Друзья, всем привет! С большой опаской вчера инвесторы ждали выступления...

​​МегаФон обновил голосовую помощницу Еву и показал на ПМЭФ ее возможности. Ева присваивает каждому входящему звонку одну из 25 категорий: полезный вызов, служба доставки, спам и другие. Если абонент не ответил или сбросил звонок, Ева его примет, определит источник и цель звонка, поддержит разговор и отправит расшифровку пропущенного вызова. Как сообщает оператор, ее самый долгий разговор во время пилотного проекта продлился 12 минут. В среднем во время пилотной обкатки Ева принимала по 120 тысяч звонков в месяц, из них около 9% — спам. За эти полгода Ева проговорила со спамерами более 25 суток. Обновленная Ева будет доступна всем абонентам МегаФона осенью. Пока что протестировать уникальные функции помощницы можно на ПМЭФ. Например, возможность самостоятельно выбирать, какие звонки нужно блокировать и указать нежелательные категории входящих. https://telegra.ph/file/3524dad3c369b3790e9a0.jpg

Получаем много вопросов, почему сентябрьский фьючерс на доллар Si-9.22 резко разошелся с курсом на споте? В самом деле, неделю назад цена Si-9.22 соответствовала курсу 61,37 рубля за доллар при курсе на споте 56,80 (разница 4,57). В эту пятницу торги завершились на уровнях 62,03 и 56,41 соответственно. То есть фьючерс вырос, а доллар упал, спред разошелся на 1,05 до 5,62 рублей за доллар. Почти 10%! Что же случилось? Несколько вещей. ️Прежде всего, экспирация июньского контракта Si-6.22. На протяжении почти всей активной жизни этого контракта с начала марта рубль укреплялся. А частные инвесторы наращивали длинную позицию по фьючерсу (покупали доллар). Мы отслеживали этот процесс в канале bitkogan HOTLINE. ️На пятницу 10 июня количество таких лонгов от физических лиц достигло максимума в 962,86 тыс. контрактов. Подавляющее большинство из них в июньском Si-6.22. Перед экспирацией контракта началась массовая миграция этих в сентябрьский Si-9.22: июнь продавали, накануне экспирации он торговался даже ниже спота, а сентябрь покупали. ️Отсюда рост Si-9.22, несмотря на снижение базового актива. Роллирование в следующий контракт было массовым по меркам Московской Биржи и удалось не всем. Кто-то либо не смог, либо не захотел переходить в следующий месяц так дорого. К концу недели количество частных лонгов рухнуло до 512,24 тыс контрактов. Значит ли это, что мы увидим повышенный спрос на Si-9.22 в ближайшие дни? Возможно, но сомнительно. Нас больше занимает другой вопрос. Мы отмечали выше, что разница между фьючерсом и спотом сейчас почти 10%. Это 40% годовых. Теоретически даже на заемные средства в рублях был бы выгоден арбитраж: рублевый кредит плюс покупка доллара на валютном рынке против продажи фьючерса. Прибыль (в рублях) от сходимости фьючерса к споту через три месяца заведомо превышает ставку по рублевому кредиту. А уж если просто имеются рубли для размещения, то сам Бог велел. Почему же мы не видим очереди из желающих простого и безрискового заработка? Штука в том, что в нынешних реалиях эта схема не такая уж безрисковая. Раньше вы могли купить доллары на Мосбирже и использовать их в качестве обеспечения по фьючерсной позиции. В случае роста доллара вы получаете убыток по фьючерсу, но ваше обеспечение также растет вместе с долларом. Маржин колл вам не грозит и в итоге профит. Теперь же брокеры опасаются использовать валюту в качестве обеспечения. Вроде бы, ничего страшного, нужно лишь еще немного рублей для этого. Для открытия позиции достаточно в разы меньше тех, на что куплены доллары. Доходность всей арбитражной операции снизится, но не слишком значительно. Но что, если рубль начнет резко падать? Придется постоянно довносить обеспечение, чтобы позицию не закрыли принудительно. А где его взять?И даже если позицию удастся удержать до экспирации, то нет гарантий, что купленные на споте доллары не будут где-то заблокированы. Тогда в случае падения рубля и убытка по фьючерсу не будет возможности сразу покрыть их продажей долларов на споте. А когда они будут разблокированы, и какой к тому времени будет курс, неизвестно. Похоже, что в новой реальности нам придется привыкать к необычным вещам. Нельзя сказать, что это однозначно плохо, ведь появляются новые возможности для заработка. Главное, помнить о рисках, ведь теперь возможно все. фьючерсы

Друзья, всем привет! Только мы поговорили о том, как банки стали выдавливать инвесторов физических лиц из валютных депозитов, как пришла очередь юрлиц. Банкам, согласно подготовленному Минэком законопроекту, будет разрешено де факто вводить отрицательные ставки на валютные депозиты. Делаться это будет через введение дополнительных комиссий, по размеру превышающих размеры процентов, начисленных по депозитам. К чему это приведет? ️К дополнительному давлению на рубль в сторону его укрепления. ️К переводу валютных депозитов к тем банкам, что не планируют вводить подобные меры. ️К дополнительным издержкам бизнеса, который через (давайте говорить прямо) дополнительные поборы, будет компенсировать банкам их убытки. Что делать бизнесу? Тут есть несколько вариантов: Ничего. Например, если валюта предназначена для оплаты импортных контрактов. Как говорится, сцепить зубы и считать убытки. Избавиться от валюты, по которой начисляются дополнительные комиссии и приобрести (если по тем или иным причинам необходимо наличие валютной позиции) депозиты в иных валютах, по которым дополнительные комиссии взиматься не будут. К примеру, юанях или гонконгских долларах. Продать валюту и захеджироваться одновременно с этим опционными или фьючерсными контрактами. Хотя данный способ весьма рискованный. Значительную часть из всех возможных вариантов мы очень подробно обсуждали на прошедшем на днях вебинаре. При этом у бизнеса гораздо меньше вариантов, чем у физлиц. Например, если необходима привязка к валюте, физлицо может приобрести акции российских экспортеров, чьи доходы (в теории) растут в случае, если за счет девальвации начинают снижаться издержки и расти прибыли компаний. Юр лица не всегда могут позволить себе подобное. Но здесь необходимо помнить – связь отнюдь не прямая. И абсолютно не факт, что акции компаний так уж напрямую коррелируют с долларом или евро. Когда стало понятно, что пошло выдавливание из валюты, я к примеру, продал некоторую часть долларов на своем брокерском счету и приобрел акции экспортеров. Газпром, Роснефть, Татнефть преф, Норильский Никель, Полюс и др. За эту неделю имею: ️Полюс -2,7% ️Газпром -1% ️НорНикель -1,8% ️Русал -2,2% ️Роснефть +4,6% ️Татнефть преф подросла за это время более чем на 14%. Конечно, за счет хорошего роста по Татнефти, портфель в небольшом плюсе. Однако эксперимент еще раз подтвердил тот факт, что в на коротком временном отрезке корреляция между курсом доллара и ценами на акции экспортеров носит весьма невыраженный характер. Посмотрим, что будет в более долгосрочном временном диапазоне. В целом, тренд понятен. А учитывая тот факт, что курс рубля, словно издеваясь над оценками ряда высокопоставленных чиновников на Питерском форуме, вчера еще укрепился до 55,6, ситуация с курсом USD/RUB уже носит достаточно непростой характер. Массированные продажи валюты экспортерами будут идти до пятницы во славу налогового периода. В этих условиях не исключаю, что курс доллара может в легкую дойти и до 52-53. Если же к этому процессу подключатся еще и корпорации, продающие валюту, поскольку нет особого желания платить дополнительные комиссии... Даже страшно подумать о возможном курсе доллара. Интересно, чем в таком случае могут ответить ЦБ и Минфин? Новым бюджетным правилом? рубль банки

Что за расщепление «эффекта богатства» такое? Если говорить простым языком правительство США заявляет своим гражданам (да и всему остальному миру), что с инвестированием и пассивным доходом пора завязывать. Надо работать ручками. А то ишь моду взяли. Fire какой-то там, пенсия в 35, 45 или когда-то там еще. А уж про крипту вообще забудьте. А то Тик-Токеры там крипты накупили, заработали много $ и теперь кредит на образование не берут, работать не хотят, в ипотеку не влазят. Кому такое неактивное с трудовой точки зрения население нужно? Это ж получается по факту очередные халявщики-получатели пособий получаются. У нас стоит четкая задача: отправить всех на завод. Это буквальная мысль которую высказывает ФРС. А вы там еще про какие-то пенсии заикаетесь. Там пенсионные фонды уже одной ногой в Биткоин ETF инвестировали) Новый либеральный лозунг: никакого пассивного дохода, никаких пенсий, никакой собственности кроме кредитной. _shock https://t.me/angrybonds/6949

Недвижимость Снижение ставки по льготной ипотеке до 7% позитивно скажется на рынке: спрос на новостройки вырастет, а переплата за кредит станет меньше — РБК Мнения экспертов по снижению ставки СЕО ВТБ Костин: Снижение ставки до 7% — позитивный сигнал всему рынку, который повлияет и на выполнение национальных целей по вводу нового жилья. Мера может вдвое увеличить спрос на кредиты. Директор компании Этажи: Снижение ставки по льготной ипотеке в нынешних условиях — оправданная мера, которая поддержит первичный рынок недвижимости. Руководитель ЕРЗ.РФ Холопик: Возврат к докризисной ставке льготной ипотеки является важнейшим стабилизирующим рынок решением. Продажи новостроек однозначно активизируются.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮНЬ: СЕНТИМЕНТ ВСЕ ЕЩЕ ОТНОСИТЕЛЬНО ПОЗИТИВНЫЙ, НО ЦЕНЫ, ЦЕНЫ, ЦЕНЫ…. Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за июнь показывают, что по многим позициям ситуация остается слабоблагоприятной – в моменте пока что нет ни одного показателя ниже 50 пунктов. Но…присутствует довольно заметный нисходящий импульс в динамике (кроме Японии). Это довольно отчетливо просматривается в Европе, где цифры – уже ниже январских, когда всплеск омикрона довольно существенно влиял на сентимент. Причина – цены, и их взрывной рост. Последняя статистика CPI по Европе - https://t.me/russianmacro/14676 , в UK - https://t.me/russianmacro/14826 . Совсем не исключаем, что по итогам июля по крайней мере некоторые европейские PMI опустятся ниже психологической отметки.

​​Что будет с долларом? Где откупать доллар? pravdaproдоллар Продолжаем серию постов, есть новые вводные. Что окажет влияние на курс? До конца июля должна быть представлена новая конструкция бюджетного правила. На прошедшем в Питере ПМЭФ, еще раз дали понять, что курс ниже 70 рублей за бакс не нравится большинству экономических блоков + министр финансов Силуанов представил концепцию бюджетного правила: • бюджетное правило будет сформулировано не в терминах цены отсечения (раньше была цена нефть около $42), а будет учитывать объёмы добычи и экспорта; • ФНБ может формироваться в рублях, а небольшая часть – возможно, в юанях; • средства ФНБ, выше заданной нормы (отношение к ВВП), должны инвестироваться в экономику; • вступление в силу нового бюджетного правила – 2025 год!!! Сегодня утром в Коммерсанте пишут: Бюджетного правила в новой формулировке не стоит ждать до 2024 года, три года бюджет будет финансировать умеренный дефицит из ФНБ и ограничит размещение госдолга, а проблема крепкого рубля, по планам финансового ведомства, решится без прямого вмешательства правительства. Все хотят затолкать курс выше 70+ рублей, а делать для этого ничего не собираются. А ЦБ похоже использовал все свои ресурсы и отходит в сторону по вопросу курса, настройку экспортных потоков отдали под Правительство. Импорт долго может восстанавливаться по отношению к экспорту. Конкретики новое бюджетное правило не внесло. Ослабление рубля может занять КУДА БОЛЬШЕ времени, чем мы предполагали. Мы и так каждый раз писали,, что процесс будет МЕДЛЕННЫМ, но не настолько же. Из быстрых и эффективных способов ослабить рубль пожалуй остается только выпускать нерезидентов. Но этому видимо пока не бывать. Что со всем этим делать? - Если уже купили валюту, сидеть и ждать. И возможно ждать придется долго. - Если еще думаете над покупкой валюты. Текущий курс и уже принятые меры по предотвращению укрепления рубля создают почти идеальную точку входа. Но горизонт ослабления на сегодня растягивается. Наше мнение прежнее - покупка валюты имеет смысл и окажется прибыльным на дистанции. Но ослабление рубля будет МЕДЛЕННЫМ. https://telegra.ph/file/9968695dbd3dda2aadd02.jpg

Рубль продолжает повсеместное укрепление.

InvestlandDailyComment Утренний комментарий. Индекс МосБиржи: 2 404,4 (+2.14%) Индекс РТС: 1 357,63 (+3.21%) Bitcoin: $20,689.12 (+3.69%) Доллар (USD) 55.70 рублей • Рынок акций РФ начал неделю с роста на фоне улучшения фондовых настроений в Европе и попыток коррекции нефти вверх после падения. Индекс МосБиржи обновил максимум с конца мая и превысил рубеж 2400 пунктов во главе с бумагами "НОВАТЭКа" (+11,7%), индекс РТС обновил максимум за четыре месяца. • Мосбиржа начинает торги узбекским сумом, армянским драмом и южноафриканским рэндом. • Вчера рынки США были закрыты в связи с праздниками. Однако фьючерсы на S&P 500 выросли более чем на 1% после падения на 5,8% на прошлой неделе. Европейские акции также прибавили 0,9%. • В сырьевом секторе цены на нефть стабилизировались после того, как министр финансов США Джанет Йеллен выступила за ограничение цен на российскую нефть. Мы ожидаем, что цены на нефть останутся в диапазоне, поскольку разрыв между спросом и предложением в ближайшие кварталы сократится. Всем хорошего дня!

InvestlandDailyComment Утренний комментарий. DJIA: -0.15% to 30,483.13 S&P 500: -0.13% to 3,759.89 Nasdaq: -0.15% to 11,053.08 Индекс МосБиржи: 2 373,52 (+0.62%) Индекс РТС: 1 403,36 (+1.69%) Bitcoin: $20,312.40 (-0,92%) Доллар (USD) 53.15 рублей • Рынок акций РФ в среду смог подрасти за счет отдельных «голубых фишек», среди которых локомотивом выступили бумаги "ЛУКОЙЛа" (+2,3%) и Сбербанка (+3,1%), хотя внешние площадки подавали негативные сигналы, упала нефть (Brent локально падала к $107 за баррель); индекс РТС превысил рубеж 1400 пунктов (4-месячный максимум) за счет дальнейшего укрепления рубля. • Премьер-министр РФ Михаил Мишустин подписал постановление правительства, снижающее ставку по программе льготной ипотеки с 9% до 7%. • ЦБ назвал условие продажи резидентами заблокированных в НРД иностранных бумаг нерезидентам: "решение подкомиссии правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций, позволяет резидентам продать нерезидентам заблокированные в Национальном расчетном депозитарии (НРД) иностранные ценные бумаги, если нерезидент имеет счет депо в НРД", - пишет "Интерфакс". • Мировые фондовые рынки в среду снизились на фоне ухудшения настроений из-за возобновившихся опасений по поводу высокой инфляции и замедления экономического роста. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась до 3,16%. Всем хорошего дня!

Вот левый поворот, и весь мир ревёт, Что он нам несёт – пропасть или взлет? На президентских выборах в Колумбии впервые за всю историю побеждает коммунист. Для Латиноамериканской страны событие воистину историческое. Некогда бывший повстанец и мэр Боготы – Густаво Петро был объявлен президентом. Такое было бы невозможно, если в стране не было честных выборов. По подсчётам, Петро набрал 50,5% голосов, победив своего соперника более чем на 700 000 бюллетеней, и стал первым левым лидером Колумбии. Согласно конституции, президент избирается на один шестилетний срок и больше переизбираться не может. Новый президент пообещал бороться с неравенством, бесплатное образование и пенсионные реформы. Петро также решил помириться с Венесуэлой после череды конфликтов. На этой новости в Колумбии даже ожидается резкий обвал песо. Среди прочего Петро намеревается наладить отношения с партизанами из революционно-освободительного движения. В общем, все как положено, в лучших традициях новоиспечённого президентства: мир, дружба, жвачка! Сам по себе приход к власти коммуниста в Колумбии – вещь удивительная. Страна, которая почти всю свою историю была погружена в гражданские войны разного масштаба, наконец пришла к тому, что левые обрели власть мирным путём через честные выборы. В удивительное время живём… Латинская Америка продолжает двигаться в политическое «лево»: теперь только пять стран (Бразилия, Панама, Перу, Парагвай и Коста-Рика) пока не поддерживают идеи социализма. Видимо, из-за сильной интеграции с США и относительно высокого уровня жизни по сравнению с соседями, идея «Власть – народу, а собственность – трудящимся» пока не приживается. Интересно, это чисто латиноамериканское течение или глобальный новый тренд, который может перекинуться на другие страны мира? Будем говорить об этом совсем скоро, тема, на мой взгляд, крайне важная.

Когда у России намечается рекордный урожай зерна, а во всем мире засуха и срыв посевной из-за военных действий.

Всем привет! Фьючерсы на утренних торгах сильно подросли, будучи днями ранее у сильной поддержки в 3600 пунктов, но мы можем опустится еще ниже до ковидного максимума в 3400 пунктов по SP 500, где сильнейший уровень поддержки. ️ Из интересных новостей: — JP Morgan: Ожидаем ослабления инфляционного давления на фондовый рынок во второй половине года источник: bloomberg.com — Goldman Sachs: Видим 48%-ную вероятность вступления США в рецессию в течение следующих двух лет. источник: bloomberg.com Goldman Sachs: Напряженность в отношениях между Китаем и Тайванем находится на 10-летнем максимуме источник: bloomberg.com Экспорт электромобилей из Китая увеличился более чем в два раза Г/Г, в основном в Европу $NIO $XPEV источник: bloomberg.com

Alibaba ($BABA) — краткосрочные вызовы, долгосрочный потенциал А вы знали, что у Alibaba столько кэша, что хватит купить всю Роснефть ($ROSN) и на сдачу — Татнефть ($TATN)? Ну или весь Сургутнефтегаз ($SNGS) вместе с его кубышкой. В любом случае, $70 млрд на балансе — это большая сумма. От самой Alibaba этот кэш составляет 25% рыночной капитализации компании. Компания оценивается по P/E 13-14x на 2023 год, при том что до сих пор показывает двузначный рост выручки. Да, краткосрочно есть трудности: из-за локдаунов в Китае потребительский спрос упал, но должен восстановиться уже во второй половине года. Глобально у Alibaba уже больше миллиарда клиентов по всему миру, что делает компанию самым крупным e-commerce игроком в мире. Вчера в IS Private опубликовали первую часть серии материалов про китайский рынок. Начали с китайских техов, которые уже торгуются на СПБ Бирже, в дальнейшем посмотрим и остальные компании. Если нужны дополнительные аргументы и объективная аналитика, почему стоит инвестировать в китайские акции — добро пожаловать в Private ️ _bot

Нефть по 107 уже, два дня падения подряд давно не было. Вернулись в середину боковика, в котором пребываем с марта после известных всем событий

Важные события на предстоящей неделе 20 июня - СД Газпрома ( GAZP) по планам на 2 полугодие. 21 июня - Лукойл ( LKOH) - ГОСА. 22 июня - МТС ( MTSS), Россети МСК (MSRS) - ГОСА. 23 июня - EN+ (ENPG), Русал (RUAL), М-видео ( MVID), Татнефть ( TATN, TATNP) - ГОСА. МРСК Центра и Приволжья (MRKP), Россети Кубань (KUBE) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 24 июня - Роснефть ( ROSN), Газпромнефть ( SIBN), Камаз (KMAZ) - ГОСА. МРСК Урала (MRKU), Россети Волга (MRKV), Россети Центр (MRKP) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. Иностранные акции, отчетности: 20 июня в США выходной (День освобождения от рабства). СПб биржа не будет проводить торги и расчёты по бумагам с листингом в США. Все остальные операции будут проводиться в стандартном режиме. 21 июня - Lennar (LEN) и др. 22 июня - KB Home (KBH), H.B. Fuler (FUL) и др. 23 июня - Accenture (ACN), Fedex (FDX), Smith & Wesson (SWBI), GMS (GNS) и др. 24 июня - Carmax (CAR), Carnival (CCL) и др. За какими событиями стоит следить на этой неделе: ️ Геополитика. Ход боевых действий, поставки западных вооружений в Украину. Принятие кандидатами в члены ЕС Украины, Молдавии и Грузии. Саммит ЕС 23-24 июня. Главы МИД ЕС обсудят варианты вывоза зерна из Украины - 20 июня. ️ Санкции. Подготовка 7-го пакета санкций ЕС. Новый пакет санкций США. Перспективы нефтяного и газового эмбарго, с учетом проблем с прокачкой по СП-1. ЦБ РФ. Отмена валютного регулирования в отношении экспортеров. Работа над разблокированием иностранных бумаг в НРД. Индекс промышленных цен (май) - 22 июня 19:00мск. ФРС. Продажи на вторичном рынке жилья (май) - 21 июня. Продажи нового жилья (мая) - 24 июня. Речь Дж. Пауэлла в Сенате - 22 июня, в палате Представителей - 23 июня 17:00мск. Нефть. Частичное эмбарго со стороны ЕС. Дисконт российского сорта Urals относительно Brent. 23 июня - запасы сырой нефти в США (23:30мск). Газ. Развитие событий с сокращением/прекращение поставок Газпрома в Европу на фоне остановки турбин СП-1 из-за санкций Канады. Китай. Базовая кредитная ставка Народного банка - 20 июня. Снятие карантинных ограничений. Риторика по вопросу о Тайване. Риски делистинга эмитентов в США. Долговые проблемы в строительном секторе. Всем хорошей недели!

​Владимир Путин наносит подлый удар по пиву и тампонам Западные потребители ощутили на себе очередной подлый удар со стороны Мордора. Если без нефти и газа можно как-то помёрзнуть, то сейчас под угрозой самое дорогое — немецкое пиво и ряд других важнейших продуктов. Давайте, пробежимся по последствиям антироссийских санкций и нарушении цепочки поставок: Попкорн для кинотеатров. Мало того, что не хватает таких контейнеров, как крышки, стаканчики и бумажные пакеты, так фермеры отказываются от кукурузы. Рыночек порешал — они переключаются на более прибыльные культуры, оставляя американских кинолюбителей без хрючева в сезон блокбастеров. Пивные бутылки. Дело в том, что Украина снабжала стеклом немецких пивоваров. Теперь не снабжает, поэтому производители призывают возвращать тару. Расскажите им, как плохо живётся без тетрапака. Пацаны неожиданно в СССР вернулись, пока мы жалуемся, что пакеты сока и молока стали некрасивыми. Картофель-фри. Даже всеми любимой Вкусно и точка McDonald's пришлось приостановить продажу крупногабаритного картофеля фри в нескольких странах из-за проблем с поставками. Дошло до того, что картофель в Японию доставили тремя самолётами. Самолётами, Карл! Средства гигиены. Помните, как в начале спецоперации истерички орали, что в российских магазинах пропадут прокладки, тампоны и подгузники? Они были правы, но ошиблись со страной — в США ужасный дефицит. Неожиданно оказалось, что Россия и Украина — ведущие производители удобрений для выращивания хлопка. Путин ввёл санкции против менструирующих женщин и мужчин. Если не получилось починить глобальную экономику, которая похожа на часовой механизм, с помощью кувалды, то вини во всём президента РФ. Ему не привыкать гадить в штаны западным чиновникам, которые своими же руками сотворили этот .... яумамыаналитик https://telegra.ph/file/c3e2c726626716f2155f9.jpg

Размышления о покупке Открытия Вчера у нас случилась небольшая дискуссия по поводу покупки ВТБ Открытия. Решили поделиться размышлениями и узнать Ваше мнение касательно этой сделки. Итак, что мы имеем в качестве старта для размышлений: Изначально были планы по выходу на IPO, что вполне укладывалось в реалии докризисного 2022 года, особенно с учетом явных успехов Открытия на рынке (это, кстати, подтвердилось в годовом отчете по МСФО за 2021 год рекордной прибылью в 71 млрд. рублей) Так же обсуждали покупку Unicredit'ом, но это уже совсем что-то из прошлой жизни Позиция Задорнова по поводу продажи неоднозначная, но итогом можно считать озвученный тезис на ПМЭФ, что сейчас обсуждаются детали сделки, а не в целом ее возможность Позиция Костина понятна (можно почитать интервью на Ъ) и для ВТБ крайне выгодная - любые проблемы остаются в ЦБ (например, Траст с плохими долгами в периметр сделки не входит) ️ Эльвира Набиуллина сказала, что сделка пройдет по "рыночной оценке" Теперь начинаем считать и думать о рыночной оценке Открытия. Капитал Открытия составляет 0,5 трлн. рублей, а все что мы можем взять за ситуацию на рынке продаж банков в последнее время - это сделка по продаже Тиньков за 0,3 капитала. Если рынок таков, то стоимость Открытия для ВТБ станет 0,3 капитала или 150 млрд. рублей и в этом наши мнения разошлись. С одной стороны, 0,3 капитала Открытия это много, ведь аналогичного Тинькову проекта на банковском рынке просто нет, что справедливо с учетом темпов развития. Предположение - 0,1 капитала или 50 млрд. рублей. Альтернатиное мнение, что результат Открытия на конец 2021 года и очищенный от различного рода проблем банк должен стоить минимум 0,5 капитала. Предположение - 0,25-0,3 капитала или 125-150 млрд. рублей. Что думаете? Если есть свой вариант - ждем в комментариях.

Вчера за океаном была сокращённая сессия, не торговались облигации и т.д. У нас часто в такие дни делали на нашем рынке выносы сделали и на этот раз, выглядело немного странно т.к. у нас и без праздников у американцев нет сейчас нерезидентов. Возможно это совпадение. Возможно "привычка" нашего крупняка. При всём этом мой взгляд глобально на рынок не меняется. Пока надеюсь что РТС вернётся в диапазон где набирался шорт - жёлтым на скрине и потом выйдет из него вниз. Хотя естественно, самому страшно. Поскольку по факту весь крупняк стоит наверх и на рынке последние дни тупо жор.

В закрытом канале рассказывали вам о том, что можно было покупать на последнем росте. ️Новатек был действительно лучше рынка. Спасибо всем за благодарности. ️Имейте ввиду, что управляющие по аналитике которых мы скидывали вам посты и которые это дело покупали, ещё вчера вечером стали продавать плечи как минимум. Они позиции сокращают. Может это будет хотя бы маленьким плюсиком для медведей на широком рынке.

ВОЗ ДОПУСКАЕТ НОВЫЙ ПОДЪЕМ ЗАРАЖЕНИЙ COVID В 2022 ГОДУ «Учитывая, что большое число людей не встретилось с вирусом ни вакцинальным, ни естественным путем, определенный подъем заболеваемости ожидать можно. Когда он произойдет, спрогнозировать очень тяжело», - сказала представитель Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) в России Мелита Вуйнович, отвечая на соответствующий вопрос об осложнении эпидемиологической ситуации из-за коронавирусной инфекции в этом году. Представитель ВОЗ также отметила возможность более сильного проявления эпидемии гриппа. "В предыдущие годы, когда вводились локдауны и другие меры, ограничивающие контакты, меньше люди встречались с инфекциями, поэтому другие респираторные вирусы были подавлены", - добавила она, подчеркнув, что сейчас, когда мир снова открывается, нужно следить за обоими вирусами и защищать самые уязвимые группы населения: людей с пониженным иммунитетом, старше 60 лет, детей и беременных женщин.

Как сохранить валюту в зарубежной недвижимости? Получил вопрос в личку: «Здравствуйте! У меня вопрос к вебинару. Что вы думаете сохранении валюты в недвижимости, но не российской? Например недвижимость в ОАЭ и Европа (Франция)? Какие существуют здесь риски? Спасибо!» Поскольку это будет многим полезно, отвечу публично. Диверсификация рисков юрисдикции с помощью вывода средств по договору покупки недвижимости – хорошая идея для сохранения валютной части своих сбережений. А при должной сноровке можно даже использовать такой способ инвестиций для получения резиденства, открытия счетов за границей и вывода денег, имеющих источник происхождения – продажа недвижимости, в зарубежные банки. Для кого это будет интересно? Если покупать в рассрочку, достаточно начального капитала $35 000-50 000. Риски и неудобства тоже есть: ️Недвижимость не имеет такой ликвидности, как деньги и активы на фондовом рынке. ️Риск выбранной юрисдикции для вывода денег и падение валюты покупки квартиры. Здесь хорошим выходом является покупка недвижимости на неперегретом рынке и в валюте, привязанной к доллару. ️Риск проблем с оплатой недвижимости, связанной с недружественными странами. Валютный контроль со стороны РФ может не пропустить SWIFT-перевод на основании закона 81 от 1 марта «О дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности РФ», который вводит запрет на сделки, «влекущие за собой возникновение права собственности на ценные бумаги и недвижимое имущество, осуществляемые (исполняемые) с лицами иностранных государств, совершающих недружественные действия». ️Друзья! Уже завтра, 16 июня, в 19:00 МСК на вебинаре «Валюта: что делать сейчас?» мы покажем вам конкретные кейсы покупки зарубежной недвижимости весной этого года. Помимо всего прочего, вы получите исчерпывающую пошаговую инструкцию, которая значительно упростит для вас аналогичный процесс. Во второй части мероприятия я отвечу на максимальное количество ваших вопросов. Презентация с конспектом лекции останется у всех слушателей вебинара. Стоимость участия: Сегодня – 2500 руб. Завтра и далее – 2900 руб. Для подписчиков BidKogan стоимость вебинара – 750 руб. Промокод уже опубликован в сервисе по подписке – здесь. Регистрация – по ссылке. валюты недвижимость

Друзья, всем привет! ФРС идет ва-банк. По итогам прошедшего заседания Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) принял решение повысить процентную ставку сразу на три четверти пункта, до диапазона 1,5–1,75%. Такой шаг объясняется сохранением повышенной инфляции в стране. Немаловажную роль вероятно сыграл и тот факт, что экономическая активность в США остается сильной, а безработица – низкой. Что ж... Надо признать – не ожидал. Полагал, что ФРС будет придерживаться более осторожной линии и повысит ставку на 0,5 п.п. А что рынки? Здесь как раз мы с вами не ошиблись, говоря о том, что ждем не дальнейших падений, но роста. Сработал принцип “Buy the rumour, sell the news”: ️индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 1,46%, ️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,00%, ️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,50%, а ️Russell 2000 (^RUT) на 1,36%. ️Индекс доллара (DXY) откатился на 0,45% ️Treasury Yield 10 Years (^TNX) снизился на 2,53%. Старая истина – все страхи были уже «зашиты в цене». Стоит отметить, что решение о повышении ставки на 0,75% не было единогласным — президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джорд, выступала за повышение на 50 базисных пунктов. На июльском заседании ФРС будет рассматривать вариант повышения ставки на 50 б.п. или на 75 б.п. Финальное решение будет зависеть от макроэкономических показателей. Пауэлл заявил, что регулятор будет следить за данными, состоянием экономики и будет стараться снизить инфляцию до 2%. Блажен кто верует. Кстати, как остроумно отметил один из наших уважаемых подписчиков в чате Хотлайн: «В прошлом ФРС заявляла: «Комитет твердо намерен вернуть инфляцию к цели в 2%» Что имеем сегодня: «Комитет ожидает, что инфляция вернется к своей цели в 2%» То есть действовать намерены, но не ожидают, что будет толк?» А чего им остается делать? Помните, как в том старом анекдоте: - Что делать-то будем?! - Молиться будем. Вот и мы с ними вместе. Что касается причин роста потребительских цен, то члены регулятора в очередной раз сослались на непростую геополитическую ситуацию в мире, дисбаланс спроса и предложения, связанный с пандемией, а также высокие цены на энергоносители. Печатный станок, видимо, ни при чем... Разумеется, зачем себя делать крайними, если и без того «рыжих» хватает. Опять-таки, не могу не вспомнить Владимира Вишневского с его крылатым: - Не повезло нам лишь с погодой, людьми, эпохой и страной… Что касается баланса ФРС, план по сокращению не меняется — с 1 июня он уменьшается по $47,5 млрд в месяц, а через 3 месяца сокращение ускорится до $95 млрд. Говоря о перспективах, точечный график сместился к более высокой планке — до уровня 3,25–3,5% на этот год и до 3,5–3,75% на следующий. Несколько слов о прогнозных данных: ️Инвесторы на рынках фьючерсов на процентные ставки оценивают в 89% вероятность того, что ФРС поднимет ставки примерно до 4% или выше к июню 2023 г. Стоит отметить, что 4 недели назад эта вероятность составляла 1%, согласно данным CME Group. ️ФРС прогнозирует ускорение инфляции до 5,2% с прежних 4,3% в 2022 г. На следующий год оценка снижена до 2,6% с 2,7%. ️Прогноз по базовой инфляции на этот год повышен с 4,1% до 4,3%. А вот прогноз по росту ВВП США сокращен с 2,8% до 1,7%. ️Оценка роста на 2023 г. также снижена с 2,2% до 1,7%. ️По безработице оценка, в отличие от предыдущих пересмотров, повышена с 3,5% до 3,7% (и с 3,5% до 3,9% на следующий год). Продолжение ️

Про надежду. Пока все обсуждают повышение ставки в США на 0,75%, я предлагаю вернуться к вопросам надежды. Надежды на возможность когда-нибудь в будущем вернуть деньги, которые сейчас заблокированы в валютных инструментах в Euroclear. Игнорировать эту тему уже не позволяет деловая этика. Конечно, после введения санкций на НРД всем стало понятно, что мост Euroclear / НРД уже не заработает в обозримом будущем, что никаких разблокировок ждать смысла нет. Само собой ничего не рассосётся, активы застряли, их будущее под вопросом. Это плохая новость, и она поставила точку в отношениях между Euroclear и НРД. Но в этой определённости можно разглядеть и позитивный момент. С начала марта до момента введения санкций никаких формальных ограничений у Евроклира на обслуживание счетов российских депонентов (в том числе НРД) не было. Получается, саботирование работы с российскими депонентами со стороны Евроклира было чистой воды самоуправством. Евроклир пытался усидеть на двух стульях: с одной стороны, он должен был не допустить, допустим, выплаты дохода какому-нибудь санкционному лицу в РФ, но не мог этого сделать чисто технически; с другой стороны — веерно блокировать операции по всем своим российским клиентам, включая несанкционных, тоже было для него опасно, потому что несло риски судебных процессов. Очевидно, искусственно затягивать приостановку операций Euroclear долго не мог, да и не пришлось, — в итоге ЕС ввёл санкции против НРД, сняв с Euroclear эту головную боль. И сняв со всех этот навес неопределённости. Теперь всё понятно, нужно двигаться дальше. А что дальше? Ну окей, НРД под санкциями. Но есть же люди и компании, которые под санкции не попали, эти люди оказались в этом депозитарии, потому что пользовались этой инфраструктурой, и таких людей большинство. И возможно те люди, которые были не под санкциями, имели прозрачную историю покупки активов, — возможно они в какой-то момент смогут свои активы переставить в другие депозитарии, чтобы получать доходы и (главное) иметь возможность продать их по адекватной рыночной цене. Возможно для этого им придётся объяснить, что они не имеют никакого отношения к санкциям. Кому объяснить? Еврокомиссии, Евроклиру? Не знаю, сейчас непонятно. Разве можно быть уверенным в том, что практика таких перестановок появится? А вдруг. А что сейчас? Сейчас у меня нет реальных примеров удачных перестановок. Ещё месяц-два назад я каждый день слышал, что кто-то где-то придумал уникальную схему и предлагает разблокировать бумаги, вывести их каким-то чудом из заблокированных Euroclear нижестоящих депозитариев в какие-нибудь другие депозитарии, незаблокированные Euroclear. Сейчас эти слухи как-то поутихли. И на текущий момент я не знаю ни единого случая, чтобы из НРД кто-то смог свои валютные акции / евробонды / ETF куда-нибудь вывести. Сегодня решил ещё раз проверить — обошёл своих коллег, человек 15, каждый ведёт персонально в среднем по 50 клиентов. Поспрашивал. Ни одного реального успешного случая вывода валютных бумаг из НРД. Внутри НРД из одного российского брокера к другому — пожалуйста, это запросто, таких перестановок полно, но проблемы блокировки эти передвижения не решают. Из НРД куда-нибудь за рубеж или туда, где это всё можно продать, — ни одного реального случая не знаю. Уверен, вся наша индустрия ждёт, когда первый из нас прокопает лаз и выберется на свободу, чтобы другие смогли последовать его примеру. Надежда есть. А у вас?

Друзья, всем привет! Чего ждать от ФРС? Сегодня в 9 вечера МСК будут опубликованы значение ключевой ставки, а также обновленные параметры монетарной политики. Даже несмотря на недавний скачок инфляции, базовый сценарий предполагает повышение ставки на 50 б. п. Аналитики Deutsche Bank, и кстати еще ряда финансовых институтов, в свою очередь, ожидают повышения ставок на 0,75%. Проблема в том, что более агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики может не только ударить по доходам корпораций, но и спровоцировать, не удивляйтесь, стагфляцию или куда хуже, «кризис мусорных облигаций». Что касается последнего, доходность по облигациям с инвестиционным рейтингом достигла самого высокого уровня с октября 2009 г. Отчасти, рост премии за риск объясняется опасениями по поводу ослабления экономических перспектив. Не добавляет оптимизма и рост стоимости CDS для высоко-рискованных корпоративных облигаций Европы. В условиях растущего риска стагфляции корпорации с низким рейтингом сталкиваются с перспективой одновременного снижения доходов и повышения стоимости заимствований, что может подорвать их способность погашать свои долги. По оценкам Deutsche Bank, к концу 2023 г. уровень дефолта в Европе вырастет примерно в четыре раза до 3,8%, а в следующем году — до 6,6%. А что рынки? По итогам вчерашней торговой сессии: ️ Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на незначительные 0,38%, ️ Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 0,50%, ️ Russell 2000 (^RUT) на 0,39%. ️ NASDAQ Composite (^IXIC), тем временем, вырос на 0,18%, ️ доходность по 10-летним казначейским облигациям (^TNX) вплотную приблизилась к отметке 3,5, остановившись на уровне 3,4830. ️ На рынке криптовалют, BTC упал ниже $22,000, ️ ETH ниже $1200. В целом, на рынках сохраняется нервозность. Как показал опрос Bank of America, инвесторы назвали наиболее предпочтительными наличные деньги, в том числе доллар США, сырьевые товары, акции сектора здравоохранения, сырьевые компании. Короткие позиции преобладали в облигациях, европейских акциях и акциях развивающихся рынков, а также в бумагах технологических компаний и акциях потребительского сектора. А теперь переходим к главному? Полагаю, что сегодняшняя речь Пауэлла вряд ли сильно напугает инвесторов. Частично «жесть», как мне видится, уже заложена в котировки бумаг. Как уже говорил ранее, жду тем не менее, подъёма ставки на 0,5 процента. Ну и риторики… вот с риторикой все будет очень интересно. Я-то лично полагаю, что рынки конечно же имеют потенциал дополнительного падения. Но все же реализуется этот потенциал, скорее всего, не сегодня. Есть, как мне видится, еще месяц-другой. Нет, нас с вами еще должны как следует в «акции засадить». Приступ паники должен по логике жанра перейти в приступ жадности. Думаю и это еще мы с вами успеем понаблюдать на рынке, прежде чем он, этот самый рынок «вдруг» и, самое главное, «неожиданно» захочет по-настоящему сказать «кря». Так что… жду момента для полного закрытия оставшихся страховочных позиций. Ну и на высвобожденные деньги — планирую, как ранее и говорил, прикупить чего-то «вкусного». рынки

Evening news ️ В столице увеличилась посещаемость кафе и ресторанов, сообщил руководитель департамента экономической политики и развития города Москвы Кирилл Пуртов. В мае выручка общепита города достигла 42,9 млрд рублей, что на 16% превысило показатель февраля и на 17% – уровень января 2022 года. ️ Только пять уголовных дел (из 186-ти) о производстве или продаже немаркированной алкогольной продукции и табачных изделий за период 2020-2021 гг. завершились реальным сроком заключения. Подавляющее большинство подобных дел завершается условным сроком или штрафом. ️ «АШАН» объявил о повышении зарплат сотрудников с июля на 5% ️ Производство растительного масла в России в апреле достигло рекордного месячного уровня в 738 тыс. тонн. Предыдущий максимум в 700 тыс. тонн наблюдался в декабре 2020 года. Всего с начала сезона, с сентября 2021 года, выпущено 5,1 млн тонн растительного масла против 5 млн тонн сезоном ранее. ️ Melon Fashion Group увеличила выручку относительно прошлого года на 49% до 37,5 млрд рублей ️ Госдума поддержала в первом чтении законопроект, который запрещает использовать цифровые финансовые активы (ЦФА) и утилитарные цифровые права в качестве средства платежа в России. Поправки ко второму чтению подготовят до 20 июня. ️ 16 июня 2022 г. прекратит свое существование мессенджер Google Talk. Всем, кто все еще пользуется Talk, Google предлагает перейти в ее новый мессенджер Chat. ️ ВТБ заключил с «Мой офис» сделку на 1,2 млрд руб. на поставку 100 тыс. лицензионных офисных пакетов «Мой офис профессиональный». Контракт подписан в рамках отказа банка от американского Microsoft Office. ️ Санкции и пиратство привели к падению продаж электронных книг. Доля бумажных книг в I квартале 2022 года выросла до 84%. Общие продажи 50 самых популярных книг составили 730,2 млн рублей, что на 77% больше, чем за тот же период годом ранее. _magic

Эпоха IKEA в России подходит к концу, но не совсем Многострадальная распродажа подходит к финалу. На сайте компании указано, что продажи прекратятся 15 августа в 20:00. А значит, последние акулы и сковородочки уже затарены. Но многие товары, видимо, так ассимилировались в России, что останутся в продаже. Местные фабрики, которые производили товары для IKEA, теперь торгуют продукцией самостоятельно. Качество и материалы прежние, уйдет только скандинавский флер из названий. Жаль со сложной техникой так не прокатит — там придется дергать за ниточки параллельного импорта. Будем передергивать всей страной, получается.

​​Дивидендам Русагро быть?! Акционеры Русагро накануне утвердили возможность делистинга GDR компании с Лондонской фондовой биржи, а также возможность размещения бумаг на другой международной фондовой площадке. Ещё в самый разгар пандемии COVID-19 менеджмент Русагро обсуждал вопрос ухода с LSE, поскольку основной объём торгов уже тогда проходил на Мосбирже, в то время как на Лондон приходилось не более 10% от общего оборота. Учитывая, что многие отечественные эмитенты сейчас рассматривают возможность размещения расписок в Гонконге, я совершенно не удивлюсь, если Русагро окажется в их числе. Ждём теперь новостей о начале процедуры редомициляции, что снимет неопределённость в отношении дивидендных выплат. Шансы на такой исход, надо признать, достаточно высокие. Если ещё весной теплились надежды на окончание СВО через подписание мирного договора (помните переговоры в Турции?), то сейчас всем становится очевидно, что санкции с нами надолго, как и сама специальная военная операция на Украине. К тому же, структура владения с точки зрения перспектив редомициляции у Русагро крайне удачная, в отличие от тех же X5 Retail Group ( FIVE) и GlobalTrans ( GLTR). Подытоживая всё вышесказанное, я в очередной раз скажу, что к бизнесу Русагро ( AGRO) у меня практически нет никаких вопросов. Как мы выяснили ещё при анализе операционных и финансовых результатов компании за 1 кв. 2022 года, он динамично развивается, и в нынешних реалиях разумно ожидать удорожания цен на продовольствие, что должно привести к росту чистой прибыли и последующего роста дивидендных выплат. Осталось дело за малым - российская прописка! ️ Напоминаю, что лайки под этим постом приветствуются! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку. https://telegra.ph/file/c95d18810894f63dd25c4.png

Вчера у американцев практически остановились торги российскими долгами, все разбирались с адвокатами, что это всё значит. Когда-то на таких новостях наш рынок бы ушатали. Как мы выяснили по результатам вчерашнего дня сейчас всем пофиг :) "Министерство финансов США усилило финансовые санкции в отношении России и запретило американским инвесторам покупать российские бумаги на вторичном рынке, говорится в обновленном руководстве на сайте ведомства. При этом держать и продавать их разрешается. Новые правила распространяются как на корпоративные и государственные долговые обязательства, так и на акции, передает Forbes. Новые меры ударят по фондам, которые торгуют российскими облигациями, так как сократят число потенциальных покупателей этих активов и обрушат их стоимость, отмечает Bloomberg. "

[ Фотография ] Всех приветствую. ️ На утро у нас небольшая продажа на рынке, пока это особо ничего не значит. Вчера мы зашли в диапазон про который говорилось в предыдущем посте. В диапазоне есть ещё запас хода наверх, так что не жду рынок вниз обязательно прямо отсюда. Но пока считаю что выход из диапазона в целом намного вероятней вниз. ️Если обратить внимание на график ММВБ то рынок уже слил весь вчерашний рост. Фактически рублёвый рынок по прежнему удерживается одним газпромом где крупные управляющие держут бумагу под дивиденды уцепившись за свою единственную идею в крупных фишках. Возможно это значительно добавит драйва рынку после их выплаты. ️Пока основное движение в РТС проходит за счёт изменения курса рубля. В курсе движение возможно начнётся в пятницу после заседаний ЦБ. Так что рынок даже даже показать хаи к пятнице. Разворот видимо произойдёт одновременно с разворотом рубля на ослабление. Факторов со стороны того же рынка нефти для этого при этом пока нет, это напрягает. Этот вынос должен быть последним в медвежьих раскладах. Картинки почему то в телеграм не скидываются сейчас. Всем удачных торгов.

ОТКАТ SNOWFLAKE $SNOW ОТКРЫВАЕТ БОЛЬШИЕ ВОЗМОЖНОСТИ ДЛЯ ПОКУПКИ - CANACCORD По словам Canaccord Genuity, пришло время снова запрыгнуть в Snowflake. Аналитик Дэвид Хайнс-младший повысил рейтинг акций до «покупать» с «держать», заявив в заметке, что долгосрочные цели компании кажутся достижимыми. Snowflake ожидает, что выручка от продажи продукции вырастет до $10 млрд, а маржа свободного денежного потока увеличится до 25% к 2028 году. “Если мы примем цели руководства C2028/F2029 за чистую монету … тогда акции SNOW слишком дешевы”, - написал Хайнс-младший. “Более того, если наш опыт работы с этой командой будет таким же, как во время их пребывания в ServiceNow, вполне вероятно, что эти цели будут достигнуты на год раньше, что только усилит отдачу”. “Таким образом, мы используем вызванный рынком откат, чтобы более конструктивно подойти к одному из самых качественных брендов, которые мы освещаем”, - добавил аналитик. “Возможно, отсюда это не совсем линейно, но мы совершенно уверены, что в ближайшие годы SNOW будет стоить дороже”. Комментарии Canaccord появились после недавнего аналитического дня, проведенного Snowflake, на котором облачная компания сделала ряд объявлений, включая открытие Unistore. По словам компании, Unistore позволяет предприятиям “создавать транзакционные бизнес-приложения непосредственно на Snowflake, выполнять аналитические запросы к своим транзакционным данным в режиме реального времени и получать последовательный подход к управлению и безопасности”. Акции Snowflake потерпели неудачу в этом году, упав более чем на 66%, так как акции развивающихся компаний пострадали на фоне растущих процентных ставок. Более высокие ставки особенно сильно сказываются на росте компаний, потому что многие из этих компаний зависят от дешевых денег для развития своего бизнеса. Тем не менее, будущее Snowflake выглядит многообещающим, поскольку спрос на ее продукты и услуги остается высоким, сказал Хайнс-младший, что делает акции привлекательной покупкой. https://documents.capex.com/articles/1600250310.jpg

​​Что будет с долларом? Где откупать доллар? pravdaproдоллар Продолжаем серию постов про USD/RUB. Предыдущий пост ЗДЕСЬ от 8 июня На этой неделе ждем дальнейшего укрепления рубля против доллара и евро на фоне роста цен на нефть (котировки достигли $125), начала налогового периода и слабого спроса на валюту со стороны импортеров. В итоге курс доллара может опуститься в диапазон 52-53 руб., евро - к отметке 56 руб. В целом раскад и ожидания БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ. ЦБ продолжает настраивать валютный курс, но пока влияние этих мер слабое, т.к. они не воздействую существенно на баланс спроса и предложения валюты. Что окажет влияние на курс? До конца июля должна быть представлена новая конструкция бюджетных правил - распоряжение Путина. Ранее действующее бюджетное правило предполагало покупку валюты и накопление сверхплановых нефтегазовых доходов в ФНБ. Возможны коррективы в старое бюджетное правило под новые реалии или иные заявления касаемо ЦБ и его возможности воздействовать на курс рубля. Что со всем этим делать? - Если уже купили валюту, сидеть и ждать. ЦБ донастроит курс, но на это нужно время. - Если еще думаете над покупкой валюты. Текущий курс и уже принятые меры по предотвращению укрепления рубля создают почти идеальную точку входа. Наше мнение прежнее - покупка валюты имеет смысл и окажется прибыльным на дистанции. Но ослабление рубля будет МЕДЛЕННЫМ. https://telegra.ph/file/38e2d58873e95c0ef3705.jpg

Вчера вечером РусГидро (HYDR) объявили о дивидендах по итогам 2021 года И хоть размер на акцию совсем немного отличается от дивидендов за 2020 год (0,05304937 руб./акцию за 2021 год против 0,0530482 руб./акцию за 2020 год) новость однозначно отличная. Кстати, в решении СД есть еще один интересный (хоть и ожидаемый) пункт - «Увеличить уставный капитал Общества путем размещения дополнительных обыкновенных акций в количестве 10 000 000 000 (десять миллиардов) штук, номинальной стоимостью 1 (Один) рубль 00 копеек каждая". Размещать будут по закрытой подписке и только для Федерального агентства по управлению государственным имуществом. Мнение: -Я часто говорю о защитном статусе РусГидро в портфеле российского инвестора и эта новость подтверждает этот тезис Summary market 14.06.2022 открытие 0,8060 RUB 14.06.2022 мах 0,8060 RUB +0,0% 14.06.2022 закрытие 0,777 RUB -3,6%

В России хотят законодательно ограничить число летающих Airbus и Boeing. Это странно слышать, но с такой инициативой выступил недавно комитет по безопасности полетов Союза авиапроизводителей России, ее планируется направить в исполнительные органы власти. Также комитет предложил запретить использование российскими компаниями самолетов с иностранной регистрацией и обязать перевозчиков закупать преимущественно отечественные машины. Это позволит избежать рисков от действий западных изготовителей. Так считают авторы инициативы. Но авиационные эксперты выступают против такой инициативы и уточняют, что ограничивать ничего не нужно. К концу года значительный парк зарубежной авиатехники и так не будет летать из-за проблем с его ремонтом и отсутствием оригинальных запчастей. К тому же заместить иностранный парк сейчас попросту нечем. Здесь я бы спросил с руководителя Минпромторга Дениса Мантурова, почему его ведомство полностью провалило импортозамещение не только в авиации, но и в автомобилестроении. Компания активно трансформировалась в постсоветский период. В течение первого десятилетия после распада СССР «Аэрофлот» перевозил всего 3 миллиона пассажиров в год. Российская экономика становилась все более процветающей, а самолеты российского производства списывались. Они не соответствовали более строгим стандартам по шумам на местности, принятым в мире в начале 2000-х годов. «Аэрофлот» все чаще обращался к иностранным самолетам для замены своих Ил-86, Ту-154 и Ту-134. К этому приложил руку и Владимир Путин, обнулив своим распоряжением в 2001 г. таможенные пошлины на ввоз самолетов иностранного производства в Россию. При участии правительства был реконструирован аэропорт Шереметьево, а «Аэрофлот» присоединился к альянсу SkyTeam. Пандемия Covid-19 привела к убыткам за последние два года. Но несмотря на это «Аэрофлот» стремился увеличить число пассажиров с 61 миллиона в 2019 г. до 130 миллионов к 2028 г., используя положение Москвы как хаба между Европой и Азией. Теперь эти цели отправляются на свалку истории, поскольку «Аэрофлот» отказывается публиковать свою финансовую отчётность за первый квартал. SkyTeam приостановила его членство, а компании по бронированию путешествий Sabre Corp. и Amadeus IT Group SA расторгли дистрибьюторские соглашения. Футбольный клуб «Манчестер Юнайтед» отказался от долгосрочного спонсорского соглашения. Над компанией висит призрак хромой авиационной промышленности Ирана. Десятилетия санкций США опустошили авиационный сектор Исламской Республики. ЕС запретил большей части парка самолетов иранских авиакомпаний использовать в своём воздушном пространстве из соображений безопасности. В то время как страна полагается на кустарное производство и сеть посредников, чтобы обойти ограничения и закупить запчасти для самолётов. Компания приспосабливается к новой реальности. Совет директоров «Аэрофлота» в мае одобрил выпуск акций на сумму 186 миллиардов рублей (3 миллиарда долларов) для стабилизации своего финансового положения. Правительство готово использовать деньги Фонда национального благосостояния (ФНБ) для рекапитализации авиакомпании. Тем не менее, авиакомпания, которая декларирует свою миссию в том, чтобы помочь клиентам «увидеть мир во всем его многообразии», скорее всего, придется бороться с сужением горизонтов. В обозримом будущем «Аэрофлот» будет в значительной степени отечественной авиакомпанией. Добро пожаловать «назад в будущее»! санкции авиация

​​ ГМК Норильский Никель ( GMKN) подтвердил первоначальный производственный прогноз на 2022 год, несмотря на геополитические события последних месяцев и вызванные ими перебои в снабжении необходимым оборудованием и комплектующими, из-за ухода западных компаний из России и очередного коронавирусного локдауна в Китае. Что ещё интересного рассказал в интервью «Интерфаксу» производственный директор компании Сергей Степанов: ️ Пик сложностей с оборудованием придётся на начало 2023 года, а импортозамещение идёт непросто: после начала СВО на Украине ГМК остался без половины своих традиционных поставщиков, в том числе тех, с которыми компания сотрудничала 20-30 лет. ️ С прогнозом на 2023 год компания определится осенью. ️ При этом ГМК продолжает реализацию всех своих ключевых проектов роста, рассчитывая на востребованность своих металлов для мировой экономики (никель, медь, палладий). ️ ГМК готовится к разработке литиевого проекта, что в будущем позволит выпускать в России материалы для аккумуляторов или сами батареи. Самый главный вывод, который можно и нужно сделать уже сейчас: экспорт ГМК Норникель не пострадал из-за санкций, и компания в новой реальности продолжает выполнять все свои контрактные обязательства. Дивидендная история при этом продолжает радовать, продукция компании играет важнейшую роль на мировом рынке, а потому в меньшей степени подвержена санкционным рискам, плюс ко всему она развивается и не стоит на месте. Таких историй сейчас раз-два и обчёлся! Я по-прежнему облизываюсь, глядя на акции ГМК Норникель, но продолжаю терпеливо ждать намеченных для себя ранее уровней 18000+ руб., где я планирую начинать формировать долгосрочную позицию в этих бумагах. Но вы на меня не смотрите - вполне возможно, что и текущие уровни выглядят весьма перспективно, и можно уже сейчас начинать подкупать акции ГМК, по ценам ниже 20 000 рублей. ️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! _or_lost https://telegra.ph/file/f0744fcd480e35361f31e.jpg

«Осуждаем, но поддерживаем»: власти одобрили отрицательные валютные ставки для юрлиц Правительство разрешает банкам устанавливать отрицательные процентные ставки для валютных счетов юрлиц. Как сообщают наши власти, инициатива должна стимулировать бизнес избавляться от долларов и евро. Вводить отрицательные ставки разрешили даже в отношении уже действующих депозитов. Процитируем регулятора: «Из-за блокирующих санкций банки не могут наращивать валютные активы, проводить операции в валюте. Отрицательные ставки помогут снизить нагрузку на финансовую систему и простимулируют дедолларизацию экономики». В этом есть своя логика. Сегодня из-за валюты многие банки теряют огромные деньги. Писали об этом подробно. Но банки не могли вводить отрицательные ставки на валютные счета из-за отсутствия правовой базы. Теперь она есть в отношении юрлиц. Что дальше? ️Эта мера может усилить давление на курс доллара и евро к рублю. ️Издержки бизнеса возрастут. Что делать компаниям, писали здесь. То, чего все опасались, уже происходит. Сегодня банкам разрешили вводить отрицательные ставки по валютным вкладам юрлиц. И именно с сегодняшнего дня в Тинькофф начнет действовать комиссия 1% в месяц по валютным счетам на сумму свыше $10 тыс., включая счета физлиц. Совпадение? Нельзя исключать, что подобные законодательные инициативы могут быть приняты и в отношении физлиц. К счастью, у физлиц вариантов распорядиться валютой больше, чем у юрлиц. Например, продать «враждебные» доллары и купить валюту «дружественных стран». Или приобрести акции экспортеров. ️Друзья, сейчас каждому нужно задуматься, какие действия предпринять. Самые работающие решения и ответы на вопрос «Что делать с валютой?» мы разобрали на недавнем вебинаре ( доступна запись 3,5 часового эфира и презентация). Так уж получается, что в наших реалиях эта информация становится чем дальше, тем более актуальной. валюта

Рэй Далио не может не хайпануть. Сегодня великий финансист вопрошает: «Рецессия или стагфляция? Вот в чем вопрос...» На фоне ужесточения ДКП в США, а также повышенной нервозности на рынках все только и делают, что говорят о надвигающейся экономической катастрофе. Станем ли мы свидетелями очередной «Великой Депрессии» или худшего получится избежать – зависит от большого количества факторов. На своей странице в LinkedIn Рэй Далио заявил, что борьба с инфляцией может закончиться стагфляцией. О как! То есть, по мнению Далио, не нынешняя инфляция приведет к стагфляции, но борьба с ней. А что? Мило так. Глава хедж-фонда Bridgewater Associates не согласен с предположением, что ужесточение монетарной политики разрешит все насущные проблемы в экономике. Вместо инфляции люди столкнутся со снижением покупательной способности. По его мнению, единственный способ повысить уровень жизни в долгосрочной перспективе – это улучшить производительность труда, а центральные банки этого не делают. Далио считает, что регуляторы должны использовать свои полномочия для управления рынками и экономикой, как хороший водитель – мягко нажимая на газ и тормоза, а не хаотично бить по педалям. В частности, в ФРС не должны были допустить такой разрозненности в монетарной политике. Регулятор переходит от печатания и покупки долговых обязательств в размере около $1,5 трлн в год к их продаже в размере $1,1 трлн в год, и от резкого снижения процентных ставок к их резкому повышению. Что имеем в итоге? ️попытки ФРС обуздать инфляцию нанесут ущерб экономике, ️при нынешнем уровне долговых активов и обязательств, а также по мере сокращения баланса, рост частного кредитования должен будет сократиться, ослабляя экономику, ️в долгосрочной перспективе экономика США может столкнуться со стагфляцией. Учитывая тот факт, что хедж-фонд Bridgewater Associates сделал крупную ставку на падение европейских акций в размере более $5,7 млрд, с похожими рисками столкнутся и на старом континенте. Компания увеличила «шорты» в ASML Holding и TotalEnergies, BNP Paribas, Vinci, Schneider Electric, Air Liquide во Франции, Bayer, Munchener Re, Allianz, Vonova, Infineon, Deutsche Börse и BASF в Германии, Iberdrola, Banco Bilbao и Banco Santander в Испании, ING в Нидерландах и Intesa Sanpaolo в Италии. Кстати… Если уж быть до конца справедливым. Пару лет назад, на Всемирном экономическом форуме в Давосе, никто иной как Рэй Далио заявил, что «кэш — это мусор», призвав инвесторов избавляться от токсичного актива. То бишь кэша. Но правда это было 2 года назад. Будем объективны. Недавнее исследование WSJ показало, что участники рынка в нынешних условиях решили проигнорировать эти призывы. На фоне роста волатильности на рынках, иностранные инвесторы в нынешних условиях как раз начали избавляться от акций и облигаций, предпочитая доллар США. Согласно последним данным, объем наличных долларов за рубежом близок к рекордному. Как отметил валютный стратег Deutsche Bank, «доллар взял на себя роль глобального хеджера стагфляции, а долларовая наличность является одним из немногих финансовых активов, приносящих доход». Неудивительно, что индекс доллара с начала года вырос более чем на 11%. Что интересно, японская йена потеряла статус альтернативного актива для хранения наличности. Швейцарский франк также остается в стороне. Можно сказать – нервно курит в углу. Местные региональные валюты иностранных инвесторов также не особо интересуют. Хотя управляющие активами утверждают, что доллар переоценен на текущем уровне, они не видят других вариантов. А как же рубль? Нервно вздыхаем и просим граненный стакан… инфляция валюты

Друзья, всем привет! Ситуация с курсом рубля начинает носить полностью характер полночного бреда. И пока не закончится очередной налоговый период и несчастные экспортеры не продадут валюту примерно на $20 млрд, чтобы рассчитаться с бюджетом, ничего не остановится. Что можно сделать, чтобы остановить этот «рублевый шабаш»? Отменить хотя бы на время практику расчетов с бюджетом экспортеров в рублях и рассчитываться в валюте? Бред. Это не реально. Простимулировать крупных импортеров кредитами для того, чтобы они активно начали скупку валюты? Еще больший бред. Импортеры и так не вполне понимают что делать с валютой. Да и банки начинают с них драть дополнительные комиссии опять же за ту же самую валюту. Начать НКЦ или ГПБ активно скупать валюту у населения и экспортеров? Ну то есть ЦБ к примеру предоставляет этим структурам ликвидность в размере эдак 3-4 триллиона рублей и эти богоугодные финансовые заведения устраивают шоу под названием "привет спекулянтам". Благодарные зрители в лице наших западных коллег смотрят на это действо со стороны и с вожделением потирают руки. Какой однако подарок! Вопрос тут у них уже похоже будет один – когда? Мда… И с этим вариантом тоска однако. Центробанк какой-нибудь особо веселой страны типа Сальвадора, которой терять все равно особо нечего , предоставляет валютный СВОП некому нашему банку. Или, к примеру, обменивает все имеющиеся у него битки на наш рубль. (Шучу-шучу. Не волнуйтесь – не хватит у ребят битков для этого мероприятия. Да и попадать под вторичные санкции вряд ли кому захочется.) То же мероприятие (описанное в п. 4) производит с рублем какой-нибудь банк Китая. То есть идет выкуп долларов или евро за юани и потом СВОП юань-рубль. Выглядит уже не так бредово, особенно если операция будет носить невероятно прибыльный для Китайцев характер. Но… все равно бред. Ибо кому охота попадать под вторичные санкции? Простимулировать население активно скупать валюту? Вам не смешно? Банкиры уже потирают руки, вводя дополнительные комиссии за хранение валюты. Предложите еще вариант? Ах, ну да. Осталось, пожалуй, лишь или уговорить Запад отменить санкции. Или остановить экспорт. Вам какой нравится? Мне – первый. Вопрос лишь, как в старом анекдоте – осталось уговорить Ротшильда выдать дочку замуж за Сибирского мужика Васю. Кстати, еще неплохим вариантом будет уговорить дядю Сэма временно обвалить цены на нефть, газ, металлы, зерно и т.д. На месяцок-другой. Не более. Мы за это время чего-нибудь обязательно придумаем. Но потом обязательно вернуть эти цены обратно. Как говорится, положи, где взял. Ведь за этот месяц и у него, окаянного, сразу все с инфляцией наладится. Народ у нас творческий. Один из наших уважаемых читателей посмотрел на весь этот бред и спросил. А почему бы не производить в таком случае расчеты за экспорт в нале? Ну там миллиард-другой кубометров газа против нескольких Камазов долларов или евро. Люди-то у нас шустрые. Быстро расхватают. Короче, надо всем миром проблему решать. Вот ведь партия в лице Андрея Рэмовича на ПМЭФ сообщила нам, что «власти работают над возвращением курса рубля к оптимальному уровню в 70-80 рублей за доллар». Я-то не против, только за! Поддержу всем сердцем. Вопрос лишь в одном – КАК? Тут ведь таргетируй инфляцию, не таргетируй, но валюту выкупать у экспортеров по-любому надо. Может конкурс какой объявим: - Алле. Мы ищем таланты. Дайте идею. Как рыбку съесть (т.е. выкупить у экспортеров валюту по хорошему курсу) и при этом... горжетку не помять. P. S. До публикации показал текст моему старому другу, экономисту Виталию Калугину. Он здравую мысль подкинул. Надо, говорит, лишнюю валюту населению раздать. Пусть в Турцию отдохнуть сгоняют. А что? Тоже тема! рубль

А стоило ли накачивать экономику деньгами? С начала пандемии ФРС напечатала почти $5 трлн, ЕЦБ – более $4 трлн, Банк Японии – более $1 трлн и т.д. Эти вливания снизили ставки в экономиках, чем создавали благоприятные денежно-кредитные условия. Во время пандемии это было очень кстати. Да и рынкам «печатный станок» помог – S&P 500 взлетел с минимума в 2300 до уровня выше 4700. Инфляция начала разгоняться еще до геополитических проблем последних месяцев. И дело не только в сбоях в поставках, но и в действиях центробанков. Теперь мы видим последствия. Инфляция в мире уже на максимумах за десятилетия. Центробанки явно не ожидали, что сверх мягкую денежно-кредитную политику придется так резко разворачивать. И вот аттракцион невиданной щедрости сменился на резкое ужесточение политик. ФРС уже поднимает ставку максимальными темпами с 1994 г., а ЕЦБ планирует в сентябре вернуть ставку к положительному значению впервые с 2014 г. ️Перспективы мирового роста ухудшаются. Fitch понизило прогноз роста мирового ВВП на 2022 г. на 0,6 п.п. до 2,9%. ️Рынки падают. S&P 500 с начала года потерял более 23% и откатился к уровням осени 2020 г. ️Государственные долги за 2021 г. взлетели почти на 8%. А в 2022 г. вырастут еще примерно на 9%. Про долги домохозяйств и компаний тоже все ясно. При этом ставки в мире растут… Конечно, никто не мог предполагать, что в этом году мировую экономику настигнет такой набор напастей. Тем не менее, если бы можно было заранее предугадать такой взлет издержек по всему миру, смягчали ли центробанки бы политику так сильно во время пандемии? Очень сомневаюсь. За все ошибки приходится расплачиваться. И платить будет вся мировая экономика. ️Завтра в 13:00 МСК, в рамках FINANCE RESCUE CAMP, обучающего летнего лагеря в сервисе по подписке, наш аналитик по макроэкономике Мария Филюшина разберет, как политика центробанков повлияет на инфляцию и рынки. В разговоре отдельно обсудим российскую экономику. Будет интересно ставка инфляция макро

​​ Softline: IT-компания или ритейлер? Softline - дистрибьютор IT решений для цифровизации бизнеса, играет роль посредника между разработчиком софта и его потребителем. Компания позиционирует себя, как международный бизнес, и, судя по географии доходов, она действительно серьезно продвинулась в этом направлении. По итогам последних четырех кварталов на Россию пришлось 51,3% оборота, еще 26,2% пришлось на Азиатско-Тихоокеанский регион. Остальная доля приходится на Латинскую Америку, Европу, Ближний Восток и Африку. Как видим, географическая диверсификация действительно присутствует, но значительную часть дохода по-прежнему приносит российский рынок, с которого Softline исторически начинал свой путь. Как удалось избежать санкций? Чтобы не попасть под санкции и сохранить листинг на Лондонской бирже, Softline пришлось сделать еще несколько шагов в сторону "глобализации" бизнеса. Компания разместила сообщение на сайте Лондонской биржи в котором она еще раз подчеркнула свой международный статус, а также провела перестановки в совете директоров. Softline - компания роста За последний год оборот вырос на 22%, EBITDA увеличилась на 36%. Кроме того, компания получила чистую прибыль, против убытка годом ранее. С точки зрения долговой нагрузки на первый взгляд тоже все хорошо, соотношение чистого долга и скорректированной EBITDA составляет 0,34. Дьявол кроется в деталях ️У Softline очень низкая маржинальность по EBITDA, всего 3,6%. Такие низкие цифры обычно совсем не характерны для IT компаний. Но, как мы уже сказали, это просто посредник между разработчиками и пользователями. Поэтому не стоит верить красивым картинкам и оценивать Softline мерками IT сектора. По своей сути бизнес компании гораздо ближе к ритейлу. ️Ключевой российский сегмент Softline растет очень слабо, всего на 4% за последний год. Двузначные темпы роста удается показывать лишь за счет экспансии на рынках Азии, Ближнего Востока и Африки, что происходит в первую очередь, благодаря сделкам поглощения, а не органического роста. Это еще один сигнал о том, что перед нами совсем не IT компания с легко масштабируемым продуктом. ️Согласно прогнозу менеджмента на следующий квартал, ожидается снижение оборота российского сегмента на 10% г/г, а также пока под вопросом остается европейский сегмент, приносящий 6,4% оборота. ️Softline очень сильно зависит от одного поставщика в лице Microsoft, продукты которого приносят практически половину оборота. Никто не спорит, что Microsoft это одна из ведущих IT компаний в мире, но тем не менее, такая зависимость от одного партнера может разом практически похоронить бизнес в случае разрыва отношений. А Microsoft уже неоднократно заявлял о том, что планирует сократить бизнес в РФ, на днях вышла новость об ограничении установок Windows 10 и 11. ️Несмотря на формально низкое соотношение долговой нагрузки, проценты по кредитам составляют 39% от операционной прибыли и сопоставимы по размеру с чистой прибылью. Вот поэтому помимо традиционного соотношения чистого долга к EBITDA (которое компания может рассчитать и скорректировать по-своему), иногда полезно заглянуть куда реально уходят деньги. Справедлива ли текущая стоимость акций? Softline пополнил список антигероев IPO прошлого года. С момента начала торгов котировки акций снизились более чем в 4 раза. И даже сейчас, после их снижения, акции нельзя назвать дешевыми. Бизнес оценивается в 30 годовых прибылей. С другой стороны, коэффициент P/S = 0,3, что немного для растущей компании (если конечно Softline таковой останется). Такая разница в оценке относительно выручки и прибыли является следствием низкой маржинальности, о которой мы уже говорили. И это еще одно сходство с представителями сектора классического ритейла. Я бы очень осторожно подходил к покупкам данного бизнеса с понимаем того, что вы покупаете, а также выделял небольшую долю портфеля. Сам лично пока его не держу. SFTL ️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! https://telegra.ph/file/03c3cef47f9d7cbdcd36d.jpg

Падение курса доллара – звучит отлично, но на деле далеко не всем выгодно. Если так и дальше пойдёт, то мы без собственного производства говядины останемся. В этом году для стабилизации цен в страну разрешено ввезти 200 тыс тонн замороженной говядины по нулевой пошлине вместо обычной в 15%. Теперь наши поставщики не могут конкурировать с импортной продукцией, которая после стабилизации валюты оказалась на 25% дешевле. Затраты на корм российских фермеров только возросли, так что за бесценок избавляться от товара они не намерены. Если так и дальше пойдёт, то чтобы себе в убыток не работать кто-то вообще может отказаться от выращивания крупного рогатого скота. В результате везде у нас будет импортозамещение, но только не в этой области. И даже наоборот, получим увеличившуюся зависимость. Настанет очередной кризис, и придётся разблокировать воспоминания про «ножки Буша» – прозвище окорочков, импортируемых из США, в 90-х. Только в нынешних условиях на смену придут какие-нибудь «лопатки Си Цзиньпина»

InvestlandDailyComment Утренний комментарий. DJIA: +2.68% to 31,500.68 S&P 500: +3.06% to 3,911.74 Nasdaq: +3.34% to 11,607.62 Индекс МосБиржи: 2 391,51 (-0.54%) Индекс РТС: 1 414,96 (-0.1%) Bitcoin: $21,235.54 (-0.91%) Доллар (USD) 53,40 рублей • Рынок акций РФ в пятницу скорректировался вниз после недельного роста из-за выборочной фиксации прибыли игроками перед выходными, в то время как внешние площадки подавали позитивные сигналы и отскочила вверх нефть (Brent превысила $113 за баррель). Продолжили рост акции девелоперов на ожиданиях господдержки сектора, лидировали бумаги ГК "Самолет" (+6,9%) на сильном финотчете. • "Московская биржа" с 27 июня исключает из котировального списка акции биржевого инвестиционного фонда FinEx российских ликвидных еврооблигаций (FXRB) и прекращает торги ими в связи с тем, что стоимость чистых активов фонда снизилась до нуля. • В ночь на понедельник у России истек льготный период по выплате процентов на сумму около $100 млн, подлежащий выплате 27 мая, и этот крайний срок считается событием дефолта, пишет в понедельник агентство Bloomberg. • Основные индексы США в пятницу показали рост. Каждый из 11 секторов S&P 500 прибавил более 1%. Общий совокупный объем, включающий торги на Нью-Йоркской фондовой бирже, Nasdaq, NYSE American и NYSE Arca, достиг около 9,61 млрд акций — это самый высокий объем с 27 января 2021 года. Всем хорошего дня!

Друзья, всем привет! Итак, России "объявили" дефолт по внешнему долгу Вчера мы уже обсуждали данную тему. Можно называть этот «дефолт» странным. Можно – «дефолт по принуждению». Можно – юридически бредовым. Однако, бредовый или нет, но он уже произошел, и теми организациями, что в частности существуют и для юридической констатации факта – констатирован. Чисто юридически и ISDA, и международные рейтинговые агенства его признали. Одна мысль не покидает – а зачем все это? Чтобы что? ️Обратиться в международные суды, истребовать деньги? Так пожалуйста. Готовы и без того заплатить. ️Накрутить душевные штрафы и прочие «мелочи»? Разумеется, нет. ️На мой взгляд, отчасти ответ на этот вопрос кроется в вырезках из саммита «Большой семерки», а именно призывах к экспроприации российских активов. По такому случаю даже предлагается создать глобальный механизм конфискации замороженного или арестованного имущества РФ. А как же право собственности? Официальная позиция такова: изъятые средства пойдут на оказание Украине помощи в восстановлении. Что касается кредиторов, они имеют право обратиться в суд и обратить взыскание на имущество России (яхты, корабли, здания, сооружения и т.д.). Это прецедент, конечно. Ну а далее... Все, что прямо или косвенно можно признать российским, становится в зону высокого риска не только заморозки, но и конфискации. И здесь уже возникает огромный простор для «творчества». Допустим, в счет погашения долгов конфискуется некое здание. Сколько оно стоит? Кто сможет дать объективную оценку? Как оценить амортизацию? Таким образом, объекты можно оценивать крайне дешево. Вопрос даже не в стоимости активов, но скорее в том, что конфисковывать российское имущество, по примеру Канады, можно будет во славу дефолта достаточно быстро и жестко. Ибо прецедент создан. Хотя по континентальному праву – все несколько сложнее. А вот там, где право прецедентное, простор для творчества открывается... необыкновенный. Другой аспект – моральный. Россия впервые с 1918 г. допустила дефолт. Запад показал, что наличие средств и даже желания их платить – недостаточно, чтобы стоять на равных с «цивилизованными странами». Тот, кто допустил дефолт, – банкрот. А с банкротами особо не принято церемониться, и в зал, где обедают остальные приличные господа, не пускают. Банкрот? Изволь обедать на приступке у входа. И доказывать потом, что дефолт был «искусственный». Впрочем, это уже вряд ли будет кого-то волновать. По данным Минфина, на 1 июня 2022 г. внутренний долг составлял 16,6 трлн руб., внешний – $56,5 млрд. Доходы же от продажи одних только энергоресурсов в Европу составили $47 млрд за март и апрель. Таким образом, вопрос стоял не в платежеспособности, а в нежелании западных финансовых институтов провести операцию. Однако... дефолт уже зафиксирован и точка. Говоря о реакции «ответственных органов», в Минфине посоветовали держателям российских гособлигаций, не получившим выплаты, обратиться к Euroclear и другим международным финансовым посредникам. Министерство заявило, что 20 мая произвело выплаты по гособлигациям со сроком погашения в 2026 г. в сумме $71,25 млн и 2036 г. в сумме €26,5 млн. Продолжение ️

​​ Производство стали в России сокращается умеренно…по крайней мере пока. Всемирная ассоциация производителей стали опубликовала свежий релиз за январь-май 2022 года, согласно которому производство стали в России сократилось на 2,3% (г/г) до 31 млн т. При этом в целом по миру сокращение производства составило 6,3% (г/г), на фоне сильного падения в Китае. Получается не так уж и страшен этот кризис, раз уж падение производства у нас существенно ниже, чем у конкурентов? Однако не спешите с выводами, дьявол как и всегда кроется в деталях! По мнению всех основных отечественных металлургов, сильное падение производства следует ожидать во втором полугодии текущего года, на фоне сокращения заказов со стороны автопрома и строительной отрасли. Если вспомнить, то глава Северстали Александр Шевелев в рамках ПМЭФ-2022 отметил, что уже в июне загрузка производственных мощностей сократилась на четверть. А значит процесс пошёл, к сожалению... Мажоритарий ММК Виктор Рашников также согласен со своим коллегой по отрасли, грустно сообщив в минувшую пятницу о том, что производственные мощности Магнитки сейчас загружены всего лишь на 55%. И это очень тревожно, скажу я вам! Более того, для реализации инвестпрограммы магнитогорскому комбинату требуется рентабельность от 15% и выше, в то время как в мае она составила лишь 4%, и продолжила падать в июне. ️Отечественные производители железной руды также дружно и с очень грустным лицом фиксируют сокращение продаж металлургического сырья на 20-25%, что также сигнализирует о будущем падении производства металлопроката. И на этом фоне очень важная миссия отводится государству, которое буквально в прошлом году пыталось "нахлобучить" металлургов и забрать у них часть так называемой "сверхприбыли", а теперь пришло время им же протянуть руку помощи! По крайней мере, очень хочется в это верить. Такие инициативы уже есть. В частности, Правительство РФ разработало план мероприятий по увеличению потребления металлопроката в строительстве, что может обеспечить 3–5 млн т в год дополнительного спроса на сталь. ‍️«Ключевым драйвером роста спроса на сталь может стать реализация крупных инфраструктурных объектов», поведал начальник отдела Минпромторга Андрей Савельев. Данные меры должны дать частичный позитивный эффект отрасли уже в этом году, а основной рост рассчитан на период 2023-2025 гг. В России горячекатаный прокат, по данным рейтингового агентства «Русмет», с января по начало июня подешевел на 40% (г/г) до 46,2 тыс. руб. за тонну, однако даже падение цен пока что не в состоянии простимулировать рост спроса. Очевидно одно: нынешний год для отечественных металлургов будет тяжелым, и стимулы от Правительства вряд ли смогут серьезно изменить негативный тренд. Продолжаю держать в своем портфеле акции Северстали ( CHMF) и НЛМК ( NLMK), купленные ещё в прошлой реальности, и сокращать долю этих бумаг пока не планирую. Разумеется, продолжу внимательно следить за дальнейшим развитием событий и буду держать руку на Пульсе. Кстати, текущую инвестиционную картину в акциях Северстали и потенциальное влияние санкций из-за попадания компании в SDN List мы подробно рассмотрели на минувшей неделе с подписчиками "Инвестируй или проиграешь PREMIUM". Если вы до сих пор не там - обязательно напишите мне, и я подробно расскажу все детали. Действующим акционерам "Северстали" скидка 10% на любой тариф, обещаю!)) С уважением, дядя Юра. https://telegra.ph/file/1a075426185f305a3d782.png

«Справедливый курс рубля» Разного рода западные продавцы программного обеспечения начали добавлять себе в качестве платежных систем UnionPay, QIWI и прочие обходы Visa/MasterCard. Хоть нам и рассказывали что РФ это всего лишь 3% мирового ВВП, но как-то никто не хочет просто так оставлять этот рынок. Так вот принимают оплату там в рублях по абсолютно рыночному курсу 54 рубля за доллар (это, кстати, для тех кто рассказывал что курс нарисованный). И знаете я в какой-то мере был шокирован тому как же мало в рублях я заплатил за очередное ПО. Все же своя крепкая валюта это безусловно крайне приятно. Правда, когда ты экспортер то уже не очень) И в виду этого хочется задаться вопросом: как же так получается что курс доллара в 54 рубля это то что не тянет наш бюджет? Как же так вышло? Ведь в 2019 он был 66 и бюджет был профицитный, а теперь у нас сверхдоходы от нефти, а правительство хочет 70 рублей за доллар и без этого у него не сойдется бюджет. А в 2000-ые вовсе у нас и вовсе курс был 30 рублей за доллар и как-то все прекрасно жили. Как же так вышло? Да, в принципе очень просто. Рост ВВП с тех пор все больше и больше деградировал. А если нет нормального роста экономики и ВВП, то спасти может только перманентная девальвация своей валюты. В 2020 был обвал ВВП, при этом кубышку вообще не тратили (сейчас с учетом ее ареста это выглядит особенно безумно), в 2021 году пошли нормальные доходы, но их все опять засунули в эту кубышку, которые через полгода украли. Про 2022 вы сами все знаете. Как итог мы в жопе. Либо у нас будет стабильно низкая инфляция, но при этом дефицитный бюджет либо профицитный бюджет, высокая инфляция, постоянно девальвирующая валюта, падение реальных доходов население и разрастание кредитного пузыря у физиков. Интересно что Минфин постоянно пытается скакать между этими вариантами и как-то совсем не рассматривается вариант, что пора бы уже работать в сторону того чтобы ВВП наконец начал расти. Вот так и получается ситуация, когда крепкий рубль хочет большинство населения и Байден, а на его постоянно девальвацию настроено все правительство вместе с олигархами, сидящими на экспорте сырья. Думаю на долгой дистанции вторая группа опять победит и в лучшем случае у нас будет доллар по 70 рублей. И это, кстати, граница диапазона, где бюджет начинает хоть как-то сходиться. _shock

Друзья, всем привет! Дефолт или не дефолт… вот в чем вопрос. Как всех нас «порадовали» накануне, в ночь на понедельник истек срок для оплаты около $100 млн просроченных платежей по гособлигациям. Сумма для государства – никакая. Да и природа ее весьма, скажем так, творческая. Даже Bloomberg указывает, что «дефолт носит в основном символический характер и мало что значит для россиян». Невыплата (точнее, недовыплата) долга возникла из-за технических моментов. Но… от всего этого не легче. Дефолт. Как много в этом звуке, для сердца русского слилось. Как много в нем отозвалось… Чисто формально он сегодня наступил. И именно с сегодняшнего дня часы отсчитывают новый период в истории страны, да и мира. Но ситуация, тем не менее, абсолютно уникальна. В мировой истории подобного никогда не было. Что будет дальше и как все это отразится на нас? Формально пока НИКАК. Рубль из-за этого не упадет. По крайней мере, в моменте. Возможно, потом, через какое-то время. Какое – никто не знает. Что с сегодняшнего дня начнется – это некие судебные процессы, и вот здесь самое интересное. Ибо эти процессы со стороны потерпевших будут сводиться к следующему: - Верните нам наши деньги! На что РФ будет отвечать: - Так мы ж не против. Заберите из замороженного. - Нет. Оттуда нельзя! Дайте другое. - Хорошо. Дадим! Дайте возможность. - Нет. Нельзя. Санкции. - Ну так а как же мы вам вернем? Давайте вернем рублями! Или юанями. Или рупиями. - Нет, мы этого не хотим. Верните долларами. - Так пожалуйста. Берите. - Нет. Таким образом нельзя. - Хорошо. Скажите, как можно. Мы заплатим. Деньги есть. - Как можно, тоже мы не скажем. Так как сами не вполне понимаем. Однако пока будем арестовывать… Чего-нибудь! Вот сейчас кааак суды организуем. И все будет. - А что будет-то? - А Бог его знает. Но что-то обязательно будет. Так и будем жить. В дефолте. Сидя при этом на деньгах и задыхаясь от избытка валюты. Как там в мюзикле? - Бред. Полночный бред терзает сердце мне опять… А дальше? Самому интересно. Начнут в погашение долга конфисковывать активы или выручку от продажи нефти или газа? Ну так… Бумеранг, однако. Нет, как ни верти, но ситуация абсолютно малоизученная и самое главное – абсолютно малопредсказуемая. Мне здесь интересно все. И то, в каких юрисдикциях все это будет решаться. И то, как будут действовать суды. И… да миллионы и. По всей видимости, России сейчас предъявят весь ее долг. Только вот мало что от этого прояснится. Правила игры для происходящего есть только на бумаге. В реальности же их НЕТ. Так что... запасаемся терпением. Ждем-с. дефолт Россия

Прощай, золото! А точнее, прощай российское золото везде, кроме как в Китае, Индии, Эмиратах и иных местах. И – здравствуйте, скидки. Впрочем… обо всем по порядку. По данным WSJ, участники саммита G7 договорились о запрете на импорт золота из России. Следующим шагом может стать введение ограничений со стороны ЕС. По сути, данное решение полностью перекрывает доступ к мировым центрам торговли жёлтым металлом. С одной стороны, у РФ все еще есть доступ к альтернативным рынкам сбыта (Китай, Индия и ОАЭ). С другой стороны, скрыть металл российского производства довольно сложно из-за характерных примесей, которые однозначно показывают страну происхождения. Решением могут стать скидки по типу нефтяных. Так и чувствую, уже готовятся международные туры в Эмираты на «Золотой рынок» и в Турцию на «Золотой базар». Золото в мире, ясен пень, несколько подорожает. Но не то, чтобы очень значительно. Так... чисто символически. Кстати, а что там со «Швейцарским золотом»? Вслед за сообщениями об импорте 3,1 т драгоценного металла из РФ, ассоциация производителей и продавцов драгоценных металлов (AFCMP) страны заявила, что в последнее время никто из ее членов подобные операции не проводил. Дальше уже швейцарская таможня заявила, что золото прибыло из Великобритании. Короче говоря, стороны действуют по принципу «Я — не я, и лошадь не моя». У меня есть легкое подозрение, что сейчас начнутся по всему миру «веселые приключения» золота. Некие глобальные «казаки-разбойники.» Как все это отразится на акциях Полюса и Полиметалла? По Полюсу, напрямую – никак. Как известно, компания продает основную часть золота ЦБ и госбанкам. Сократит ли закупку государство? Вряд ли. Денег много, чего ж сокращать-то. Госбанки… посмотрим. Тоже, скорее всего, не сократят. Народ будет требовать инструментарий, так или иначе привязанный к золоту. Хотя косвенно, давайте честно, для акций компании это негатив. Здесь скорее можно будет говорить о том, что ценообразование на новом (локальном и обособленном от мирового рынка золота) внутреннем рынке будет весьма специфическим. Каким? А Бог его знает. Но… другим. Полиметалл. Здесь ситуация похуже будет. Примерно 50% выручки компании – экспорт. Однако и тут есть нюансы. Дело в том, что компания не чистый ( как Полюс) производитель золота. Достаточно много производится и серебра. На днях писали достатояно подробно об этой компании. Чуть позже опубликуем наши идеи по поводу каждой из компаний в связи с текущими событиями. Так что… оставайтесь с нами золото санкции

Отменят ли санкции? Вопрос вообще не тривиальный, и чтобы на него ответить, стоит разобраться в их видах. Сейчас есть санкции следующего вида: 1. Финансовые (заморозили активы РФ у себя, не дают покупать российские активы своим гражданам и компаниям, закрыли операции в своих платежных системах Mastercard, Visa, Swift); 2. Товарные (запретили покупку российских товаров (экспорт), запретили импорт в РФ определенных критически важных товаров, максимально затруднили транспортировку товаров); 3. Идеологические (требование к компаниям не работать в РФ, требование к компаниям не нанимать россиян, например, на фриланс, требование блокировать аккаунты россиян и так далее). Это не прямой законодательный запрет, но то, что происходит на фоне, под предлогом «вы финансируете военную машину Путина». Обычно просто инструмент внутриполитической и экономической борьбы западных элит, когда одним можно финансировать военную машину Вовы, а другим нельзя. Таким образом перекраиваются рынки сбыта. Яркий пример: Макдональдс и KFC. Итак, давайте разбираться, что из всего этого может быть ослаблено или отменено. Во-первых, начнем с триггеров. Почему будут отменять? Лично для меня очевидно, что динамика военных действий на это уже абсолютно никаким образом не влияет. Изначальный план санкционного блицкрига был прост и понятен всем: создаем экономический шок, провоцируем внутренние волнения и свергаем власть в РФ. Либо же, как минимум, заставляем вывести войска из Украины. План полностью провалился. И дальше он начал наносить только все больший вред собственным экономикам западных стран. Но санкции не отменили, а только усиливают по мелочи. Причем ситуация на фронтах за это время принципиально не меняется. То есть, на мой взгляд, нет прямой связи санкций и войны на Украине. Если РФ проиграет, то их сохранят, чтобы «РФ больше не имела потенциала для нападения на другие государства», если РФ выиграет и, допустим, займет всю территорию Украины, то будет как с Крымом. Никакие санкции не снимут и будут требовать вернуть эти территории для их снятия. Так что единственной причиной отмены санкций является их критический вред для экономик западных стран. Причем не в общем, а конкретных стран и в первую очередь даже заинтересованных групп в этих странах. Так вот, по финансовой сфере рассчитывать на что либо точно не стоит. В финансах РФ реально не играла какой-либо значимой роли на мировом рынке. Вряд ли Swift и прочие платежки разблокируют, как и не стоит ждать разблока замороженного ЗВР и прочего. Это, очевидно, не бьет по правящим сейчас на Западе элитам. А насчет кражи ЗВР РФ политическое решение уже принято и его отмена ничего не даст. По товарке уже интереснее. Российский рынок был весьма важен как для немецких автоконцернов (они делали тут очень хорошие продажи), так и для прочего машиностроения а-ля Siemens. Естественно, блокировка этого рынка сыграла крайне негативную роль на их бизнесе, но те, кому они принадлежат, не играют сейчас ключевой роли в западном мире, так что скорее всего блок сохранится. Если же говорить о российском экспорте, то тут интереснее. Например, нет никакого запрета на российские удобрения и специально под них даже сделали исключение в транспортных и Swift санкциях. То есть, отключенным от Swift банкам разрешили проводить транзакции, если они касались продажи удобрений, такое же исключение было сделано для пропуска поездов/кораблей и фур с удобрениями. То есть, некий откат санкций уже имелся. Там, где это было наиболее «больно» для Запада. Причем важно говорить не для Запада в целом, а в первую очередь для США и тамошних элит у власти. По частным компаниям такая же забавная история: Макдональдс ушел, потеряв около $4 млрд. инвестиций в РФ, при этом KFC и Burger King прекрасно работают и процветают. Пепси заменит этикетки, а вот Кола уходит, потеряв огромные инвестиции в РФ. То же касается и Икеи. Вчера закрылся французский Декатлон, при этом прекрасно функционирует Леруа Мерлен. Просто один тип активов принадлежит кому надо, а другой - нет. _shock

Важные события на предстоящей неделе 29 июня - ГОСА: Сбербанк (SBER), Нижнекамснефтехим (NKNCP). Россети Московский регион (MSRS) - последний день для покупки под дивиденды за 2021 г. 30 июня - ГОСА: Газпром ( GAZP), Роснефть ( ROSN), Сургутнефтегаз ( SNGSP), Русгидро ( HYDR), Аэрофлот ( AFLT), Фосагро ( PHOR), Башнефть ( BANEP), Черкизово ( GCHE), ТГК-4 ( TGKD), ГК Самолёт ( SMLT), Казаньоргсинтез ( KZOS), Мечел ( MTLRP), НМТП ( NMTP). Иностранные акции, отчетности: 27 июня - NIKE ( NKE) и др. 29 июня - General Mills (GIS), Paychex(PAYX) и др. 30 июня - Micron Technology ( MU), Constellation Brands (STZ) и др. За какими событиями стоит следить на этой неделе: ️ Геополитика. Ход боевых действий, поставки западных вооружений в Украину. Саммит G7 26-28 июня в Германии: меры по усилению давления на Россию и поддержке Украины. Саммит НАТО в Мадриде 28-30 июня. Путин на Каспийском саммите в Ашхабаде - 29 июня. ️ Санкции. Подготовка 7-го пакета санкций ЕС, в т.ч. установление предельных цен на российскую нефть. Санкции G7 на операции импорт российского золота. ЦБ РФ. Отмена обязательной продажи выручки экспортерами. Недельная инфляция, Росстат - 29 июня. ФРС. Риторика относительно повышения ставки в июле: 0.75 п.п. или 1 п.п. Нефть. Установление предельных цен на нефть из РФ - в повестке саммита G7 26-28 июня. Запасы сырой нефти в США - 29 июня 17:30мск. Заседание мониторингового комитета ОПЕК+ - 30 июня 16:00мск. Газ. Сокращение и риск полного прекращения поставок Газпрома по "Северному Потоку-1". Возвращение из Канады газовых турбин после ремонта. Цены на газ в Европе. Китай. Снятие карантинных ограничений. Риторика по вопросу о Тайване. Риски делистинга эмитентов в США. Долговые проблемы в строительном секторе. Всем хорошей недели!

ЦБ выпустил обзор потребительских настроений и инфляционных ожиданий за июнь Кратко пробежимся. Инфляционные ожидания населения в июне выросли до 12,4% после 11,5% месяцем ранее. Выросли они за счет восприятия инфляции менее обеспеченными респондентами. Инфляционные ожидания групп населения со сбережениями, наоборот, упали в июне. Наблюдаемая населением инфляция упала впервые с марта до 23,7% (-1,4 п.п.). Потребительские настроения почти на максимуме за 2 года. В июне индекс потребительских настроений достиг 92,8 (+3,9 п.п. к маю). Как так вышло? В целом, индекс вырос за счет роста оптимизма на будущее, а не за счет нынешнего улучшения положения дел. Четверть респондентов сообщили, что в июне их материальное положение усугубилось. Снижаются инфляционные ожидания предприятий. Предприятий ожидают, что за 3 месяца цены вырастут на 5,5%. Больше всего инфляционные ожидания снизились в торговле и добыче. Причина в укреплении рубля и стабильности внутренних цен на топливо. В целом, результаты опроса создают твердое ощущение, что оптимизм вырос. Но мы не устаем напоминать: то, что сейчас происходит с ценами – это не тенденция к долгосрочному снижению инфляции, а ее коррекция после чрезмерного взлета в феврале-мае. Аналогично с потребительскими настроениями. Они выросли по сравнению с совсем уж негативными прогнозами февраля-марта. ЦБ ожидает инфляцию 14-17% к концу 2022 г. Мы считаем вполне вероятным, что к концу года инфляция опустится даже ниже этого диапазона за счет укрепления рубля и снижения деловой активности в России. Вернется ли инфляция когда-нибудь к 4%? В ближайшие полтора-два года это маловероятно с учетом нынешнего положения дел. За это время не исключаем, что наш ЦБ поменяет «правила игры». Не удивимся, если будут введены новые цели по инфляции или курсу рубля. Все-таки российская экономика сейчас очень изменилась и это требует некоторых переработок целей ЦБ и правительства. Какими они будут? Покажет время. А мы будем держать вас в курсе и все подробно разбирать. макро инфляция Россия