Goldman почти в 2 раза снизил прогноз цен на газ в Европе на конец 2023 года...

Получаем много вопросов, почему сентябрьский фьючерс на доллар Si-9.22 резко разошелся с курсом на споте? В самом деле, неделю назад цена Si-9.22 соответствовала курсу 61,37 рубля за доллар при курсе на споте 56,80 (разница 4,57). В эту пятницу торги завершились на уровнях 62,03 и 56,41 соответственно. То есть фьючерс вырос, а доллар упал, спред разошелся на 1,05 до 5,62 рублей за доллар. Почти 10%! Что же случилось? Несколько вещей. ️Прежде всего, экспирация июньского контракта Si-6.22. На протяжении почти всей активной жизни этого контракта с начала марта рубль укреплялся. А частные инвесторы наращивали длинную позицию по фьючерсу (покупали доллар). Мы отслеживали этот процесс в канале bitkogan HOTLINE. ️На пятницу 10 июня количество таких лонгов от физических лиц достигло максимума в 962,86 тыс. контрактов. Подавляющее большинство из них в июньском Si-6.22. Перед экспирацией контракта началась массовая миграция этих в сентябрьский Si-9.22: июнь продавали, накануне экспирации он торговался даже ниже спота, а сентябрь покупали. ️Отсюда рост Si-9.22, несмотря на снижение базового актива. Роллирование в следующий контракт было массовым по меркам Московской Биржи и удалось не всем. Кто-то либо не смог, либо не захотел переходить в следующий месяц так дорого. К концу недели количество частных лонгов рухнуло до 512,24 тыс контрактов. Значит ли это, что мы увидим повышенный спрос на Si-9.22 в ближайшие дни? Возможно, но сомнительно. Нас больше занимает другой вопрос. Мы отмечали выше, что разница между фьючерсом и спотом сейчас почти 10%. Это 40% годовых. Теоретически даже на заемные средства в рублях был бы выгоден арбитраж: рублевый кредит плюс покупка доллара на валютном рынке против продажи фьючерса. Прибыль (в рублях) от сходимости фьючерса к споту через три месяца заведомо превышает ставку по рублевому кредиту. А уж если просто имеются рубли для размещения, то сам Бог велел. Почему же мы не видим очереди из желающих простого и безрискового заработка? Штука в том, что в нынешних реалиях эта схема не такая уж безрисковая. Раньше вы могли купить доллары на Мосбирже и использовать их в качестве обеспечения по фьючерсной позиции. В случае роста доллара вы получаете убыток по фьючерсу, но ваше обеспечение также растет вместе с долларом. Маржин колл вам не грозит и в итоге профит. Теперь же брокеры опасаются использовать валюту в качестве обеспечения. Вроде бы, ничего страшного, нужно лишь еще немного рублей для этого. Для открытия позиции достаточно в разы меньше тех, на что куплены доллары. Доходность всей арбитражной операции снизится, но не слишком значительно. Но что, если рубль начнет резко падать? Придется постоянно довносить обеспечение, чтобы позицию не закрыли принудительно. А где его взять?И даже если позицию удастся удержать до экспирации, то нет гарантий, что купленные на споте доллары не будут где-то заблокированы. Тогда в случае падения рубля и убытка по фьючерсу не будет возможности сразу покрыть их продажей долларов на споте. А когда они будут разблокированы, и какой к тому времени будет курс, неизвестно. Похоже, что в новой реальности нам придется привыкать к необычным вещам. Нельзя сказать, что это однозначно плохо, ведь появляются новые возможности для заработка. Главное, помнить о рисках, ведь теперь возможно все. фьючерсы

​ Как вложиться в биткоин через акции Подписчик заинтересован во вложении в биткоин, но не хочет приобретать его напрямую, предпочитая инвестировать через акции. Поэтому возникает логичный вопрос - какие компании, связанные с биткоином, являются оптимальными вариантами. BTC камнем летит вниз и дно не за горами, время рассмотреть варианты. В чем недостатки покупки криптовалюты напрямую? Во-первых, вам не нужно будет заводить аккаунт на криптобирже, верифицировать его и разбираться с правилами площадки. Во-вторых, комиссии на криптобиржах, значительно выше, чем на фондовом рынке. При этом не у каждой площадки есть возможность вывести средства непосредственно на карту. В таком случае вам придется заплатить двойную комиссию: за вывод на другую биржу и за вывод на карту. Есть и свои плюсы, конечно же. Когда покупать активы, связанные с криптой? BTC в этом году коррелирует с Nasdaq, но падает куда быстрее. Без разворота фондовых рынков биткоин продолжит падение. Наиболее логичная точка для входа – 12 000$ за BTC. Через какие компании можно инвестировать в биткоин? MicroStrategy ( MSTR) – изначально основная деятельность компании заключалась в бизнес-аналитике, а также мобильном ПО и облачных услугах. Но эмитент более известен своими покупками биткоина, так как менеджмент считает, что хранить средства в крипте куда надежнее, чем в кэше. Бизнес компании практически не растет, и руководство и не стремится его развивать, а основное влияние на котировки оказывает именно ситуация на криптовалютном рынке. Капитализация компании составляет всего 2,3 b $, при этом на ее балансе находится чуть более 129,2 тыс. биткоинов. При текущей цене в 23 000 $, крипто активы эмитента оцениваются почти в 3 b $, а долг 2.3b $. Таким образом, сам бизнес MSTR оценивается всего в 1.6b $. Если BTC упадет до 10 000 $, криптозапасы сократятся до 1.3b $, что на 1b $ меньше долга. Стоит отметить, что долг эмитента на 1,7 b $ состоит из конвертируемых облигаций. В отчете о прибылях и убытках за 1 квартал 2022 года топ-менеджмент упомянул, что рассматривает возможность их конвертации в акции, что пугает многих инвесторов из-за размывания акционерного капитала. Доходы MicroStrategy последние 5 лет остаются на одном уровне, но если 5 лет назад эмитент хотя бы показывал прибыль, то из-за обесценения цифровых активов в 2020 и 2021 он показал убыток. Руководство компании уверяет, что сможет предотвратить текущий риск падения биткоина, обеспечив рост доходов на 10% или выше в долгосрочной перспективе, однако пока что добиться этого так и не удалось. Итоги Можно с уверенностью сказать, что котировки компании в последние пару лет почти на 100% зависят от динамики биткоина. При этом акции компании даже более волатильны, чем сам биткоин. С пика в ноябре 2021 года цена криптовалюты сократилась на 55%, в то время как котировки эмитента рухнули примерно на 75%. Почему покупать невыгодно. Во-первых, цену покупки определяете не вы, а менеджмент, большую часть покупок BTC была сделана по хаям (средняя цена около 30 000$). Сейчас момент покупать, а свободного кэша у MSTR - нет. Во-вторых, если вы можете пересидеть просадку BTC до 5000$, то компании будет сложнее это сделать. Как минимум будут допэмиссии. В-третьих вы покупаете стагнирующий, малопривлекательный основной бизнес. В целом, не очень привлекательно. Получается компания-склад биткоинов с «комиссией» и своими рисками. https://telegra.ph/file/d11f0cd80453b88699e09.jpg

​​ Казахстан станет окном на глобальный рынок? На этой неделе разлетелась новость о том, что российские инвесторы и брокеры скоро переедут в Казахстан и будут торговать там иностранными бумагами, а компании - выходить на IPO. СПБ биржа и Freedom Holding загорелись идеей создания новой биржи на базе Международного финансового центра «Астана» (МФЦА), в обход западной инфраструктуры. Вот что прояснилось после изучения деталей. МФЦА (AIX) в Нурсултане создана в 2018 г. В числе акционеров - Goldman Sachs, NASDAQ, Шанхайская биржа, Фонд Шелкового. Торгуется 85 эмитентов, объем торгов за месяц - $7,3 млн. Т.е. площадка, мягко говоря, скромная (возможно, пока туда не пришли мы). В том, что будет прямой выход на AIX для российских инвесторов, брокеров и компаний, есть большие сомнения. Эмитенты, скорее всего, смогут выходить только через офшорные структуры, а инвесторы - через брокеров-нерезидентов. Под ними Freedom, очевидно, подразумевает прежде всего самого себя. Не зря же материнская компания Турлова Freedom Holding Corp в начале июня объявила об уходе с российского рынка. Что касается участия СПБ биржи, то речь пока идет только о привлечении в проект её технологических наработок. Если что-то начнёт получаться, в будущем возможна более тесная интеграция. Те, кто следил за новостями, в курсе, что президент Казахстана Токаев на ПМЭФ однозначно заявил, что его страна будет придерживаться соблюдения западных санкций против РФ, чтобы избежать вторичных, уже на себя. Это значит, что при открытии брокерского счета и при выходе на биржу российских компаний, будут применяться все процедуры комплаенса, в соответствии с санкционным режимом. Участие в капитале МФЦА американских акционеров будет этому только способствовать. С учетом этих нюансов, в принципе у проекта есть шансы стать перспективным направлением. Так или иначе придётся искать пути обхода блокировок. И всегда будут те, кто захочет на этом заработать. Главное - не торопиться с выводами и дождаться прояснения ситуации. https://telegra.ph/file/524ebf44bccb8cfbdc71b.jpg

Проблемы субстандартного кредитования есть не только в недвижимости США Если почитать статью Wall Street Journal от середины мая, то всплывает также куча интересных нюансов американского кредитования: 1. Еще до 2020 года размер кредитный нагрузки на жителей США был огромным: кредит на образование, автокредит, ипотека, кредитные карточки. Почти 60% населения в 2019 году имело отрицательные сбережения. Это когда у вас ничего нет в собственности (автомобиля, жилья, образования) и за все это надо выплачивать кредит. 2. Глобальный мировой карантин должен был устроить долговой кризис, но спасли налоговые каникулы, пособия и понижение ставок. Все прямиком из печатного станка. 3. Разгоняющаяся инфляция и стоимость активов заставила всех, и без того проблемных заемщиков, влезать в кредиты еще глубже. Причем конечно же в долг. Народ побежал за «дешевыми» ипотеками на стремительно дорожающее жилье. Потом народ начал инвестировать в кредит. 4. Теперь стоимость того во что инвестировали обрушилась, кредитные ставки растут и рефинансирование больше не доступно. А реальные располагаемые доходы кушает инфляция. Таким образом платеж по кредитам от общего размера ежемесячных доходов стремительно растет. Теперь уже без шансов на какие-либо послабления. А ведь кто-то уже и работал начал терять. Пузырь кредитования он не только в американской недвижимости. Он также, например, в автокредитах и автолизинге. Как раз таки рост стоимости автомобилей дает не малый вклад в общую американскую инфляцию. И вот эти кредиты стремительно тухнут. Растет процент просрочивших платеж больше чем на 60 дней с низким кредитным рейтингом (ниже 600 баллов). То самое субстандартное кредитование. Так что вполне вероятно что под расщеплением спроса американские политики имеют ввиду, например, авторынок. Не просто же так выбрано слово «расщепление». То есть по одному виду товаров сократили, по другому сохранили. Дефолты плательщиков автокредитов приведут к масштабному выбросу на рынок поддержанных автомобилей, что полностью нивелируют их 40% рост цены с начала 2021 года. Общий уровень инфляции снизится и можно будет снова начать печать. Есть ощущение что ФРС и Минфин США пытается пройти между струй. Порушить рынки ширпотреба, автомобилей, продовольствия (перейти со стейков на чечевицу/насекомых) и при этом удержать рынок ипотеки. Кто знает. Может у них и получится. Увидим. _shock https://www.wsj.com/articles/more-subprime-borrowers-are-missing-loan-payments-11652952602

​​Нефтянка: демпферные платежи Минфин намерен сократить демпферные платежи. Вопрос на уровне правительства будет обсуждаться на этой неделе. Минэнерго и нефтяники выступили против. Влияние на сектор: умеренно-негативное ️Механизм топливного демпфера введен с 2019 г. и используется для поддержании стабильных цен на внутреннем рынке вне зависимости от динамики цен на мировом рынке. Действует механизм следующим образом: при высоких экспортных ценах НПЗ получают компенсацию от гос-ва, что поддерживает маржинальность НПЗ и не приводит к росту розничных цен на топливо выше инфляции. При низких - наоборот НПЗ выплачивают разницу государству. Таким образом достигает стабилизация цен в отрасли. Но механизм неидеальный и активно подвергается критики. Почему механизм сломался в 2022? В Минфине считают, что государство компенсирует нефтяникам намного больше, чем они могли бы получить, если бы экспортировали нефтепродукты вместо их поставок на внутренний рынок. По оценке Минфина, выплаты по демпферу с начала года по май оцениваются более 1 трлн. руб, рост почти на +60% г/г! Против отмены выступает Минэнерго и сами нефтяники с аргументом, что демпфер сдерживает цены на топливо на внутреннем рынке в условиях высокой инфляции. Кроме того, из-за санкций нефтяники в текущем году и так находятся под давлением и ужесточение условий только усугубит ситуацию. Вопрос будет обсуждаться на этой неделе. Видимо, итогом станет компромиссный вариант. Наибольший негативный эффект отмена демпфера окажет на компании с высоким соотношением внутренней переработки и внутренней добычи. В частности, речь идет о Газпром Нефти, Роснефти и Лукойле. К посту прикрепляем график крупнейших нефтяников с начала года. https://telegra.ph/file/db31b7c5c47f2fa065445.jpg

​​Что будет с долларом? Где откупать доллар? pravdaproдоллар Продолжаем серию постов, есть новые вводные. Что окажет влияние на курс? До конца июля должна быть представлена новая конструкция бюджетного правила. На прошедшем в Питере ПМЭФ, еще раз дали понять, что курс ниже 70 рублей за бакс не нравится большинству экономических блоков + министр финансов Силуанов представил концепцию бюджетного правила: • бюджетное правило будет сформулировано не в терминах цены отсечения (раньше была цена нефть около $42), а будет учитывать объёмы добычи и экспорта; • ФНБ может формироваться в рублях, а небольшая часть – возможно, в юанях; • средства ФНБ, выше заданной нормы (отношение к ВВП), должны инвестироваться в экономику; • вступление в силу нового бюджетного правила – 2025 год!!! Сегодня утром в Коммерсанте пишут: Бюджетного правила в новой формулировке не стоит ждать до 2024 года, три года бюджет будет финансировать умеренный дефицит из ФНБ и ограничит размещение госдолга, а проблема крепкого рубля, по планам финансового ведомства, решится без прямого вмешательства правительства. Все хотят затолкать курс выше 70+ рублей, а делать для этого ничего не собираются. А ЦБ похоже использовал все свои ресурсы и отходит в сторону по вопросу курса, настройку экспортных потоков отдали под Правительство. Импорт долго может восстанавливаться по отношению к экспорту. Конкретики новое бюджетное правило не внесло. Ослабление рубля может занять КУДА БОЛЬШЕ времени, чем мы предполагали. Мы и так каждый раз писали,, что процесс будет МЕДЛЕННЫМ, но не настолько же. Из быстрых и эффективных способов ослабить рубль пожалуй остается только выпускать нерезидентов. Но этому видимо пока не бывать. Что со всем этим делать? - Если уже купили валюту, сидеть и ждать. И возможно ждать придется долго. - Если еще думаете над покупкой валюты. Текущий курс и уже принятые меры по предотвращению укрепления рубля создают почти идеальную точку входа. Но горизонт ослабления на сегодня растягивается. Наше мнение прежнее - покупка валюты имеет смысл и окажется прибыльным на дистанции. Но ослабление рубля будет МЕДЛЕННЫМ. https://telegra.ph/file/9968695dbd3dda2aadd02.jpg

​​ Несмотря на обострение геополитической ситуации вокруг Калининграда, который Литва фактически заблокировала, остановив транзит товаров в Калининградскую область, и жёсткую реакцию со стороны МИД РФ, представители которого сказали, что "Россия оставляет за собой право по защите своих национальных интересов, если Литва не восстановит в полном объёме транзит в Калининградскую область", российский фондовый рынок на торгах в понедельник чувствовал себя очень неплохо: Индекс Мосбиржи прибавил на 2%. Возглавили рост на российском рынке акций бумаги НОВАТЭКа ( NVTK), глава которого в пятницу рассказал много чего интересного, а самое главное - пообещал, что "Арктик СПГ-2" удастся запустить в срок, и ввод первой линии может состояться уже в следующем году. Префы Татнефти впервые с начала СВО на Украине взлетели выше 400+ рублей (а ведь мы ещё в мае мы с вами прожарили эту компанию и выяснили, что не так плохи у неё дела, как может показаться на первый взгляд!) Обычки Сбера ( SBER) обновили свои двухмесячные максимумы. Участники рынка вдруг дружно вспомнили, что акции российского банка №1 сейчас торгуются за половину балансовой стоимости, и долгосрочно в этой инвестиционной идее есть большой потенциал. Да и Герман Греф дополнительно внушил акционерам порцию позитива в своей речи в рамках ПМЭФ. Акции Интер РАО ( IRAO) со своих февральских минимумов выросли в цене уже почти в три раза (!). Рынок начинает верить, что компания направит свою внушительную кубышку в правильное русло, да и в целом действительно имеет много сильных сторон и по текущем ценам по-прежнему выглядит привлекательно для стоимостных инвесторов. Вчерашний рост котировок российских сталеваров ( CHMF, NLMK и MAGN) я оставлю без внимания: пока это выглядит лишь как небольшой отскок после затяжного и глубокого падения. Большого потенциала и чётких перспектив для переоценки вверх я в текущих реалиях не наблюдаю. Но очень буду рад оказаться не прав. На удивление акции Газпрома ( GAZP) не поддерживают общий позитив на российском рынке, снизившись по итогам вчерашнего дня на 1,1%. Но тут нужно отметить целый ряд глобальных политических рисков вокруг компании, а также бурный рост котировок за последние два месяца - с 200+ до 320 рублей. Видимо, нужна небольшая передышка перед дивидендным ралли. Продолжаем держать руку на пульсе и наблюдаем за дальнейшим развитием событий на российском фондовом рынке! Какими бы сложными не были времена, наша задача - пытаться зарабатывать на любом рынке. Вместе мы - сила! Инвестируй в российский фондовый рынок или проиграешь! https://telegra.ph/file/a176ea1aa96ad97b7656b.png

ВЕРОЯТНОСТЬ РЕЦЕССИИ СОСТАВЛЯЕТ 85%, ИСХОДЯ ИЗ ДИНАМИКИ ЦЕН НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ, ПОКА МРАЧНЫЕ РАЗГОВОРЫ О СПАДЕ СТАНОВЯТСЯ САМОРЕАЛИЗУЮЩИМИСЯ - JPMORGAN Вероятность материализации экономической рецессии выросла до 85%, исходя из текущей динамики цен на фондовом рынке, говорится в заметке JPMorgan. Индекс S&P 500 вступил на территорию медвежьего рынка ранее на этой неделе и сейчас снизился более чем на 23% с начала года. По данным JPMorgan, индекс S&P 500 в среднем снижался на 26% во время 11 предыдущих рецессий. Это не означает, что весь ущерб акциям уже нанесен, поскольку и потребители, и инвесторы все больше беспокоятся о 40-летних рекордах инфляции и быстро растущих процентных ставках. Федеральная резервная система повысила процентные ставки на 75 базисных пунктов в среду и, как ожидается, повысит процентную ставку такими же темпами в следующем месяце. Но мрачные разговоры о надвигающейся рецессии могут стать самореализующимися, если она будет продолжаться, сказал JPMorgan, а уверенность в экономике часто оказывает огромное влияние на привычки к расходам как потребителей, так и корпораций. "Независимо от того, смотрите ли вы на поисковик Google или же на рыночные цены, похоже, существует повышенная озабоченность перспективой рецессии в США, которая сама по себе может стать самореализующейся", - сказали в JPMorgan. Банк подчеркнул, что тенденции поиска в Google по слову "рецессия" уже превзошли максимум, наблюдавшийся в 2008 году, и быстро приближаются к историческому максимуму с марта 2020 года. По мнению JPMorgan, после резкого повышения процентной ставки ФРС растущее беспокойство среди инвесторов вызывает возможность ошибки в политике центрального банка. Ошибкой политики является идея о том, что ФРС слишком поздно повысила процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию, и в ответ может зайти слишком далеко в своих планах ужесточения, что, в свою очередь, может подорвать экономику и привести к будущему снижению процентных ставок. "Инверсия не только ухудшилась на переднем конце кривой в США, когда изменение политики (т.е. снижение ставок ФРС) составило почти 100 б.п. В течение двух лет после пиковой ставки по федеральным фондам в 4% в мае 2023 года, но инверсия на переднем конце также начала проявляться на кривой еврозоны. Другими словами, также есть первые признаки ошибки в политике ЕЦБ", - говорится в сообщении банка. Но гуру JPMorgan Марко Коланович по-прежнему ожидает, что ФРС совершит мягкую посадку и избежит рецессии, поскольку экономика продолжает восстанавливаться после пандемии COVID-19. Этот прогноз не оправдается, если пессимизм среди потребителей и предприятий сохранится, увеличивая вероятность того, что инвесторы сами заговорят об экономической рецессии, которая станет самореализующейся. И прямо сейчас это кажется более чем вероятным после того, как потребительское доверие в США упало до рекордно низкого уровня на прошлой неделе. https://cryptonews894354860.files.wordpress.com/2020/11/j-p-morgan.jpg

Вот левый поворот, и весь мир ревёт, Что он нам несёт – пропасть или взлет? На президентских выборах в Колумбии впервые за всю историю побеждает коммунист. Для Латиноамериканской страны событие воистину историческое. Некогда бывший повстанец и мэр Боготы – Густаво Петро был объявлен президентом. Такое было бы невозможно, если в стране не было честных выборов. По подсчётам, Петро набрал 50,5% голосов, победив своего соперника более чем на 700 000 бюллетеней, и стал первым левым лидером Колумбии. Согласно конституции, президент избирается на один шестилетний срок и больше переизбираться не может. Новый президент пообещал бороться с неравенством, бесплатное образование и пенсионные реформы. Петро также решил помириться с Венесуэлой после череды конфликтов. На этой новости в Колумбии даже ожидается резкий обвал песо. Среди прочего Петро намеревается наладить отношения с партизанами из революционно-освободительного движения. В общем, все как положено, в лучших традициях новоиспечённого президентства: мир, дружба, жвачка! Сам по себе приход к власти коммуниста в Колумбии – вещь удивительная. Страна, которая почти всю свою историю была погружена в гражданские войны разного масштаба, наконец пришла к тому, что левые обрели власть мирным путём через честные выборы. В удивительное время живём… Латинская Америка продолжает двигаться в политическое «лево»: теперь только пять стран (Бразилия, Панама, Перу, Парагвай и Коста-Рика) пока не поддерживают идеи социализма. Видимо, из-за сильной интеграции с США и относительно высокого уровня жизни по сравнению с соседями, идея «Власть – народу, а собственность – трудящимся» пока не приживается. Интересно, это чисто латиноамериканское течение или глобальный новый тренд, который может перекинуться на другие страны мира? Будем говорить об этом совсем скоро, тема, на мой взгляд, крайне важная.

️ Breakfast news ️ Банкам разрешат вводить комиссии по новым валютным вкладам юрлиц, но запретят прекращать платить проценты по действующим. Соответствующий законопроект подготовлен минэкономики РФ. ️ Импорт легковых автомобилей в РФ из Китая сокращается в мае упал почти до $32 млн против $84,6 млн месяцем ранее и $190,7 млн в марте, следует из таможенной статистики КНР. Это объясняется как слабым спросом на российском авторынке, так и сложностями с логистикой. ️ По данным «Сбериндекса» на 19 июня номинальные расходы россиян на товары и услуги в годовом выражении выросли на 7,5% (на продовольствие — увеличились на 15,1%, на непродовольственные товары — снизились на 5%, на услуги — выросли на 16,1%). Данные индекса с начала июня фиксируют отрицательную динамику в сегменте непродовольственных товаров, вероятное начало спада спроса на продовольствие и его улучшение — на услуги, в том числе внутренний туризм и общепит. ️ «Почта России» займется экспресс-доставкой из магазинов. ️ Турпоток из России в Турцию по итогам мая сократился в 2,5 раза к допандемийному 2019 году. ️ По данным компании Adindex рекламный рынок в РФ по итогам 2022 года снизится на 40%. ️ Из-за ограничения техподдержки со стороны Microsoft почтовый сервис Outlook и приложение для видеозвонков Skype скоро могут стать недоступными для россиян, считают в Центре компетенций НТИ «Технологии доверенного взаимодействия». _magic

Evening news ️Россия совместно с другими странами БРИКС работает над созданием новой международной резервной валюты. В ее основе будет корзина нацвалют пяти стран - участниц союза, сообщил Владимир Путин. Также он рассказал о переговорах об открытии индийских сетевых магазинов в России. Также обсуждается увеличение доли китайских автомобилей, оборудования и техники на российском рынке. ️Михаил Мишустин сообщил, что подписал постановление о снижении ставки по льготной ипотеке до 7%. ️Совет Федерации одобрил на пленарном заседании закон, разрешающий самозанятым регистрировать товарные знаки. ️Компания Tele2 отказалась от значительного повышения безлимитных тарифов после угрозы проверок со стороны, сообщили в минцифры РФ. ️Почти 50 млн нераспроданных смартфонов Samsung в январе-мае застряли на складах дистрибьюторов, большая часть из них – смартфоны серии Galaxy A. Источники корейского ресурса Thelec утверждают, что в целом примерно 18% устройств компании оказались невостребованными. ️«Яндекс» предоставил российским веб-мастерам доступ к сервису SmartCaptcha – аналогу теста Google reCAPTCHA для проверки на робота. SmartCaptcha разработан в России и на этапе тестирования доступен на бесплатной основе. ️Российские власти вместе с представителями ИТ-отрасли разрабатывают новые правила допуска компьютерной техники из ЕАЭС на рынок госзакупок. Несмотря на риск вытеснения отечественной продукции, это может помочь избежать дефицита некоторых позиций. ️В браузере Safari открылась «дыра», которую уже чинили девять лет назад. Злоумышленники активно ею пользовались, и никто не знает, как давно. Уязвимость представляет собой ошибку использования выделенной ячейки памяти после ее освобождения — use-after-free. При обработке специально подготовленного веб-контента можно достичь запуска произвольного кода. Под угрозой все версии WebKit под iOS, iPadOS и macOS. _magic

Всем привет! Фьючерсы на утренних торгах сильно подросли, будучи днями ранее у сильной поддержки в 3600 пунктов, но мы можем опустится еще ниже до ковидного максимума в 3400 пунктов по SP 500, где сильнейший уровень поддержки. ️ Из интересных новостей: — JP Morgan: Ожидаем ослабления инфляционного давления на фондовый рынок во второй половине года источник: bloomberg.com — Goldman Sachs: Видим 48%-ную вероятность вступления США в рецессию в течение следующих двух лет. источник: bloomberg.com Goldman Sachs: Напряженность в отношениях между Китаем и Тайванем находится на 10-летнем максимуме источник: bloomberg.com Экспорт электромобилей из Китая увеличился более чем в два раза Г/Г, в основном в Европу $NIO $XPEV источник: bloomberg.com

На рынке сейчас поголовно все говорят о рецессии, которую могут и не допустить. Но, как мы знаем, ожидание сильнее давит на рынок, чем сам факт. Сегодня рынки падают на опасениях по поводу наступления рецессии в мировой экономике, согласно статье Reuters... Рынок своим падением почти заложил все опасения и возможные события, так что страшные реалии (если они будут) не так сильно ударят по рынку, который отыграл подобный сценарий. ______________________________ Успокоительное: JPMorgan об инфляции: Инфляция достигла пика и пойдет вниз во второй половине года, поскольку сырьевые и другие товары уже начали дешеветь, а товарно-материальные запасы переполнены. ______________________________ Из плохих новостей: Аналитики ожидают, что следующие отчёты технологических гигантов будут хуже ожиданий, а они потянут на распродажах вниз весь рынок за собой.

???? - сегодня рынки США закрыты, минувшая неделя завершилась в умеренно-позитивных настроениях: присутствовал спрос в бумагах циклических товаров, и более заметно - в техах, в результате чего Nasdaq прибавил почти полтора процента. В то же время, зафиксированы продажи в акциях нефтегаза и компаний потребительского сектора. Шанхай прибавляет также порядка 1.5%, сегодня НБК, как и прогнозировалось, оставил ключевую ставку без изменений. Криптосегмент продолжает находиться под давлением, биткойн торгуется ниже 20К, в то же время индекс страха VIX снизился более, чем на 5 процентов.

​​ОБЩИЙ ВЗГЛЯД НА РЫНОК: дивиденды, валюта и другие важные новости Рынок за прошедшую неделю вырос на 3% по индексу Мосбиржи. Картинка все та же - болтанка на месте. Только мы ждали более широкой амплитуды кол...ий, а рынок затух куда с меньшей амплитудой. Состоялась р...ансировка индекса Мосбиржи! - сильнее всего потеряет в весе Газпром (-8% п.п.), прижмут его вес обратно к 15%; - сильнее всего увеличится вес у Сбера (ап и ао +2% п.п.), Лукойла (+1,3%), Норникеля (+1,3%) и Яндекса (+1% почти). Ждем ключевых ГОСА в дивидендных историях и приближения дат дивидендных отсечек. Так пройдет ряд ГОСА в большинстве компаний до конца месяца и могут быть различные заявления от ряда компаний. В лидерах роста были Ozon (+10,5%), VK (+10%), Новатэк (+9,7%), Интер РАО (+9,7%), ФСК ЕЭС (+8,4%). В лидерах падения Транснефть (-6%), ЭН+ Групп (-4,6%), Русал (-2,4%), Детский Мир (-2,3%), Норильский Никель (-1,5%). ИЗ основных новостей: ЦБ РФ. Ждем новых данных по недельной инфляции. С 04-10 июня опять была дефляция, но она ускорилась до 0,14% с 0,01%. Это может заставить ЦБ еще раз снизить ставку. Греф на ПМЭФ говорил, что ставка в этом году может достигнуть 7-8%. USD/RUB. Министр финансов Силуанов представил концепция нового БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛа. Толком деталей не дал, но сказал, что оно вступит в силу с 2025 года. Это что получается, до 2025 года куда будем абсорбировать излишки валюты с превышения от экспорта над импортом? Начинается налоговый период, на этой неделе валюта может протестировать уровни близкие к 50 рублям. Ну и не забываем про обозначенные риски к НКЦ, что может привести к остановке валютных торгов. Сбер и ВТБ. ВТБ рассчитывает вернуться к прибыли в 2023 году и хочет поглотить банк Открытие и тем самым избежать докапитализации. А Сбер говорит, что пройдет проблемы без докапитализации и уже почти завершил формирование резервов (справится за счет прибыли 2021 года). Газпром. Поставки газа по Северному потоку снижены на 40% (со 167 до 67 млн куб. м в сутки) из-за проблем с возвратом компанией Siemens газоперекачивающих агрегатов из ремонта с завода в Канаде. «Северный поток - 2» готов к работе в любой момент — Миллер с ПМЭФ. НОВАТЭК. Планирует достроить Арктик СПГ-2 в срок, немного сдвинув сроки. Компания сохранит практику выплаты промежуточных дивидендов в 2022 и не видит необходимости отходить от недавно принятой дивидендной политики, глава компании с ПМЭФ. Президент обещал льготную ипотеку по 7% на ПМЭФ. АЛРОСА. Сохраняет первоначальный прогноз по добыче на этот год в 34-35 млн карат. Результаты 1Пг соответствуют прогнозу. С февраля компания не корректировала цены, на рынке сохраняется хороший спрос на алмазы, хотя "ряд клиентов беспокоится с точки зрения санкций и ограничений", уточнил глава АЛРОСА. КАЛЕНДАРЬ: 20 ИЮНЯ, ПН - пусто 21 ИЮНЯ, ВТ - Лукойл ГОСА по итогам 2021; 22 ИЮНЯ, СР - МТС ГОСА по итогам 2021; 23 ИЮНЯ, ЧТ - Татнефть ГОСА по итогам 2021; - Русал ГОСА по итогам 2021; - М.Видео ГОСА по итогам 2021; - En+ ГОСА по итогам 2021; 24 ИЮНЯ, ПТ - Газпром нефть ГОСА по итогам 2021 https://telegra.ph/file/cc14405ff60721f9d1b5c.jpg

Сбербанк вчера был красавцем. Наконец-то он пошел в хороший рост. Почти +6% за один день. Прогноз от 01 июня https://t.me/usertrader3/8795 Пост для тех, кто не верит в рынок России. https://t.me/usertrader3/8795

️ Breakfast news ️ Крупнейшие российские маркетплейсы пытаются сами организовать параллельный импорт таких товаров. Из-за непростой логистики такая продукция оказывается на 5–50% февральских цен. ️ По итогам 2022 года объем складских площадей в Москве и Подмосковье может сократиться почти в четыре раза год к году, до 700 тыс. кв. м, прогнозируют в Commonwealth Partnership (CMWP). Это минимальное значение с 2009 года, когда было приобретено и арендовано 645 тыс. кв. м. ️ Испанская сеть Mango передаст российскому франчайзи 55 своих магазинов. Условия сделки неизвестны. ️ Верховный суд отказал Google в пересмотре решения о восстановлении телеканала «Царьграда». В апреле телеканал получил от Google 1 млрд руб. в качестве неустойки за неисполнение решения суда. ️ Власти вместе с экспертным сообществом готовят концепцию поддержки игровой индустрии. Одной из мер может стать заморозка комиссии от продажи игр в российских магазинах приложений. Это позволит стимулировать студии вкладывать оборотные средства в разработку новых продуктов. ️ Минцифры России планирует запустить летом сервис электронной купли-продажи автомобилей, в котором будет задействована электронная подпись. ️ Российский фильм об авиакатастрофе «Одна» стал лидером кинопроката в России и странах СНГ уже второй уикенд. В общей сложности он уже собрал 126 млн руб. _magic

ПОЧТИ ЧЕТВЕРТЬ РОССИЯН - 23% - ВЕРЯТ В ПОЛНОЕ ИМПОРТОЗАМЕЩЕНИЕ В БЛИЖАЙШИЕ 1-2 ГОДА - БАНК «ОТКРЫТИЕ» Еще 25% верят в частичное импортозамещение, а 24% - в полное, но за 5-10 лет, 8% - более 10 лет. Невозможным импортозамещение считают 14%. …А вы верите в потенциал импортозамещения?

​​Газпром: поставки падают, цены на газ растут, энергетическая блокада ЕС продолжается Вчера стало известно, что остановка завода Freeport LNG в США, из-за взрыва/пожара продлится не 3 недели, как ожидалось ранее, а минимум 3 мес. Freeport LNG - это оператор одного из крупнейших заводов по производству СПГ в США, на его долю приходится 20% поставок газа в ЕС. Таким образом, ЕС, которая и так испытывает сложности с энергообеспечением, лишается около 4 млрд куб м газа из США. Реакцией на новость стал рост цен на газ в Европе почти на 20% Далее, Газпром снижает потоки через газопровод Северный поток до 100 млн куб. м сутки относительно запланированных 167 млн куб. м сутки. Дело в том, что Канада блокирует поставку отремонтированного компрессора из-за его двойного назначения (гражданского и военного). В итоге, Газпром может использовать только 3 газоперекачивающих агрегата из возможных 8, что логичным образом отражается на объемах поставок. Сокращение поставок Северного потока составляет примерно 20% среднемесячных поставок Газпрома в этом году, так что уход таких объемов будет заметен для ЕС. Для акций Газпрома данные новости нейтральны. Сокращение объема поставок компенсируется ростом цен на газ. За неделю акции Газпрома подорожали на 6,6%, отскочив вверх от уровня достигнутого на новостях о рекомендации дивидендов за 2021 г. Наш взгляд на Газпром - прежний. Ждем переоценки акций после даты заседания общего собрания акционеров (ГОСА) 30 июня и далее к дате дивотсечки (20 июля). Подробный расклад в акциях Газпрома здесь. https://telegra.ph/file/623dc6b97b633f236e836.jpg

К каким еще последствиям может привести одобрение в британском парламенте нового закона? В мире наблюдается рост инфляции, который сказывается на простых гражданах. Великобритания не стала исключением. Поэтому приостановка поставок товаров из континентальной Европы может не лучшим образом отразиться на стоимости товаров в магазинах. Прекращение товарооборота с ЕС может привести к новому витку закрытия предприятий, росту безработицы, а также снижению доходов населения и (как это ни парадоксально) бюджета Британии. 31% ВВП туманного Альбиона по итогам 2019 г. составил экспорт товаров и услуг. Энергетические проблемы могут ожидать жителей Королевства и без конфликта с властями ЕС. Тем более, в случае вероятного принятия решения об отказе от поставок из России. Заменить их будет почти нечем. Поставки СПГ из США или других стран не смогут полностью обеспечить потребности страны. Страдать от энергетического «голода» уже начали предприятия, что привело к закрытию одного из крупнейших производителей удобрений в стране. Уже после Brexit ряд компаний принял решение сменить прописку или перевезти штаб-квартиры из лондонского Сити во Франкфурт-на-Майне и другие финансовые столицы на Континенте и в Ирландии. Не думаем, что британские власти не закладывают таких рисков в случае появления границ на пути движения капитала. Высока вероятность того, что британские чиновники просто решили разыграть карту с выходом из соглашения, чтобы склонить чашу весов в ходе каких-то переговоров с руководством ЕС. Либо властям срочно потребовался информационный повод, чтобы отвлечь людей от растущих цен на товары и услуги, а также от транспортного коллапса из-за забастовок железнодорожников. Последнее может привести к отмене запланированных британцами отпусков. Смогут ли выиграть британские компании от введения своеобразной протекционистской политики? Такой вариант развития событий маловероятен. Пока все выглядит как продолжение сеансов «выстрелов себе в ногу» назло соседу. Будем следить за развитием событий, а также влиянием принимаемых политиками решений на экономики Британии и ЕС. Европа санкции

Друзья, всем привет! Чего ждать от ФРС? Сегодня в 9 вечера МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, а также обновленные параметры монетарной политики. Даже несмотря на недавний скачок инфляции, базовый сценарий предполагает повышение ставки на 50 б. п. Аналитики Deutsche Bank, и кстати еще ряда финансовых институтов, в свою очередь, ожидают повышения ставок на 0,75%. Проблема в том, что более агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики может не только ударить по доходам корпораций, но и спровоцировать, не удивляйтесь, стагфляцию или куда хуже, «кризис мусорных облигаций». Что касается последнего, доходность по облигациям с инвестиционным рейтингом достигла самого высокого уровня с октября 2009 г. Отчасти, рост премии за риск объясняется опасениями по поводу ослабления экономических перспектив. Не добавляет оптимизма и рост стоимости CDS для высоко-рискованных корпоративных облигаций Европы. В условиях растущего риска стагфляции корпорации с низким рейтингом сталкиваются с перспективой одновременного снижения доходов и повышения стоимости заимствований, что может подорвать их способность погашать свои долги. По оценкам Deutsche Bank, к концу 2023 г. уровень дефолта в Европе вырастет примерно в четыре раза до 3,8%, а в следующем году — до 6,6%. А что рынки? По итогам вчерашней торговой сессии: ️ Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на незначительные 0,38%, ️ Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,50%, ️ Russell 2000 (^RUT) на 0,39%. ️ NASDAQ Composite (^IXIC), тем временем, вырос на 0,18%, ️ доходность по 10-летним казначейским облигациям (^TNX) вплотную приблизилась к отметке 3,5, остановившись на уровне 3,4830. ️ На рынке криптовалют, BTC упал ниже $22,000, ️ ETH ниже $1200. В целом, на рынках сохраняется нервозность. Как показал опрос Bank of America, инвесторы назвали наиболее предпочтительными наличные деньги, в том числе доллар США, сырьевые товары, акции сектора здравоохранения, сырьевые компании. Короткие позиции преобладали в облигациях, европейских акциях и акциях развивающихся рынков, а также в бумагах технологических компаний и акциях потребительского сектора. А теперь переходим к главному? Полагаю, что сегодняшняя речь Пауэлла вряд ли сильно напугает инвесторов. Частично «жесть», как мне видится, уже заложена в котировки бумаг. Как уже говорил ранее, жду тем не менее, подъёма ставки на 0,5 процента. Ну и риторики… вот с риторикой все будет очень интересно. Я-то лично полагаю, что рынки конечно же имеют потенциал дополнительного падения. Но все же реализуется этот потенциал, скорее всего, не сегодня. Есть, как мне видится, еще месяц-другой. Нет, нас с вами еще должны как следует в «акции засадить». Приступ паники должен по логике жанра перейти в приступ жадности. Думаю и это еще мы с вами успеем понаблюдать на рынке, прежде чем он, этот самый рынок «вдруг» и, самое главное, «неожиданно» захочет по-настоящему сказать «кря». Так что… жду момента для полного закрытия оставшихся страховочных позиций. Ну и на высвобожденные деньги — планирую, как ранее и говорил, прикупить чего-то «вкусного». рынки

​​ Мысли по облигациям – по мотивам заседания ЦБ ЦБ в минувшую пятницу понизил ключевую ставку до 9,5% - до уровня февраля 2022 г., т.е. доспецоперационного. ЦБ балансирует между несколькими задачами: С одной стороны, инфляция замедляется быстрее, чем предполагалось за счет коррекции цен на ряд товаров и исчерпания эффектов ажиотажного спроса. Кредитные риски, в свою очередь, остаются высокими, обуславливая повышенную премию за риск. В таких условиях зажимать экономику еще и за счет высокой ключевой ставки просто вредно, нужно частично поспособствовать удешевлению фондирования для реального сектора. С другой, понизить ставку слишком сильно значит спровоцировать отток рублей с депозитов. Инвестировать эти рубли в экономику население не будет, но может как создать избыточный спрос на товары, предложение которых по известным причинам ограничено, так и изъять эти рубли из экономики, положив аккуратно под подушечку. Стараясь соблюсти баланс, ЦБ резко опустил ключевую ставку с экстремальных уровней марта-апреля до более-менее нейтральных уровней февраля. Дальше будет медленнее. До конца 2022 г. в ЦБ допускают, что КС будет еще снижена, но уже не так резко и быстро: с учетом того, что с 1 января по 13 июня 2022 года средняя ключевая ставка равна 13,8%, с 14 июня до конца 2022 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 8,5–9,5%. Рынок, как это часто бывает, рос в предвкушении решений Центрального банка, а на самих решениях решил скорректироваться. Так, на прошлой неделе индекс Гособлигаций RGBITR вырос на 1,0%, а сегодня скорректировался на ~0,5%. С индексом корпоблигаций схожая картина: +2,2% за прошлую неделю, минус 0,2% сегодня. С учетом новых вводных от ЦБ мы полагаем следующее: - Длинные бумаги по-прежнему привлекательнее коротких. Да, такого ралли, как было в мае-июне мы не увидим, но в любом случае ставки до конца года должны еще снизиться. - Флоатеры не интересны, даже как хедж. - Инфляционные линкеры судя по динамике инфляции тоже, но их как хедж в каком-то объеме держать можно. - Находить бумаги, торгующиеся с избыточными премиями к ОФЗ все сложнее, на рынке их почти нет. А те что есть, как правило, испытывают в новых реалиях новые трудности, так что премия объективна. Портфель качественных корпоблигаций сегодня можно сформировать под доходность 11-12% годовых.

Индекс Мосбиржи — утренняя эйфория почти сошла на нет Утром индекс Мосбиржи логично отскочил на фоне переноса доступа дружественных нерезидентов к фондовой секции. В моменте индикатор рос более чем на 3%, до 2119,41 пункта. Оно и понятно, ведь отсрочка сняла потенциальный навес продаж на неопределенный срок. Хотя с другой стороны доля оборота нерезидентов дружественных стран исторически была не так высока — на уровне всего около 1%. Но уже после первого часа торгов индекс начал снижаться, и к концу торговой сессии рост замедлился до 1,8-1,9%. Стоит напомнить, что повода для значительного оптимизма нет, и в нашем базовом варианте индекс продолжит торговаться в диапазоне 2050-2220 пунктов. Вероятно, даже ближе к нижней границе этого диапазона, так как с 15 августа начнется автоматическая расконвертация расписок российских компаний. Это окажет дополнительное давление на рынок, несмотря на то, что Банком России установлен дневной лимит на продажу ценных бумаг после расконвертации в 5% от количества таких ценных бумаг. На этой неделе ожидается интересный для нас отчет VK, который мы держим в нашем портфеле. Возможно, он поможет котировкам преодолеть сопротивление в 420 рублей и продолжить движение к нашей цели в 600 рублей.

​​️ Криптозима будет долгой? Многих волнует, что происходит с криптой в последние дни. BTC за 3 дня потерял 25% стоимости, в моменте до $20 тыс. От хаёв ноября снижение более чем в 3 раза. За битком потянулись и другие коины. На самом деле не происходит ничего, что выбивалось бы из обычной рыночной логики. ️ Деньги становятся дороже, ликвидируются маржинальные позиции у больших игроков типа Microstrategy ( MSTR -72% с начала года), а возможности перекредитоваться уже не те. ️ Новых денег нет: ставка ФРС в цикле повышения (сегодня могут повысить сразу на 0.75 п.п.) программа QE свернута, с 1 июня началась распродажа активов с баланса FEDа. ️ Прекращены антиковидные программы помощи населению и бизнесу на сотни миллиардов $. Известно, что часть этих денег шла на рынок. ️ Корреляция с настроениями на фондовым рынке: там включен risk off, деньги бегут из рисковых активов в доллар. ️ Повлияла турбулентность из-за краха в мае Terra LUNA ( LUNA) и связанного с ней стейбла UST. Сейчас более серьёзный проект - Tron ( TRX) и их стейблкоин USDD третий день не могут восстановить привязку к доллару, цена сегодня $0.97 вместо положенного $1. Как долго это может продлиться? Если ориентироваться на глобальные тренды - медвежий крипторынок вполне может продолжиться. Если смотреть на похожую ситуацию в 2018 году, когда ФРС начал цикл повышения ставки, "зима" продлилась 2 года. Но сравнивать напрямую я бы не стал: в 2022 году денег в системе гораздо больше, а в индустрии бал правят крупные компании и фонды. Есть и признаки дна. Растёт кол-во сделок на внебиржевом рынке OTC, где "киты" входят в крипту по текущим ценам, считая их привлекательными. В то же время многие физики продают на панике. Правда, возможности и риски "китов" несопоставимы с частным инвестором, который зачастую рискует депозитом. Вывод - риски необходимо купировать. Я смотрю на это направление как на долгосрочную стратегию в качестве дополнения к общему портфелю в относительно безопасных для капитала пропорциях. Тем более что могу позволить себе подождать восстановления. В условиях валютных ограничений, когда почти все операции с долларом закрыты, интерес к альтернативам неизбежно будет расти. Такова реальность сегодняшнего российского рынка. https://telegra.ph/file/9bc237c395bae5dc40840.jpg

Ovintiv (OVV) — в чём инвестидея? ️Капитализация: $15.21 млрд ️P/E форвардный на 2022 год: 5.27x ️EV/EBITDA форвардная на 2022 год: 8.89x ️Маржинальность по EBITDA за посл. 12 месяцев: 19.81% Ovintiv — американская нефтегазовая компания, занимается добычей нефти в США и Канаде. В чём инвестиционный кейс: Значительный геодиверсифицированный профиль высококачественных активов делает Ovintiv одним из крупнейших производителей углеводородов в Северной Америке. Компания производит 540 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в день. С глобальными мейджорами, впрочем, сравнивать некорректно: Exxon Mobil, к примеру, производит ~2.3-2.5 млн баррелей в день. Коэффициент замещения запасов у Ovintiv (Reserve Replacement Ratio) составляет 269% (!), текущих резервов хватит на 11 лет. FCF Yield, или доходность свободного потока, про прогнозам составит 28% 2022г и 43% 2023г, что выше среднего значения по сектору (19% и 18%). Цель компании по снижению чистого долга с $5.5 млрд до $3 млрд будет достигнута уже к концу 3 кв. 2022 г. Компания уже увеличила дивиденды на 44% с начала марта, пока ожидаемая див. доходность всего ~2%, но это только начало + не забываем про байбэки. Риски: Цена на нефть по-прежнему условно-приемлемо высокая, но если мы увидим скачок до $130-150 и выше, такие цены будут тяжёлым бременем для мировой экономики => риск рецессии и последующего охлаждения цен на нефть будет расти. Цены на бензин в США также остаются высокими (важный элемент потребления в стране), а этой осенью в США будут выборы в Палату представителей => демократы могут пролоббировать меры вроде введения налогов "на сверхприбыль" для американских нефтяников. Белый дом уже открыто возмущается по поводу высоких прибылей нефтегазового сектора США. В итоге: Ovintiv хоть и не выглядит особенно дёшево после почти двухлетнего ралли, тем не менее, здесь мы готовы платить за качество. Потенциал компании далеко не исчерпан, поэтому в обозримой перспективе готовы держать. OVV $OVV обзор

​​Что будет с долларом? Где откупать доллар? pravdaproдоллар Продолжаем серию постов про USD/RUB. Предыдущий пост ЗДЕСЬ от 8 июня На этой неделе ждем дальнейшего укрепления рубля против доллара и евро на фоне роста цен на нефть (котировки достигли $125), начала налогового периода и слабого спроса на валюту со стороны импортеров. В итоге курс доллара может опуститься в диапазон 52-53 руб., евро - к отметке 56 руб. В целом раскад и ожидания БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ. ЦБ продолжает настраивать валютный курс, но пока влияние этих мер слабое, т.к. они не воздействую существенно на баланс спроса и предложения валюты. Что окажет влияние на курс? До конца июля должна быть представлена новая конструкция бюджетных правил - распоряжение Путина. Ранее действующее бюджетное правило предполагало покупку валюты и накопление сверхплановых нефтегазовых доходов в ФНБ. Возможны коррективы в старое бюджетное правило под новые реалии или иные заявления касаемо ЦБ и его возможности воздействовать на курс рубля. Что со всем этим делать? - Если уже купили валюту, сидеть и ждать. ЦБ донастроит курс, но на это нужно время. - Если еще думаете над покупкой валюты. Текущий курс и уже принятые меры по предотвращению укрепления рубля создают почти идеальную точку входа. Наше мнение прежнее - покупка валюты имеет смысл и окажется прибыльным на дистанции. Но ослабление рубля будет МЕДЛЕННЫМ. https://telegra.ph/file/38e2d58873e95c0ef3705.jpg

Американские банки оценивают риск рецессии в 30%. Банк Goldman Sachs прогнозирует 30-процентную вероятность того, что экономика США скатится к рецессии в следующем году, по сравнению с предыдущей оценкой в 15%, на фоне рекордно высокой инфляции и слабого макроэкономического фона из-за конфликта на Украине. «Теперь мы считаем риск рецессии более высоким», — заявили экономисты Goldman в аналитической записке. Новый прогноз был сделан примерно через неделю после того, как Федеральная резервная система США совершила самое значительное повышение ставок с 1994 г., чтобы остановить рост инфляции. Между тем, экономисты Morgan Stanley оценили вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев примерно в 35%. «На данный момент рецессия — это уже не просто второстепенный риск, учитывая затруднительное положение ФРС в борьбе с инфляцией», — считают в американском банке.

Назад в будущее 4: крутое пике «Аэрофлота» Я думаю, что если бы Роберт Земекис задумался над продолжением своей известной трилогии «Назад в будущее», то идеальным сценарием был бы готовый сюжет про ухудшающуюся на наших глазах ситуацию с российскими авиаперевозчиками. Через несколько часов после того, как Владимир Путин объявил о начале СВО, высшее руководство ПАО «Аэрофлот» собралось в штаб-квартире авиакомпании на Арбате недалеко от Кремля. В официальной части сюрреалистического заседания правления они обсудили бюджет флагманского российского перевозчика, не упомянув СВО или какие-либо риски, которые она может создать. Но в кулуарах некоторые руководители не нашли ничего лучшего, кроме ненормативной лексики, чтобы прокомментировать перспективы авиакомпании. Через несколько дней генеральный директор «Аэрофлота» Михаил Полубояринов, руководитель дочерней бюджетной авиакомпании «Победа» Андрей Калмыков и директор по стратегии и маркетингу «Аэрофлота» Андрей Панов добровольно покинули занимаемые ими посты. За последние два десятилетия «Аэрофлот» достиг многого. ️Ему удалось превратиться из заурядной советской авиакомпании в отмеченного множеством международных наград авиаперевозчика, эксплуатирующего один из самых молодых парков коммерческих самолетов в мире. Теперь же его ждет будущее, очень похожее на его советское прошлое, поскольку самолеты Boeing и Airbus, находящиеся во флоте авиакомпании, отрезаны от поставок запчастей и послепродажного обслуживания. ️«Аэрофлот» был витриной путинского периода правления Россией, продемонстрировав, что государственная компания способна предлагать первоклассный сервис в конкурентной международной туристической индустрии. После 24 февраля проблемы авиакомпании стали символом изоляции РФ. В результате воздействия беспрецедентных экономических санкций компания переключает свое внимание на внутренние рейсы и самолеты российского производства. Новые самолеты Boeing 737 MAX 8 и Airbus A350-900, которыми намеревались пополнить свой флот S7 Airlines и «Аэрофлот», разбирают как горячие пирожки турецкие и индийские авиакомпании. А о готовившемся грандиозном заказе «Победы» на 100 самолетов Boeing 737 MAX вообще можно забыть. В марте в ответ на распоряжение Евросоюза о возвращении коммерческих самолетов, находящихся в операционном лизинге у российских авиакомпаний, владельцам – западным лизинговым компаниям, Путин санкционировал их конфискацию в пользу российского государства. «Аэрофлот», справедливо опасаясь ареста своих самолетов за границей, приостановил почти все международные рейсы – с тех пор он возобновил полеты в 13 стран мира по сравнению с 56 до начала СВО. Недавняя ситуация с задержанием самолета Airbus A330 подчеркивает изоляцию. Самолет «Аэрофлота» был заблокирован на несколько дней в аэропорту Коломбо, даже несмотря на 100% гарантии со стороны правительства Шри-Ланки. В первую очередь такая проблема касается самолетов, принадлежащих иностранным лизингодателям, переведенных в российский регистр. Я удивлен непрофессионализмом менеджеров «Аэрофлота», которые в погоне за прибылью, не смогли просчитать все риски. ️Во-первых, зачем они поставили на рейс самолет Airbus A330 с бортовым номером RA-73072, который находился в операционном лизинге, а не в собственности российской авиакомпании, к тому же он был с «двойной регистрацией», то есть, принудительно перерегистрирован в России. ️Во-вторых, странно было ожидать, чтобы Шри-Ланка, даже несмотря на переживаемый ей крупнейший в истории кризис и желания заработать на туристах из России, входящая в Британское Содружество, ослушалась решения Высокого суда Лондона. И только вмешательство на уровне Министерства иностранных дел, а также приватные переговоры между руководителями «Аэрофлота» и лизинговой компанией Celestial Aviation Trading Limited, поспособствовали возвращению самолета 6 июня в Москву. Продолжение ️

​​ Публичные дочки ГЭХа (Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1) во времена текущего кризиса по факту оказались прекрасными защитными идеями в портфелях российских инвесторов, и вовсе не случайно котировки акций этих трёх компаний уже дружно вернулись к своим довоенным уровням, оперативно отыграв все свои февральские потери. Секреты такого успеха следующие: Отрасль электрогенерации, которая традиционно является защитной в любые кризисные времена. Особенно в текущей фазе развития этих трёх публичных дочек ГЭХа, когда инвестиционная программа осталась уже позади, долговая нагрузка не давит, а рост ключевой ставки в 1 кв. 2022 года (в случае с ОГК-2) - это лишь дополнительный плюс к финансовым результатам, благодаря повышенным платежам в рамках ДПМ, которые имеют прямую привязку к этому показателю ЦБ. Да и динамика тарифов на КОМ-рынке тоже радует. Российская "прописка" и отсутствие геополитических рисков. Исключением является разве что ТГК-1, почти 30% акций которой принадлежит финской Fortum. Которая, в свою очередь, уже объявила во всеуслышание, что намерена свернуть бизнес в России и продать свои активы до 1 июля 2022 года (осталась неделя до громкой новости?). В ответ на это ГЭХ уже успел ответить, что готов рассмотреть приобретение пакета акций финского Fortum в ТГК-1, и вероятность такой сделки расценивается как достаточно высокая. В этом случае доля ГЭХ в капитале ТГК-1 превысит 75%, и холдинг должен будет предоставить оферту миноритарным акционерам. Однако акционерам ТГК-1 вряд ли стоит ожидать существенной премии в случае осуществления подобной сделки. Во-первых, котировки акций находятся сейчас вблизи своих среднегодовых и полугодовых значений, а во-вторых, продажа будет проходить в короткие сроки, и скорее всего её условия будет отвечать интересам покупателя, а не продавца. Но самым главным фактором поддержки для котировок акций Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1 стали позитивные дивидендные новости. Напомню, ГЭХ в качестве базы для выплат за 2021 год во всех трёх случаях решил взять 50% от чистой прибыли по РСБУ (которая в прошлом году оказалась выше, чем по МСФО). О причинах такого решения со стороны ГЭХ мы с вами тоже рассуждали ещё в конце мая, и очень приятно, что "внучки" Газпрома тоже по факту оказались дивидендными героями в новой реальности, причём с двузначной див.доходностью, что сейчас просто бесценно: Мосэнерго ( MSNG): 0,223 руб. на акцию (ДД=10,6%) ОГК-2 ( OGKB): 0,09655 руб. на акцию (ДД=14,4%) ТГК-1 ( TGKA): 0,00112 руб. на акцию (ДД=11,9%) https://telegra.ph/file/a273b1b95bc5bcb5c774e.png

​​ Несмотря на обострение геополитической ситуации вокруг Калининграда, который Литва фактически заблокировала, остановив транзит товаров в Калининградскую область, и жёсткую реакцию со стороны МИД РФ, представители которого сказали, что "Россия оставляет за собой право по защите своих национальных интересов, если Литва не восстановит в полном объёме транзит в Калининградскую область", российский фондовый рынок на торгах в понедельник чувствовал себя очень неплохо: Индекс Мосбиржи прибавил на 2%. Возглавили рост на российском рынке акций бумаги НОВАТЭКа ( NVTK), глава которого в пятницу рассказал много чего интересного, а самое главное - пообещал, что "Арктик СПГ-2" удастся запустить в срок, и ввод первой линии может состояться уже в следующем году. Префы Татнефти впервые с начала СВО на Украине взлетели выше 400+ рублей (а ведь мы ещё в мае мы с вами прожарили эту компанию и выяснили, что не так плохи у неё дела, как может показаться на первый взгляд!) Обычки Сбера ( SBER) обновили свои двухмесячные максимумы. Участники рынка вдруг дружно вспомнили, что акции российского банка №1 сейчас торгуются за половину балансовой стоимости, и долгосрочно в этой инвестиционной идее есть большой потенциал. Да и Герман Греф дополнительно внушил акционерам порцию позитива в своей речи в рамках ПМЭФ. Акции Интер РАО ( IRAO) со своих февральских минимумов выросли в цене уже почти в три раза (!). Рынок начинает верить, что компания направит свою внушительную кубышку в правильное русло, да и в целом действительно имеет много сильных сторон и по текущем ценам по-прежнему выглядит привлекательно для стоимостных инвесторов. Вчерашний рост котировок российских сталеваров ( CHMF, NLMK и MAGN) я оставлю без внимания: пока это выглядит лишь как небольшой отскок после затяжного и глубокого падения. Большого потенциала и чётких перспектив для переоценки вверх я в текущих реалиях не наблюдаю. Но очень буду рад оказаться не прав. На удивление акции Газпрома ( GAZP) не поддерживают общий позитив на российском рынке, снизившись по итогам вчерашнего дня на 1,1%. Но тут нужно отметить целый ряд глобальных политических рисков вокруг компании, а также бурный рост котировок за последние два месяца - с 200+ до 320 рублей. Видимо, нужна небольшая передышка перед дивидендным ралли. Продолжаем держать руку на пульсе и наблюдаем за дальнейшим развитием событий на российском фондовом рынке! Какими бы сложными не были времена, наша задача - пытаться зарабатывать на любом рынке. Вместе мы - сила! Инвестируй в российский фондовый рынок или проиграешь! https://telegra.ph/file/a176ea1aa96ad97b7656b.png

А стоило ли накачивать экономику деньгами? С начала пандемии ФРС напечатала почти $5 трлн, ЕЦБ – более $4 трлн, Банк Японии – более $1 трлн и т.д. Эти вливания снизили ставки в экономиках, чем создавали благоприятные денежно-кредитные условия. Во время пандемии это было очень кстати. Да и рынкам «печатный станок» помог – S&P 500 взлетел с минимума в 2300 до уровня выше 4700. Инфляция начала разгоняться еще до геополитических проблем последних месяцев. И дело не только в сбоях в поставках, но и в действиях центробанков. Теперь мы видим последствия. Инфляция в мире уже на максимумах за десятилетия. Центробанки явно не ожидали, что сверх мягкую денежно-кредитную политику придется так резко разворачивать. И вот аттракцион невиданной щедрости сменился на резкое ужесточение политик. ФРС уже поднимает ставку максимальными темпами с 1994 г., а ЕЦБ планирует в сентябре вернуть ставку к положительному значению впервые с 2014 г. ️Перспективы мирового роста ухудшаются. Fitch понизило прогноз роста мирового ВВП на 2022 г. на 0,6 п.п. до 2,9%. ️Рынки падают. S&P 500 с начала года потерял более 23% и откатился к уровням осени 2020 г. ️Государственные долги за 2021 г. взлетели почти на 8%. А в 2022 г. вырастут еще примерно на 9%. Про долги домохозяйств и компаний тоже все ясно. При этом ставки в мире растут… Конечно, никто не мог предполагать, что в этом году мировую экономику настигнет такой набор напастей. Тем не менее, если бы можно было заранее предугадать такой взлет издержек по всему миру, смягчали ли центробанки бы политику так сильно во время пандемии? Очень сомневаюсь. За все ошибки приходится расплачиваться. И платить будет вся мировая экономика. ️Завтра в 13:00 МСК, в рамках FINANCE RESCUE CAMP, обучающего летнего лагеря в сервисе по подписке, наш аналитик по макроэкономике Мария Филюшина разберет, как политика центробанков повлияет на инфляцию и рынки. В разговоре отдельно обсудим российскую экономику. Будет интересно ставка инфляция макро

Экология и санкции подождут? Среди невзгод и злоключений европейского газового рынка, о которых мы писали недавно, самая главная – это снижение прокачки газа через Северный Поток на 60%. Европейские бюрократы разумно посчитали, что проблему надо как-то решать. В первую очередь, попробовать устранить саму причину снижения прокачки. Для этого необходимо вернуть из ремонта турбины Siemens, застрявшие в Канаде из-за санкций. Министр природных ресурсов Канады Джонатан Уилкинсон подтвердил, что переговоры с Германией по этому вопросу ведутся. И даже сказал, что есть разные варианты, которые можно рассмотреть. Разных, на самом деле, не нужно. Достаточно одного, но такого, чтобы турбины оказались на КС «Портовая». Посмотрим, что получится у евробюрократов с обходом собственных санкций. Уверенности в том, что удастся найти быстрое решение, нет даже у них самих. Поэтому подготовка к тому, что российского газа будет меньше, тоже идет. И не просто меньше, может вообще не быть. К такому повороту глава призывает Европу готовиться МЭА. Здесь вариантов тоже немного, но самый доступный это старый добрый уголь. Да-да, тот самый, который вносит наибольший вклад в изменение климата. Но потепление – потеплением, а для начала надо не замерзнуть зимой. Поэтому Германия и Австрия возвращают к работе угольные ТЭЦ. «Возрождать использование угля для выработки электроэнергии горько, но снизить потребление газа в сложившейся ситуации просто необходимо», – заявил министр экономики Германии Роберта Хабека. Кстати, он из Партии Зеленых, должно быть, ему действительно горько. Возникают вопросы. Где взять дополнительный уголь для этих ТЭЦ, если на поставки российского угля также введено эмбарго? По этому вопросу мы, вероятно, тоже увидим заседания, переговоры, саммиты… бюрократия умеет загрузить себя. А пока мы видим очередные максимумы цен на энергетический уголь в Европе. Понимая, что уголь не сильно поможет, Правительство Германии готовится повысить степень готовности реагировать на ситуацию с поставками газа до второго уровня из трех. Это означает, что правительство имеет право рекомендовать компаниям экономить газ. Ряд других стран Северной Европы действуют аналогично. Не очень понятно, зачем что-то рекомендовать, когда цены около $1400 за тысячу кубометров. Все и так экономят, как могут. Запасы продолжают расти почти в обычном темпе для июня, несмотря на жару и оскудение Северного Потока. На вчерашний день хранилища были заполнены на 55%. Поддерживать темп роста запасов на фоне ограничения предложения и жаркой погоды будет непросто. План по 80% к началу октября под вопросом. Так что... Лето будет жарким коммодитиз

РФ с начала года почти вдвое увеличила экспорт электроэнергии в Китай: за пять месяцев объем поставок достиг рекордных 1,78 млрд кВт.ч — на $85,2 млн. Поставки, по данным издания, продолжают расти. Также активизировался экспорт электроэнергии в Грузию, Казахстан и Монголию.

Что ждёт подросшую «кубышку» Сургутнефтегаза? Вышедший отчет за 2021 г. по РСБУ раскрывает стоимость «кубышки» (обиходное название ликвидных активов компании) Сургутнефтегаза. Она составила 4,13 трлн руб. (год назад было 3,8 трлн). Это почти пятая часть бюджета РФ. Складывается «кубышка» из кэша, который в свою очередь формируется из валютных депозитов. Можем догадываться, что речь идет только о долларовых депозитах, зная традиционный консерватизм руководства компании. С другой стороны, не было бы ничего удивительного если бы часть подушки была в других валютах, к примеру юанях. Судьба «кубышки» остается крайне неопределенной. Сейчас в банковском секторе гуляют слухи о том, что кредитные организации могут перестать начислять проценты по валютным депозитам. Это логичное и простое решение, поскольку банки в текущих реалиях не в состоянии использовать иностранную валюту в полной мере, например, вложить или приумножить. Несомненно, это будет негативным сценарием для Сургутнефтегаза, поскольку компания по сути лишится части дохода от долларовых депозитов. Кстати, недавно вышедшие новости о том, что банки смогут вводить отрицательные ставки на валютные депозиты также может давить на ликвидные активы компании. Но к сожалению, компания не раскрывает, в каких банках размещает депозиты. Если, опять же, верить слухам, то депозиты размещены в Газпромбанке и Сургутнефтегазбанке. Видится маловероятным, что Сургутнефтегазбанк, являясь дочерней компанией будет предпринимать какие-либо негативные действия в отношении самого Сургутнефтегаза. Кратко разберем вероятные сценарии развития событий. Первый сценарий – Сургутнефтегаз ничего не делает со своими валютными депозитами. Тогда существует высокая вероятность того, что по итогам 2022 г. компания получит весомую отрицательную переоценку курсовых разниц. Это повлияет на дивидендные выплаты. Если на конец 2021 г. курс был на уровне 74,6, то на сегодняшний день его значение составляет 53,1, это ниже на 28%. Если рубль все-таки ослабнет к концу года до 75-80, то компания получит положительную переоценку. Второй сценарий – компания так или иначе начинает конвертацию своей «кубышки». Технически, валютные депозиты Сургута – это ничто иное как электронные строчки в банке, а не огромное количество наличных. Все это приведет к тому, что это отразится в балансе, тем самым вырастут процентные поступления. Таким образом, в будущем не будет переоценок, которые напрямую влияют на прибыль по РСБУ. Математически интерпретируем данный сценарий. Текущая ключевая ставка – 9,5%. Возьмем даже консервативный рублевый депозит в банках 8% годовых. Конвертация «кубышки» в рубли и последующее размещение на депозитах будет генерить 330 млрд руб в год (4,13 трлн * 8%). Сейчас компания имеет порядка 130 млрд. Разница в 200 млрд руб достаточно существенна. И вытекающий из второго сценария – потенциальные сделки M&A, либо покупка потенциальных уходящих иностранных активов. В данном сценарии всё туманнее, нежели в предыдущих. Мы не знаем интересов компании, мы не знаем ценовых факторов по уходящим иностранным активам. Делать оценку проблематично. Продолжение ️

Про коррекцию в металлах Если инвестор видит паникёрские заголовки в СМИ, самое полезное что он может сделать — задаться вопросом: "А всё ли так плохо на самом деле?". В июне почти все металлы сильно скорректировались, но "сильно" — понятие относительное. Взглянем на графики к посту: ️медь, алюминий, никель железная руда — всё ещё выше среднего уровня за 5 лет; ️цинк только откатился на уровень 2018 года, но до ковидного 2020-го ещё далеко; Мы всё чаще слышим среди аналитиков тезис "сырьевые товары распродают на фоне грядущей рецессии", но текущее движение пока не выглядит оголтелой распродажей. Скорее коррекцией после мощного спекулятивного перегрева. На таких уровнях $GMKN, который мы держим в одном из портфелей IS Private, а также $RUAL, могут более чем комфортно зарабатывать. А с более высоким курсом доллара (который к концу года будет скорее выше, чем ниже текущей отметки) обе компании ещё порадуют акционеров хорошими финрезультатами.

️ Breakfast news ️ В первой половине июня московские торговые центры продали почти вдвое меньше электроники и бытовой техники, чем годом ранее, подсчитали в Focus Technologies. При этом цены на самые популярные товары просели после мартовского всплеска, хотя и не вернулись к уровню января—февраля. ️ Для сдерживания продуктовой инфляции, которая в апреле достигла 20% в годовом выражении, Ассоциация компаний розничной торговли попросила ФНС снизить НДС на социально значимые товары и ввести отсрочку на выплаты страховых взносов. Кроме того, подчеркивают торговые компании, механизм признания расходов по налогу на прибыль организаций в случае кражи товаров в России не работает и его необходимо упростить. ️ Конституционный суд РФ признал, что погашение долгов бывших ИП уже в статусе физлиц не противоречит Конституции. Иначе, считает суд, у предпринимателей открылись бы возможности для злоупотреблений. ️ Росфинмониторинг и ФСБ решили пресекать продвижение иностранных лекарств через российских врачей. По данным Росфинмониторинга иностранные фармацевтические компании вовлекли к свою сбытовую сеть руководителей медучреждений и медработников в 30 субъектах РФ. Только по одном такой схеме врачи получили 500 млн рублей. ️ Минфин расширил число территорий, которые будет считать офшорными зонами для российского бизнеса. В обновленный перечень вошли 15 новых юрисдикций, теперь их 57, в том числе Кипр, Ирландия, Сингапур, Гонконг, Швейцария, Черногория, а также два штата США. ️ Институт статистических исследований и экономики знаний Высшей школы экономики отмечает дефицит импортного телеком-оборудования на фоне снижения роста интернет-трафика. Так, в 2021 году общий объем фиксированного интернет-трафика увеличился на 26%, до 78,1 эксабайта, в то время как в 2020 году динамика показателя была выше — 35%. _magic

Путин принял приглашение участвовать в саммите «двадцатки» в Индонезии - Ушаков. Акционеры «Газпром нефти» утвердили дивиденды по итогам 2021 года в размере 16 рублей на акцию - компания. Девелопер «ПИК» увеличил прибыль за 2021 год на 20%, до 103,6 млрд рублей. Выручка компании в Москве в 2021 году по сравнению с 2020 годом выросла почти на 41%. Скорректированная EBITDA выросла на 0,67% и составила почти 91 млрд рублей по итогам 2021 года - отчетность. Российские аграрии собрали уже 1,1 млн тонн зерна нового урожая - сообщили в Минсельхозе. ️ Газпром завершил плановые работы на «Турецком потоке», поставки газа возобновлены в 20:00 по мск. Германия обратилась к Канаде за альтернативой российскому газу - Bloomberg. США поднимают пошлины до 35% на некоторые российские товары, которые импортируются из России. Украинский суд арестовал имущество российских компаний, в том числе «Ростеха» и «Татнефти», на сумму более $152 млн, сообщили в офисе генпрокурора Украины, - ТАСС.

Повышение цели >35% для акций Coinbase Global COIN $70.00 → $45.00 (-35.71%) Текущая цена: $62.71 От аналитика банка The Goldman Sachs Group — Консенсус-прогноз Уолл-стрит: $131.79 (+110.16%)

ОТЧЕТ $NKE NIKE СЕГОДНЯ. ЧТО МОГЛО БЫ СДВИНУТЬ АКЦИИ С МЕСТА. Акционеры Nike не привыкли проигрывать. Предстоящий отчет о доходах компании - это шанс для спортивного гиганта свести счеты после недавней распродажи. ️ Nike уже давно является лидером, его акции выросли почти на 90% за последние полдесятилетия, опередив 60%-ный прирост индекса S&P 500SPX +3,06%. И было много лет, когда он также легко опережал своих коллег по потребительскому дискрециону, а его акции достигли небывалых максимумов во время пандемии. ️ Тем не менее, акции, как и многие другие, пострадали в этом году: Nike потеряла почти треть своей стоимости в 2022 году, по сравнению с потерями на более широком рынке примерно на 20%. Консенсус-прогноз предполагает, что Nike заработает $0.81 на акцию в четвертом финансовом квартале, который должен завершиться после закрытия сегодня, при объеме продаж в $12,07 млрд. Это будет меньше, чем год назад, когда Nike заработала $0.93 на акцию при выручке в $12,34 млрд. Тем не менее, его отчет и прибыль за весь финансовый год должны быть выше в годовом исчислении, благодаря росту в предыдущих кварталах. Аналитики поспешили снизить свои оценки в преддверии отчета. Согласно FactSet, пересмотренная прибыль на акцию за квартал снизилась более чем на 5% за последний месяц и снизилась на 1,1% только за последнюю неделю. Так что же подпитывает эти мрачные настроения? Прежде всего Китай: Nike оказалась в эпицентре продолжающихся споров о предполагаемых нарушениях прав человека в Синьцзяне. Компания столкнулась с негативной реакцией в Китае из-за критики Запада в отношении обращения с уйгурским населением, в то время как западные потребители утверждали, что компания делает недостаточно, чтобы дистанцироваться. Однако это не единственная проблема Nike. Инвесторы также ставят под сомнение сохраняющуюся силу на его родном североамериканском рынке. В то время как спортивные компании, такие как lululemon athletica LULU $LULU и Foot Locker FL $FL, показали хорошие кварталы, беспокойство вызывает то, что потребители чувствуют себя все более ущемленными инфляцией и, скорее всего, откажутся от повседневных товаров, таких как кроссовки. В этом и заключается возможность. Когда Nike в последний раз отчитывалась о результатах в марте, она заявила, что ее бизнес в Китае будет последовательно улучшаться и что она работает над проблемами с запасами и цепочками поставок. Однако потребительская среда изменилась так быстро — управленческие команды были застигнуты врасплох, — что инвесторы не придали большого значения комментариям месячной давности. Даже если его прогноз на весь год будет немного слабым - как сейчас ожидают многие аналитики, — если он сможет показать, что его бизнес в Китае продолжает улучшаться, как и прогнозировалось, и если его запасы и продажи в Северной Америке выглядят здоровыми, это может развеять многие опасения по поводу акций. Конечно, если компания не сможет добиться успеха в тех ключевых областях, которые больше всего беспокоят инвесторов, Nike может остаться аутсайдером. https://images.wsj.net/im-110348/?width=860&height=573

​​Стоит ли покупать американские компании, и если стоит, то какие? (AT&T, Comcast, Verizon, T-Mobile и Charter) Предыдущие статьи из рубрики: Apple, NVIDIA, Broadcom, Intel, Texas, Qualcomm, AMD; Microsoft, Accenture, Oracle, Adobe, Cisco, Salesforce, IBM, Intuit, ServiceNow и Automatic; Google, Meta^, Netflix и Disney Я не держу компании из индекса S&P500, но в будущем, возможно уже в этом году, я начну покупать американский рынок. Продолжим рассматривать услуги связи (интегрированные телекоммуникационные услуги): – AT&T, Comcast, Verizon, T-Mobile и Charter (в следующей статье рассмотрим сегмент обработки данных и аутсорсинговых услуг типа PayPal, MasterCard и Visa). Что видим в таблице ниже? 1. Самая дорогая компания по капитализации Verizon, дешевле всего Charter с капитализацией 84 млрд долл. 2. Текущая окупаемость самая привлекательная у AT&T, а самая дорогая компания по окупаемости — T-Mobile. 3. Форвардная окупаемость 2024 года и требуемая доходность 2024 года (обратный показатель окупаемости): AT&T 8,3х, 12%; Comcast 10,2х, 9,8%; Verizon 9,1х, 11%; T-Mobile 15,8х, 6,3%; Charter 11,9х, 8,4%. Привлекательнее всего по форвардному показателю окупаемости на 2024 год остается AT&T, хотя все 5 компаний выглядят привлекательно относительно всего индекса S&P500. 4. Средние темпы роста EPS в ближайшие 3 года. AT&T 1,7%; Comcast 6,4%; Verizon 3,2%; T-Mobile 61,6%; Charter 9%. Самые привлекательные средние темпы роста EPS у T-Mobile, хуже всего выглядит AT&T – от текущих будет коррекция по результатам года примерно на 5%, потом рост на 4%, 6%. Verizon выглядит немного лучше по темпам роста. T-Mobile поражает своими прогнозируемыми темпами. Comcast и Charter выглядят нейтрально. 5. Форвардная дивидендная доходность. AT&T 5,4%; Comcast 2,7%; Verizon 5%; T-Mobile 0%; Charter 0%. По дивидендной доходности очень привлекательно выглядит AT&T и Verizon, Comcast выглядит нейтрально, T-Mobile и Charter являются компаниями роста и не платят дивиденды. Подведем краткие итоги по сегменту интегрированных телекоммуникационных услуг. С учетом форвардной окупаемости 2024 года и темпов роста EPS самой привлекательной компанией на удивление является T-Mobile – несмотря на то, что у компании сейчас очень низкая прибыль и окупаемость 61х, компания за 3 года многократно нарастит прибыль и станет стоить всего 15,8х прибылей 2024 года с темпами роста прибыли около 61,6%, также прогнозируется, что темпы роста после 2024 года останутся высокими еще несколько лет и составят около 30-40% в год, что сделает компанию самой дешевой по окупаемости. Charter и Comcast выглядят нейтрально. Хотя Comcast платит дивиденды немного выше индекса S&P500. Если рассмотреть отдельно 2 дивидендные истории AT&T и Verizon, то увидим, что по показателю PEG, Verizon выглядит почти в 2 раза интереснее AT&T, хотя обе компании остаются дорогими, долгосрочный PEG AT&T 4,8, а Verizon 2,89. PEG – это окупаемость компании, деланная на темпы роста EPS (я взяла средние темпы на ближайшие 3 года от последний 12 мес.). По сути, Verizon попадает в диапазон справедливой оценки, но AT&T по данному показателю остается дорогим. Если исключить негативный 2022 год, то данный показатель станет примерно 1,6 для AT&T и 1,77 для Verizon, что делает данные компании нейтральными для покупки. Итак, для полноценного анализа я добавляю в свой первичный фокус-лист только T-Mobile. (также из предыдущих анализов: Alphabet, Meta^, Netflix, Walt Disney, Oracle, Salesforce, IBM, Microsoft, Accenture, Adobe, Intuit, AMD, NVIDIA, Qualcomm и Broadcom). ATT Comcast Verizon TMobile Charter В следующий раз рассмотрю: S&P Global, PayPal, MasterCard и Visa. Про Россию не забыла, новые обзоры буду уже на этой неделе. ^ — запрещена в РФ https://telegra.ph/file/9ba464c36e651792f5896.png

Резюме по потенциальной отмене санкций: 1. Вряд ли мы увидим еще значительное увеличение санкций. Почти все, что могли, уже ввели. 2. Вряд ли еще какие-то западные компании будут уходить/блокировать россиян. Всех, у кого не было на Западе админ ресурса, уже выдавили. 3. То западное лобби, которое занимается санкциями против РФ, уже выстраивает схемы серого импорта/экспорта, где они будут иметь огромные комиссионные сборы и рычаг давления на правительство РФ. Важной точкой в их схеме стал Дубай. Через него и беху можно ввести, и золотишко российское отмыть, да и банковские операции в целом погонять. 4. По фин системе надежд практически никаких нет. Надо полностью делать свой дубликат (во многом уже сделано) и создавать новое финтех пространство с теми, у кого на территории не присутствуют военные базы США. 5. Отмена санкций будет напрямую зависеть от эффективности действий российского правительства и неэффективности западного. В первую очередь в области зеленой энергетики. Нефтяной и газовый резерв пустеют. Не просто же так нефтяное эмбарго уже заменили на «предельную цену покупки» для российской нефти. Да и за газ в рублях согласились платить. Еще резервы на 20-30% пожгут и будут спокойно просто покупать без всяких НО и за те самые рубли. Когда сгорит еще 20-30% от резервов, то и вовсе начнут открывать бартерные шлюзы «сырье - машины/чипы». Но для этого западные элиты в первую очередь должны не сворачивать с повестки зеленой энергетики, а наши - хоть немного шевелиться. Пока наши и правда шевелятся, а западные до сих пор не сворачивают. Так что уже к концу осени мы можем увидеть и бартерные шлюзы, и серые схемы импорта всего подряд, и даже вовсе отмену части санкций по примеру удобрений. К этому времени ведь и Китай планирует свой прыжок на Тайвань, а вести санкционную войну на 2 фронта Запад сейчас точно не в состоянии. _shock

ЦБ выпустил обзор потребительских настроений и инфляционных ожиданий за июнь Кратко пробежимся. Инфляционные ожидания населения в июне выросли до 12,4% после 11,5% месяцем ранее. Выросли они за счет восприятия инфляции менее обеспеченными респондентами. Инфляционные ожидания групп населения со сбережениями, наоборот, упали в июне. Наблюдаемая населением инфляция упала впервые с марта до 23,7% (-1,4 п.п.). Потребительские настроения почти на максимуме за 2 года. В июне индекс потребительских настроений достиг 92,8 (+3,9 п.п. к маю). Как так вышло? В целом, индекс вырос за счет роста оптимизма на будущее, а не за счет нынешнего улучшения положения дел. Четверть респондентов сообщили, что в июне их материальное положение усугубилось. Снижаются инфляционные ожидания предприятий. Предприятий ожидают, что за 3 месяца цены вырастут на 5,5%. Больше всего инфляционные ожидания снизились в торговле и добыче. Причина в укреплении рубля и стабильности внутренних цен на топливо. В целом, результаты опроса создают твердое ощущение, что оптимизм вырос. Но мы не устаем напоминать: то, что сейчас происходит с ценами – это не тенденция к долгосрочному снижению инфляции, а ее коррекция после чрезмерного взлета в феврале-мае. Аналогично с потребительскими настроениями. Они выросли по сравнению с совсем уж негативными прогнозами февраля-марта. ЦБ ожидает инфляцию 14-17% к концу 2022 г. Мы считаем вполне вероятным, что к концу года инфляция опустится даже ниже этого диапазона за счет укрепления рубля и снижения деловой активности в России. Вернется ли инфляция когда-нибудь к 4%? В ближайшие полтора-два года это маловероятно с учетом нынешнего положения дел. За это время не исключаем, что наш ЦБ поменяет «правила игры». Не удивимся, если будут введены новые цели по инфляции или курсу рубля. Все-таки российская экономика сейчас очень изменилась и это требует некоторых переработок целей ЦБ и правительства. Какими они будут? Покажет время. А мы будем держать вас в курсе и все подробно разбирать. макро инфляция Россия

Petropavlovsk (POGR) сегодня получили уведомление от Московской биржи, что начиная с 28 июня листинг на Московской Бирже будет реклассифицирован с 1 до 3 уровня Это обычная практика для акций компаний, торгующихся на Мосбирже с иностранным листингом. Как итог изменения классификации только квалифицированные розничные инвесторы смогут покупать акции Petropavlovsk на Московской бирже, в то время как пенсионным фондам будет запрещено покупать акции компании. В результате часть ликвидности по бумаге просто исчезнет, поскольку большую часть торгов осуществляли неквалифицированные частные инвесторы. Достаточно неожиданное решение, учитывая, что новость вышла после закрытия основных торгов на Московской Бирже. Возможно, кто-то знал об этом заранее, иначе сложно объяснить сегодняшний стремительный рост котировок почти на 9%. акция России

Россию почти невозможно отключить от интернета Такую позицию озвучил Дмитрий Песков. Но не тот, который усатый пресс-секретарь, а другой — «специальный представитель Президента РФ по цифровому и технологическому развитию». Дмитрий с длинным описанием должности утверждает следующее: «Мы подготовились так, чтобы российский интернет продолжил существование, даже если у нас его отключат. <...> Если нам его отключат извне, то мы выживем: локальные ресурсы работать будут, а коннекторы к мировому интернету мы достроим» Мда, это не те проблемы, которые нам бы хотелось решать в 21 веке -_-

Друзья, всем привет! На рынке европейского газа, похоже, приближается коллапс. Как уже известно любому пенсионеру и пионеру, в «середине июня «Газпром» сократил объем прокачки по газопроводу «Северный поток» в Германию сначала до 100 млн куб. метров топлива в сутки с 167 млн куб. метров, а потом — до 67 млн куб. м. В «Газпроме» связали это с «несвоевременным возвратом компанией Siemens газоперекачивающих агрегатов из ремонта». В Siemens, в свою очередь, объяснили, что турбины для «Северного потока» производит Канада, один из двигателей находится на ремонте в Монреале, а возврат невозможен из-за канадских санкций.» Короче, кто шил пиджак, в целом понятно, но легче от этого не становится. Цена на газ стремительно рванула к небесам. Однако это все были цветочки. Ягодки начинаются сейчас: «11 июля Россия приостановит прокачку газа по трубопроводу «Северный поток». Его перекроют почти на две недели для плановой профилактики — до 21 июля. Оператор газопровода Nord Stream AG сообщил, что график и план работ были заблаговременно согласованы с партнерами компании по транспортировке газа выше и ниже по потоку». Барабанная дробь… Горячие норвежские парни-газовщики решили «немножко побастовать». Демократия, однако. Имеют право. «Как сообщила Норвежская нефтегазовая ассоциация (NOG), в ходе забастовки профсоюза управленческого персонала Lederne будут закрыты три месторождения во вторник. Помимо этого, закрыться могут еще три месторождения в среду, если требования бастующих не будут удовлетворены.» Ну согласитесь, неожиданно. А с другой стороны… Профсоюзы – это ж святое. Повыкручивать руки в наиболее критический момент... Мы помним, как в свое время профсоюзы, по сути, уничтожили замечательную немецкую корпорацию Грюндик. Сегодня ставки выше... На кону вся Европа. «Агентство Bloomberg приводит слова главы сырьевой стратегии банка Saxo Bank Оле Хансена, отметившего, что при столь высоких ценах начинается уничтожение спроса, "которое однажды может помочь стабилизировать рынок". И с этим не поспоришь. А что такое «уничтожение спроса»? Да «всего-навсего» убийство промышленности. «Как сообщает все тот же Блумберг, 35-40% общего потребления газа в ФРГ приходится на промышленность.» Цены на газ в Европе под влиянием описанного комплекса событий уже взлетели за полмесяца вдвое. До $1800 за 1000 кубометров. Как бы это не было только началом. Веселая жизнь, однако. Впереди маячит новый взлет инфляции и… волнения все тех же трудящихся, по мнению которых виноват всегда понятно кто. Местные власти. Ну не норвежские же пролетарии. Или Газпром. Эх… чего там насчет «Пролетарии всех стран соединяйтесь»? Дедушка Маркс, будем переписывать манифест? Или и так сойдёт? кризис коммодитиз

️ Breakfast news ️ Газпромбанк c 20 июля введет комиссию за входящие SWIFT-переводы, обслуживание счетов в валюте и зачисление средств на них. Комиссия составит 3% от суммы перевода, а сбор за хранение валютных остатков от 10 000 у.е. — 0,017% в день от общей суммы. ️ Объем утечек данных в России вырос в первом полугодии на порядок, а основным их источником стал взлом серверов баз данных, тогда как раньше ключевой причиной были действия сотрудников. В первом полугодии через взломы было похищено 83% всей информации. По мнению экспертов, проблема в том, что компании оказались не готовы к уходу зарубежных поставщиков средств безопасности и экстренному переходу на облака, и число незащищенных систем хранения будет только расти. ️ В июне участники рынка зафиксировали многократное увеличение числа мошеннических сайтов, имитирующих официальные ресурсы банков. За месяц специалисты выявили около 7 тыс. мошеннических сайтов, имитирующих банковские. Этот показатель превзошел майский почти в 10 раз и оказался в 2,5 раза больше, чем за все предыдущие месяцы этого года. Эксперты считают, что это связано с завершением депозитов, открытых под высокие ставки, что обусловило интерес граждан к их размещению в «выгодные» инструменты. ️ Одна из крупнейших на рынке микрозаймов МФК «Мани мен» приобрела небольшой региональный банк. До сих пор в основном происходило наоборот: кредитные организации выходили на микрофинансовый рынок. ️ ФАС предложила ужесточить контроль над ценами — в случаях «необоснованного» их роста служба просит полномочий до 2024 года привлекать бизнес к ответственности при сговорах по упрощенной схеме. Де-факто это поможет государству оперативно вмешиваться в ценовое регулирование и сглаживать пики в условиях санкций и ухода с рынков иностранных поставщиков. _magic

Некогда чрезвычайно успешные компании США в секторе финансовых технологий подешевели почти на полтриллиона долларов - сектор финтеха потерял $460 млрд рыночной стоимости с начала года, если оценивать падение акций от их исторического максимума. Об этом свидетельствуют данные исследовательской компании CB Insights. C 2020 года в США на биржах разместились более 30 финтехов. Тогда вложения в компании этого сектора пользовались популярностью у инвесторов: общий прогноз был таковым, что ускорение темпов цифровизации на фоне пандемии ковидамогут принести им ощутимую прибыль в долгосрочной перспективе. Но тренд на рост цифровизации оказался для экономики США не самым значительным: как указывают эксперты, нынешние опасения по поводу растущих ставок, отсутствия прибыли и сомнения в бизнес-моделях таких компаний привели к сокращению их капитализации примерно на 50%. За это время снизился и высокотехнологичный индекс NASDAQ Composite, хотя и не так сильно — на 29%. По мнению экспертов, этот сектор переживает коррекцию, которая началась раньше, чем у других участников высокотехнологичного рынка. Обновленные данные за второй квартал от онлайн-кредитора Upstart демонстрируют типичные для многие финтех-компаний проблемы. По мнению аналитиков Upstart, использующего искусственный интеллект для принятия решений по потребительским кредитам, за замедлении роста доходов и увеличение объема убытков отвечает «неспокойная экономика». Причем если сравнить нынешгюю ситуацию с данными за второй квартал 2021 года, падение финтеха кажется еще более впечатляющим, поскольку в тот период годовые доходы финтеха выросли более чем на 1000%. _magic

Netflix: Доллар продолжает укрепляться, что является серьезной проблемой для большинства транснациональных компаний: почти 60% нашего дохода поступает из-за пределов США, и мы не получаем выгоды от сильного доллара источник: netflix.net

Телегин не вывез ВТБ в Армении ВТБ решил не продлевать взаимоотношения с руководителем дочернего банка в Армении, погрязшим в коррупционных скандалах и имеющего среди местных ужасающую репутацию, - Иваном Телегиным. Так бесславно завершил свою работу в группе госбанка один из самых одиозных российских менеджеров, по слухам, бравший откат чуть ли не с каждого выданного кредита. Последней каплей, похоже, стал еле-еле замятый скандал о запугивании сотрудниц банка и принуждению их к сексуальным отношениям. Несколько жалоб были закрыты на стадии возбуждения уголовного дела, но любому терпению есть предел. Впрочем, официальная причина - “семейные обстоятельства”. Почти не соврали. Ждём нового назначения для господина Телегина в России. ВТБ ему предложения, понятно, не сделал.

СанкционныеВозможности Как заработать на российских франшизах модной одежды H&M объявила об уходе из России и оценила расходы в 2 млрд шведских крон (около $190 млн). Если все крупные международные бренды одежды решат поступить так же, общая сумма их убытков составит $760-800 млн, подсчитали аудиторы. Для многих российских бизнесменов - это отличная возможность заработать. Ведь, как показало исследование Е-Магии, уже в следующем году только рынок одежды вновь перейдет к росту на 11,5% ежегодно, и к 2025 году составит почти 2 трлн рублей. Запустить собственный магазин несложно, но конкуренция высокая, поэтому для старта выгоднее франчайзинг. С его помощью легче запустить любой формат магазина, в том числе онлайн. У каждого франчайзера свои расценки и схема входа в бренд. Чем известнее торговая марка, тем дороже обойдётся покупка франшизы. Паушальный взнос (сумма, за которую передаются права на использование бренда, товарного знака и технологий производства) может составлять от 30 - 50 тыс рублей до нескольких миллионов. Кроме паушального взноса и роялти, в перечне обязательных платежей могут оказаться плата за обучение персонала, сборы на рекламу, плата за продление договора или возобновление франшизы. А некоторые бренды не берут с франчайзи никаких взносов, но требуют монополии на закупки или соблюдения других выгодных для них условий. Собрали для вас примеры интересных франшиз российских брендов одежды, которые не требует больших вложений и могут быстро окупиться. _magic ️ Всю нашу рубрику для тех, для кого санкции - не беда, а отличная возможность - ищи по тегу СанкционныеВозможности Мы уже писали: 5 китайских спортивных брендов, которые могут ворваться на российский рынок 5 китайских брендов вместо сбежавшего европейского fashion Как организовать свой бизнес: продажи b2b