Назад

JD.COM СРЕДИ ПРЕТЕНДЕНТОВ НА ПРИОБРЕТЕНИЕ ЛОГИСТИЧЕСКОГО БИЗНЕСА CJ GROUP В...

Описание:
JD.COM СРЕДИ ПРЕТЕНДЕНТОВ НА ПРИОБРЕТЕНИЕ ЛОГИСТИЧЕСКОГО БИЗНЕСА CJ GROUP В КИТАЕ СТОИМОСТЬЮ $1 МЛРД ️ JD.com $JD, компания по доставке SF Group и Carlyle участвуют в торгах на китайский логистический бизнес CJ Rokin конгломерата CJ Group. По словам двух источников, компания CJ Rokin оценивается в более чем 7 миллиардов юаней ($1,1 млрд), окончательные заявки должны быть поданы в январе.

Похожие статьи

ПОКУПКА РОСТЕЛЕКОМ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер...
ПОКУПКА РОСТЕЛЕКОМ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер RTKM Рекомендация BUY Дата выхода идеи 12.08.2020 Сроки, дней 21 Цена входа 97,1 Целевая цена 104,2 Доходность, % годовых 127 Абсолютная доходность сделки, % 7,3 Комментарий аналитика: 1. Участие в проекте "Цифровой город". «Ростелеком» хочет стать оператором нового проекта «Цифровой город», в рамках которого предлагает развивать интернет вещей для управления российскими муниципалитетами. По экспертным оценкам, проект такого масштаба стоит 80–100 млрд. руб., средства могут быть выделены по статьям нацпроекта «Цифровая экономика». Похожий проект «Цифровой регион» уже продвигает Минстрой, но его исполнение недавно было отложено. 2. Рост спроса со стороны муниципалитетов. В основу «Цифрового города» ляжет агрегационная платформа с рабочим названием Clarinet. К ней подключат субплатформы, среди которых IT-системы по аналитике «умного дома», управлению автономным транспортом, экологическому мониторингу, прогнозированию чрезвычайных ситуации и биометрии. Внедрение «Цифрового города» поможет экономить муниципалитетам до 432 млрд руб. ежегодно.
491 

12.08.2020 13:06

ПОКУПКА Московская Биржа Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер...
ПОКУПКА Московская Биржа Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MOEX Рекомендация BUY Дата выхода идеи 24.08.2020 Сроки, дней 30 Цена входа 146 Целевая цена 164 Доходность, % годовых 150 Абсолютная доходность сделки, % 12.33 Комментарий аналитика : 1. Начало торгов акциями иностранных компаний. Московская биржа с понедельника запускает торги акциями иностранных компаний, входящих в индекс S&P 500. С 24 августа инвесторы смогут приобрести акции 19 компаний, среди которых The Boeing Company, Amazon.com, Inc., NVIDIA Corporation, Facebook, Inc., Microsoft Corporation, McDonald's Corporation, Visa Inc. (SPB: V), Twitter, Inc., Intel Corporation, Alphabet Inc. (SPB: GOOG) Class C, AT&T INC. (SPB: T), Exxon Mobil (SPB: XOM) Corporation, Pfizer Inc. (SPB: PFE), The Walt Disney Company, Advanced Micro Devices (SPB: AMD), Inc., Netflix, Inc., Micron Technology (SPB: MU), Inc., Mastercard Incorporated class A, Activision Blizzard (SPB: ATVI), Inc. Торги будут проходить как в дневную, так и в вечернюю сессию. 2. Планы по расширению листинга акций иностранных компаний. На втором этапе в четвертом квартале 2020 года список акций планируется расширить до 50 акций, а в дальнейшем биржа намеревается расширять список доступных инструментов, анализируя клиентский спрос и учитывая положения регулирования по инструментам, доступным для неквалифицированных инвесторов.
461 

24.08.2020 13:55

ПОКУПКА СБЕР Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер SBER Рекомендация...
ПОКУПКА СБЕР Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер SBER Рекомендация BUY Дата выхода идеи 30.09.2020 Сроки, дней 14 Цена входа 225,48 Целевая цена 232,15 Доходность, % годовых 77 Абсолютная доходность сделки, % 3 Комментарий аналитика: 1. Минимальное соотношение стоимости обыкновенных и привилегированных бумаг Сбербанка за всю историю. Соотношение опустилось к минимальному значению за всю историю: 1,025, что является самым низким уровнем среди всех других ликвидных компаний, по бумагам которых обычно платится одинаковый размер дивидендов. Низкий дисконт привилегированных акций Сбербанка обещает в среднесрочной перспективе рост выше уровня 1,06-1,07. 2. Сохранение текущей дивидендной политики. Кроме того, что ликвидность обыкновенных бумаг банка выше ликвидности префов, банк не стал снижать долю от чистой прибыли по МСФО, направляемую на дивиденды, оставив её на уровне в 50%.
516 

30.09.2020 11:57

Несколько слов про buy back «Полюса». Как так? Выкуп объявлен выше рынка, а...
Несколько слов про buy back «Полюса». Как так? Выкуп объявлен выше рынка, а бумага не растет? Да, действительно, диапазон buy back составляет $210-$240 за акцию или около 16 000-18 200 руб. по текущему курсу. Это предполагает премию к текущей рыночной цене в размере 10-26%. Но акции не растут. Почему? Дьявол, как обычно, кроется в деталях. Дело в том, что программа выкупа будет осуществляться в рамках аукциона. Это означает, что с рынка акции выкупаться не будут, и этого фактора поддержки у бумаг не будет. Кроме того, выкуп объявлен сравнительно небольшой – около 300 млн по нижней границе. Я бы сказал, что сегодня бумаги «Полюса» никак не реагируют на новости о buy back. Золото сегодня немного корректируется вверх, и акции золотодобывающих компаний продолжают дрейфовать в небольшой минусе. Что касается самой компании, то неоднократно говорил, что «Полюс» – самая рентабельная и эффективная золотодобывающая компания в мире. Отличная ресурсная база, низкие денежные затраты на производство 1 унции (самые низкие среди мировых аналогов), а также высокие объемы. Вместе с тем, возможно, сейчас не самое лучшее время заходить в акции «Полюса» всерьез из-за нестабильной конъюнктуры рынка золота. А вот начинать формировать позицию – почему нет?
517 

25.11.2020 19:02

Доброе утро! Наши друзья, «Национальная ассоциация специалистов финансового...
Доброе утро! Наши друзья, «Национальная ассоциация специалистов финансового планирования», попросили меня рассказать вам об организованной ими конференции «Портфельные инвестиции для частных лиц», которая 5 и 6 декабря пройдет в онлайн-формате. Поскольку сам буду выступать там в качестве одного из спикеров, не могу ребятам отказать Первый день конференции будет посвящен только инвестиционной тематике. Второй день – более полезен тем, кто интересуется бизнесом финансовых и инвестиционных советников, но многие темы будут полезны и частным инвесторам. Основные темы: ️Новая категоризация инвесторов. Что смогут купить неквалифицированные инвесторы по новым правилам? Кто будет проводить тестирование инвесторов и в чем оно будет заключаться? ️Недобросовестные практики финансовых компаний. ️Экономика в новой реальности. ️Новые и проверенные инвестиционные инструменты. ️Как выбрать финансового советника? ️Бизнес финансового советника. Как? Почём? Зачем? ️Обмен опытом и лайфхаки. Среди спикеров конференции будет много известных вам профессионалов рынка: ️Исаак Беккер, международный финансовый консультант ️Андрей Мовчан, основатель группы компаний Movchan's Group ️Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС ️Владимир Миловидов, заведующий кафедрой международных отношений МГИМО ️Алексей Тараповский, Anderida Financial Group ️Дмитрий Толстяков, FIN-RA ️Владимир Крейндель, исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс» ️Евгений Гавриленков, профессор Высшей школы экономики и многие другие. Подробная программа доступна на сайте конференции. Стоимость участия – 1000 руб. При регистрации вы традиционно получаете: - Доступ к трансляции конференции в режиме онлайн - Возможность задать вопрос спикеру в отдельной видеоконференции - Видеозапись всех сессий конференции - Материалы конференции: презентации и контакты спикеров, дополнительные материалы. Приобрести билет можно по ссылке. ПРОМОКОД для подписчиков : Promo0512.
486 

29.11.2020 12:42

Об ожиданиях цен на золото и о планах развития “Полюса” в интервью Коммерсантъ...
Об ожиданиях цен на золото и о планах развития “Полюса” в интервью Коммерсантъ...
Об ожиданиях цен на золото и о планах развития “Полюса” в интервью Коммерсантъ поведал гендиректор компании Павел Грачев. Выделю наиболее интересные тезисы этого интервью: ️ Политика центробанков остается ключевым фактором для золота. Длительный период низких (или даже отрицательных) реальных ставок способствует росту котировок желтого металла. ️ Дивидендная политика отражает наш долгосрочный подход к возврату денег акционерам. Она, безусловно, может и должна корректироваться с учетом конъюнктуры рынка, но шестимесячное ралли — еще недостаточное основание для пересмотра. ️ Запасы проекта Сухой Лог составили 40 млн унций со средним содержанием золота 2,3 грамма на тонну. Это месторождение не просто крупнейшее в мире, но с самыми высокими содержаниями металла среди активов сопоставимого класса по размеру и способу добычи. К производству «Полюса» добавится 2,3 млн унций золота в год, немногим меньше текущих объемов. ️ Себестоимость производства на Сухом Логе будет на уровне наших ключевых рудных активов — около $390 на унцию. Это на порядок ниже, чем у большинства золотых месторождений в мире. ️ Сегодня в капитализации «Полюса» стоимость Сухого Лога не учитывается. Она будет расти по мере приближения даты запуска (в 2026 году). ️ У компании лидирующие позиции в основных рейтингах ответственного инвестирования (ESG). Они вполне позволяют сформировать общее адекватное впечатление о том, насколько компания придерживается принципов устойчивого развития. P.S. Тем не менее, покупать акции российского золотодобытчика №1 в наш модельный портфель у меня по-прежнему никакого желания нет. Мультипликаторы очень высокие и хотелось бы дождаться более дешевого ценника. https://www.kommersant.ru/doc/4573978
508 

17.11.2020 16:07


​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может...
​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может...
​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может пополниться ещё одним представителем из сектора ритейла в лице сети магазинов Fix Price, количество которых уже перевалило за 4000, и помимо России эта торговая сеть представлена ещё в шести странах: Белоруссия, Грузия, Казахстан, Киргизия, Латвия и Узбекистан. По данным всё того же Bloomberg, оценка компании для размещения может составить $6 млрд, а основатель Fix Price Сергей Ломакин уже подтвердил, что IPO – один из возможных стратегических сценариев для компании. ️ Первичное размещение акций Fix Price на бирже может состояться уже в первом полугодии 2021 года, и в качестве возможных площадок рассматриваются как Лондонская, так и Московская биржи. Все мы помним, как Goldman Sachs «положил глаз» на Детский Мир, на сегодняшний день являясь его крупнейшим акционером с долей в 8,55%. Теперь, как стало известно, американский банк является ещё и счастливым обладателем 10% акционерного капитала Fix Price, а сделка состоялась буквально в начале текущего года. Goldman Sachs что-то знает, чего не знаем мы? Интерес к российскому ритейлу со стороны банка лично меня заставляет призадуматься… Для предварительной оценки инвестиционной привлекательности Fix Price за основу предлагаю взять финансовые результаты 2019 года, по итогам которого компания получила выручку 142,9 млрд рублей, EBITDA – 27,2 млрд и чистую прибыль – 13,2 млрд рублей. Да, рентабельность по EBITDA около 20% - впечатляющий результат для отечественного ритейла, и, пожалуй, самый высокий среди публичных компаний этого сектора. Однако, если посчитать потенциальный P/E из предложенных вводных данных, то результат получается на уровне 34х – весьма существенно, чтобы говорить о какой-то недооценке и серьёзной инвестиционной привлекательности. Дождёмся, конечно, официальных намерений основателя Fix Price Сергея Ломакина и соучредителя Артёма Хачатряна относительно публичных перспектив компании, однако на текущий момент участвовать в IPO по предложенным ценникам лично у меня интереса нет. Да и реальные располагаемые доходы россиян, как показывает статистика последних лет, склонна к снижению, нежели росту. Особенно на фоне бушующей пандемии COVID-19, которая пока и не думает затухать. https://telegra.ph/file/08aaa64776183d289f939.png
511 

19.11.2020 11:25

​​ Группа Черкизово представила свои операционные и финансовые результаты за 3...
​​ Группа Черкизово представила свои операционные и финансовые результаты за 3...
​​ Группа Черкизово представила свои операционные и финансовые результаты за 3 кв. 2020 года. По сравнению с прошлым годом выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на 5,9% (г/г) до 31,7 млрд руб. При этом удалось нарастить продажи в сегментах птицеводство и свиноводство. Напомню, среди конкурентов на Мосбирже торгуются только бумаги Русагро, выручка которого увеличилась куда более существенно - на 11% (г/г) до 37,5 млрд руб. Скорректированная EBITDA Черкизово увеличилась почти на 40% (г/г) до 10,5 млрд руб., при рентабельности 33%. Этот же показатель у Русагро удвоился и достиг отметки 8,61 млрд руб., при этом рентабельность оказалась на 10 п.п. меньше. Высокая рентабельность бизнеса Черкизово увеличивает инвестиционную привлекательность компании! Поскольку в дивидендной политике учитывается показатель скорректированной чистой прибыли, то будем и мы ориентироваться на него: по итогам 3 кв. 2020 года он увеличился на 66,8% (г/г) до 6,72 млрд руб. "Такой результат был достигнут за счет преимуществ, которые дают масштаб нашей деятельности, современное оснащение предприятий, вертикально-интегрированная бизнес модель, структуры сегментов, контроль затрат, а также развитие новых каналов фудсервиса и экспорта", - заявил генеральный директор “Черкизово” Сергей Михайлов. Долговая нагрузка по мультипликатору Чистый долг/скорректированная EBITDA составляет 2,42х, что рядом с пороговым значением 2,5х, который прописан в дивидендной политике. Черкизово выплачивает дивиденды дважды в год и за второе полугодие выплаты будут объявлены в начале весны. Акционерам бояться нечего, поскольку компания не планирует сильно увеличивать долг. Что касается операционных результатов, то компания продемонстрировала рост производства практически во всех сегментах. ️ Так, производство курицы увеличилось на 7% (г/г) до 175,88 тыс. т, а Черкизово по-прежнему уверенно занимает первое место в отрасли, увеличивая производственные мощности на действующих площадках. ️ Производство индейки сократилось на 8% (г/г) до 10,19 тыс. т., что вызвано снижением заказов со стороны продуктовых сетей и предприятий общественного питания. ️ Объём поголовья свиней увеличился на 5% (г/г) до 69,80 тыс. т, в то время как Русагро, благодаря запуску новых производственных мощностей, увеличил этот показатель на 14% (г/г) до 76 тыс. т. ️ Мясопереработка в натуральном выражении прибавила на 4% (г/г) до 66,25 тыс. т, а рост средних цен реализации позволил компании нарастить объём производства. Отмечу, что у Русагро этот показатель увеличился на 21% (г/г) до 53 тыс.т. В целом Группа Черкизово продемонстрировала позитивные результаты, и акции компании можно рассматривать в качестве диверсификации долгосрочных портфелей. Ну а поскольку мой портфель я и так считаю глубоко диверсифицированным, эти бумаги пока в нём отсутствуют. Финансовая отчетность Операционные результаты GCHE https://telegra.ph/file/cbf815ffd3d8b0a2e6210.png
492 

20.11.2020 09:02

​​ Крупнейшие российские банки отчитались по МСФО за 9 мес. 2020 года, и самое...
​​ Крупнейшие российские банки отчитались по МСФО за 9 мес. 2020 года, и самое...
​​ Крупнейшие российские банки отчитались по МСФО за 9 мес. 2020 года, и самое время подвести промежуточные итоги. Порой, очень полезно бывает проводить такие сравнительные наброски, благодаря которым я неожиданно добавил себе в вочлист новый эмитент под названием МКБ, который не раз будет встречаться в рамках данного поста. ️ Чистый процентный доход увеличился у всех банков, благодаря снижению стоимости привлечения средств. Российский ЦБ в этом году активно снижал ключевую ставку, что вызвало снижение ставок по депозитам. Самый высокий темп роста показателя зафиксировал, как ни странно, Московский кредитный банк (МКБ) – его доходы увеличились на 32,4% (г/г) до 42,5 млрд руб. ️ Самый высокий темп прироста чистого комиссионного дохода оказался у Банка ВТБ – рост составил 25,9% (г/г) до 84,7 млрд руб. Поддержку росту чистых комиссионных доходов оказали операции с ценными бумагами и операциям на рынках капитала, а также увеличивающиеся комиссии за распространение страховых продуктов. ️ Самый лучший показатель Cost/Income Ratio (отношение доходов к расходам) оказался у всё того же МКБ – почти 30%. Банк жёстко контролировал издержки и сократил их на 0,3%, у остальных банков в отчетном периоде расходы увеличились. МКБ увеличил чистую прибыль на 43,9% (г/г) до 17,1 млрд руб. – это самый высокий темп прироста в отрасли! Самый высокий темп прироста кредитного портфеля также зафиксировал МКБ. Объем кредитования увеличился на 22% до 1,01 трлн руб. Высокий темп роста корпоративного портфеля связаны как с большим объёмом новых выдачам, так и с эффектом от ослабления курса рубля. Основными драйверами роста розничного портфеля стали ипотека и автокредитование. МКБ отметился и самым низким уровнем просроченной задолженности по кредитному портфелю: показатель “NPL 90+” составил всего 3,1%. К примеру, у Сбера, который занимает второе место, показатель составляет 4,7%. Высокое качество кредитного портфеля МКБ не может не радовать, и заставляет меня обратить ещё большее внимание на этот банк. Какой из всего вышесказанного можно сделать вывод? Главный для меня вывод - это то, что МКБ достоин попадания в мой вочлист, и в ближайшее время почитаю подробнее об этом банке. Быть может, по ходу этого изучения всплывут какие-то подводные камни, однако судя по довольно уверенной динамике котировок, которые на протяжении последних двух лет уверенно находятся в узком диапазоне 4-5 рублей (и это во времена ковида!) и довольно стабильным финансовым результатам, МКБ внушает определённое доверие, демонстрируя сейчас лучшую динамику в отрасли среди публичных банков. Акции МКБ сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=0,78х, при среднеотраслевом значении 1,5х, и я их, пожалуй, добавлю в свой вочлист. CBOM https://telegra.ph/file/ad97885ea3bd3a2796c1f.png
520 

21.11.2020 16:44

​​ Мировое производство стали в октябре увеличилось на 7%

Производство стали в...
​​ Мировое производство стали в октябре увеличилось на 7% Производство стали в...
​​ Мировое производство стали в октябре увеличилось на 7% Производство стали в 64 странах мира, предоставляющих данные во Всемирную ассоциацию стали, в октябре 2020 года увеличилось на 7% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. Россия в прошлом месяце, согласно предварительным данным ассоциации, нарастила производство стали на 4,3% (г/г) до 6,05 млн тонн. Четвертый квартал для отечественных металлургов начался на позитивной ноте, что не может не радовать: мировая экономика демонстрирует V-образный рост, вакцинация населения в 2021 году ускорит рост мировой экономики, благодаря чему металлурги смогут существенно увеличить объем производства. По крайней мере, ожидания сейчас именно такие. Среди отечественных металлургов я отдаю предпочтение Северстали и НЛМК, но увеличивать позицию в этих бумагах буду готов только при снижении котировок в область 900+ и 150+ рублей соответственно. Сейчас же просто держу позицию, и даже уже пытался сокращать её немного, частично фиксировав прибыль. Из свежих новостей по этим компаниям можно отметить тот факт, что Северсталь в 2020 году увеличит потребление собственного железорудного сырья в производственном процессе до 90%, что на 13% процентов выше аналогичного показателя 2019 года и на 20% больше, чем в 2018 году. А НЛМК начал производство уникального для российского рынка продукта – новой марки высокопрочной холоднокатаной стали. “Высокая волатильность рынка железорудного сырья, при которой динамика изменения цен в течение месяца может достигать 40%, показывает, что необходимо оставаться гибким и оперативно перестраивать работу в зависимости от экономической ситуации”, - заявил генеральный директор “Северсталь” Александр Шевелев. https://telegra.ph/file/35124be422f4a95df03e6.png
488 

25.11.2020 21:10

​Выбор российских акций

Разобрался, какие акции и почему берёт в портфель...
​Выбор российских акций Разобрался, какие акции и почему берёт в портфель...
​Выбор российских акций Разобрался, какие акции и почему берёт в портфель управляющий Эдуард Харин. Его мнение нахожу для себя авторитетным и делюсь с вами, потому что: + он 3 года подряд показывает лучший (да-да, №1) результат среди конкурирующих фондов, трек-рекорд публичный, + он управляет не своими «пятью копейками», а 16 млрд рублей в фонде, что означает высокую ответственность за решения, на кону репутация, + он свободен в выборе активов и не сидит в заложниках инвестдекларации, то есть может покупать и акции, и облигации. Итак, что он выбирает сейчас: 60% средств инвестирует в акции, 40% в облигации. Делает ставку на акции, потому что ждёт дальнейшего роста спроса на них от локальных розничных инвесторов. Рублёвые облигации мало кого интересуют из-за низкой доходности, поэтому основной приток от неофитов фондового рынка идёт именно в акции. Видит рост спроса на акции локальных компаний, работающих на внутренний спрос: электроэнергетику, телекомы, ритейл. И поэтому сам делает упор на эти секторы. Первая причина роста спроса в том, что снижение ключевой ставки в рублях приносит больше бенефитов локальным компаниям и меньше — экспортёрам. Они смогут рефинансировать свои рублёвые долги по более низким ставкам, что положительно повлияет на их финрез. Их долговая нагрузка выше, чем у экспортеров, поэтому ей есть, куда снижаться, то есть это важный аргумент. Напротив, экспортёры имеют меньшую долговую нагрузку и занимают в твердых валютах, где ставки были низкими уже давно. Поэтому рынок не ждёт роста финреза по экспортёрам благодаря снижению рублёвых ставок. Вторая причина — он ждёт улучшение качества корпоративного управления в локальных компаниях, что скажется положительно на финрезе. Напротив, ресурсные компании уже значительно улучшили качество корпоративного управления, поэтому теперь их финрез определяется больше ценой на товарных рынках, чем внутренними изменениями. + Прикладываю распределение активов на диаграмме Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/f608d3f73367a198d3f43.jpg
503 

31.07.2020 18:16


​Изменения в налогообложении нефтяных компаний
Судя по всему, грядут изменения...
​Изменения в налогообложении нефтяных компаний Судя по всему, грядут изменения...
​Изменения в налогообложении нефтяных компаний Судя по всему, грядут изменения в налогообложении нефтяного сектора. С 1 января 2019 года начала работать система НДД (налог на дополнительный доход с добычи углеводородов). Налоги стали удерживать не с объемов добытой нефти, а с денежного потока. Эта система задумывалась для того, чтобы нефтяные компании увеличили инвестиции, но спустя время стало очевидно, что инвестиции не выросли, зато выросли доходы нефтяников и дивидендные выплаты, при этом доходы бюджета снизились. Если до коронавируса с этим можно было мириться, то теперь, когда резко упали доходы бюджета, правительство совсем по-другому смотрит на НДД. Два месяца назад замминистра финансов Алексей Сазанов в интервью Reuters заявил, что НДД — «самая большая ошибка за всё время работы в Минфине». Я попросил Эдуарда Харина (это наш портфельный управляющий) дать свою оценку ситуации: «Разговоры со стороны государства о пересмотре НДД мы оцениваем как негативно влияющие на нефтяной сектор. Государство посчитало, что недополучило в прошлом году 200 миллиардов налогов, и в этом году негативная динамика продолжится. Посыл такой, что неправильно договорились и поэтому давайте передоговариваться. Это негатив для нефтегазового сектора, потому что снова меняются правила игры. У правительства стоит задача, чтобы в 2021-2022 году максимально свести доходы бюджета с расходами и к 2023 году выйти на бездефицитный бюджет. Это называется бюджетная консолидация, и о ней заговорили уже сейчас, когда кризис еще не окончен. То есть макроэкономическая стабильность важнее, чем экономический рост. И налоги нефтяников — хороший вариант пополнения бюджета. Я не думаю, что доберутся до металлургов, потому что их выручка по сравнению с нефтяниками выглядит, условно, как 1 к 10. К тому же нельзя просто взять и существенно увеличить налоги/сборы для всех металлургических предприятий, потому что кто-то из них может этого не пережить. И к золотодобытчикам не придут по тем же причинам, потенциальные сборы слишком малы для сокращения дефицита бюджета. Среди нефтяников наиболее уязвимой в случае отмены НДД может быть Газпромнефть, поэтому мы сокращали на прошлой неделе свои позиции в этой бумаге. Резюмируя, нефтяной сектор нам по-прежнему не кажется привлекательным, поэтому его доля в фонде ниже индекса. По итогам отчётов за третий квартал дивидендные доходности по итогам 6-9 месяцев могут быть ниже консенсуса, что может привести к дерейтингу нефтяных компаний. При этом золотодобытчики и металлурги могут чувствовать себя заметно лучше по тем причинам, что я ранее озвучил». Очевидно, российский рынок именно потому и торгуется так низко по P/E, что у нас часто меняются правила игры. С другой стороны, наш рынок очень молодой и нет смысла требовать от него стабильности, которую демонстрируют развитые рынки. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/f4ef032fd54201ef6ed70.png
496 

12.08.2020 19:39

​Баланс рисков в Турции всё ещё плохой
Продолжаю тему прошлой недели. Сегодня...
​Баланс рисков в Турции всё ещё плохой Продолжаю тему прошлой недели. Сегодня...
​Баланс рисков в Турции всё ещё плохой Продолжаю тему прошлой недели. Сегодня курс USD/TRY взлетел до исторического максимума 7,37 — никогда ещё турецкая лира не была так слаба. Я взял короткий апдейт по ситуации у Игоря Тарана (наш портфельный управляющий): «В последние дни в турецких бумагах наблюдается рост. ЦБ Турции ужесточил нормы резервирования для банков, сократив поток выдачи кредитов в лире, закрыл окно для дешёвого финансирования банков, тем самым эффективная ставка для банков выросла на 1,5%. Это правильные действия, но с учетом выросшего дисбаланса в банковской системе, мы считаем, что их недостаточно. Нужны шаги в сторону изменения политики правительства и монетарных властей, направленные на повышение финансовой устойчивости страны, даже если это идёт вразрез с экономическим ростом. Конечно, на фоне низких ставок в мире доходности турецких бумаг выглядят очень привлекательно, однако нельзя исключать, что рынок ещё протестирует устойчивость финансовой системы Турции. Мы не ждём волны дефолтов в Турции, но отмечаем, что в ближайшие месяцы страну может заметно «потрясти», особенно если рост на глобальных рынках остановится на некоторое время». Вспоминается август 2018 года, тогда многие турецкие еврооблигации упали на 20-40% за несколько дней. Дефолтов среди крупных эмитентов тогда не последовало, поэтому все, кто пересидел глубокую коррекцию, остались «при своих» и заработали на купонах. Похожие кризисы периодически случаются на всех развивающихся рынках — в Бразилии, Мексике, ЮАР и пр. В кризис 2014 г. мы тоже не увидели дефолтов, лишь несколько банков списали свои субординированные долги. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/215c80c09f6ec2812eb46.jpg
505 

14.08.2020 16:45

​Разбор евробондов Marks&Spencer

Продолжаю рубрику  разборбумаги. Как...
​Разбор евробондов Marks&Spencer Продолжаю рубрику разборбумаги. Как...
​Разбор евробондов Marks&Spencer Продолжаю рубрику разборбумаги. Как получаются эти разборы, кто их пишет — рассказал здесь. Marks&Spencer - крупный ритейлер из Великобритании с мощным присутствием на международном рынке, собственными брендами и диверсифицированным портфелем форматов магазинов, включая магазины формата онлайн. На территории страны у компании 959 магазинов, из них больше 600 продуктовых. Помимо домашнего рынка у компании более 1400 магазинов в 57 странах мира. В Великобритании компания входит в ТОП-10 ритейлеров по выручке. Разбор евробонда MARSPE 37 Валюта: USD Купон: 7,125% Цена: 104% от номинала Погашение: 2037 г. Доходность (YTM): 6,7% Страна: Великобритания Эмитент: Marks&Spencer Рейтинги эмитента: Ba1 / BB+ / BB+ Контекст Это небольшой выпуск облигаций. По какой-то причине он остался несколько забыт инвесторами, и эти бумаги дают по-прежнему высокую доходность. Компания очень вовремя, еще в начале 2019, начала инвестировать в онлайн продажи через СП c Ocado. Долговая нагрузка без учета лизинга составляет 1,3x. EBITDA покрывает процентные платежи более, чем в 6 раз. Макропоказатели Великобритании говорят об ускоренном восстановлении потребительского спроса, что в комбинации со зрелой стадией реорганизации бизнеса эмитента дает основание для ожидания усиления его кредитного профиля. Структура акционеров Free float – больше 90%. Среди акционеров компании крупнейшие институциональные фонды, такие как Black Rock, Vanguard, Invesco, UBS. Финансовые показатели 1Q20 LTM: Выручка ~$13 млрд, EBITDA ~$1,2 млрд, Чистый долг ~$4,9 млрд, долговая нагрузка, включая лизинг ~3,9x, не включая – 1,3х. Компания ежегодно генерирует стабильный положительный свободный денежный поток в размере $0,6 – 1 млрд. Почему инвестируем: + Ускоренное восстановление розничных продаж в UK. После весеннего снижения розничные продажи в стране уже вернулись к докризисному уровню, по результатам июля рост достиг 3.6% в годовом выражении, что значительно лучше, чем в среднем по Европе. + Комфортный уровень долга и доступ к кредитным средствам. В следующие два года предстоит погасить долги на сумму не более USD600 млн. На случай ухудшения операционных показателей у компании есть доступ к неиспользованным кредитным линиям общим объемом более USD1.6 млрд. + Рост онлайн-продаж. СП c Ocado уже дала существенный прирост продаж весной-летом 2020 и ожидается, что этот фактор будет продолжать позитивно влиять на кредитный профиль компании. + Реорганизация C&H сегмента Продажи сегмента одежды и товаров снижались последние 7 лет. Относительно недавно компания запустила масштабную программу реорганизации сегмента, включающую радикальный пересмотр ассортимента, закрытие части магазинов, оптимизацию затрат и выход на новые рынки. Чего опасаемся: — Высокая географическая концентрация Почти 90% выручки эмитента приходится на бизнес в Великобритании. — Списание запасов Из-за закрытия магазинов сегмента одежды и товаров для дома во время локдаунов велика вероятность, что компании придется заметно дисконтировать товарные запасы. Влияние этого фактора на отчетность оценить сейчас невозможно. — Потенциальные проблемы при реорганизации бизнеса Масштабный план реорганизации бизнеса, который эмитент ведет больше двух лет помимо расходов (в-основном списания инвестиций при закрытии магазинов) несет риски исполнения, если новая стратегия окажется низкоэффективной или будут проблемы с ее реализацией. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/9eddf84a067d173f0083c.jpg
510 

02.09.2020 21:26

️ В чем разница между активными и пассивными БПИФ-ами? 1. Технические...
️ В чем разница между активными и пассивными БПИФ-ами? 1. Технические ограничения Цель любого БПИФ-а — следовать за выбранным бенчмарком, показывая ту же доходность с минимальным отклонением. В пассивно управляемых БПИФ-ах ребалансировка портфеля происходит обычно раз в квартал, потому что раз в квартал меняется структура бенчмарка. Продажа и покупка активов в таком фонде обусловлена техническим требованием фонда следовать бенчмарку, а не инвестиционной привлекательностью активов. В активно управляемом БПИФ-е AKMB роль бенчмарка, за которым следует фонд, выполняет индикатор, составленный Альфа-Капиталом. Поэтому фонд покупает и продаёт бумаги ровно тогда, когда того требует рыночная ситуация, а не из-за технических требований. 2. Принципы выбора бумаг По каким принципам в активные и пассивные фонды покупают бумаги? Пассивные фонды. В фондовый индекс включаются те ценные бумаги, которые соответствуют ряду методологических критериев, установленных для конкретного индекса: отрасль, география, капитализация компании, ликвидность, рейтинги кредитных агентств и др. Оператор индекса не оценивает инвестиционную привлекательность активов, он лишь составляет набор бумаг, выбранных по определенному принципу — подходит по метрикам или не подходит. Активные фонды. Портфель базового индикатора фонда AKMB определяется управляющим. А для управляющего инвестиционная привлекательность актива — главный критерий, чтобы купить его в фонд. Управляющий активно управляемого фонда приобретает недооценённые бумаги и избавляется от переоценённых. 3. Реинвестирование купонов В пассивных биржевых фондах все купоны, полученные от облигаций, реинвестируются в такой же набор облигаций. Пассивный фонд обязан распределять все купоны пропорционально составу индекса, это техническое требование пассивного фонда. В активном фонде AKMB управляющий инвестирует купоны только в наиболее перспективные бумаги, которые выбирает на основе глубокого анализа рынка. У портфельного управляющего нет обязанности реинвестировать купоны в какой-то конкретный набор бумаг. 4. Участие в первичных размещениях Часто после размещения облигации растут в цене. Если облигацию купить на размещении, можно хорошо заработать. Если портфельный управляющий активно управляемого фонда AKMB заметит интересное размещение, он в нём поучаствует. Он может купить в фонд новые облигации на размещении по номинальной стоимости. В пассивных биржевых фондах отсутствует возможность покупать облигации на размещении. Чаще всего облигации включаются в индексы лишь тогда, когда их цена уже выросла после размещения, а инвестиционная привлекательность снизилась или исчезла. 5. Возможность получения доходности выше рынка Пассивный биржевой фонд всегда отстаёт от своего индекса на доли процента. Причин отставания много, одна из них — фонд взимает комиссию. Именно поэтому инвесторы выбирают среди пассивных биржевых фондов те, которые по динамике лучше всего повторяют индекс, часто ими становятся фонды с минимальными комиссиями. Таким образом, пассивный фонд не может обогнать рынок, его задача — следовать рынку. Главная задача активного биржевого фонда AKMB — обогнать рынок. Чтобы обогнать рынок, управляющая компания привлекает лучших портфельных управляющих, узкопрофильных аналитиков и макроэкономистов. Получается, инвестор может выбрать, что ему ближе — следовать рынку или доверить деньги профессионалам, чтобы они попытались этот рынок обогнать. AKMB AKNX AKEU AKSP
481 

11.09.2020 16:48

​ Что и зачем обсуждает ЦБ с участниками рынка?
На этой неделе прошла важная...
​ Что и зачем обсуждает ЦБ с участниками рынка? На этой неделе прошла важная...
​ Что и зачем обсуждает ЦБ с участниками рынка? На этой неделе прошла важная встреча участников фондового рынка (главным образом НАУФОР) с Эльвирой Набиуллиной. И я бы хотел обратить ваше внимание на тему обсуждений — развитие индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС-ов) второго и третьего типов. Эти обсуждения лежат на векторе развития долгосрочных накоплений граждан — мы плавно перенимаем самый успешный опыт США, Европы и Японии. Давайте об этом сегодня и поговорим. Вы спросите — зачем государству развивать ИИС? По последним расчётам, коэффициент замещения в России около 33%. Коэффициент замещения (КЗ) — это отношение размера пенсии к уровню доходов в период, предшествовавший выходу на пенсию. Очевидно, чем выше коэффициент замещения, тем лучше себя человек чувствует на пенсии, тем он социально более защищён, а значит меньше недовольства, напряжённости в обществе, протестов и прочего. То есть увеличение коэффициента замещения — это социально важная задача, которую государство обязано решать. В норме КЗ должен быть выше 40%, согласно международной Конвенции. В России он равен 33%. При этом средний уровень доходов достаточно низкий, а львиная доля коэффициента приходится на государственную составляющую пенсии. То есть налицо дефицит размера пенсии. Сравните с другими странами: Швейцария — 32,0% Германия — 42,0% Великобритания — 32,6% США — 38,3% Канада — 39,2% Чехия — 43,5% Получается, для государственной пенсии 33% — это не так уж и мало. Больше чем в Швейцарии! Почему же их пенсионеры выглядят пободрее наших? Чувствуете, что реальность не метчится с этими цифрами? Дело в том, что кроме государственной пенсионной системы у них работают обязательные и/или добровольные пенсионные программы. В Швейцарии такие программы обеспечивают дополнительно 23,1%, в Великобритании 34,5%, в Канаде 33,9%, в Чехии 39,2%. В итоге коэффициенты получаются высокими: Швейцария — 55,1% Германия — 58,0% Великобритания — 67,1% США — 76,1% Канада — 73,1% Чехия — 82,7% А у нас 35%. Люди в развитых странах копят сами и не надеются на государственную пенсию. А государства всячески стимулируют людей копить, например, освобождая от налогов по инвестициям (смотрите таблицу ниже). Как научить россиян копить на пенсию? Есть два концептуально разных подхода: можно стимулировать людей добровольно копить, а можно их обязать или квази обязать. Судя по отсутствию новостей о системах ИПК и ГПП, которые ещё в прошлом году активно обсуждались, от подхода «обязать» решили отказаться либо притормозить. Зато подход «стимулировать» начали в 2015 году. Открытие ИИС-ов в 2015 году — это первый случай стимулирования добровольных накоплений в России. За 5 лет ИИС-ы открыло 2,7 млн человек. Среди них подавляющее большинство пользуется вычетом первого типа, то есть получает налоговый вычет 13% на сумму взноса на ИИС и возвращает максимум 52 тыс рублей в год. А вычетом второго типа пользуются очень редко. Вычет второго типа — это когда вы сидите в бумагах минимум 3 года, а потом не платите налоги с прибыли, то есть вы получаете налоговый вычет на сумму полученного от инвестиций дохода. Проблема в том, что ИИС первого типа не стимулирует людей инвестировать в долгую, не помогает копить на пенсию. Скорее он пораждает разные хитрые приёмчики, чтобы получить «здесь и сейчас». Например, очень многие открывают ИИС, чтобы через 3 года разово завести 400 тыс рублей, получить вычет 52 тыс рублей от государства и закрыть счёт. В итоге не воспитывается привычка копить. Вывод — развивать ИИС второго типа. Продолжение в посте ниже https://telegra.ph/file/1a4cfa6a1e226dcbb9144.jpg
538 

12.09.2020 13:34

Потрясающий день Сегодня особенный день: 6 (Шесть!!) моих коллег вошли в...
Потрясающий день Сегодня особенный день: 6 (Шесть!!) моих коллег вошли в рейтинг ТОП-1000 российских менеджеров. Поздравляю их поимённо: + Ирина Кривошеева в рейтинге генеральных директоров в финансовом секторе, + Юрий Григорьян в рейтинге директоров по персоналу, + Александр Списивый в рейтинге финансовых директоров, + Алексей Обухов в рейтинге коммерческих директоров, + Илья Батай в рейтинге ИТ-директоров, + Ксения Крохина в рейтинге директоров по маркетингу. Что за рейтинг? По сути, это главный и самый престижный рейтинг российских топ-менеджеров, его публикует «Коммерсантъ» из года в год. Если вы в рейтинге, значит вас выбрали другие топ-менеджеры. Значит, вы лучшие среди лучших. Поднимаю бокал! Алексей Климюк, https://drive.google.com/u/0/uc?id=1nMbxAZ3f1XuETdVL-piPRQbPYZZen76G
526 

15.09.2020 23:53


Как продают Target-date фонды в США? Готовое решение для пенсии Я могу сам...
Как продают Target-date фонды в США? Готовое решение для пенсии Я могу сам баласировать портфель раз в год, это требует несколько часов в год. Либо я могу платить своему финансовому советнику, он будет делать это за меня. Либо я могу купить готовое решение — target-date фонд — балансировать его будет управляющая компания. Для долгосрочных инвесторов Target-Date фонды заточены на долгосрочные инвестиции. Например, сейчас у Vanguard самый длинный фонд Target Retirement 2065, то есть он будет ребалансироваться ещё 45 лет. Дёшево Комиссии target-date фондов обычно ниже, чем услуги финансового советника. Не уверен, что это всегда справедливо, но такой маркетинговый тезис встречал часто. Трек-рекорд и публичность Финансовые советники ведут нескольких клиентов одновременно, у каждого свой индивидуальный портфель, их результаты конфиденциальны. Напротив, результаты всех TDF публикуются на сайтах управляющих компаний. Риск портфеля к пенсии снижается Чем ближе целевая дата (например, 2050 год), тем ниже доля акций и выше доля облигаций в портфеле, то есть ниже процентный риск (риск снижения стоимости активов), но выше фиксированный купонный доход. Подходит консервативным инвесторам Диверсификация огромная. В России я пока не знаю людей, покупающих индексы широкого рынка с маркерами «World», «Global», «All Countries». В таких индексах обычно 3000+ наименований компаний. В ETF-ы именно на такие индексы инвестируют TDF. Большая диверсификация, рисков мало, доходность в прошлом небольшая, ожидаемая доходность тоже небольшая. Мои главные выводы Думаю, в США такие фонды пользуются большой популярностью на 401(k), потому что они удобны работодателям и пенсионной системе штатов. Объясню почему. Любой HR с лёгкостью объяснит сотруднику принцип работы TDF в одном предложении: берёшь TDF с годом, когда планируешь выйти на пенсию, остальное за тебя сделают умные люди. Это стандарт, который предлагают всем по дефолту. Если работник отказывается от этих фондов по умолчанию, то компания вынуждена оплатить услуги фин.советника, который уже считает и думает. Мало кто покупает эти фонды на обычные брокерские счета из-за двойных комиссий (за ETF внутри фонда + за саму оболочку). Зато на 401(k) потери от двойных комиссий в TDF с лихвой перекрываются мэтчем от работодателя и освобождением от налогов на рост капитала в случае с планом ROTH 401(k) — вот здесь подробнее рассказывал об этих фишках. Получается, благодаря особенностям пенсионной системы штатов, target-date фонды получают несколько дополнительных очков. Это массовый продукт, его задача — работать нормально, средненько, с минимальными коррекциями. И он уверенно с этой задачей справляется. Если речь идёт о пенсионных деньгах, то ничего лучше портфеля с 10 тысячами позиций не изобрели, это факт. Управляемый масштабируемый продукт для пенсионных денег, шикарное изобретение американцев. Кстати, эти фонды осенью прошлого года появились в Китае. Сейчас бум прихода американских управляющих компаний на китайский рынок, и они пришли с темой TDF в том числе. А в Китае не было добровольных пенсионных механизмов, и правительство КНР эту идею выкупило, начинают сейчас активно внедрять, я слышал, что там уже около ста таких фондов. Это нормальный продукт для почитателей срединного пути. Для тех, кто не гонится за доходностями, не ведётся на дешевизну и прочий маркетинг. Для тех, кому нужно решить проблему с пенсией, этот продукт ОК, могу уверенно сказать. Среди блогеров США море несогласных (в основном, это независимые фин. советники), но у них своя правда. Уж точно этот фонд сработает лучше, чем если молодой и горячий фин.советник (а с виду хороший парень с добрым сердцем) пройдёт практику скользящих средних и линий поддержки на вашем портфеле. Или если банковский менеджер, пользуясь лояльностью, предложит неэтичный продукт под видом аналога депозита. На старейшем американском рынке таких ребят почти не осталось, а у нас — стыдно говорить. Внимание, вопрос! Хотели бы вы увидеть target-date фонды в России? Алексей Климюк,
501 

28.09.2020 21:14

Структурные продукты (ноты)
Прямо сейчас смотрю конференцию НАУФОР про...
Структурные продукты (ноты) Прямо сейчас смотрю конференцию НАУФОР про...
Структурные продукты (ноты) Прямо сейчас смотрю конференцию НАУФОР про структурные продукты и подумал о недостатке инфы о нотах. Объясню, что имею ввиду. Объём рынка нот Данила Панин из Альфа-Капитал оценивает рынок структурных нот в $4 млрд без учёта локальных выпусков, торгующихся на Московской бирже. Артём Мартиросов из ВТБ оценивает рынок в $5 млрд. Эдвард Голосов из БКС — в 200-300 млрд руб. В общем, показания примерно сходятся. Объёмы огромные. Дисбаланс информации Получается, в структурные ноты инвестируют многие. А инфы о нотах в телеге и в интернете очень мало. Есть отдельные статьи о нотах, кто-то их продвигает, кто-то наоборот злобно поносит, у всех своя позиция. Нашёл и вполне сбалансированные объективные статьи, но, к сожалению, они теряются среди остального барахла. Почему инфы мало? Потому что 90% структурных нот не торгуются на Московской бирже, то есть доступны к покупке только квалифицированным инвесторам (квалам). И (важно!) инфу о таких нотах могут получать тоже только только квалы. Это значит, что ни один профессиональный участник рынка (УК, брокер, Банк) не может публично рассказывать о нотах, которые не торгуются на Московской Бирже. А если попробует, то рискует своей лицензией, это грубейшее нарушение. Поэтому вся инфа в интернете либо от анонимов, либо от независимых инвестиционных консультантов, потому что они не рискуют лицензией. А про что рассказывать? Тем куча. Ноты — это самый сложный продукт. Мало инвесторов, которые вообще понимают, что они покупают. Куча миссейлов из-за этого, обманутых ожиданий. Темы для обсуждений: 1. Какие ноты бывают, 2. Структуры, барьеры, типы опционов, 3. Какие риски, 4. Какая реальная доходность, 5. Тренды в структурных продуктах, нововведения, 6. Изменения законодательства, 7. Где и как покупать, через кото торговать, где дешевле, где дороже, 8. Как выбрать базовые активы в нотах. и многие другие. Так что я в раздумьях, не создать ли канал о структурных продуктах для квалифицированных инвесторов (таких ещё нет, я проверял). ️ Прошу вас пройти опрос ниже Алексей Климюк, https://youtu.be/neROZEzYidI
509 

06.10.2020 14:20

​ Размещение евробондов Омана огорчило инвесторов
На прошлой неделе Оман...
​ Размещение евробондов Омана огорчило инвесторов На прошлой неделе Оман...
​ Размещение евробондов Омана огорчило инвесторов На прошлой неделе Оман разместил евробонды. Два выпуска: 7-летний с купоном 6,75% и 12-летний с купоном 7,375%. После размещения бумаги упали примерно на 2%. Почему? Причины две: Некоторые участники рынка сомневаются в способности Омана перенести кризис. И на то есть причины. Во-первых, Оман — страна, которая среди стран Персидского залива оказалась в самом неподготовленном состоянии к текущему кризису (covid-19 и низкие цены на нефть). Во-вторых, растёт дефицит бюджета, а страна не предпринимает попыток это исправить. Например, цена нефти, при которой не возникает дефицита бюджета в Омане, на следующий год оценивается в 109 долларов за баррель. Таких цен (очень вероятно) не будет, а сейчас у Омана возникает дефицит бюджета примерно в 17% ВВП (). Естественно, с этим надо что-то делать. Суверенный фонд Омана и все резервы могут быстро закончиться. Это и отпугивает инвесторов. Поэтому на размещение был низкий спрос. Продажи избыточных позиций. В размещении 12-летнего выпуска всем участникам рынка дали 100% алокацию (явный признак низкого спроса на бумагу). Очевидно, многие флипперы (те, кто заходит в бумаги на размещении, чтобы быстро продать и заработать) поставили объёмы заявок «с запасом» (больше, чем хотели получить на руки). В итоге получили много и сразу поставили на продажу всё. Когда флипперы получают высокую алокацию, они начинают агрессивно продавать бумаги в рынок, и это давит на цены. Поэтому технически сейчас цена ушла ниже цены размещения. Мнение Альфа-Капитал: Мои коллеги с fixed-income деска считают, что реформы в Омане неизбежны. Что так или иначе им придется проводить фискальную консолидацию. Так, власти уже объявили о введении в стране НДС с середины 2021 г. С другой стороны, они считают, что в случае необходимости Оман может рассчитывать на поддержку стран GCC (Совет сотрудничества стран Залива). Соответственно, такую поддержку в прошлом получил Бахрейн, и они полагают, что Оман также может рассчитывать на эту поддержку в случае острой необходимости. Ещё можно получить средства от МВФ, что по последней практике сделать будет, возможно, даже проще. Поэтому при улучшении рыночных условий (коллеги ждут их к концу года, когда инвесторы скорее будут брать риск, чем уходить от него), эти бумаги попадут в фокус, как недооцененные. Поэтому сейчас видят неплохое время для покупки бумаг в управляемые стратегии ДУ и фонд «Еврооблигации». ️UPD: Вчера вечером стало известно, что Оман получил $1 млрд от Катара для поддержки экономики. Ранее Катар уже предоставлял стране финансовую помощь и, как озвучивалось на конференц-колле перед размещением бондов, у Омана есть уверенность, что последуют и другие транши. $1 млрд в текущей ситуации не та сумма, которая способна кардинально улучшить ситуацию, но этот транш имеет важное символическое значение, показывает, что у Омана есть хороший союзник, готовый оказать помощь в трудную минуту. Ниже график бондов Омана 2029 года погашения, этот выпуск давно торгуется на рынке, публикую для иллюстрации общей динамики цен на бонды Омана. А только что выпущенные бонды ещё не отрисовали графики (свеча вниз на 2% от номинала, не слишком репрезентативно). Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/9c5342614ac1dc3d6ed6b.png
516 

29.10.2020 13:30

​​ После того, как мы с вами, наконец, дождались отчётность Русгидро по МСФО за...
​​ После того, как мы с вами, наконец, дождались отчётность Русгидро по МСФО за...
​​ После того, как мы с вами, наконец, дождались отчётность Русгидро по МСФО за 9 месяцев 2020 года, настало время обновить расстановку сил и коротко пробежаться по всем компаниям из сектора отечественной электрогенерации, выделив наиболее интересные из них с инвестиционной точки зрения. Ну а раз уж я начал повествование именно с Русгидро, значит и начнём с конца (т.е. по убыванию мультипликатора EV/EBITDA, на который мы традиционно ориентируемся в сравнительном анализе). Если вы внимательно прочитали недавний пост, вы уже поняли, что акции Русгидро вновь вернулись на мой инвестиционный радар. Более того, я их даже успел прикупить в конце прошлой недели. Ключевыми для меня стали заявления топ-менеджмента, согласно которым списания основных активов уже по итогам 2020 года начнут резко сокращаться, в 2021-2022 гг. «списаний не будет», а «рост дивидендов за 2020 год ожидается значительно выше 2019 года». Формируется интересный инвестиционный кейс, с чёткими и понятными драйверами и привлекательной ДД. Вдобавок не забывайте ещё и про форвардный контракт с ВТБ, положительный пересчёт которого будет очень позитивно сказываться на фин.отчётности Русгидро, в случае роста котировок, дополнительно разгоняя их (эффект разжимающейся пружины). Юнипро: финансовая отчётность сейчас не стоит во главе угла, всё внимание сосредоточено на многострадальном третьем энергоблоке Берёзовской ГРЭС, который теперь уже планируют запустить во 2 кв. 2021 года. Как только это состоится – можно смело закладывать в своих прогнозах двузначную ДД и 0,317 руб. на одну акцию на горизонте ближайших лет. К тому моменту котировки акций Юнипро наверняка улетят выше 3 рублей, а потому всем желающим надо успеть сформировать позицию в этих бумагах уже сейчас. Мосэнерго: компания по-прежнему не представляет для меня никакого инвестиционного интереса. Настолько, что я даже прозевал публикацию её фин.отчётности за 9 месяцев, однако чётко помню, что рентабельность по EBITDA у неё сейчас – самая низкая среди трёх сестёр по ГЭХу. С Интер РАО я как-то в своё время не подружился, отдав предпочтение другим представителям сектора электрогенерации, а потом она улетела вверх, но уже без меня. Но Гоша утверждает, что это далеко не предел для котировок, и если вы поклонник Бенджамина Грэма, то эта компания должна вам понравиться, ведь акции Интер РАО сейчас оцениваются рынком гораздо дешевле относительно её активов. Про светлые среднесрочные перспективы ОГК-2 я могу рассказывать долго, но большинство из вас всё равно мне не поверят, испугавшись снижения основных фин.показателей по МСФО по итогам 9 месяцев 2020 года. Тем не менее, я всё равно продолжу держать акции этой компании в своём портфеле, а когда вы надумаете их купить – возможно, я уже буду задумываться об их продаже. Всё-таки история с ДПМ имеет чёткие временные рамки, и забывать о них ни в коем случае нельзя. ТГК-1: зеркало заднего вида упорно говорит нам, что компания недооценена, а мультипликатор EV/EBITDA по-прежнему находится ниже 3х. Однако если заглянуть в отчётность по МСФО за 9 месяцев, то через лобовое стекло можно увидеть резкое снижение всех фин.показателей, на фоне завершения программы ДПМ, а также не столь радужные дивидендные перспективы в обозримом будущем. Возможно, я начну задумываться о покупке акций ТГК-1 где-нибудь в районе 0,8 коп., да и то не факт. Но уж точно не на текущих уровнях. Ну и, наконец, Энел Россия, фин.отчётность которой, также как и в случае с Юнипро, большого интереса сейчас не представляет, а обе эти компании, по большому счёту, являются сейчас квазиоблигациями с оговоренным купоном (=дивидендом). Энел Россия в ближайшие несколько лет будет активно озеленяться, и на этот период по-прежнему планирует распределять между акционерами 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., что сулит околодвузначную ДД по текущим котировкам. Если вас устраивает такой купон – вполне оправданно отвести определённую часть в своём инвестиционном портфеле под эту идею. С возможным раскрытием потенциала в будущем. HYDR UPRO MSNG IRAO OGKB TGKA ENRU https://telegra.ph/file/1421d254536be6316d34c.png
517 

01.12.2020 20:49

​ LKOH  Лукойл  Волновойанализ  Акции
Лукойл одна из лучших компаний среди...
​ LKOH Лукойл Волновойанализ Акции Лукойл одна из лучших компаний среди...
​ LKOH Лукойл Волновойанализ Акции Лукойл одна из лучших компаний среди нефтедобытчиков Р.Ф. по финансовым показателям, менеджменту и рентабельности бизнеса. Посмотрим на результаты за 9 месяцев: Выручка снизилась на 30,7% год к году 4,1 трлн. руб. EBITDA снизилась на 48,1% год к году до 497 млрд. руб. Чистая прибыль -14 млрд. руб. Долговая нагрузка ND/EBITDA = 0,46 Динамика негативная, но в 3 квартале дела идут на поправку. Выручка – 1,4 трлн. +47% к прошлому кварталу EBITDA – 202 млрд. +40% к прошлому кварталу Свободный денежный поток – 114.6 млрд. В прошлом квартале 25.5 млрд. Чистая прибыль – 50,9 млрд. В прошлом квартале был убыток - 18,5 млрд. По волновой структуре можно предположить, что мы находимся в начальной стадии развития волны (3) в [5]. Откат не за горами, вероятно он будет происходить на фоне коррекции в нефти, о которой я говорил ТУТ! Но! Глобально считаю, что нефть находится в новом цикле роста что безусловно является позитивом бля всех нефтедобытчиков. Так что акция вполне интересна для долгосрочных инвестиций, но в моем портфеле ее пока нет. Смущает один момент о котором только что рассказал в чате сообщества. https://telegra.ph/file/acc32f0f9d27f4932d8fa.png
469 

27.11.2020 09:32

К власти в США пришли специалисты по продвижению демократии и прогресса, борцы...
К власти в США пришли специалисты по продвижению демократии и прогресса, борцы за права человека и т.д. И вероятность того, что в тех или иных регионах мира будут все чаще вспыхивать военные конфликты, на мой взгляд, увеличивается. Скорее всего, в ближайшие годы интенсивность подобных конфликтов также будет расти. В первую очередь беспокоит традиционный поставщик разнообразных неприятностей – Ближний Восток. Иранский парламент принял программу по наращиванию степени обогащения урана. Обогащение урана сверх 20%, как известно любому пионеру, это уровень не мирного, но военного атома. В принципе, ничего удивительного. Иран особо и не скрывает, что цель – получение иранской ядерной бомбы. Все происходящее – кошмарный сон для Израиля, Саудовской Аравии, Эмиратов и еще ряда стран. Давно уже обсуждается тема возможности локальной, но более чем серьезной войны в регионе. Израиль уже достаточно давно планировал удар по ядерным объектам Ирана. Все это обсуждается годами. Но сегодня, полагаю, возможность такого сценария возрастает. Впрочем, оставим политологам их поляну и поговорим о другом. Давненько мы с вами не обсуждали тему компаний-производителей оружия. Похоже, к данной тематике стоит вернуться. В ближайшее время подготовим серию публикаций по оружейным компаниям. Напомню. Бенефициарами возможного грустного варианта развития событий в мире, когда потоками льется кровь, являются те компании, которые производят высокоточное оружие, ракеты, самолеты и т.д. Боюсь, что в ближайшие годы включение в инвестиционные портфели акций этих компаний, хотя бы из защитных побуждений, будет более чем разумно. Их имена всем известны. На первом месте в списке ста крупнейших производителей оружия по-прежнему находится неоспоримый лидер среди концернов США — Lockheed Martin (LMT). Выручка за 2019 – порядка 60 миллиардов долларов. На втором – Boeing (ВА), с продажами в 2019 году порядка 77 миллиардов долларов (часть продаж невоенного направления). Кроме того, нельзя забывать про General Dynamics Corporation (GD), с объёмом годовой выручки порядка 39 миллиардов долларов, Nortrop Grumman Corporation – с выручкой соответственно 34 миллиарда долларов, Raytheon Technologies Corporation (RTX) – 77 миллиардов, Airbus (EADSY), Kratos и прочие. Что покупать? Акции конкретных концернов или же ETF на отрасль? Нужно подумать. Пока (по крайней мере, в нашем Агрессивном портфеле сервиса BidKogan) держу акции KTOS US. Это очень маленький производитель, с капитализацией менее 3 миллиардов долларов. Однако, специализируется компания на весьма интересной тематике. Если не дай Бог в мире произойдёт что-то грустное, цена ее акций может и удвоиться. Хотя, если откровенно, по финансовым показателям компания выглядит и сегодня совсем не дешево.
504 

03.12.2020 10:58

О вероятности роста ставок в США Есть точка зрения, что в следующем году из-за...
О вероятности роста ставок в США Есть точка зрения, что в следующем году из-за огромного количества напечатанных денег вырастет инфляция → инвесторы начнут думать, что ФРС США станет повышать ставки → это приведёт к снижению многих активов на рынке. Мои коллеги в Альфе эту точку зрения не разделяют. Что подсказывает здравый смысл? Если коротко, он подсказывает, что про повышение ставок в США можно на какое-то время забыть. Но только на какое-то время. Вот 3 основные причины того, что ставки в 2021 году повышать не будут: 1. Рост денежной массы не приводит к росту инфляции. Почему? Инфляция считается по рабочему классу и растёт тогда, когда растут заработные платы у рабочего класса. Растёт ЗП → растёт объём располагаемого дохода → люди больше тратят → рост спроса приводит к росту цен на товары → растёт инфляция. Далеко не факт, что зарплаты будут расти. Более вероятно обратное. Много лет политики центральных банков были направлены в том числе на то, чтобы это когда-нибудь случилось, но не выходит. Причины разные, главные — демография и уменьшение вклада человека в производство (технологическая революция). Вся та огромная ликвидность, которая появилась в 2020 году, уже осела на более высоком социальном уровне, не среди рабочего класса. Не зря рост ликвидности приводит к увеличению расслоения в обществе. Она приводит к росту активов на рынке, к увеличению богатства тех, кто этими активами владеет. Мы это ещё называем инфляцией активов. Мы её уже увидели в этом году на рынках акций и облигаций: их стоимость и мультипликаторы сильно выросли из-за притока огромной ликвидности и без иных значимых причин. К той инфляции, которую считают и принимают во внимание при обсуждении будущего денежно-кредитной политики, это не имеет вообще никакого отношения. Дойдут ли деньги в какой-либо форме до реального сектора — это большой вопрос. В США крупные корпорации выживают и чувствую себя неплохо, а мелкий бизнес кругом позакрывался. А это всё рабочие места. Никакого перегрева на рынке труда сейчас там нет и в помине. Наоборот, очень много людей остались без работы, выстраиваются очереди в food bank'и из людей, которые просто хотят поесть. 2. Федеральный резерв сказал всем, что он теперь будет следить за средней инфляцией за некий период. Это значит, что если инфляция вырастает выше какого-то уровня, например выше 2% в моменте, то это вообще не страшно. Фед прочитает это так: рост инфляции сейчас компенсирует недостаток инфляции в предыдущие периоды. А этих периодов было много, потому что много лет инфляция не росла, Фед не мог выйти на свой таргет. Значит, если инфляция выйдет, например, на 2,5%, то с точки зрения Феда это вообще не big deal и делать по этому поводу ничего не надо. Он в любой момент может сказать, «а, инфляция, ну ничего страшного». Подробнее о новой политике Феда я написал здесь: https://t.me/alfawealth/669 3. Программы стимулирования требуют большого финансирования дефицита бюджета. Казначейству США нужно будет разместить порядка 2 трлн долларов в следующем году через трежерис. Это большая цифра сама по себе, так ещё и есть тенденция по сокращению спроса со стороны нерезидентов на американский долг. Например, Китай продаёт трежерис и уже постепенно переходит от профицита торгового счёта к дефициту. При отсутствии спроса на US Treasuries со стороны резидентов фед. резерву придётся запустить какую-то новую стимулирующую штуку, иначе казначейство может не справиться. Резюмируя: сейчас рынок прайсит не инфляцию и не рост ставок. Отдельные люди говорят, что всё это плохо закончится, и они правы. Вопрос в том когда. А пока что мир закладывает, что ФРС продолжит пинать тот же камень весь 2021 год: будут пытаться поддерживать малый бизнес, восстановление экономики после кризиса и не будут убирать стимулирующих мер. Алексей Климюк,
489 

07.12.2020 22:30

ИНСАЙДЕРЫ WARNER СЧИТАЮТ, ЧТО СТРАТЕГИЯ HBO MAX ПО СОЗДАНИЮ КОНКУРЕНТА NFLX...
ИНСАЙДЕРЫ WARNER СЧИТАЮТ, ЧТО СТРАТЕГИЯ HBO MAX ПО СОЗДАНИЮ КОНКУРЕНТА NFLX ПОКА НЕ УДАЛАСЬ - CNBC Стратегия AT&T $T по передаче всего контента WarnerMedia на HBO Max, чтобы бросить вызов Netflix $NFLX и Disney + $DIS, чревата стратегической неразберихой и столкновениями культур, в то время как эксперимент HBO Max «проваливается» на глазах. Алхо Станки (Глава AT&T) был новичком в отрасли, он страдал той же болезнью, что и все другие руководители: ЗАВИСТЬ К NETFLIX. ️ Среди проблем HBO Max, отмечается что сервис имеет только 8,6 миллиона подписчиков, по сравнению с почти 74 миллионами у Disney +. Подписки HBO упали с 37,5 миллионов в 2017 году до 34,5 миллионов в 2019 году. За то же время глобальные подписки Netflix подскочили на 50% - со 111 миллионов до 167 миллионов. Многие бывшие и нынешние руководители WarnerMedia выразили обеспокоенность по поводу поспешного принятия решений и распада творческой культуры Time Warner. Как мы помним WarnerMedia заявила что опубликует основные премьеры Warner Bros. 2021 года на стриминговом сайте в тот же день, что и в кинотеатрах. Но инсайдеры AT&T все равно может отказаться от WarnerMedia, сообщает CNBC, которое взяло интервью у нескольких нынешних и бывших руководителей. Килар считает, что «если какой-либо контент доступен где-либо, кроме HBO Max, он удешевляет HBO Max», - говорит один недавно ушедший руководитель. «Джейсон теряет миллиарды доходов, отказываясь от лицензирования, чтобы сохранить контент для HBO. . " Если Стэнки сможет убедить инвесторов, что HBO Max будет отражать траекторию роста Netflix, он сможет получить более высокий торговый мультипликатор для AT&T. Это святой Грааль для медиа-компаний в этом десятилетии - убедить Уолл-стрит в том, что рост потоковой передачи компенсирует упадок традиционных предприятий, таких как кабельное телевидение и просмотр кинотеатров. Это также стратегия, поддерживаемая самым известным инвестором AT&T, активистом хедж-фонда Elliott Management, который в прошлом году поставил 3,2 миллиарда долларов на то, что продажа непрофильных активов и сосредоточение внимания на потоковой передаче может привести к резкому росту акций AT&T. AT&T на сегодня имеет: 4 Рейтинг (и) продажи 7 Рейтинг (и) удержания 14 Рейтинг (и) покупать Средняя целевая цена 32.48$ с 10% потенциалом роста $CNK в безопасности? https://img1.10bestmedia.com/Images/Photos/333737/p-MAJOR-EMBASSY-4-13_55_660x440.jpg
493 

05.12.2020 18:23

​ ЛУЧШИЙ ВЫБОР АКЦИЙ ПО МНЕНИЮ АНАЛИТИКОВ УОЛЛ-СТРИТ, СОХРАНЯЙТЕ...
​ ЛУЧШИЙ ВЫБОР АКЦИЙ ПО МНЕНИЮ АНАЛИТИКОВ УОЛЛ-СТРИТ, СОХРАНЯЙТЕ СЕБЕ Аналитики Уолл-Стрит обнародовали множество лучших биржевых идей на декабрь и далее, как раз в тот момент, когда рынки продолжали достигать новых максимумов на прошлой неделе в ожидании одобрения вакцины против коронавируса и возможности новых стимулов. ️Среди них Penn Gaming, DraftKings, Estee Lauder и Monster Beverage. ESTEE LAUDER $EL - Bank of America, рейтинг "покупать" По мнению Bank of America, компания сектора красота и здоровье - это не просто новая акция. По словам аналитика Оливии Тонг, Estee готова стать победительницей сезона отпусков. “В целом разговоры в социальных сетях говорят о том, что потребители приближаются к этому году с большим вниманием к уходу о себе, - сказала она. Фирма заявила, что спрос на средства по уходу за кожей, который составляет 52% продаж Estee, будет “сильным” в этот праздничный сезон покупок. Кроме того, Estee Lauder имеет множество очень надежных каналов электронной коммерции, что дает ему преимущество перед конкурентами. "Увеличение числа разговоров о заботе о себе, связанных с подарками, по сравнению с разговорами о заботе о себе в целом говорит о том, что продукты этой категории будут наиболее желанны в чулках и под елками в этом году”,-сказала она. DRAFTKINGS & Penn Gaming $DKNG - Rosenblatt, рейтинг "покупать" Вслед за отличными отчетами компаний в третьем квартале Rosenblatt назвал операторов спортивных ставок и фэнтезийных игр двумя лучшими акциями. У Penn и DraftKings есть уникальные "драйверы роста“, которые открывают рыночные возможности", сказал аналитик Берни Мактернан. Фирма заявила, что онлайн-ставки на спорт и iGaming были "беспроигрышными" для потребителей, поскольку недавно в Штатах были проведены новые референдумы. И хотя телевизионные рейтинги по всему спортивному спектру снижаются, это не означает, что потребители не делают ставок. "Тенденции онлайн-ставок на спорт сильны", - сказал он. DraftKings недавно вступила в партнерство с Disney $DIS и ESPN, в то время как Penn сотрудничала с Barstool Sports по своей первой розничной спортивной книги в Пенсильвании. Мактернан рассматривает обе сделки как катализаторы роста акций. “Это приводит к продолжающемуся положительному пересмотру доходов DKNG, а ранний успех PENN в PA является доказательством концепции их дифференцированной стратегии привлечения клиентов, основанной на контенте”,-писал Мактернан. ???? MONSTER BEVERAGE $MNST - Credit Suisse, рейтинг "лучше рынка" ”Рост акций“ и ”инновации" в 2021 году делают Monster новым топовым выбором, заявил на этой неделе аналитик Credit Suisse Каумил Гаджравала. Фирма подняла свою целевую цену на акции до уличного максимума в 105 долларов с 92 долларов и заявила, что видит возможность покупки с ростом акций чуть более чем на 4,5% за последний месяц. Аналитик также отметил впечатляющую прибыль производителя напитков в третьем квартале прошлого месяца, особенно в разгар коронавируса. “Устойчивость прибыли в середине пандемии показывает силу жесткого контроля бизнеса и менеджмента над расходами", - сказал он. Gajrawala ожидает, что 2021 год будет изобретательным годом для компании, и видит, что продажи вырастут на 30% в четвертом квартале. “Мы ожидаем, что Monster еще больше расширится в fitness energy и запустит алкогольный продукт (вероятно, на основе спиртных напитков)", - написал он. Крупные инвестиции Monster в зарубежные операции также должны обеспечить ей хорошие позиции с долгосрочной маржинальной возможностью, заявили в фирме. “Сочетение новых продуктов и маркетинга сделает 2021 год, скорее всего, знаменательным годом”, - сказал Гаджравала. Аналитика для умных https://telegra.ph/file/bb7e450e0b675b8779d4a.jpg
522 

05.12.2020 23:00

GILD ОБЪЯВИЛ О РЕЗУЛЬТАТАХ 2-Х ИССЛЕДОВАНИЙ ️ 1. Kite объявляет о четырехлетнем...
GILD ОБЪЯВИЛ О РЕЗУЛЬТАТАХ 2-Х ИССЛЕДОВАНИЙ ️ 1. Kite объявляет о четырехлетнем наблюдении за испытаниями Yescarta ZUMA-1 GILD Kite, компания Gilead, объявила о четырехлетних данных наблюдения за результатами основного испытания Yescarta ZUMA-1 у взрослых пациентов с рефрактерной крупноклеточной В-клеточной лимфомой. Среди пациентов, получавших Ескарта, с минимальным последующим наблюдением в течение четырех лет после однократной инфузии Йескарты, оценка общей четырехлетней выживаемости по Каплан-Мейеру составила 44%. Данные были представлены на 62-м ежегодном собрании и выставке Американского общества гематологов. Йескарта не показан для лечения пациентов с первичной лимфомой центральной нервной системы. В Информации о назначении лекарств Yescarta в США есть ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ в коробках относительно рисков синдрома высвобождения цитокинов и неврологической токсичности, и Yescarta одобрена со стратегией оценки и снижения рисков, связанных с этими рисками. 2. Kite объявила о результатах последующего наблюдения ZUMA-2 испытания Tecartus в MCL Kite, компания Gilead, объявила последующие результаты основного испытания ZUMA-2 Tecartus у взрослых пациентов с рецидивом или рефрактерной клеткой мантии лимфома. При среднем сроке наблюдения 17,5 месяцев 92% пациентов достигли ответа, в том числе 67% - полного ответа. Вторичные конечные точки - средняя продолжительность ответа, выживаемость без прогрессирования и общая выживаемость - все еще не были достигнуты. Эти данные были представлены на 62-м ежегодном собрании и выставке ASH. Дальнейшее одобрение этого лечения может зависеть от дополнительных данных подтверждающего исследования. В инструкции по применению Tecartus в США есть предупреждение в рамке на этикетке продукта относительно рисков СВК и неврологической токсичности, и Tecartus одобрен со стратегией оценки и снижения рисков, связанных с этими рисками. https://www.biospace.com/getasset/67590a44-e223-4171-b808-a03bd0412f0c/
514 

06.12.2020 20:36

​​GILEAD $GILD ОБЪЯВИЛА ОБНОВЛЕННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЙ MAGROLIMAB ФАЗА 1B.
​​GILEAD $GILD ОБЪЯВИЛА ОБНОВЛЕННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЙ MAGROLIMAB ФАЗА 1B. Магролимаб - это исследуемое, потенциальное первое в своем классе моноклональное антитело против CD47, изучаемое у ранее не леченных пациентов с острым миелоидным лейкозом (ОМЛ), которые не имеют права на интенсивную химиотерапию, включая пациентов с TP53-мутантным ОМЛ. Исследование продолжает демонстрировать высокую частоту ответа на магролимаб в комбинации с азацитидином, при этом общая частота ответа составляет 63% (n=27/43) среди общей популяции пациентов и 69% (n=20/29) у пациентов с мутацией TP53. Эти данные были представлены на 62-м ежегодном собрании и выставке Американского общества гематологии (ASH). ️В исследовании 64 пациента получали магролимаб плюс азацитидин, в том числе 47 пациентов с мутацией TP53, рефрактерной к лечению и с плохим прогнозом. По состоянию на ноябрь 2020 года 63% (n=27/43) пациентов, оцениваемых по эффективности, достигли объективного ответа по европейским критериям LeukemiaNet 2017, 42% (n=18/43) достигли полной ремиссии (CR) и 12% (n=5/43) достигли CR с неполным восстановлением (CRi). Средняя продолжительность ответа (DOR) составила 9,6 месяца (диапазон: от 0,03+ до 18,7 месяца), а среднее время до ответа-1,95 месяца (диапазон: от 0,95 до 5,6 месяца). https://telegra.ph/file/fce79780d8f49037dd116.jpg
499 

06.12.2020 22:36

​ УТРЕННИЙ_ОБЗОР СЕГОДНЯ + AIRBNB ПОДНИМАЕТ ОЦЕНКУ ДЛЯ IPO + НА TYSON ПОДАЛИ В...
​ УТРЕННИЙ_ОБЗОР СЕГОДНЯ + AIRBNB ПОДНИМАЕТ ОЦЕНКУ ДЛЯ IPO + НА TYSON ПОДАЛИ В СУД НАСТРОЕНИЕ РЫНКА НА СЕГОДНЯ: НЕОПРЕДЕЛЕННОЕ ️ — AIRBNB СТРЕМИТСЯ К ОЦЕНКЕ ДО $42 МЛРД В РАМКАХ МАСШТАБНОГО IPO Airbnb повышает свой целевой диапазон цен первичного публичного размещения акций до $56-60 за акцию по сравнению с предыдущим диапазоном от $44 до $50. Ожидается, что акции Airbnb будут котироваться на бирже Nasdaq с тикером " ABNB." ️ — SINOVAC ОБЕСПЕЧИВАЕТ ФИНАНСИРОВАНИЕ В РАЗМЕРЕ 515 МИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ ДЛЯ УВЕЛИЧЕНИЯ ПРОИЗВОДСТВА ВАКЦИНЫ COVID-19 Китайская компания Sinovac Biotech получила финансирование в размере 515 миллионов долларов от местной фирмы, чтобы удвоить производственные мощности своей коронавирусной вакцины, поскольку она ожидает данных об эффективности своей экспериментальной вакцины в этом месяце. ️— CHICK-FIL-A ПОДАЕТ В СУД НА TYSON И ДРУГИХ ЗА ФИКСАЦИЮ ЦЕН НА ПТИЦУ $TSN Chick-fil-A, крупнейшая американская сеть куриных ресторанов, подала в суд на Tyson Foods Inc. и несколько других ведущих американских производителей мяса птицы, обвинив их в незаконной координации действий друг с другом для поддержания высоких цен. ️— JEFFERIES ОБЪЯВЛЯЕТ ОБ АЛЬЯНСЕ С KB SECURITIES В СЕВЕРНОЙ КОРЕЕ $JEF Сегодня компания Jefferies объявила о создании кобрендового альянса с KB Securities для проведения исследований, продаж и торговли акциями в Южной Корее. В соответствии с соглашением, Jefferies будет распространять исследования акций компаний в Южной Корее, производимые KB Securities на кобрендинговой основе, среди глобальной клиентской базы Jefferies. ️— GOLDMAN ВЗВЕШИВАЕТ ФЛОРИДСКУЮ БАЗУ ДЛЯ ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ ПО УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ $GS Goldman Sachs рассматривает планы создания новой базы во Флориде для размещения своего ключевого подразделения по управлению активами, что станет еще одним ударом по статусу Нью-Йорка как центра финансовой индустрии США. ️— GOOGLE УДАЛЯЕТ НЕКОТОРЫЕ РАСШИРЕНИЯ БРАУЗЕРА IAC ИЗ-ЗА 'НАРУШЕНИЯ ПРАВИЛ' $GOOGL $IAC “Мы продолжаем вести переговоры с IAC, связанные с политикой интернет-магазина Chrome, и мы уже удалили ряд их расширений за нарушение нашей политики”, - сказал представитель Google в заявлении. ️ Фьючерсы США - ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ F SP500 = -0.26% F DJIA = -0.25% F Nasdaq = -0.08% Смотрим тут: https://m.investing.com/indices/indices-futures Европа - СМЕШАННЫЕ Германия -0.23% (DAX) Франция +0.69% (CAC) Англия +0.78% (FTSE) ️ Азия - ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ Япония Nikkei 225 -1.28% Hang SENG -1.68% Сингапур MSCI -0.46% $USDRUB = 74.06 ???? Фьючерсы на Золото: текущая цена 1841.70 дол. ПОНЕДЕЛЬНИК После закрытия торгов $CASY - Casey's General Stores -00:15 ️ $COUP - Coupa Software - 00:10 ? $HQY - Health Equity - 00:00 $SMAR - Smartsheet - 00:10 ? $SFIX - Stitch Fix - 00:05 $TOL - Toll Brothers - 00:15 ️ Что смотреть сегодня: Pfizer $PFE на фоне хороших новостей и в ожидании одобрения FDA Реакция TSN на новости Всем хорошей торговли Куда откроемся сегодня? https://telegra.ph/file/a6495b02db1b0c961d7f7.jpg
484 

07.12.2020 10:22

️ ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР SERVICENOW: ЦИФРОВАЯ ТРАНСФОРМАЦИЯ - ЭТО «ВОЗМОЖНОСТЬ...
️ ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР SERVICENOW: ЦИФРОВАЯ ТРАНСФОРМАЦИЯ - ЭТО «ВОЗМОЖНОСТЬ...
️ ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР SERVICENOW: ЦИФРОВАЯ ТРАНСФОРМАЦИЯ - ЭТО «ВОЗМОЖНОСТЬ ЭТОГО ПОКОЛЕНИЯ» По мере того, как компании внедряют новые цифровые возможности для работы в условиях пандемии коронавируса, ServiceNow $NOW достигла высокого рубежа среди ключевых клиентов, заявил генеральный директор Билл Макдермотт. В третьем квартале компания подписала свой тысячный контракт с клиентом на сумму более $1 млн в год - это вдвое больше, чем год назад. «Мы, вероятно, были примерно вдвое меньше [в прошлом году]», - сказал Макдермотт - «Мы сделали большой шаг в C-Suite». ServiceNow заключила ряд крупных сделок в третьем квартале. Некоторые из этих корпоративных контрактов включают NBA, WNBA и Dell $DELL, а также федеральное правительство и правительства штатов. В апреле Департамент по делам ветеранов заключил с ServiceNow самую крупную сделку в истории компании - пятилетний контракт на сумму $96 млн на модернизацию ИТ-инфраструктуры агентства. Компания также считает своими клиентами ВВС и армию США.
493 

08.12.2020 13:19


Сегодня подавал заявку на первичное размещение облигаций Белуги...
Сегодня подавал заявку на первичное размещение облигаций Белуги (алкопроизводитель) и возникла дискуссия в Инстаграме об инвестициях в неэтичный бизнес. С точки зрения кармы такие инвестиции сложно назвать оправданными, давайте обсудим подробнее. Приведу пример из своего портфеля. Когда я увидел шокирующие свидетельства майской аварии на Норникеле, я воспринял это как повод продать акции GMKN. По-прежнему считаю его сильным и рентабельльным бизнесом, но в данное время я имею к нему косвенное отношение - через акции Русала. Хотя жители Красноярска, наверное, могли бы рассказать и свои истории. Например, про режим "чёрного неба" в их городе. Другие примеры, которые часто обсуждаются неравнодушными инвесторами: ️ Компании, производящие летальное оружие; Табачные и алкогольные бренды; Эмитенты, прямо или косвенно использующие низкооплачиваемый и детский труд; Производители лекарств, продающие их с большой наценкой из-за высокого спроса и жизненной важности; Компании, менеджмент которых замечен в нелицеприятных высказываниях - ксенофобии, расизме, мужском шовинизме и пр. Компании, замешанные в коррупции, токсичных связях с государством и т.п.; Бизнес, использующий опыты на животных или продающий изделия из меха и т.п., что вызывает протесты защитников природы; Эмитенты, так или иначе ущемляющие права миноритарных акционеров. Этот ряд можно продолжить - был бы повод, а человек, считающий это неприемлемым, всегда найдётся. Но я всё же вернусь к тому, с чего я начал пост. Акции компании, которая способна наплевательски отнестись к рискам экологической катастрофы, я продал не потому, что неприятно смотреть на фото и видео. А потому что долгосрочно это может привести к большим финансовым и политическим проблемам, что это плохо для акций. Поэтому решил, что стоит пока понаблюдать со стороны, как менеджмент будет преодолевать это безобразие. Шанс на изменения всегда есть. ️ Тренд на ESG инвестирование, учитывающее качество корпоративного управления и экологические риски, набирает в мире обороты. Это уже сейчас значимо влияет на оценку акций, особенно большими фондами. Я это вижу даже среди читателей. А как вы относитесь к вопросу этики в инвестировании?
477 

04.12.2020 16:41

Все это – технологии из разных отраслей. Медицина, бизнес, фарма. Но!
Все это – технологии из разных отраслей. Медицина, бизнес, фарма. Но! Технологии. И таких IPO будет много. И из новых подотраслей. Мой прогноз: лет эдак через 10 поляна значительно изменится. И к традиционным (возможно, к тому времени уже разделенным на части) гигантам добавится ещё с пяток новых.   2. Германия заплатит за Францию. Ведь долг к ВВП у Франции – 120% ВВП. Ой, не смешите мои кудрявые волосы. Эти два «братских» народа только сидят и думают, как бы спасти друг друга. Смешно! А кто заплатит за Японию, у которой долг 200%? Стран, у которых долг около 100% ВВП или больше, много, именно среди развитых. Они могут занять достаточно и под минимальную ставку – пока обслуживать такой долг не так уж и сложно. Ключевое слово – пока. А вот понизить рейтинг могут и Франции, и еще ряду стран Европы. По этой причине я категорически избегаю европейского долгового рынка. Апсайда нет вообще. Там же 0. А вот даунсайд в следующем году, наверное, будет. Так что держать долги европейских стран – увольте.   3. Блокчейн уничтожит фейковые новости. Эх, мечты, мечты. Хорошая штука блокчейн, однако. Ничего не скажешь. И наверняка поможет бороться с всякой ерундой. Но! Вы знаете, когда придумали пластиковые карты и перевели большую часть расчетов в безналичный вид, разве ворье исчезло? Вместо пистолетов они вооружились знаниями в IT, и появился новый вид грабежа – киберпреступность. А вот компании, активно использующие технологию блокчейн – это интересные варианты для вложений. Вложения в них – это возможный прорыв 2021 и дальше. Что это за компании? Об этом поговорим позже. Готовлю целое исследование – подарок инвестору на 2021. Еще одно интересное использование технологии блокчейн – это борьба с пиратством, которое может значительно изменить наш информационный мир. В этой сфере скоро зажгутся новые звезды. На днях и их вам представим.
510 

09.12.2020 10:48

4. Новая китайская цифровая валюта спровоцирует тектонические сдвиги потоков...
4. Новая китайская цифровая валюта спровоцирует тектонические сдвиги потоков капитала. Друзья, платежная система – это не валюта. Виза – это валюта? Может быть Swift – это валюта? Это – инфраструктура. А валюта – это доллар, евро или юань. Иногда рубль. Если мы говорим о цифровой, то что-то новое. Может ли Китай стать ее эмитентом? Теоретически – да, хотя возможно не так скоро, как 2021. Впрочем, от китайцев всего можно ожидать. Заразили весь мир. Поднялись на этом. А теперь своя криптовалюта. Но все это совсем не так просто, как многим кажется. Как в старом добром анекдоте «но есть нюансы». Другой вопрос: делать ли ставку на китайскую экономику? Думаю, сегодня да. Китай выбрался из ковидного кризиса с одними из лучших результатов среди крупных экономик. Станет ли валюта Китая резервной и можно ли ожидать роста курса юаня? Не уверен, Китаю это крайне невыгодно. Могут начаться серьёзные проблемы с экспортом. Хотя в долгосрочном периоде Китай взял курс на максимальное внутреннее развитие. Потому не исключаю, что в далеком будущем юань таки может превратится в реальную мировую резервную валюту. Долговые бумаги Китая, учитывая его высокий рейтинг, предлагают в национальной валюте 2-4% годовых. Причем 4% годовых – по сверхдлинным бумагам, далее 2040 года. 2025 год – около 2% годовых. А вот среди корпораций я бы поискал что-то интересное в юанях.   5. Революционная ядерная технология принесет человечеству энергетическое изобилие. 20 лет назад ученые, а вслед за ними и журналисты, говорили о том, что в 2020 году будет проведена управляемая реакция, которая откроет новую эру в энергетике. 2020 на исходе, а воз и ныне там. По моему мнению, все откладывается еще лет на 5, а то и 10. Года эдак до 2030, как минимум. А потом нужно ещё лет 10, чтобы построить электростанции. Т.е. примерно 2040 год. Ладно, из уважения к техническому прогрессу скажу 2035-й. На быструю революцию в этой сфере не надейтесь. Вот вы думаете решат «нелинейную задачу физики плазмы» и все – уже есть дешевая энергия, которая обеспечит все страны дешевой едой? Ага, держи карман шире. Нет. И еще. Эта энергия не будет сверхдешевой. Капитальные затраты вы же учитываете в строительство электростанций. А капекс, знаете ли, друзья, штука не дешевая. И потом амортизировать его придётся долгими годами. Вы как думали? Традиционная энергия еще долго будет востребована. Поэтому в 2021 мы делаем ставку, скорее, на восстановление крупнейших нефтяных и энергетических корпораций. Многие из них остаются просто мега-дешевыми. Примеры? На днях получите. Как говорится, без обмера и обвеса. К слову, сланцевая нефть, по мере развития технологий по ее добыче, на мой взгляд также имеет серьезные перспективы. Полагаю, покупка таких компаний гораздо менее рискованна, нежели «шортить», к примеру, FAАNG. А вот производители альтернативной энергии в 2021 могут и разочаровать. Примеры таких компаний скоро дам.
495 

09.12.2020 11:03

ДЖИМ КРАМЕР: ЭТИ АКЦИИ ПОПУЛЯРНЫ СРЕДИ МОЛОДЫХ ИНВЕСТОРОВ

 «Вы должны знать...
ДЖИМ КРАМЕР: ЭТИ АКЦИИ ПОПУЛЯРНЫ СРЕДИ МОЛОДЫХ ИНВЕСТОРОВ «Вы должны знать...
ДЖИМ КРАМЕР: ЭТИ АКЦИИ ПОПУЛЯРНЫ СРЕДИ МОЛОДЫХ ИНВЕСТОРОВ «Вы должны знать, что это ралли с самого дна было в значительной степени вызвано более молодыми инвесторами, которые не могут удержаться от покупки в момент падения», - сказал Джим Крамер после того, как основные средние значения достигли новых максимумов, отскочив от внутридневных минимумов. «Они любят покупать, когда акции падают, независимо от новостного фона, и в наши дни у них достаточно влияния, чтобы двигать вверх даже некоторые из крупнейших акций», - сказал ведущий. «Я хочу раскрыть вам начало их стратегии. Я собираюсь поднимать эту тему снова и снова, потому что я уважаю их », - сказал Крамер. «Хотя эти покупатели могут быть молодыми, мы находимся на рынке, где неопытная молодежь имеет преимущество над циничными старшими». $TSLA $ROKU $ETSY $SHOP $PYPL $NFLX $AMZN $OKTA $ZS $PANW $ZOOM $CRWD $RNG $SPCE $SNOW $HUBS
510 

09.12.2020 10:41

​​ То, что ОГК-2 сейчас является самой рентабельной среди трёх публичных дочек...
​​ То, что ОГК-2 сейчас является самой рентабельной среди трёх публичных дочек...
​​ То, что ОГК-2 сейчас является самой рентабельной среди трёх публичных дочек ГЭХа, мы с вами уже определились несколько недель тому назад. Сейчас предлагаю сравнить эти же три компании по потенциальной дивидендной доходности, в ltm-выражении (т.е. по результатам за последние 12 месяцев). Вряд ли вы сильно удивитесь, но ОГК-2 и здесь уверенно опережает своих двух сестёр, демонстрируя ДД выше 7%, в то время как у ТГК-1, для которой программа ДПМ активно сходит на нет, этот показатель составляет 4%, а у Мосэнерго – и вовсе символические 1,5%. В течение ближайших двух лет ОГК-2 ждут повышенные платежи в рамках ДПМ, что при адекватном уровне долговой нагрузки (1,3х по соотношению NetDebt/EBITDA) и пройденному пику инвестпрограммы дают хорошие шансы на продолжение выплаты щедрых дивидендов по итогам ближайших лет. Ну а когда программа ДПМ начнёт постепенно уходить в прошлое, мы с вами должны успеть выпрыгнуть из этого инвестиционного корабля! OGKB MSNG TGKA https://telegra.ph/file/1664e4e870983441bd3a7.png
466 

10.12.2020 09:30


FTC подает в суд на Facebook  FB за незаконную монополизацию

Федеральная...
FTC подает в суд на Facebook FB за незаконную монополизацию Федеральная...
FTC подает в суд на Facebook FB за незаконную монополизацию Федеральная торговая комиссия сегодня подала в суд на Facebook , утверждая, что компания незаконно поддерживает свою монополию в личных социальных сетях благодаря многолетнему антиконкурентному поведению. После продолжительного расследования, проведенного в сотрудничестве с коалицией генеральных прокуроров 46 штатов, округа Колумбия и Гуама, в жалобе утверждается, что Facebook применял систематическую стратегию, включая приобретение в 2012 году перспективного конкурента Instagram, его Приобретение в 2014 году мобильного приложения для обмена сообщениями WhatsApp и введение антиконкурентных условий для разработчиков программного обеспечения - для устранения угроз его монополии. FTC добивается постоянного судебного запрета в федеральном суде, который может, среди прочего: требовать продажи активов, включая Instagram и WhatsApp. Источник
496 

10.12.2020 06:36

ОЖИДАЕТСЯ, ЧТО ПРОДАЖИ ЭЛЕКТРОМОБИЛЕЙ ВЫРАСТУТ НА 50% В 2021 ГОДУ

???? Мировые...
ОЖИДАЕТСЯ, ЧТО ПРОДАЖИ ЭЛЕКТРОМОБИЛЕЙ ВЫРАСТУТ НА 50% В 2021 ГОДУ ???? Мировые...
ОЖИДАЕТСЯ, ЧТО ПРОДАЖИ ЭЛЕКТРОМОБИЛЕЙ ВЫРАСТУТ НА 50% В 2021 ГОДУ ???? Мировые продажи электромобилей в следующем году вырастут на 50% или более, в то время как продажи автомобилей с двигателями внутреннего сгорания, как ожидается, вырастут на 2-5%. Так считают аналитики Morgan Stanley, которые в записке для клиентов в пятницу также прогнозируют, что глобальное распространение электромобилей превысит 4% и вырастет до 31% к 2030 году. ”2021 год становится решающим годом для принятия тенденции увеличения доли электромобилей и отказа от двигателей внутреннего сгорания” среди акций, сказал в записке аналитик Morgan Stanley Адам Джонас. Мы находимся на раннем этапе для акций альтернативной энергетики, и в 2021 году нас ждет еще больший рост, говорят аналитики JP Morgan. “Хотя мы не ожидаем таких же показателей, как в 2020 году, мы ожидаем, что наша оценка превзойдет рынок”. $TSLA $GM $F
477 

12.12.2020 01:49

Словарь биржевого сленга. Часть 43. Ракета – акция, котировка которой может...
Словарь биржевого сленга. Часть 43. Ракета – акция, котировка которой может резко взлететь вверх. Бывает, не взлетает, а, наоборот, падает. Суборд – субординированная облигация. Долговая бумага, находящаяся рангом ниже остальных ценных бумаг в очереди выплат в случае банкротства или ликвидации организации. При банкротстве или ликвидации организации выплаты сначала направляются в сторону акционеров компании, а уже после (в случае положительного остатка) держателям субординированных облигаций. К выпуску субордов предъявляется меньше требований, чем к обычным облигациям. Зато, как правило, предлагается более высокая доходность. Зарядить котлету, жахнуть – максимально использовать депозит, вопреки риск-менеджменту и здравому смыслу, сразу на все деньги, имеющиеся на счете. Риск – вероятность непредвиденных финансовых потерь. Попрошайки – периодически публикуемый экономический показатель о безработице в США. Нонки (англ.: Non Farm Payrolls) – ежемесячные данные по изменению занятости в несельскохозяйственном секторе США. Сопля и Шип – аномально длинные нижние или верхние тени свечей. Иногда для характеристики подобных явлений используют слово «укол». Бета-коэффициент – показатель, который измеряет волатильность ценных бумаг по сравнению с эталонным активом. Рассчитывается путем сопоставления динамики конкретных акций с динамикой рынка акций в целом. Если бета-коэффициент больше 1, это означает, что уровень риска данного актива выше среднего по рынку, если меньше – ниже. Используется, в т.ч., для поиска волатильных (спекулятивных) идей. Моник – мониторинг торгового счёта. Забеушить – перевести сделку в безубыток. Фиксить, фиксировать – закрывать позицию, фиксировать прибыль или убытки. Открытый интерес (англ.: Open Interest, OI). Также говорят «сумма открытых позиций» – это сумма открытых фьючерсных или опционных контрактов, по которым не производился расчет – открытые позиции. Является популярным индикатором среди трейдеров. Планка – максимальный лимит изменения цены в ходе торговли. Границу планки устанавливает биржа. Если цена достигает планки, торговля может временно остановиться. Замануха – игры больших игроков с целью отжать деньги у мелких игроков. Частенько при этом используются фейковые новости, выдаваемые за инсайд. Количественный трейдинг – метод торговли на рынках, когда используются алгоритмические стратегии. Мук – трейдер-новичок. Замукаться, обмукаться – повести себя, как мук.
476 

12.12.2020 13:02

Какие виды долгов включает совокупный долг государства? 1. Государственный...
Какие виды долгов включает совокупный долг государства? 1. Государственный долг Пожалуй, это наиболее часто обсуждаемый вид долга. Госдолг демонстрирует, сколько государство должно выплатить по облигациям отечественным и иностранным инвесторам. Правительство США больше всех занимает по объему (более $28 трлн или 131% от ВВП), но самый большой государственный долг к ВВП у Японии (266%). Несколько отстают Судан (259%) и Греция (205%). В Японии ключевая ставка находится около нуля последние 20 лет и последние 5 лет – в отрицательной области. Это позволяет японскому правительству занимать по отрицательной ставке, даже если речь идет о 9-летних облигациях. В случае с Суданом государственный долг объясняется закредитованностью страны перед МВФ и полной потерей контроля над дефицитом бюджета и инфляцией. Греция, к слову, также много занимает, так как имеет проблемную экономику и одновременно возможность привлекать деньги на относительно выгодных условиях у более обеспеченных стран Евросоюза. 2. Корпоративный долг Корпоративный долг – это обязательства фирм перед банками (если это кредит) и перед инвесторами (если это, например, облигации). Если учитывать масштабы экономик, то больше всего нефинансовый корпоративный сектор занимает в Люксембурге: долг составляет более 320% от ВВП. Это обусловлено, в первую очередь, низким ВВП и развитым сектором финансовых услуг. По корпоративному долгу к ВВП лидируют, помимо Люксембурга, еще и Гонконг, Ирландия, Кипр. Среди стран с высоким корпоративным долгом необходимо отметить Китай. Во-первых, у Китая корпоративный долг самый высокий по объему (более $20 трлн). Во-вторых, Китай в 2018 году занимал 7-е место по корпоративному долгу к ВВП (153%), будучи одной из крупнейших мировых экономик. Для сравнения, долг корпораций к ВВП в США тогда был на 31 месте и составлял менее 75% от ВВП. Серьезная часть корпоративных долгов Китая – это кредиты, выданные крупным госкорпорациям, далеко не все из которых работают эффективно и приносят достаточно прибыли. Вспомним хотя бы недавние новости о волне дефолтов нескольких китайских государственных корпораций (Huachen Auto Group Holdings Co, Tsinghua Unigroup, Yongcheng Coal and Electricity). Китай выделяется тем, что лидирует по закредитованности корпораций именно среди крупных экономик. Это вызывает некоторое беспокойство уже сегодня. 3. Долг домохозяйств Включает все виды обязательств населения. Самый высокий долг домохозяйств по объему в США (более $16 трлн). А самый высокий долг домохозяйств к ВВП – в Швейцарии (134%). Конкретно в случае Швейцарии высокие долги во многом обусловлены ростом ипотек. В целом, Швейцария – самая дорогая страна в мире. Высокую закредитованность домохозяйств могут себе позволить только страны с низкими ставками и стабильной банковской системой. В таких странах население имеет возможность получить кредит на выгодных условиях. Потому неудивительно, что среди лидеров по долгу домохозяйств к ВВП Австралия (119%), Дания (111%), Канада (106%).
488 

12.12.2020 20:45

Вчера писал о долгах государств, домохозяйств и...
Вчера писал о долгах государств, домохозяйств и корпораций. https://t.me/bitkogan/9862 https://t.me/bitkogan/9863 https://t.me/bitkogan/9864 Сегодня хочу поподробнее порассуждать о «внешнем» и «внутреннем» долге. Чем они отличаются и какие несут риски? Внутренний долг – обязательства перед резидентами. Например, государственную облигацию купил отечественный инвестор – это внутренний государственный долг. Или человек взял кредит в банке на территории страны – также внутренний долг, но уже частный. Внешний долг – обязательства перед нерезидентами. Хотя, понятное дело, и резиденты страны могут покупать внешние долги страны. Среди примеров: покупка нерезидентами государственных облигаций (внешний госдолг) или корпоративных бумаг (внешний корпоративный долг). Возможно и обратное – нерезиденты также могут покупать внутренние долги долги страны. Лидер по внешнему долгу в абсолютной величине, как всегда, США – $8,7 трлн. По внешнему долгу к ВВП лидируют привлекательные для иностранных денег Гонконг, Кипр, Сингапур. Какой долг более рискован для страны: внешний или внутренний? Разумеется, внешний. Особенно проблема внешнего долга актуальна для стран, которые не являются «тихой гаванью», но используются инвесторами в качестве поиска высокой доходности – валюта таких стран менее стабильна. 1. Внешний долг зависит от валютного курса: если у правительства, корпораций, домохозяйств, банков много иностранных долгов, то обесценение отечественной валюты делает эти долги в иностранной валюте дороже. 2. Внешние долги, как правило, более краткосрочные. Инвесторы далеко не всегда готовы вкладываться в другую страну с валютным риском надолго. Такие долги могут потребовать в любой момент, и их может быть непросто рефинансировать. 3. Внутренним долгом проще управлять. Внутренний долг выплачивается в отечественной валюте, так что ЦБ всегда может благополучно напечатать денег. Это касается, например, государственного долга: ЦБ может начать выкупать гособлигации для снижения долговой нагрузки. А вот другие валюты, увы не напечатаешь, так что государственные дефолты часто объявляются именно по внешнему долгу. Или, например, если коммерческий банк сталкивается с резким оттоком вкладчиков – это проблема. Регулятору придется предоставлять банку ресурсы, чтобы тот вернул их вкладчикам. А что, если половина этих вкладчиков требуют вернуть им доллары и евро? Это уже большая проблема, и ЦБ будет с ней справиться не так просто. Впрочем, у нас в стране с этим не забалуешь – бери, как говорится, что дают и тихо радуйся, что вообще отдали. Оценить степень «опасности» высоких долгов очень просто и невозможно одновременно. С одной стороны, это элементарная арифметика: если поток доходов превышает процентные платежи по долгам, то дефолт маловероятен. Это правило верно для всех займов: от потребительских кредитов до долгов целых государств. С другой стороны, любое «сомнение» в голове у инвестора может привести к дефолту или даже волне дефолтов. Например, появился слух (не факт, что правдивый), что банк обанкротится – население побежало забирать депозиты. И банк, который не может функционировать без денег вкладчиков, объявляет о банкротстве. Если этот банк должен другим банкам – это уже риск для всей банковской системы. Все это может произойти даже на пустом месте, так что тут не угадаешь. Вообще, репутационные риски – более чем серьезная тема для финансового сектора. Даже если у банков все отлично с точки зрения баланса и соблюдены все нормативы мгновенной ликвидности, в описанной выше ситуации они могут справиться с такой ситуацией с очень большими потерями. Тем более, если это тщательно спланированная операция конкурентов. И тем более, если это происходит во время того или иного кризиса, что многократно усиливает риски. В таких ситуациях отсутствие богатого акционера или быстрой помощи от Регулятора – это беда.
503 

13.12.2020 13:06


РОССИЙСКИЕ ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫЕ ШПИОНЫ СТОЯТ ЗА ШИРОКОЙ ХАКЕРСКОЙ КАМПАНИЕЙ...
РОССИЙСКИЕ ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫЕ ШПИОНЫ СТОЯТ ЗА ШИРОКОЙ ХАКЕРСКОЙ КАМПАНИЕЙ...
РОССИЙСКИЕ ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫЕ ШПИОНЫ СТОЯТ ЗА ШИРОКОЙ ХАКЕРСКОЙ КАМПАНИЕЙ, ВЗЛОМАВШЕЙ АГЕНТСТВА США И ВЕДУЩУЮ КИБЕР-ФИРМУ. - WP Белый дом и администрация Трампа подтвердила сообщения о том, что группа при поддержке иностранного правительства осуществила кибератаку на Министерство финансов США и часть Министерства торговли США. «Правительство Соединенных Штатов осведомлено об этих сообщениях, и мы предпринимаем все необходимые шаги для выявления и устранения любых возможных проблем, связанных с этой ситуацией», - написал официальный представитель Совета национальной безопасности Джон Уллит в заявлении по электронной почте для CNBC. «Мы можем подтвердить, что в одном из наших бюро произошла утечка. Мы попросили CISA и ФБР провести расследование, и в настоящее время мы не можем давать дальнейшие комментарии », - сообщил NBC News представитель Commerce. По данным Reuters, тщательно продуманный кибер-взлом, начатый в NTIA, ТАКЖЕ ВОВЛËК ПЛАТФОРМУ MICROSOFT OFFICE 365. MICROSOFT ОТ КОММЕНТАРИЕВ ОТКАЗАЛАСЬ. $MSFT Хакеры контролировали почтовый трафик Казначейства США и агентства, которое решает политику в отношении интернета и телекоммуникаций. Не сразу было понятно, какая информация была скомпрометирована в результате кибератаки. THE WASHINGTON POST СВЯЗАЛА ВЗЛОМ, ПРОИЗОШЕДШИЙ В МИНУВШИЕ ВЫХОДНЫЕ, С ГРУППОЙ, РАБОТАЮЩЕЙ НА СЛУЖБУ ВНЕШНЕЙ РАЗВЕДКИ РОССИИ. ФБР в настоящее время расследует деятельность группы, известной среди частных фирм, занимающихся кибербезопасностью, как APT29 или Cozy Bear. Также считается, что хакеры взломали Госдепартамент, Объединенный комитет начальников штабов и сети Белого дома во время администрации Обамы ЧТО ТАКОЕ COSY BEAR И FANCY BEAR? Это имена, которые фирмы, занимающиеся кибербезопасностью, дали двум отдельным и, возможно, конкурирующим группам компьютерного шпионажа, базирующимся в России. Fancy Bear, также известная как APT 28, Cozy Bear известная как APT 29 $USDRUB https://www.cpomagazine.com/wp-content/uploads/2019/10/cozy-bear-is-back-in-the-spotlight-notorious-russian-hackers-caught-spying-on-eu-and-eastern-european-nations_1500.jpg
484 

14.12.2020 05:44

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru