Назад

​​ Интерес криптпродуктам растёт на фоне ралли

Описание:
​​ Интерес криптпродуктам растёт на фоне ралли https://telegra.ph/file/488efa4daed2295b434f9.png

Похожие новости

ПОКУПКА МТС Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MTSS Рекомендация...
ПОКУПКА МТС Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MTSS Рекомендация BUY Дата выхода идеи 10.07.2020 Сроки, дней 14 Цена входа 316,25 Целевая цена 330,15 Доходность, % годовых 114 Абсолютная доходность сделки, % 5 Комментарий аналитика: 1. Пилотный выход на рынок стандарта Wi-Fi 6. МТС первой на рынке решила закупить 50 тыс. роутеров с поддержкой нового стандарта Wi-Fi 6, которые осенью смогут приобрести клиенты домашнего интернета в Москве. Стоимость такой партии может оцениваться в $5 млн. 2. Активное развитие VR/AR услуг. Спрос на новый стандарт может проявить растущая доля абонентов, которые заинтересованы в играх с элементами виртуальной и дополненной реальности (VR/AR), что станет триггером роста спроса на устройства с поддержкой Wi-Fi 6 на российском рынке.
282 

10.07.2020 13:05

Покупка Магнит Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MGNT Рекомендация...
Покупка Магнит Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MGNT Рекомендация BUY Дата выхода идеи 30.08.2020 Сроки, дней 45 Цена входа 4576 Целевая цена 4730 Доходность, % годовых 27.30 Абсолютная доходность сделки, % 3.37 Комментарий аналитика: 1. Начало сотрудничества с онлайн-сервисом Delivery Club Пользователям Delivery Club будет доступно около 5 тысяч товарных наименований, представленных в магазинах "Магнит", включая непродовольственный ассортимент. Исключение составляют алкоголь, табачные изделия и пиротехника. Delivery Club будет не только доставлять продукты, но и впервые собирать заказы в магазинах силами отдельных сотрудников-комплектовщиков. Курьеры сервиса уже начали доставлять заказы из 10 магазинов "Магнит" в Москве, до конца 2020 года доставка будет доступна во всех районах столицы и Санкт-Петербурга, а также пятнадцати крупнейших городах России. Время доставки составляет от 30 до 45 минут. В дальнейшем партнёрство позволит расширить географию этой услуги фактически до всех городов, в которых работает собственная логистика сервиса (свыше 100 населенных пунктов без учета городов Московской и Ленинградской областей). Минимальной стоимости заказа нет, стоимость доставки на текущий момент - 149 рублей, в дальнейшем она будет варьироваться в зависимости от суммы заказа: чем сумма больше, тем дешевле доставка, вплоть до бесплатной. 2. Шаг к созданию омниканальной системы взаимодействия с покупателями. Партнерство с Delivery Club предоставит покупателям Магнита получить качественный сервис, интересный ассортимент и привлекательные цены.
288 

31.08.2020 14:24

ПОКУПКА ГАЗПРОМНЕФТЬ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер...
ПОКУПКА ГАЗПРОМНЕФТЬ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер SIBN Рекомендация BUY Дата выхода идеи 16.10.2020 Сроки, дней 21 Цена входа 279,4 Целевая цена 287,3 Доходность, % годовых 21 Абсолютная доходность сделки, % 2,8 Комментарий аналитика: 1. Возможный выход компании на иракский рынок. Ирак, за десять лет не сумевший начать разработку одного из своих крупнейших месторождений Мансурия, расторг контракт с консорциумом во главе с турецкой ТРАО и намерен найти новых инвесторов. Теперь контроль в месторождении может получить российская «Газпром нефть». Доля в проекте может быть интересна "Газпромнефти". Европейских игроков может оттолкнуть политическая нестабильность в стране, что даст преимущество российской компании. 2. Потенциальное участие в консорциуме. «Газпром нефть» может получить в проекте до 51%. Окончательная доля будет зависеть от того, войдет ли «Газпром нефть» в проект одна или в составе консорциума. Сейчас «Газпром нефть» в качестве оператора с долей в 30% разрабатывает в Ираке месторождение Бадра (запасы 3 млрд баррелей нефти).
280 

16.10.2020 12:15

Золото. Вот и сказочке конец? В принципе, в статье все сказано правильно.
Золото. Вот и сказочке конец? В принципе, в статье все сказано правильно. «Сильные индексы PMI вызвали сомнения в том, что в дальнейшем стоит ожидать масштабного стимулирования экономики, что снижает инфляционные ожидания»,— отмечает стратег Сбербанка по операциям на товарно-сырьевых рынках Михаил Шейбе. Все вроде верно. А дальше, как в старом анекдоте, есть нюансы. Ликвидность в рынки будет вливаться и далее. Хорошо, допустим, цикличные отрасли вырастут ещё на 5-10%. Экономика будет восстанавливаться (и цифры это будут показывать). Индекс PMI вышел очень серьёзный, он показывает, что экономика не хочет сильно сжиматься и стремится «расправить крылья». Я очень сомневаюсь, что демократы будут сворачивать программы помощи экономике и населению. Во время избирательной кампании они много говорили о том, что продолжат и увеличат поддержку. Думаю, что сейчас они вряд ли начнут замораживать такие программы. Полностью согласен с коллегами: за эти годы в рынки будут влиты ещё порядка пяти триллионов долларов. И будут приняты ещё ряд программ по помощи экономике и гражданам. Локдауны пока никто не отменял, вакцинирование тоже не началось. А проблемы нужно решать сейчас, ведь денег у людей больше не становится. Полагаю, что просадка золота в какой-то момент закончится и, скорее всего, деньги опять пойдут в этот сектор, пока ставки дешевы и продолжается накачка ликвидностью. Коррекция? Да. Продолжение коррекции? Теоретически возможно. Но не более того. Полагаю, что потенциал по золоту и другим драгметаллам не исчерпан. Ещё один интересный момент. Золото снижается, а платина либо стоит на месте, либо растёт. С чем это связано? Во-первых, платина очень дешева, в 2 раза дешевле золота и в 2,5 раза дешевле палладия. Платина и палладий, как промышленные металлы, могут частично заменять друг друга (например, производство катализаторов для автомобилей). Следовательно, мы можем увидеть глобальный рост спроса на платину. Не исключаю перестановку уровня. В текущей ситуации сокращение спреда между золотом и платиной выглядит логичным. Есть где заработать и на драгметаллах.
292 

25.11.2020 12:49


Поступил сегодня занятный вопрос от подписчика. Цитирую: «Все ждут очередной...
Поступил сегодня занятный вопрос от подписчика. Цитирую: «Все ждут очередной пакет помощи в США, который обещает быть весьма масштабным. Зачем его принимать сейчас, когда фондовый рынок и так растет?». Отвечу по пунктам. Прежде всего, помощь будут оказывать не фондовому рынку, который, как справедливо замечено, и так хорошо вырос. В поддержке нуждается экономика США, сильно пострадавшая от эпидемии, локдаунов, выборов и социальных протестов. С другой стороны, подписчик в чем-то прав. Так или иначе, но часть этих денег может оказаться на фондовом рынке, пройдя через так называемое «социальное сито». Вопрос в том, что произойдет дальше. Давайте порассуждаем о будущем рынка, вижу несколько сценариев. Сценарий №1 «Позитивно-бравурный». Пакет помощи принимают в кратчайший срок и в размере $2 трлн. Все смеются, а дамы чепчики бросают... Рынки с энтузиазмом начинают расти дальше, и все мы дружно окунаемся в предрождественское ралли. Тут, я думаю, комментарии излишни. Немного заработаем себе еще на лечение не только подагры, но и печени. После бурного Нового года она будет в этом нуждаться. Или я ошибаюсь? Сценарий 2 «Позитивный. Но не очень…». Переговоры идут еще некоторое время, рынок растет на ожиданиях. В итоге пакет помощи принимается… но! На рынке срабатывает старое доброе правило «buy on the rumor, sell on the fact». И далее рынок сваливается в коррекцию. Правда, потом возвращается к вялому росту. Сценарий №3 «Нейтральный, но реалистичный». Большинства в Сенате у демократов, несмотря на победу прадедушки Байдена, все-таки нет. Поэтому есть шанс, что переговоры снова могут затянуться. Понимая это, большинство управляющих крупных фондов, не дожидаясь никакого предрождественского ралли, уходят с рынка, потому что и так почти все из них в этом году отлично заработали. В итоге рынок существенно корректируется, но после Нового года рост возвращается – ведь управляющим пора снова формировать портфели, чтобы отлично заработать и в 2021 г. Сценарий №4 «Негативный». Переговоры по пакету мер между двумя партиями утопают в жесткой междоусобице. При этом фоном продолжается рост заболеваемости коронавирусом, а последователи Мартина Лютера Кинга продолжают писать нехорошие слова на памятниках ни в чем не повинному Аврааму Линкольну. Тут еще Pfizer и иже с ним заявляют, что вакцины придется ждать, как минимум, до лета. По-моему, тоже все понятно – управляющие уходят с рынка акций, чтобы в 2021 г. хотя бы не потерять. По-моему, достаточно. Друзья, надеюсь, все понимают, что представленные мною сценарии составлены с определенной долей юмора. Более того, таких сценариев мы можем создать сколь угодно много. Еще и Saxo Bank, как обычно, даст перцу своими прогнозами. Но… человек предполагает, а рынок располагает. Что будет на самом деле, предсказывать не берусь, я не Мерлин, в конце концов, я только учусь Но то, что будет интересно – гарантирую. Как и то, что возможностей заработать у нас будет предостаточно.
288 

25.11.2020 21:04

Доброе утро, друзья. На рынках – абсолютный день сурка. Закрываешь глаза...
Доброе утро, друзья. На рынках – абсолютный день сурка. Закрываешь глаза – вроде вторник, открываешь – уже четверг. Картинка почти одинаковая. Опять еще немного, но укрепляется евро против доллара США. Еще немного, но смотрят вверх фьючерсы на американские рынки Еще совсем чуть-чуть, но вновь абсолютно нахально укрепляются нефтяные котировки. Такое ощущение, что все куда-то снова полетели. Самолеты спешат заправить керосином. Машинами забиты дороги. О локдауне забыто, как о кошмарном сне. Как в старом анекдоте: для всех суббота, но для финансовых рынков еще четверг. Не забываем: сегодня судный день для бедных индюшек. Те из американцев, что ещё не пополнили стройные ряды веганов, сегодня массово истребляют эту несчастную птичку (Thanksgiving day, однако). С сегодняшнего дня открывается праздничный сезон, который длится до Рождества. Каков он будет на этот раз? Продлится ли оптимизм? Увидим ли Рождественское ралли? На настроения американцев во многом будут влиять результаты Black Friday. «Чёрная пятница — пятница после Дня благодарения в США. С неё начинается традиционный рождественский сезон распродаж. Обычай устраивать распродажи в этот день установился ещё в XIX веке, а термин «Чёрная пятница» появился в 1966 году». Это мы с вами узнаем в Википедии. Черная пятница этого года смещается в онлайн. Очевидно, она будет гораздо более скромной, чем в прошлые годы. Понятно, что скидки должны быть максимально интересными. Полагаю, ход распродаж весьма серьезно повлияет на дальнейшие настроения на рынках. Впрочем, иногда закрадывается ощущение, что рынкам сегодня вообще все равно по какому поводу расти. Лишь бы расти. Эдакая бурная радость по поводу избавления от ига Трампизма. То, что потом все может быть не так весело, почему-то рынками в расчёт не берется. Уходит неприличный, неотесанный Трамп. Приходит дарахой Константин Устинович! Такой обаятельный. Такой душка. Эдакий кот Леопольд. Так и жду от него: ребята, давайте жить дружно. Хотя не вполне понятно, будет ли это касаться России, Китая, Ирана и прочих вечных и надежных друзей США. Как говорится, поживем – увидим. А пока котик коготки еще не выпустил. Лапки мягкие. Взгляд кроткий. Что еще рынкам нужно для счастья? Вот и опросы подтверждают: трудящиеся убеждены, что ралли продолжится еще минимум полгода. А мы с вами занудно повторяем: за любой эйфорией приходит трезвое осознание и (часто!) разочарование. Огромное количество фининститутов сегодня УЖЕ значительно увеличили долю акций в своих портфелях и снизили долю кэша. Вопрос «Кто следующий?» вполне осязаем. Все, включая продавцов в магазине и мойщиков авто, обсуждают инвестиционные перспективы Amazon и Tesla, Shevron и Boeing. Как обычно в таких ситуациях, сильно растет всякая всячина второго и третьего эшелона. Ничего не напоминает? Не знаю, как у вас, а у меня начинают побаливать старые раны. Потому не спешу танцевать от счастья. Скорее, еще и еще ищу повод для фиксации прибылей. Спокойно. Без агрессии. Совсем неспешно.
287 

26.11.2020 11:02

Доброе утро! Наши друзья, «Национальная ассоциация специалистов финансового...
Доброе утро! Наши друзья, «Национальная ассоциация специалистов финансового планирования», попросили меня рассказать вам об организованной ими конференции «Портфельные инвестиции для частных лиц», которая 5 и 6 декабря пройдет в онлайн-формате. Поскольку сам буду выступать там в качестве одного из спикеров, не могу ребятам отказать Первый день конференции будет посвящен только инвестиционной тематике. Второй день – более полезен тем, кто интересуется бизнесом финансовых и инвестиционных советников, но многие темы будут полезны и частным инвесторам. Основные темы: ️Новая категоризация инвесторов. Что смогут купить неквалифицированные инвесторы по новым правилам? Кто будет проводить тестирование инвесторов и в чем оно будет заключаться? ️Недобросовестные практики финансовых компаний. ️Экономика в новой реальности. ️Новые и проверенные инвестиционные инструменты. ️Как выбрать финансового советника? ️Бизнес финансового советника. Как? Почём? Зачем? ️Обмен опытом и лайфхаки. Среди спикеров конференции будет много известных вам профессионалов рынка: ️Исаак Беккер, международный финансовый консультант ️Андрей Мовчан, основатель группы компаний Movchan's Group ️Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС ️Владимир Миловидов, заведующий кафедрой международных отношений МГИМО ️Алексей Тараповский, Anderida Financial Group ️Дмитрий Толстяков, FIN-RA ️Владимир Крейндель, исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс» ️Евгений Гавриленков, профессор Высшей школы экономики и многие другие. Подробная программа доступна на сайте конференции. Стоимость участия – 1000 руб. При регистрации вы традиционно получаете: - Доступ к трансляции конференции в режиме онлайн - Возможность задать вопрос спикеру в отдельной видеоконференции - Видеозапись всех сессий конференции - Материалы конференции: презентации и контакты спикеров, дополнительные материалы. Приобрести билет можно по ссылке. ПРОМОКОД для подписчиков : Promo0512.
289 

29.11.2020 12:42

Насколько независимы от правительства Центральные Банки? Достаточно интересный...
Насколько независимы от правительства Центральные Банки? Достаточно интересный вопрос, который не теряет своей актуальности вне зависимости от страны. Ведь чем больше ЦБ той или иной страны слушается правительство, тем сильнее это пугает инвесторов и население. Пример: у правительства большой государственный долг, а платить нечем. Зависимый от правительства регулятор вполне может начать печатать деньги. Или понижать ставку, чтобы упали проценты по долгу. Как поведет себя инвестор, который знает, что такие действия весьма вероятны? Отечественный – испугается инфляции, а иностранный – обесценения валюты. В результате разбегутся оба. Также зависимость от правительства может выражаться в склонности ЦБ поддерживать излишне дешевый курс отечественной валюты для поддержания экспортеров. Недавно в этом подозревали ФРС, которая понизила ставку. До этого шли разговоры о валютных махинациях Банка Китая. Да и для России тема вполне актуальная. На повестке сегодняшнего дня у нас вопрос зависимости Банка Турции от правительства. Редкий случай, когда эта зависимость выражается не в попытке покрыть госдолг или повысить доходы экспорта, а в том, что политическая идеология переходит в монетарную политику. Эрдоган хотел дешевые кредиты всем. И вот ЦБ понижает ставку, несмотря на инфляцию, коронавирус, отток капитала… Инвесторы увидели неадекватность происходящего и разбежались. У Турции даже не было большого долга (всего 33% от ВВП в 2019 г.), однако достаточно было простого недоверия к ЦБ, и вот страна как никогда близка к валютному кризису. Инфляция 12%, а курс достигал 8,5 лир за доллар. В последнее время мы видим позитивные перемены. Банк Турции стал проводить независимую политику, и это сразу укрепляет турецкую валюту. Результат – за последнее время турецкая лира укрепилась более чем на 10%. Основная причина: ЦБ Турции сделал так, чтобы коммерческие банки стали выдавать меньше кредитов и держать в ЦБ больше резервов по депозитам. А именно, регулятор сделал норму резервирования независимой от темпа роста ссуд, которые выдает банк (раньше ускорение темпа выдачи кредитов позволяло банкам снижать долю резервов от депозитов). Эта мера хороша по двум причинам: 1. Банки будут меньше продавать лиры, а люди – брать меньше кредитов (в частности, в иностранной валюте). Меньше инфляция и давление на курс. 2. Банк Турции продемонстрировал нам второй раз за неделю, что готов пожертвовать ростом кредитования ради стабильности финансового рынка. Первый такой сигнал был – повышение ставки до 15%. ЦБ Турции идет в правильном направлении. Достаточно осмысленная и независимая политика вполне может вернуть спрос на турецкие активы и спасти страну от волны дефолтов. Вопрос только в том, не слишком ли поздно регулятор начал вести себя осмысленно, и долго ли мы будем наблюдать невмешательство Эрдогана. Мораль? За последнее время турецкие активы серьезно подешевели. Возможно, сейчас наступает неплохой момент для их покупки. Обязательно посмотрим, что есть в Турции интересного, и поделимся с вами своими находками
294 

29.11.2020 17:01

Тема банкротства оказалась настолько актуальна, что я решил регулярно по...
Тема банкротства оказалась настолько актуальна, что я решил регулярно по воскресеньям делиться с вами интересными практическими лайфхаками. Information alert! Как (и дальше) не платить по долгам… Один из первых моих постов по теме банкротства был посвящен мораторию. Я продолжаю считать, что в предусмотренном сейчас варианте мораторий – спорная конструкция со всех сторон, но что имеем, как говорится, то имеем. Сейчас важно пользоваться всеми возможностями, которые предоставляет нам государство. Напомню, что на период действия моратория запрещено принудительное взыскание задолженности и невозможно признание должника банкротом. Пока мораторий длится, он пассивно, без дополнительных заявлений, предоставляет избранным предприятиям право не платить по долгам. Случайно или нет, но под действием моратория, помимо Ашана и Перекрестка, оказалась часть предприятий малого и среднего бизнеса, которым и правда нужна поддержка. Мораторий продлен до 7 января 2021 г. Специалисты утверждают, что второй раз мораторий, вероятно, продляться не будет. Зима близко, но не все потеряно. Для предприятий, которые каким-то чудом вытащили в правительственной лотерее счастливый ОКВЭД и попали под мораторий, предусмотрена дополнительная мера поддержки. Немногие знают, что мораторий предоставляет право получить судебную рассрочку на срок от одного года до двух лет по имеющимся долгам, внимание, без признания должника банкротом. Если Ваше предприятие подпадает под мораторий, есть возможность получить легальную отсрочку всех имеющихся долгов, которая продолжится даже в том случае, если мораторий будет снят. Такая мера может помочь выбраться из трудного положения или получить больше времени для подготовки к процедуре банкротства.   Важно, что времени осталось всего ничего – полтора месяца, а процедура получения судебной отсрочки, хоть и достаточно простая, но занимает время и имеет подводные камни. Поэтому если Вы ждали знака, вступать ли в процедуру банкротства, кажется, дождались. Вот он, действуйте. P.S. Описывать порядок получения отсрочки я, пожалуй, не буду. Это долго, сложно и явно не для Telegram канала. Если желаете разобраться подробнее – читайте статью 9.1 Закона о банкротстве. Ну и всегда есть вариант обратиться к специалистам.
285 

29.11.2020 17:44

Друзья! В эту пятницу завершился наш марафон "Работаем и зарабатываем на...
Друзья! В эту пятницу завершился наш марафон "Работаем и зарабатываем на фондовом рынке США". Получили огромное количество самых теплых и доброжелательных откликов. Некоторые из них тронули до глубины души: «… Возможность получить от вас комментарии по вопросам - просто прекрасна. Живое общение в пятницу - великолепно. Я знаю сколько стоят нужные консультации. За те 10 тысяч рублей минус 2 тысячи кэшбека мы получили действительно впечатляющие знания и ответы на все интересующие вопросы. Реальная стоимость Марафона гораздо выше, а прибыль, полученная благодаря знаниям и рекомендациям Евгения Борисовича превышает на порядки, затраченных денег на образование, а полученное спокойствие и уверенность - бесценны.» «Евгений Борисович спасибо за марафон, он действительно полезный и насыщенный и стал лучше, чем был летом. И летом был хороший, но этот марафон ещё интереснее. Здорово, что разбираете конкретные компании по мультипликаторам.» «Как студент одного известного московского экономического вуза, могу однозначно сказать, что ваш образовательный продукт является очень серьезным конкурентом для классического образования и, по-моему мнению, выигрывает конкуренцию с точки зрения качества материала, простоте его восприятия и практической ценности. Желаю вам удачи и очень радуюсь, что вы помогаете нашим гражданам не только повышать финансовую грамотность, но и брать на себя ответственность и зарабатывать. Спасибо!» «Евгений Борисович, я купил ваш марафон на последние деньги, которые оставались с зарплаты. Сейчас понимаю, что это был лучший способ их потратить. Спасибо!» Сказать по совести – сам не ожидал, что все получится так здорово. Думаю, что по итогам этого марафона многие из вас будут гораздо лучше понимать логику наших действий в сервисе по подписке BidKogan. Хочу поблагодарить команду нашего проекта Bitkogan. Ребята почти на месяц отодвинули на второй план семьи, хобби и полноценный сон для того, чтобы марафон соответствовал ожиданиям самой продвинутой аудитории. А главное, благодарю всех участников марафона – за доверие, активное участие и желание учиться! Признаться, ваши вопросы были на таком уровне, что дать ответы на некоторые из них оказалось не так уж просто. Мы задали высокую планку и будем ей соответствовать. Впереди новые марафоны, вебинары, эфиры... Могу даже приоткрыть завесу тайны. Максимальное количество вопросов и просьб провести обучение поступает на тему психологии рынков. Как говорится, stay tuned Ну а если вы ещё не оставили свой отзыв, или у вас есть пожелания по новым образовательным программам от нашей команды, пишите на . Нам важно мнение каждого из вас!
284 

29.11.2020 22:10


Вчера состоялось выступление Эльвиры Набиуллиной в Госдуме, где глава ЦБ...
Вчера состоялось выступление Эльвиры Набиуллиной в Госдуме, где глава ЦБ...
Вчера состоялось выступление Эльвиры Набиуллиной в Госдуме, где глава ЦБ озвучила основные направления денежно-кредитной политики на 2021-2023 годы. Предлагаю вашему вниманию наиболее интересные тезисы: Смягчение денежно-кредитной политики уже поддерживает восстановление экономической активности и, главное, продолжит это делать в 2021 году. В рамках базового сценария еще остается пространство снижения ключевой ставки. Корпоративное кредитование растет значительно быстрее, чем в предыдущие годы. Сохраняется потенциал дальнейшего роста ипотеки. Сейчас у нас в стране только около 10% семей имеют ипотечные кредиты, в развитых странах это около 40%. По итогам этого года ожидается снижение ВВП на 4–5%, в 2021 году ожидается рост показателя на 3-4%. Базовый сценарий исходит из того, что восстановление мировой экономики будет медленным в силу сохраняющихся эпидемиологических рисков и общей неопределенности. https://www.cbr.ru/press/event/?id=8258
307 

12.11.2020 17:06

​​ Совет директоров «Детского мира» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды...
​​ Совет директоров «Детского мира» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды...
​​ Совет директоров «Детского мира» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам 9 месяцев 2020 года в размере 5,08 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД на уровне 4,4%. Таким образом, общая сумма выплат может составить 3,754 млрд рублей – то есть ровно 100% от ЧП по РСБУ, как мы и привыкли видеть в последние годы. Очень радует, что слова ген.директора «Детского мира» Марии Давыдовой, ранее сообщавшей о планах компании направить на дивиденды всю чистую прибыль по РСБУ, не разошлись с делом, а ритейлер детских товаров продолжает оставаться интересным дивидендным тикером, который я с радостью снова прикуплю в свой портфель по двузначным ценникам! Дождусь ли я таких аппетитных цен? Не знаю. Но с учётом того, что free-float акций «Детского мира» оценивается почти в 100%, случится может всякое. Например, на очередных страхах, слухах и фактах о втором локдауне в России распродажи в бумагах вполне возможны. Все прекрасно помнят, что было весной как с акциями «Детского мира», так и с рядом их оффлайн-магазинов, вынужденно закрытых на карантин из-за того, что многие из них располагаются в торговых центрах. DSKY https://telegra.ph/file/e4a8da73187976e5adac7.png
304 

12.11.2020 20:25

​​ Крупнейший в России производитель золота ПАО Полюс ( PLZL) представил свои...
​​ Крупнейший в России производитель золота ПАО Полюс ( PLZL) представил свои...
​​ Крупнейший в России производитель золота ПАО Полюс ( PLZL) представил свои финансовые результаты за 3 кв. 2020 года. Выручка компании увеличилась с июля по сентябрь на 36% (г/г) до $1,45 млрд, во многом благодаря росту цен на золото. Конкуренты в лице Полиметалла и Петропавловска увеличили выручку на 35% и 32,4% соответственно. Результаты примерно одинаковые, но у Полюса всё же чуть лучше. Одной из ключевых метрик эффективности бизнеса в цветной металлургии является показатель общих денежных затрат на проданную унцию, которые у Полюса сократились на 10% (г/г) до $369. У компании самая низкая себестоимость добычи в России! Скорректированная EBITDA Полюса увеличилась на 56% (г/г) до $1,1 млрд. Рентабельность по скорректированной EBITDA составляет 76%. Маржинальность бизнеса у Полюса одна из лучших не только в России, но и в мире! “По итогам третьего квартала “Полюс” показал сильные финансовые результаты, которым способствовал рост объемов реализации и цены на золото в отчетном периоде. Показатель квартальной EBITDA впервые в истории Компании превысил $1 млрд и достиг рекордного $1,1 млрд. Учитывая динамику затрат за первые девять месяцев года, мы пересмотрели наш прогноз TCC в сторону понижения. "Полюс" ожидает, что на конец года общие денежные затраты будут в диапазоне $375-$425 на унцию против прежней оценки $400-$450”, прокомментировал финансовые результаты генеральный директор компании Павел Грачев. В отчётном периоде Полюс увеличил добычу золота на 2% (г/г) до 771 тыс. унций. Увеличение отражает рост производительности на Наталке и реализацию проектов по расширению мощностей на основных активах. “Мы продолжаем реализовывать инициативы по повышению производственной эффективности и уже достигли заметного увеличения коэффициентов извлечения на Олимпиаде и Наталке. Также мы успешно продвигаемся в реализации нашего флагманского проекта, Сухого Лога. Сегодня мы опубликовали первую оценку рудных запасов – 40 млн унций с содержанием в руде 2,3 г/т. Это крупнейшее в мире неразработанное месторождение золота”, прокомментировал операционные результаты Павел Грачев. Конкуренты продемонстрировали разнонаправленную динамику: Полиметалл увеличил производство на 9%, а Петропавловск сократил добычу на 4% на фоне истощения ряда месторождений. Всех инвесторов интересует дивидендный вопрос: на какие выплаты могут рассчитывать акционеры? Долговая нагрузка по мультипликатору NetDedt/ Adjusted EBITDA обновила пятилетний минимум и опустилась до отметки 0,7х. Долговая нагрузка у компании низкая и позволяет платить 30% EBITDA, как это прописано в дивидендной политике. Напомню, что Полюс выплачивает дивиденды 2 раза в год и за первое полугодие выплаты прошли в начале ноября в размере 240,18 руб. на акцию. Дивиденды за второе полугодие мы узнаем ближе к весне, и с учетом хорошего третьего квартала они будут явно не меньше 240 руб. Квартальные результаты у компании отличные, но давайте быть объективными – сильный рост стал возможен благодаря высоким ценам на золото. Сохранится ли такая ситуация в будущем? На мой взгляд, маловероятно, поскольку на этой неделе мы увидели, как котировки желтого металла рухнули на 5% в течение одного дня, когда было объявлено об успешном прохождении третьей фазы клинических исследований по вакцине COVID-19. Причем это предварительные результаты и третья фаза завершится только весной 2021 года, однако уже сейчас инвесторы понимают, что для золота это плохие новости. Складывается ощущение, что восходящий тренд в бумагах Полюса подходит к своему завершению, и покупать акции на столь высоких уровнях у меня нет никакого желания. Пресс-релиз Финансовая отчётность Операционные результаты Презентация https://telegra.ph/file/89484dbd8bd47063efae4.jpg
297 

13.11.2020 11:34

​​ Кстати, про дивиденды. Исходя из обновлённой див.политики ТГК-1 направлять...
​​ Кстати, про дивиденды. Исходя из обновлённой див.политики ТГК-1 направлять...
​​ Кстати, про дивиденды. Исходя из обновлённой див.политики ТГК-1 направлять на выплаты 50% от ЧП по МСФО, после несложных расчётов в ltm-выражении мы сейчас получаем скромные 0,045 коп. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит ДД около 4%. Повторюсь, на эту цифру слепо ориентироваться не надо, и лучше сначала дождаться итогов 4 кв. 2020 года, от которого будет зависеть многое, прежде всего это касается обесценений по ряду статей. Если таковых не будет, то див.доходности вполне по силам взлететь даже до уровня 7-8% по итогам 2020 года. Однако, повторюсь, ДПМ-история для ТГК-1 постепенно остаётся в прошлом, а значит в ближайшие годы вряд акционерам вряд ли стоит рассчитывать на щедрый дивидендный поток. Скорее всего, выплаты будут плавно снижаться, вместе с дивидендами, если конечно от Fortum (которой ТГК-1 принадлежит почти на 30%) не последует каких-нибудь громких новостей. После мартовской продажи всех своих акций, я по-прежнему не считаю ТГК-1 интересным активом для инвестиций (по крайней мере, на текущих ценниках), а потому просто сижу на заборе и наблюдаю за дальнейшим развитием ситуации. Возвращаться в эту историю пока никакого желания нет. TGKA https://telegra.ph/file/242929acf75958453e621.png
289 

14.11.2020 11:12

​​ Evraz консолидирует угольные активы

Evraz объявил о намерении до конца года...
​​ Evraz консолидирует угольные активы Evraz объявил о намерении до конца года...
​​ Evraz консолидирует угольные активы Evraz объявил о намерении до конца года консолидировать угледобывающий бизнес на базе ПАО "Распадская". Распадская выкупит Южкузбассуголь (дочка Evraz) за 67,7 млрд рублей. По итогам первого полугодия у Распадской не было долга, а кэш составлял 43,97 млрд руб. Сделка не окажет негативного влияния на финансовое состояние компании. В презентации, посвященной этому событию, менеджмент отмечает, что объединенная компания станет лидером на российском рынке коксующего угля и войдёт в первую пятерку на мировом рынке. Добыча угля увеличится в 2,2х до 20,5 млн т., а EBITDA превысит 28 млрд руб. Сколько может стоить объединенная компания и есть ли потенциал роста в акциях Распадской? Последние пять лет мультипликатор EV/EBITDA в среднем составлял 4х. Текущая капитализация составляет 105 млрд руб и при среднем мультипликаторе EV/EBITDA нет потенциала роста, поскольку компании придется занимать деньги на рынке для оплаты покупки Южкузбассуголь, и ее EV увеличится за счет долга. Рост капитализации в акциях Распадской возможен только в случае роста цен на коксующийся уголь. Если в следующем году в мире начнется массовая вакцинация, то мы увидим сильный рост мировой экономики, что окажет поддержку ценам на уголь. На мой взгляд, в долгосрочной перспективе (на горизонте не менее трех лет) бумагам компании вполне по силам обновить исторический максимум, который расположен на отметке 253,85 руб., однако в моём инвестиционном портфеле пони пока отсутствуют. Хотя история с Распадской в своё время мне принесла хороший профит, за что я ей безмерно признателен. На какие дивиденды могут рассчитывать акционеры? "Мы говорим фактически об удвоении бизнеса, с высокой вероятностью будут изменения дивидендной политики. Вопрос дивидендной политики может обсуждаться после завершения сделки, то есть не раньше весны будущего года", прокомментировал член совета директоров "Распадской" Александр Фролов. Отмечу, что Александр Фролов опроверг слухи о возможном делистинге акций Распадской. Распадская готова выкупить акции у миноритариев, которые не согласны с данной сделкой, по цене 164 руб. за бумагу. Выкуп акций завершится 3 марта 2021 года. Если купить бумаги сейчас, то за три с небольшим месяца можно получить доход в размере 5%. CEO Evraz также признался, что холдинг заинтересован в том, чтобы сохранить free-float Распадской, и будет его расширять "при определённой цене акций". RASP https://telegra.ph/file/32e4f7a81d6c8255412ab.jpg
292 

17.11.2020 09:02

В среду 11 ноября индексный провайдер MSCI включил депозитарные расписки Mail.
В среду 11 ноября индексный провайдер MSCI включил депозитарные расписки Mail. ru Group в индекс MSCI Russia. В честь этого события Сбер CIB провел онлайн-конференцию с финансовым директором компании Фёдором Рубцовым и директором по связям с инвесторами Татьяной Волочкович. Предлагаю вашему вниманию наиболее интересные тезисы: За последние 9 лет выручка Mail. ru увеличилась в 9 раз, а чистая прибыль в 5 раз. Исторически у компании наблюдается низкая долговая нагрузка. С 2016 года рекламная выручка компании растет быстрее, чем у конкурентов. Текущая доля рынка составляет 15%. Цель в среднесрочной перспективе - увеличить долю рынка до 20%. Игровой бизнес в структуре выручки Mail. ru занимает второе место после интернет-рекламы. В портфеле 80 игр, продвижение которых осуществляется в большинстве стран мира. Игровой бизнес – стабильный источник валютной выручки для компании, что хеджирует волатильность рубля. Менеджмент развеял слухи об IPO игрового бизнеса - в ближайшее время не планируется. В среднесрочной перспективе компания ждет значительного роста доходов в сегменте онлайн-образования. Появление вакцины и возврат к нормальной жизни будет способствовать росту рекламной выручки. Не планируется выплачивать дивиденды. По мнению менеджмента, компания торгуется дешевле конкурентов. MAIL
286 

17.11.2020 11:25

Об ожиданиях цен на золото и о планах развития “Полюса” в интервью Коммерсантъ...
Об ожиданиях цен на золото и о планах развития “Полюса” в интервью Коммерсантъ...
Об ожиданиях цен на золото и о планах развития “Полюса” в интервью Коммерсантъ поведал гендиректор компании Павел Грачев. Выделю наиболее интересные тезисы этого интервью: ️ Политика центробанков остается ключевым фактором для золота. Длительный период низких (или даже отрицательных) реальных ставок способствует росту котировок желтого металла. ️ Дивидендная политика отражает наш долгосрочный подход к возврату денег акционерам. Она, безусловно, может и должна корректироваться с учетом конъюнктуры рынка, но шестимесячное ралли — еще недостаточное основание для пересмотра. ️ Запасы проекта Сухой Лог составили 40 млн унций со средним содержанием золота 2,3 грамма на тонну. Это месторождение не просто крупнейшее в мире, но с самыми высокими содержаниями металла среди активов сопоставимого класса по размеру и способу добычи. К производству «Полюса» добавится 2,3 млн унций золота в год, немногим меньше текущих объемов. ️ Себестоимость производства на Сухом Логе будет на уровне наших ключевых рудных активов — около $390 на унцию. Это на порядок ниже, чем у большинства золотых месторождений в мире. ️ Сегодня в капитализации «Полюса» стоимость Сухого Лога не учитывается. Она будет расти по мере приближения даты запуска (в 2026 году). ️ У компании лидирующие позиции в основных рейтингах ответственного инвестирования (ESG). Они вполне позволяют сформировать общее адекватное впечатление о том, насколько компания придерживается принципов устойчивого развития. P.S. Тем не менее, покупать акции российского золотодобытчика №1 в наш модельный портфель у меня по-прежнему никакого желания нет. Мультипликаторы очень высокие и хотелось бы дождаться более дешевого ценника. https://www.kommersant.ru/doc/4573978
301 

17.11.2020 16:07


​​ Совкомфлот отчитался по МСФО за 9 мес. 2020 года. 

 Выручка увеличилась на...
​​ Совкомфлот отчитался по МСФО за 9 мес. 2020 года. Выручка увеличилась на...
​​ Совкомфлот отчитался по МСФО за 9 мес. 2020 года. Выручка увеличилась на 10,9% (г/г) до $1,29 млрд, благодаря спросу на танкерные перевозки. Отмечу, что основной рост пришёлся на первое полугодие, когда в мире не хватало свободных нефтехранилищ, и наблюдался повышенный спрос на танкеры. В третьем квартале выручка компании сократилась на 7,8% (г/г), что логично, учитывая реализацию соглашения ОПЕК+. EBITDA Совкомфлота увеличилась на 37,5% (г/г) до $0,74 млрд. Рентабельность по EBITDA составила 57%. За последние пять лет средний уровень рентабельности составил 47% - бизнес компании высокомаржинальный! Чистая прибыль увеличилась в 2,1х до $0,25 млрд. Рост показателя был обеспечен как увеличением операционных доходов, так и сокращением расходов на обслуживание долга. Кстати, о долге. В течение долго периода времени у компании была высокая долговая нагрузка, которая превышала уровень 5х по мультипликатору NetDebt/EBITDA. Ситуация в лучшую сторону изменилась только в этом году, когда компания смогла увеличить выручку и провести IPO. По состоянию на 30 сентября NetDebt/EBITDA составляет 2,45х Компания не планирует менять дивидендную политику и готова выплачивать акционерам не менее половины чистой прибыли по МСФО. Менеджмент ожидает, что по итогам 2020 года на дивиденды будет направлено порядка $0,225 млрд. На этом фоне, потенциальная дивидендная доходность составляет 7,2%, что неплохо, учитывая низкие ставки по банковским депозитам. “В отчетном периоде группа СКФ добилась высоких результатов: чистая прибыль за девять месяцев выросла в два раза по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. В рамках реализации Стратегии развития на период до 2025 года компания значительно расширила портфель долгосрочных индустриальных контрактов в сфере транспортировки СПГ, за отчетный период увеличив объем законтрактованной выручки будущих периодов на $14 млрд”, прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления Совкомфлота Игорь Тонковидов Акции Совкомфлота торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 5,81х, текущие уровни малоинтересны для покупок. Фрахтовые ставки снижаются после бурного роста в начале года, и этот фактор будет оказывать негативное влияние на выручку компании. Компания удачно провела IPO в начале октября, когда инвесторам были прорекламированы сильные результаты первого полугодия. С момента IPO прошло почти полтора месяца и бумаги торгуются на 6% ниже цены размещения. Сейчас уже нет той эйфории, которая наблюдалась два месяца назад, когда было анонсировано первичное размещение акций. FLOT https://telegra.ph/file/fb3b4cce133d31842b87b.jpg
285 

18.11.2020 12:05

Как крупнейший в мире производитель титана справляется с пандемией COVID-19?...
Как крупнейший в мире производитель титана справляется с пандемией COVID-19?...
Как крупнейший в мире производитель титана справляется с пандемией COVID-19? Об этом в интервью РБК поведал гендиректор “Корпорация ВСМПО-Ависма” Сергей Степанов. Выделю наиболее интересные тезисы этого интервью: ️ Boeing – крупнейший клиент компании, на которого приходится 20% выручки. В этом году авиация серьезно просела, что привело к сокращению заказов. В будущем менеджмент ожидает роста заказов на фоне возвращения людей к нормальной жизни после вакцинации. ️ Компания не боится санкции со стороны будущего президента США Джо Байдена, поскольку титан очень необходим компании Boeing. ️ Вернуться на прошлогодний уровень производства титана планируется в 2022-2023 г.г. ️ Кроме авиации, остальные сектора стабильны или подрастают. Наблюдается увеличение спроса на титан в медицине, например в сфере зубных имплантов. Растёт спрос на плоский прокат и сварные трубы. ️ В 2020 году капитальные затраты ожидаются на уровне $90 млн, против $200 млн годом ранее. В следующем году объем инвестиционной программы составит около $110 млн. ️ ВСМПО-Ависма не боится конкуренции со стороны Поднебесной, поскольку китайским производителям титана будет тяжело пройти сертификацию у авиапроизводителей. P.S. Акции ВСМПО-Ависма могут быть интересны для диверсификации долгосрочных портфелей, однако идеальным моментом была покупка этих бумаг буквально пару недель назад по 16 000+ рублей (сейчас ценник уже тестирует уровень в 20 000 рублей). По прогнозам ведущих мировых центробанков новый цикл роста мировой экономики начнется в следующем году, и компания сможет увеличить выручку и дивидендные выплаты. VSMO https://www.rbc.ru/business/17/11/2020/5fb17fde9a794713a24bdf3f
293 

18.11.2020 14:30

​​Укрепление рубля продолжается, и котировки USD/RUB пытаются закрепиться ниже...
​​Укрепление рубля продолжается, и котировки USD/RUB пытаются закрепиться ниже...
​​Укрепление рубля продолжается, и котировки USD/RUB пытаются закрепиться ниже отметки 76.00. Бенефициаром укрепления рубля в первую очередь будет Сбербанк, поскольку крепкий рубль оказывает положительное влияние на нормативные показатели банка. Акции Сбера сейчас торгуются вблизи девятимесячного максимума! В начале ноября я говорил о том, что сейчас нет причин для сильной девальвации рубля. Политика ФРС США будет способствовать ослаблению доллара в среднесрочной перспективе. Накануне руководители ФРС участвовали в различных онлайн-конференциях. Отмечу наиболее интересные тезисы: ️ ФРС и Конгрессу необходимо увеличить стимулы, чтобы обеспечить стабильность финансовой системы. ️ ФРС продолжит печатать деньги и покупать казначейские облигации после появления вакцины от COVID-19. ️ Федрезерв ожидает постепенного роста инфляции в 2021-2023 г.г. и допускает рост показателя выше целевого значения 2%. Центробанк не будет торопиться с повышением процентных ставок. Что мы имеем в сухом остатке? Раньше инвесторы боялись, что после появления вакцины ФРС перестанет печатать деньги и покупать облигаций, что в свою очередь вызовет рост курса доллара. Однако Федрезерв не стал расстраивать инвесторов. На этом фоне, в 2021 году следует ожидать плавного укрепления рубля. Сберу необходимо вырасти на 16%, чтобы установить новый исторический максимум. Нисколько не удивлюсь, если новый рекорд будет установлен весной будущего года. USDRUB https://telegra.ph/file/f438161b7ae8492ef7243.png
290 

18.11.2020 18:57

​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может...
​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может...
​​ Если верить Bloomberg, то в следующем году российский фондовый рынок может пополниться ещё одним представителем из сектора ритейла в лице сети магазинов Fix Price, количество которых уже перевалило за 4000, и помимо России эта торговая сеть представлена ещё в шести странах: Белоруссия, Грузия, Казахстан, Киргизия, Латвия и Узбекистан. По данным всё того же Bloomberg, оценка компании для размещения может составить $6 млрд, а основатель Fix Price Сергей Ломакин уже подтвердил, что IPO – один из возможных стратегических сценариев для компании. ️ Первичное размещение акций Fix Price на бирже может состояться уже в первом полугодии 2021 года, и в качестве возможных площадок рассматриваются как Лондонская, так и Московская биржи. Все мы помним, как Goldman Sachs «положил глаз» на Детский Мир, на сегодняшний день являясь его крупнейшим акционером с долей в 8,55%. Теперь, как стало известно, американский банк является ещё и счастливым обладателем 10% акционерного капитала Fix Price, а сделка состоялась буквально в начале текущего года. Goldman Sachs что-то знает, чего не знаем мы? Интерес к российскому ритейлу со стороны банка лично меня заставляет призадуматься… Для предварительной оценки инвестиционной привлекательности Fix Price за основу предлагаю взять финансовые результаты 2019 года, по итогам которого компания получила выручку 142,9 млрд рублей, EBITDA – 27,2 млрд и чистую прибыль – 13,2 млрд рублей. Да, рентабельность по EBITDA около 20% - впечатляющий результат для отечественного ритейла, и, пожалуй, самый высокий среди публичных компаний этого сектора. Однако, если посчитать потенциальный P/E из предложенных вводных данных, то результат получается на уровне 34х – весьма существенно, чтобы говорить о какой-то недооценке и серьёзной инвестиционной привлекательности. Дождёмся, конечно, официальных намерений основателя Fix Price Сергея Ломакина и соучредителя Артёма Хачатряна относительно публичных перспектив компании, однако на текущий момент участвовать в IPO по предложенным ценникам лично у меня интереса нет. Да и реальные располагаемые доходы россиян, как показывает статистика последних лет, склонна к снижению, нежели росту. Особенно на фоне бушующей пандемии COVID-19, которая пока и не думает затухать. https://telegra.ph/file/08aaa64776183d289f939.png
312 

19.11.2020 11:25

​​Еврооблигации, как альтернатива банковским депозитам.

 Ставки по долларовым...
​​Еврооблигации, как альтернатива банковским депозитам. Ставки по долларовым...
​​Еврооблигации, как альтернатива банковским депозитам. Ставки по долларовым депозитам в крупнейших российских банках не превышают 0,85% годовых, и такая низкая доходность вряд ли может радовать инвесторов. В качестве интересного варианта вы можете обратить внимание на еврооблигации, популярность которых с каждым годом только растёт, также как и их доступность для широкого круга инвесторов. Если раньше для покупки еврооблигации требовалась сумма от $100 тысяч, то в этом году ситуация явно изменилась к лучшему. Мосбиржа сделала настоящий подарок инвесторам, и теперь минимальный лот для некоторых эмитентов составляет всего лишь 1 бумагу (то есть $1000). Текущий список эмитентов на сегодняшний день выглядит следующим образом: GTLK-27 4.65% (XS2131995958) ГТЛК CBOM-PERP 8.875% (XS1601094755) МКБ PHOS-23 3.949% (XS1752568144) Фосагро GMKN-25 2.55% (XS2134628069) ГМК НорНикель MMK-24 4.375% (XS1843434959) ММК SIB-24 3.45% (XS2010044621) Сибур EUCH-24 5.5% (XS1961080501) Еврохим SCF-23 5.375% (XS1433454243) Совкомфлот SB-22 6.125% (XS0743596040) Сбербанк То есть сейчас в списке значится 9 компаний из самых разных отраслей, и Мосбиржа уверенно заявляет о том, что он будет пополняться новыми именами. ️Каждой облигации присвоен свой код. Например, у Фосагро XS1752568144. Если мы введём данный код в поисковую строку на сайте Мосбиржи, то получим полную информацию о ходе торгов, и текущую доходность данной еврооблигации. К примеру, сегодня она составляет 1,83%, что существенно выше банковских депозитов. В общем, кому интересно - пробуйте, дерзайте. Д - диверсификация, которая, как известно, лишней не бывает для любого инвестора. https://telegra.ph/file/98471a3972be873ecb59a.jpg
284 

22.11.2020 12:53

В конце минувшей недели дочки Россетей начали отчитываться о своих финансовых...
В конце минувшей недели дочки Россетей начали отчитываться о своих финансовых результатах по МСФО, и, надо сказать, что пока они в целом выглядят очень даже обнадёживающе. И это в год бушующей пандемии COVID-19, как в нашей стране, так и во всём мире! Прекрасно отдаю себе отчёт, что всю главную интригу будет таить в себе 4-й квартал, особенно по части наших «любимых» и непредсказуемых отчислений в резервы, но всё же осторожно порадоваться хочется уже сейчас. Гормоны счастья лишними не будут, в самый разгар осенней хандры. Начну, пожалуй, с главного антигероя – МРСК Волги, чтобы напоследок оставить только хорошие новости. Компания не только уверенно пикирует в сторону первого в своей истории годового убытка, но и уже успела растерять за последние несколько кварталов все свои конкурентные преимущества по основным финансовым мультипликаторам перед «сёстрами». С января по сентябрь МРСК Волги получила чистый убыток в размере пол миллиарда рублей, оказавшись убыточной даже на операционном уровне (минус 261 млн рублей!) – давно не припомню подобного прецедента с ней. О дивидендах за 2020 год, как это ни прискорбно, здесь лучше даже не мечтать. При этом долговая нагрузка компании впервые с 2015 года превысила 1х, а по мультипликатору EV/EBITDA компания уже 8 лет не оценивалась выше 3х. Имеющийся пакет акций МРСК Волги продолжу держать в своём портфеле (со скромной долей в 1,7%), но докупать их точно не планирую в ближайшее время. Зато МРСК ЦП, МОЭСК и МРСК Центра чувствуют себя весьма неплохо: все эти три компании дружно нарастили чистую прибыль по итогам 9m2020 (на 10.7%, 7.0% и 93.7% соответственно) и демонстрируют все признаки долгожданного оздоровления (ну или, по крайней мере, стабилизации), после всех навалившихся проблем в последнее время. Особенно приятно удивили результаты МРСК Центра, которой удалось практически удвоить свою чистую прибыль – не случайно котировки акций компании уже в пятницу закрыли ковидный гэп, обновив свои двухлетние максимумы. МОЭСК также находится в одном шаге от этого, а бумаги МРСК ЦП и вовсе единственные из этой троицы, которым удалось удвоиться в цене с ковидных минимумов за каких-то полгода с лишним! Но всем трём компаниям ещё предстоит большой и серьёзный путь наверх, чтобы оправдать доверие тех акционеров, поверивших в компанию пару-тройку лет назад, когда конъюнктура рынка распределительных сетей была куда оптимистичней, а дивиденды более щедрыми, чем в нынешние времена. Из этих трёх бумаг я по старой памяти держу только МРСК ЦП. Покупать МРСК Центра мне некомфортно на этом росте, да и по-прежнему не хочется из-за неприятных воспоминаний, а вот вновь стать акционером МОЭСК я бы очень даже не отказался, если бы бумажки этой компании мне продали хотя бы по рублю. Но пока в этот сценарий верится с трудом. МРСК Юга и МРСК Северного Кавказа в круг моих интересов не входят, поэтому здесь я тактично промолчу, хотя заглядывал и в их финансовые отчётности – и ничего хорошего в них, естественно, не нашёл. А вот результаты ФСК ЕЭС жду куда с большим интересом, т.к. вместе с Ленэнерго это стабильные и надёжные дивитикеры в моём портфеле, с которыми я продолжаю связывать определённые надежды на дивидендный поток. MRKP MRKC MSRS MRKV MRKY MRKK
289 

23.11.2020 09:02


​​ Председатель правления Московской биржи Юрий Денисов очень любит свою...
​​ Председатель правления Московской биржи Юрий Денисов очень любит свою...
​​ Председатель правления Московской биржи Юрий Денисов очень любит свою компанию, однако, как и я, всё же посчитал рациональным выйти из её капитала по привлекательным ценникам. Согласно материалам Мосбиржи, продажа пакета Денисова в размере 0,02686% капитала компании проходила в два этапа – 13 и 16 ноября 2020 года. В первый день было реализовано примерно 0,01% акций (=30 млн рублей), тремя днями позже был продана оставшаяся доля – 0,0159% (=50 млн рублей). "С 2013 года в компании действует долгосрочная мотивация для правления и менеджмента. Программа основывается на динамике котировок акций биржи и зависит от выполнения целей стратегии компании. Все участники получают ежегодно транши в рамках программы, которые могут реализовать в установленные сроки. Юрий Денисов и несколько менеджеров компании реализовали свои транши в рамках программы в ноябре", - пояснила Мосбиржа. Любопытно, но ещё буквально в октябре Денисов показательно гордился своей долей в акциях Мосбиржи, считая это своеобразным индикатором заинтересованности топ-менеджмента в светлом будущем компании: "Для любой публичной компании принципиально важно сблизить интересы акционеров и менеджмента, чтобы сотрудники были напрямую заинтересованы в долгосрочном росте её капитализации", - говорил Денисов в октябре. Однако что-то заставило его и других коллег рассмотреть вариант продажи бумаг по текущим ценам. Посмотрим, где окажутся котировки акций Мосбиржи на горизонте одного-двух месяцев. MOEX https://telegra.ph/file/a9dda2238c0352feb7b3a.jpg
286 

24.11.2020 15:47

В продолжении темы ЛУКОЙЛа, который вчера отчитался по МСФО за 9 месяцев 2020...
В продолжении темы ЛУКОЙЛа, который вчера отчитался по МСФО за 9 месяцев 2020...
В продолжении темы ЛУКОЙЛа, который вчера отчитался по МСФО за 9 месяцев 2020 года, предлагаю вашему вниманию почитать интервью издательству КоммерсантЪ совладельца компании Леонида Федуна "О перспективах нефтяного рынка и о планах развития ЛУКОЙЛа". Выделю наиболее интересные тезисы из этого интервью: ️ Значительная часть нефтяных проектов компании рентабельны при цене $40 за баррель. ️ ЛУКОЙЛ отказался от планов по строительству гигантских нефтегазохимических комплексов, потому что ситуация на рынке меняется и появляются технологии, которые позволяют сделать практически бесконечной вторичную переработку пластиков. ️ Компания производит почти 400 МВт энергии из возобновляемых источников. ЛУКОЙЛ №2 в России по гидроэнергетике. Все проекты рентабельны. ️ Европейский нефтяной рынок будет сокращаться. К 2040 году может уменьшиться в два раза, согласно прогнозу Евросоюза. Сокращение газового рынка в Европе также ожидается, но не такое сильное, пока цена на газ будет низкой. ️ В мире более миллиарда автомобилей, из которых менее 5% электрические. Даже если к 2035 году только 50% всех продаваемых автомобилей будут с двигателем внутреннего сгорания, этот накопленный парк сохранится, плюс к ним прибавятся новые машины в развивающихся странах. Компания не видит серьезных рисков из-за этого фактора. ️ Россия и ОПЕК однозначно должны координировать между собой в будущем. Леонид Федун считает, что цена на нефть на уровне $50 за баррель является обоснованной. Сейчас ценник на нефть на 7% ниже. https://www.kommersant.ru/doc/4584070?from=main_6
293 

25.11.2020 17:47

​​ Иностранных эмитентов с российскими активами, которые на текущий момент не...
​​ Иностранных эмитентов с российскими активами, которые на текущий момент не...
​​ Иностранных эмитентов с российскими активами, которые на текущий момент не имеют листинга в нашей стране, осталось не так много. И одна из таких компаний – Global Ports, являющаяся лидером российского рынка перевалки контейнеров и управляющая уникальной сетью из семи многофункциональных терминалов в двух ключевых морских бассейнах. ️ Акции Global Ports сейчас представлены на Лондонской фондовой бирже (LSE) и с момента IPO, состоявшегося летом 2011 года, они упали в цене более чем в пять раз, торгуясь сейчас чуть ниже $3, в непосредственной близости от исторических минимумов, датированных декабрём 2014 года. Собственно, именно такое беспрецедентное падение котировок и вызвало у меня определённый интерес к этим бумагам, и я решил разобраться, чем живёт компания в финансовом смысле этого слова и как в нынешние непростые времена чувствует себя её бизнес. Начнём, пожалуй, со свежих цифр. А именно – опубликованных в октябре операционных результатах Global Ports, из которых можно увидеть рост объёмов перевалки по итогам 3 кв. 2020 года на 4% (г/г), в то время как совокупный объём перевалки контейнеров на морских терминалах России за этот же период сократился на 2,5% и 2,4% соответственно. Причём динамику лучше среднерыночной компании удаётся демонстрировать с завидной регулярностью, как в балтийском, так и в дальневосточном бассейнах. Правда, в текущем 2020 году опережающее положение на рынке не помогло Global Ports избежать падения основных финансовых показателей по итогам 1 полугодия (выручка -8%, EBITDA -10%, чистая прибыль -34%). Всему виной – пандемия COVID-19, из-за которой было отмечено резкое снижение объёмов гружёного импорта, на фоне замедления темпов роста экспорта. Это признали и в самой компании, отметив высокую волатильность спроса и неопределённость на рынке контейнерных перевозок, которые актуальны и сегодня. Кстати, кому особенно интересно погрузиться в эту инвестиционную идею - рекомендую полистать презентацию, представленную к публикации полугодовых финансовых результатов. А потому одним из главных приоритетов своего развития на ближайшие годы Global Ports назвала контроль над расходами, что благодаря солидному значению FCF должно поспособствовать в итоге снижению долговой нагрузки с текущих 3,1х (на конец 2019 года было и вовсе 3,3х) до 2х по соотношению NetDebt/EBITDA. Почему это так важно? Ну хотя бы потому, что руководство компании минувшим летом заявило о возможности возврата к дивидендной практике, как только долговая нагрузка сократится до 2х и ниже. Ждать дивидендов (=снижения долговой нагрузки), по всей видимости, придётся ещё пару лет точно, однако инвестиции тем и хороши, что позволяют уже сейчас строить фундамент своего портфеля, чтобы в будущем получить хороший профит. Правда, для этого очень хотелось бы всё же увидеть акции Global Ports не только на Лондонской, но и на Московской бирже. Возможно, я буду одним из первых желающих на покупку этих бумаг, в расчёте на делеверидж и возвращение к дивидендным выплатам, которые акционеры не получали уже лет эдак шесть. Сами представляете, какой позитивный эффект для рынка принесёт эта новость, когда придёт час! В заключении коснусь немного акционерного капитала Global Ports. Основными акционерами компании на сегодняшний день являются группа "Дело" Сергея Шишкарева и APM Terminals (структура A.P.Moeller-Maersk), в то время как free float оценивается на уровне чуть более 20%. P.S. Единственно, что меня смущает во всей этой истории - это какой-то нездоровый хайп вокруг Global Ports. В последнее время очень много инвестдомов и телеграм-пабликов активно пиарили эту идею, и это обычно печально заканчивается в итоге. Однако лично для меня точки роста в случае с Global Ports предельно понятны - это делеверидж и возвращение к дивидендным выплатам. Понаблюдаю, насколько успешным будет их реализация, и исходя из этого буду корректировать своё отношение к этим бумагам, присутствие которых на Московской бирже уж точно не помешало бы. GLPR https://telegra.ph/file/3b59eb11767ca33cd2ecc.png
303 

26.11.2020 13:23

️ В продолжение темы авиакомпаний, предлагаю вашему вниманию ознакомиться со...
️ В продолжение темы авиакомпаний, предлагаю вашему вниманию ознакомиться со...
️ В продолжение темы авиакомпаний, предлагаю вашему вниманию ознакомиться со свежим прогнозом от Международной ассоциации воздушного транспорта. Наиболее интересные тезисы: В период эпидемиологических ограничений и низкого спроса на пассажирские перевозки авиакомпании по всему миру переориентировали под перевозку грузов, в том числе пассажирские лайнеры. Спрос на внутренние перевозки сократился меньше, чем на международные. Если бы не $173 млрд финансовой поддержки со стороны правительств, мы бы увидели огромное количество банкротств. В 2021 году ситуация улучшится: мировой пассажиропоток может составить 2,8 млрд человек, что все еще на 1,7 млрд пассажиров меньше, чем в 2019 году, а коэффициент загрузки поднимется до 72,7%. Агрессивное сокращение затрат в сочетании с повышенным спросом приведет к тому, что уже в четвертом квартале 2021 года отрасль выйдет в прибыль. Объемы пассажироперевозок вернутся к уровню 2019 года не ранее 2024 года. AFLT https://www.iata.org/en/pressroom/pr/2020-11-24-01/
291 

26.11.2020 17:31

​​ Уже и не верил, что однажды скажу это вслух, но в акциях Русгидро неожиданно...
​​ Уже и не верил, что однажды скажу это вслух, но в акциях Русгидро неожиданно...
​​ Уже и не верил, что однажды скажу это вслух, но в акциях Русгидро неожиданно начинает вырисовываться инвестиционная идея. Не так, чтобы самая перспективная, но весьма интересная. Сегодня компания представила свои финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2020 года, которые оказались рекордно высокими в истории Группы за указанный временной промежуток: чистая прибыль акционеров выросла сразу на 62% (г/г) до 60,6 млрд рублей, а показатель EBITDA – на 28,6% до 90,5 млрд. Здесь вы можете резонно вспомнить про традиционные списания и обесценения, которые мы привыкли видеть в конце каждого года и которые были главным фактором давления на итоговые финансовые результаты Русгидро, однако менеджмент компании уже успел озвучить оптимистичный прогноз по списаниям основных активов в 2020 году – на уровне 20 млрд рублей (по сравнению с 53,5 млрд годом ранее). То есть у Русгидро есть все шансы на то, чтобы уже по итогам текущего года заработать рекордную чистую прибыль (сейчас рекордным является 2016 год с результатом 40,2 млрд рублей). Дальше идёт самое интересное. Про финансовую отчётность Русгидро забываем, с ней всё понятно, и переключаемся на телеконференцию топ-менеджмента, в рамках которой сначала член правления компании Андрей Казаченков заявляет, что «в 2021-2022 гг. списаний не будет, рост дивидендов ожидается значительно выше 2019 года», а затем от источников Интерфакса появляются новости о том, что «Русгидро с 2021 года планирует увеличить дивиденды до уровня не менее 25 млрд рублей в год». На всякий случай уточняю, что «с 2021 года» читать нужно «по итогам 2020 года». Что, впрочем, весьма логично, если разделить ожидаемые за этот год 50 млрд рублей ЧП по МСФО ровно пополам, точно в соответствии с действующей див.политикой Русгидро, и получить в итоге 25 млрд рублей. В пересчёте на одну акцию это означает 5,87 коп. или потенциальную ДД=7,6%, с возможностью дальнейшего роста выплат в абсолютном выражении, по мере отражения в будущих результатах резкого сокращения списаний, если верить ожиданиям топ-менеджмента. Торжественно сообщаю, что я спустя полгода вновь стал акционером Русгидро. Очень надеюсь, что на сей раз всерьёз и надолго. Давно хотелось что-то купить, а тут такая история подвернулась под горячую руку. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация HYDR https://telegra.ph/file/fa54c4116c54013cd56dd.jpg
312 

26.11.2020 23:54

Образовательный выпуск от Тимофея Мартынова, в котором он рассказывает о 10...
Образовательный выпуск от Тимофея Мартынова, в котором он рассказывает о 10...
Образовательный выпуск от Тимофея Мартынова, в котором он рассказывает о 10 правилах успешного инвестирования в акции. Всё чётко и по делу, отличное получасовое видео выходного дня, рекомендую! Не покупайте что-то, если у вас просто есть деньги. Учитесь ждать. Семьдесят семь раз отмерь, один раз отрежь. Прежде чем что-то купить, надо это тщательно изучить со всех сторон. Не смотрите на график цены акций. Хотя бы не ставьте тех.анализ во главу угла. Если вы потратили 10 часов на изучение компании, это ещё не значит что её надо купить. В секторе могут быть иинвестиционные идеи и поинтересней. Не вкладывайтесь полностью в одну компанию сразу. Д - диверсификация! Следите за направлением динамики процентных ставок в экономике. Оно вам подскажет, что лучше сейчас держать: акции или облигации. Изучая компании, если вы видите какие-то сомнительные моменты — сразу же уходите либо сокращайте своё присутствие в них до минимума. Высокие дивиденды — не повод покупать что-то. Зачастую высокие текущие дивиденды встречаются у компаний с падающим бизнесом. Не слушайте гуру, проводите собственный анализ. Все ошибаются. Чудес не бывает: если вы заработали, то это ещё не значит, что вы всё делали правильно. Возможно, вам просто повезло. Постоянно учитесь и развивайтесь! обучение https://www.youtube.com/watch?v=zb6Y3c2ZKjk&feature=emb_logo
299 

28.11.2020 09:02

Сегодня и завтра Сбер представит стратегию развития 2023.

 Сегодня о...
Сегодня и завтра Сбер представит стратегию развития 2023. Сегодня о...
Сегодня и завтра Сбер представит стратегию развития 2023. Сегодня о приоритетах и целях стратегии расскажет топ-менеджмент в составе Германа Грефа, Александра Ведяхина, Льва Хасиса, Александры Бурико. Завтрашний день будет посвящен развитию экосистемы. Старт обеих презентации намечен на 14.00 по московскому времени. Зарегистрироваться на мероприятие можно здесь. Мы получим не только красочный рассказ о лидерстве Сбера в российском банковском секторе, но и ориентиры по прибыли и дивидендам на период с 2021 по 2023 г.г. Если вы помните, в этом месяце Греф заявлял о возможности сохранения текущей дивидендной политики, которая предполагает выплату половины прибыли по МСФО. На мой взгляд, дивидендная политика будет сохранена, поскольку у банка сохраняется высокая достаточность капитала, временами даже наблюдается существенный избыток капитала. Менеджмент Сбера понимает, что в банковском бизнесе его рост ограничен, и поэтому мы периодически наблюдаем различные сделки по покупке непрофильных активов, которые потом презентуют, как развитие экосистемы. Минфин России, который в этом году стал владельцем контрольного пакета Сбера, также заинтересован в выплате не менее 50% прибыли в качестве дивидендов, о чем уже не раз говорил Антон Силуанов. Что касается прогноза по чистой прибыли, то в прошлой стратегии был зафиксирован ежегодный темп прироста порядка 10%, и эта цель была бы достигнута, если бы не COVID-19. На мой взгляд, в рамках сегодняшней стратегии ежегодный темп прироста может быть повышен до 15%, поскольку Сбер будет сокращать резервы в 2021-2022 г.г., возникшие в этом году из-за пандемии. Чистая прибыль в 2023 году может превысить отметку 1,1 трлн руб., в этом случае дивиденды на обычку и преф составят порядка 25 руб. Презентация предыдущей стратегии развития состоялась 14 декабря 2017 года в Лондоне. В этот день котировки обыкновенных акций Сбера подорожали на 3,6%. Через месяц акции стоили дороже на 7,2%. Повторится ли тенденция в этот раз? Увидим ли мы акции Сбера к Новому году на отметке 270 руб.? С учетом оптимизма на рынках, вероятность такого исхода достаточно высокая. SBER https://www.sberbank.com/investorday
298 

30.11.2020 09:57


Сбер CIB провел онлайн-конференцию с топ-менеджментом Globaltrans.

Предлагаю...
Сбер CIB провел онлайн-конференцию с топ-менеджментом Globaltrans. Предлагаю...
Сбер CIB провел онлайн-конференцию с топ-менеджментом Globaltrans. Предлагаю вашему вниманию наиболее интересные тезисы: Порядка 36% выручки приходится на металлургические грузы, 35% доходов от транспортировки нефти и нефтепродуктов. Почти все ключевые клиенты работают с компанией с момента её создания. У компании один из самых низких коэффициентов порожнего пробега в отрасли, что указывает на высокую эффективность бизнеса. Исторически у компании наблюдается низкая долговая нагрузка. Текущий уровень NetDebt/ Adjusted EBITDA 0,75х. Дивидендная политика привязана к долговой нагрузке. При показателе менее 1х Adjusted EBITDA компания выплачивает более 50% свободного денежного потока. Дивиденды выплачиваются дважды в год. По итогам второго полугодия ориентир составляет 28 руб. на ГДР, что вместе с ранее выплаченными 46,55 на ГДР ориентирует нас на 74,55 руб. по итогам 2020 года и солидную двузначную ДД, приближающуюся к 20%! Листинг на Московской бирже позволил увеличить ликвидность депозитарных расписок компании. Менеджмент рассчитывает на включение ГДР в состав индекса Мос.биржи и индекса MSCI Russia Small Cap в 2021 году. Этот фактор будет способствовать притоку капитала в бумаги со стороны индексных фондов. P.S. Вакцинация населения в 2021 году будет способствовать росту отечественной экономики, что позитивно отразится на акциях грузоперевозчиков. К примеру, Центробанк ожидает роста ВВП в следующем году на уровне 3–4%. Бумаги Globaltrans сейчас торгуются с мультипликатором P/E 4,87х. Текущие уровни могут быть интересны для долгосрочных инвесторов. Ранее мы уже анализировали акции Globaltrans здесь, кому интересно - почитайте и вспомните. GLTR https://www.youtube.com/watch?v=wK0T_G2SvCI&feature=youtu.be
298 

30.11.2020 18:27

Сбер накануне завершил первый (основной) день презентации трёхлетней стратегии...
Сбер накануне завершил первый (основной) день презентации трёхлетней стратегии...
Сбер накануне завершил первый (основной) день презентации трёхлетней стратегии развития. Предлагаю вашему вниманию наиболее интересные тезисы: ️ Рентабельность капитала ожидается выше 17% (в прошлой стратегии было 20%) ️ Уровень дивидендных выплат — 50% от чистой прибыли по МСФО (в прошлой стратегии было 43,5-50,0% ) ️ Отношение расходов к доходам составит порядка 34% (в прошлой стратегии было 30-33%) ️ Среднегодовой рост розничных кредитов составит 10-12%, корпоративных - 5-7% (11,5% и 5,9% в прошлой стратегии) ️ Сбер запустит свой универсальный кросс-категорийный маркетплейс в 2021 году, выручка которого в 2023 году ожидается на уровне 500 млрд руб, и который войдет в TОП-5 игроков рынка (в прошлой стратегии указывалось на создание маркетплейса “Беру”, который войдёт в TОП-5 игроков рынка) ️ IPO компаний, входящих в экосистему возможны в 2023 году, при условии хорошего рыночного мультипликатора (в прошлой стратегии такой исход не рассматривался) Какой из всего вышесказанного можно сделать вывод? Сбер понизил прогнозы по рентабельности капитала. Классический банковский бизнес не будет генерировать повышенный доход. Я думаю это вызвано масштабами бизнеса. Сбер стал настолько большой, что ему тяжело демонстрировать высокий темп роста. Рентабельность капитала не менее 17% позволит Сберу в 2023 году приблизится к чистой прибыли в 1 трлн руб. (именно этот уровень был заложен в стратегию 2020). Изначально я был более оптимистичен и рассчитывал на превышение отметки 1,1 трлн. руб. Таким образом, дивиденды по итогам 2023 года могут составить порядка 22 руб. на акцию. Сбер со второй попытки, после неудачи с “Беру”, попробует создать кросс-категорийный маркетплейс. Получится ли в этот раз? Я думаю, что да, поскольку Герман Греф не реализовал себя в этом направлении, и его амбиций хватит для запуска проекта. Но какой ценой это обойдется акционерам? Я думаю, что высокой, поскольку конкуренция ожидается нешуточная. Что касается IPO компаний входящих в экосистему, то сейчас об этом думать рано, поскольку совершенно не понятно, какой из бизнесов будет готов к размещению акций на бирже. P.S. Сбер – это стабильный бизнес, с невысоким темпом роста, который будет выплачивать своим акционерам половину прибыли в качестве дивидендов. Для диверсификации долгосрочных портфелей можно использовать префы Сбера, ДД которых выше обычки. SBER https://www.sberbank.com/investorday
306 

01.12.2020 09:03

​Выбор российских акций

Разобрался, какие акции и почему берёт в портфель...
​Выбор российских акций Разобрался, какие акции и почему берёт в портфель...
​Выбор российских акций Разобрался, какие акции и почему берёт в портфель управляющий Эдуард Харин. Его мнение нахожу для себя авторитетным и делюсь с вами, потому что: + он 3 года подряд показывает лучший (да-да, №1) результат среди конкурирующих фондов, трек-рекорд публичный, + он управляет не своими «пятью копейками», а 16 млрд рублей в фонде, что означает высокую ответственность за решения, на кону репутация, + он свободен в выборе активов и не сидит в заложниках инвестдекларации, то есть может покупать и акции, и облигации. Итак, что он выбирает сейчас: 60% средств инвестирует в акции, 40% в облигации. Делает ставку на акции, потому что ждёт дальнейшего роста спроса на них от локальных розничных инвесторов. Рублёвые облигации мало кого интересуют из-за низкой доходности, поэтому основной приток от неофитов фондового рынка идёт именно в акции. Видит рост спроса на акции локальных компаний, работающих на внутренний спрос: электроэнергетику, телекомы, ритейл. И поэтому сам делает упор на эти секторы. Первая причина роста спроса в том, что снижение ключевой ставки в рублях приносит больше бенефитов локальным компаниям и меньше — экспортёрам. Они смогут рефинансировать свои рублёвые долги по более низким ставкам, что положительно повлияет на их финрез. Их долговая нагрузка выше, чем у экспортеров, поэтому ей есть, куда снижаться, то есть это важный аргумент. Напротив, экспортёры имеют меньшую долговую нагрузку и занимают в твердых валютах, где ставки были низкими уже давно. Поэтому рынок не ждёт роста финреза по экспортёрам благодаря снижению рублёвых ставок. Вторая причина — он ждёт улучшение качества корпоративного управления в локальных компаниях, что скажется положительно на финрезе. Напротив, ресурсные компании уже значительно улучшили качество корпоративного управления, поэтому теперь их финрез определяется больше ценой на товарных рынках, чем внутренними изменениями. + Прикладываю распределение активов на диаграмме Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/f608d3f73367a198d3f43.jpg
292 

31.07.2020 18:16

На днях дискутировал о выборах в США с Вадимом Логиновым (директор по страт.
На днях дискутировал о выборах в США с Вадимом Логиновым (директор по страт. развитию Альфа-Капитал) и попросил его осветить эту тему в своём ближайшем обзоре, который он готовит каждый месяц. Спросил, могу ли публиковать обзор в канале, и получил Ок :) Вот темы обзора (сохранил стилистику автора): 1. Дембельский аккорд Трампа? 2. Призрак коммунистической угрозы 3. Делёж власти и влияния в Европе Если вам интересна геополитика, то этот обзор вы можете бесплатно скачать по ссылке. Для меня каждый такой обзор от Вадима — спасение от синдрома упущенной выгоды. Он экономит кучу времени, которое я бы потратил на чтение твитов Трампа, громких новостей, заказных статей и прочего информационного фастфуда. Очевидно, Вадим делает эту работу за меня, анализирует, сокращает, упрощает и в результате выдаёт summary интересной инфы, за что ему Спасибо. Алексей Климюк, https://drive.google.com/u/0/uc?id=1-TWAobm0Ap0aGaUgWcEBIuikEablPfE5
279 

03.08.2020 22:26

Если вы что-то пропустили В выходной день представляю вашему вниманию...
Если вы что-то пропустили В выходной день представляю вашему вниманию дайджест последних материалов моего канала — так вы точно не упустите ничего интересного. Итак, в хронологическом порядке: Новости инвестиции в евробонды индонезийской компании Indika Enegry. Интересно ли инвестировать в разгар коронавируса в компанию-добытчика термального угля? https://t.me/alfawealth/592 Обзор цен на популярные евробонды от трейдера Альфа-Капитал. 17 интересных евробондов со всего мира. https://t.me/alfawealth/593 Мои мысли по поводу исторического максимума цены золота. То ли еще будет? https://t.me/alfawealth/594 Печальные новости для Intel. Оперативный обзор компании от Димы Михайлова сразу после выхода отчета. https://t.me/alfawealth/595 Интер РАО запускает опционную программу для менеджмента. Перспективы компании на 10 лет вперед и есть ли они? https://t.me/alfawealth/605 Подробный разбор еврооблигации Nexa resources. Хотите доходность 5,4% в долларах? https://t.me/alfawealth/606 Причины укрепления евро. Стоит ли за этим макроэкономическое обоснование или это рыночные флуктуации? https://t.me/alfawealth/608 Актуальные идеи управляющего Эдуарда Харина по российскому рынку акций. Три лучших сектора для инвестиций и распределение активов в фонде акций РФ. https://t.me/alfawealth/609 Обсуждаю тему предстоящих выборов в США с Вадимом Логиновым (директор по стратегическому развитию Альфа-Капитал). https://t.me/alfawealth/610 Акции Intel: чего ожидать после падения? Подробный отчет на холодную голову от Василия Копосова. https://t.me/alfawealth/611 Проблемы в Турции. Настало ли время выходить из суверенных бондов? https://t.me/alfawealth/612 Топ-5 российских акций, которые покупает Альфа-Капитал. Конкретные компании и причины их покупок в фонд Альфа-Капитал. https://t.me/alfawealth/613 Портфель бондов в ЕВРО. Полный состав и расчет финансового результата. https://t.me/alfawealth/614 Пост будет обновляться каждые две недели, чтобы вам было удобно находить самые интересные материалы. Порекомендуйте канал друзьям-инвесторам, такой информации на русском языке больше нигде нет! Алексей Климюк,
307 

08.08.2020 13:40

​ Аргентина заключила сделку с кредиторами
22 апреля этого года Аргентина...
​ Аргентина заключила сделку с кредиторами 22 апреля этого года Аргентина...
​ Аргентина заключила сделку с кредиторами 22 апреля этого года Аргентина допустила технический дефолт, не выплатив очередной купон по своим суверенным облигациям. С тех пор правительство Аргентины вело переговоры с крупнейшими кредиторами, постепенно улучшая условия реструктуризации долгов, чтобы удовлетворить их требования (я уже писал об этом здесь). На прошлой неделе стало известно, что стороны, наконец, договорились о финальных условиях, что поставило точку в затянувшемся споре, за которым лично я следил с большим интересом. Редко на рынке можно встретить такие высокие доходности по суверенным облигациям, поэтому было занятно, как портфельные управляющие отработают этот трейд. Поговорил с Димой Дорофеевым по этому поводу: — Расскажи о подробностях сделки, о чём договорились? Правительство заключило сделку с кредиторами об обмене дефолтных выпусков облигаций на новые, взамен со страны будут сняты ограничения и она сможет вновь занимать так нужную ей валюту. Восстановительная стоимость облигаций в рамках сделки обмена составит около 54,5% от номинала. Подать поручения на обмен бумаг можно до 24 августа. А главное, что в рамках сделки инвесторы получат невыплаченные купоны и НКД с апреля месяца, что существенно поднимет доходность. — Какие планы на бонды после сделки? — Выход из аргентинского кризиса даст толчок к включению бумаг обратно во всевозможные индексы и фонды, а также к присвоению рейтинга от ведущих агентств до уровня В3/В-. Что увеличит стоимость суверенных бондов. Поэтому пока план немного подержать бонды и только затем продать. — Какой вывод ваша команда сделала из этой истории? — Часто бывает так, что самые рисковые сделки оказываются и самыми доходными. Только надо хорошо понимать этот риск. Некоторые из тех, кому мы покупали выпуски в марте-апреле, на самом дне, несколько с опаской смотрели на эти сделки, но заработали на них почти 100%. У нас было понимание, что ситуация не настолько плоха, насколько упали бонды, и мы оказались правы. Мне кажется, ситуация с аргентинским долгом и то, как она решилась — хорошая иллюстрация понятия риск/профит. Парни сумели получить достойную компенсацию за взятый риск, но так бывает отнюдь не всегда. И также нужно помнить, что такие сделки должны быть ограничены по доле в общем портфеле. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/a09d9e21508180fb94a63.jpg
288 

10.08.2020 21:13

​ Анализ мексиканской лизинговой компании MEGA
Мои коллеги в Альфе провели конф...
​ Анализ мексиканской лизинговой компании MEGA Мои коллеги в Альфе провели конф...
​ Анализ мексиканской лизинговой компании MEGA Мои коллеги в Альфе провели конф колл с основным бенефициаром (Guillermo Romo) и финдиром (Ignacio Gonzalez) мексиканской MEGA, которая в феврале разместила бонд с огромным купоном 8,25% в USD — писал об этом здесь. Сейчас бонд даёт доходность к погашению 11,5% годовых в USD и стоит около 88% номинала, поэтому интересно, что происходит с компанией. Делюсь основными тезисами конф колла: У компании кэша $100 миллионов, при этом в течение ближайшего года ей нужно будет выплатить лишь $53 миллиона. Половина из них — это банковский кредит, который с большой вероятностью будет пролонгирован. NPL (просроченные кредиты) оказались на уровне 2,1% (в 2019 году они были на уровне 1,9%) – это достаточно устойчивый уровень, учитывая состояние рынка за предшествующий период. Покрытие NPL резервами было на уровне 90%. Только 11% заёмщиков Mega во 2 квартале попросили изменений условий обслуживания кредитов. Чаще всего Mega давала таким заёмщикам паузу в выплатах с переносом платежей на конец периода действия контракта. В апреле-мае компания воспользовалась рыночной конъюнктурой для выкупа собственных бондов на $19 млн, что привело к дополнительной прибыли в ~$6,2 млн (напомню, в середине апреля её бонды стоили 60% номинала). Чистая прибыль выросла на 56% год к году, что в основном связано с результатом от выкупа бондов. Выдача новых кредитов сократилась почти на 30%, однако это связано с заключением в 4 квартале 2019 года крупного госконтракта, который оказал влияние на баланс. Вывод управляющих — они продолжат держать бонды Меги в портфеле, потому что видят в них хорошее соотношение риска и доходности. Компания проводит разумную кредитную политику, страхует почти все контракты, а всё оборудование принадлежит компании до момент полного выкупа клиентом. Моё мнение — придерживайтесь диверсификации. В наших управляемых фондах и портфелях эти бонды закуплены лишь на 2-4%. Как бы не нахваливал бенефициар свою компанию, а всякое случается. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/3b7e0536ebf38427a0304.jpg
-1 301 

14.08.2020 14:30


Если вы что-то пропустили В выходной день представляю вашему вниманию...
Если вы что-то пропустили В выходной день представляю вашему вниманию дайджест постов канала, вышедших за неделю — так вы точно не упустите ничего интересного. Итак, в хронологическом порядке: Аргентина заключила сделку с кредиторами. Чем дело закончилось? https://t.me/alfawealth/617 Что стоит за индексами PMI? Объяснение от нашего макроэкономиста. https://t.me/alfawealth/618 FAANG’и станут ещё больше. Кто влиятельнее: корпорация или целая страна? https://t.me/alfawealth/619 Возможные изменения в налогообложении нефтяных компаний. Почему портфельные управляющие продают Газпромнефть? https://t.me/alfawealth/620 Аукцион размещения ОФЗ провалился. России сложно сейчас занимать деньги. Как так? https://t.me/alfawealth/621 Ситуация на рынке жилья и потенциал роста девелоперов. Можно купить квартиру, а можно акции застройщика. https://t.me/alfawealth/622 Анализ мексиканской лизинговой компании MEGA. Доходность к погашению 11,5% годовых в USD. https://t.me/alfawealth/623 Баланс рисков в Турции всё ещё плохой. Купить турецкие евробонды или слетать на эти деньги в Анталью? С таким-то курсом лиры! https://t.me/alfawealth/624
287 

15.08.2020 14:24

​Волатильность в золоте
6 августа цена на фьючерс золота достигла $2070, после...
​Волатильность в золоте 6 августа цена на фьючерс золота достигла $2070, после...
​Волатильность в золоте 6 августа цена на фьючерс золота достигла $2070, после чего за 3 дня откат в район $1900 (минус 10%). Текущая цена $1970. Волатильность впечатляет. Вот официальная позиция Альфа-Капитал по золоту от моего коллеги — аналитика Артёма Копылова: «Снижение интереса к защитным активам случилось на фоне роста доходностей казначейских облигаций США. Аппетит к риску инвесторов вырос, наблюдались притоки в американские акции, а индекс S&P 500 поднялся до исторического максимума. Наш взгляд на золото остается оптимистичным, мы ожидаем, что ставки по казначейским облигациям США продолжат снижаться. По нашей оценке, цена на золото к концу года достигнет 2100 долларов за унцию. Из драгоценных металлов нам также нравится платина, спрос на которую растёт из-за ее относительной дешевизны по отношению к другим благородным металлам». Согласен с Артёмом и продолжаю верить, что на долгосроке золото и другие драгметаллы интересны, но не доверяю этим чётким прогнозам до конца года, уж очень короткий горизонт времени. Так что позицию Компании уважаю, но своё мнение выскажу :) Мои аргументы для роста — это низкие ставки (и тренд на их снижение), выкуп активов, рост денежной массы, возможный запуск таргетирования процентных ставок. Об этих трендах часто пишу в канале, а других глобальных процессов за последнее время не приметил, наблюдаю лишь кликбейтные заголовки в отсутствии достоверных фактических данных по экономикам. Думаю, конкретно сейчас золото такое волатильное по двум причинам: 1. Август в штатах (как минимум) оказался невероятно позитивным для экономики [относительно ожиданий]. Просто не сравнить с 2008-м. И вдруг многие решили, что можно снова бежать в рисковые активы, отсюда волатильность — выходят из золота, бегут в high-yield. Выйдут плохие новости — побегут обратно. 2. Абсолютные уровни ставок на очень низком уровне. Доходность по 10-летним трежерис 0,659%. Их поэтому даже мизерные изменения ставок на четверть процента приводят к серьёзным изменениям в расстановке сил между активами. Когда инфляция и ставки хотя бы в районе 3%, то изменение на 0,25% воспринимается рынком как инструмент тонкой настройки экономики регулятором, запас до нуля большой, сейчас же ситуация кардинально иная. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/8ce4801d877e0af07add8.jpg
298 

19.08.2020 21:29

​Главное о российском бюджете в первом полугодии
Прочитал свежий Оперативный...
​Главное о российском бюджете в первом полугодии Прочитал свежий Оперативный...
​Главное о российском бюджете в первом полугодии Прочитал свежий Оперативный доклад Счётной палаты за I полугодие 2020 года, всё-таки интересно, как чувствует себя бюджет страны на сегодняшний день. Выписал только значимые для инвесторов данные и делюсь с вами. Доходы бюджета 9,091 трлн рублей — общий объем доходов федерального бюджета за 1П2020, это на 44,1% меньше прогноза и на 0,458 трлн руб. меньше, чем за 1П2019. Нефтегазовые доходы упали на 1,4 трлн руб. (или на 35,4%). При этом ненефтегазовые доходы увеличились на 1 трлн (или на 18,5%). Больше всего бюджет недополучил по двум статьям: - налог на добычу полезных ископаемых (меньше на 1,134 трлн рублей или на 36,4%), - таможенные пошлины на нефть, газ и производные нефти (на 0,618 трлн рублей или на 53,6%). Вот здесь кроется важный момент, о котором мы говорили с Эдуардом Хариным на прошлой неделе: большую часть доходов бюджет недополучил из-за изменения налоговой системы для нефтегазовых корпораций. И теперь, смею предположить, правительство будет искать способы наверстать упущенное. Расходы бюджета 10,046 трлн рублей — общий объем расходов федерального бюджета за 1П2020. Доходы минус расходы Федеральный бюджет завершил полугодие с дефицитом в сумме 954 млрд рублей. Размещения ОФЗ Для покрытия дифицита Минфин уже разместил рублёвых ОФЗ на 1,6 триллиона рублей, что на 18,6% больше аналогичного периода 2019 года. Объём привлечения внутренних заимствований может составить 4,1 триллиона рублей на 2020 год, что будет максимальным объемом более чем за 15 лет. ФНБ Из интересного: из ФНБ потратили лишь 3,7 млрд руб. на софинансирование пенсионных накоплений. Это очень мало при объёме фонда 12,1 трлн руб. 2,3 трлн руб — объём позиции ФНБ в обыкновенных акциях Сбербанка. Логично предположить, что при такой инвестиции, государство весьма заинтересовано в росте его капитализации и дивидендов. В целом, “кубышка” сохранилась и даже выросла в объёме. Выводы Как я понял, «затыкать дыру» государство намерено с помощью ОФЗ. Но исходя из того, что на прошлой неделе аукцион ОФЗ не состоялся, а на этой и вовсе был отменён, у Минфина с этим некоторые сложности. Смею предположить, во втором полугодии Минфину придётся скидывать цену на новые ОФЗ (в профессиональных терминах «давать высокую премию к доходности вторичного рынка»). Иначе инвесторы не купят. То есть инвесторы окажутся в позиции силы и, быть может, ОФЗ вновь станут интересны к покупке и создадут конкуренцию корпоративных облигациям. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/0e1cb2138b01d59f30e76.jpg
310 

20.08.2020 19:35

​Алроса: есть ли свет в конце туннеля
Алросу по-честному жалко. Компания за...
​Алроса: есть ли свет в конце туннеля Алросу по-честному жалко. Компания за...
​Алроса: есть ли свет в конце туннеля Алросу по-честному жалко. Компания за последние несколько лет попадает из кризиса в кризис, причем один другого тяжелее. Сначала в августе 2017 произошла катастрофа на крупнейшем руднике Мир. Погибли люди, рудник законсервирован до сих пор. Затем в прошлом году была война огранщиков в Индии, продажи резко упали, рынок алмазов лихорадило. Теперь ковид. На прошлой неделе вышел разгромный отчет за полугодие по МСФО. Чистая прибыль -91%, выручка -43%. Чистый денежный поток отрицательный, а это значит, что дивидендов не будет. Чего ожидать Алросе от второго полугодия — поговорил с портфельным управляющим Эдуардом Хариным: «Я думаю, что дело движется к концу года, и сезонность в этой компании, и вообще в принципе у производителей ювелирки она работает, у производителей алмазов она работает. Производители ювелирки начнут скорее всего закупать алмазы раньше, чтобы продукция была уже к Рождеству. Потому что основные продажи приходятся как раз на рождественские новогодние периоды. И, я думаю, что рост продаж у компании начнется уже, наверное, в сентябре, в октябре. Также не забываем Гохран. На конференц-колле про Гохран говорили, что они готовы выкупить от 0,5 до 1 млрд. долларов запасов у компании. Я считаю, что тут, чем больше, тем лучше, и неважно, какая цена. Цена может быть меньше рынка, но я считаю, что это не так важно, потому что иначе вы эти алмазы вообще никуда не продадите, учитывая текущую ситуацию на рынке. Поэтому данная сделка это в любом случае позитивно для компании, может быть, рынок сейчас не до конца оценивает вот эти вещи». По мне Алроса — интересная история для тех, кто собирает капитал на пенсию. В России запасы алмазов составляют 650 миллионов карат, это больше, чем где бы то ни было в мире. Алроса — крупнейший производитель не только в России, но и в мировом масштабе. У компании хорошее корпоративное управление и разумная дивидендная политика. Никто не знает, сколько ещё продлится эта чёрная полоса, но рано или поздно она закончится. Только тогда цены на акции будут совсем другие. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/f4e31c24fd8043d7d874b.jpg
303 

25.08.2020 21:09

️ Облачные технологии
Индекс Nasdaq 100 за четверг-пятницу упал на 6,5%.
️ Облачные технологии Индекс Nasdaq 100 за четверг-пятницу упал на 6,5%.
️ Облачные технологии Индекс Nasdaq 100 за четверг-пятницу упал на 6,5%. Конечно, это совсем небольшая коррекция, но она вполне способна заставить зафиксировать прибыль тех, кто давно сидит в рынке — с одной стороны. С другой — она может заставить внимательнее следить за графиками тех, кто давно ждёт подходящего момента для покупки. Поэтому предлагаю поговорить сегодня о том, какие компании можно подбирать на коррекции. Найти те компании, что упадут вместе со всеми, а вырастут быстрее. В этом мне поможет мой коллега портфельный управляющий Дмитрий Михайлов. Он убеждён, что в секторе IT лидерами роста будут компании, инвестирующие в облачные технологии. В феврале 2018 г. он запустил стратегию на эти акции, с тех пор обогнал Nasdaq 100 по перфомансу и до сих пор уверен в продолжении опережающего роста. Сперва введу вас в курс дела. Вот несколько компаний, которые так или иначе связаны с облачными решениями: Facebook, Neflix, Microsoft, Adobe, ServiceNow. Их динамика за 5 лет (с 1 сен 2015 по 1 сен 2020 г, то есть до коррекции): Facebook +238,69% Netflix +426,09% Microsoft +443,45% Adobe +594,76% ServiceNow +621,40% Для сравнения, индекс Nasdaq 100 за то же время: +196,02%. Очевидно, эти компании росли быстрее рынка, Дима поймал волну, но меня больше интересует, продолжится ли этот тренд. https://zen.yandex.ru/media/alfawealth/ob-oblachnyh-tehnologiiah-5f5663af9080502492a6093e Алексей Климюк, https://zen.yandex.ru/media/alfawealth/ob-oblachnyh-tehnologiiah-5f5663af9080502492a6093e
274 

07.09.2020 22:00

«Детский мир» теперь в свободном обращении
На прошлой неделе АФК «Система» и...
«Детский мир» теперь в свободном обращении На прошлой неделе АФК «Система» и...
«Детский мир» теперь в свободном обращении На прошлой неделе АФК «Система» и Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ) продали все акции «Детского мира». Ну и что? Система вышла, РКИФ вышел. Их логика мне понятна — актив кратно вырос, теми же темпами расти дальше не будет, вышли по хорошей стоимости из самого ликвидного актива в группе. Сейчас кризис — время тех, у кого на руках кеш. Что сделает «Система» дальше — купит какой-нибудь distressed актив или погасит часть своих долгов — не знаю, гадать не буду. Важно другое. После продажи в рынок «Детский мир» не перестал быть мощной компанией с высокими дивидендами. Зато он стал первой российской публичной компанией со 100% акций в свободном обращении. О чём это говорит? Задал пару вопросов портфельному управляющему Эдуарду Харину на эту тему: — В чем позитив 100%-ого фрифлоата? — Позитив в том, что контроль фактически переходит группе акционеров, чья основная цель — максимизация прибыли/выручки/капитализации. Нельзя сказать, что предыдущий акционер не был нацелен на эти параметры, однако в российской действительности всегда есть риски private benefits of control. Мажоритарный акционер может принимать решения, выгодные только ему. У миноритариев были вопросы к Системе, например когда компания продала МТС права на бренд МТС в 2010 за 380 млн долларов. Теперь эти риски сняты. — В чем может быть негатив? — Негатив может заключаться в том, что для реального контроля теперь достаточно купить 20-30% и дальше можно получить те же private benefits, используя свои возможности не в интересах всех акционеров. На развитых рынках (прежде всего в США) практически все компании не имеют ключевого акционера и структура очень размыта, в результате контроль часто получают те, кто владеет 10-15% компании. Также, возможно, миноритарии будут чаще «сталкиваться» по каким-либо вопросам, особенно по стратегическому развитию. Обычно фонды требуют роста здесь и сейчас, и часто игнорируют долгосрочны тенденции. Показательный кейс — компания Nokia в старом формате 2000-ых, когда акционеры требовали роста выручки и прежде всего развивались за счет удешевления телефонов. В результате компания пропустила появление Apple, хотя потом признавались, что подобная технология у них была в начале 2000-ых. Кажется, глобально ничего не изменилось. И раньше нужно было следить за тем, кто «у руля» в компании и какие решения принимаются. Алексей Климюк, https://www.tradingview.com/x/dnYEsAkH/
286 

08.09.2020 21:36


Каналы о фондах Альфа-Капитал
Друзья, в этом канале я пишу о своих наблюдениях...
Каналы о фондах Альфа-Капитал Друзья, в этом канале я пишу о своих наблюдениях...
Каналы о фондах Альфа-Капитал Друзья, в этом канале я пишу о своих наблюдениях за рынком, о работе в Альфе, часто делюсь внутренней аналитикой и всё такое. Но мало кто знает, что есть ещё два канала, в которые я пишу. Это каналы про конкретные продукты Альфа-Капитала — пора о них рассказать. t.me/street_retail — канал о фондах street-retail недвижимости «Арендный поток» Предыстория: В прошлом году коллеги из департамента альтернативных инвестиций предложили создать фонд арендной недвижимости. Идея простая: собираем деньги от инвесторов, покупаем на них объекты недвижимости, на которых сидит «Пятёрочка», доходы выводим инвесторам, доходность выше, чем по корпоративным облигациям и депозитам. Уже тогда очевидно было, что идея очень крутая. И как только инфа о запуске фонда появилась в прессе, посыпались вопросы от клиентов. Тут я подумал, что нужен отдельный канал, чтобы отвечать на вопросы. По сути, весь канал — это ответы на вопросы клиентов и новости. Клиент задал вопрос → я написал ответ и скопировал в канал. Купили новый объект → написал пост. Провели оценку объекта → написал пост. Собрали деньги → написал пост. Так это работает. t.me/alfacapital_ETF — канал о биржевых фондах Альфа-Капитал, которые можно купить через брокера Как появился канал? В начале июня мой коллега портфельный управляющий Евгений Жорнист запустил первый в России биржевой фонд с активным управлением портфелем. Понимаете, в чём фишка? Обычно все биржевые фонды — пассивные, потому что повторяют индекс. А этот фонд целиком управляется нашей командой и не зависит от каких-то индексов. И я создал канал, чтобы объяснить, как это работает, как управляется. Пока инфы мало, но буду развивать. Кстати, я ищу человека, который будет помогать вести этот канал. Нужно прекрасно разбираться в биржевых фондах, уметь писать и ключевое — инвестировать. Пишите на _bot, будем знакомиться. Резюмируя, здесь я буду репостить самые интересные посты из этих каналов. Но если хотите про продукты почитать подробно, то рекомендую подписаться на эти каналы — за качество материалов я в ответе. Алексей Климюк, https://t.me/street_retail
290 

10.09.2020 22:02

️ В чем разница между активными и пассивными БПИФ-ами? 1. Технические...
️ В чем разница между активными и пассивными БПИФ-ами? 1. Технические ограничения Цель любого БПИФ-а — следовать за выбранным бенчмарком, показывая ту же доходность с минимальным отклонением. В пассивно управляемых БПИФ-ах ребалансировка портфеля происходит обычно раз в квартал, потому что раз в квартал меняется структура бенчмарка. Продажа и покупка активов в таком фонде обусловлена техническим требованием фонда следовать бенчмарку, а не инвестиционной привлекательностью активов. В активно управляемом БПИФ-е AKMB роль бенчмарка, за которым следует фонд, выполняет индикатор, составленный Альфа-Капиталом. Поэтому фонд покупает и продаёт бумаги ровно тогда, когда того требует рыночная ситуация, а не из-за технических требований. 2. Принципы выбора бумаг По каким принципам в активные и пассивные фонды покупают бумаги? Пассивные фонды. В фондовый индекс включаются те ценные бумаги, которые соответствуют ряду методологических критериев, установленных для конкретного индекса: отрасль, география, капитализация компании, ликвидность, рейтинги кредитных агентств и др. Оператор индекса не оценивает инвестиционную привлекательность активов, он лишь составляет набор бумаг, выбранных по определенному принципу — подходит по метрикам или не подходит. Активные фонды. Портфель базового индикатора фонда AKMB определяется управляющим. А для управляющего инвестиционная привлекательность актива — главный критерий, чтобы купить его в фонд. Управляющий активно управляемого фонда приобретает недооценённые бумаги и избавляется от переоценённых. 3. Реинвестирование купонов В пассивных биржевых фондах все купоны, полученные от облигаций, реинвестируются в такой же набор облигаций. Пассивный фонд обязан распределять все купоны пропорционально составу индекса, это техническое требование пассивного фонда. В активном фонде AKMB управляющий инвестирует купоны только в наиболее перспективные бумаги, которые выбирает на основе глубокого анализа рынка. У портфельного управляющего нет обязанности реинвестировать купоны в какой-то конкретный набор бумаг. 4. Участие в первичных размещениях Часто после размещения облигации растут в цене. Если облигацию купить на размещении, можно хорошо заработать. Если портфельный управляющий активно управляемого фонда AKMB заметит интересное размещение, он в нём поучаствует. Он может купить в фонд новые облигации на размещении по номинальной стоимости. В пассивных биржевых фондах отсутствует возможность покупать облигации на размещении. Чаще всего облигации включаются в индексы лишь тогда, когда их цена уже выросла после размещения, а инвестиционная привлекательность снизилась или исчезла. 5. Возможность получения доходности выше рынка Пассивный биржевой фонд всегда отстаёт от своего индекса на доли процента. Причин отставания много, одна из них — фонд взимает комиссию. Именно поэтому инвесторы выбирают среди пассивных биржевых фондов те, которые по динамике лучше всего повторяют индекс, часто ими становятся фонды с минимальными комиссиями. Таким образом, пассивный фонд не может обогнать рынок, его задача — следовать рынку. Главная задача активного биржевого фонда AKMB — обогнать рынок. Чтобы обогнать рынок, управляющая компания привлекает лучших портфельных управляющих, узкопрофильных аналитиков и макроэкономистов. Получается, инвестор может выбрать, что ему ближе — следовать рынку или доверить деньги профессионалам, чтобы они попытались этот рынок обогнать. AKMB AKNX AKEU AKSP
282 

11.09.2020 16:48

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru