Назад

ХОДЯТ СЛУХИ О ПРОДАЖЕ ЧАСТИ КОМПАНИИ CARVANA $CVNA СТОИМОСТЬЮ 20 МИЛЛИОНОВ...

Описание:
ХОДЯТ СЛУХИ О ПРОДАЖЕ ЧАСТИ КОМПАНИИ CARVANA $CVNA СТОИМОСТЬЮ 20 МИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ Ждем подробности.

Похожие статьи

ПОКУПКА МАГНИТ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MGNT Рекомендация...
ПОКУПКА МАГНИТ Целевые показатели инвестиционной идеи Тикер MGNT Рекомендация BUY Дата выхода идеи 21.07.2020 Сроки, дней 60 Цена входа 4570 Целевая цена 4780 Доходность, % годовых 28 Абсолютная доходность сделки, % 4,6 Комментарий аналитика: 1. Запуск нового формата магазинов. Магнит начал тестирование пилотных магазинов «Моя цена». Их ассортимент будет формироваться из наиболее недорогих продуктов и из позиций под собственной торговой маркой. Торговые точки площадью до 300 кв. м и с ассортиментом около 2000 товарных позиций находятся в спальных районах. Отличия магазинов «Моя цена» от формата «у дома» в том, что они не будут располагаться в шаговой доступности от жилья, будут работать с небольшим ассортиментом и ориентироваться на максимально низкие цены. 2. Сокращение капитальных вложений в будущем. Концепция новой си предполагает радикальное сокращение расходов на сервис и капитальные вложения. Так, например, большинство товаров на полках будет размещаться в коробках. У тестовых торговых точек ‒ минимализм в зонировании торговых площадей и только базовый набор оборудования.
496 

21.07.2020 13:06

Пузырь или не пузырь? Это смотря с какой стороны посмотреть. А не удивительно...
Пузырь или не пузырь? Это смотря с какой стороны посмотреть. А не удивительно ли, что дивидендная доходность того же XOM (Exxon Mobil) составляет порядка 9 годовых, a BP (British Petroleum) – порядка 6,5 годовых? И это после бурного роста последних дней. Понятно, что дивидендная доходность – штука творческая и может сильно измениться, если компания меняет дивидендную политику. Но 9% годовых дивидендная доходность... Это как же надо испугаться грядущих бед, чтобы бумага была так дешева! Поскольку массовая вакцинация народа, похоже, уже близка, народ перекладывается как раз в явно недооцененные бумаги, которые, к тому же, могут давать вполне приличную дивидендную доходность. Все вполне логично. Но есть еще один дополнительный фактор. Когда мы с вами анализируем рынки, мы привыкли рассматривать их как некую ОТНОСИТЕЛЬНО ЗАКРЫТУЮ СИСТЕМУ. Иначе говоря, систему, в которой есть некое ограниченное количество ресурсов. Дальше возникает вопрос. Что будет если, к примеру, все купят акции? Кто будет тем следующим или последним, после кого уже не будет никакой возможности дальше приобретать подорожавшие активы, ибо он был крайним в очереди? Но система сегодня не закрытая! Она поддерживается мотором печати! Последний в очереди – ФРС и ей подобные очаровательные организации. А у них есть замечательная чудо-машинка, позволяющая... «эйн,цвей, дрей» и сделать все как надо. Как было уже сказано ранее, идет, к примеру, приобретение регуляторами на свой баланс активов, сопровождающееся печатью средств. Строго говоря, система никогда не была закрытой. В нормальных условиях рост экономики поддерживал прирост стоимости активов и увеличивал обьем средств в системе. Плюс, разумеется, шла кредитно-бондовая накачка. То есть объём ликвидности в финансовой системе мира поддерживался тем, что экономика работала. Компании зарабатывали прибыли, прибыли частично шли на выплату дивидендов. Народ нес свои накопления на биржу. Весь мир работал на капитализацию, которая потихоньку росла, вместе с ростом экономики. Рост экономики поднимал капитализацию фондового рынка. Некая относительно закрытая система, подпитываемая долговым рынком. Деньги занимали на развитие, эти долги частично оказывались на рынке. Но долги брались в основном с рынка. Повторюсь: это была относительно закрытая система, подпитываемая развитием самой экономики. Ну и плюс банковские мультипликаторы. Банк – это же тоже своего рода мультипликатор средств. Сейчас система стала более открытой, дополнительно «питаясь» печатным станком. Доколе может продолжаться рост? Учитывая, что система стала открытой, рост может продолжаться ещё какое-то время, пока идёт накачка ликвидностью. Да, возможны коррекции, но глобально, пока идёт накачка, рынок скорее будет глобально расти. Плюс внутри системы идет «перелив» от слишком дорогих отраслей (Google, Amazon, Microsoft, к примеру, стагнируют, деньги от них уходят); деньги приходят в другие отрасли. Так что тут имеем с гуся и «перелив», и дополнительную накачку средств. Вывод. Пока средства огромным насосом идут в рынок, глобальный рост, по всей видимости, будет продолжаться. Коррекции неизбежны. Они обязательно будут, и весьма скоро. Но, скорее всего, каждый раз они будут выкупаться.
500 

25.11.2020 11:38

Уровни деловой активности США и Еврозоны расходятся все дальше. Каковы...
Уровни деловой активности США и Еврозоны расходятся все дальше. Каковы перспективы? Вышедшие на днях индексы PMI за ноябрь продемонстрировали рост деловой активности в США до максимума за 5,5 лет. В то же время, по данным IHS Markit, деловая активность в Еврозоне достигла минимума за полгода. С чем связаны разнонаправленные динамики? 1. Ограничительные меры. Хоть мы и боимся, что в штатах вот-вот введут ограничения и экономика пострадает, факты пока говорят об обратном. За ноябрь индекс экономических ограничений IHS Markit в США упал с 49 до 42. Потому неудивительно, что в штатах растут новые случаи COVID-19 (178,7 тыс новых случаев в среднем за последние 7 дней, что на 18,5 тыс больше, чем неделей ранее). В Европе ограничительные меры растут, что мы и видим по росту индекса сдерживания (за ноябрь вырос с 40 до 60). Это объясняет снижение заболеваемости в Италии, Франции и других европейских странах в последнее время. Более того, сдерживающие меры стали причиной того, что услуги в Европе просели особенно сильно, поставив антирекорд с апреля. 2. Инфляция. Рост цен – это не только симптом высокого потребительского спроса, но и фактор роста этого спроса. Когда цены растут, потребители хотят купить товар как можно раньше. COVID-19 опасен тем, что ограничительные меры породили падение динамик спроса и цен. Чем медленнее растут цены, тем больше люди откладывают потребление на потом… Цены не начинают расти… Это опасно, потому спрос может продолжить падать. Начнем с динамики цен в США. До пандемии инфляция в штатах колебалась в районе 2%, но в апреле и мае годовой рост цен был околонулевой из-за локдауна и падения спроса. Тем не менее, эта ситуация не затянулась надолго: инфляция с июля демонстрирует рост. В Еврозоне с инфляцией все трагично. За последние 10 лет она трижды уходила в отрицательную область. В марте цены начали падать и, к сожалению, в ноябре годовая инфляция составила -0,3%. Есть две причины для беспокойства: - От отрицательной инфляции намного больше потерь, чем от низкой положительной. Сами подумайте, в каком из двух случаев вы больше будете откладывать расходы на потом: когда цены начали расти медленнее или когда они начали падать? - Инфляция не демонстрирует никакой восстановительной динамики. В июле она была 0,4%, а затем скатывалась вниз в дефляцию. Это может говорить о том, что трагичная спираль "падает спрос - падают цены – падает спрос…" уже запущена. 3. Монетарная политика. Мы выяснили, как падение цен опасно для экономик. Инфляция начала проседать в США и Еврозоне в одно время (в апреле) и восстанавливаться летом в силу появления отложенного спроса. И тут реакция регуляторов различалась. ФРС расценила рост цен как временный и объявила о таргетировании средней инфляции: если инфляция была ниже 2% (а она была еще как), мы будем давать ей быть выше 2%. Это вполне могло внести положительный вклад в инфляционные ожидания, и повлиять на восстановление спроса и роста цен. ЕЦБ вел себя, увы, осторожнее. Глава регулятора то обещала начать таргетировать среднюю инфляцию, как в США, то передумывала. На последнем заседании ЕЦБ пообещал усилить стимулирование экономики в декабре (регулятор однозначно увеличит темпы количественного смягчения, может введет таргетирование средней инфляции или прочие стимулирующие меры). Поддержка от ЕЦБ очень понадобится. Но с каждым днем все больше опасений, что может быть слишком поздно. Чего ожидать от экономик Еврозоны и США в следующем месяце? По Европе в течение декабря 2020 года вполне может прибавиться немного позитива. Во-первых, сейчас заболеваемость потихоньку идет на спад, так что в следующем месяце ограничения должны постепенно снижаться. Это поддержит деловую активность, в частности, сектор услуг. Во-вторых, ЕЦБ увеличит стимулирующие меры. Если они будут достаточно убедительны, спрос может начать восстановление. В США ситуация менее очевидная, потому что невозможно предсказать динамику заболеваемости. Если заболеваемость не начнет агрессивно расти и не усилятся ограничительные меры, вполне ожидаем рост деловой активности.
494 

25.11.2020 16:17

Поступил сегодня занятный вопрос от подписчика. Цитирую: «Все ждут очередной...
Поступил сегодня занятный вопрос от подписчика. Цитирую: «Все ждут очередной пакет помощи в США, который обещает быть весьма масштабным. Зачем его принимать сейчас, когда фондовый рынок и так растет?». Отвечу по пунктам. Прежде всего, помощь будут оказывать не фондовому рынку, который, как справедливо замечено, и так хорошо вырос. В поддержке нуждается экономика США, сильно пострадавшая от эпидемии, локдаунов, выборов и социальных протестов. С другой стороны, подписчик в чем-то прав. Так или иначе, но часть этих денег может оказаться на фондовом рынке, пройдя через так называемое «социальное сито». Вопрос в том, что произойдет дальше. Давайте порассуждаем о будущем рынка, вижу несколько сценариев. Сценарий №1 «Позитивно-бравурный». Пакет помощи принимают в кратчайший срок и в размере $2 трлн. Все смеются, а дамы чепчики бросают... Рынки с энтузиазмом начинают расти дальше, и все мы дружно окунаемся в предрождественское ралли. Тут, я думаю, комментарии излишни. Немного заработаем себе еще на лечение не только подагры, но и печени. После бурного Нового года она будет в этом нуждаться. Или я ошибаюсь? Сценарий 2 «Позитивный. Но не очень…». Переговоры идут еще некоторое время, рынок растет на ожиданиях. В итоге пакет помощи принимается… но! На рынке срабатывает старое доброе правило «buy on the rumor, sell on the fact». И далее рынок сваливается в коррекцию. Правда, потом возвращается к вялому росту. Сценарий №3 «Нейтральный, но реалистичный». Большинства в Сенате у демократов, несмотря на победу прадедушки Байдена, все-таки нет. Поэтому есть шанс, что переговоры снова могут затянуться. Понимая это, большинство управляющих крупных фондов, не дожидаясь никакого предрождественского ралли, уходят с рынка, потому что и так почти все из них в этом году отлично заработали. В итоге рынок существенно корректируется, но после Нового года рост возвращается – ведь управляющим пора снова формировать портфели, чтобы отлично заработать и в 2021 г. Сценарий №4 «Негативный». Переговоры по пакету мер между двумя партиями утопают в жесткой междоусобице. При этом фоном продолжается рост заболеваемости коронавирусом, а последователи Мартина Лютера Кинга продолжают писать нехорошие слова на памятниках ни в чем не повинному Аврааму Линкольну. Тут еще Pfizer и иже с ним заявляют, что вакцины придется ждать, как минимум, до лета. По-моему, тоже все понятно – управляющие уходят с рынка акций, чтобы в 2021 г. хотя бы не потерять. По-моему, достаточно. Друзья, надеюсь, все понимают, что представленные мною сценарии составлены с определенной долей юмора. Более того, таких сценариев мы можем создать сколь угодно много. Еще и Saxo Bank, как обычно, даст перцу своими прогнозами. Но… человек предполагает, а рынок располагает. Что будет на самом деле, предсказывать не берусь, я не Мерлин, в конце концов, я только учусь Но то, что будет интересно – гарантирую. Как и то, что возможностей заработать у нас будет предостаточно.
498 

25.11.2020 21:04

Печатание денег. Мы постоянно об этом говорим. Обсуждаем процесс. Как...
Печатание денег. Мы постоянно об этом говорим. Обсуждаем процесс. Как, осуществляя его, успешно трудятся, не покладая рук, регуляторы всего мира – во главе с ФРС. Тема эта очень актуальна и сказывается на финансовых рынках, как никогда. Говорить-то мы говорим, но, тем не менее, ежедневно мне поступают вопросы по поводу самого механизма «печатания денег» или политики количественного смягчения (QE), проводимой ФРС. А также по поводу того, как QE связано с пакетом помощи американской экономики в $2 трлн, который подписал Дональд Трамп в конце марта. Решил простым языком разъяснить эти механизмы для читателей. QE заключается в том, что центральный банк покупает в основном долгосрочные ценные бумаги. Из-за этого его активы на балансе увеличивается. Пример: за коронавирус баланс ФРС вырос более, чем на 70% или на $3 трлн. Откуда ЦБ берет деньги на покупку активов? Печатает, но не в прямом смысле. Если быть точным, это виртуальные деньги, которые оказываются на счетах коммерческих банков и прочих финансовых учреждений после того, как регулятор покупает у них ценные бумаги. Пример: за пандемию избыточные резервы коммерческих банков выросли на 87,5%, или на $1,3 трлн. Какие активы покупает ФРС? В основном, казначейские облигации США (+ $2,3 трлн за год) и ипотечные ценные бумаги (+$605 млрд за год). Каков эффект от QE? 1. Когда ЦБ покупает ценные бумаги у банков, у них на счетах появляются лишние денежные средства. Тогда у банков больше стимулов выдать в кредит эти деньги, что может простимулировать потребление и инвестиции. 2. ЦБ покупает ценные бумаги в большом количестве, поэтому стоимость этих ценных бумаг растет, а доходность падает. Из-за этого растет спрос на другие (недооцененные) ценные бумаги на рынке. Результат: - падают ставки на финансовом рынке по облигациям, а это более дешевое привлечение средств для тех, кто выпускает облигации; - растут акции, что говорит о притоке денег у компаний; - если ЦБ обещает продолжить покупку активов, ожидается рост цен на эти бумаги и, в будущем, что поддерживает спрос. 3. Отдельно выделю покупки центральным банком гособлигаций, ведь это снижает проценты по государственному долгу. Например, ФРС не просто так покупает в этот раз в основном казначейские облигации: правительство США в конце марта уже потратило $2 трлн на пакет помощи экономике (и еще будет повторный пакет помощи). Госдолг США перевалит за 130% от ВВП к концу года – это большой и относительно рискованный уровень. Спрос от ФРС на казначейские облигации позволяет поддерживать высокие цены и, соответственно, низкие ставки по ним. Если бы ФРС не покупала столько US Treasuries, правительству США пришлось бы платить большие проценты по займам. Пакет помощи американской экономике печатает ФРС? Куда идут эти деньги? Пакет помощи в коронавирус – это расходы правительства США, а не ФРС. Он включает пособия населению и субсидии бизнесу, урезание налогов. Также туда входят расходы правительства на более выгодные условия займов для фирм и населения. Тем не менее, пакет помощи экономике США в $2 трлн связан с ФРС, ведь это займы государства, которые нужно выплачивать за счет налоговых сборов. Но не сейчас. И ФРС как раз позволяет отложить эти выплаты на более поздний срок за счет обеспечения низких ставок и готовности рефинансировать займы. Вот так в целом (если не вдаваться в детали) выглядит данный механизм. Если будут вопросы – еще не раз затрону данную тему, поскольку она невероятно важна. Особенно сегодня.
495 

28.11.2020 13:29

Друзья! Наконец, вышла русская версия канала headlines. Теперь их...
Друзья! Наконец, вышла русская версия канала headlines. Теперь их два: headlines (RUS) headlines (ENG) В чем идея канала? Долгое время авторы хотели создать инструмент, чтобы всегда быть в курсе происходящего. Трейдеру важно быть осведомленным, иначе можно пропустить какую-нибудь движуху. На этом канале есть: I. самые важные новости в максимально сжатом виде (в оригинале, не переработанные) из самых авторитетных источников: ️The Wall Street Journal ️Bloomberg ️Financial Times ️Reuters. II. свежие прогнозы инвест. банков, т.е. research upgrades (вот это вообще пушка): ️Goldman Sachs ️JP Morgan ️Bank of America ️Sberbank CIB и др. Они касаются: - курса USDRUB - S&P - отдельных американских и российских акций III. оповещения о значительных рыночных движениях (alerts). Если, допустим, Apple растёт за день больше, чем на 10%, выскакивает оповещение. IV. экономические данные (к примеру, Non-farm Payrolls, GDP, Jobless Claims) - это тоже есть. Выходят на канале минута-в-минуту после их официального релиза. ——— Что такое headline? Headline – это главная новость, заголовок газетной статьи. Хедлайном в трейдинге также называют новость, которая двигает рынок. https://t.me/headlines_for_traders реклама
507 

29.11.2020 18:06

​​ Помимо публикации финансовых результатов, Ростелеком также сообщил о том...
​​ Помимо публикации финансовых результатов, Ростелеком также сообщил о том...
​​ Помимо публикации финансовых результатов, Ростелеком также сообщил о том, что в ближайшее время планируется утвердить обновлённую стратегию развития компании и представить её широкой общественности до конца 1 кв. 2021 года. Михаил Осеевский во время состоявшейся вчера телеконференции сообщил, что стратегия находится в высокой степени готовности, и в ней будут скорректированы основные цели компании, с учётом состоявшейся консолидации 100% акций Tele2. Помимо этого, она также будет включать развитие облачных услуг, на базе собственных решений, а также с учётом бизнеса DataLine. "Мы хотим ещё раз оценить влияние нарастающей пандемии на глобальную экономику в целом и российскую экономику в частности, а также дождаться оценок со стороны российского правительства, взглядов на следующий год и среднесрочную перспективу. Поэтому думаю, что мы со стратегией выйдем в публику к концу первого квартала", - сказал Осеевский. В рамках обновлённой стратегии Ростелеком сфокусируется на росте активов: "Под брендом Ростелекома нам удалось собрать портфель перспективных растущих бизнесов, реальную стоимость которых рынок пока недооценивает". Осеевский добавил, что обновление стратегии не предполагает полную интеграцию бизнеса Tele2, сотовый оператор будет продолжать развиваться самостоятельно и в отдельном юрлице: "Мы всегда говорили о том, что предполагаем и дальше развивать этот бизнес с высокой степенью свободы и самостоятельности. Мы видим, что та стратегия, которая была выбрана несколько лет назад, показывает свою эффективность". Таким образом, эффективность будущей стратегии будет заключаться в поиске направлений отдельно для Ростелекома и тех компаний, которые входят в его часть, - и отдельно для Tele2 и компаний, входящих в мобильный бизнес. При этом компания видит необходимость серьезной синергии с точки зрения продуктов и сокращения расходов. Ростелеком планирует сохранить привлекательный уровень дивидендных выплат. А это значит, что действующая див.политика, предполагающая выплату не менее 75% от FCF и не менее 5 рублей на оба типа акций, вряд ли будет пересмотрена в меньшую сторону. RTKM https://telegra.ph/file/82493350b1d512c1fb2aa.png
505 

12.11.2020 10:31

Зачем Сбер купил Rambler? В конце октября Сбер выкупил у Александра Мамута 45%...
Зачем Сбер купил Rambler? В конце октября Сбер выкупил у Александра Мамута 45% Rambler и стал единственным владельцем компании. Год назад Герман Греф в интервью Forbes назвал Rambler Group компанией с большим потенциалом. Многие инвесторы тогда недоумевали, поскольку Сбербанк строил экосистему с Яндексом и не понимали, зачем тратить деньги и силы на Rambler. Но летом этого года союз Сбера и Яндекса распался, и гос.банк переключил своё внимание на второго по величине участника отечественной IT- индустрии Mail ru. Накануне в СМИ появилась информация, что в совместном предприятии Сбербанка и Mail ru Group, специализирующемся на доставке еды и перевозке пассажиров, существуют разногласия в области управления и корпоративной культуры. В этом нет ничего удивительного, поскольку Сбер привык быть лидером, который контролирует процесс “от и до”. IT-шники не любят, чтобы с ними так поступали. Во всем мире создатели IT –компаний очень трепетно относятся к праву контроля над бизнесом. На мой взгляд, Сберанк купил Rambler в качестве “запасного варианта”, на случай, если Яндекс и Mail ru будут упрямы, и не отдадут контроль в совместной экосистеме. В холдинг Rambler входят интернет-издания Gazeta ru, Lenta ru, Championat com, Rambler News Service, порталы Rambler, Afisha ru, сервис блогов LiveJournal com, онлайн-кинотеатр Okko. На текущий момент самым лакомым кусочком является онлайн-кинотеатр Okko. Изначально Сбер планировал купить только этот бизнес, однако Александр Мамут отказался продавать его отдельно и предложил выкупил Rambler полностью. Okko входит в число крупнейших онлайн-кинотеатров в России, с ежемесячной аудиторией 2,8 млн человек. Среднегодовой темп прироста выручки компании за последние три года составил 263,7%. Менеджмент Сбера в 2019 года отмечал, что высокий темп роста бизнеса Okko позволит провести успешное IPO на горизонте 2025 года. А вы пользуетесь онлайн-кинотеатрами в целом и Okko в частности?
503 

13.11.2020 19:03

​​ Evraz консолидирует угольные активы

Evraz объявил о намерении до конца года...
​​ Evraz консолидирует угольные активы Evraz объявил о намерении до конца года...
​​ Evraz консолидирует угольные активы Evraz объявил о намерении до конца года консолидировать угледобывающий бизнес на базе ПАО "Распадская". Распадская выкупит Южкузбассуголь (дочка Evraz) за 67,7 млрд рублей. По итогам первого полугодия у Распадской не было долга, а кэш составлял 43,97 млрд руб. Сделка не окажет негативного влияния на финансовое состояние компании. В презентации, посвященной этому событию, менеджмент отмечает, что объединенная компания станет лидером на российском рынке коксующего угля и войдёт в первую пятерку на мировом рынке. Добыча угля увеличится в 2,2х до 20,5 млн т., а EBITDA превысит 28 млрд руб. Сколько может стоить объединенная компания и есть ли потенциал роста в акциях Распадской? Последние пять лет мультипликатор EV/EBITDA в среднем составлял 4х. Текущая капитализация составляет 105 млрд руб и при среднем мультипликаторе EV/EBITDA нет потенциала роста, поскольку компании придется занимать деньги на рынке для оплаты покупки Южкузбассуголь, и ее EV увеличится за счет долга. Рост капитализации в акциях Распадской возможен только в случае роста цен на коксующийся уголь. Если в следующем году в мире начнется массовая вакцинация, то мы увидим сильный рост мировой экономики, что окажет поддержку ценам на уголь. На мой взгляд, в долгосрочной перспективе (на горизонте не менее трех лет) бумагам компании вполне по силам обновить исторический максимум, который расположен на отметке 253,85 руб., однако в моём инвестиционном портфеле пони пока отсутствуют. Хотя история с Распадской в своё время мне принесла хороший профит, за что я ей безмерно признателен. На какие дивиденды могут рассчитывать акционеры? "Мы говорим фактически об удвоении бизнеса, с высокой вероятностью будут изменения дивидендной политики. Вопрос дивидендной политики может обсуждаться после завершения сделки, то есть не раньше весны будущего года", прокомментировал член совета директоров "Распадской" Александр Фролов. Отмечу, что Александр Фролов опроверг слухи о возможном делистинге акций Распадской. Распадская готова выкупить акции у миноритариев, которые не согласны с данной сделкой, по цене 164 руб. за бумагу. Выкуп акций завершится 3 марта 2021 года. Если купить бумаги сейчас, то за три с небольшим месяца можно получить доход в размере 5%. CEO Evraz также признался, что холдинг заинтересован в том, чтобы сохранить free-float Распадской, и будет его расширять "при определённой цене акций". RASP https://telegra.ph/file/32e4f7a81d6c8255412ab.jpg
498 

17.11.2020 09:02

В среду 11 ноября индексный провайдер MSCI включил депозитарные расписки Mail.
В среду 11 ноября индексный провайдер MSCI включил депозитарные расписки Mail. ru Group в индекс MSCI Russia. В честь этого события Сбер CIB провел онлайн-конференцию с финансовым директором компании Фёдором Рубцовым и директором по связям с инвесторами Татьяной Волочкович. Предлагаю вашему вниманию наиболее интересные тезисы: За последние 9 лет выручка Mail. ru увеличилась в 9 раз, а чистая прибыль в 5 раз. Исторически у компании наблюдается низкая долговая нагрузка. С 2016 года рекламная выручка компании растет быстрее, чем у конкурентов. Текущая доля рынка составляет 15%. Цель в среднесрочной перспективе - увеличить долю рынка до 20%. Игровой бизнес в структуре выручки Mail. ru занимает второе место после интернет-рекламы. В портфеле 80 игр, продвижение которых осуществляется в большинстве стран мира. Игровой бизнес – стабильный источник валютной выручки для компании, что хеджирует волатильность рубля. Менеджмент развеял слухи об IPO игрового бизнеса - в ближайшее время не планируется. В среднесрочной перспективе компания ждет значительного роста доходов в сегменте онлайн-образования. Появление вакцины и возврат к нормальной жизни будет способствовать росту рекламной выручки. Не планируется выплачивать дивиденды. По мнению менеджмента, компания торгуется дешевле конкурентов. MAIL
488 

17.11.2020 11:25


​​ Крупнейшие российские банки отчитались по МСФО за 9 мес. 2020 года, и самое...
​​ Крупнейшие российские банки отчитались по МСФО за 9 мес. 2020 года, и самое...
​​ Крупнейшие российские банки отчитались по МСФО за 9 мес. 2020 года, и самое время подвести промежуточные итоги. Порой, очень полезно бывает проводить такие сравнительные наброски, благодаря которым я неожиданно добавил себе в вочлист новый эмитент под названием МКБ, который не раз будет встречаться в рамках данного поста. ️ Чистый процентный доход увеличился у всех банков, благодаря снижению стоимости привлечения средств. Российский ЦБ в этом году активно снижал ключевую ставку, что вызвало снижение ставок по депозитам. Самый высокий темп роста показателя зафиксировал, как ни странно, Московский кредитный банк (МКБ) – его доходы увеличились на 32,4% (г/г) до 42,5 млрд руб. ️ Самый высокий темп прироста чистого комиссионного дохода оказался у Банка ВТБ – рост составил 25,9% (г/г) до 84,7 млрд руб. Поддержку росту чистых комиссионных доходов оказали операции с ценными бумагами и операциям на рынках капитала, а также увеличивающиеся комиссии за распространение страховых продуктов. ️ Самый лучший показатель Cost/Income Ratio (отношение доходов к расходам) оказался у всё того же МКБ – почти 30%. Банк жёстко контролировал издержки и сократил их на 0,3%, у остальных банков в отчетном периоде расходы увеличились. МКБ увеличил чистую прибыль на 43,9% (г/г) до 17,1 млрд руб. – это самый высокий темп прироста в отрасли! Самый высокий темп прироста кредитного портфеля также зафиксировал МКБ. Объем кредитования увеличился на 22% до 1,01 трлн руб. Высокий темп роста корпоративного портфеля связаны как с большим объёмом новых выдачам, так и с эффектом от ослабления курса рубля. Основными драйверами роста розничного портфеля стали ипотека и автокредитование. МКБ отметился и самым низким уровнем просроченной задолженности по кредитному портфелю: показатель “NPL 90+” составил всего 3,1%. К примеру, у Сбера, который занимает второе место, показатель составляет 4,7%. Высокое качество кредитного портфеля МКБ не может не радовать, и заставляет меня обратить ещё большее внимание на этот банк. Какой из всего вышесказанного можно сделать вывод? Главный для меня вывод - это то, что МКБ достоин попадания в мой вочлист, и в ближайшее время почитаю подробнее об этом банке. Быть может, по ходу этого изучения всплывут какие-то подводные камни, однако судя по довольно уверенной динамике котировок, которые на протяжении последних двух лет уверенно находятся в узком диапазоне 4-5 рублей (и это во времена ковида!) и довольно стабильным финансовым результатам, МКБ внушает определённое доверие, демонстрируя сейчас лучшую динамику в отрасли среди публичных банков. Акции МКБ сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=0,78х, при среднеотраслевом значении 1,5х, и я их, пожалуй, добавлю в свой вочлист. CBOM https://telegra.ph/file/ad97885ea3bd3a2796c1f.png
520 

21.11.2020 16:44

В конце минувшей недели дочки Россетей начали отчитываться о своих финансовых...
В конце минувшей недели дочки Россетей начали отчитываться о своих финансовых результатах по МСФО, и, надо сказать, что пока они в целом выглядят очень даже обнадёживающе. И это в год бушующей пандемии COVID-19, как в нашей стране, так и во всём мире! Прекрасно отдаю себе отчёт, что всю главную интригу будет таить в себе 4-й квартал, особенно по части наших «любимых» и непредсказуемых отчислений в резервы, но всё же осторожно порадоваться хочется уже сейчас. Гормоны счастья лишними не будут, в самый разгар осенней хандры. Начну, пожалуй, с главного антигероя – МРСК Волги, чтобы напоследок оставить только хорошие новости. Компания не только уверенно пикирует в сторону первого в своей истории годового убытка, но и уже успела растерять за последние несколько кварталов все свои конкурентные преимущества по основным финансовым мультипликаторам перед «сёстрами». С января по сентябрь МРСК Волги получила чистый убыток в размере пол миллиарда рублей, оказавшись убыточной даже на операционном уровне (минус 261 млн рублей!) – давно не припомню подобного прецедента с ней. О дивидендах за 2020 год, как это ни прискорбно, здесь лучше даже не мечтать. При этом долговая нагрузка компании впервые с 2015 года превысила 1х, а по мультипликатору EV/EBITDA компания уже 8 лет не оценивалась выше 3х. Имеющийся пакет акций МРСК Волги продолжу держать в своём портфеле (со скромной долей в 1,7%), но докупать их точно не планирую в ближайшее время. Зато МРСК ЦП, МОЭСК и МРСК Центра чувствуют себя весьма неплохо: все эти три компании дружно нарастили чистую прибыль по итогам 9m2020 (на 10.7%, 7.0% и 93.7% соответственно) и демонстрируют все признаки долгожданного оздоровления (ну или, по крайней мере, стабилизации), после всех навалившихся проблем в последнее время. Особенно приятно удивили результаты МРСК Центра, которой удалось практически удвоить свою чистую прибыль – не случайно котировки акций компании уже в пятницу закрыли ковидный гэп, обновив свои двухлетние максимумы. МОЭСК также находится в одном шаге от этого, а бумаги МРСК ЦП и вовсе единственные из этой троицы, которым удалось удвоиться в цене с ковидных минимумов за каких-то полгода с лишним! Но всем трём компаниям ещё предстоит большой и серьёзный путь наверх, чтобы оправдать доверие тех акционеров, поверивших в компанию пару-тройку лет назад, когда конъюнктура рынка распределительных сетей была куда оптимистичней, а дивиденды более щедрыми, чем в нынешние времена. Из этих трёх бумаг я по старой памяти держу только МРСК ЦП. Покупать МРСК Центра мне некомфортно на этом росте, да и по-прежнему не хочется из-за неприятных воспоминаний, а вот вновь стать акционером МОЭСК я бы очень даже не отказался, если бы бумажки этой компании мне продали хотя бы по рублю. Но пока в этот сценарий верится с трудом. МРСК Юга и МРСК Северного Кавказа в круг моих интересов не входят, поэтому здесь я тактично промолчу, хотя заглядывал и в их финансовые отчётности – и ничего хорошего в них, естественно, не нашёл. А вот результаты ФСК ЕЭС жду куда с большим интересом, т.к. вместе с Ленэнерго это стабильные и надёжные дивитикеры в моём портфеле, с которыми я продолжаю связывать определённые надежды на дивидендный поток. MRKP MRKC MSRS MRKV MRKY MRKK
484 

23.11.2020 09:02

​​ На торгах в понедельник цены на нефть марки Brent впервые с начала сентября...
​​ На торгах в понедельник цены на нефть марки Brent впервые с начала сентября...
​​ На торгах в понедельник цены на нефть марки Brent впервые с начала сентября сумели покорить отметку в $45 за баррель и находятся в шаге от обновления своих 8-месячных максимумов. А ведь всего каких-то три недели назад котировки тестировали уровень в $36 и ситуация на нефтяном рынке выглядела весьма пугающей, утягивая за собой вниз и российский фондовый рынок. Какие драйверы оказывают сейчас позитивное влияние на чёрное золото? Разумеется, эффект от майского соглашения ОПЕК+, тут без вопросов. Более того, уже на 1 декабря запланирована министерская встреча ОПЕК+, от которой ожидают перенос на три месяца увеличения нефтедобычи, на фоне неблагоприятного развития ситуации с COVID-19. И в случае реализации этого сценария, нефтяной рынок получит мощный драйвер для дальнейшего роста цен, можно даже не сомневаться (не забывайте про эту картинку). Оптимистичные новости, связанные сразу с несколькими вакцинами от COVID-19. Несмотря на локдауны, повторно введённые в ряде европейских стран, а также в целом неблагоприятную картину распространения вируса в мире, американская Pfizer и немецкая BioNTech всячески пытаются добиться скорейшего разрешения на использование своих вакцин. Более того, руководитель американской государственной программы по подготовке к вакцинации Монсеф Слауи заявил, что вакцинация может начаться уже 11-12 декабря, т.е. через три недели! Столь же оптимистично рассуждает англо-шведская фармацевтическая компания AstraZeneca, которая обещает начать иммунизацию вакциной от COVID-19 уже в декабре, при условии одобрения властей. Рынки живут ожиданиями, закладывая уже сейчас в котировки нормализацию эпидемиологической ситуации в мире. А тут ещё и йеменские повстанцы-хуситы сообщили вчера о запуске ракеты прямо по нефтяной распределительной станции саудовской компании Saudi Aramco в городе Джидда на Красном море, дополнительно подогревая нефтяные цены. Да, момент спекулятивный, но всё же. нефть https://telegra.ph/file/fe817be4113fe9c399b16.jpg
500 

24.11.2020 12:03

​Что стоит за индексами PMI?
В июле вышли индексы деловой активности по разным...
​Что стоит за индексами PMI? В июле вышли индексы деловой активности по разным...
​Что стоит за индексами PMI? В июле вышли индексы деловой активности по разным странам. Как обычно, кто-то ждёт улучшения деловой активности, кто-то — ухудшения. Какой общий тренд и о чём эти данные говорят — непонятно. Поговорил с Владимиром Брагиным на эту тему, и вот что он рассказал: «PMI — это, фактически, опрос менеджеров по закупкам. Их спрашивают: ваша компания собирается увеличивать найм или уменьшать найм, увеличивать выпуск или уменьшать выпуск и так далее. Менеджеры отвечают, ответы записывают, сводят анкеты в статистику. PMI называют опережающим индикатором, потому что людей спрашивают о будущем. Но по факту мы получаем информацию о том, что происходит именно сейчас, потому что если ситуация в секторе начинает ухудшаться — ухудшаются и ожидания. Во всех странах, где пик коронавируса еще не пройден, PMI ниже 50. Там, где пик пройден, PMI подскакивает на позитивных ожиданиях, потому что люди выходят на работу, открываются организации и так далее. Следующий этап: PMI начинает снижаться, потому что всем становится понятно, что экономика не будет расти быстро, что восстановление займет не месяц и не два, а гораздо больше. Затем приходят какие-нибудь позитивные данные, и индекс опять растет. Получается, мы сейчас видим волны PMI, похожие волны мы видели во все предыдущие кризисы». Добавлю от себя пару мыслей по PMI. С позиции крупного инвестдома, PMI — фактор принятия инвестиционных решений. Вот как их принимают: собирают инвесткомитет, сталкивают за одним столом макроэкономистов, отраслевых аналитиков и управляющих. Они спорят, доказывают свои позиции, в результате получают решение, которое учитывает и динамику PMI, и ВВП, и ставки, и другие факторы. Чем проще инвестдом, тем меньше таких факторов принимается во внимание. С позиции частного инвестора всё выглядит иначе. Если у вас есть хорошая инвестидея и вы понимаете, на чём хотите заработать, то разве вы будете смотреть на PMI? Уверен, для большинства PMI не будет решающим фактором, от него не будет зависеть ваше конечное инвестрешение. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/8a061926836c2c563b5db.jpg
518 

11.08.2020 21:32

Аукцион размещения ОФЗ провалился В последнее время аукционы по размещению ОФЗ...
Аукцион размещения ОФЗ провалился В последнее время аукционы по размещению ОФЗ проходят довольно слабо. Если на более консервативные выпуски спрос ещё присутствует, то разместить более рискованные заметно сложнее. И даже если инвесторы идут в размещение – они запрашивают заметную премию ко вторичному рынку. Почему Минфину РФ тяжело занимать деньги и как прошло сегодняшнее размещение, я спросил у Евгения Жорниста. «Сегодня Минфин хотел размещать только один защитный выпуск – флоутер 24 года погашения. Но аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Проблемы спроса вызваны ограниченными ресурсами и аппетитами локальных участников. При этом если раньше до половины размещений выкупали нерезиденты, то в этом году они планомерно сокращают свою долю в рублевых гособлигациях. По итогам июля она уже снизилась до уровня 28,9% с 34,9% на начало марта. Стоит, безусловно отметить, что это глобальная тенденция, а не только российская. Мы наблюдаем общее сокращение вложений в развивающиеся рынки. Давление оказывается и со стороны предложения. В этом году ожидается большой дефицит бюджета, который Минфин планирует в значительной части финансировать именно за счет заимствований. Так, план заимствований на 3 квартал составляет впечатляющие 1 трлн рублей. План на 4 квартал должен и вовсе стать беспрецедентным. Несмотря на большую потребность, налицо нежелание Минфина давать существенную премию на размещениях. Ведомство не готово занимать «любой ценой». Это может напротив поддерживать рынок. Кроме того, снижение ставки Банком России должно поддерживать рынок. Тем самым удешевляются деньги для российских банков, что делает инвестиции в ОФЗ для них более привлекательными». Похоже, что Минфин ищет баланс между тем, чтобы всё же занять денег и тем, чтобы не сделать это слишком дорого. И пока не нашёл. ОФЗ всё ещё дают премию к депозитам, но ещё большую премию дают корпоративные облигации, поэтому на них управляющие делают сейчас основной акцент. У многих частных инвесторов ещё свежи «фантомные боли», когда ОФЗ давали 10% годовых и выше, но увы, они далеко позади, выбираем из того, что есть в моменте. Алексей Климюк,
490 

12.08.2020 22:17

​Волатильность в золоте
6 августа цена на фьючерс золота достигла $2070, после...
​Волатильность в золоте 6 августа цена на фьючерс золота достигла $2070, после...
​Волатильность в золоте 6 августа цена на фьючерс золота достигла $2070, после чего за 3 дня откат в район $1900 (минус 10%). Текущая цена $1970. Волатильность впечатляет. Вот официальная позиция Альфа-Капитал по золоту от моего коллеги — аналитика Артёма Копылова: «Снижение интереса к защитным активам случилось на фоне роста доходностей казначейских облигаций США. Аппетит к риску инвесторов вырос, наблюдались притоки в американские акции, а индекс S&P 500 поднялся до исторического максимума. Наш взгляд на золото остается оптимистичным, мы ожидаем, что ставки по казначейским облигациям США продолжат снижаться. По нашей оценке, цена на золото к концу года достигнет 2100 долларов за унцию. Из драгоценных металлов нам также нравится платина, спрос на которую растёт из-за ее относительной дешевизны по отношению к другим благородным металлам». Согласен с Артёмом и продолжаю верить, что на долгосроке золото и другие драгметаллы интересны, но не доверяю этим чётким прогнозам до конца года, уж очень короткий горизонт времени. Так что позицию Компании уважаю, но своё мнение выскажу :) Мои аргументы для роста — это низкие ставки (и тренд на их снижение), выкуп активов, рост денежной массы, возможный запуск таргетирования процентных ставок. Об этих трендах часто пишу в канале, а других глобальных процессов за последнее время не приметил, наблюдаю лишь кликбейтные заголовки в отсутствии достоверных фактических данных по экономикам. Думаю, конкретно сейчас золото такое волатильное по двум причинам: 1. Август в штатах (как минимум) оказался невероятно позитивным для экономики [относительно ожиданий]. Просто не сравнить с 2008-м. И вдруг многие решили, что можно снова бежать в рисковые активы, отсюда волатильность — выходят из золота, бегут в high-yield. Выйдут плохие новости — побегут обратно. 2. Абсолютные уровни ставок на очень низком уровне. Доходность по 10-летним трежерис 0,659%. Их поэтому даже мизерные изменения ставок на четверть процента приводят к серьёзным изменениям в расстановке сил между активами. Когда инфляция и ставки хотя бы в районе 3%, то изменение на 0,25% воспринимается рынком как инструмент тонкой настройки экономики регулятором, запас до нуля большой, сейчас же ситуация кардинально иная. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/8ce4801d877e0af07add8.jpg
495 

19.08.2020 21:29

​Как зашортить рынок с помощью ETF

Сегодня будет необычный для канала пост...
​Как зашортить рынок с помощью ETF Сегодня будет необычный для канала пост...
​Как зашортить рынок с помощью ETF Сегодня будет необычный для канала пост, познавательный, а я редко такие пишу. Если понравится, поставьте и тогда я буду чаще возвращаться к такому формату. Часто возникают случаи, когда сидишь в бумагах, но ждёшь, что вот-вот будет падение. И тут на помощь приходят обратные ETF. Сегодня расскажу об этом инструменте, который используют для временного хеджирования портфеля или для спекуляций. Тем, кто в танке, рекомендую прочитать первый пост про обычные ETF: https://t.me/alfawealth/488, а потом вернуться к этому. Обратные ETF-ы повторяют динамику базового индекса с обратным знаком. Например, если S&P500 упадёт на 1%, то обратный ETF вырастет на 1%. На американском рынке можно купить, к примеру, такие обратные ETF: PST – обратный 7-10 летним облигациям, ZSL – обратный серебру, SBB – обратный компаниям малой капитализации; DDG – обратный нефти и газу. Кроме того, бывают обратные ETF с зашитым в них плечом: SDS – x2 обратный индексу S&P500, SPXU – x3 обратный индексу S&P500, DXD – x2 обратный к индексу Dow Jones. Хочу обратить внимание на риски инверсных (обратных) ETF: Риск оставлять позицию более, чем на одну сессию. Это активно управляемые фонды, и операторам приходится каждый день рассчитывать значения заново, что может привести к непредсказуемому изменению доходности на следующий день после покупки. Риск ликвидности. Обратных фондов десятки, но всё же по некоторым из них в отдельные моменты может не хватать ликвидности, при этом инвестор может не суметь вовремя закрыть позиции. Риск корреляции. Если на рынке нет сильного движения (волатильности), обратный ETF может показывать примерно такие же результаты, как и тот индекс, который он должен зеркалить. Во флэте инверсные фонды наименее подходящий для инвестиций инструмент. Риск ошибки отслеживания. Всегда нужно помнить, что обратный ETF никогда НЕ является простым шортом, как в акциях. За обратными ETF стоит набор деривативов. Поэтому результаты могут отличаться не в сторону инвестора, даже если он правильно предсказал направление движения. Один из главных рисков: игра против тренда. Фундаментально рынки растут, снижаясь время от времени. Растут за счет увеличения бизнесов, стоящих за ним, поэтому математически вы берете на себя бОльший риск, чем если купите обычный ETF на тот же индекс. На иллюстрации видно, что долгосрочные вложения в обратные ETF убыточны. Обратные ETF подходят только для быстрых ставок на падение рынка. Не забудьте про , если понравилось. Хороших выходных! Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/257ce6c3c220e01830261.jpg
504 

21.08.2020 19:57


​Алроса: есть ли свет в конце туннеля
Алросу по-честному жалко. Компания за...
​Алроса: есть ли свет в конце туннеля Алросу по-честному жалко. Компания за...
​Алроса: есть ли свет в конце туннеля Алросу по-честному жалко. Компания за последние несколько лет попадает из кризиса в кризис, причем один другого тяжелее. Сначала в августе 2017 произошла катастрофа на крупнейшем руднике Мир. Погибли люди, рудник законсервирован до сих пор. Затем в прошлом году была война огранщиков в Индии, продажи резко упали, рынок алмазов лихорадило. Теперь ковид. На прошлой неделе вышел разгромный отчет за полугодие по МСФО. Чистая прибыль -91%, выручка -43%. Чистый денежный поток отрицательный, а это значит, что дивидендов не будет. Чего ожидать Алросе от второго полугодия — поговорил с портфельным управляющим Эдуардом Хариным: «Я думаю, что дело движется к концу года, и сезонность в этой компании, и вообще в принципе у производителей ювелирки она работает, у производителей алмазов она работает. Производители ювелирки начнут скорее всего закупать алмазы раньше, чтобы продукция была уже к Рождеству. Потому что основные продажи приходятся как раз на рождественские новогодние периоды. И, я думаю, что рост продаж у компании начнется уже, наверное, в сентябре, в октябре. Также не забываем Гохран. На конференц-колле про Гохран говорили, что они готовы выкупить от 0,5 до 1 млрд. долларов запасов у компании. Я считаю, что тут, чем больше, тем лучше, и неважно, какая цена. Цена может быть меньше рынка, но я считаю, что это не так важно, потому что иначе вы эти алмазы вообще никуда не продадите, учитывая текущую ситуацию на рынке. Поэтому данная сделка это в любом случае позитивно для компании, может быть, рынок сейчас не до конца оценивает вот эти вещи». По мне Алроса — интересная история для тех, кто собирает капитал на пенсию. В России запасы алмазов составляют 650 миллионов карат, это больше, чем где бы то ни было в мире. Алроса — крупнейший производитель не только в России, но и в мировом масштабе. У компании хорошее корпоративное управление и разумная дивидендная политика. Никто не знает, сколько ещё продлится эта чёрная полоса, но рано или поздно она закончится. Только тогда цены на акции будут совсем другие. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/f4e31c24fd8043d7d874b.jpg
517 

25.08.2020 21:09

​️ Куда полетят акции авиасектора?
Транспортная отрасль приняла на себя один из...
​️ Куда полетят акции авиасектора? Транспортная отрасль приняла на себя один из...
​️ Куда полетят акции авиасектора? Транспортная отрасль приняла на себя один из самых больших ударов коронавируса. По всему миру упали как внутренние перевозки, так и международные. По итогам полугодия в России упали на 2-6% транспортные, железнодорожные и внутренние водные перевозки. Также COVID-19 нанёс жёсткий удар и по авиации: в марте мировое количество авиаперелетов упало на более чем 60% в результате остановки практически всей пассажирской авиации. Авиакомпании всего мира уже полгода терпят серьёзнейшие убытки. Конечно, акции представителей авиационного сектора находятся под жёстким давлением. Но может в этом и кроется инвестиционная возможность? Узнал мнение портфельного управляющего Дмитрия Михайлова на этот счет: __________ «Сейчас происходит восстановление экономики в мире, но в части транспорта оно проходит не одинаково. В секторе автомобильного транспорта мы увидели восстановление в форме V-shape. С июля интенсивность передвижения по дорогам «вышла в плюс» с начала года, а сегодня глобальный индекс мобильности на дорогах (в пассажирокилометрах) уже превышает 130% (по данным Bernstein). А в секторе авиаперевозок совсем другая картина, намного более печальней. Здесь восстановление больше похоже на форму U-shape. Объём перевозок упал гораздо сильнее и восстанавливается медленней, чем в автомобильном транспорте. Люди предпочитают передвигаться на автомобиле и гораздо реже пользуются самолётами. Особенно ярко это видно в Европе, там есть хорошие дороги, а расстояния не такие большие, как в России. Кроме этого нужно учитывать поведенческий фактор. Многие туристы остаются напуганными, а бизнес научился работать удалённо. Всё это продолжит оказывать негативное влияние на спрос и в 2021. Именно по этим причинам ожидается, что восстановление глобального рынка авиаперевозок произойдет не раньше 2023, а в части производства широкофюзеляжных самолётов — не раньше 2025 года. Более того, в ближайшие несколько месяцев ситуация может ухудшиться. Дело в том, что авиакомпании Boeing и Airbus работают сейчас над предоплаченными заказами. Эти самолёты были предоплачены ещё в 2019 году, а после завершения их производства ожидается провал, так новых заказов сейчас почти не поступает. Поэтому мы предпочитаем держаться в стороне от авиапрома и не рекомендуем покупать акции ни Boeing, ни Airbus, даже несмотря на их сильное падение. Мы также не спешим откупать обратно сильно просевшие акции авиакомпаний и круизных лайнеров, потому что финансово-экономическая ситуация в компаниях остается тяжёлой, а восстановление спроса происходит гораздо медленнее, чем в других отраслях». __________ В очередной раз хочу обратить внимание на многообразие интерпретаций подобной секторной аналитики. Это многообразие интерпретаций объясняется многообразием целей, которые преследуют разные типы инвесторов. Главная задача управляющего фондом — обогнать индекс-бенчмарк и конкурирующие фонды по результату за календарный год. Это нужно чётко понимать. Если к концу 2020 года чистый финрез фонда, которым управляет Дима, будет лучше, чем у конкурентов, он получит хороший бонус. Если в числе первых трёх, то бонус будет похуже. Если вне ТОП-3, то бонуса не будет. Получается, чтобы получать бонусы, управляющий стремится из года в год попадать в ТОП. Поэтому через эту призму и предлагаю читать такие обзоры. У частных инвесторов горизонты планирования часто длиннее, чем у портфельных управляющих. Рискну предположить, что при 5-летнем горизонте планирования view Димы на авиасектор может быть противоположным. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/3e4b83a88ff235deb31dd.jpg
510 

26.08.2020 21:03

​ Лукойл — печальный отчёт
Написать этот пост меня заставил плохой отчёт...
​ Лукойл — печальный отчёт Написать этот пост меня заставил плохой отчёт...
​ Лукойл — печальный отчёт Написать этот пост меня заставил плохой отчёт Лукойла. Убыток Лукойла по МСФО за 1-ое полугодие — ₽64,24 млрд. против прибыли ₽331,59 млрд. в 1 полугодии 2019 г. Выручка сократилась на 33,3%. Расчётный дивиденд за первое полугодие — 46 рублей, а это меньше 1% дивидендной доходности. Не густо для главного дивидендного короля российского рынка. Перед Лукойлом отчитались сравнительно небольшие нефтяные компании, поэтому рынок некоторое время питал надежду, что у главных мэйджоров всё не так плохо. Но Лукойл представил новую реальность, оцифровав жёсткие последствия коронавируса. Что полугодовые отчёты Татнефти, Газпромнефти, Лукойла значат для рынка? Мой коллега Эдуард Харин считает, что рынок переоценивает дивиденды нефтяного сектора за 2020 год. По ценам, которые мы видим сейчас, инвесторы получат процентов 5. А инвесторы, похоже, ждут больше. По мнению Эдуарда, консенсус инвесторов сходится в районе 7-8% годовых, а сам он считает, что реальный уровень дивидендов будет в районе 4%. Есть вот ещё какая логическая цепочка. Доход нефтянки в России последние годы зависит скорее от объёмов добычи нефти, чем от цен на нефть, потому что все сверхдоходы от высокой стоимости нефти уходят в бюджет страны. А объёмы добычи согласованы с Картелем на месяцы вперед. Поэтому даже если цены на нефть вырастут, то экономический эффект на прибыль российских нефтяных компаний будет очень ограниченным. Скорее наоборот, возобновится сланцевая добыча, которая снова создаст конкуренцию российской нефти на разных рынках. Алексей Климюк, https://1prime.ru/energy/20200831/831972971.html
499 

31.08.2020 23:01

BMW, Daimler, Volkswagen — чего ждать?
На прошлой неделе я слегка коснулся темы...
BMW, Daimler, Volkswagen — чего ждать? На прошлой неделе я слегка коснулся темы...
BMW, Daimler, Volkswagen — чего ждать? На прошлой неделе я слегка коснулся темы немецкого автопрома, когда сравнивал его с Tesla. Тогда я выяснил, что Дима Михайлов (наш портфельный управляющий) покупает в портфели акции немецких автопроизводителей из-за высоких дивидендов. Но вот какое дело. Акции BMW, Daimler и VW отыграли уже от 75% до 100% своего мартовского снижения, при этом: Эпидемиологическая обстановка ухудшается, особенно в Европе, Впереди выборы в США, Байден впереди и это скорее плохо для рынков (хотя и Трампа сперва боялись), Через полтора месяца отчётность за третий квартал, а скорость восстановления корпоративных результатов пока не очевидна. Иными словами, поводов для новой коррекции можно найти достаточно. Поэтому если противопоставляя Tesla немецким концернам я заставил кого-то думать, что нужно продавать первого и покупать вторых, то внесу ложку дёгтя — есть иная точка зрения на тему немецких концернов от моего коллеги аналитика Василия Копосова. Так, Василий считает, что потенциал восстановительного роста (то есть после глубокой коррекции в марте) в 2020 г. у немецких автопроизводителей практически исчерпан. Дальше всё неочевидно. делюсь ссылкой на полный текст обзора: https://zen.yandex.ru/media/alfawealth/evropeiskie-avtoproizvoditeli-5f58fde455f5fd69c0035ed9 p.s. у нас в Альфе каждый понедельник вечером проходит ИК (инвестиционный комитет). Все портфельщики, аналитики и макроэкономисты (20 человек) запираются на ключ и долго что-то обсуждают. Очевидно спорят. Выходят с красными лицами общим решением. Попробуйте также наедине с собой :) Алексей Климюк, https://zen.yandex.ru/media/alfawealth/evropeiskie-avtoproizvoditeli-5f58fde455f5fd69c0035ed9
507 

09.09.2020 21:35

Как работает пенсионный план 401(k) в США? 401(k) — это самый популярный...
Как работает пенсионный план 401(k) в США? 401(k) — это самый популярный пенсионный план у людей, работающих в корпоративном секторе США. Коротко о главном: ️Все деньги на 401(k) инвестируются в ценные бумаги. ️Каждый раз, когда вы вносите деньги на свой 401(k), ваш работодатель делает match, то есть докидывает на ваш 401(k) часть внесённых вами денег. Например, вы каждый месяц переводите $100 на 401(k), а работодатель докидывает ещё $50. Лучшие работодатели помогают копить на пенсию своим работникам. ️401(k) работает дополнительно к государственной пенсии, которая в США называется Social Security. Из вчерашнего поста вы помните, что гос. пенсия в США обеспечивает коэффициент замещения лишь 38,3%, а дополнительные 37,8% получаются брагодаря добровольным пенсионным планам, самый популярный из которых — 401(k). Что означает название 401(k)? Всё просто — раздел k в статье 401 налогового кодекса США как раз описывает механизм этого пенсионного плана. Поэтому его стали называть планом 401(k). 10 фактов о том, как работает 401(k): Ваш работодатель каждый месяц перечисляет часть вашей зарплаты на счёт 401(k). Вы сами определяете процент зарплаты, которую перечисляете. 401(k) — это пенсионный счёт, который вы можете открыть только через своего работодателя. Если вы работаете в некоммерческом или государственном учреждении, то для вас есть другая пенсионная программа — 403(b). Ваш работодатель может перечислять из компании на вашу пенсию, то есть делать match вашему взносу. Например, за каждый $1, который вы вносите в 401(k), ваша компания будет вносить 50 центов. Приведу пример. Допустим, вы открыли через своего работодателя план 401(k) и решили, что 5% зарплаты нужно переводить на счёт. Проработали какой-то период времени, допустим, месяц, и компания вам начислила $5’000 — это до всех вычетов и налогов. 5% от $5’000 — это $250, они уходят на ваш 401(k). Остается $4’750 — именно с этой суммы компания удержит налоги и все вычеты. Например, они составят $800, тогда вы получите $3’950. А $250 не были обложены налогами и пошли на ваш план 401(k). Лучшие работодатели в США конкурируют между собой условиями retirement program для своих сотрудников. Например, Google делает 100%-ый match до $3’000 в год, далее 50%-ый match. Это значит, если вы отложили $3’000 на пенсию, то Google добавит туда ещё $3’000 бесплатно. Последующие взносы Google мэтчит на 50% — вы перевели $1’000, гугл отзеркалил ещё $500. И так далее до лимита. Каждый год IRS (налоговая служба США) устанавливает лимит безналогового отчисления на пенсионный план 401(k). В 2019 году лимит был $19k, в 2020 году $19,5k. Что это за лимит? В течение года вы можете накопить и перечислить на свою пенсию больше, чем $19,5k, но именно $19,5k не будут обложены налогами. Всё, что сверх лимита, будет обложено налогами. Обычно вы сами решаете (реже — компания), куда будут инвестированы деньги вашего 401(k). На выбор дают от 5 до 30 активных или пассивных фондов (Vanguard, State Street, Fidelity и другие). Последнее время очень популярны target-date фонды — расскажу о них потом. В редких случаях вы можете выбрать отдельные акции или облигации. 401(k) — это пенсионный план с отложенным налогообложением, относится к счетам pre-tax. Компания перечисляет деньги на 401(k) до того, как удержит налоги с вашей запрлаты. Ни вы, ни ваш работодатель не платят налоги с той суммы, которая ушла на счёт 401(k). Дальше бумаги растут в цене — эта прибыль тоже не облагается налогами. Лишь потом, когда вы выйдете на пенсию и станете выводить деньги с 401(k), то заплатите федеральный налог и налог штата. Проблема в том, что вы не знаете, какие будут налоги, когда вы выйдете на пенсию. И если ваши отложенные $200 тысяч вырастут до $1 млн. к 65-ти годам, то налог вы будете платить с $1 млн. (постепенно, по мере вывода средств), а не с первоначальных $200 тысяч. Чтобы исключить эти риски, есть план ROTH 401(k). Продолжение ниже
487 

13.09.2020 18:30

​ Завтра заседание ЦБ РФ по ключевой ставке
Поговорил с коллегами в Альфе. Все...
​ Завтра заседание ЦБ РФ по ключевой ставке Поговорил с коллегами в Альфе. Все...
​ Завтра заседание ЦБ РФ по ключевой ставке Поговорил с коллегами в Альфе. Все сходятся во мнении, что ЦБ завтра сохранит ставки на текущем уровне 4,25%, хотя ещё недавно им казалось, что ЦБ ставку снизит. Основные соображения: Рост инфляции. Цель ЦБ по инфляции за 2020 год — 4,0% Сейчас инфляция уже около 3,7% за неполных 9 месяцев года, то есть растёт опережающим темпом. Если снизить сейчас ставку, то инфляция может ещё сильнее разогнаться и превысить таргет ЦБ. Девальвация рубля. В принципе, при прочих равных снижение ставки обычно приводит к снижению рубля, а рубль и так чувствует себя не очень. Но это спорно, конечно. Рубль по 80 мы уже видели, а цены с тех пор не упали, поэтому говорить о том, что девальвация рубля такой уж мощный проинфляционный фактор, не совсем правильно. Рубль по 80 уже частично в ценах, поэтому некоторая его девальвация с текущего уровня к разгону инфляции не приведёт. Тут работают ещё такие механики / логические цепочки (взял себе на заметку): + если ЦБ снизит ставку, то на коротке кэрри трейд станет менее выгодным, нерезиденты станут выходить из ОФЗ, что окажет временное давление на рубль. + с другой стороны, напротив, снижение ставки ЦБ может привлечь нерезов в ОФЗ, показав им, что игра на снижении доходностей по ОФЗ ещё не закончилась. Нефть. В последнее время наблюдается слабая динамика цен нефти. Как это отражается на ключевой ставке? Никак. В условиях работы бюджетного правила, нефть — это очень минорный фактор, незначимый. Беларусь и отравление Алексея Навального создают потенциальные риски, для которых ЦБ желательно иметь «патроны». Резюмируя У ЦБ осталось немного пространства для снижения ставок. Если таргет по инфляции 4%, а ставка сейчас 4,25%, ну хорошо, до 3,5% он ещё может снизить ставку. Но это уже совсем рядом. Поэтому сейчас разбрасываться такими возможностями ЦБ вряд ли станет. Скорее он оставит за собой возможность снижения ставки в ситуации, когда это реально будет необходимо, когда нужен будет стимул. А как же карантин? малый и средний бизнес? Нужно же ему помогать, нужно снижать ставку. А разве ему поможет снижение ставки на четверть процента? Думаю, что нет. Ставки для МСП сейчас зависят не от ключевой ставки, а скорее от того, сколько накручивают банки за риски. А при ставке 15% будет у вас кредит на четверть ниже или на четверть выше — не принципиально. Что потом? Мои коллеги считают, что в этом году ЦБ ещё раз снизит ставку, а в следующем году её снижать уже не будет. В 2021 экономика может начать восстановительный рост, а если так, то и снижать ставку смысла не будет. Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/0a1888b90c811caa1b41d.jpg
517 

17.09.2020 22:04

Что мы знаем о Японии? Собрал в пост разные сведения, которые нашёл, изучая...
Что мы знаем о Японии? Собрал в пост разные сведения, которые нашёл, изучая вопрос «Как инвестируют японцы?». Получился салат из фактов — оставлю здесь. - по соотношению объёма гос. долга к ВВП Япония находится на 1-ом месте в мире (239% или 9,9 трлн долл), - японцы привыкли к тому, что завтра цены будут ниже, чем сегодня (дефляция с 1990 года), - в 2016 году Абэ попытался стимулами заставить японцев тратить больше, и был даже небольшой всплеск инфляции, но потом снова пошла дефляция, - потребление в верхушке общества в Японии заметно скромнее, чем в США и Западной Европе, - возводят в добродетели усердие в труде и умеренность в быту, - равнодушны к повседневной пище (все едят горячую лапшу — и топ менеджеры, и работяги), - учат откладывать с детства (родители дарят деньги на дни рождения и просят откладывать), - молодежь не уверена, что в будущем будет получать больше, поэтому копит, - боятся, что из-за стагнации будет маленькая пенсия, - средние зарплаты не растут с 1990 года, - ставки по депозитам не превышали 1% с 1995 г., а сейчас равны 0,01-0,02%, - платят наличными. В 2016 году 62% всех покупок в Японии были оплачены кэшем — так контролируют свои траты, - многие используют систему Kakeibo (учёт доходов и затрат на бумаге), - система государственных пенсий оказывает огромную нагрузку на бюджет, - Япония занимает 1-е место в мире по количеству пенсионеров, - Ожидаемая продолжительность жизни в Японии — 83 года, самая высокая в мире, - Япония — одна из самых быстро стареющих стран (за последние 10 лет их средний возраст вырос на несколько лет), - людей старше 60 лет сейчас в 2 раза больше, чем людей в возрасте 20-34 лет, - компании практикуют пожизненный найм сотрудников, - образование детей очень дорогое и имеет решающее значение для их предстоящей карьеры, - дорогое жильё, медицинская помощь, - опасаются стихийных бедствий, - не принято выставлять своё богатство напоказ, а роскошь считается дурным тоном, - пенсионеры, которые были молодыми в период бурного роста экономики (до 1985 года), привыкли к дорогим покупкам, - продавцы дорогих вещей и автомобилей настраивают таргетинг на пенсионеров, а молодых обходят стороной, потому что спроса с их стороны нет, - Uniqlo стал популярным брендом благодаря тому, что предложил бережливым японцам качественную и дешевую повседневную одежду, - у японцев неприятие риска из-за перечисленных выше причин: кризисы, обвалы, стихийные бедствия, - обвал японского фондового рынка и рынка недвижимости в конце 1980-х годов заставил японцев перестать верить в развитие фондового рынка, цифры приведу ниже, - с 1990 года по 2003 год японский индекс Nikkei 225 упал на 80% с 38 900 до 7 500, потом рос до 18 300, потом кризис 2008 года и падение до 7 000, потом авария на Фукусиме в 2011 году, - в конце 2012 года Nikkei 225 начал расти и до 23 360 на текущий момент, - японская семья откладывает в виде сбережений более 15% доходов — в 3 раза больше, чем американская или английская. По инвестициям завтра соберу воедино и опубликую. Алексей Климюк,
496 

20.09.2020 22:22


Обратил внимание Как всегда, осень наступила внезапно. Температура снизилась...
Обратил внимание Как всегда, осень наступила внезапно. Температура снизилась, поднялся ветер. На рынках этот ветер по большей части встречный — видим коррекции по всем фронтам. Есть несколько событий с подтекстом. На днях обсужу их с коллегами и поделюсь тем, что удалось откопать. COVID-19 Растёт количество инфицированных в Европе. Ряд стран, прежде всего Великобритания, готовятся повторно уйти на карантин. Например, собираются вводить большие штрафы за несоблюдение карантина — 10 тысяч фунтов. Всё это значит, что экономика будет восстанавливаться медленно. Заседание ФРС На прошлой неделе было заседание ФРС, оно было важное. Почему важное? Потому что ФЕД не так давно анонсировал новую монетарную политику, но комментариев по ней не давал. А на этом заседании дал. Мы впервые услышали комментарии относительно новой политики. Теперь примерно понятно, что же ФЕД собирается делать дальше. Риски санкций Есть риск введения антироссийских санкций в связи с делом Навального, в связи с недавними событиями в Белоруссии. Позиция Германии, в частности, сильно поменялась в отношении России. Северный поток-2 Много новостей, в которых стоит разобраться, выделить ключевое. Немцы, очевидно, не хотят от него отказываться. Звучит разная риторика и из Бундестага, и из Еврокомиссии. Россия предоставила кредит Белоруссии В размере 1,5 млрд. долларов (частично в рублях). Ставка очень невысокая, насколько я понял, она не будет сильно отличаться от ставки по ОФЗ. Увеличение налогов Правительство хочет увеличить налоговую нагрузку на нефтегаз, удобрения и металлургов. Компании могут потерять 10, даже 20% ебидты. И это, очевидно, не здорово. Дивидендная доходность может значительно снизиться. Полиметалл Неожиданно Александр Несис продал 4% Полиметалла, причём продал с дисконтом в рынок. Очевидно, сделка такого уровня не лишена смысла, есть подтекст — обсужу с управляющими. Заседание ЦБ Эльвира Набиуллина в пятницу на заседании ЦБ надела брошку со значком паузы, что иллюстрирует то, что ЦБ встал на паузу в цикле снижения ключевой ставки. Аэрофлот Вчера утром стало известно о размещении Аэрофлота. На самом деле об этом размещении уже ходили слухи давно, просто наконец заявили официально. Параметры размещения пока до конца неизвестны, но мои коллеги уже сделали колл с представителями компании, может что-то есть. Новости по отдельным евробондам Состоялось несколько размещений: группа КОКС, Borets, Nissan, что-то ещё. Ещё был конф-колл с Unifin. Из Аргентины новости — там правительство усилило и без того строгий валютный контроль, корпоративные бонды упали в цене, может быть что-то можно подобрать, обсужу. Алексей Климюк,
496 

22.09.2020 21:08

Как купить Японию? Не так давно я изучал, как инвестируют японцы. Кажется...
Как купить Японию? Не так давно я изучал, как инвестируют японцы. Кажется, теперь пришло время разобраться, как нам самим инвестировать в Японию. Дело в том, что последнее время мне поступают разные сигналы от клиентов и коллег, что этим рынком стоит уже наконец поинтересоваться. Начну с попсовой истории, уж простите. В конце лета стало известно, что холдинг Berkshire Hathaway Уоррена Баффета целый год покупал и, наконец, купил по 5% акций каждой из японских компаний формата «сого сёся»: Mitsubishi, Mitsui & Co, Sumitomo, Itochu и Marubeni. Сого сёся — это такие универсальные торговые компании, охватывающие все отрасли экономики. А эти 5 компаний — самые большие сого сёся в Японии. Чем занимаются сого сёся, которые купил У.Баффет: Mitsubishi Corp. — это кроме машиностроения ещё и производство продуктов питания, металлургия, энергетика, строительство, городская инфраструктура, транспортный лизинг, химическая промышленность. Mitsui & Co Ltd. — это металлы, нефтегаз, автомобильная промышленность, электроэнергетика, инфраструктура, торговля, финансы, авиастроение, производство продуктов и химикатов. Sumitomo Corp. — это автомобилестроение, электроника, коммуникации, промышленные материалы, металлургия. Itochu Corp. — текстиль, химическая и лесная промышленность, энергетика, металлы, авиация, космонавтика, финансы, недвижимость, пищевая промышленность. Marubeni — сельское хозяйство, одежда, недвижимость, химическая промышленность, нефть, СПГ, черные и цветные металлы, недвижимость, судостроение, автомобильная промышленность (в первую очередь Nissan). Все компании входят в ведущий японский индекс Nikkei 225, сектор «Торговля». За все 5 стейков Баффет отдал $6,2 млрд из $145 млрд кеша, что у Berkshire было в кеше. Плюс у него опцион на увеличение доли с 5% до 9,9%. Как я понимаю, он бы сразу купил больше, но не получил разрешения от японского регулятора. Интересный факт — холдинг Berkshire Hathaway ещё в сентябре прошлого года разместила бонды в японских йенах . Это были 6 выпусков с погашением от 5 до 30 лет общим объемом 430 млрд йен (на тот момент $5,93 млрд, то есть почти на сумму покупки акций. Совпадение? Не думаю). Зачем Баффет это делает? Зачем покупает активы в стране со стагнирующей экономикой и стареющим населением? Он же всегда пропагандирует фокусироваться на инвестициях в США, а тут на тебе. продолжение
506 

29.09.2020 23:07

Структурные продукты (ноты)
Прямо сейчас смотрю конференцию НАУФОР про...
Структурные продукты (ноты) Прямо сейчас смотрю конференцию НАУФОР про...
Структурные продукты (ноты) Прямо сейчас смотрю конференцию НАУФОР про структурные продукты и подумал о недостатке инфы о нотах. Объясню, что имею ввиду. Объём рынка нот Данила Панин из Альфа-Капитал оценивает рынок структурных нот в $4 млрд без учёта локальных выпусков, торгующихся на Московской бирже. Артём Мартиросов из ВТБ оценивает рынок в $5 млрд. Эдвард Голосов из БКС — в 200-300 млрд руб. В общем, показания примерно сходятся. Объёмы огромные. Дисбаланс информации Получается, в структурные ноты инвестируют многие. А инфы о нотах в телеге и в интернете очень мало. Есть отдельные статьи о нотах, кто-то их продвигает, кто-то наоборот злобно поносит, у всех своя позиция. Нашёл и вполне сбалансированные объективные статьи, но, к сожалению, они теряются среди остального барахла. Почему инфы мало? Потому что 90% структурных нот не торгуются на Московской бирже, то есть доступны к покупке только квалифицированным инвесторам (квалам). И (важно!) инфу о таких нотах могут получать тоже только только квалы. Это значит, что ни один профессиональный участник рынка (УК, брокер, Банк) не может публично рассказывать о нотах, которые не торгуются на Московской Бирже. А если попробует, то рискует своей лицензией, это грубейшее нарушение. Поэтому вся инфа в интернете либо от анонимов, либо от независимых инвестиционных консультантов, потому что они не рискуют лицензией. А про что рассказывать? Тем куча. Ноты — это самый сложный продукт. Мало инвесторов, которые вообще понимают, что они покупают. Куча миссейлов из-за этого, обманутых ожиданий. Темы для обсуждений: 1. Какие ноты бывают, 2. Структуры, барьеры, типы опционов, 3. Какие риски, 4. Какая реальная доходность, 5. Тренды в структурных продуктах, нововведения, 6. Изменения законодательства, 7. Где и как покупать, через кото торговать, где дешевле, где дороже, 8. Как выбрать базовые активы в нотах. и многие другие. Так что я в раздумьях, не создать ли канал о структурных продуктах для квалифицированных инвесторов (таких ещё нет, я проверял). ️ Прошу вас пройти опрос ниже Алексей Климюк, https://youtu.be/neROZEzYidI
509 

06.10.2020 14:20

​Сколько можно заработать в рублёвых облигациях
Хочу поделиться размышлениями...
​Сколько можно заработать в рублёвых облигациях Хочу поделиться размышлениями...
​Сколько можно заработать в рублёвых облигациях Хочу поделиться размышлениями на эту тему. Перечислю факты: С 2015 года ставку снизили с 17% до 4,25%, то есть на 12,75 п.п. Потенциал снижения ключевой ставки уже не тот, что раньше. Главными бенефициарами этого супертренда стали длинные ОФЗ. Самая длинная и рисковая ОФЗ принесла 61% за 5 лет за счёт роста цены и купонов. Расчёт: ОФЗ 26218, выпущенная ровно 5 лет назад (28 окт 2015 г) по номиналу (100%) с купоном 8,5% RUB, сегодня стоит 118,5% номинала. То есть за 5 лет 42,5% вложенной суммы пришло в виде купонов, а сумма выросла на 18,5% за счёт роста ОФЗ. Итого +61% за 5 лет без реинвестирования. +61% за 5 лет — это 10% годовых. 24 июля 2020 г. ЦБ пересмотрел диапазон нейтральной ключевой ставки до 5–6% с учетом цели по годовой инфляции вблизи 4%. 23 октября 2020 г. ЦБ заявил, что будет рассматривать дальнейшее снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях (сейчас 4,25%, то есть ниже нейтрального диапазона 5–6%). Доходности по ОФЗ сейчас в диапазоне от 4,15% по самым коротким до 6,45% годовых по самым длинным. Доходность по корпоративным облигациям хорошего качества сейчас в диапазоне от 6% до 8% годовых. Возникает вопрос — если инвестировать в рублёвые облигации (и мириться с небольшими доходностями в угоду надёжности), то в какие именно? Поговорил с Евгением Жорнистом, он управляет фондом «Облигации плюс» объёмом 35 млрд рублей. За 5 лет (с 28 окт 2015 г) стоимость пая выросла на 66,05%. Неплохо для фонда, если самые рисковые ОФЗ выросли на 61% за тот же срок. Но это уже в прошлом. А что дальше? Как инвестирует фонд «Облигации Плюс»: 1. 15% фонда – ОФЗ, причём длинные. - Евгений ждёт, что ЦБ снизит ключевую ставку ещё на 0,25%. Что в следующем году она будет находиться на уровне 4%. - Считает, что ОФЗ сейчас недооценены по отношению к текущей ключевой ставке 4,25% и уж тем более недооценены к будущей ставке 4,0%. - Причина — есть риски, связанные со 2 волной, геополитикой и санкционной риторикой. Эти риски уже в ценах. Когда они уйдут, ОФЗ подрастут. - Нерезиденты сейчас выходят из ОФЗ, а когда ситуация изменится, они начнут возвращаться и создадут дополнительный спрос (много раз уже наблюдали). 2. 85% фонда — корпоративные бумаги. - Считает, что корпоративные бумаги будут расти быстрее ОФЗ. Они сильнее упали весной и сейчас быстрее растут. - Физ. лица бегут на финансовые рынки, открыто уже 7 млн счетов физлиц на Московской бирже, они покупают в основном корпоративные бумаги (потому что выше доходность), давят на цену снизу. Евгений ждёт, что ЦБ в перспективе поднимет ставку до 5%, но не в 2021 г., а скорее в 2022 г. Какие могут быть триггеры для роста ставки? У нас сейчас стимулирующая ДКП, то есть деньги дешевле, чем должны быть в нормальной ситуации. Когда начнёт восстанавливаться спрос → будет повышаться инфляция → ставку нужно будет повышать, потому что необходимость в стимулировании экономики уйдёт. Резюмирую. На мой взгляд, рублёвые облигации в следующие 5 лет не смогут показать такого же выдающегося результата, как в предыдущие 5 лет. Уровень ставок во всех экономиках упал, и наша — не исключение. Доходность любого сбалансированного портфеля рублёвых облигаций сейчас лежит в диапазоне 6-7,5% годовых к погашению. Так, у фонда «Облигации плюс» доходность к погашению 6,9% годовых в рублях при дюрации 2,8 лет. Вот на эти числа я ориентируюсь на следующие 3 года. Чтобы увеличить потенциальную доходность, нужно увеличить риски и горизонт инвестирования — брать больше акций в портфель. Для клиентов АК таким решением может стать увеличение позиций в фонде «Баланс» (в нём рублёвые акции и облигации, обычно 50/50). Алексей Климюк, https://telegra.ph/file/060003211d6031f041a7c.jpg
515 

29.10.2020 22:22

️ Почему инвесторы теряют деньги?
Это не кликбейт. Дело в том, что на выходных...
️ Почему инвесторы теряют деньги? Это не кликбейт. Дело в том, что на выходных...
️ Почему инвесторы теряют деньги? Это не кликбейт. Дело в том, что на выходных я прочитал ресёрч «Quantitative Analysis of Investor Behavior» от Dalbar Inc. 2014 года. Да, прошло 6 лет, но актуальности он не потерял. Если коротко, это анализ результатов портфелей непрофессиональных инвесторов за 30 (!) лет. Главные выводы исследования: Результат среднего инвестора хуже результата фондов (читай акций, облигаций, ETF и тд.), в которые он инвестирует. Результаты зависят скорее от поведения инвестора, нежели от бумаг, в которые он инвестирует. Пайщики фондов, которые не продавали свои позиции, были успешнее тех, кто пытался таймить рынок (искать лучшие моменты для входа/выхода). Степень рискованности различных классов активов зависит от ситуации на рынке и не может считаться постоянной. К примеру, вероятность того, что в определённый месяц S&P 500 покажет падение на 1% или более, растёт с 11% до 19% после двух месяцев падения рынка. Наибольшие потери непрофессионального инвестора наступают во время падения рынка. Инвесторы продают бумаги на низах, фиксируют убытки, сидят в кеше во время восстановительного роста и покупают лишь после роста рынка. И последний вывод, который особенно выделю здесь: Попытки корректировать нерациональное поведение инвестора посредством обучения со стороны финансовой индустрии бесполезны. Вера в то, что инвесторы станут принимать расчётливые решения после обучения и ознакомления с рисками, была дискредитирована. Вместо обучения, финансовые советники должны пытаться повлиять на фокус инвестора и его ожидания. Не раз замечал, что попытки научить клиента проваливаются (клиенты приходят получать доход, а не учиться). На мой взгляд, задача консультанта в том, чтобы изучить клиента, а не научить его: понять характер, толерантность к риску, прошлый опыт, стиль принятия решений, задать правильные вопросы (если хорошая книга на эту тему, называется «SPIN Selling»). А дальше динамично корректировать ожидания по каждой части портфеля и по портфелю целиком. Ссылка на ресёрч в pdf (англ. язык) https://www.scribd.com/document/256317351/2014-Quantitative-Analysis-of-Investor-Behavior Алексей Климюк, https://www.scribd.com/document/256317351/2014-Quantitative-Analysis-of-Investor-Behavior
497 

23.11.2020 22:45

Получил вчера от уважаемого подписчика вопрос: «Доброе вечер! Евгений...
Получил вчера от уважаемого подписчика вопрос: «Доброе вечер! Евгений Борисович, по паре USD/RUB очень интересна Ваша точка зрения, не вижу триггера для роста рубля, а он все равно растёт.» Друзья. Относительно того, что сегодня происходит на финансовых рынках, нынешняя ситуация с рублем выглядит так, будто национальная валюта ведет себя относительно слабо. Вполне могла бы и до 74- 75 укрепиться. Почему? Давайте посмотрим, что происходит в мире. Вчерашний день был достаточно сильным и уникальным. Был пробит серьёзный уровень сопротивления по индексу DXY. Если говорить иначе, доллар продолжил серьезно слабеть, пробил свою линию поддержки и ушёл в свободное падение. Хотя и не отвесное. В принципе, ничего драматического, давайте посмотрим: евро с традиционных уровней, на которых он всегда застревал и разворачивался, а именно 1,1980-1,1960, улетел на 1,2080. Аналогичные движения происходят и в других валютных парах: USD/CAD, USD/GBP (по другим валютам то же самое). Очень сильно укрепились и израильский шекель, и китайский юань, и индийская рупия, и прочие валюты, в том числе развивающихся стран. И то, что рубль сегодня «танцует» вокруг 1,76, показывает в определённом смысле скорее еще слабость рубля. Триггер по нынешней ситуации с нашей национальной валютой: глобальный RISK ON, который выражается, прежде всего, в ослаблении американского доллара. Деньги вынимают из доллара, как из спасительной гавани, и направляют на самые разные рынки, в том числе рынки акций, коммодитиз (которые показывают значительный рост). Соответственно, большинство валют укрепляются против доллара. На этом фоне не могло не произойти резкое укрепление цен на все драгметаллы. Вверх улетели котировки и золота (+2%), и серебра (+6%), и прочих блестяшек. Укрепились цены на все активы, связанные с отраслью: выросли акции золотопроизводителей, производителей серебра. Вырос Норникель, Eurasia Mining показала отличные результаты, рост в котировках Barrick, Newmont, и др. Всеобщая вакханалия вседозволенности и высокого аппетита к риску продолжается.
499 

02.12.2020 11:54

​​ Газпром обсуждает продажу части акций Газпром нефти в рынок.
​​ Газпром обсуждает продажу части акций Газпром нефти в рынок. "Хотелось бы...
​​ Газпром обсуждает продажу части акций Газпром нефти в рынок. "Хотелось бы, чтобы Газпромнефть вошла в индексы, но для этого надо 10% free float, сейчас он у Газпромнефти больше 5%. Вариант только один - если Газпром продаст в рынок часть своей доли. Сейчас такая тема обсуждается. Вопрос на повестке дня, решение за акционером, я вполне допускаю такой вариант", - заявил финансовый директор Газпромнефти Алексей Янкевич. ️Отмечу, что последние два года на рынке периодически появлялись слухи на эту тему, однако топ-менеджмент это опровергал. Сейчас ситуация изменилась. Возможно, Газпром за счет продажи пакета акций “дочки” хочет улучшить свои финансовые показатели (отрицательный FCF), возможно есть какая-то другая причина. В любом случае, я приветствую такой ход событий. Акции Газпромнефти позитивно реагируют на этой событие – котировки по итогам вторника прибавили более 2%. При ценнике ниже 300 руб. с удовольствием готов докупать акции этой компании. SIBN https://telegra.ph/file/ee2ed029a4fb1fa761b98.jpg
507 

02.12.2020 11:52

О перспективах рынка нефти – более подробно. Появление вакцин и потенциальная...
О перспективах рынка нефти – более подробно. Появление вакцин и потенциальная нормализация жизни в мире, безусловно, прекрасные новости для рынка нефти (цены поднялись более чем на 30% с ноябрьских минимумов). Ожидание восстановления спроса в сочетании с подразумеваемыми усилиями ОПЕК+ по ограничению предложения создали позитивный настрой. На этом фоне многие надеялись на преодоление отметки в $50 за баррель уже в ближайшие недели. Тем не менее, что-то пошло не так. В первую очередь потому, что встреча ОПЕК+ пошла иначе, чем ожидалось. Достижение договоренности о продлении ограничений на добычу в размере 7,7 млн баррелей в день пришлось перенести на 3 дня из-за возникших разногласий. Но даже если 3 декабря об этом продлении будет объявлено в максимально «вкусной» формулировке, рост цен, скорее всего, не будет долгим и слишком значительным. Хотя тест и даже пробой $50 по Brent исключать нельзя. Почему в голову приходят такие выводы? Прежде всего, восстановление спроса может не быть быстрым и полным. Причины совершенно разные: от проблем с вакцинацией до структурных сдвигов в потреблении топлива после пандемии. Но главное препятствие для устойчивого роста цен по-прежнему будет на стороне предложения. Добыча в США начала показывать вялые признаки роста уже сейчас, а при ценах в районе $50 он ускорится. Про дополнительный 1 млн барр./день от Ливии говорят уже давно, но не стоит забывать и об Иране. Джо Байден может возродить ядерную сделку в том или ином виде, и в этом случае иранская нефть в прямом смысле хлынет на рынок. На Венесуэле все давно поставили крест, и в краткосрочной перспективе это, очевидно, правильно. Но навеса свободных мощностей по добыче, как мы видим, хватает и без нее. Вероятный рост добычи в США негативен для цен сам по себе. Однако еще хуже, что он снова начнет нервировать остальных, и сделка ОПЕК+ опять окажется под угрозой. На мой взгляд, пока можно констатировать, что любой рост выше $50/баррель в ближайшие месяцы не может быть устойчивым. И если он произойдет, то это будет поводом подумать о продаже нефти. В то же время, снижение ниже $40/баррель по любой причине, кроме краха ОПЕК+, заставит задуматься о покупке. Внутри же этого интервала можно пробовать ловить небольшие движения в зависимости от обстановки. Еще один немаловажный момент – спекуляции и манипуляции. Дело в том, что доли так называемой «бумажной» и поставочной нефти на мировом рынке несопоставимы. Что такое «бумажная» нефть? Это все то, что торгуется на финансовых рынках – фьючерсы, опционы, форварды и так далее. На этом поле у больших игроков, крупных инвестбанков, огромный простор для маневра. Это тоже необходимо учитывать.
523 

02.12.2020 17:35

​ АНАЛИЗ АКЦИЙ ALIBABA

 Alibaba Group Holding Limited $BABA попала в красную...
​ АНАЛИЗ АКЦИЙ ALIBABA Alibaba Group Holding Limited $BABA попала в красную...
​ АНАЛИЗ АКЦИЙ ALIBABA Alibaba Group Holding Limited $BABA попала в красную зону в конце прошлой недели, впав в негативный тренд и опустившись на -2,73. Благодаря этому последнему показателю акции BABA упали на -15,74% за последний четырехнедельный период, дополнительно увеличившись на 22,88% за последние 6 месяцев – не говоря уже о росте на 31,68% в прошлом году. Перекупленность и перепроданность акций можно легко проследить с помощью индекса относительной силы (RSI) (выше 70 - перекупленность, ниже 30 — перепроданность, 50 - нейтрально). Текущий RSI для акций BABA в течение последнего двухнедельного периода установлен на уровне 40,69. Акции Alibaba в настоящее время имеют операционную маржу +18,74 и валовую маржу +42,67. Чистая маржа Alibaba в настоящее время зафиксирована на уровне +29,28. Согласно последним финансовым отчетам, прибыль на акцию (EPS) составила 18,19, в то время как средний EPS, по прогнозам аналитиков, должен был составить 15,74 EPS/акцию, компания превзошла оценки в 15,60%. Прогресс компании можно наблюдать через призму темпов роста EPS. Аналитики Уолл-Стрит прогнозируют 5-летний темп роста EPS составит достигнет 3,82% в год. В настоящее время в руках институциональных инвесторов находится около $295,485 млн, или 44,00% акций BABA. В тройку крупнейших институциональных держателей акций компании входят: BLACKROCK INC. $BLK, VANGUARD GROUP INC и PRICE T ROWE ASSOCIATES INC. Позиции в акциях Alibaba, принадлежащих институциональным инвесторам, увеличились в конце ноября. В акции BABA было вложено 220 новых институциональных инвестиций на 5 495 679 акций, в то время как 116 инвесторов продали позиции на 12 270 954 акции за тот же период. Куда пойдут акции Alibaba в новом году? https://telegra.ph/file/2f6f7e7805344fb838acf.jpg
488 

02.12.2020 21:07

Сегодня уже очевидно, что даун тренд по золоту завершился. Иначе, собственно...
Сегодня уже очевидно, что даун тренд по золоту завершился. Иначе, собственно, и быть не могло, ведь доллар продолжает свое неторопливое снижение относительно других валют. Индекс DXY находится на своих минимальных уровнях за последние годы. Евро к доллару уже торгуется выше 1,21. Фунт приближается к отметке 1,34. Стремительно укрепляются товарные валюты: канадский доллар и доллар Австралии. На своих максимальных значениях за последние годы находятся и китайский юань, и израильский шекель, и швейцарский франк, и другие валюты. Рост цен на золото, серебро и прочие металлы был лишь вопросом времени. Как долго будет расти золото? Где пределы по росту цен на серебро и платину? Честно говоря, в стабильный, долгий и, одновременно с этим, стремительный рост пока не особо верится. Давайте сперва пробьем уровень 1850, потом 1960 и попробуем закрепиться выше. Вот тогда можно будет говорить о серьезном новом тренде. А пока так. Семечки.
520 

03.12.2020 11:24

​​ А тем временем мировые цены на железную руду находятся вблизи своих 7-летних...
​​ А тем временем мировые цены на железную руду находятся вблизи своих 7-летних...
​​ А тем временем мировые цены на железную руду находятся вблизи своих 7-летних максимумов и в моменте достигали вчера $133,05 за тонну, отражая высокий спрос на сталь со стороны инфраструктурных проектов, недвижимости и промышленного сектора Китая. Та самая страна, где в декабре прошлого года зародился COVID-19, окажется чуть ли не единственной страной в мире, которой удастся продемонстрировать прирост ВВП по итогам 2020 года! Чудеса, да и только. Если верить прогнозам Китайской ассоциации чугуна и стали, Китай в текущем году выплавит более 1 млрд тонн стали, что на 5% превысит объёмы 2019 года. В то время как остальные страны вряд ли будут вспоминать 2020 год с особым теплом: для них он оказался крайне сложным из-за пандемии, из-за чего национальные экономики оказались, мягко говоря, подорванными, что стало причиной сокращения производственных мощностей стальными компаниями в этих странах. В тех же США, например, промышленное производство хоть и демонстрирует робкое восстановление, однако явно не дотягивает до прошлогодних уровней (за 10 месяцев выпуск стали упал на 18%), а американские производители не спешат возобновлять работы на простаивающих мощностях, сохраняя осторожность на фоне нестабильного спроса и второй волны COVID-19. В странах Евросоюза ситуация примерно такая же. А что Китай? А Китай продолжает наращивать своё господство! Если в 2019 году на эту страну приходилось 54% от общего объёма мирового выпуска стали, то за 10 месяцев 2020 года этот показатель вырос уже до 58%. При этом с рентабельностью у китайских производителей, несмотря на рост цен на железную руду, никаких проблем нет – она остаётся на хорошем уровне, благодаря сопоставимому росту цен на сталь, который мы сейчас также наблюдаем. Российские сталевары, разумеется, очень позитивно реагируют на рост цен стали на мировом рынке, однако я рекомендую сильно не обольщаться: по мере постепенного выхода из пандемии сталевары из других стран (не Китай) начнут расконсервировать простаивающие мощности и возобновлять их работу, что может перенасытить мировое предложение стали и оказать давление на цены. Всё циклично. ️Именно поэтому вчерашняя новость о том, что владелец НЛМК Владимир Лисин запланировал продажу 2% акций компании через аффилированные структуры, совершенно не вызывает у меня удивления. "Большие дяди" тоже частично фиксируют прибыль - это нормально! А в случае с Лисиным это уже не первый раз (в прошлый раз, если вы помните, давление на котировки было ого-го, а цена продажи ниже рыночных на тот момент). Жадность и жажда заработать - это хорошо, но не забывайте тоже частично фиксировать прибыль и благодарить позицию за тот курсовой рост, который она вам дала. Как говорил классик, деревья не растут до небес сталь НЛМК https://telegra.ph/file/71e9201401c2999b96e89.png
502 

03.12.2020 11:31


ДЕЛИСТИНГ КИТАЙСКИХ КОМПАНИЙ ОДОБРЕН И ОТПРАВЛЕН К ТРАМПУ  
Китай: $BABA $JD...
ДЕЛИСТИНГ КИТАЙСКИХ КОМПАНИЙ ОДОБРЕН И ОТПРАВЛЕН К ТРАМПУ Китай: $BABA $JD...
ДЕЛИСТИНГ КИТАЙСКИХ КОМПАНИЙ ОДОБРЕН И ОТПРАВЛЕН К ТРАМПУ Китай: $BABA $JD $BIDU $MOMO итд Ранее: Палата представителей намерена проголосовать за двухпартийный закон, который наложит ограничения на китайские компании, котирующиеся на биржах США, включая требование подтверждения того, что они НЕ НАХОДЯТСЯ ПОД КОНТРОЛЕМ ИНОСТРАННОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА. ПАЛАТА ПРЕДСТАВИТЕЛЕЙ США ПРИНИМАЕТ ЗАКОНОПРОЕКТ , КОТОРЫЙ МОЖЕТ ЗАБЛОКИРОВАТЬ КИТАЙСКИЕ ФИРМЫ НА РЫНКАХ США ПО ПРАВИЛАМ УЧЕТА Источника уже два: RTRS и BBG Читаем: https://www.wsj.com/articles/congress-sets-stage-for-exiling-chinese-stocks-from-u-s-over-audit-dispute-11606946071 WSJ: В среду Палата представителей единогласно одобрила закон, который угрожает запретом на торговлю акциями китайских компаний, таких как Alibaba Group Holding Ltd., из-за опасений, что их аудиты недостаточно регулируются.
480 

03.12.2020 02:54

​ УТРЕННИЙ_ОБЗОР СЕГОДНЯ + ОБАМА ХОЧЕТ ВАКЦИНИРОВАТЬСЯ + РЕКОРДНОЕ ЧИСЛО...
​ УТРЕННИЙ_ОБЗОР СЕГОДНЯ + ОБАМА ХОЧЕТ ВАКЦИНИРОВАТЬСЯ + РЕКОРДНОЕ ЧИСЛО...
​ УТРЕННИЙ_ОБЗОР СЕГОДНЯ + ОБАМА ХОЧЕТ ВАКЦИНИРОВАТЬСЯ + РЕКОРДНОЕ ЧИСЛО ГОСПИТАЛИЗАЦИЙ В США + DEUTSCHE BANK ОЖИДАЕТ ПАДЕНИЯ ЦЕН НА ЗОЛОТО НАСТРОЕНИЕ РЫНКА НА СЕГОДНЯ: НЕОПРЕДЕЛЕННОЕ ️ ОБАМА ВАКЦИНИРУЕТСЯ ОТ КОРОНАВИРУСА И, ВОЗМОЖНО, СНИМЕТ ЭТО НА ВИДЕО, ЧТОБЫ УКРЕПИТЬ ДОВЕРИЕ – ‘Я ДОВЕРЯЮ ЭТОЙ НАУКЕ". Комментарий Обамы прозвучал после того, как многочисленные опросы показали, что многие американцы скептически относятся к вакцинации Covid-19, что потенциально ставит под угрозу усилия США по вакцинации для борьбы с пандемией. ️— JPMORGAN ПОКУПАЕТ ФИНТЕХ-СТАРТАП 55IP $JPM Финтех-стартап 55IP помогает финансовым консультантам автоматизировать построение эффективных с точки зрения налогообложения портфелей. ️— США ДОСТИГЛИ РУБЕЖА В 100 000 ГОСПИТАЛИЗАЦИЙ COVID: "МЫ ВСЕ НА ГРАНИ" “У нас заканчиваются койки, а также персонал”,-сказала доктор Меган Рэнни, врач скорой помощи и директор Центра цифрового здоровья Брауна-Лайфспайна. ️— СОТРУДНИКАМ GOOGLE РАЗРАШЕНО ПРОВЕСТИ РЯД ВСТРЕЧ НА ОТКРЫТОМ ВОЗДУХЕ НА ТЕРРИТОРИИ КАМПУСА $GOOGL Компания заявила, что в некоторых кампусах проводятся небольшие, социально дистанцированные встречи для инженерных команд и новых сотрудников, чтобы лично встретиться с менеджерами. ️— ДИРЕКТОР ЦКЗ ПРЕДУПРЕЖДАЕТ, ЧТО СЛЕДУЮЩИЕ НЕСКОЛЬКО МЕСЯЦЕВ МОГУТ СТАТЬ ‘САМЫМИ ТРУДНЫМИ В ИСТОРИИ ОБЩЕСТВЕННОГО ЗДРАВООХРАНЕНИЯ СТРАНЫ". Редфилд, выступая на мероприятии, организованном Торговой палатой США, заявил, что около 90% больниц в стране находятся в “горячих и красных зонах".” ️— NEWMONT ВОССТАНАВЛИВАЕТ КОММЕРЧЕСКИЕ ОПЕРАЦИИ НА КОНВЕЙЕРЕ MUSSELWHITE $NEM Musselwhite была одной из четырех шахт, которые Newmont приостановил в марте из-за вспышки COVID-19; в то время проект обработки материалов был почти завершен. Musselwhite произвел 45 тыс. унций золота в течение последнего квартала. ️ — DEUTSCHE BANK НАСТРОЕН МЕДВЕЖЬИМ ОБРАЗОМ ПО ОТНОШЕНИЮ К ЗОЛОТУ — ВИДИТ ПАДЕНИЕ ЦЕН БОЛЕЕ ЧЕМ НА 12% В БЛИЖАЙШЕЙ ПЕРСПЕКТИВЕ Бывший генеральный директор Ford Motor Марк Филдс ожидает, что автомобильная промышленность будет иметь сильный 2021 год. ️ — ДИРЕКТОР FACEBOOK ПРОДАЕТ 13,1 ТЫС. ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ $FB В нормативной заявке Facebook сообщила, что ее главный налоговый директор Дэвид Фишер продал 30 ноября 13,1 тыс. обыкновенных акций на общую сумму 3,62 млн долларов. Продажа составляет около 36% от общего количества принадлежащих ему акций. ️ Фьючерсы США - НЕОПРЕДЕЛЕННЫЕ F SP500 = +0.02% F DJIA = -0.01% F Nasdaq = +0.21% Смотрим тут: https://m.investing.com/indices/indices-futures ️ Европа - НЕМНОГО ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ Германия -0.12% (DAX) Франция -0.07% (CAC) Англия -0.64% (FTSE) Азия - СМЕШАННЫЕ Япония Nikkei 225 -0.20% Hang SENG +0.39% Сингапур MSCI -0.30% $USDRUB = 75.07 ???? Фьючерсы на Золото: текущая цена 1838.80 дол. ЧЕТВЕРГ ️ — Премаркет $DG - Dollar General - 14:55 $CBRL - Cracker Barrel - 16:00 ️ $DCI - Donaldson Company - 15:00 ️ $DLTH - Duluth Holdings - 16:30 $GMS - GMS - 14:00 ️ $KR - Kroger - 16:25 $MEI - Methode - 15:00 $REX - REX - 15:00 ️ $SIG - Signet Jewelers - 14:50 ️ — Постмаркет $DOCU - DocuSign - 00:05 $COO - Cooper Companies - 00:15 $OLLI - Ollie's - 00:05 $PD - PagerDuty - 00:05 $SAIC - Science Applications - 00:10 $SWBI - Smith Wesson - 00:05 $ULTA - ULTA Beauty - 00:00 $YEXT - Yext - 00:15 $ZUMZ - Zumiez - 00:05 $ZUO - Zuora - 00:15 Что смотреть сегодня: Tesla после обновления рейтинга от Goldman Всем хорошей торговли Куда откроемся сегодня? https://telegra.ph/file/33516dc64079577a3231e.jpg
489 

03.12.2020 10:30

2 декабря исполнился ровно год нашему портфелю «Дивидендный» сервиса...
2 декабря исполнился ровно год нашему портфелю «Дивидендный» сервиса BidKogan. Спешу поделиться результатами. Несмотря на кризисный период, стратегия выполнила свои целевые ориентиры по доходности. Доходность в целом по портфелю составила 8,86% в долларах за год. Из них 5% от объема портфеля было выплачено в качестве дивидендов. Доходность в портфеле в целом могла быть значительно выше, но сильное ослабление рубля привело к отрицательной переоценке рублевых позиций, которые составляют около 20% от портфеля (результат в целом по портфелю считается в долларах США). Кроме дивидендного дохода, многие позиции в портфеле принесли и отличную курсовую переоценку. «Рекордсменом» по росту цены стали акции Patterson (PDC US), которые пока находятся в портфеле, и прибавляют 97,12%. Второе «призовое» место у акций Xerox (XRX US), которые показывают в моменте рост на 40,97%. Всего в портфеле 23 позиции. 8 из них – пока в убытке и 15 позиций – прибыльные. За год закрыто 42 позиции, 34 из которых были прибыльными (81%). Если кажется, что доходность низкая, обратите внимание на портфель «Агрессивный»: 52% годовых, но риски совсем другие. Да и работе с портфелем придется уделять гораздо больше времени.
505 

03.12.2020 21:09

Будет ли в этом году Рождественское ралли на фондовых рынках? Предсказать...
Будет ли в этом году Рождественское ралли на фондовых рынках? Предсказать, конечно, невозможно. А порассуждать, взвесив все за и против? Почему бы и нет Во-первых, это зависит от итогов переговоров по новому пакету мер, призванных простимулировать американскую экономику. Крайний срок принятия плана двумя палатами парламента 11 декабря – после этой даты народные избранники уходят на карантин до Рождества. Республиканцев и демократов на данном этапе вроде бы устраивает пакет мер в размере $908 млрд.; вчера были проведены очередные переговоры, и позиции двух партий стали ближе. Есть надежда, что план может быть одобрен в начале следующей недели. Вместе с тем, на этом фоне мы видим массу словесных спекуляций. Много «белого» шума, который сбивает с толку участников рынка. Это несет в себе риски повышения волатильности, и об этом надо помнить. Пока идут активные обсуждения этого вопроса, рынки растут. Может, они так и будут обсуждать, а индексы тем временем «пробьют» очередные максимумы? А если серьезно, то не исключаю того факта, что после объявления о соглашении на рынки придет коррекция. Buy on the rumor, sell on the fact. На мой взгляд, будет ли Рождественское ралли на американском рынке, по большей части зависит от того, успеют парламентарии договориться до 11 декабря или нет. Если да, возрастают риски коррекции, тем более, что рынки и без того перегреты. Если нет, то есть шанс подрасти на ожиданиях еще. Безусловно, гарантировать, что какой-то из этих сценариев реализуется, я не могу. Но практически уверен, что будет очень интересно. И возможностей заработать и без Рождественского ралли будет предостаточно. Stay tuned!
489 

04.12.2020 15:00

​​ Обыкновенные акции Сбербанка торгуются на десятимесячном максимуме, а префы...
​​ Обыкновенные акции Сбербанка торгуются на десятимесячном максимуме, а префы...
​​ Обыкновенные акции Сбербанка торгуются на десятимесячном максимуме, а префы и вовсе находятся в полушаге от обновления своих исторических значений. В начале недели я отмечал тот факт, что акции Сбербанка могут продемонстрировать хороший рост котировок, после презентации новой трёхлетней стратегии развития. Прошлая стратегия развития, представленная в декабре 2017 года, обеспечила рост котировок на 7,2% в течение месяца. На этой неделе Сбер прибавляет 4,5%. Фундаментальный фон для акций крупнейшего отечественного банка по-прежнему позитивный. ️ Во-первых, Сбер продолжит радовать акционеров щедрыми дивидендами в ближайшие три года. За последние двенадцать месяцев, по состоянию на 30 сентября, чистая прибыль составила 771,2 млрд руб., что предполагает дивиденд на акцию в размере 17 рублей. По итогам 4 квартала этого года негативной тенденции я не ожидаю, поскольку в октябре банк увеличил прибыль на 10,1% (г/г). Возьмем за ориентир дивиденд на акцию в размере 17 руб. Текущая ДД составляет 6,4% на обычку и 7% на преф. Доходность по бумагам выше ставок по годовым депозитам в крупнейших банках, а также выше доходности краткосрочных ОФЗ. ️ Во-вторых, укрепление рубля в среднесрочной перспективе окажет акциям Сбера дополнительную поддержку. Более подробно об этом факторе я рассказал две недели назад. Буквально вчера курс USD/RUB обновил двухмесячный минимум. SBER https://telegra.ph/file/25cfa4b9c704c4cea4810.png
462 

04.12.2020 09:02

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru