Назад

​​ Добрался я, наконец, до финансовой отчётности МТС по МСФО за 3 кв. 2020...

Описание:
​​ Добрался я, наконец, до финансовой отчётности МТС по МСФО за 3 кв. 2020 года, и т.к. с момента публикации уже прошло несколько дней, предлагаю в неё глубоко не погружаться, а ограничиться основными фактами, тезисами и мыслями о будущем компании. Прежде всего, стоит отметить, что результаты компании за минувшие три месяца оказались весьма сильными и превзошли прогнозы аналитиков: выручка выросла на 4% (г/г), скорректированная EBITDA прибавила на 3,3%, а чистая прибыль ограничилась ростом на 2,3%. Хорошую динамику продемонстрировали как традиционные телекоммуникационные услуги, так и новые сегменты (финтех, медиа, облачные и цифровые решения), которые обеспечили более половины роста доходов МТС по сравнению с прошлым годом. В свою очередь, одним из главных негативных факторов стало выбытие высокомаржинальных роуминговых доходов (в компании эту цифру оценили в минус 2,2 млрд рублей). Ещё одним приятным сюрпризом в части OIBDA группы стал рекордно высокий квартальный показатель OIBDA МТС Банка (после убытка по этой строке кварталом ранее), благодаря чему МТС Банк по итогам 3 кв. 2020 года вновь вышел в прибыль. Абонентская база в России практически вернулась на доковидный уровень, благодаря выходу нашей страны после весеннего локдауна, возобновлению работы розничной сети и открытия экономики, хотя в годовом сравнении мы всё ещё видим небольшое снижение. Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/OIBDA оценивается на весьма комфортном уровне в 1,4х, а свободный денежный поток (FCF) по итогам 9m2020 кратно вырос – с 11,6 до 49,6 млрд рублей. Не трудно посчитать, что FCF в пересчёте на одну бумагу составляет почти 25 рублей, и это наглядно демонстрирует способность компании платить дивиденд в размере 29 рублей в год, не прибегая для этого к наращиванию долга. МТС повысила свой прогноз на 2020 год: теперь компания ожидает, что выручка увеличится, как минимум, на 3% г/г (против ожиданий на уровне 0-3% тремя месяцами ранее), а OIBDA вырастет на 0-2% г/г (против ожиданий минус 2%). Прогноз по капзатратам не изменился и остался на уровне 90 млрд рублей. В ноябре МТС планирует досрочно завершить программу buy back (на 2020 год под это запланировано 15 млрд рублей), и новых планов по обратному выкупу акций с рынка у компании нет. В общем и целом, к акциям МТС я по-прежнему отношусь весьма благосклонно, держу их в своём портфеле с долей 5,6% и, возможно, буду наращивать эту долю и дальше, при удобном случае. Пресс-релиз Презентация MTSS https://telegra.ph/file/2e170a85cd6ae1f7bc298.png

Похожие статьи

​​️ Тёплое сочинское солнце (даже несмотря на то, что за окном ноябрь!) никак...
​​️ Тёплое сочинское солнце (даже несмотря на то, что за окном ноябрь!) никак...
​​️ Тёплое сочинское солнце (даже несмотря на то, что за окном ноябрь!) никак не располагает на рабочий лад, однако работать стараюсь ежедневно, чтобы не сильно расслабляться. Добрался я, наконец, до финансовой отчётности ТГК-1 по МСФО за 9 месяцев 2020 года, которая отметилась падением выручки на 11,7% (г/г) до 61,6 млрд рублей, показателя EBITDA – ровно на четверть до 16,5 млрд и чистой прибыли – на 41,5% до 6,4 млрд рублей. Третий квартал для компании и вовсе оказался убыточным (-375 млн рублей), по сравнению с чистой прибылью в 1,6 млрд годом ранее. Снижение фин.показателей ТГК-1 было более чем ожидаемым, на фоне сокращения потребления электроэнергии из-за аномально тёплой погоды, снижения цен на РСВ и пандемии COVID-19. Вдобавок ко всему, цены на ДПМ оказались под давлением (-4,5% г/г), также как и объёмы продаж по объектам ДПМ. И это притом, что в ближайшие годы у ТГК-1 начнётся фаза активного выбывания повышенных платежей в рамках договоров ДПМ, и удержать прибыльность на привлекательных уровнях будет очень сложно. Дополнительным негативом стало также уменьшение субсидий (1,4 млрд руб. против 3,6 млрд руб. за 9m2019), что также оказало давление на совокупную выручку компании. ️ Котировки акций ТГК-1 никак не отреагировали на опубликованную фин.отчётность, и складывается впечатление, что все негативные тенденции и факторы уже учтены в ценах. А потому нужно пытаться смотреть вперёд и пытаться найти драйверы там. Что приходит на ум: Возможно, в следующем году энергопотребление немного прибавит, если коронавирусная история начнёт разрешаться. Хотя пока об этом говорить как-то не приходится. Очень низкая вероятность, что аномально тёплая зима повторится снова. А потому эффект низкой базы может благотворно сказаться на фин.показателях компании за 2021 год. Наконец, не стоит забывать про разовые бумажные убытки, которые ТГК-1 отразила в отчётности по МСФО за 2019 год. В этом смысле 4 кв. 2020 года будет нести определённую интригу, и если подобные неприятные сюрпризы мы там не увидим – это может заметно увеличить дивидендную базу за текущий год. Финансовая отчётность Пресс-релиз Презентация TGKA https://telegra.ph/file/19dedcbc6bcf4649d89b8.png
485 

14.11.2020 10:04

Страны ОПЕК+ таки решились на аккуратное и постепенное увеличение добычи нефти...
Страны ОПЕК+ таки решились на аккуратное и постепенное увеличение добычи нефти, начиная с января 2021. Цены на нефть отреагировали ... стремительным ростом. Мда... Как же вовремя наша любимая биржа дала возможность приобретать нефть с отрицательной ценой! Brent практически добрался до уровня $50 за барель. Что произошло? Почему, при договорённостях не продлить ограничения на добычу, но даже немного увеличить эту самую добычу, нефтяные цены так стремительно растут?! А важно тут следующее: при том, что цены на нефть приблизились к отметке $50 за баррель, ОПЕК+ согласилась увеличить добычу до 500 тыс. баррелей в сутки. Рынок опасался, что, в случае отсутствия договоренностей, все может быть гораздо хуже и увеличение добычи вполне может быть многократным. Как говорится, договорились, вот и славно. С другой стороны, и то хлеб. Не все так плохо в этой жизни, в том числе для экономики России.
493 

04.12.2020 11:39

Шесть российских банков вошли в топ-150 кредитных организаций по обороту...
Шесть российских банков вошли в топ-150 кредитных организаций по обороту...
Шесть российских банков вошли в топ-150 кредитных организаций по обороту дебетовых карт за 2019 год. Общие обороты по дебетовым картам в РФ за год выросли на 15% — до $245,9 млрд. Первые десять мест в рейтинге заняли шесть банков из КНР, три из США и один из Великобритании. Догадаться какие, по крайней мере, четыре наших банков из шести заняли места в рейтинге, не так уж и трудно. Конечно же, это Сбер, Альфа-Банк, ВТБ и Тинькофф Банк. Все эти банки на слуху и мало у какого россиянина нет карт хотя бы одного из них. Итак, Сбербанк занял в рейтинге 11-е место, чуть-чуть не догнав десятку лидеров. Годовой оборот по дебетовым картам — $177 млрд. Правда, в сравнении с 2018 годом, Сбер немного сдал свои позиции — тогда он занимал 10-е место. Но в этот раз Сбербанк уступил свое место китайскому банку Bank of Communication. ВТБ же, напротив, стремительно поднимается в рейтинге. Еще в прошлом году он был на 80-м месте, сегодня же занимает почетное 63-е. Годовой оборот — $23,7 млрд. Альфа-Банк тоже не отстает. На сей раз он добрался с 92-го места на прежнее место ВТБ — 80-е. Годовой оборот по дебетовым картам — $15,4 млрд. Но больше всего преуспел Тинькофф Банк. Он поднялся не на десять, не на двадцать и даже не на тридцать мест, а сразу на все сорок четыре — до 91-й позиции. Его обороты по дебетовым картам колоссально выросли по сравнению с прошлым годом — в два раза до $12,2 млрд. Оставшиеся два российских банка — это «Уралсиб» и «Русский Стандарт». Они занимают 100+ места. В целом, можно увидеть, что большинство российских банков, попавших в рейтинг, продолжают набирать обороты и потихоньку двигаться вперед. Развиваясь, они повышают свое положение в рейтинге. Если такая тенденция продолжится, то, глядишь, и в первой десятке более половины мест займут. Правда, легко подниматься в рейтинге, пока ты еще не дошел до лидеров. Там уже конкурировать достаточно трудно — это видно на примере того же Сбера. https://iz.ru/1099827/natalia-revva/perevelis-uzhe-shest-bankov-rf-voshli-v-mirovoi-top-150-po-oborotu-kart
493 

15.12.2020 14:24

​​ Всё пытался найти время для того, чтобы обновить мультипликаторы P/E по...
​​ Всё пытался найти время для того, чтобы обновить мультипликаторы P/E по...
​​ Всё пытался найти время для того, чтобы обновить мультипликаторы P/E по российскому электросетевому сектору, после публикации годовых бухгалтерских отчётностей по РСБУ, и лишь благодаря очередным трёхдневным выходным я смог, наконец, это сделать. В очередной раз заявляю, что никаких однозначных выводов на основе сравнительной таблицы с мультипликаторами делать нельзя, т.к. это по большому счёту зеркало заднего вида, и главная задача для нас, как инвесторов – попытаться уже в лобовое стекло распознать чего ждать дальше. Но с точки зрения трендов и понимания сложившейся рыночной конъюнктуры поглядеть на подобную табличку бывает очень полезно. Итак, что сразу бросается в глаза? Из 11 героев этого рейтинга лишь 5 имеют более ли менее вразумительные значения P/E (там мало на моей памяти ещё по-моему не было), остальные компании либо оказались убыточными по итогам минувшего года (даже МРСК Волги!), либо смогли заработать околонулевую чистую прибыль. Поэтому ни времени, не желания не возникло для их разбора, а потому остановимся ниже лишь на тех компаниях, которые оказались прибыльными по итогам прошлого года и показали более ли менее вразумительные результаты. Как и три месяца назад, продолжает возглавлять этот список МРСК ЦП, акционеры которой могут получить неплохой дивиденд за 2020 год, и которая при этом по-прежнему несёт в себе определённые риски, связанные с проблемными электросбытами и дальнейшей судьбой дебиторки. На втором месте расположилась Ленэнерго, привилегированные акции которой я по-прежнему держу в своём инвестиционном портфеле. От этой компании вряд ли кто-то ждёт каких-то прорывных результатов, но ценители стабильного дивидендного потока по достоинству оценивают её, выделяя определённую долю в своём портфеле под эту историю. Допуская даже возможное небольшое снижение выплат на перспективе ближайших лет, которое вряд ли должно сильно расстраивать доходных инвесторов. Третья на очереди - МРСК Центра, которая отметилась достаточно неплохими результатами по РСБУ за 2020 год, благодаря чему есть большая надежда, что дивиденды почти наверняка окажутся выше прошлогодних, но по доходности вряд ли дотянут до двузначных отметок. В общем, крепкий такой середнячок, что при всех регуляторных рисках как-то позволяет однозначно рекомендовать эти акции к покупке. Акции ФСК ЕЭС, также как и префы Ленэнерго, я рассматриваю исключительно с дивидендной точки зрения и по итогам 2020 года закладываю уровень выплат не ниже прошлогодних (1,8 коп. на бумагу). На долгосрочном горизонте замаячили определённые риски, связанные с социальной нагрузкой в виде вынужденного строительства энергосетей для БАМа и Транссиба, что потенциально может оказать определённое давление и на дивиденды. Однако пока я сохраняю оптимизм в отношении акций компании, да и ДД за последние пять лет не выходила из диапазона 8-9%. Дождусь финансовой отчётности по МСФО и комментариев топ-менеджмента, и буду корректировать своё решение в соответствии с обновлёнными данными. До разбора МОЭСК по РСБУ я в итоге так и не добрался, но могу сделать вывод, что это тоже крепкий середнячок в отрасли, и возможно даже более интересный, нежели МРСК Центра. В любом случае, кол-во эмитентов в этой отрасли я пока не планирую, т.к. чем старше и опытнее я становлюсь, тем меньше я хочу ввязываться в компании, финансовые результаты которых фактически напрямую зависят от политики государства и ручного управления. Есть куда более очевидные идеи, как на российском, так и на американском рынке, поэтому своё внимание и денежные потоки больше переключу туда. Мой девиз сейчас: С – стабильность! MRKP LSNG MRKC FEES MSRS MRKU MRKS MRKV MRKY MRKK MRKZ https://telegra.ph/file/b21404fbf1557450b1660.png
169 

10.03.2021 09:02

Редакция «Мясорубки» заценила пост, который сначала опубликовал телеграм-канал...
Редакция «Мясорубки» заценила пост, который сначала опубликовал телеграм-канал...
Редакция «Мясорубки» заценила пост, который сначала опубликовал телеграм-канал порно-магната Павла Врублевского BadBank, но затем - поспешно выпилил вместе со всеми комментариями. Но скриншотик-то у нас остался Мы уже рассказывали, как господин Врублевский ведет свои дела — и вот, сегодня очередное тому подтверждение. Теневые казино, которые Паша поставил на абонентскую плату посредством своего чатика Badbank, успешно скрывают, что они продолжают работать всё с теми же лицами, но уже через иностранные банки. На скриншоте, например, отчетливо видно, что даже пресловутый QIWI, заблокированный в РФ, все еще процессит российские казино, просто теперь он делает это уже через американские банки. Разумеется, действует Врублевский не один. Он в сговоре с конкретными лицами, о которых мы планируем серию постов. Кстати, Банк Открытие горе-шантажист опускает исключительно потому, что они, видимо, пока ещё не занесли. Учитывая, что сейчас ЦБ ведет очень агрессивную кампанию против онлайн-казино — выглядит вся эта история очень подозрительно. Набиуллина за последний год заблокировала кучи банков и платежных систем (кстати, не без помощи все того же BadBank), чтобы, ну конечно, ни один мутный делец не добрался до карманов доверчивых и азартных россиян. По факту же — прикрываясь патриотизмом и заботой о народе, полноценная ОПГ устраивает передел рынка у всех на глазах. История c «ЮMoney»— наглядный тому пример. Центральный банк не онлайн-казино с российского рынка выдавливает, а от конкурентов избавляется. Назовите хоть один игорный проект, который прекратил работу? А теперь вспомните, сколько банков лишились лицензий за последние несколько лет. Ну и самое интересное — почему игорные проекты исчезли из BadBank, который позиционирует себя как борца с нелегальным бизнесом в России? Учитывая, как оперативно был удален скриншот про QIWI, можно смело заявлять — руководство Киви в той же ОПГ, что и Врублевский с Федерацией бокса России. Либо у Паши в этом деле есть какие-то свои мотивы и против ЦБ, и против Федерации. А что мы имеем в итоге? Беспрецедентный отток капитала - триллионный рынок, ушедший из России в страны СНГ, такие как Казахстан или Азербайджан. Под патриотический бубнеж про ценности и духовные скрепы, Россия только всё больше теряет свой финансовый суверенитет, а ее банковский сектор – колоссальные деньги. А мы всё с нетерпением ждем очередного выступления Набиуллиной, где она похвастается успехами России и своего ведомства. Ну, вдруг, расскажет, куда утекают деньги. Ну хотя бы брошку пусть подходящую наденет, например в форме слова «спизжено». В следующем посте ждите разоблачений с именами конкретных лиц. https://s8.hostingkartinok.com/uploads/images/2021/03/89d82b423decfa8a92728258d802f64b.jpeg
76 

01.04.2021 16:24

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru