Часть 2. Цитаты из "Воспоминание биржевого спекулянта" — Дело было не в...

​​Риски 1. Начало года традиционно для компании низкий сезон, поскольку большинство продаж и продлений лицензий осуществляется в конце года, но риски компаний и рост затрат на другие направления могут изменить взгляды менеджеров на необходимость приобретать те или иные услуги. 2. Объем денежных средств на счетах компании составляет всего 2,2 млрд рублей. 3. Разовый эффект спроса из-за повышенного количества кибератак в связи с ростом геополитической напряжённости, что может привести к ошибочным оценкам аналитиков по будущим денежным потокам. 4. В структуре продаж практически половину занимают MaxPatrol 8 и MaxPatrol SIEM. 5. Расходы растут активными темпами. 6. Основную часть долга составляют краткосрочные кредиты и займы. 7. Капитализация компании составляет около 50 млрд руб. при чистой прибыли в 1 квартале всего 146 млн рублей. Только в случае реализации прогноза компании по росту прибыли в 2022 году до 3-5 млрд руб., компания будет выглядеть привлекательно для покупки и то только в том случае, если аналогичные темпы роста прибыли продолжатся, что маловероятно. Краткий вывод: компания стала находкой в 2022 году для инвесторов на фоне возросших геополитических рисков, но слишком большой позитив в Позитиве. Компания может не достичь прогнозируемые на 2022 год фантастические результаты, что разом подорвет и доверие инвесторов, и стоимость акций компании. Сейчас на российском рынке примерно за 50 млрд руб. можно купить компанию Селигдар, Банк Санкт-Петербург, РуссНефть, Fix Price, Белуга, Детский мир, М.Видео, Мечел, ЛСР, РусАкву или Позитив. Какой компанией бы вы сейчас хотели владеть, будь у вас возможность купить любую из них, но только одну? обзор Positive https://telegra.ph/file/d826a133c4c00e26ae117.png

Друзья, всем привет! Только мы поговорили о том, как банки стали выдавливать инвесторов физических лиц из валютных депозитов, как пришла очередь юрлиц. Банкам, согласно подготовленному Минэком законопроекту, будет разрешено де факто вводить отрицательные ставки на валютные депозиты. Делаться это будет через введение дополнительных комиссий, по размеру превышающих размеры процентов, начисленных по депозитам. К чему это приведет? ️К дополнительному давлению на рубль в сторону его укрепления. ️К переводу валютных депозитов к тем банкам, что не планируют вводить подобные меры. ️К дополнительным издержкам бизнеса, который через (давайте говорить прямо) дополнительные поборы, будет компенсировать банкам их убытки. Что делать бизнесу? Тут есть несколько вариантов: Ничего. Например, если валюта предназначена для оплаты импортных контрактов. Как говорится, сцепить зубы и считать убытки. Избавиться от валюты, по которой начисляются дополнительные комиссии и приобрести (если по тем или иным причинам необходимо наличие валютной позиции) депозиты в иных валютах, по которым дополнительные комиссии взиматься не будут. К примеру, юанях или гонконгских долларах. Продать валюту и захеджироваться одновременно с этим опционными или фьючерсными контрактами. Хотя данный способ весьма рискованный. Значительную часть из всех возможных вариантов мы очень подробно обсуждали на прошедшем на днях вебинаре. При этом у бизнеса гораздо меньше вариантов, чем у физлиц. Например, если необходима привязка к валюте, физлицо может приобрести акции российских экспортеров, чьи доходы (в теории) растут в случае, если за счет девальвации начинают снижаться издержки и расти прибыли компаний. Юр лица не всегда могут позволить себе подобное. Но здесь необходимо помнить – связь отнюдь не прямая. И абсолютно не факт, что акции компаний так уж напрямую коррелируют с долларом или евро. Когда стало понятно, что пошло выдавливание из валюты, я к примеру, продал некоторую часть долларов на своем брокерском счету и приобрел акции экспортеров. Газпром, Роснефть, Татнефть преф, Норильский Никель, Полюс и др. За эту неделю имею: ️Полюс -2,7% ️Газпром -1% ️НорНикель -1,8% ️Русал -2,2% ️Роснефть +4,6% ️Татнефть преф подросла за это время более чем на 14%. Конечно, за счет хорошего роста по Татнефти, портфель в небольшом плюсе. Однако эксперимент еще раз подтвердил тот факт, что в на коротком временном отрезке корреляция между курсом доллара и ценами на акции экспортеров носит весьма невыраженный характер. Посмотрим, что будет в более долгосрочном временном диапазоне. В целом, тренд понятен. А учитывая тот факт, что курс рубля, словно издеваясь над оценками ряда высокопоставленных чиновников на Питерском форуме, вчера еще укрепился до 55,6, ситуация с курсом USD/RUB уже носит достаточно непростой характер. Массированные продажи валюты экспортерами будут идти до пятницы во славу налогового периода. В этих условиях не исключаю, что курс доллара может в легкую дойти и до 52-53. Если же к этому процессу подключатся еще и корпорации, продающие валюту, поскольку нет особого желания платить дополнительные комиссии... Даже страшно подумать о возможном курсе доллара. Интересно, чем в таком случае могут ответить ЦБ и Минфин? Новым бюджетным правилом? рубль банки

А что там с рынками? Вчера мы с вами ждали – что такого хорошего могут поведать рынкам выступающие один за другим представители ФРС? Как мы помним, еще в воскресенье президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что возврат инфляции к целевому показателю ФРС в 2% не будет немедленным, в то время как риск рецессии растет. Грусть-печаль? Однако Джеймс Буллард вчера не подкачал и заявил, что в этом году ожидается дальнейшее расширение экономики, подчеркнув, что рынки страны остаются сильными. Короче, проявил изрядный оптимизм, ну а его выступление неплохо поддержало рынки. В настоящий момент они, эти самые рынки, радуются как дети. Как будто все плохое уже позади. На 9:30 утра по Москве фьючерсы на S&P 500 предсказывают рост рынков более чем на 1,4%. Как прогнозировали в четверг, рынки вполне могут неплохо отпрыгнуть. Закрыли тогда в сервисе по подписке все оставшиеся шортовые позиции. С весьма даже неплохой прибылью. По SOXS – более 60% за 2 недели. По TZA – более 40%. И довольно приличную часть свободных средств направили на URTY и другие лонговые инструменты. Надеюсь, на таком энтузиазме они сегодня неплохо нас порадуют. Однако пока не думаю наиболее рискованные позиции, взятые, как говорится, на отскок, держать долго. Если рынки подпрыгнут сегодня более чем на 2-2,5%, возможно, буду фиксировать часть прибыли. Не исключу в ближайшие дни вновь попытки рынка потестировать уровень 3670. Глобальный уровень пессимизма зашкаливает. Каждый день имеем порцию негатива о будущем мировой экономики. Это замечательно, ибо, простите меня за цинизм, но растут ряды «шортистов» и всех тех, кто принимает исключительно эмоциональные решения. Ну а мы хорошо понимаем – чем больше шортов, тем бодрее отскоки. Если не верите, спросите что об этом думают те, кто с маниакальным упорством шортил в 2020 и 2021 гг. Теслу. Они вам расскажут. Про шортистов Gain Stop я даже боюсь и вспомнить. А что там насчет прогнозов по мировой и, прежде всего, Американской экономике? Как показали результаты опроса WSJ, вероятность рецессии в американской экономике увеличилась с 28% а в апреле до 44%. Ухудшение прогнозов объясняется повышенным уровнем инфляции, проблемами в цепочке поставок, ужесточением ДКП, а также ценовыми шоками на сырьевых рынках. Короче говоря, роял-флеш для очередного кризиса. Согласно среднему прогнозу опрошенных WSJ экспертов, безработица в США увеличится с майских 3,6% до 3,7% к концу 2022 г. и достигнет 4,2% к концу 2023 г. Консенсус-прогноз также предполагает рост американского ВВП с поправкой на инфляцию в четвертом квартале на 1,3% в годовом выражении (апрельский прогноз – 2,6%). В 2021 г. ВВП США увеличился на 5,5%, максимально с 1984 г., после снижения на 2,3% в 2020 г. Что дальше? По мнению американского инвестора-миллиардера Сета Клармана, фондовый рынок все еще слишком дорог, несмотря на его падение в этом году. Модель, разработанная экономистами ФРБ Нью- Йорка, предполагает, что вероятность «мягкой посадки» для экономики США составляет всего 10%, а «жесткой посадки» 80%. Короче, страх и ужас, мрак и буря. Так что рынки в этом году еще весьма душевно потрясет. А пока… пока понаслаждаемся, как в Питере, короткими солнечными и теплыми днями, так и на рынках – бодрыми и лихими гусарскими отскоками. Главное – не обольщаться. рынки

​ Как вложиться в биткоин через акции Подписчик заинтересован во вложении в биткоин, но не хочет приобретать его напрямую, предпочитая инвестировать через акции. Поэтому возникает логичный вопрос - какие компании, связанные с биткоином, являются оптимальными вариантами. BTC камнем летит вниз и дно не за горами, время рассмотреть варианты. В чем недостатки покупки криптовалюты напрямую? Во-первых, вам не нужно будет заводить аккаунт на криптобирже, верифицировать его и разбираться с правилами площадки. Во-вторых, комиссии на криптобиржах, значительно выше, чем на фондовом рынке. При этом не у каждой площадки есть возможность вывести средства непосредственно на карту. В таком случае вам придется заплатить двойную комиссию: за вывод на другую биржу и за вывод на карту. Есть и свои плюсы, конечно же. Когда покупать активы, связанные с криптой? BTC в этом году коррелирует с Nasdaq, но падает куда быстрее. Без разворота фондовых рынков биткоин продолжит падение. Наиболее логичная точка для входа – 12 000$ за BTC. Через какие компании можно инвестировать в биткоин? MicroStrategy ( MSTR) – изначально основная деятельность компании заключалась в бизнес-аналитике, а также мобильном ПО и облачных услугах. Но эмитент более известен своими покупками биткоина, так как менеджмент считает, что хранить средства в крипте куда надежнее, чем в кэше. Бизнес компании практически не растет, и руководство и не стремится его развивать, а основное влияние на котировки оказывает именно ситуация на криптовалютном рынке. Капитализация компании составляет всего 2,3 b $, при этом на ее балансе находится чуть более 129,2 тыс. биткоинов. При текущей цене в 23 000 $, крипто активы эмитента оцениваются почти в 3 b $, а долг 2.3b $. Таким образом, сам бизнес MSTR оценивается всего в 1.6b $. Если BTC упадет до 10 000 $, криптозапасы сократятся до 1.3b $, что на 1b $ меньше долга. Стоит отметить, что долг эмитента на 1,7 b $ состоит из конвертируемых облигаций. В отчете о прибылях и убытках за 1 квартал 2022 года топ-менеджмент упомянул, что рассматривает возможность их конвертации в акции, что пугает многих инвесторов из-за размывания акционерного капитала. Доходы MicroStrategy последние 5 лет остаются на одном уровне, но если 5 лет назад эмитент хотя бы показывал прибыль, то из-за обесценения цифровых активов в 2020 и 2021 он показал убыток. Руководство компании уверяет, что сможет предотвратить текущий риск падения биткоина, обеспечив рост доходов на 10% или выше в долгосрочной перспективе, однако пока что добиться этого так и не удалось. Итоги Можно с уверенностью сказать, что котировки компании в последние пару лет почти на 100% зависят от динамики биткоина. При этом акции компании даже более волатильны, чем сам биткоин. С пика в ноябре 2021 года цена криптовалюты сократилась на 55%, в то время как котировки эмитента рухнули примерно на 75%. Почему покупать невыгодно. Во-первых, цену покупки определяете не вы, а менеджмент, большую часть покупок BTC была сделана по хаям (средняя цена около 30 000$). Сейчас момент покупать, а свободного кэша у MSTR - нет. Во-вторых, если вы можете пересидеть просадку BTC до 5000$, то компании будет сложнее это сделать. Как минимум будут допэмиссии. В-третьих вы покупаете стагнирующий, малопривлекательный основной бизнес. В целом, не очень привлекательно. Получается компания-склад биткоинов с «комиссией» и своими рисками. https://telegra.ph/file/d11f0cd80453b88699e09.jpg

​​Что будет с долларом? Где откупать доллар? pravdaproдоллар Продолжаем серию постов, есть новые вводные. Что окажет влияние на курс? До конца июля должна быть представлена новая конструкция бюджетного правила. На прошедшем в Питере ПМЭФ, еще раз дали понять, что курс ниже 70 рублей за бакс не нравится большинству экономических блоков + министр финансов Силуанов представил концепцию бюджетного правила: • бюджетное правило будет сформулировано не в терминах цены отсечения (раньше была цена нефть около $42), а будет учитывать объёмы добычи и экспорта; • ФНБ может формироваться в рублях, а небольшая часть – возможно, в юанях; • средства ФНБ, выше заданной нормы (отношение к ВВП), должны инвестироваться в экономику; • вступление в силу нового бюджетного правила – 2025 год!!! Сегодня утром в Коммерсанте пишут: Бюджетного правила в новой формулировке не стоит ждать до 2024 года, три года бюджет будет финансировать умеренный дефицит из ФНБ и ограничит размещение госдолга, а проблема крепкого рубля, по планам финансового ведомства, решится без прямого вмешательства правительства. Все хотят затолкать курс выше 70+ рублей, а делать для этого ничего не собираются. А ЦБ похоже использовал все свои ресурсы и отходит в сторону по вопросу курса, настройку экспортных потоков отдали под Правительство. Импорт долго может восстанавливаться по отношению к экспорту. Конкретики новое бюджетное правило не внесло. Ослабление рубля может занять КУДА БОЛЬШЕ времени, чем мы предполагали. Мы и так каждый раз писали,, что процесс будет МЕДЛЕННЫМ, но не настолько же. Из быстрых и эффективных способов ослабить рубль пожалуй остается только выпускать нерезидентов. Но этому видимо пока не бывать. Что со всем этим делать? - Если уже купили валюту, сидеть и ждать. И возможно ждать придется долго. - Если еще думаете над покупкой валюты. Текущий курс и уже принятые меры по предотвращению укрепления рубля создают почти идеальную точку входа. Но горизонт ослабления на сегодня растягивается. Наше мнение прежнее - покупка валюты имеет смысл и окажется прибыльным на дистанции. Но ослабление рубля будет МЕДЛЕННЫМ. https://telegra.ph/file/9968695dbd3dda2aadd02.jpg

Какие у нас есть альтернативы фондовому рынку? Ключевая ставка снижается, и 9.5% - не предел. Средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 российских банков упала до 9,09% (в марте - 20.5%, они закрываются). Заметьте - максимальная. Получить такую ставку "с улицы", без дополнительных условий, которые чаще всего съедают часть дохода, вряд ли получится. В любом случае, депозит не покрывает инфляцию (официально ок. 17% годовых), иначе он был бы неинтересен для самих банков. Доходность ОФЗ (к погашению) - в той же категории, она сгруппировалась в диапазоне 8.85%-9.05% годовых. Корпоративные с высокой степенью надежности из 1 эшелона - чуть выше, 9-12%, но даже при этом качестве долга, нужно учитывать риски. По валюте сегодня сезон урожая, активно докупаюсь по привлекательному курсу. Однако технически это стало сложнее, а в случае с отрицательной доходностью в банках - еще и убыточно. Можно покупать иностранные активы у зарубежных брокеров, но не все к этому готовы, это история точно не массовая. История с заморозкой иностранных акций, ETF и расписок надолго снизила интерес к зарубежному направлению. Во всяком случае, при инвестировании через российских брокеров. Крипта сейчас глобально не в той фазе, когда в неё пойдет много новых инвесторов. Хотя в перспективе она будет набирать популярность как альтернатива в условиях валютных ограничений, как изнутри, так и снаружи. Тратить деньги на товары длительного пользования мешают санкции на импорт и ценники, которые не слышали про укрепление рубля. Ставки по кредитам тоже высокие - в среднем 23.6% в банках из топ-20. Ипотека в условиях снижения ставки (уже вводят 7%) будет жить и даже развиваться, но в любом случае это штучная история. Что имеем в итоге, перечислив основные способы вложений? Российские акции могут стать прибежищем для денег, бегущих от инфляции. Пример Ирана, который 40 лет под санкциями, подтверждает эту гипотезу. На Тегеранской бирже TSE открыто 50 млн счетов, при населении 85 млн (на МосБирже 21 млн счетов), представлены акции 700 компаний (у нас 300), торгуют в основном физики. Как только компания встает на ноги, она сразу выходит на IPO, т.к. других способов привлечь капитал в стране тоже практически нет. Других массовых инструментов защиты от инфляции (20-60% годовых), в Иране по факту нет. Для иностранной валюты действует несколько официальных курсов, в свободной продаже её нет. В закольцованной на саму себя финансовой системе обращаются деньги местных граждан и предприятий, на этом компосте и растёт фондовый рынок. У этой модели есть масса минусов - например, техническая деградация из-за ограничения доступа к технологиям и общее ухудшение качества жизни. Но внутренние инвесторы при этом умудряются зарабатывать прибыль. В 2021 г. индекс TEDPIX вырос на 268%. Те, кто не торгует - беднеют из-за инфляции, кто сумел успешно вложиться, - живут лучше остальных. Наш ЦБ говорит, что у населения РФ 34 трлн рублей лежит на вкладах, 21 трлн - "под матрасом". - чем не топливо для роста фонды? Осталось дождаться, когда народ придёт к осознанию новой реальности.

Что ждёт фондовые рынки США? Вчера глава Федеральной резервной системы США (ФРС) Джером Пауэлл выступил в Сенате. Возможно, самой важной новой информацией, которую Пауэлл озвучил в своем выступлении, были опасения по поводу рецессии. Он признал, что рецессии будет трудно избежать, поскольку центральный банк сосредоточен на снижении инфляции с 40-летний максимум. Также г-н Пауэлл признал, что денежно-кредитная политика является грубым инструментом, который работает с задержкой примерно в год, увеличивая вероятность рецессии, даже если продовольственная и энергетическая инфляция могут оставаться высокими. Но часть инфляции, причиняющая наибольшую боль домашним хозяйствам и предприятиям, невосприимчива к более высоким процентным ставкам и находится вне контроля центральных банков. Обсуждение во время выступления о так называемой нейтральной ставке показало, что Пауэлл более серьезно относится к рискам рецессии. Он сказал, что учетная ставка, даже после повышения на 0,75% на прошлой неделе, все еще находится на относительно низком уровне.   В настоящее время ключевая ставка по-прежнему находится на сравнительно низком уровне, и Федрезерву потребуется поднять её выше 2,5% - то есть выше уровня, считающегося нейтральным, добавил он. Нейтральной ставкой считается такой уровень, при котором рост экономики не замедляется и не стимулируется.

Evening news ️Россия совместно с другими странами БРИКС работает над созданием новой международной резервной валюты. В ее основе будет корзина нацвалют пяти стран - участниц союза, сообщил Владимир Путин. Также он рассказал о переговорах об открытии индийских сетевых магазинов в России. Также обсуждается увеличение доли китайских автомобилей, оборудования и техники на российском рынке. ️Михаил Мишустин сообщил, что подписал постановление о снижении ставки по льготной ипотеке до 7%. ️Совет Федерации одобрил на пленарном заседании закон, разрешающий самозанятым регистрировать товарные знаки. ️Компания Tele2 отказалась от значительного повышения безлимитных тарифов после угрозы проверок со стороны, сообщили в минцифры РФ. ️Почти 50 млн нераспроданных смартфонов Samsung в январе-мае застряли на складах дистрибьюторов, большая часть из них – смартфоны серии Galaxy A. Источники корейского ресурса Thelec утверждают, что в целом примерно 18% устройств компании оказались невостребованными. ️«Яндекс» предоставил российским веб-мастерам доступ к сервису SmartCaptcha – аналогу теста Google reCAPTCHA для проверки на робота. SmartCaptcha разработан в России и на этапе тестирования доступен на бесплатной основе. ️Российские власти вместе с представителями ИТ-отрасли разрабатывают новые правила допуска компьютерной техники из ЕАЭС на рынок госзакупок. Несмотря на риск вытеснения отечественной продукции, это может помочь избежать дефицита некоторых позиций. ️В браузере Safari открылась «дыра», которую уже чинили девять лет назад. Злоумышленники активно ею пользовались, и никто не знает, как давно. Уязвимость представляет собой ошибку использования выделенной ячейки памяти после ее освобождения — use-after-free. При обработке специально подготовленного веб-контента можно достичь запуска произвольного кода. Под угрозой все версии WebKit под iOS, iPadOS и macOS. _magic

Alibaba ($BABA) — краткосрочные вызовы, долгосрочный потенциал А вы знали, что у Alibaba столько кэша, что хватит купить всю Роснефть ($ROSN) и на сдачу — Татнефть ($TATN)? Ну или весь Сургутнефтегаз ($SNGS) вместе с его кубышкой. В любом случае, $70 млрд на балансе — это большая сумма. От самой Alibaba этот кэш составляет 25% рыночной капитализации компании. Компания оценивается по P/E 13-14x на 2023 год, при том что до сих пор показывает двузначный рост выручки. Да, краткосрочно есть трудности: из-за локдаунов в Китае потребительский спрос упал, но должен восстановиться уже во второй половине года. Глобально у Alibaba уже больше миллиарда клиентов по всему миру, что делает компанию самым крупным e-commerce игроком в мире. Вчера в IS Private опубликовали первую часть серии материалов про китайский рынок. Начали с китайских техов, которые уже торгуются на СПБ Бирже, в дальнейшем посмотрим и остальные компании. Если нужны дополнительные аргументы и объективная аналитика, почему стоит инвестировать в китайские акции — добро пожаловать в Private ️ _bot

​ Неуловимый рубль Как только его ни пытались ослабить — он не сдаётся. Мы про рубль, если что: обновляем многолетний минимум 53.15 за доллар на текущий момент. В правительстве всё больше людей обеспокоено укреплением рубля: бюджетный дефицит за 2022 год может составить 1.6 трлн, или 1.2% ВВП. Напомним, во времена бюджетного правила с 2016 года большую часть времени бюджет был профицитным, то есть доходы стабильно превышали расходы. Чем дальше развивается санкционная история, тем более неловкой становится ситуация с курсом валют: доллар — по-прежнему мировая валюта, доступ к которой России ограничен. Можно торговать в других валютах — но как тогда оценивать тот самый "справедливый" курс рубля к доллару и другим валютам? Это вопрос, на который ещё предстоит ответить, но сейчас становится всё более очевидно: будут меняться подходы к тому, как российские экспортёры будут зарабатывать на внешних рынках. Соответственно будет меняться и то, как рынок будет оценивать экспортёров. Оценка компаний, возможно, станет сложнее: по мере увеличения числа расчётов в национальных валютах, все эти операции придётся считать относительно доллара чтобы примерно понимать, сколько та или иная компания заработала на самом деле. Ну а пока на рынке царит неопределённость, тем кто хочет "припарковать кэш" по ставке выше депозита у нас есть специальное предложение — готовый портфель с облигациями. Всё просто: покупаете доступ, покупаете облигации, и через 3-6 мес. зарабатываете больше, чем с депозита https://telegra.ph/file/7f352ec37e9673dd68298.jpg

​ ФРС не дрогнул Рынок ждал +0.5%, получил +0.75% с перспективой +0.75% в июле — краткий итог заседания ФРС. Решительным повышением ставки Федрезерв хочет вернуть инфляцию в диапазон ~2%. Другой вопрос, 1) насколько это получится не вызвав рецессию в США, и 2) насколько получится вообще: значительная часть инфляции — немонетарная, то есть на неё бессмысленно влиять через ставку. Примеры: высокие цены на нефть/бензин, еду, жильё и логистику. Новые прогнозы ФРС тоже не внушают оптимизма: ️прогноз по инфляции повышен до 5.2% на 2022 год; ️прогноз по росту ВВП резко понижен до 1.7%; ️прогноз по ставке ФРС 3.4% на 2022 год и 3.8% на 2023 год. Вчерашним ростом рынка не стоит обманываться — ФРС не только будет жёстко повышать ставку, но и сокращать баланс. Текущий рост котировок скорее всего связан с тем, что чем ближе будет рецессия (а она приближается достаточно быстро), тем быстрее ФРС остановит повышение ставки и перейдет от ужесточения монетарной политики к её стимулированию. О том, почему такой расчет может "не прокатить", мы обсудим в одном из следующих постов. А пока предлагаем ознакомиться с одной из наших актуальных идей из IS Private, если вдруг пропустили https://telegra.ph/file/8bcab0515d40e48c39317.jpg

Итоги недели США 13.06-19.06 Индексы: Индекс S&P500 (-5.52%) Индекс Nasdaq (-4.72%) Индекс Treasury 10 Years (-0.52%) Фьючерсы на сырье: Нефть WTI (-9.77%) Газ (-20.85%) Пшеница (+2.53%) Золото (-1.79%) Медь (-6.59%) Лидеры роста: FedEx (+11.2%) Boeing (+7.72%) Duke Realty (+3.33%) Vertex Pharmaceuticals (+3.22%) Biogen (+2.15%) Лидеры падения: Chevron (-15.4%) Exxon (-14.3%) Ford (-11.9%) Applied Materials (-11.8%) LAM Research (-11.6%) Главное за неделю: Рынки официально вошли в медвежью фазу. В среду ФРС поднял ставку на 0,75%, что стало рекордным увеличением с 1994 года. Акции начали снижаться, поскольку риски рецессии для экономики США продолжают расти, чем больше и сильнее ФРС задирает ставку. Рынки в огне: S&P 500, Dow Jones и Nasdaq пережили худшую неделю за последние 2 года – с середины 2020 года с момента начала пандемии. Все трое претерпели сильное разовое снижение. Индекс S&P 500 за неделю упал на 5.8%, что стало самым большим падением со времен пандемии Covid-19. Dow Jones за неделю снизился на 4.8%, что стало самым большим падением с октября 2020 года. Все 11 секторов S&P 500 упали как минимум на 15% по сравнению с их недавними максимумами. Относительными фаворитами к концу недели стали сектора услуг связи и потребительские товары, в то время как энергетика и коммунальные услуги отстают. Нефть марки Brent, упала на 6,69 доллара, или 5,6%, до 113,12 доллара за баррель в эту пятницу, а цены на газ в Европе продолжают бить все мыслимые и немыслимые рекорды: в пятницу они выросли на 5,4%, а за неделю рост составил более чем 50%. На торгах в США акции Devon Energy и ConocoPhillips упали более чем на 8%. Перспективы повторного повышения ставок на 0.75% вместо обещанных 0.5% в течение оставшейся части года породили опасения, что быстрое ужесточение может замедлить рост. Ставки по ипотечным кредитам в США недавно достигли самого высокого уровня более чем за 13 лет. Крипторынок переживает одно из худших времён за всю свою историю. На некогда горячем рынке криптовалют теперь происходят перемены. Из-за более агрессивного повышения ставок, главная блокчейн валюта – Биткоин упала в цене до минимумов 2020 года. В субботу Биткоин свалился на 15%, что стало самым крупным дневным падением за последние 12 месяцев, согласно Bloomberg. Эфир упал на 19% до 881 долл., обновляя минимумы с января 2021 года, правда затем отскочил на 11% до 1005 долл. в воскресенье утром. Оба лидера крипторынка упали более чем на 70% по сравнению с историческими максимумами, установленными в начале ноября 2021 года. Страдает и криптоинфраструктура: одна из крупнейших криптоплатформ Celsius Network, сообщила клиентам в воскресенье, что приостанавливает все снятие средств, а Coinbase объявили о крупных увольнениях. Ранее Binance и другие криптоплощадки заявили о том, что испытывают трудности с выводом средств с платформы. Очевидно, сильно падает ликвидность. Что делать инвесторам? Любой кризис – это возможность. Именно этом учит нас классическая финансовая теория, которая гласит, что всегда нужно иметь достаточную часть кэша на счетах для докупки активов во время просадок. Дно, не за горами и стоит присматриваться к сильным активам по отличной цене.

Банки всё продолжают ломать голову, как же им вернуть средства, к которым нет доступа после блокировки Национального расчётного депозитария (часть остатков в евро была заморожена на корреспондентских счетах). Самим справится с этой ситуацией вряд ли получится, поэтому банки решили попросить помощи у ЦБ. Даже предложили несколько вариантов решения проблемы: ️Привлечь Банк России в качестве третьей стороны — он заключит с банками своп-сделки в размере остатков в евро на особых условиях (регулятор даст деньги, которые потом необходимо будет вернуть); ️Определить порядок действий НРД по самостоятельному возврату банкам средств с корсчетов, открытых в евро, в любой иной валюте. Что тут скажешь, попытаться, конечно, стоит. Но есть риск, что ЦБ напомнит банкам, что они сами виноваты, ибо депозитарий предупреждал клиентов о риске заморозки средств. К тому же все предложенные варианты довольно трудно осуществимы. Как минимум, найти свободные деньги сейчас практически нереально.

Дубай превратился в мировой сырьевой центр. Из-за санкций сырьевые трейдеры переезжают из Швейцарии в ОАЭ. Позиции сторон: • ОАЭ: избегает введения санкций против российских физических и юридических лиц. • Швейцария: заявляет о своем нейтралитете, не позволяя доставлять свое оружие в Украину. Вслед за ЕС ввела санкции против компаний и физических лиц. Новые санкции Евросоюза поддержит. Швейцарские банки не хотят проводить операции между Россией и Китаем, а страховые компании, например, вводят «самосанкции» — не оказывают услуги из-за страха штрафов. Зачем оставаться в такой стране? Кто переезжает? Bloomberg узнал, что миграцией в Дубай интересовались три крупнейшие нефтяные компании России: • Роснефть. Прилетали в мае, чтобы «изучить возможности»; • Лукойл. Планируют переместить часть персонала подразделения Litasco SA в Дубай из Женевы; • Газпром нефть. Стремятся расширить свое присутствие в городе. • Присматривают офисы: Solaris Commodities (трейдер зерна), Suek AG (продавец угля), EuroChem Group AG (производитель удобрений). Что Дубай? В Дубае множество зон свободной торговли, низкие налоги. В прошлом году Дубайский мультитоварный центр совместно с Московской торгово-промышленной палатой даже провел мероприятие для привлечения русского бизнеса.

SBER СБЕРБАНК 2022Г И 2023Г ПРОЙДЕТ БЕЗ ДОКАПИТАЛИЗАЦИИ, БОЛЬШУЮ ЧАСТЬ РЕЗЕРВОВ УЖЕ СФОРМИРОВАЛ - ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕД СБЕРБАНК ОЖИДАЕТ ЗАМЕДЛЕНИЯ ПРИРОСТА КРЕДИТНОГО ПОРТФЕЛЯ В 2022Г ПРИМЕРНО ДО 4% - ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕД ВЕДЯХИН СБЕРБАНК РАССЧИТЫВАЕТ ПРОДАТЬ «ДОЧКИ» В ШВЕЙЦАРИИ И КАЗАХСТАНЕ ДО СЕРЕДИНЫ ИЮЛЯ - ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕД БАНКА ВЕДЯХИН НОВАТЭК, РОСНЕФТЬ, НОРНИКЕЛЬ И СЕВЕРНАЯ ЗВЕЗДА ПОДПИСАЛИ ОБЯЗЫВАЮЩИЕ СОГЛАШЕНИЯ ПО ГРУЗОПОТОКУ НА СМП В 2024Г - ТРУТНЕВ

Недвижимость. Часть 2. Покупать ли сейчас квартиру? А в ипотеку? Вопрос этот сейчас волнует очень многих. В частности, потому что альтернатив для вложения денег становится все меньше. Когда же самый подходящий момент для покупки квартиры? Ажиотаж на рынке недвижимости сейчас уже стих – в мае цены начали падать, об этом мы уже писали. Мы не хотим в разговоре про российскую недвижимость апеллировать исключительно цифрами, потому что это будет оторвано от реальности. Сейчас рынок недвижимости очень сжат и цены разнятся так сильно, что сложно поверить. Тем не менее, как мы уже писали, пока тенденции следующие ️Будут снижаться ставки по ипотекам. Тут пока нет сомнений. ️Цены на жилье в среднем продолжат стагнировать из-за более низкого спроса. В каком случае стоит покупать квартиру прямо сейчас? Если вы нуждаетесь в жилье как можно скорее. Хотя тут, опять же, творчески. Возможно, на таком рынке имеет смысл подождать пару месяцев и поискать квартиру подешевле. Стоимость аренды жилья сейчас упала. Если вы не берете ипотеку, а сразу располагаете нужной суммой. Сейчас нужно смириться с тем, что рынок скорее мертв, чем жив и искать квартиру придется очень долго. Начинать имеет смысл как можно раньше. В целом, судя по практике, за несколько месяцев и с хорошим риэлтором можно найти варианты за приемлемую сумму или даже дешевле рынка на 10-20%. И такие истории бывают – многие сейчас хотят продать недвижимость поскорее. Стоит ли сейчас брать ипотеку? Мы видим, что пока тенденция на снижение ставок сохраняется. Соответственно, проценты по ипотеке будут идти вниз. Поэтому стоит подождать несколько месяцев перед тем, как брать ипотеку. Единственным исключением, когда можно и поспешить, я бы счел вариант, когда вам предложили квартиру с очень хорошим дисконтом (например, 15-20%). Тогда есть серьезные основания не дожидаться падения процентов по ипотеке. Недвижимость однозначно стоит рассматривать как вариант для вложения денег, если вы живете и работаете в России. Но важно понимать, что сейчас каждая сделка сама по себе. Кто-то соглашается на маленькие деньги, кто-то, наоборот, выжидает и хочет продавать только по хорошей цене. Поэтому спешить с покупкой квартиры я бы не стал, если это не срочная необходимость и если вам не особенно везет с вариантами. Сейчас момент может быть не самый подходящий для того, чтобы принимать импульсивные решения. Тенденция на стагнацию цен на недвижимость будет сохраняться в ближайшие месяцы и нужно спокойно искать подходящий вариант и ждать коррекции ставок по ипотеке. недвижимость

Российская нефть — "экспортозамещение" по плану Российскую нефть, кажется, удаётся успешно перенаправлять из Европы в Азию. Экспорт нефти из РФ по морю сейчас составляет ~3.55 млн баррелей в сутки. Это на 15% больше, чем в январе, но при этом на 10% меньше, чем на прошлой неделе. То есть в поставках наблюдается определённая волатильность. Крупнейшими покупателями российской нефти с начала СВО стали Индия и Китай. Разумеется, не обошлось без скидок: ставки пошлин упали на 10% в период с мая по июнь. С апреля снижение ставок составило 27%, что отражает весьма щедрые скидки, которые делает Россия своим азиатским партнёрам. На этом фоне санкционный эффект от частичного эмбарго на российскую нефть пока видится ограниченным. Пока российская нефтянка болтается в боковике, мы продолжаем спекулировать: сегодня в IS Private закрыли часть позиции в Лукойле ($LKOH) с прибылью +4.51%. Также вернёмся к нашей идее с ОГК-2 ($OKGB): наша позиция +13% от цены покупки, продолжаем держать

Evening news ️ «Опора России» попросила ЦБ продлить действие пониженной ставки эквайринга до конца года. С 18 апреля по 31 августа регулятор установил максимальные комиссии на уровне 1% для компаний, которые продают социально значимые товары или предоставляют такие услуги. На прошлой неделе ЦБ предупредил, что не будет продлевать эту меру. ️ По данным аналитиков Knight Frank Russia спрос на складские помещения в Москве и Подмосковье с учетом субаренды составил 504 000 кв. м, что на 51% ниже аналогичного показателя предыдущего года, когда объем сделок достиг 1 млн «квадратов». Такой результат сопоставим с показателями первой половины 2020 года, когда на территории Московского региона действовал жесткий локдаун. ️ Ассоциация компаний интернет-торговли обратилась в правительство РФ и Госдуму с просьбой пересмотреть законопроект «О персональных данных». Из-за новых требований маркетплейсы могут столкнуться с двухкратным падением продаж. ️ В соцсетях наблюдается всплеск активности по покупке и продаже брендовой одежды и обуви. Аналитики маркетингового агентства Sidorin Lab выяснили, что за последние месяцы общее число объявлений в альтернативных каналах продаж выросло в два с половиной раза. Пик роста объявлений пришелся на конец мая, когда общее число предложений выросло с 1,5 тыс. до 4 тыс. в неделю. ️ Ассоциация банков России (АБР) предложила создать саморегулируемую организацию, которая получит часть полномочий Центробанка. По мнению банков, это позволит снизить регуляторную нагрузку и их расходы. Эксперты считают, что идея лишь увеличит нагрузку на банки. К тому же непонятно, что делать с огромным штатом сотрудников ЦБ, который составляет до 53 тыс. человек. ️ Держателям российских гособлигаций, не получившим выплаты, следует обратиться к Euroclear и другим международным финансовым посредникам за разъяснениями, заявил минфин РФ. Ведомство настаивает, что платеж был произведен заранее, а инвесторы не получили деньги из-за действий третьих лиц. ️ Глава Росфинмониторинга Юрий Чиханчин заявил, что операции на криптобиржах проводят "сотни тысяч россиян", при этом через такие площадки идет финансирование терроризма, экстремизма и оплата поставок наркотиков. А вот Центробанк недавно допустил использование криптовалют для международных расчетов и в целом на удивление положительно высказался об этом рынке. ️ Известный американский экономист Питер Шифф, предсказавший финансовый кризис 2008 года, считает ложным убеждение в том, что рецессия избавит экономику США от инфляции. Он уверен, что на самом деле серьезная рецессия приведет к еще большему росту цен, поскольку ФРС будет вынуждена печатать деньги для стимулирования экономики. О «ловушке высокой инфляции», когда стремительный рост цен становится новой нормой, накануне предупредил и Банк международных расчетов (BIS) в ходе ежегодного собрания центробанков ведущих стран. _magic

СТРАТЕГ НАЗЫВАЕТ 3 АКЦИИ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ ЧИПОВ В ОЧЕНЬ, ОЧЕНЬ ХОРОШЕЙ ПОЗИЦИИ ПРЯМО СЕЙЧАС По словам Эрика Росса из Cascend Securities, акции полупроводниковых компаний до сих пор испытывали трудности в 2022 году, но некоторые части сектора сохраняют прочные позиции. “Я думаю, что есть части, которые очень, очень стабильны, и есть части, которые работают не так хорошо”, - сказал Росс, главный инвестиционный стратег фирмы. Комментарии Росса прозвучали в связи с тем, что инвесторы в значительной степени покинули рынок полупроводников на фоне более широких настроений, связанных с отказом от риска. ETF VanEck Semiconductor, который торгуется под тикером SMH, в этом году упал более чем на 30%. ️ По его словам, некоторая “неустойчивость” может наблюдаться в таких секторах, как персональные компьютеры и потребительские расходы, но это не относится к таким областям, как расходы на центры обработки данных, автомобили и промышленность. “Конечно, если мы вступаем в цикл рецессии, производители чипов ничего не могут сделать, чтобы предотвратить удар на каком-то уровне”, - сказал Росс. Но он добавил, что такие фирмы, как TSMC $TSM, Nvidia $NVDA и ASM Lithography $ASMLN, сейчас находятся в “очень, очень хорошем положении”. “Nvidia очень конкретно заявила, что они просто не могут получить достаточное количество своих графических графических процессоров и особенно графических процессоров в центрах обработки данных. Поэтому я думаю, что это зависит от того, где вы находитесь в цикле полупроводников здесь”, - сказал он. В случае с TSMC, крупным поставщиком Apple $APPL, Росс описал свой недавний прогноз роста выручки на 30% в этом году как “очень впечатляющий”, учитывая текущие условия. ???? Однако он предупредил, что TSMC может быть скорее исключением, чем правилом. “Я действительно хочу, чтобы люди помнили, что только потому, что TSMC видит этот 30-процентный рост, это не значит, что производители чипов увидят это. Во многом это связано с тем, что TSMC может иметь ценовую власть”, - сказал Росс. “Мы уже видели, что даже недавно TSMC повысила цены примерно на 9% в последнем квартале. Поэтому мы думаем, что большая часть преимуществ, которые видит TSMC, заключается в том, что они контролируют цены, а их клиенты отчаянно нуждаются в том, что TSMC продает, и они не могут получить это в другом месте ”. Долгосрочная проблема Intel $INTC По словам Росса, у Intel могут возникнуть трудности с поставкой своих процессоров высокого класса для центров обработки данных, но фирма сталкивается с “более серьезной проблемой в долгосрочной перспективе”. “Они так отстают в технологическом плане от TSMC”, - сказал стратег. В результате конкуренты Intel, такие как Nvidia и Advanced Micro Devices $AMD, могут “обойти всю” фирму, используя технологию TSMC. В конце апреля Intel сообщила о более слабых, чем ожидалось, прогнозах на второй финансовый квартал. Под руководством действующего генерального директора Пэта Гелсингера Intel реализует амбициозный план догнать и превзойти Samsung и TSMC к 2025 году после многолетнего отставания от азиатских чиповых гигантов. https://cdnn.1prime.ru/images/82962/68/829626882.jpg

️Тем кто внимательно следил за последними обзорами знакома мысль, что физиков могут высаживать из позиций по рублю на экспирацию. Наш ЦБ никогда особенно не боролся с такими вещами. Так что одна из причин такой жести в ришке ещё и в поведение рубля. Сам индекс сейчас выходит в верхнюю часть диапазона о котором мы с вами и говорили последние дни. Такое же поведение рынка часто характерно для локальных хаёв... проверим.

ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ НА 100 БАЗИСНЫХ ПУНКТОВ - ЭТО ЛЕКАРСТВО, ЧТОБЫ ОСТАНОВИТЬ ЭТУ ИНФЛЯЦИЮ - ДЖЕРЕМИ СИГЕЛ: ЧАСТЬ 2 ФРС должна ухватиться за повествование об инфляции. Вы должны принять лекарство сейчас, чтобы вылечиться. Если просто отпустить это, позже придется принимать больше лекарств. “И это означало бы, что мы принимаем лекарство, чтобы остановить эту инфляцию. Если мы примем это раньше, то позже нам будет лучше, и вероятность рецессии в 2023 году будет меньше”, - сказал он. Если ФРС примет решительные меры в среду, инфляция должна снизиться к концу года, и если цены на сырьевые товары начнут следовать за фондовыми рынками на медвежью территорию, то экономика США находится на пути к сдерживанию инфляции, сказал Сигел. Но поскольку экономика США раздута стимулирующими мерами — и если ФРС будет действовать осмотрительно, — серьезную рецессию можно легко предотвратить, сказал профессор. “По-прежнему слишком много ликвидности, слишком низкая безработица, слишком большой спрос”, - сказал он. Беспрецедентный приток денег: Избыточная ликвидность и растущий спрос, вызванные главным образом правительственными стимулами в результате пандемии, привели к росту цен, хотя ограничения в цепочке поставок также сыграли свою роль, добавил Сигел. “У нас беспрецедентный приток денег”, - сказал он. В первой половине 2020 года, когда пандемия была в самом разгаре, на депозитные счета американских банков поступило рекордное количество наличных на $2 трлн, что отражает объем наличных, циркулирующих в экономике США. Только в апреле 2020 года депозиты выросли на $865 млрд, что больше предыдущего рекорда за весь год. “Это действительно было ядром взрывного спроса. Конечно, у нас есть проблемы с Covid, у нас есть российский конфликт, я это понимаю”. ️ “Но что ФРС должна была сделать, так это сказать, что ей потребовались первые стимулы после удара Covid”, - сказал он. “Тогда они должны были сказать правительству, что вы должны пойти на рынок облигаций, не получая помощь от ФРС”. “Тогда мы бы повысили процентные ставки намного раньше, и у нас не было бы проблем с инфляцией, которые есть сейчас”, - добавил он. https://i3.wp.com/i.insider.com/62a7164ba464ed001958363d?resize=780,470

​​️ Криптозима будет долгой? Многих волнует, что происходит с криптой в последние дни. BTC за 3 дня потерял 25% стоимости, в моменте до $20 тыс. От хаёв ноября снижение более чем в 3 раза. За битком потянулись и другие коины. На самом деле не происходит ничего, что выбивалось бы из обычной рыночной логики. ️ Деньги становятся дороже, ликвидируются маржинальные позиции у больших игроков типа Microstrategy ( MSTR -72% с начала года), а возможности перекредитоваться уже не те. ️ Новых денег нет: ставка ФРС в цикле повышения (сегодня могут повысить сразу на 0.75 п.п.) программа QE свернута, с 1 июня началась распродажа активов с баланса FEDа. ️ Прекращены антиковидные программы помощи населению и бизнесу на сотни миллиардов $. Известно, что часть этих денег шла на рынок. ️ Корреляция с настроениями на фондовым рынке: там включен risk off, деньги бегут из рисковых активов в доллар. ️ Повлияла турбулентность из-за краха в мае Terra LUNA ( LUNA) и связанного с ней стейбла UST. Сейчас более серьёзный проект - Tron ( TRX) и их стейблкоин USDD третий день не могут восстановить привязку к доллару, цена сегодня $0.97 вместо положенного $1. Как долго это может продлиться? Если ориентироваться на глобальные тренды - медвежий крипторынок вполне может продолжиться. Если смотреть на похожую ситуацию в 2018 году, когда ФРС начал цикл повышения ставки, "зима" продлилась 2 года. Но сравнивать напрямую я бы не стал: в 2022 году денег в системе гораздо больше, а в индустрии бал правят крупные компании и фонды. Есть и признаки дна. Растёт кол-во сделок на внебиржевом рынке OTC, где "киты" входят в крипту по текущим ценам, считая их привлекательными. В то же время многие физики продают на панике. Правда, возможности и риски "китов" несопоставимы с частным инвестором, который зачастую рискует депозитом. Вывод - риски необходимо купировать. Я смотрю на это направление как на долгосрочную стратегию в качестве дополнения к общему портфелю в относительно безопасных для капитала пропорциях. Тем более что могу позволить себе подождать восстановления. В условиях валютных ограничений, когда почти все операции с долларом закрыты, интерес к альтернативам неизбежно будет расти. Такова реальность сегодняшнего российского рынка. https://telegra.ph/file/9bc237c395bae5dc40840.jpg

Зачем в портфеле нужна Русгидро (HYDR)? Торгуется под P/E = 5 без явных триггеров к росту прибыли, в России есть компании под 1-2-3 P/E. Компании выпала участь инвестировать в дорогостоящие проекты на Дальнем Востоке, а не награждать акционеров высокими дивидендами. HYDR https://t.me/finpizdec/10411

Конвертация расписок — позитивно для инвесторов, негативно для рынков На прошлой неделе международный депозитарий Clearstream приостановил конвертацию депозитарных расписок на российские ценные бумаги из-за санкций в отношении НРД. Но сегодня ЦБ сообщил, что расписки российских компаний можно будет конвертировать в акции в обход зарубежной инфраструктуры. Это позитивно для держателей расписок, но потенциально негативно для рынка, так как часть сконвертированных в акции расписок, весьма вероятно, будет продана. Тем не менее, вряд ли навес будет большим, так как желающих, например, продать «Сбер» или «Газпром» по текущим ценам будет не так уж и много.

Минфин предложил повысить НДПИ для «Газпрома» на 416 млрд руб. Речь идет о единовременном, а не постоянном изъятии средств — согласно документу, ввести надбавку к НДПИ предлагается с 1 сентября по 30 ноября 2022 года включительно. Как пояснили в Минфине, решение связано с высокими ценами на газ на европейских рынках. _____________ Эти поправки безусловно скажутся на стоимости акций, так как повышенный НДПИ отнимет часть прибыли. В принципе акции GAZP уже вчера упали более чем на 3% Но все познается в сравнении... 416 млрд. руб. это много? За 2021 год Газпром отчитался о выручке 10,2 трлн. руб. и чистой прибыли 2,2 трлн. руб. Однако за 4 кв. 2021 года чистая прибыль составила 579 млрд.руб. То есть всего на 35% больше, чем дополнительный налог. Много это для компании или нет... Ваши мысли в комменты

Как вложиться в биткоин через акции Coinbase Global ( COIN) – первая публичная криптовалютная биржа. По итогам 1 квартала выручка эмитента составила 1,2 b $ (-35% г/г). Наибольшая ее доля приходится на криптовалютные операции (86%, -34% г/г). Оставшаяся часть на хранение и стейкинг валют, поддержку блокчейна, комиссии от эмитентов, а также торговлю собственными крипто активами. Основная доля доходов приходится на США – 82%. Riot Blockchain ( RIOT) – технологическая компания из США, занимающаяся майнингом крипты (в основном биткоина) в промышленных масштабах. В настоящее время Riot имеет развернутую мощность хэширования 4,6 EH/s, используя примерно 136 МВт энергии. По итогам 1 квартала 2022 года продемонстрировала рекордные показатели, например, общий доход эмитента вырос до 79,8 m $ (+244% г/г), при этом выручка от майнинга составила 57,9 m $ (+150% г/г). Также была получена рекордная чистая прибыль в размере 35,6 m $ (+374,7% г/г). Продолжение по ссылке https://telegra.ph/Kak-vlozhitsya-v-bitkoin-cherez-akcii-06-22

​​Минфин решил нахлобучить Газпром?! Ньюсмейкером сегодняшнего дня стало ведомство Антона Силуанова, которое подготовило поправки в налоговый кодекс, предполагающие временную надбавку к НДПИ на добываемый в РФ газ на период с 1 сентября по 30 ноября 2022 года. Давайте возьмём в руки наш любимый калькулятор и попробуем посчитать. Общий размер дополнительного налога для Газпрома составит 416 млрд руб., т.е. речь идёт примерно о 6% текущей рыночной капитализации компании. Насколько это критичная сумма, на ваш взгляд? Если оглянуться в историю, буквально на несколько лет назад, то можно вспомнить, что в период первого российско-украинского кризиса 2014-2015 гг. Минфин также вводил подобные дополнительные надбавки по НДПИ, и сейчас, видимо, решил вспомнить свою старую проверенную схему, благодаря которой часть денежного потока благополучно минует миноритарных акционеров (т.е. нас с вами). Тогда это было разовое событие, и очень хочет верить, что также будет и в этот раз. Ключевым посылом для вас должно быть то, что на рекордные дивиденды за 2021 год это событие никакого влияние не окажет, поэтому продолжаем с большим нетерпением ждать запланированного на 30 июня ГОСА и утверждения выплат 52,53 руб. на акцию. А вот на дивидендную базу за текущий 2022 год увеличение налоговой нагрузки неминуемо окажет определённое давление - это факт. По итогам 1 полугодия 2022 года Газпром может заработать чистую прибыль, сопоставимую с 2021 годом, поскольку объемы поставок газа сильно сократились только в конце отчётного периода, а экспортные цены при этом выросли более чем в 3 раза. Во втором полугодии 2021 года Газпром заработал 1,16 трлн руб. чистой прибыли, и скорее всего результат в этом году будет аналогичным, на фоне сокращения объёма прокачки газа и укрепления курса рубля по отношению к доллару. Таким образом, чистая прибыль по итогам 2022 года могла бы составить 3,3 трлн руб., а с учётом увеличения налоговой нагрузки теперь может сократиться до 2,9 трлн. руб., что предполагает дивиденды в размере 70 руб. на одну акцию. Стоит ли паниковать по поводу сегодняшней новости? На мой взгляд - нет! При дивидендах 70 руб. (ДД=23%!!) и ключевой ставки ЦБ на уровне 9,5% бумаги Газпрома ( GAZP) по-прежнему выглядят привлекательными на среднесрочную перспективу 12 месяцев. https://telegra.ph/file/049eb2ed1a98e1dfe16b4.jpg

«Осуждаем, но поддерживаем»: власти одобрили отрицательные валютные ставки для юрлиц Правительство разрешает банкам устанавливать отрицательные процентные ставки для валютных счетов юрлиц. Как сообщают наши власти, инициатива должна стимулировать бизнес избавляться от долларов и евро. Вводить отрицательные ставки разрешили даже в отношении уже действующих депозитов. Процитируем регулятора: «Из-за блокирующих санкций банки не могут наращивать валютные активы, проводить операции в валюте. Отрицательные ставки помогут снизить нагрузку на финансовую систему и простимулируют дедолларизацию экономики». В этом есть своя логика. Сегодня из-за валюты многие банки теряют огромные деньги. Писали об этом подробно. Но банки не могли вводить отрицательные ставки на валютные счета из-за отсутствия правовой базы. Теперь она есть в отношении юрлиц. Что дальше? ️Эта мера может усилить давление на курс доллара и евро к рублю. ️Издержки бизнеса возрастут. Что делать компаниям, писали здесь. То, чего все опасались, уже происходит. Сегодня банкам разрешили вводить отрицательные ставки по валютным вкладам юрлиц. И именно с сегодняшнего дня в Тинькофф начнет действовать комиссия 1% в месяц по валютным счетам на сумму свыше $10 тыс., включая счета физлиц. Совпадение? Нельзя исключать, что подобные законодательные инициативы могут быть приняты и в отношении физлиц. К счастью, у физлиц вариантов распорядиться валютой больше, чем у юрлиц. Например, продать «враждебные» доллары и купить валюту «дружественных стран». Или приобрести акции экспортеров. ️Друзья, сейчас каждому нужно задуматься, какие действия предпринять. Самые работающие решения и ответы на вопрос «Что делать с валютой?» мы разобрали на недавнем вебинаре ( доступна запись 3,5 часового эфира и презентация). Так уж получается, что в наших реалиях эта информация становится чем дальше, тем более актуальной. валюта

Какой же сценарий будет реализован по Сургутнефтегазу? Компания может столкнуться с негативными последствиям в случае отрицательной переоценки курсовых разниц, а именно, если курс доллара к концу 2022 г. будет ниже значений на конец 2021 г. Помимо этого, существует давление и со стороны банковского сектора. Возможны значительные ограничения в выплате процентов по долларовым депозитам, а также введение отрицательных процентных ставок. С другой стороны, при конвертации «кубышки» у компании открывается ряд возможностей, среди которых размещение уже рублевой кубышки на банковские депозиты, что позволит генерировать даже бОльшую прибыль, нежели по иностранным депозитам. Считаем маловероятным, что руководство компании отойдет от своих традиционных методов управления ликвидностью. Очевидно, что в случае, если компания смогла конвертировать свою долларовую «кубышку» по курсу доллара на мартовских пиках, то это очень значительный прирост в рублевом эквиваленте, однако данный сценарий оцениваем с малой долей вероятности. Но возможны и другие сценарии, например, при которых произошла конвертация по курсу 60, 70 или 80. Как мы уже отмечали ранее, возможно компания держит часть своей ликвидности в юанях или других «дружественных» валютах. Можно только догадываться, потому что компания более чем непрозрачная. Традиционные методы хранения валюты и консерватизм менеджмента – хорошие аспекты, но будет ли господин Богданов менять свою стратегию – мы не можем знать. нефть

​​ Softline: IT-компания или ритейлер? Softline - дистрибьютор IT решений для цифровизации бизнеса, играет роль посредника между разработчиком софта и его потребителем. Компания позиционирует себя, как международный бизнес, и, судя по географии доходов, она действительно серьезно продвинулась в этом направлении. По итогам последних четырех кварталов на Россию пришлось 51,3% оборота, еще 26,2% пришлось на Азиатско-Тихоокеанский регион. Остальная доля приходится на Латинскую Америку, Европу, Ближний Восток и Африку. Как видим, географическая диверсификация действительно присутствует, но значительную часть дохода по-прежнему приносит российский рынок, с которого Softline исторически начинал свой путь. Как удалось избежать санкций? Чтобы не попасть под санкции и сохранить листинг на Лондонской бирже, Softline пришлось сделать еще несколько шагов в сторону "глобализации" бизнеса. Компания разместила сообщение на сайте Лондонской биржи в котором она еще раз подчеркнула свой международный статус, а также провела перестановки в совете директоров. Softline - компания роста За последний год оборот вырос на 22%, EBITDA увеличилась на 36%. Кроме того, компания получила чистую прибыль, против убытка годом ранее. С точки зрения долговой нагрузки на первый взгляд тоже все хорошо, соотношение чистого долга и скорректированной EBITDA составляет 0,34. Дьявол кроется в деталях ️У Softline очень низкая маржинальность по EBITDA, всего 3,6%. Такие низкие цифры обычно совсем не характерны для IT компаний. Но, как мы уже сказали, это просто посредник между разработчиками и пользователями. Поэтому не стоит верить красивым картинкам и оценивать Softline мерками IT сектора. По своей сути бизнес компании гораздо ближе к ритейлу. ️Ключевой российский сегмент Softline растет очень слабо, всего на 4% за последний год. Двузначные темпы роста удается показывать лишь за счет экспансии на рынках Азии, Ближнего Востока и Африки, что происходит в первую очередь, благодаря сделкам поглощения, а не органического роста. Это еще один сигнал о том, что перед нами совсем не IT компания с легко масштабируемым продуктом. ️Согласно прогнозу менеджмента на следующий квартал, ожидается снижение оборота российского сегмента на 10% г/г, а также пока под вопросом остается европейский сегмент, приносящий 6,4% оборота. ️Softline очень сильно зависит от одного поставщика в лице Microsoft, продукты которого приносят практически половину оборота. Никто не спорит, что Microsoft это одна из ведущих IT компаний в мире, но тем не менее, такая зависимость от одного партнера может разом практически похоронить бизнес в случае разрыва отношений. А Microsoft уже неоднократно заявлял о том, что планирует сократить бизнес в РФ, на днях вышла новость об ограничении установок Windows 10 и 11. ️Несмотря на формально низкое соотношение долговой нагрузки, проценты по кредитам составляют 39% от операционной прибыли и сопоставимы по размеру с чистой прибылью. Вот поэтому помимо традиционного соотношения чистого долга к EBITDA (которое компания может рассчитать и скорректировать по-своему), иногда полезно заглянуть куда реально уходят деньги. Справедлива ли текущая стоимость акций? Softline пополнил список антигероев IPO прошлого года. С момента начала торгов котировки акций снизились более чем в 4 раза. И даже сейчас, после их снижения, акции нельзя назвать дешевыми. Бизнес оценивается в 30 годовых прибылей. С другой стороны, коэффициент P/S = 0,3, что немного для растущей компании (если конечно Softline таковой останется). Такая разница в оценке относительно выручки и прибыли является следствием низкой маржинальности, о которой мы уже говорили. И это еще одно сходство с представителями сектора классического ритейла. Я бы очень осторожно подходил к покупкам данного бизнеса с понимаем того, что вы покупаете, а также выделял небольшую долю портфеля. Сам лично пока его не держу. SFTL ️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! https://telegra.ph/file/03c3cef47f9d7cbdcd36d.jpg

Что ждёт подросшую «кубышку» Сургутнефтегаза? Вышедший отчет за 2021 г. по РСБУ раскрывает стоимость «кубышки» (обиходное название ликвидных активов компании) Сургутнефтегаза. Она составила 4,13 трлн руб. (год назад было 3,8 трлн). Это почти пятая часть бюджета РФ. Складывается «кубышка» из кэша, который в свою очередь формируется из валютных депозитов. Можем догадываться, что речь идет только о долларовых депозитах, зная традиционный консерватизм руководства компании. С другой стороны, не было бы ничего удивительного если бы часть подушки была в других валютах, к примеру юанях. Судьба «кубышки» остается крайне неопределенной. Сейчас в банковском секторе гуляют слухи о том, что кредитные организации могут перестать начислять проценты по валютным депозитам. Это логичное и простое решение, поскольку банки в текущих реалиях не в состоянии использовать иностранную валюту в полной мере, например, вложить или приумножить. Несомненно, это будет негативным сценарием для Сургутнефтегаза, поскольку компания по сути лишится части дохода от долларовых депозитов. Кстати, недавно вышедшие новости о том, что банки смогут вводить отрицательные ставки на валютные депозиты также может давить на ликвидные активы компании. Но к сожалению, компания не раскрывает, в каких банках размещает депозиты. Если, опять же, верить слухам, то депозиты размещены в Газпромбанке и Сургутнефтегазбанке. Видится маловероятным, что Сургутнефтегазбанк, являясь дочерней компанией будет предпринимать какие-либо негативные действия в отношении самого Сургутнефтегаза. Кратко разберем вероятные сценарии развития событий. Первый сценарий – Сургутнефтегаз ничего не делает со своими валютными депозитами. Тогда существует высокая вероятность того, что по итогам 2022 г. компания получит весомую отрицательную переоценку курсовых разниц. Это повлияет на дивидендные выплаты. Если на конец 2021 г. курс был на уровне 74,6, то на сегодняшний день его значение составляет 53,1, это ниже на 28%. Если рубль все-таки ослабнет к концу года до 75-80, то компания получит положительную переоценку. Второй сценарий – компания так или иначе начинает конвертацию своей «кубышки». Технически, валютные депозиты Сургута – это ничто иное как электронные строчки в банке, а не огромное количество наличных. Все это приведет к тому, что это отразится в балансе, тем самым вырастут процентные поступления. Таким образом, в будущем не будет переоценок, которые напрямую влияют на прибыль по РСБУ. Математически интерпретируем данный сценарий. Текущая ключевая ставка – 9,5%. Возьмем даже консервативный рублевый депозит в банках 8% годовых. Конвертация «кубышки» в рубли и последующее размещение на депозитах будет генерить 330 млрд руб в год (4,13 трлн * 8%). Сейчас компания имеет порядка 130 млрд. Разница в 200 млрд руб достаточно существенна. И вытекающий из второго сценария – потенциальные сделки M&A, либо покупка потенциальных уходящих иностранных активов. В данном сценарии всё туманнее, нежели в предыдущих. Мы не знаем интересов компании, мы не знаем ценовых факторов по уходящим иностранным активам. Делать оценку проблематично. Продолжение ️

​​ Производство стали в России сокращается умеренно…по крайней мере пока. Всемирная ассоциация производителей стали опубликовала свежий релиз за январь-май 2022 года, согласно которому производство стали в России сократилось на 2,3% (г/г) до 31 млн т. При этом в целом по миру сокращение производства составило 6,3% (г/г), на фоне сильного падения в Китае. Получается не так уж и страшен этот кризис, раз уж падение производства у нас существенно ниже, чем у конкурентов? Однако не спешите с выводами, дьявол как и всегда кроется в деталях! По мнению всех основных отечественных металлургов, сильное падение производства следует ожидать во втором полугодии текущего года, на фоне сокращения заказов со стороны автопрома и строительной отрасли. Если вспомнить, то глава Северстали Александр Шевелев в рамках ПМЭФ-2022 отметил, что уже в июне загрузка производственных мощностей сократилась на четверть. А значит процесс пошёл, к сожалению... Мажоритарий ММК Виктор Рашников также согласен со своим коллегой по отрасли, грустно сообщив в минувшую пятницу о том, что производственные мощности Магнитки сейчас загружены всего лишь на 55%. И это очень тревожно, скажу я вам! Более того, для реализации инвестпрограммы магнитогорскому комбинату требуется рентабельность от 15% и выше, в то время как в мае она составила лишь 4%, и продолжила падать в июне. ️Отечественные производители железной руды также дружно и с очень грустным лицом фиксируют сокращение продаж металлургического сырья на 20-25%, что также сигнализирует о будущем падении производства металлопроката. И на этом фоне очень важная миссия отводится государству, которое буквально в прошлом году пыталось "нахлобучить" металлургов и забрать у них часть так называемой "сверхприбыли", а теперь пришло время им же протянуть руку помощи! По крайней мере, очень хочется в это верить. Такие инициативы уже есть. В частности, Правительство РФ разработало план мероприятий по увеличению потребления металлопроката в строительстве, что может обеспечить 3–5 млн т в год дополнительного спроса на сталь. ‍️«Ключевым драйвером роста спроса на сталь может стать реализация крупных инфраструктурных объектов», поведал начальник отдела Минпромторга Андрей Савельев. Данные меры должны дать частичный позитивный эффект отрасли уже в этом году, а основной рост рассчитан на период 2023-2025 гг. В России горячекатаный прокат, по данным рейтингового агентства «Русмет», с января по начало июня подешевел на 40% (г/г) до 46,2 тыс. руб. за тонну, однако даже падение цен пока что не в состоянии простимулировать рост спроса. Очевидно одно: нынешний год для отечественных металлургов будет тяжелым, и стимулы от Правительства вряд ли смогут серьезно изменить негативный тренд. Продолжаю держать в своем портфеле акции Северстали ( CHMF) и НЛМК ( NLMK), купленные ещё в прошлой реальности, и сокращать долю этих бумаг пока не планирую. Разумеется, продолжу внимательно следить за дальнейшим развитием событий и буду держать руку на Пульсе. Кстати, текущую инвестиционную картину в акциях Северстали и потенциальное влияние санкций из-за попадания компании в SDN List мы подробно рассмотрели на минувшей неделе с подписчиками "Инвестируй или проиграешь PREMIUM". Если вы до сих пор не там - обязательно напишите мне, и я подробно расскажу все детали. Действующим акционерам "Северстали" скидка 10% на любой тариф, обещаю!)) С уважением, дядя Юра. https://telegra.ph/file/1a075426185f305a3d782.png

Часть 4. Цитаты из книги "Воспоминание биржевого спекулянта" — На сожаления не было времени, да и смысла в этом занятии никакого; что сделано, то сделано. — Большие деньги делают не на кол...иях курса отдельных акций, а на больших движениях рынка, что главное не чтение ленты, а оценка рынка и его тенденций в целом. — ️ Чтобы научиться, чего не надо делать, лучше всего — потерять все, что имеешь. А когда знаешь, чего не надо делать, чтобы не терять деньги, начинаешь учиться тому, что надо делать, чтобы преуспеть. Тот, кто это понял, уже начал учиться. — Среди всех возможных в спекуляции просчетов мало что сравнимо с попыткой наращивать позицию, когда убытки также растут (пирамидить убыточную позицию) — ️Первые десять тысяч долларов, которые я сделал, потерял потому, что торговал каждый день, не обращая внимания на условия рынка. Таких ошибок я дважды не повторяю. — Если бы человек не делал ошибок, он бы за месяц мог выиграть весь мир. Но если он не извлекает пользу из своих ошибок, он просто не достоин выигрыша. — В жизни приходится набираться опыта, и мужчина должен за это платить. цитаты

​​ОБЩИЙ ВЗГЛЯД НА РЫНОК: дивиденды, валюта и другие важные новости Рынок за прошедшую неделю вырос на 1,6% по индексу Мосбиржи. Картинка все та же - болтанка на месте около 2350 пунктов +\- 100 пунктов. Мы ждали более широкой амплитуды кол...ий, а рынок затух. Посмотрим выйдет ли рынок выше на предстоящих дивидендных выплатах и снижающейся ключевой ставке. Большинство ГОСА компаний пройдут в этот ЧТ. В лидерах роста были ПИК +22,6%, Новатэк +14,5%, Yandex +12,4%, Система +11,8%, Сбербанк +11,2%. В лидерах падения iHHRU -11%, Полюс -10%, ГАЗПРОМ -6,1%, FIXP -5,8%, Polymetal -5,3%. ИЗ основных новостей: Правительство России поддержало законопроект, позволяющий банкам устанавливать отрицательные ставки на валютные вклады юридических лиц. В ведомстве отметили, что законопроект распространяется на действующие депозитные договоры. Это явный негатив для акций Сургутнефтегаза преф. Россия допустила дефолт по суверенному долгу в иностранной валюте в ночь на 27 июня. США не дали заплатить денег, доведя ситуацию до дефолта. ЦБ РФ. Очередные недельный данные по инфляции показали дефляцию в 0,12% (3 недели подряд дефляция). ЦБ продолжит снижать ставку, ближайшее заседание 22 июля. USD/RUB. Пощупали новые минимумы около 52,5. Курс удержался выше 50 в этот налоговый период. Банки начали ограничивать перевод баксов и евро, все идет к тому, что валюта становится токсичной внутри страны. И также все поговаривают о санкциях к НКЦ и блокировке валютных торгов. ГАЗПРОМ. Завершилась р...ансировка индекса Мосбиржи, вес Газпрома уменьшен на 8%, что должно было привести к продаже фондами на 20-25 млрд рублей. Вес Сбера и Новатэка наоборот был увеличен, часть денег уехала в эти акции и Газпрома. Также уже приняли в силу временную надбавку к НДПИ, которая заберет у Газпрома 416 млрд в 2022 году. Это около 7-8 рублей от дивиденда этого года. И есть риски полной остановки поставок Газпромом газа в Европу. Золотодобытчики. Акции этих компаний под давлением, ожидается запрет на РФ золото в рамках 7-ого пакета санкций. Металлурги. Глава ММК сделал ряд ужасных заявлений о слабости в отрасли. Можно забывать про дивы в этом секторе на пару лет как минимум. Застройщики и Самолет. Рады льготной ипотечной ставке. А также сильным результатам компании Самолет за 5 месяцев. АЛРОСА. Были одобрены поправки в Налоговый кодекс, которые предполагают введение нулевой ставки НДС на алмазы и бриллианты. Также Минфин готов закупить часть добычи компании в Гохран, но необходимости в этом пока нет. КАЛЕНДАРЬ: 27 ИЮНЯ, ПН - пусто 28 ИЮНЯ, ВТ - ФСК ЕЭС ГОСА 2021; 29 ИЮНЯ, СР - Сбербанк; ОГК-2; ТГК-1; Мосэнерго; Фармсинтез ГОСА 2021; 30 ИЮНЯ, ЧТ - Газпром ГОСА 2021; - Роснефть; Сургутнефтегаз; Ростелеком; Русгидро; Самолет; Алроса; Мечел; НМТП + еще целый ряд компаний ГОСА 2021; 01 ИЮЛЯ, ПТ - пусто https://telegra.ph/file/20e80296e84f6aabd5f03.jpg

Прощай, золото! А точнее, прощай российское золото везде, кроме как в Китае, Индии, Эмиратах и иных местах. И – здравствуйте, скидки. Впрочем… обо всем по порядку. По данным WSJ, участники саммита G7 договорились о запрете на импорт золота из России. Следующим шагом может стать введение ограничений со стороны ЕС. По сути, данное решение полностью перекрывает доступ к мировым центрам торговли жёлтым металлом. С одной стороны, у РФ все еще есть доступ к альтернативным рынкам сбыта (Китай, Индия и ОАЭ). С другой стороны, скрыть металл российского производства довольно сложно из-за характерных примесей, которые однозначно показывают страну происхождения. Решением могут стать скидки по типу нефтяных. Так и чувствую, уже готовятся международные туры в Эмираты на «Золотой рынок» и в Турцию на «Золотой базар». Золото в мире, ясен пень, несколько подорожает. Но не то, чтобы очень значительно. Так... чисто символически. Кстати, а что там со «Швейцарским золотом»? Вслед за сообщениями об импорте 3,1 т драгоценного металла из РФ, ассоциация производителей и продавцов драгоценных металлов (AFCMP) страны заявила, что в последнее время никто из ее членов подобные операции не проводил. Дальше уже швейцарская таможня заявила, что золото прибыло из Великобритании. Короче говоря, стороны действуют по принципу «Я — не я, и лошадь не моя». У меня есть легкое подозрение, что сейчас начнутся по всему миру «веселые приключения» золота. Некие глобальные «казаки-разбойники.» Как все это отразится на акциях Полюса и Полиметалла? По Полюсу, напрямую – никак. Как известно, компания продает основную часть золота ЦБ и госбанкам. Сократит ли закупку государство? Вряд ли. Денег много, чего ж сокращать-то. Госбанки… посмотрим. Тоже, скорее всего, не сократят. Народ будет требовать инструментарий, так или иначе привязанный к золоту. Хотя косвенно, давайте честно, для акций компании это негатив. Здесь скорее можно будет говорить о том, что ценообразование на новом (локальном и обособленном от мирового рынка золота) внутреннем рынке будет весьма специфическим. Каким? А Бог его знает. Но… другим. Полиметалл. Здесь ситуация похуже будет. Примерно 50% выручки компании – экспорт. Однако и тут есть нюансы. Дело в том, что компания не чистый ( как Полюс) производитель золота. Достаточно много производится и серебра. На днях писали достатояно подробно об этой компании. Чуть позже опубликуем наши идеи по поводу каждой из компаний в связи с текущими событиями. Так что… оставайтесь с нами золото санкции

Не дефолт, а повод для экспроприации По поводу сегодняшнего технического дефолта РФ ранее я уже все расписал. Стоит лишь добавить некоторые новые вводные. Именно под этот срежиссированный дефолт: — канадцы готовятся распродавать арестованные российские активы «в пользу Украины»; — Ренат Ахметов подал иск в ЕСПЧ против РФ с требованием возместить ему ущерб. Одним из его активов являлась та самая Азовсталь, а полк «Азов» - по факту, его частной армией, которая создавалась исключительно для защиты активов Ахметова от РФ. И подобных новостей сейчас будет выходить масса. Дефолт был необходим, чтобы появилось юридическое право украсть российскую собственность в западных юрисдикциях, а также в первую очередь замороженную на Западе часть ЗВР ЦБ РФ. Это якобы делает руки Запада чистыми. Ведь мы вроде как не украли, а все сделали по закону. У вас был дефолт и вот в качестве компенсации мы это забираем. Правда, все в курсе, что дефолт абсолютно фейковый и заключился лишь в том, что просто очередной платеж не дали провести американские банки. Похоже, Запад этими действиями четко настроился на разделение финансовой системы мира. Думаю, сегодня глобализация официально прекратила свое существование. Ведь одним из ее столпов как раз таки была единая финансовая система. Больше ни одна страна, в которой нет военных баз США, не будет в здравом уме хранить мало-мальски крупные суммы в западных банках. Плавный выход всех подряд из американского долга последних месяцев красноречиво это демонстрирует. Бегут все, от Китая до саудитов. И даже японцы продают. По поводу нашего ФНБ, который в первую очередь и украдут - тут все понятно. Он потерян. То, ради чего сушили экономику последние 8 лет, девальвировали рубль, разгоняли инфляцию и сокращали реальные доходы населения, пропало. Всего за один день. Запад украл у каждого гражданина РФ несколько его месячных зарплат. И не просто потратил их на финансирование себя любимого, а оплатил им современное вооружение для Украины, с помощью которого будут обстреливать теперь территорию РФ. Но вопросы почему это произошло, конечно же, должны задаваться исключительно нашему правительству. Вообще, повод для кражи создало само существование в РФ госдолга. Парадоксально, но страна с постоянным профицитом бюджета постоянно занимала в долг. Спрашивается, зачем? Хотели подружиться с западным капиталом, привлечь таким образом инвесторов и завязать их на РФ. Чтобы в случае чего душить РФ было не выгодно. «Ведь они нам должны». Что ж, затея полностью провалилась. При этом спекуляции этих инвесторов еще и создавали постоянные скачки рубля при напряженности на финансовых рынках. РФ могла вообще не иметь никаких долгов. В принципе не выпускать своих облигаций. Большую часть того, что занимали госкомпании, также можно было финансировать из бюджета, а западный капитал должен был бы входить как акционер. Таким образом в случае шухера акции российских компаний во владении западных инвесторов просто спокойно морозились бы в ответ на любые заморозки российских активов на Западе. Ключевой стратегией финансовой безопасности должен был быть баланс, когда в РФ у Запада лежит больше, чем у РФ на Западе, тогда бы и что-либо морозить было крайне невыгодно. А если бы с дуру и заморозили, то получили бы соразмерную ответку и все бы все равно остались при своих. Просто произошла бы операция, при которой ЦБ или Минфин как бы выкупили российские акции. Вместо этого РФ 8 лет за каким-то чертом платила нехилые проценты по своему госдолгу, имея профицитный бюджет. По факту просто мзда за непонятно что. Что ж. Хорошо, что хотя бы Запад это наконец прекратил и фактически заставляет РФ проводить самостоятельную финансовую и экономическую политику. Правда, понимания того, что надо прекращать сушить экономику я пока не вижу. Парадигма «кубышки» по-прежнему в головах нашего Минфина. И они просто ищут схему, как бы ее воскресить. _shock

Банкиры придумали ловкий ход (ну, так им кажется), как им у Центробанка забрать часть полномочий. И озаботились созданием собственной СРО – саморегулируемой организации: смысл ее деятельности в том, чтобы переложить контрольные и надзорные функции за деятельностью компаний в определённой сфере с государства на самих участников рынка. Революцию затеяла Ассоциация банков России. По замыслу авторов идеи, банковская СРО будет единственной на своем рынке с обязательным членством всех банков, а другие финансовые организации смогут войти туда как ассоциированные участники с совещательным голосом. А Банк России должен будет передать ей ряд своих полномочий. Речь идет полномочиях по регулированию в области управления рисками, корпоративного управления, внутреннего контроля, защиты прав клиентов, а также совершения операций на финансовом рынке. Наивные… _magic

Возвращаясь к утренней теме западного запрета на импорт российского золота. Повторим, что существенного влияния на мировые цены мы не ожидаем. Во всяком случае, пока. Да, Россия один из крупнейших производителей золота в мире, порядка 8,5% мирового производства. Но если посмотреть на статистику покупок российского ЦБ с 2014-го по 2019-й гг, то мы видим, что он покупал в среднем чуть больше 200 тонн в год. Это примерно 2/3 текущего российского производства. Существенного влияния на мировые цены эти покупки не оказывали. При этом важно понимать, что в те времена ажиотажного спроса на золото в мире не было. Как нет его и сейчас, несмотря на высокую инфляцию. Поэтому мировой рынок с большой вероятностью отсутствие российского золота переживет. Разумеется, возврат инвестиционного интереса может изменить ситуацию. Но сейчас важнее не гипотетические последствия для мирового рынка, а более конкретные для золотодобывающей отрасли России. Раздаются голоса, призывающие ЦБ выступить спасителем отрасли, выкупая золото у производителей или у банков по мировым ценам. Идея в текущей ситуации здравая. Традиционно в России золотодобытчики продавали золото банкам, которые переправляли его на мировой рынок. Этот канал закрывается. Поставки на альтернативные рынки в Азии неизбежно будут сопряжены с большими скидками. Вероятно, большими, чем для энергоносителей, которые сейчас в дефиците. Кроме того, покупки золота в резервы ЦБ косвенно могли бы способствовать ослаблению рубля. Так что плюсов у идеи много. По поводу компаний. Новые санкции могут на них повлиять, но лишь косвенно. Как мы уже говорили, «Полюс» практически не продает золото «на сторону». Практически все забирает ЦБ, который теперь не сможет продавать золото на западных рынках. Снизит ли он покупки золота у «Полюса»? Ответа нет, и в этом риск. Что касается «Полиметалла», то компания отправляет на экспорт около 50% продукции, лишь часть из этого объема – золото. Остальное серебро, которое пока санкциями никто не облагал. Основная часть экспорта «Полиметалла» идет в Казахстан, остальное – в Азию. В Европу лишь около 5%. Причем, не исключено, что «Полиметаллу» будет легче переориентировать эти потоки в Азию, чем «Полюсу». Мы полагаем, что для «Полиметалла» риски новых санкций ниже, чем для «Полюса», основной клиент которого в теории может снизить объемы закупок. Плюс, акции «Полиметалла» довольно сильно упали в этом году. Поэтому, мы не так давно включили их в один из портфелей сервиса по подписке. В подробном аналитическом отчете, опубликованном там же, рассказали о текущем положении компании и о перспективах и прогнозах. золото акции

Petropavlovsk (POGR) сегодня получили уведомление от Московской биржи, что начиная с 28 июня листинг на Московской Бирже будет реклассифицирован с 1 до 3 уровня Это обычная практика для акций компаний, торгующихся на Мосбирже с иностранным листингом. Как итог изменения классификации только квалифицированные розничные инвесторы смогут покупать акции Petropavlovsk на Московской бирже, в то время как пенсионным фондам будет запрещено покупать акции компании. В результате часть ликвидности по бумаге просто исчезнет, поскольку большую часть торгов осуществляли неквалифицированные частные инвесторы. Достаточно неожиданное решение, учитывая, что новость вышла после закрытия основных торгов на Московской Бирже. Возможно, кто-то знал об этом заранее, иначе сложно объяснить сегодняшний стремительный рост котировок почти на 9%. акция России

​​Positive Technologies Краткие результаты деятельности: Positive Technologies (Тикер: POSI), один из лидеров российского рынка информационной безопасности, представляет финансовые показатели по итогам I квартала 2022 года. Объем продаж компании вырос в три раза, увеличившись с 0,4 до 1,2 млрд рублей по сравнению с АППГ. Выручка по итогам первого квартала выросла на 49% год-к-году и составила 1,4 млрд рублей. Динамика роста валовой прибыли превысила темпы роста по итогам 2021 года и составила +42%. Показатель EBITDA составил 262 млн рублей, увеличившись на 75% по сравнению с АППГ. Чистая прибыль по итогам 1 квартала 2022 года составила 146 млн рублей. Триггеры роста: 1. Общий объем рынка составляет 190-200 млрд. руб., из которых около 80 млрд. высвобождаются после ухода иностранных вендоров из России. 2. Указ президента об ответственности первых лиц компаний в сфере кибербезопасности приведет к развороту в сторону практической безопасности. 3. В обозримой перспективе Positive ставит своей целью удвоение бизнеса каждый год, что является возможным благодаря сильной экспертизе компании, запуску новых продуктов и сервисов, а также воздействию внешних факторов, формирующих новую реальность. В 2022 году компания ожидается рост продаж на 54-92% (По итогам первого квартала объем продаж вырос в три раза и составил 1,2 млрд. рублей +196%, а за год должен составить 12-15 млрд руб.), рост выручки на 55-97%, рост EBITDA на 38-107%, рост прибыли на 58-163%., валовую рентабельность на уровне 89%, рентабельность по EBITDA на уровне 40-45%, чистую рентабельность на уровне 30-35%. 4. Возросшие риски кибератак усиливают запрос на результативную кибербезопасность, которая становится приоритетом первых лиц организаций 5. Positive Technologies — единственный российский представитель кибербезопасности на публичном рынке. 6. Активно растут расходы на кибербезопасность бюджета компаний. 7. Развитие новых метапродуктов, а также MaxPatrol VM, PT XDR и платформы Bug Bounty. 8. Рынок ИБ в России растет опережающими темпами на 15-20% в год. 9. Российский рынок ИБ — это рынок продуктов, большая часть затрат шла на западные продукты, а сейчас они перенаправляются в руки российских компаний. Это около 40% рынка, которые приходились на иностранных конкурентов. 10. Взрывной рост спроса на услуги: работы по анализу защищенности увеличились в два раза, а в расследовании инцидентов увеличились в три раза. 11. Количество активных крупных корпоративных клиентов, которым осуществлялись продажи, увеличилось на 180%. 12. Чистый долг компании снизился в 12 раз и составил 101 млн рублей по сравнению с 1,2 млрд рублей на конец прошлого года. Коэффициент отношения чистого долга к EBITDA снизился с 0,44 на конец 2021 года до 0,04. https://telegra.ph/file/46d2269104aa49a2c82e1.png

ЕС разморозит часть активов российских банков Оказывается, так было можно. ЕС будет снимать санкции с активов российских банков, если они нужны для закупки, импорта или транспортировки сельскохозяйственных и пищевых продуктов, включая пшеницу и удобрения. Голод — не тетка, удобрений не подаст.

Перспективы рынка недвижимости Во время любого кризиса огромное количество инвесторов ищут спасения в недвижимости. 78% россиян считают, что вложения в квадратные метры - лучшая инвестиция. В большинстве своем люди принимают решения, финансовые в том числе, опираясь на самые недавние воспоминая. А рынок недвижимости действительно последние годы показывал феноменальный рост. Только за 20–21 годы цены на новостройки в Москве выросли в среднем на 35%. А в некоторых городах, таких как Сочи или Краснодар, на все 70%. Вслед за новостройками подтянулись цены и на вторичку и, во многом этому поспособствовали утвержденные госпрограммы субсидирования процентных ставок. Важнейшую роль сыграла ипотека. Размер покупок с использованием кредитования можно оценить примерно в 70–80 % от общего объема рынка. Только Сбербанк в 2021 году выдал 1 миллион ипотечных кредитов. Рост цен на стройматериалы, начавшейся в конце 20 года и продолжившийся в 21 году только усилил динамику цен. То есть к началу 22 года рынок недвижимости в России, и в Москве, в частности, подошел достаточно перегретым. Февральские события сильно изменили расклад спроса и предложения на рынке. Повышение ключевой ставки и последующий паралич ипотечного кредитования, отсекли огромную часть потенциальных покупателей. Кроме того, неопределенность никогда не способствует принятию таких важных решений как покупка квартиры. А именно неопределенность сейчас доминирует в жизни многих россиян. Даже те, кто потенциально мог бы приобрести недвижимость без привлечения заемных средств, не спешат становится в очередь за подешевевшими с начала года квартирами. С одной стороны, покупка недвижимости могла бы защитить от стремительного обесценения денег, но с другой стороны цены с февраля замерли, а затем понемногу пошли вниз. Взглянем на основные проблемы рынка жилья. Спрос на новостройки в Москве упал на 36% в апреле и еще на 15% в мае Несмотря на снижение ключевой ставки и льготные программы кредитования, ипотека все еще дорогая. В связи с замедлением экономики многие чувствуют неуверенность в связи с возможной потерей работы и, опасаются брать ипотеку. Из-за роста предложений по аренде и высокой ставки по ипотеке, арендовать квартиру стало выгоднее, чем покупать с привлечением кредита. Люди, покинувшие Россию с начала СВО, это тоже потенциальные продавцы или арендодатели. Пока сложно объективно сказать, насколько сильное давление — это может оказать на рынок, но уехало значительное количество населения. Застройщики могут столкнуться с нехваткой стройматериалов. На сегодняшний день около 40% используемых в строительстве материалов импортного производства. Это может отодвинуть сроки сдачи объектов. Безусловно, правительство окажет посильную помощь застройщикам. Уже сейчас предпринимаются активные попытки вернуть к жизни рынок ипотеки. Но пока статистика неутешительная: в апреле количество выданных кредитов снизилось на 70%, а в мае еще на 37%. Мнения экспертов разделились относительно будущего российского рынка недвижимости. Самый оптимистичный – нулевой прирост цен. Наихудший сценарий - падение цен в районе 10–15% на квартиры комфорт класса, и до 30% на элитную недвижимость. Сейчас точно не самый лучший момент для покупки недвижимости. С высокой вероятностью, осенью-зимой цены снизятся и можно будет сделать это дешевле.

Банки обяжут регистрировать клиентов в приложениях через единую биометрическую систему. Коммерсантъ сообщил о планах Центробанка вменить в обязанность банкам регистрировать новых клиентов в приложениях с идентификацией через единую биометрическую систему (ЕБС). Согласно опубликованному на сайте Центробанка проекту указания «О критерии для мобильных приложений банков с универсальной лицензией…», нарушителям приказа грозит запрет выдавать в приложениях кредиты и открывать клиентам вклады. В пояснительной записке к документу указано, что замечания к нему принимаются до 28 июля, и что он вступит в силу спустя 10 дней после опубликования. В настоящее время, как сообщили участники рынка, через мобильные приложения оформляются основная часть вкладов и заметная доля кредитов. Регистрация производится с помощью банковской карты. По их мнению, эта идея актуальна для новых клиентов, хотя банкам всё же придётся добавить в мобильные приложения идентификацию по ЕБС, чтобы сохранить возможность проводить через них основные операции с физлицами. На это кредитным учреждениям понадобится 10–15 млн руб., говорит исполнительный директор «Национальной платежной ассоциации» Мария Михайлова. Но главная проблема заключается в том, что люди неохотно сдают биометрию, и новыми сервисами это не исправить. По данным Банка России, в ЕБС зарегистрировано всего 236,4 тыс. пользователей, в то время как в собственных биометрических базах банков их насчитывается миллионы. Согласно недавно принятому закону, банки могут передавать в ЕБС свои биометрические базы данных без согласия клиентов. Но это проблему не решает, так как банки при сборе данных предъявляли требования на порядок ниже, чем указаны в ЕБС. А этого недостаточно для выдачи таких высокорисковых операций, как кредиты и операции с депозитами.

Northrop Grumman получил контракт на создание группировки спутников. Военный подрядчик Northrop Grumman Corp (NOC) заявил что выиграл контракт на создание и развертывание низкоорбитальной группировки из 14 спутников для Агентства космического развития США. Спутники являются частью плана агентства по созданию Первого уровня отслеживания для обнаружения, идентификации и слежения за гиперзвуковым оружием и другими современными ракетами с самых ранних стадий их запуска до перехвата. Агентство заявило, что новый контракт Northrop может стоить около $617 млн.

Газ Крупнейший закупщик газа в Германии Uniper сможет переложить часть своих возросших расходов на потребителей — Reuters

Разделяй и добывай — Polymetal рассматривает продажу российских активов По заявлениям компании, основная цель возможной сделки – восстановление акционерной стоимости за счет переоценки рынком активов в Казахстане до справедливой стоимости. Кроме того, снизятся риски текущей деятельности. Менеджмент считает, что такая сделка вернет компанию во все применимые биржевые индексы и восстановит базу институциональных инвесторов. При этом на российские активы приходится порядка 67% от общей добычи компании. В Лондоне Polymetal растет на 30%, на Московской Бирже новость также восприняли с позитивом – рост на 5%. Действия компании продиктованы геополитическими событиями и в этом контексте выглядят логично. Логично, но вынужденно, чтобы восстановить в глазах иностранных инвесторов свое реноме и акционерную стоимость. Но есть нюанс. Кто у них будет покупать эти активы, да еще и по справедливой цене? Это предмет серьезного торга. ️Покупатель будет давить на то, что у компании российские корни. ️Рынок золота и рынок M&A находятся в тяжелом состоянии. Продать в таких условиях активы по справедливой цене кажется проблематичным. Краткосрочно – акционерную стоимость может и получится восстановить, но стратегически и фундаментально компания теряет большую часть добычи, и как ее восстанавливать – большой вопрос. Хороших активов в мире мало, они все раскуплены, а значит надо что-то покупать и где-то инвестировать. Но это вопрос долгосрочных периодов. Спекулятивно новость для компании положительная – западные инвесторы восприняли это позитивно. Но если смотреть стратегически и фундаментально, то здесь возникают вопросы, о которых мы сказали выше. акции

​​ Итак, коротко и тезисно по ситуации в сетевом распределительном секторе. Пятничная новость, которая вышла в минувшую пятницу, причём уже после закрытия торгов, с одной стороны стала громом среди ясного неба, а с другой - консолидация распределительных сетей планировалась уже давно. Весь сюрприз оказался лишь в том, что консолидация эта будет реализована в итоге по "перевернутой" схеме, т.е. не на базе Россетей, а на базе ФСК ЕЭС. ️ Со стороны государства объединение ФСК и Россетей позволит создать единый финансовый центр, что особенно важно для создания систем энергоснабжения «мегастроек», требующих значительных инвестиций. На ФСК ЕЭС и до этого уже успели "повесить" реализацию восточных проектов по расширению БАМа и Транссиба, которые стали особенно актуальны после переориентации России на Восток, а теперь единый холдинг на базе ФСК возьмёт на себя ещё и важную миссию по поддержке "слабых" с финансовой точки зрения дочек Россетей (МРСК Юга, МРСК Северного Кавказа и ряда других). Думаю, ничего страшного, что я забегаю немного вперёд? Теперь консолидация всех МРСК в единый холдинг - лишь дело времени. ️ Учитывая текущие реалии и анализируя тренды в Газпроме, думаю всем уже очевидно, что инвестиционной программе будет отведён однозначный приоритет, а дивидендов (по крайней мере акционерам ФСК ЕЭС и Россетей) я бы рекомендовал сильно не ждать и за 2022 год. ️ ФСК ЕЭС до последних новостей была достаточно эффективной компанией и регулярно показывала прибыль (в отличие от Россетей). Теперь же она вынужденно примет все проблемы общего холдинга, и если оставить за кадром историю консолидации распределительных компаний через доп.эмиссию бумаг ФСК ЕЭС и выкупом бумаг по оферте, которую лично я не считаю интересной, глобальная инвестиционная привлекательность в акциях ФСК ЕЭС уходит. ️ Что касается "дочек" пока ещё Россетей (включая МРСК ЦП и Ленэнерго ап, которые вчера утром потеряли своё место в моём портфеле), то здесь тоже никак чётких и понятных драйверов и перспектив я не вижу, от слова совсем. Более того, в ближайшее время участники рынка начнут осознавать всю сложность ситуации и высокий уровень неопределённости, и навес предложения будет нарастать, в то время как желающих купить бумаги данного сектора будет с каждым днём всё меньше. Лично для меня этот момент практически очевидный. ️ Также не стоит забывать про очень низкую ликвидность в акциях всех без исключения МРСКшек. На нашем "тонком" рынке, где роль физиков за последние месяцев значительно возросла, это может оказать дополнительный негативный эффект для котировок. И вчерашние торги это красноречиво продемонстрировали. ️ Особенно в зоне риска находятся дивидендные бумаги (МРСК ЦП, МРСК Центра, Ленэнерго ап, МОЭСК). Если вдруг дивидендные перспективы пошатнутся (даже на слухах), котировки легко могут сложиться в любой момент. Мне это категорически не нравится, и такие риски на себя я брать не хочу. Именно поэтому я вчера взял - и безжалостно избавился от акций МРСК ЦП и Ленэнерго ап, которые до последнего момента были единственными представителями этого сектора. О своей развёрнутой мотивации (часть 1 и часть 2) я подробно рассказал утром в воскресенье и утром в понедельник в нашем премиум-канале, после чего сразу же после открытия торгов в понедельник я по ещё хорошим ценам (до обвала) продал эти бумаги. Вне зависимости от того, чем завершится вся эта история, я безумно счастлив, что оперативность в принятии важного стратегического решения оказалась очень кстати! Если вы ещё не с нами - просто напишите мне "Хочу премиум", и я расскажу вам все детали. А ещё я познакомлюсь с вами, побуду рыночным психологом если нужно (год выдался очень не простым, понимаю) и обязательно докажу вам, что нам с вами по пути! Честное слово, та работа, которую мы в ежедневном формате проводим с нашей командой, вас не разочарует, и вы останетесь с нами надолго! Ведь зарабатывать можно и нужно на любом рынке! С уважением, дядя Юра. https://telegra.ph/file/46578332d05b58fa6830b.jpg

Какой же практический вывод? По всей видимости, если исходить из предложенного примера и учитывать наши реалии, оптимальная конструкция сегодня выглядит так. Минимум 6 месячных бюджетов, НИКУДА не проинвестированных. Т.е. частично наличные, частично – средства на счету в надёжном банке. Максимум, риск – депозит на месяц-два. Подчеркну – в банке, по которому у нас в принципе не может быть сомнений в его платёжеспособности. Еще порядка 6 месячных бюджетов, которые могут быть вложены с госбумаги с погашением через полгода-год максимум. Оставшуюся сумму уже можно вложить в качественные корпораты, дающие те самые проценты доходности, о которых мы говорили ранее. Но есть несколько условий. Эти средства должны находиться на сегрегированном счету у брокера. Кредитные качества эмитентов не должны вызывать ни малейших сомнений. То есть в данном случае, уж извините, доходность – фактор второстепенный. Только надежность. И еще – желательно «разведение» по времени выплаты купонов. То есть, к примеру, по одним облигациям купон платится в июле. По иным в сентябре. По другим в октябре, или ноябре, и т.д. Таким образом, количество эмитентов в данной конструкции – не менее 8-10. Опять же, для надежности. Возможно ли в данной конструкции некоторое количество акций, качественных, дивидендных историй? Это дело исключительно того, кто формирует себе данный портфель. Теоретически, порядка 10-15% наверно не помешали бы. Но сегодня, исходя из текущей ситуации, добавлять бы не стал. Акции хороши как добавка к такому консервативному портфелю в относительно спокойные времена. Сейчас – не уверен, что в этом есть смысл. Слишком уж высок уровень риска, который мы с вами в принципе контролировать не можем. Аналогично с валютами. И тем более с деривативами. Стоит ли часть такого рода подушки безопасности иметь в недвижимости? Той самой, что мы сдаем? Не уверен, что это рациональное решение. ️Недвижимость не особо ликвидна – посмотрите на рынок сейчас. ️Доходность такого рода вложений обычно не более 5-6% годовых. Плюс есть риск некачественного жильца, вандализма. Да и про налог не забываем. И про риски длительного простоя… Потому реальная доходность по факту может быть еще ниже. ️Да, есть точечные доходные истории – но это надо быть профи, в рынке. Простому обывателю можно и «попасть». Но это уже инвестиции не для подушки безопасности. Продолжу говорить о персональной финансовой безопасности во время кризиса. Следите за публикациями. защита кризис теперь_так

Друзья, всем привет! Рынки вчера как будто подменили. Мы «вдруг» увидели то, что давно уже забыли, – мощный рост по всем фронтам. По итогам вчерашней торговой сессии: ️Индекс S&P 500 (^GSPC) +2,8% ️Dow Jones Industrial Average (^DJI) +2,4% ️NASDAQ Composite (^IXIC) +3,1% ️Russell 2000 (^RUT) +3,5% ️Индекс доллара DXY снизился -0,7% ️Доходность по десятилеткам +2% ️Пара EUR/USD +0,8% ️Цена Биткоина превысила $23,000. Откуда вдруг такой бешеный оптимизм? Частично благодаря шортам. Слишком большой накопленный пессимизм и всеобщее ощущение вот-вот приближающегося конца света привели к тому, что огромное количество спекулянтов решили: счастье – вот оно, очень и очень близко. Нужно только основательно, эдак с плечом, продать рынок, чтобы, как только все душевно упадет, откупить упавшие раза в два активы. Ну и будет несметное счастье. Не забываем – за последние годы на мировой рынок пришло огромное количество новых игроков. Частично, вы уж меня простите, больных на голову. Сейчас им приходится закрывать позиции, толкая рынок вверх. Отчасти оптимизм на рынке объясняется надеждами на восстановление подачи российского газа по трубопроводу "Северный поток 1". Еще недавно на рынках народ считал дни до момента «развала экономики Европы» и всеобщего глобального кризиса. И тут… вот ведь какая неожиданность…. газ-то все-таки будет. По данным Reuters, поставки возобновятся, но с меньшей пропускной способностью, чем стандартные 160 млн кубометров в день. Моментально цена на газ в Европе скорректировалась почти на 20%. С $1900 до $1630 за 1000 кубометров. И этот уровень запредельно высокий. Но… тем не менее. Что касается корпоративных отчетностей, то картина выглядит неоднозначной. С одной стороны, поставщик нефтесервисных услуг Halliburton Company (HAL) сообщил о 41% росте квартальной скорректированной прибыли. Результаты Truist Financial Corporation (TFC) и Netflix (NFLX) также превзошли ожидания рынка по квартальной прибыли. С другой стороны, компания Johnson & Johnson (JNJ) ухудшила прогноз скорректированной прибыли на 2022 год до $10-10,1 на акцию с ожидавшихся в апреле $10,15-10,35 на акцию. В Lockheed Martin Corporation (LMT) также понизили свои цели по выручке и прибыли на 2022 г. По поводу отчетности. Ожидания начала рецессии привели к тому, что инвесторы в целом ожидали не самой лучшей отчетности. Можно сказать, что слабые результаты компаний уже частично были «заложены в рынок», а потому любые сюрпризы в сторону повышения приводят к бурной реакции инвесторов. Покончено ли с медвежьим рынком? Боюсь, совсем нет. Для того, чтобы ответственно заявить "медвежий рынок закончился", необходимо еще очень сильно подрасти. Думаю, движение вверх будет носить ограниченный характер и по силе, и по времени. ️В 4000-4100 по S&P 500 верю. ️В 4200-4400… Скажем так, небольшой шанс имеется. ️В обновление новых максимальных значений? Вот это вряд ли. Слишком высок риск и обострения геополитических проблем. И новых социальных взрывов. И банкротств компаний. И рост ставок ФРС и других ЦБ еще совсем не завершился. Все только в разгаре, так же как и новая волна короновируса, которой миру, похоже, уже не избежать. Впрочем, об этом подробно в следующей заметке Так что спокойно и не торопясь буду фиксировать подросшие бумаги и потихоньку выходить в кэш. Но... Никакой спешки. Проворонить такой шикарный рост – тоже «преступление». рынки

​​ Разбор портфеля подписчика №10 (Финальная часть) Какие метрики являются ключевыми для портфеля? Изучаем портфель Эдуарда после р...ансировки. Сравниваем старую и новую версию. Продолжение по ссылке https://telegra.ph/Razbor-portfelya-podpischika-10-Finalnaya-chast-07-16 https://telegra.ph/file/fa4b34dd053938760b915.jpg