman Sachs «положил глаз» на Детский Мир, на сегодняшний день являясь его крупнейшим акционером с долей в 8,55%. Теперь, как стало известно, американский банк является ещё и счастливым обладателем 10% акционерного капитала Fix Price, а сделка состоялась буквально в начале текущего года. Goldman Sachs что-то знает, чего не знаем мы? Интерес к российскому ритейлу со стороны банка лично меня заставляет призадуматься… Для предварительной оценки инвестиционной привлекательности Fix Price за основу предлагаю взять финансовые результаты 2019 года, по итогам которого компания получила выручку 142,9 млрд рублей, EBITDA – 27,2 млрд и чистую прибыль – 13,2 млрд рублей. Да, рентабельность по EBITDA около 20% - впечатляющий результат для отечественного ритейла, и, пожалуй, самый высокий среди публичных компаний этого сектора. Однако, если посчитать потенциальный P/E из предложенных вводных данных, то результат получается на уровне 34х – весьма существенно, чтобы говорить о какой-то недооценке и серьёзной инвестиционной привлекательности. Дождёмся, конечно, официальных намерений основателя Fix Price Сергея Ломакина и соучредителя Артёма Хачатряна относительно публичных перспектив компании, однако на текущий момент участвовать в IPO по предложенным ценникам лично у меня интереса нет. Да и реальные располагаемые доходы россиян, как показывает статистика последних лет, склонна к снижению, нежели росту. Особенно на фоне бушующей пандемии COVID-19, которая пока и не думает затухать. https://telegra.ph/file/08aaa64776183d289f939.png
601 

19.11.2020 11:25


​​Еврооблигации, как альтернатива банковским депозитам.

 Ставки по долларовым...
​​Еврооблигации, как альтернатива банковским депозитам. Ставки по долларовым...
​​Еврооблигации, как альтернатива банковским депозитам. Ставки по долларовым депозитам в крупнейших российских банках не превышают 0,85% годовых, и такая низкая доходность вряд ли может радовать инвесторов. В качестве интересного варианта вы можете обратить внимание на еврооблигации, популярность которых с каждым годом только растёт, также как и их доступность для широкого круга инвесторов. Если раньше для покупки еврооблигации требовалась сумма от $100 тысяч, то в этом году ситуация явно изменилась к лучшему. Мосбиржа сделала настоящий подарок инвесторам, и теперь минимальный лот для некоторых эмитентов составляет всего лишь 1 бумагу (то есть $1000). Текущий список эмитентов на сегодняшний день выглядит следующим образом: GTLK-27 4.65% (XS2131995958) ГТЛК CBOM-PERP 8.875% (XS1601094755) МКБ PHOS-23 3.949% (XS1752568144) Фосагро GMKN-25 2.55% (XS2134628069) ГМК НорНикель MMK-24 4.375% (XS1843434959) ММК SIB-24 3.45% (XS2010044621) Сибур EUCH-24 5.5% (XS1961080501) Еврохим SCF-23 5.375% (XS1433454243) Совкомфлот SB-22 6.125% (XS0743596040) Сбербанк То есть сейчас в списке значится 9 компаний из самых разных отраслей, и Мосбиржа уверенно заявляет о том, что он будет пополняться новыми именами. ️Каждой облигации присвоен свой код. Например, у Фосагро XS1752568144. Если мы введём данный код в поисковую строку на сайте Мосбиржи, то получим полную информацию о ходе торгов, и текущую доходность данной еврооблигации. К примеру, сегодня она составляет 1,83%, что существенно выше банковских депозитов. В общем, кому интересно - пробуйте, дерзайте. Д - диверсификация, которая, как известно, лишней не бывает для любого инвестора. https://telegra.ph/file/98471a3972be873ecb59a.jpg
600 

22.11.2020 12:53

​​ На торгах в понедельник цены на нефть марки Brent впервые с начала сентября...
​​ На торгах в понедельник цены на нефть марки Brent впервые с начала сентября...
​​ На торгах в понедельник цены на нефть марки Brent впервые с начала сентября сумели покорить отметку в $45 за баррель и находятся в шаге от обновления своих 8-месячных максимумов. А ведь всего каких-то три недели назад котировки тестировали уровень в $36 и ситуация на нефтяном рынке выглядела весьма пугающей, утягивая за собой вниз и российский фондовый рынок. Какие драйверы оказывают сейчас позитивное влияние на чёрное золото? Разумеется, эффект от майского соглашения ОПЕК+, тут без вопросов. Более того, уже на 1 декабря запланирована министерская встреча ОПЕК+, от которой ожидают перенос на три месяца увеличения нефтедобычи, на фоне неблагоприятного развития ситуации с COVID-19. И в случае реализации этого сценария, нефтяной рынок получит мощный драйвер для дальнейшего роста цен, можно даже не сомневаться (не забывайте про эту картинку). Оптимистичные новости, связанные сразу с несколькими вакцинами от COVID-19. Несмотря на локдауны, повторно введённые в ряде европейских стран, а также в целом неблагоприятную картину распространения вируса в мире, американская Pfizer и немецкая BioNTech всячески пытаются добиться скорейшего разрешения на использование своих вакцин. Более того, руководитель американской государственной программы по подготовке к вакцинации Монсеф Слауи заявил, что вакцинация может начаться уже 11-12 декабря, т.е. через три недели! Столь же оптимистично рассуждает англо-шведская фармацевтическая компания AstraZeneca, которая обещает начать иммунизацию вакциной от COVID-19 уже в декабре, при условии одобрения властей. Рынки живут ожиданиями, закладывая уже сейчас в котировки нормализацию эпидемиологической ситуации в мире. А тут ещё и йеменские повстанцы-хуситы сообщили вчера о запуске ракеты прямо по нефтяной распределительной станции саудовской компании Saudi Aramco в городе Джидда на Красном море, дополнительно подогревая нефтяные цены. Да, момент спекулятивный, но всё же. нефть https://telegra.ph/file/fe817be4113fe9c399b16.jpg
592 

24.11.2020 12:03

Сегодня и завтра Сбер представит стратегию развития 2023.

 Сегодня о...
Сегодня и завтра Сбер представит стратегию развития 2023. Сегодня о...
Сегодня и завтра Сбер представит стратегию развития 2023. Сегодня о приоритетах и целях стратегии расскажет топ-менеджмент в составе Германа Грефа, Александра Ведяхина, Льва Хасиса, Александры Бурико. Завтрашний день будет посвящен развитию экосистемы. Старт обеих презентации намечен на 14.00 по московскому времени. Зарегистрироваться на мероприятие можно здесь. Мы получим не только красочный рассказ о лидерстве Сбера в российском банковском секторе, но и ориентиры по прибыли и дивидендам на период с 2021 по 2023 г.г. Если вы помните, в этом месяце Греф заявлял о возможности сохранения текущей дивидендной политики, которая предполагает выплату половины прибыли по МСФО. На мой взгляд, дивидендная политика будет сохранена, поскольку у банка сохраняется высокая достаточность капитала, временами даже наблюдается существенный избыток капитала. Менеджмент Сбера понимает, что в банковском бизнесе его рост ограничен, и поэтому мы периодически наблюдаем различные сделки по покупке непрофильных активов, которые потом презентуют, как развитие экосистемы. Минфин России, который в этом году стал владельцем контрольного пакета Сбера, также заинтересован в выплате не менее 50% прибыли в качестве дивидендов, о чем уже не раз говорил Антон Силуанов. Что касается прогноза по чистой прибыли, то в прошлой стратегии был зафиксирован ежегодный темп прироста порядка 10%, и эта цель была бы достигнута, если бы не COVID-19. На мой взгляд, в рамках сегодняшней стратегии ежегодный темп прироста может быть повышен до 15%, поскольку Сбер будет сокращать резервы в 2021-2022 г.г., возникшие в этом году из-за пандемии. Чистая прибыль в 2023 году может превысить отметку 1,1 трлн руб., в этом случае дивиденды на обычку и преф составят порядка 25 руб. Презентация предыдущей стратегии развития состоялась 14 декабря 2017 года в Лондоне. В этот день котировки обыкновенных акций Сбера подорожали на 3,6%. Через месяц акции стоили дороже на 7,2%. Повторится ли тенденция в этот раз? Увидим ли мы акции Сбера к Новому году на отметке 270 руб.? С учетом оптимизма на рынках, вероятность такого исхода достаточно высокая. SBER https://www.sberbank.com/investorday
593 

30.11.2020 09:57

​ Анализ мексиканской лизинговой компании MEGA
Мои коллеги в Альфе провели конф...
​ Анализ мексиканской лизинговой компании MEGA Мои коллеги в Альфе провели конф...
​ Анализ мексиканской лизинговой компании MEGA Мои коллеги в Альфе провели конф колл с основным бенефициаром (Guillermo Romo) и финдиром (Ignacio Gonzalez) мексиканской MEGA, которая в феврале разместила бонд с огромным купоном 8,25% в USD — писал об этом здесь. Сейчас бонд даёт доходность к погашению 11,5% годовых в USD и стоит около 88% номинала, поэтому интересно, что происходит с компанией. Делюсь основными тезисами конф колла: У компании кэша $100 миллионов, при этом в течение ближайшего года ей нужно будет выплатить лишь $53 миллиона. Половина из них — это банковский кредит, который с большой вероятностью будет пролонгирован. NPL (просроченные кредиты) оказались на уровне 2,1% (в 2019 году они были на уровне 1,9%) – это достаточно устойчивый уровень, учитывая состояние рынка за предшествующий период. Покрытие NPL резервами было на уровне 90%. Только 11% заёмщиков Mega во 2 квартале попросили изменений условий обслуживания кредитов. Чаще всего Mega давала таким заёмщикам паузу в выплатах с переносом платежей на конец периода действия контракта. В апреле-мае компания воспользовалась рыночной конъюнктурой для выкупа собственных бондов на $19 млн, что привело к дополнительной прибыли в ~$6,2 млн (напомню, в середине апреля её бонды стоили 60% номинала). Чистая прибыль выросла на 56% год к году, что в основном связано с результатом от выкупа бондов. Выдача новых кредитов сократилась почти на 30%, однако это связано с заключением в 4 квартале 2019 года крупного госконтракта, который оказал влияние на баланс. Вывод управляющих — они продолжат держать бонды Меги в портфеле, потому что видят в них хорошее соотношение риска и доходности. Компания проводит разумную кредитную политику, страхует почти все контракты, а всё оборудование принадлежит компании до момент полного выкупа клиентом. Моё мнение — придерживайтесь диверсификации. В наших управляемых фондах и портфелях эти бонды закуплены лишь на 2-4%. Как бы не нахваливал бенефициар свою компанию, а всякое случается. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/3b7e0536ebf38427a0304.jpg
-1 596 

14.08.2020 14:30

Продолжение: Для примера я совместил оба подхода и выбрал вот эти бонды с...
Продолжение: Для примера я совместил оба подхода и выбрал вот эти бонды с погашением в 2023 году: Бонды турецкого KOC HOLDING, погашение 15 мар 2023 г. Доходность 5,22% годовых в USD. Суверенные бонды Омана, погашение 17 янв 2023 г. Доходность 4,85% годовых в USD. Бонды мексиканской PEMEX, погашение 30 янв 2023 г. Доходность 4,13% годовых в USD. Суверенные бонды Египта, погашение 21 фев 2023 г. Доходность 4,12% годовых в USD. Бонды канадской CENOVUS ENERGY, погашение 15 сен 2023 г. Доходность 3,92% годовых в USD. Суверенные бонды Бахрейна, погашение 1 авг 2023 г. Доходность 3,63% годовых в USD. Бонды китайской COUNTRY GARDEN, погашение 17 янв 2023 г. Доходность 3,63% годовых в USD. Бонды немецкого COMMERZBANK, погашение 19 сен 2023 г. Доходность 2,73% годовых в USD. Не нравятся эти бонды? Не проблема — выберите сами, я покажу, где искать. Кроме внутренних ресурсов Альфа-Капитала я использую публичные ресурсы iShares. На странице любого ETF-а от iShares можно выгрузить полный список бумаг, входящих в ETF. Например, для первичного отбора коротких бумаг я использую ETF ISTB. В нём есть инфа о 4 745 долларовых бондах с погашением через 1-5 лет. Бескрайнее поле бондов всех стран и корпораций для первичной селекции. Или приходите ко мне и коллегам в Альфу, мы соберём портфель из достойных бумаг, минимизируем риски. В итоге у меня получился портфель из 8 бумаг, все бумаги в равных долях, результирующая доходность к погашению около 4,0% годовых в долларах. Все бумаги погашаются в 2023 году. Чтобы избежать неприятных неожиданностей, нужно проверить все бонды, нет ли в них дополнительных условий и триггеров для списания, невыплаты купонов, возможностей досрочного погашения эмитентом. Это тоже требует времени. Для нашего примера я этот ресёрч упущу из вида. 4,0% годовых в USD — это много или мало? На мой взгляд, этого достаточно для портфеля, про который можно на 3 года забыть. Только нужно быть готовым к тому, что короткие бумаги тоже могут снижаться в цене на несколько процентов. Вполне можно увидеть минус 5% или минус 10% по портфелю (наблюдали уже такую картину в марте этого года). Самые надежные компании и государства могут объявить дефолт. Есть такая штука, как валютная переоценка, которая может снизить успех предприятия. 100%-ого аналога депозиту на финансовом рынке нет. Дисклеймер — обязательно к прочтению: https://t.me/alfawealth/527 примерпортфеля Алексей Климюк,
577 

27.08.2020 21:01

​ Евро укрепляется: ещё одна причина + два слова про консервативные инструменты...
​ Евро укрепляется: ещё одна причина + два слова про консервативные инструменты...
​ Евро укрепляется: ещё одна причина + два слова про консервативные инструменты в евро. Давайте поговорим про евро. Многие, у кого есть евро, думают, что с ними делать. С одной стороны, евро растёт, а с другой — банки берут комиссии за ведение счёта. В долларах такой проблемы нет. Снимать со счёта наличку и хранить в ячейке — такое себе развлечение. А может быть их продать за доллары, пока курс хороший? Оговорюсь, что отвечать эти вопросы только вам. Я буду рассуждать, снабжать фактурой, но решения принимать вам. О причинах роста курса EUR/USD уже подробно написал месяц назад https://t.me/alfawealth/608. С тех пор ключевые факторы, определяющие расстановку сил между двумя валютами, не изменились. Добавлю ещё одну причину укрепления евро, которая мне показалось менее очевидной — инвесторы ждут снижения европейского импорта. Вот что на эту тему пишет Владимир Брагин: «Импорт еврозоны, который в значительной степени зависит от состояния экономики региона, при прочих равных должен сократиться гораздо сильнее, чем экспорт, который больше зависит от состояния экономик торговых партнеров. Таким образом, ухудшение ситуации в экономике еврозоны будет способствовать росту торгового баланса и счёта текущих операций, что является серьёзным фактором поддержки курса евро». Судя по тому, что евро последнее время растёт, а рынок живёт ожиданиями, то большинство инвесторов находит больше причин именно для его дальнейшего укрепления, чем для падения. Вопрос — что покупать в ЕВРО, чтобы они без дела не лежали на счету? По следам вчерашнего поста про альтернативы долларовым депозитам, сделаю похожее упражнение теперь в евро. Цель — показать реальную картину по альтернативам кешу в евро. I. Евробонды в EUR с погашением в 2023 году дают такую доходность: 1,31% — бонды Газпрома, погашение 17 ноя 2023 г. 1,47% — бонды Softbank Group, погашение 20 апр 2023 г. 3,85% — суверенные бонды Турции, погашение 11 апр 2023 г. 4,21% — бонды Pemex, погашение 15 мар 2023 г. Это примерная вилка. Есть очень много эмитентов с доходностью где-то посередине. Другие варианты с большей доходностью тут: https://t.me/alfawealth/614 II. Структурные продукты (ноты) в EUR Прежде всего нужно понимать, что любая структурная нота — это конструктор, который собирают инвестбанки под запросы клиента. Поэтому можно встретить ноты с купонами и 20% годовых в EUR. Конечно, риски в таких нотах запредельные. Но если говорить о консервативном размещении, то вполне можно найти 3-летнюю ноту в евро на акции крупных американских компаний (а лучше — на индексы) с доходностью 2-4% годовых в евро. Причём картина рисков в такой ноте будет в корне отличаться от рисков какого-нибудь 3-летнего бонда. В 3-летних бондах с доходностью 4% будет превалировать риск дефолта эмитента, а в нотах с доходностью 4% будет превалировать процентный риск снижения стоимости акций/индексов. Это неплохо, если ваша цель — диверсифицировать портфель бондов. Подведу итоги При прочих равных (один и тот же эмитент, структура выпуска, срок до погашения) доходность инструментов с фиксированной доходностью в долларах сейчас выше, чем в евро. По моим наблюдениям, чаще всего разница составляет от 1% до 1,5% годовых. Разница столь мала, что, как мне кажется, не способна повлиять на решения частных инвесторов по перекладке из активов одной валюты в активы другой. К тому же незначительное движение курса в ту или иную сторону может изменить «расстановку сил». Всем хороших выходных, друзья! Дисклеймер — обязательно к прочтению: https://t.me/alfawealth/527 Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/007342bdef1da1cbd9183.jpg
609 

28.08.2020 21:38

​ Лукойл — печальный отчёт
Написать этот пост меня заставил плохой отчёт...
​ Лукойл — печальный отчёт Написать этот пост меня заставил плохой отчёт...
​ Лукойл — печальный отчёт Написать этот пост меня заставил плохой отчёт Лукойла. Убыток Лукойла по МСФО за 1-ое полугодие — ₽64,24 млрд. против прибыли ₽331,59 млрд. в 1 полугодии 2019 г. Выручка сократилась на 33,3%. Расчётный дивиденд за первое полугодие — 46 рублей, а это меньше 1% дивидендной доходности. Не густо для главного дивидендного короля российского рынка. Перед Лукойлом отчитались сравнительно небольшие нефтяные компании, поэтому рынок некоторое время питал надежду, что у главных мэйджоров всё не так плохо. Но Лукойл представил новую реальность, оцифровав жёсткие последствия коронавируса. Что полугодовые отчёты Татнефти, Газпромнефти, Лукойла значат для рынка? Мой коллега Эдуард Харин считает, что рынок переоценивает дивиденды нефтяного сектора за 2020 год. По ценам, которые мы видим сейчас, инвесторы получат процентов 5. А инвесторы, похоже, ждут больше. По мнению Эдуарда, консенсус инвесторов сходится в районе 7-8% годовых, а сам он считает, что реальный уровень дивидендов будет в районе 4%. Есть вот ещё какая логическая цепочка. Доход нефтянки в России последние годы зависит скорее от объёмов добычи нефти, чем от цен на нефть, потому что все сверхдоходы от высокой стоимости нефти уходят в бюджет страны. А объёмы добычи согласованы с Картелем на месяцы вперед. Поэтому даже если цены на нефть вырастут, то экономический эффект на прибыль российских нефтяных компаний будет очень ограниченным. Скорее наоборот, возобновится сланцевая добыча, которая снова создаст конкуренцию российской нефти на разных рынках. Алексей Климюк, https://1prime.ru/energy/20200831/831972971.html
582 

31.08.2020 23:01


Как работает пенсионный план 401(k) в США? 401(k) — это самый популярный...
Как работает пенсионный план 401(k) в США? 401(k) — это самый популярный пенсионный план у людей, работающих в корпоративном секторе США. Коротко о главном: ️Все деньги на 401(k) инвестируются в ценные бумаги. ️Каждый раз, когда вы вносите деньги на свой 401(k), ваш работодатель делает match, то есть докидывает на ваш 401(k) часть внесённых вами денег. Например, вы каждый месяц переводите $100 на 401(k), а работодатель докидывает ещё $50. Лучшие работодатели помогают копить на пенсию своим работникам. ️401(k) работает дополнительно к государственной пенсии, которая в США называется Social Security. Из вчерашнего поста вы помните, что гос. пенсия в США обеспечивает коэффициент замещения лишь 38,3%, а дополнительные 37,8% получаются брагодаря добровольным пенсионным планам, самый популярный из которых — 401(k). Что означает название 401(k)? Всё просто — раздел k в статье 401 налогового кодекса США как раз описывает механизм этого пенсионного плана. Поэтому его стали называть планом 401(k). 10 фактов о том, как работает 401(k): Ваш работодатель каждый месяц перечисляет часть вашей зарплаты на счёт 401(k). Вы сами определяете процент зарплаты, которую перечисляете. 401(k) — это пенсионный счёт, который вы можете открыть только через своего работодателя. Если вы работаете в некоммерческом или государственном учреждении, то для вас есть другая пенсионная программа — 403(b). Ваш работодатель может перечислять из компании на вашу пенсию, то есть делать match вашему взносу. Например, за каждый $1, который вы вносите в 401(k), ваша компания будет вносить 50 центов. Приведу пример. Допустим, вы открыли через своего работодателя план 401(k) и решили, что 5% зарплаты нужно переводить на счёт. Проработали какой-то период времени, допустим, месяц, и компания вам начислила $5’000 — это до всех вычетов и налогов. 5% от $5’000 — это $250, они уходят на ваш 401(k). Остается $4’750 — именно с этой суммы компания удержит налоги и все вычеты. Например, они составят $800, тогда вы получите $3’950. А $250 не были обложены налогами и пошли на ваш план 401(k). Лучшие работодатели в США конкурируют между собой условиями retirement program для своих сотрудников. Например, Google делает 100%-ый match до $3’000 в год, далее 50%-ый match. Это значит, если вы отложили $3’000 на пенсию, то Google добавит туда ещё $3’000 бесплатно. Последующие взносы Google мэтчит на 50% — вы перевели $1’000, гугл отзеркалил ещё $500. И так далее до лимита. Каждый год IRS (налоговая служба США) устанавливает лимит безналогового отчисления на пенсионный план 401(k). В 2019 году лимит был $19k, в 2020 году $19,5k. Что это за лимит? В течение года вы можете накопить и перечислить на свою пенсию больше, чем $19,5k, но именно $19,5k не будут обложены налогами. Всё, что сверх лимита, будет обложено налогами. Обычно вы сами решаете (реже — компания), куда будут инвестированы деньги вашего 401(k). На выбор дают от 5 до 30 активных или пассивных фондов (Vanguard, State Street, Fidelity и другие). Последнее время очень популярны target-date фонды — расскажу о них потом. В редких случаях вы можете выбрать отдельные акции или облигации. 401(k) — это пенсионный план с отложенным налогообложением, относится к счетам pre-tax. Компания перечисляет деньги на 401(k) до того, как удержит налоги с вашей запрлаты. Ни вы, ни ваш работодатель не платят налоги с той суммы, которая ушла на счёт 401(k). Дальше бумаги растут в цене — эта прибыль тоже не облагается налогами. Лишь потом, когда вы выйдете на пенсию и станете выводить деньги с 401(k), то заплатите федеральный налог и налог штата. Проблема в том, что вы не знаете, какие будут налоги, когда вы выйдете на пенсию. И если ваши отложенные $200 тысяч вырастут до $1 млн. к 65-ти годам, то налог вы будете платить с $1 млн. (постепенно, по мере вывода средств), а не с первоначальных $200 тысяч. Чтобы исключить эти риски, есть план ROTH 401(k). Продолжение ниже
573 

13.09.2020 18:30

​ Завтра заседание ЦБ РФ по ключевой ставке
Поговорил с коллегами в Альфе. Все...
​ Завтра заседание ЦБ РФ по ключевой ставке Поговорил с коллегами в Альфе. Все...
​ Завтра заседание ЦБ РФ по ключевой ставке Поговорил с коллегами в Альфе. Все сходятся во мнении, что ЦБ завтра сохранит ставки на текущем уровне 4,25%, хотя ещё недавно им казалось, что ЦБ ставку снизит. Основные соображения: Рост инфляции. Цель ЦБ по инфляции за 2020 год — 4,0% Сейчас инфляция уже около 3,7% за неполных 9 месяцев года, то есть растёт опережающим темпом. Если снизить сейчас ставку, то инфляция может ещё сильнее разогнаться и превысить таргет ЦБ. Девальвация рубля. В принципе, при прочих равных снижение ставки обычно приводит к снижению рубля, а рубль и так чувствует себя не очень. Но это спорно, конечно. Рубль по 80 мы уже видели, а цены с тех пор не упали, поэтому говорить о том, что девальвация рубля такой уж мощный проинфляционный фактор, не совсем правильно. Рубль по 80 уже частично в ценах, поэтому некоторая его девальвация с текущего уровня к разгону инфляции не приведёт. Тут работают ещё такие механики / логические цепочки (взял себе на заметку): + если ЦБ снизит ставку, то на коротке кэрри трейд станет менее выгодным, нерезиденты станут выходить из ОФЗ, что окажет временное давление на рубль. + с другой стороны, напротив, снижение ставки ЦБ может привлечь нерезов в ОФЗ, показав им, что игра на снижении доходностей по ОФЗ ещё не закончилась. Нефть. В последнее время наблюдается слабая динамика цен нефти. Как это отражается на ключевой ставке? Никак. В условиях работы бюджетного правила, нефть — это очень минорный фактор, незначимый. Беларусь и отравление Алексея Навального создают потенциальные риски, для которых ЦБ желательно иметь «патроны». Резюмируя У ЦБ осталось немного пространства для снижения ставок. Если таргет по инфляции 4%, а ставка сейчас 4,25%, ну хорошо, до 3,5% он ещё может снизить ставку. Но это уже совсем рядом. Поэтому сейчас разбрасываться такими возможностями ЦБ вряд ли станет. Скорее он оставит за собой возможность снижения ставки в ситуации, когда это реально будет необходимо, когда нужен будет стимул. А как же карантин? малый и средний бизнес? Нужно же ему помогать, нужно снижать ставку. А разве ему поможет снижение ставки на четверть процента? Думаю, что нет. Ставки для МСП сейчас зависят не от ключевой ставки, а скорее от того, сколько накручивают банки за риски. А при ставке 15% будет у вас кредит на четверть ниже или на четверть выше — не принципиально. Что потом? Мои коллеги считают, что в этом году ЦБ ещё раз снизит ставку, а в следующем году её снижать уже не будет. В 2021 экономика может начать восстановительный рост, а если так, то и снижать ставку смысла не будет. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/0a1888b90c811caa1b41d.jpg
611 

17.09.2020 22:04

First to default (FTD) На днях меня попросили высказаться, что Альфа-Капитал и...
First to default (FTD) На днях меня попросили высказаться, что Альфа-Капитал и я в частности думаем о структурах FTD. Полагаю, вопрос связан с тем, что где-то такие инструменты до сих пор предлагают клиентам. Коротко расскажу в целом о них, а об отношении — в конце поста. p.s. Спасибо за помощь Даниле Панину, директору департамента структурных продуктов АК. Что такое FTD? FTD — это вид производных финансовых инструментов, доход по которым зависит от кредитного качества набора компаний или какой-то страны, а не от рыночных цен акций / валют / товаров. Купонный доход по FTD на Сбер, Газпром и Роснефть будет всегда выше, чем купонный доход по портфелю из облигаций этих трёх компаний. Почему доход FTD выше? Очевидно, потому что риски FTD выше, чем риски облигаций. Здесь остановлюсь подробнее. Главное, что нужно знать Риск на всю позицию Покупая FTD, инвестор берёт на себя риск «дефолта» хотя бы одной компании из определённого ранее списка (например, Сбер, Газпром и Роснефть) на всю позицию. Если происходит «дефолт» по любой компании из списка, то убыток инвестора будет такой, как если бы он на все первоначальные средства купил облигации именно этой компании. Сравните с портфелем облигаций. Если наступает дефолт по одной компании, то убыток инвестора будет ограничен размером позиции в этой компании, а не всем портфелем, как в случае FTD. Таким образом, философия FTD следующая: покупая FTD, инвестор вкладывает деньги в компанию, которая будет наихудшей в будущем. Что стоит за понятием «дефолт»? Слово «дефолт» в кавычках не случайно, потому что «дефолтом» в проспекте эмиссии инструмента могут называть кредитные события гораздо менее печальные, чем реальный дефолт компании. Таким событием может стать любое корпоративное событие, связанное с кредитным качеством компании. Например, реструктуризация одного из выпусков облигаций. Таких событий обычно целый список — внимательно изучайте. Риск эмитента FTD Покупая FTD, инвестор берёт риск не только компаний из списка, но и риск инвестбанка, который выпустил этот FTD. Поэтому купон по FTD от инвестбанка с рейтингом AAA будет много ниже, чем по FTD от инвестбанка с мусорным рейтингом (выше риск эмитента → выше купон). Дополнительные условия Например, Recovery — очень важный пункт. Что остается у инвестора если реализовалось кредитное событие? Бывает два типа recovery: - zero (в этом случае теряет все), - market (в этом случае что-то остается). То есть может быть случай, когда одна компания из списка объявила о реструктуризации долга → сработало кредитное событие → инвестор в FTD потерял все вложенные средства. Вторичный рынок Case by case нужно проверять, насколько FTD ликвиден, какие bid-offer спреды, можно ли из него вообще выйти досрочно? Часто нельзя. ——————————————— Резюме Данила Панин не жалует FTD. Вот почему: FTD — крайне непопулярный в США и Европе продукт, особенно после кризиса 2008 года (понятно почему). Как следствие — крайне мало провайдеров в рынке, то есть ты не можешь сравнить цены, ты не можешь понять, справедлив ли тот купон, который тебе предлагает эмитент ноты. Аналогичный случай — ты выходишь из аэропорта, и тебе предлагают такси до города. Ты можешь получить справедливую цену, если устроишь мини тендер. Но что делать, если таксист один? Так вот, если же речь идёт о популярной структуре ноты, то эмитентов море, они конкурируют между собой условиями, ты можешь пойти к нескольким, запросить условия и выбрать лучшие. Низкая прозрачность для инвесторов. Много вопросов к тому, как этот продукт предлагают инвесторам. Очевидно, розничные клиенты не читают проспекты на английском языке и не разбираются в дополнительных условиях, а на первую страницу условия не выносят. Моя цель — дать не только полезный, но и максимально разносторонний материал. Я всегда рад любому вашему фидбеку и с удовольствием его читаю. Поэтому, друзья, если у вас есть дополнения или замечания, то обязательно присылайте их в _bot. Алексей Климюк,
563 

19.10.2020 17:40

В Китай через ETF Не видел подобной статистики, но есть острое ощущение, что...
В Китай через ETF Не видел подобной статистики, но есть острое ощущение, что бОльшая часть долларовых активов частных инвесторов из России алоцирована в акциях американских компаний. И не столь важно, каким именно способом (через отдельные акции, ПИФы, БПИФы, ETF-ы, ноты или страховки), главное — что в основном это алокация на рынок США. Поэтому, думаю, вопрос страновой диверсификации портфеля не лишён смысла. Но набирать в портфель разные активы безыдейно, а лишь ради диверсификации — это так себе затея, мне кажется. Безыдейной диверсификацией можно убить доходность портфеля: падать будешь вместе с S&P500, а расти — медленнее. Если речь идёт о покупке бондов в долларах, то можно и Южную Африку брать, главное — чтобы кредитное качество было достойным. Но если речь идёт о покупке акционерного капитала, то тут хочется видеть перспективы роста. Роста компании / сектора / страны — каждый сам выбирает, как глубоко копать, всё зависит от инвестиционного мировоззрения инвестора (отсылка к 11 главе книги «Asset Allocation» Роджера Гибсона). И в этом смысле мои коллеги в АК считают, что сейчас интересен Китай. Тем, что быстро оправился от пандемии, что это чуть ли не единственная экономика, которая в 2020 году имеет шанс на рост ВВП (по прогнозам МВФ и ЦБ Китая до 2%) и что дальше — рост опережающими глобальный рынок и широкий рынок США темпами. То есть Китай интересен как рынок в целом → его секторы ecommerce и IT в частности → отдельные представители этих секторов, если и дальше декомпозировать. Вот четыре ETF, которые позволяют взять экспозицию на Китай. В порядке снижения диверсификации: iShares MSCI China ETF Тикер: MCHI AUM: $6,261 млрд Биржа: NASDAQ Бенчмарк: MSCI China Index Компаний: 611 Fee’s: 0,59% Подробнее: https://www.ishares.com/us/products/239619/ishares-msci-china-etf Invesco China Technology ETF Тикер: CQQQ AUM: $0,978 млрд Биржа: NYSE Arca Индекс: FTSE China Incl A 25% Technology Capped Index Компаний: 103 Fee’s: 0,70% Подробнее: https://www.invesco.com/us/financial-products/etfs/product-detail?audienceType=Investor&ticker=CQQQ Global X MSCI China Consumer Discretionary ETF Тикер: CHIQ AUM: $0,374 млрд Биржа: NYSE Arca Индекс: MSCI China Consumer Discretionary 10/50 Index Компаний: 69 Fee’s: 0,65% Подробнее: https://www.globalxetfs.com/funds/chiq/ KraneShares CSI China Internet ETF Тикер: KWEB AUM: $3,069 млрд Биржа: NYSE Индекс: — Компаний: 35 Fee’s: 0,73% Подробнее: https://kraneshares.com/kweb/ Везде оставил ссылки на сайты управляющих компаний, часто там можно найти их собственное обоснование привлекательности фондов, рекомендую обратить внимание, их аналитики очень старались. Предвосхищая вопросы на _bot. Друзья, в Альфа-Капитал на базовом тарифе нельзя купить ETF, про которые я пишу. Но если вы работаете персонально с консультантом, то все возможности для этого есть. Не является инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер: https://t.me/alfawealth/527 + Бонус по теме: пост про инвестиции в Японию: https://t.me/alfawealth/673 Алексей Климюк,
600 

21.10.2020 00:38

В чём проблема отзывных нот? Когда люди говорят о структурных нотах, то почти...
В чём проблема отзывных нот? Когда люди говорят о структурных нотах, то почти всегда речь идёт об отзывных нотах. Про них в интернете куча противоречивых отзывов, и на то есть причины. Сегодня о том, как не попасть в число тех, кто пишет плохие отзывы о нотах. Отзывная нота — инструмент, который выпускают инвестбанки на основе производных инструментов (опционов). Результат инвестиций в отзывную ноту зависит от динамики базовых активов, обычно акций. Например, нота на Apple, Google, Microsoft, Amazon. Почему их покупают Потому что есть мощные сейлс поинты, которые активно используют: 1. Купон выше, чем по облигациям. 2. При боковой динамике акций (и даже при снижении) нота платит купоны. 3. Валюта ноты может быть любой — USD, EUR, RUB, CHF, GBP и др. Где собака зарыта В отзывных нотах есть риск худшей акции (worst of risk). Заплатит ли нота купон, вернут ли целиком вложенные средства при погашении ноты — всё это зависит от акции с наихудшей динамикой. Разумеется, бывают разные модификации, но риск худшей акции так или иначе встречается почти во всех нотах. Пример Предположим, инвестор купил ноту на 5 акций. Прошёл год. Четыре акции выросли на 10%, а одна акция упала на 30%. Цена ноты снизится. Неважно, что остальные 4 акции выросли, результат ноты всё равно будет зависеть от акции, которая показала худший результат. Яркий пример реализации риска worst of в 2020 году — акции WireCard, упали со 100 EUR до 3 EUR. Все ноты с WireCard катастрофически снизились в цене — и неважно, какой результат показали остальные акции в этих нотах. Как снизить риск? Единственной способ снизить риск — это снизить потенциальную доходность. Какие есть варианты? Покупать ноты на одну акцию. То есть риск будет всего на одну компанию. Доходность такой ноты будет очень низкой по меркам российского инвестора, поэтому не встречал таких нот у нас, зато европейцы часто используют. У такой ноты будет премия к облигации той же компании. Например, берёте эмитента с рейтингом investment grade, его бонды будут платить не более 1% в USD, а нота на акции такого эмитента, выпущенная иностранным инвестбанком с высоким рейтингом, вполне может платить 3-5% в USD. Покупать ноты на акции одного сектора. Акции из одного сектора будут двигаться с большей корреляцией, чем акции из разных секторов, это снижает риск худшей акции. Доходность по нотам на один сектор будет ниже, чем по нотам на акции из разных секторов. Это подход не защищает от форс-мажоров внутри компаний-базовых активов. Плохих примеров немало — Boeing и 737 MAX, Volkswagen и дизельгейт, Bayer и Monsanto. Покупать ноты на портфель вовсе без риска худшей акции. Убираем риск худшей акции, вместо него берём риск на весь портфель базовых активов. Фин.рез ноты будет привязан целиком к портфелю, а не к результату худшей акции. Даже если попадём на очередной WireCard, это можно будет пережить, потому что другие акции «вытянут» ноту со дна. А вот это что-то новенькое, чего раньше не торговали. И придумал эту структуру наш деск во главе с Данилой Паниным. Вот как это работает: Например, инвестор купил ноту на 5 акций. Прошёл год. Четыре акции выросли на 10%, а одна акция упала на 30%. Динамика портфеля акций = (10% + 10% +10% +10% – 30%) / 5 = +2%. Финансовый результат ноты будет привязан ко всему портфелю, а не к худшей акции, то есть в этом примере он будет скорее положительным. Но правильнее разбирать на конкретном примере → ещё вернусь. Резюмируя Надеюсь, мне удалось показать риски отзывных нот, при этом заострить внимание на решении проблем, а не на негативе, как это принято делать. Уверен, те, кто имел печальный опыт с нотами worst of, оценят новый консервативный подход. За подробностями обращайтесь к своим консультантам или ко мне _bot. И также хочу обратить внимание моих коллег, участников рынка, что это правильная и этичная история — предлагать клиентам менее агрессивные, но более безопасные инструменты. Если не мы, то кто? Алексей Климюк,
577 

26.10.2020 23:04

​ Размещение евробондов Омана огорчило инвесторов
На прошлой неделе Оман...
​ Размещение евробондов Омана огорчило инвесторов На прошлой неделе Оман...
​ Размещение евробондов Омана огорчило инвесторов На прошлой неделе Оман разместил евробонды. Два выпуска: 7-летний с купоном 6,75% и 12-летний с купоном 7,375%. После размещения бумаги упали примерно на 2%. Почему? Причины две: Некоторые участники рынка сомневаются в способности Омана перенести кризис. И на то есть причины. Во-первых, Оман — страна, которая среди стран Персидского залива оказалась в самом неподготовленном состоянии к текущему кризису (covid-19 и низкие цены на нефть). Во-вторых, растёт дефицит бюджета, а страна не предпринимает попыток это исправить. Например, цена нефти, при которой не возникает дефицита бюджета в Омане, на следующий год оценивается в 109 долларов за баррель. Таких цен (очень вероятно) не будет, а сейчас у Омана возникает дефицит бюджета примерно в 17% ВВП (). Естественно, с этим надо что-то делать. Суверенный фонд Омана и все резервы могут быстро закончиться. Это и отпугивает инвесторов. Поэтому на размещение был низкий спрос. Продажи избыточных позиций. В размещении 12-летнего выпуска всем участникам рынка дали 100% алокацию (явный признак низкого спроса на бумагу). Очевидно, многие флипперы (те, кто заходит в бумаги на размещении, чтобы быстро продать и заработать) поставили объёмы заявок «с запасом» (больше, чем хотели получить на руки). В итоге получили много и сразу поставили на продажу всё. Когда флипперы получают высокую алокацию, они начинают агрессивно продавать бумаги в рынок, и это давит на цены. Поэтому технически сейчас цена ушла ниже цены размещения. Мнение Альфа-Капитал: Мои коллеги с fixed-income деска считают, что реформы в Омане неизбежны. Что так или иначе им придется проводить фискальную консолидацию. Так, власти уже объявили о введении в стране НДС с середины 2021 г. С другой стороны, они считают, что в случае необходимости Оман может рассчитывать на поддержку стран GCC (Совет сотрудничества стран Залива). Соответственно, такую поддержку в прошлом получил Бахрейн, и они полагают, что Оман также может рассчитывать на эту поддержку в случае острой необходимости. Ещё можно получить средства от МВФ, что по последней практике сделать будет, возможно, даже проще. Поэтому при улучшении рыночных условий (коллеги ждут их к концу года, когда инвесторы скорее будут брать риск, чем уходить от него), эти бумаги попадут в фокус, как недооцененные. Поэтому сейчас видят неплохое время для покупки бумаг в управляемые стратегии ДУ и фонд «Еврооблигации». ️UPD: Вчера вечером стало известно, что Оман получил $1 млрд от Катара для поддержки экономики. Ранее Катар уже предоставлял стране финансовую помощь и, как озвучивалось на конференц-колле перед размещением бондов, у Омана есть уверенность, что последуют и другие транши. $1 млрд в текущей ситуации не та сумма, которая способна кардинально улучшить ситуацию, но этот транш имеет важное символическое значение, показывает, что у Омана есть хороший союзник, готовый оказать помощь в трудную минуту. Ниже график бондов Омана 2029 года погашения, этот выпуск давно торгуется на рынке, публикую для иллюстрации общей динамики цен на бонды Омана. А только что выпущенные бонды ещё не отрисовали графики (свеча вниз на 2% от номинала, не слишком репрезентативно). Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/9c5342614ac1dc3d6ed6b.png
603 

29.10.2020 13:30

Спрос на авто вернётся Пишу для тех консервативных инвесторов, кто понимает...
Спрос на авто вернётся Пишу для тех консервативных инвесторов, кто понимает, что «всё это» когда-нибудь закончится, хочет заработать, но не готов брать риск акций. Про долларовые бонды всем известной компании, которая пострадала от локдаунов, но готова меняться и бороться. 2 слова о Nissan Nissan успешно производит автомобили с начала 20 века, входит в ТОП-6 мировых производителей (6% мировых продаж авто), а с учетом продаж альянса Renault Nissan Mitsubishi – 1-е место в сегменте легковых автомобилей. У Ниссана рейтинги от кредитных агентств инвестиционной категории (Baa3/BBB–). Пандемия Автомобильный бизнес находится под давлением уже 4 года, выручка снижается, а тут ещё локдауны и катастрофическое снижение продаж. Что сделал Nissan? За последние 2 года сменил весь топ-менеджмент. В мае объявил о старте 4-х летнего плана реорганизации бизнеса: уволят 20 тыс. сотрудников, закроют несколько заводов в Европе, порежут косты, сделают ставку на перспективные сегменты авто (пересмотрят модельный ряд), извлекут выгоду из альянса с Рено и Мутсубиш (объединят свои R&D → снизят расходы). Резюмируя, косты сократят на $3 млрд в год. Сейчас в Nissan работает 140 тыс. человек. Основные финансовые показатели 3К20 LTM: Выручка $73,9 млрд, EBITDA $5,2 млрд. (маржа 8,6%), Чистый долг/EBITDA -0,9х, Капитал $37,8 млрд. То есть кредитный профиль достаточно сильный. Вот что нравится Много ликвидности (только неиспользованных кредитных линий на $18 млрд). Господдержка. С начала covid-19 японские банки развития предоставили Ниссану долгосрочные кредиты на $1,8 млрд. Японское правительство предоставило по этим кредитам гарантии. Власти готовы поддержать, причём оперативно и масштабно. В группе есть финансовый сегмент (банки и лизинг), они приносят хороший кеш флоу. Мощный план реструктуризации. Ложка дёгтя S&P ждёт, что продажи авто вернутся к уровням 2019 г. не ранее, чем в 2023 г. Ждут, что из крупных рынков только Китай выйдет к уровням 2019 г. достаточно скоро. Nissan зависит от американского рынка. Продажи в Северной Америке традиционно приносят около половины выручки. И немного здравого смысла: план реструктуризации мощный (новая стратегия, обновление всего модельного ряда, кост каттинг), но его ещё нужно реализовать. Компания огромная, руководство меняется. Какая математика сделки? Евробонд NISSAN 30 (купон 4,81%, погашение в сентябре 2030, мин. лот $200 тыс. и $1 тыс. шаг) торгуется немного ниже 107% с доходностью около 3,9% годовых. Есть потенциал роста, потому что похожие по кредитному качеству бонды дают доходность много меньше. Смею предположить, в условиях погони за доходностью интерес к этому долгу будет высоким. Если приземлённо фантазировать, то выпуск вполне может подорожать выше 110,5% при снижении доходности к 3,5%, что на горизонте года даёт доходность более 7,5% в абсолютном выражении. Мы решили взять В сентябре управляющие закупили долларовые бонды Nissan в фонд «Еврооблигации» и в портфель «Мастербонд», а евровые бонды Nissan в евровый портфель «Еврооблигации. Евро». Тогда было их первичное размещение (если не ошибаюсь, впервые за 10 лет), и покупали их по номиналу, они уже подросли, но продолжаем держать, потенциал роста есть. Не является инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер: https://t.me/alfawealth/527 Алексей Климюк,
594 

12.11.2020 21:59


Бенефициары вакцины Скажу пару слов о вакцине, о том, какой тренд она задаёт и...
Бенефициары вакцины Скажу пару слов о вакцине, о том, какой тренд она задаёт и о том, как через фонды Альфа-Капитал в нём поучаствовать. Что известно о вакцине? 1. В исследовании Pfizer/BioNTech участвовало 44 тыс. добровольцев. Эффективность вакцины – 90%. Вакцина должна храниться при температуре -70°C, что делает массовую дистрибуцию сложнее. 2. Moderna сегодня заявила о 95% эффективности своей вакцины в финальной стадии испытаний. Её вакцина проще в дистрибуции и не требует таких сложных условий хранения как разработка Pfizer. Вопросы без ответов: 1. Безопасность вакцин, есть ли побочные эффекты? 2. Эффективность вакцин на пожилых и людях с ослабленным иммунитетом. 3. Длительность иммунитета к вирусу после применения вакцин. 4. Будет ли вакцинированный распространять вирус? 5. Вакцины используют технологию, которая никогда до этого не была допущена к использованию на людях (Messenger RNA). Получат ли они допуск? 6. Каждому привитому требуется вторая вакцинация спустя 21 день. Какой процент людей придёт на повторную вакцинацию? Резюмируя, фактов о вакцинах мало, а вопросов много. Но когда туман рассеется, бумаги будут торговаться на совершенно ином уровне. Поэтому решения принимать нужно заранее. Об этом и поговорим. О бенефициарах и лузерах Принято считать, что компании старой экономики выигрывают от появления вакцины, а новой — проигрывают. Но вакцина — это не всегда негатив для технологического сектора, потому что он разный. Есть сервисы а-ля Zoom или Peleton, их акции логично падают на новостях о вакцинах, потому что они потеряют пользователей. А, например, Google или Facebook — это совсем другая история. У них основная прибыль — это реклама для малого и (меньше) среднего бизнеса. Когда бизнес клиентов оживает, показатели Google и Facebook растут. Поэтому, на мой взгляд, тех теху рознь, не стоит продавать весь tech из-за появления вакцин, лучше выделить время на анализ позиций и что-то продать, а что-то оставить. Так, фонд «Технологии» за последние пару месяцев получил встряску, сейчас в нём акцент на Tech, который выиграет от появления вакцин. Топ 5 позиций фонда: Google, Alibaba, Microsoft, Facebook, Apple. На мой взгляд, бенефициары появления вакцины — это фонды, инвестирующие в value-акции, в акции цикличных секторов, в бонды с высокими кредитными премиями. Что мне нравится? Акции в рублях — это фонд «Ресурсы», он инвестирует в российские циклические секторы. 52% активов фонда — в нефтянке, 47% — в сырье и материалах. То есть очень конкретная (а потому рисковая) ставка на рост циклических секторов в России. Акции в долларах — это портфель ДУ «Глобальные дивиденды», инвестирует в мировые value-акции. Евробонды в долларах — это фонд «Еврооблигации». Фонд покупает бонды эмитенты рейтингов BB и B из развивающихся стран, в них премия за риск высокая, это именно то, что нужно для отработки тренда снижения кредитных премий в бондах. И в целом, все фонды, инвестирующие в российские акции — это ставка на рост Value. Потому что весь наш рынок — это Value. То есть помимо того, что основной продукт, который Россия поставляет на экспорт, должен вырасти за счёт того, что вырастет спрос, транспортная активность и прочее, так ещё и сам российский рынок будет переоцениваться вверх из-за общего risk-on и погони за доходностью. Алексей Климюк,
607 

16.11.2020 21:45

Недавно рассуждал на тему того, что бывшей главе ФРС Джаннет Йеллен вернут ее...
Недавно рассуждал на тему того, что бывшей главе ФРС Джаннет Йеллен вернут ее пост. Однако Джо Байден приготовил бабушке местечко не в ФРС, а на должности министра финансов. И вот теперь многие думают, что ее назначение вернет США к политике «сильного» доллара, и доллар снова вырастет. Аргументы в пользу этого имеются. Йеллен на посту председателя ФРС США проявила себя довольно неплохо. Стоимость доллара по отношению к другим валютам выросла примерно на 10%. Конечно, это связано с ее мудрой и предсказуемой политикой, которая делала доллар более привлекательной валютой. Вполне очевидно, что бабушка Джаннет будет сторонником того, чтобы придерживаться обязательств по стабильному обменному курсу перед G7/G20. Это вполне может повысить спрос на доллар. С Йеллен манипуляции с валютой (обесценение доллара для повышения конкурентоспособности американских товаров) крайне маловероятны. Бабушка скорее будет направлять все силы на снижение валютных манипуляций по отношению к США от азиатских стран. Кстати, здесь речь идет не столько о Китае (юань укрепляется в последнее время), сколько о валютах Кореи, Таиланда, Вьетнама. Но сама Йеллен – явно не сторонница валютных и, тем более, торговых войн, что может увеличить доверие к доллару. Но одно дело "увеличить доверие", а другое – вернуть "былое величие". Пока не вижу поводов быть уверенным в удорожании доллара: 1. Основное укрепление доллара при Йеллен на посту главы ФРС пришлось на период повышения ставок. Чем выше доходности, тем привлекательнее ценные бумаги и больше спрос на доллары. Будет ли повышение ставки от ФРС в ближайшее время? Во-первых, это не зависит от Йеллен. Во-вторых, исходя из риторики ФРС, если не будет неприличной инфляции и обесценения доллара – в ближайшие годы ФРС обещает оставить ставку на низком уровне. Низкие ставки не будут делать американские активы более привлекательными, что не даст доллару значительно расти. 2. Сегодня инвесторы бегут от риска. Однако пандемия не вечная, и в перспективе капитал вернется в рисковые активы развивающихся рынков. А дальше, вполне возможно, подрастут и валюты развивающихся стран к доллару. 3. Йеллен – сторонница очень мягкой денежно-кредитной политики. Она фокусируется не на финансовом рынке, а на проблемах бедности и безработицы. Так что при нашей старушке печатный станок будет работать и работать – на пользу доллару это явно не пойдет. Рановато бить в колокола и ждать «сильного доллара». Более стабильного – вполне вероятно. Но об укреплении валюты говорить пока что рано. Слишком много всего вокруг происходит, на что бабушка Йеллен повлиять, увы, не способна.
568 

01.12.2020 20:58

️STIFEL: SALESFORCE ПЛАТИТ ЗА SLACK «НЕВЕРОЯТНУЮ ЦЕНУ» 

 Аналитик Stifel Том...
️STIFEL: SALESFORCE ПЛАТИТ ЗА SLACK «НЕВЕРОЯТНУЮ ЦЕНУ» Аналитик Stifel Том...
️STIFEL: SALESFORCE ПЛАТИТ ЗА SLACK «НЕВЕРОЯТНУЮ ЦЕНУ» Аналитик Stifel Том Родерик сказал, что цена в $27,7 млрд, которую Salesforce $CRM платит за приобретение Slack $WORK "определенно вызвала некоторый шок", назвав это "удивительной ценой за платформу, которая, хотя и популярна, до сих пор не пользуется спросом и еще не показала истинный успех». По словам Родерика, хотя служба обмена сообщениями на основе каналов с наложением искусственного интеллекта может «очевидно быть очень мощной» в качестве коммуникационного уровня для Sales Cloud, Service Cloud и Marketing Cloud, выполнение этой интеграции будет иметь решающее значение. По его оценкам, Slack разводнит прибыль Salesforce примерно на 100 базисных пунктов в годовом исчислении и на 70 базисных пунктов в 22 финансовом году, поскольку сделка закроется где-то в середине года. Что думаете о сделке $CRM $WORK ?
573 

02.12.2020 17:49

MERCK ПРОДАЕТ АКЦИИ MODERNA - ПОДРОБНОСТИ

 Merck $MRK объявила, что в первой...
MERCK ПРОДАЕТ АКЦИИ MODERNA - ПОДРОБНОСТИ Merck $MRK объявила, что в первой...
MERCK ПРОДАЕТ АКЦИИ MODERNA - ПОДРОБНОСТИ Merck $MRK объявила, что в первой половине 4 квартала она отказалась от своего прямого владения в Moderna $MRNA. Таким образом, Merck рассчитывает зафиксировать "небольшой" выигрыш. Прямые инвестиции Merck в Moderna были начаты в 2015 году и увеличены в 2018 году, что отражает исследовательское сотрудничество между двумя компаниями, которое было объявлено и расширено в те годы. Merck заявила, что добилась "существенного выигрыша" от своего прямого владения в Moderna в течение всего срока действия инвестиций. Merck сохраняет влияние на Moderna косвенно через свои инвестиции в венчурные фонды. "Merck и Moderna продолжают сотрудничать в разработке персонализированных противораковых вакцин, а также противораковой вакцины, которая кодирует четыре наиболее распространенные мутации KRAS", - добавили в компании.
569 

02.12.2020 17:57

Опасения роста инфляции в $ после кризиса Год близится к концу, и клиенты...
Опасения роста инфляции в $ после кризиса Год близится к концу, и клиенты начали подводить итоги и интересоваться, чего команда Альфа-Капитала ждёт в 2021. Полагаю, весь мой декабрь будет сосредоточен на подведении итогов 2020 + планах на 2021. Буду тесно общаться с коллегами, транслировать инфу клиентам и вам. Так что обещаю хороший контент, но часто поздно вечером :) Что происходит? Мы видим постепенный выход из кризиса. Экономика Азии (Китай + соседи) восстанавливается быстрее других регионов, индексы pmi там стабильно выше 50, растёт спрос на товары, безработица на низком уровне, всё выглядит замечательно. В США и Европе экономика восстанавливается медленнее, гораздо сильнее влияет вторая волна эпидемии, но есть бодрые новости о вакцинах. Колоссально выросла денежная масса. Очевидно, нужно было спасать экономику, и её накачали деньгами. Поэтому несмотря на сложнейший для экономик всех стран год, акции и облигации выросли. То есть первый этап — появятся вакцины, условно «всех вылечат» и экономика вернётся к стандартному докризисному режиму. Это первая очевидная мысль, которая лежит на поверхности. А дальше возникают вопросы. Что будет с инфляцией, когда экономика восстановится? Это не теоретический вопрос, у нас действительно есть опасения по разгону инфляции. Уже сейчас мы видим, что цены на некоторые товары и услуги растут, как пример — автопром, отели. Конечно, пока рост цен ещё не принял массового характера, но есть обоснованные опасения, что в 21 году инфляция разгонится. Плохо это или хорошо? С одной стороны, рост инфляции — это не плохо для акций. Цены на продукцию растут → компании получают больше прибыли → их акции растут, есть очень жёсткая взаимосвязь. В итоге, рост акций защищает инвесторов от инфляции. С другой стороны, как центральные банки будут смотреть на рост инфляции? Понятно дело, косо будут смотреть, будут закручивать гайки. Необязательно сразу будут повышать процентные ставки, они могут ужесточать политику разными способами: повышать коэффициенты резервирования, уменьшать объём покупок ценных бумаг с открытого рынка (способов много). Кто пострадает? Многие активы могут пострадать, какие-то больше, какие-то меньше. Есть общее правило: когда процентные ставки растут, больше страдают бумаги с высокой дюрацией, меньше — с низкой дюрацией. Что это значит, например, для американских акций? Для конкретных её секторорв? А для бондов в долларах? Об этом напишу завтра. Утро вечера мудренее. Алексей Климюк,
560 

02.12.2020 23:15

​​АКЦИИ TESLA ИМЕЮТ ИМЕЮТ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА БОЛЕЕ ЧЕМ НА 30% - GOLDMAN SACHS...
​​АКЦИИ TESLA ИМЕЮТ ИМЕЮТ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА БОЛЕЕ ЧЕМ НА 30% - GOLDMAN SACHS...
​​АКЦИИ TESLA ИМЕЮТ ИМЕЮТ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА БОЛЕЕ ЧЕМ НА 30% - GOLDMAN SACHS Goldman Sachs обновил рейтинг Tesla $TSLA в среду после закрытия рынка, заявив в записке клиентам, что акции могут вырасти более чем на 30%. Фирма обновила рейтинг акций с "нейтального" до "покупать", и заявила, что в целом она становится более бычьей на рынке электромобилей, а Tesla готова оставаться доминирующим игроком даже по мере расширения отрасли. “Мы считаем, что переход к внедрению аккумуляторных электромобилей ускоряется и будет происходить быстрее, чем мы предполагали ранее”, - говорится в записке. ️ Goldman повысил целевую цену на акции до $780 за акцию с $455. Акции Tesla, которая собирается присоединиться к S&P 500 в конце этого месяца, выросли более чем на 500% в этом году. Компания поставила перед собой цель поставить 500 000 автомобилей в этом году, и Goldman сказал, что они готовы увидеть, как это число резко вырастет в течение следующих двух лет. “Если Tesla сохранит свою среднюю и высокую 20% - ную долю на рынке EV, то к 2040 году она может достичь 15 млн единиц (и около 20 млн в соответствии с нашим сценарием внедрения EV на рынке). Но если отрасль продолжит смещаться в сторону EVs быстрее, чем мы ожидаем, или если Tesla сможет занять долю на рынке, то мы считаем, что существует вероятность того, что Tesla достигнет этих объемов быстрее”, - говорится в записке. ПОРА БРАТЬ TESLA? https://telegra.ph/file/7ddad058507539c6e3d17.jpg
580 

03.12.2020 10:39

СУДЬЯ ОТКЛОНЯЕТ ХОДАТАЙСТВО ABBOTT $ABT ОБ ОТКЛОНЕНИИ ИСКА EVOLVE О НАРУШЕНИИ...
СУДЬЯ ОТКЛОНЯЕТ ХОДАТАЙСТВО ABBOTT $ABT ОБ ОТКЛОНЕНИИ ИСКА EVOLVE О НАРУШЕНИИ ПРАВ ️ Регенты Калифорнийского университета и Evolve BioSystems рады сообщить, что федеральный судья штата Иллинойс недавно отклонил ходатайство Abbott Laboratories об отклонении иска о нарушении патентных прав, совместно поданного университетом и Evolve относительно использования пробиотиков в сочетании с молочными олигосахаридами у младенцев. ️ Исследователи из Калифорнийского университета в Дэвисе, основавшие Evolve, получили широкое признание за свои открытия, связанные с B. infantis, пробиотической бактерией, которая позволяет младенцам переваривать олигосахариды (сложные углеводы), содержащиеся в молоке. С тех пор Evolve задокументировала важную роль, которую B. infantis, включая собственный продукт Evivo Evolve с B. infantis EVC001, играет в защите младенцев от дисбактериоза кишечника и поддержке иммунного развития. ️ В 2019 году университет и Evolve подали иск о нарушении патентных прав в Федеральный суд против Abbott, утверждая, что Abbott нарушает два патента, которые Evolve исключительно лицензирует от Университета, касающиеся конкретно комбинации B. infantis с определенными молочными олигосахаридами.
597 

07.12.2020 22:27

О вероятности роста ставок в США Есть точка зрения, что в следующем году из-за...
О вероятности роста ставок в США Есть точка зрения, что в следующем году из-за огромного количества напечатанных денег вырастет инфляция → инвесторы начнут думать, что ФРС США станет повышать ставки → это приведёт к снижению многих активов на рынке. Мои коллеги в Альфе эту точку зрения не разделяют. Что подсказывает здравый смысл? Если коротко, он подсказывает, что про повышение ставок в США можно на какое-то время забыть. Но только на какое-то время. Вот 3 основные причины того, что ставки в 2021 году повышать не будут: 1. Рост денежной массы не приводит к росту инфляции. Почему? Инфляция считается по рабочему классу и растёт тогда, когда растут заработные платы у рабочего класса. Растёт ЗП → растёт объём располагаемого дохода → люди больше тратят → рост спроса приводит к росту цен на товары → растёт инфляция. Далеко не факт, что зарплаты будут расти. Более вероятно обратное. Много лет политики центральных банков были направлены в том числе на то, чтобы это когда-нибудь случилось, но не выходит. Причины разные, главные — демография и уменьшение вклада человека в производство (технологическая революция). Вся та огромная ликвидность, которая появилась в 2020 году, уже осела на более высоком социальном уровне, не среди рабочего класса. Не зря рост ликвидности приводит к увеличению расслоения в обществе. Она приводит к росту активов на рынке, к увеличению богатства тех, кто этими активами владеет. Мы это ещё называем инфляцией активов. Мы её уже увидели в этом году на рынках акций и облигаций: их стоимость и мультипликаторы сильно выросли из-за притока огромной ликвидности и без иных значимых причин. К той инфляции, которую считают и принимают во внимание при обсуждении будущего денежно-кредитной политики, это не имеет вообще никакого отношения. Дойдут ли деньги в какой-либо форме до реального сектора — это большой вопрос. В США крупные корпорации выживают и чувствую себя неплохо, а мелкий бизнес кругом позакрывался. А это всё рабочие места. Никакого перегрева на рынке труда сейчас там нет и в помине. Наоборот, очень много людей остались без работы, выстраиваются очереди в food bank'и из людей, которые просто хотят поесть. 2. Федеральный резерв сказал всем, что он теперь будет следить за средней инфляцией за некий период. Это значит, что если инфляция вырастает выше какого-то уровня, например выше 2% в моменте, то это вообще не страшно. Фед прочитает это так: рост инфляции сейчас компенсирует недостаток инфляции в предыдущие периоды. А этих периодов было много, потому что много лет инфляция не росла, Фед не мог выйти на свой таргет. Значит, если инфляция выйдет, например, на 2,5%, то с точки зрения Феда это вообще не big deal и делать по этому поводу ничего не надо. Он в любой момент может сказать, «а, инфляция, ну ничего страшного». Подробнее о новой политике Феда я написал здесь: https://t.me/alfawealth/669 3. Программы стимулирования требуют большого финансирования дефицита бюджета. Казначейству США нужно будет разместить порядка 2 трлн долларов в следующем году через трежерис. Это большая цифра сама по себе, так ещё и есть тенденция по сокращению спроса со стороны нерезидентов на американский долг. Например, Китай продаёт трежерис и уже постепенно переходит от профицита торгового счёта к дефициту. При отсутствии спроса на US Treasuries со стороны резидентов фед. резерву придётся запустить какую-то новую стимулирующую штуку, иначе казначейство может не справиться. Резюмируя: сейчас рынок прайсит не инфляцию и не рост ставок. Отдельные люди говорят, что всё это плохо закончится, и они правы. Вопрос в том когда. А пока что мир закладывает, что ФРС продолжит пинать тот же камень весь 2021 год: будут пытаться поддерживать малый бизнес, восстановление экономики после кризиса и не будут убирать стимулирующих мер. Алексей Климюк,
583 

07.12.2020 22:30

САМЫЕ ЗАМЕТНЫЕ ДВИЖЕНИЯ ПРЕМАРКЕТА Alphabet $GOOGL $GOOG - Google удалило...
САМЫЕ ЗАМЕТНЫЕ ДВИЖЕНИЯ ПРЕМАРКЕТА Alphabet $GOOGL $GOOG - Google удалило несколько расширений браузера Chrome IAC/Interactive $IAC за “нарушения политики". Акций IAC просели более чем на 3% на премаркете. Ford Motor $F – Ford откладывает запуск своего нового внедорожника Bronco до лета из-за проблем, связанных с пандемией у своих поставщиков. Дебют автомобиля был запланирован на весну, и Ford сообщил, что более 90 000 клиентов предварительно заказали новый Bronco. Акции автопроизводителя упали на 1% на премаркете. Cisco Systems $CSCO – производитель сетевого оборудования покупает лондонскую компанию облачного коммуникационного программного обеспечения IMImobile за 730 млн долларов, включая предполагаемый долг. Tyson Foods $TSN, Pilgrim's Pride $PPC Sanderson Farms $SAFM – Tyson, Pilgrim's Pride, Sanderson и частные фермы Perdue подали в суд на сеть ресторанов Chick-fil-A, которая обвинила производителей птицы в сговоре с целью искусственного повышения цен на курицу. Tyson и Perdue оба заявили, что эти претензии не имеют под собой оснований. Акции компаний были немного ниже на премаркете. Apple $AAPL – Apple планирует выпустить новую серию процессоров Mac, которые будут превосходить самые быстрые чипы Intel $INTC, говорится в отчете Bloomberg. Новые чипы могут дебютировать уже в 2021 году. Pfizer $PFE – компания Pfizer подала заявку на экстренное разрешение своей вакцины Covid-19 в Индии, которая занимает второе место в мире по количеству инфекций. Высокопоставленный правительственный советник по вопросам здравоохранения сказал индийской телестанции, что одобрение вакцины Pfizer может произойти гораздо быстрее, чем в обычный 90-дневный период. Акции компании практически не изменились на премаркете. Hershey $HSY – Hershey и Ivory Coast разрешили разногласия по поводу поставок какао компанией Hershey, которые привели к приостановке деятельности производителя шоколада. Hershey обвиняли в том, что он уклонялся от уплаты страховых взносов, призванных облегчить участь фермеров. JD.com $JD – китайская компания электронной коммерции заявила, что стала первой онлайн-платформой, которая приняла новый китайский цифровой юань. Walmart $WMT – розничный гигант изучает возможность первичного публичного размещения акций в США для своего индийского онлайн-ритейлера Flipkart, который привлечет около 10 млрд долларов, сообщает индийская Финансовая газета Mint. Exxon Mobil $XOM – Инвестиционная фирма направила компании письмо, в котором призвала Exxon больше сосредоточиться на инвестициях в чистую энергетику, одновременно сокращая другие расходы, чтобы сохранить свои дивиденды. Акции Exxon упали на премаркете на 1,5%. Lyft $LYFT – компания былп повышен до ЛУЧШЕ РЫНКА с НЕЙТРАЛЬНО от Piper Sandler, ссылаясь на ряд факторов, включая оценку и снижение затрат. Piper также повысила свою целевую цену на акции до $61 с $39 долларов за акцию. Teladoc Health $TDOC - телемедицинская компания была понижена до СРЕДНИЙ ПО РЫНКУ с ЛУЧШЕ РЫНКА в Stephens. Фирма отмечает, что Teladoc, скорее всего, увидит дальнейшее увеличение числа посещений стационаров, но также столкнется с растущей конкуренцией.
595 

07.12.2020 18:43

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru