Назад

Бенефициары вакцины Скажу пару слов о вакцине, о том, какой тренд она задаёт и...

Описание:
Бенефициары вакцины Скажу пару слов о вакцине, о том, какой тренд она задаёт и о том, как через фонды Альфа-Капитал в нём поучаствовать. Что известно о вакцине? 1. В исследовании Pfizer/BioNTech участвовало 44 тыс. добровольцев. Эффективность вакцины – 90%. Вакцина должна храниться при температуре -70°C, что делает массовую дистрибуцию сложнее. 2. Moderna сегодня заявила о 95% эффективности своей вакцины в финальной стадии испытаний. Её вакцина проще в дистрибуции и не требует таких сложных условий хранения как разработка Pfizer. Вопросы без ответов: 1. Безопасность вакцин, есть ли побочные эффекты? 2. Эффективность вакцин на пожилых и людях с ослабленным иммунитетом. 3. Длительность иммунитета к вирусу после применения вакцин. 4. Будет ли вакцинированный распространять вирус? 5. Вакцины используют технологию, которая никогда до этого не была допущена к использованию на людях (Messenger RNA). Получат ли они допуск? 6. Каждому привитому требуется вторая вакцинация спустя 21 день. Какой процент людей придёт на повторную вакцинацию? Резюмируя, фактов о вакцинах мало, а вопросов много. Но когда туман рассеется, бумаги будут торговаться на совершенно ином уровне. Поэтому решения принимать нужно заранее. Об этом и поговорим. О бенефициарах и лузерах Принято считать, что компании старой экономики выигрывают от появления вакцины, а новой — проигрывают. Но вакцина — это не всегда негатив для технологического сектора, потому что он разный. Есть сервисы а-ля Zoom или Peleton, их акции логично падают на новостях о вакцинах, потому что они потеряют пользователей. А, например, Google или Facebook — это совсем другая история. У них основная прибыль — это реклама для малого и (меньше) среднего бизнеса. Когда бизнес клиентов оживает, показатели Google и Facebook растут. Поэтому, на мой взгляд, тех теху рознь, не стоит продавать весь tech из-за появления вакцин, лучше выделить время на анализ позиций и что-то продать, а что-то оставить. Так, фонд «Технологии» за последние пару месяцев получил встряску, сейчас в нём акцент на Tech, который выиграет от появления вакцин. Топ 5 позиций фонда: Google, Alibaba, Microsoft, Facebook, Apple. На мой взгляд, бенефициары появления вакцины — это фонды, инвестирующие в value-акции, в акции цикличных секторов, в бонды с высокими кредитными премиями. Что мне нравится? Акции в рублях — это фонд «Ресурсы», он инвестирует в российские циклические секторы. 52% активов фонда — в нефтянке, 47% — в сырье и материалах. То есть очень конкретная (а потому рисковая) ставка на рост циклических секторов в России. Акции в долларах — это портфель ДУ «Глобальные дивиденды», инвестирует в мировые value-акции. Евробонды в долларах — это фонд «Еврооблигации». Фонд покупает бонды эмитенты рейтингов BB и B из развивающихся стран, в них премия за риск высокая, это именно то, что нужно для отработки тренда снижения кредитных премий в бондах. И в целом, все фонды, инвестирующие в российские акции — это ставка на рост Value. Потому что весь наш рынок — это Value. То есть помимо того, что основной продукт, который Россия поставляет на экспорт, должен вырасти за счёт того, что вырастет спрос, транспортная активность и прочее, так ещё и сам российский рынок будет переоцениваться вверх из-за общего risk-on и погони за доходностью. Алексей Климюк,

Похожие статьи

аналитика акции США SaaS Mizuho Несмотря на то, что в 2020 г. акции...
аналитика акции США SaaS Mizuho Несмотря на то, что в 2020 г. акции компаний-разработчиков SaaS (Software-as-a-Service - программное обеспечение как услуга), уже показали опережающий рост, Mizuho Bank оптимистично смотрит на перспективы сектора. Однако, после недавнего ралли банк советует с большей осторожностью подходить к выбору позиций. ETF облачных вычислений Global X CLOU вырос на 74% в 2020 г., опередив на ~48% ETF программного обеспечения iShares North American Tech-Software IGV и Nasdaq ~46%. Японский банк считает, что в 4 кв. сектор продолжал набирать обороты благодаря восстановлению бизнеса, которое положительно отразилось на увеличении затрат на SaaS: • безработица составила менее 7%; • согласно социологическому исследованию Paychex, в 4 кв. число новых компаний увеличилось на 20%; • объем онлайн-покупок в праздники вырос на 45% по сравнению с 2019 г. На фоне улучшения условий для осуществления инвестиций в инновационную деятельность компании начинают чаще запускать крупные проекты по цифровизации бизнеса. Mizuho рекомендует с аккуратностью подходить к выбору компаний, задействованных в управлении человеческим ресурсом/заработной платой, поскольку эти подсектора существенно зависят от восстановления рабочих мест. Тем не менее, отмечается, что бизнес возвращается к показателям уровня до пандемии. Напротив, для компаний, связанных с электронной коммерцией, удаленной связью и онлайн-продажами, существуют катализаторы дальнейшего роста. Ведь даже с учетом перспективы возвращения в офис в конце 2021 г. вышеперечисленные тренды останутся актуальными. Мультипликатор EV/NTM revenue по прогнозным оценкам на 2021 г. вырос до 21x (ранее среднее значение мультипликатора за 5 лет составляло 10x). С учетом сильных факторов роста, вызванных пандемией, Mizuho считает, что премия оправдана. ️ Топ-идеи Mizuho (бенефициары цифровизации): RingCentral RNG LivePerson LPSN Twilio TWLO Целевая цена - $400, потенциал роста +18%. ️ Топ-идеи с потенциалом роста на фоне ускоренного внедрения электронной коммерции: Avalara AVLR Zoominfo ZI Из представленного отчета наши фавориты: RingCentral RNG, Twilio TWLO. _one_bot ️premium️
322 

29.01.2021 09:10

Обзор российского фондового рынка Коррекция идет. И на американском рынке, и...
Обзор российского фондового рынка Коррекция идет. И на американском рынке, и, конечно, у нас. Мосбиржа уехала ниже 3400, а сегодня даже доходила до 3307 пунктов. Пока что падение составляет 5% от январских хаёв. Скорее всего, снижение будет продолжено: влияет, как падение американских рынков, так и негативная риторика вокруг России. РТС, понятное дело, на таких щщах поехал еще ниже. Бакс выше 76, поэтому РТС уходил сегодня до 1365 пунктов. Тут падение составляет 8% за пару недель. Тоже уже становится интереснее. Раньше по доллару хоть ЦБ помогал, продавая его, а теперь с такой ценой нефти регулятор, наоборот, покупает баксы по бюджетному правилу. На 7,1 млрд рублей в день. Так что на быстрое рекавери по РТС пока не рассчитываем. Короткой строкой: ️ Аэрофлот продлил до 30 апреля закрытие регулярных международных рейсов, с которыми авиасообщение еще не возобновлено. Всего в список попали 88 рейсов. Аэрофлот уже действительно просто жалко. Есть компании — бенефициары пандемии, а этот ровно наоборот. И ни конца, ни края не видно уже почти год. Мы считаем, что акции по текущим ценам неинтересны к покупке. X5 Retail Group намерена в 2021 г. открыть порядка 1,5 тыс. новых магазинов и одновременно в 3 раза увеличить программу обновления торговых объектов. Амбициозные планы: Х5 продолжает быть королем продуктового ритейла и показывать всем, как надо работать на длинной дистанции (привет Магниту). Менеджмент АФК «Система» планирует предложить совету директоров удвоить дивиденды по итогам 2020 г., увеличив их до ₽2,6 млрд против ₽1,3 млрд в предыдущем году. А в предыдущем году дивы были 13 копеек. То есть теперь предлагают нам 26 копеек. Это 0,85% дивдоходности, вместо 0,425%. Оставьте себе, как говорится. Фонд Prosperity Capital Management Limited приобрел 15,7 млн ГДР Etalon Group, что составляет 5,34% капитала группы. Просперити просто так никуда не заходит, значит есть перспективы либо у компании, либо у отрасли. А в данном случае, скорее всего, и там, и там.
326 

28.01.2021 23:15

​Банки США — бенефициары роста длинных ставок в USD?
Верно, что банки всегда...
​Банки США — бенефициары роста длинных ставок в USD? Верно, что банки всегда...
​Банки США — бенефициары роста длинных ставок в USD? Верно, что банки всегда занимают по коротким ставкам, а в долг дают по длинным? Да. А если разница между короткими и длинными ставками растёт (так происходит сейчас, см. график в конце поста), то растёт и маржинальность традиционного процентного банковского бизнеса? Отнюдь не всё так однозначно. Вот что Марк Доникян на эту тему говорит: «У меня в „Глобальных дивидендах“ нет никаких финансовых историй, к сожалению. В своё время просто не успел туда войти, больше на Oil & Gas был сфокусирован, а сейчас что-то пока не вижу ничего интересного. Но в целом да, это позитив. Фондирование у банков всегда короткое, ведь ты же на депозит на 30 лет не идёшь? Нет, ты даёшь на 1–2 года. А ипотеку тебе банк даёт на 10–20–30 лет. То есть у тебя фондирование остаётся дешёвым, а доход, который ты получаешь на эти деньги, растёт. Поэтому, конечно, это позитивно для банков, но лишь краткосрочно. Если же посмотреть на более длинные горизонты, то мы с середины 80-х годов находимся в мегацикле падения глобальных ставок. Это как идти против эскалатора: вроде локальный позитив для маржи и т. п., но на больших горизонтах всё равно маржа банков падает. Поэтому эта тема совсем не однозначна». Кстати, вот в этой заметке управляющая из США Diane Jaffee (AUM $7 млрд) приводит аналогичные рассуждения. Если поискать, то очень многие профессионалы рынка говорят об этом. А что говорит hard data? Вот исследование центрального банка Великобритании. Сотрудники изучили опыт 10 развитых стран более чем за 30-летний период. Ребята не смогли найти статистически значимой положительной взаимосвязи между чистой процентной маржой банков и ростом длинных ставок относительно коротких. Скорее наоборот, прибыльность банковского бизнеса чаще снижалась при росте наклона кривой доходности, чем росла. Получается, эти практические результаты идут вразрез с традиционным мнением и не дают оснований полагать, что инвесторам в акции американских банков стоит позитивно реагировать на текущие изменения ставок. Правда, нужно делать поправку на то, что это исследование проводилось в условиях цикла снижения ставок. продолжение ниже https://telegra.ph/file/5fd0b775fdd791a15a12e.png
271 

10.02.2021 20:53

​​SPAC. Обещаниями сыт не будешь.

Частные компании хотят стать публичными в...
​​SPAC. Обещаниями сыт не будешь. Частные компании хотят стать публичными в...
​​SPAC. Обещаниями сыт не будешь. Частные компании хотят стать публичными в обход IPO, а частные инвесторы — разориться или заработать на этом. Как быть? Помочь призваны SPAC — специальные технические компании для выхода на биржу. В последние месяцы вокруг SPAC наблюдается нездоровый ажиотаж. Инвесторам-новичкам преподносят его, как что-то модное, молодёжное и сверхприбыльное. По-традиции сначала академическое определение. Special-purpose acquisition company (SPAC) (дословный перевод — компания по приобретению специального назначения) — компания, созданная специально для слияния с другой частной компанией, которая желает выйти на биржу минуя процедуру IPO. Иногда даже эти обещания сбываются. Например, можно вспомнить космического туроператора Virgin Galactic. Опустим, что компания Ричарда Брэнсона, по понятным причинам, всё ещё убыточна. SPAC инструмент далеко не новый, но при этом малоизвестный и все более широко распространяющийся. Менеджмент SPAC — главные бенефициары в случае успешного слияния, но на это по законодательству есть обычно 2 года. Парни рискуют своей репутацией и деньгами (в наше время это важнее, чем репутация). В случае ликвидации SPAC его спонсоры несут все операционные издержки. Затраты на создание технической компании могут исчисляться десятками миллионов долларов. Поэтому не стоит слепо поддаваться всеобщей эйфории вокруг новой модной тенденции. Вместо этого нужно тщательно оценивать фундаментальные характеристики компаний, которые хотят стать публичными через SPAC-сделки. У SPAC нет ни активов, ни истории деятельности, ни бизнес-плана — это фактически пустышки, которые лишь обещают золотые горы и не несут серьёзной финансовой ответственности. Если вы — новичок на рынке, то внимательно остановитесь и внимательно подумайте. Есть золотое правило: не стоит лезть туда в чём не разбираешься, как бы тебе не сулили нереальную прибыль. В SPAC-сделках есть куча нюансов и не зря компании хотят с помощью них зайти на рынок с «чёрного хода». финансоваяграмотность биржевое https://telegra.ph/file/366142586acf0764a05e1.jpg
228 

24.02.2021 19:33

​​️ УДВОЙТЕ СТАВКУ НА АКЦИИ ЭПИЦЕНТРА И ИЗБЕГАЙТЕ BIG TECH - РЫНОЧНЫЙ БЫК ТОМ...
​​️ УДВОЙТЕ СТАВКУ НА АКЦИИ ЭПИЦЕНТРА И ИЗБЕГАЙТЕ BIG TECH - РЫНОЧНЫЙ БЫК ТОМ...
​​️ УДВОЙТЕ СТАВКУ НА АКЦИИ ЭПИЦЕНТРА И ИЗБЕГАЙТЕ BIG TECH - РЫНОЧНЫЙ БЫК ТОМ ЛИ ️ Том Ли из Fundstrat Global Advisors видит серьезный сдвиг на рынке, в котором Big Tech начинает значительно недооценивать экономически чувствительные акции. Падение Nasdaq, возможно, только начинается. Он советует инвесторам удвоить ставки по акциям "эпицентра", которые позиционируются как бенефициары возобновления экономики. “Многие из этих компаний, которые были закрыты, будь то промышленность, энергетика, индустрия путешествий или круизов, действительно сократили расходы”, - сказал он. “Вы будете удивлены объемом операционного рычага”. "Big Tech заработали много денег для людей, и это важно с институциональной точки зрения. Но это также действительно слишком массовые сделки”, - сказал Ли. - Они очень дорогие по сравнению с группой "эпицентра". Кроме того, он отмечает, что растущая процентная ставка создаст дополнительные проблемы. Он выделяет энергетику, как сектор, который непосредственно выигрывает от восстановления. Фонд SPDR Energy Select Sector, который отслеживает деятельность сектора, в этом году вырос на 33%. “Эпицентр "эпицентра” это энергетический сектор", - сказал он. ️ Ли, который все еще остается быком на рынке, утверждает, что обновление лидеров может толкать технологии вниз в течение многих лет. “Возможно это смена целого поколения,” сказал Ли. “Мы уже два месяца входим в то, что может получить развитие в течение следующих 10-20 лет”. АНАЛИТИКА Идеи_покупок $RDS.A $TOT $ENPH $CVX $EQT Какие акции "эпицентра" держите? https://telegra.ph/file/adb12736aa4298996bf26.jpg
221 

25.02.2021 11:52

​​
​​"Облачные" и "сидим-дома" - в минусе, "возврат к норме" - в плюсе Акции...
​​"Облачные" и "сидим-дома" - в минусе, "возврат к норме" - в плюсе Акции технологического сектора, падающие второй день подряд, находятся на грани входа в зону коррекции (падение более 10% считается официальной коррекцией). Насдак минус 7.8% от своего исторического пика, достигнутого в середине февраля. Растущие процентные ставки ударяют по стоимости будущих доходов, которые являются основной для оценки большинства технологических компаний. Акции компаний по облачным технологиям и бумаги фирм "сидим-дома" пострадали особенно сильно. Три крупнейших ETF фонда с фокусом на облачные технологии снизились более чем на 5%, тогда как Peloton Interactive и телемедицинская фирма Teladoc упали на 8.4% и 6.7%, соответственно. Не стало сюрпризом, что вчера неплохо себя чувствовали технологические имена, бенефициары от "возврата к норме". Ранее мы писали об оживлении в сфере туризма. Акции Lyft выросли вчера на 8.2%, после того как "райдшеринговое" такси сообщила, что последняя неделя февраля стала по заказам самой лучшей с марта 2020 года. На этом фоне выросли на 2.7% акции и ее конкурента фирмы Uber.  Странная Ковид корреляция С недавних пор движения в облигациях стали главным событием для рынка акций, и вчерашний день не стал исключением - бумаги снижались второй день подряд. Значительное падение в акциях произошло не смотря на выход хороших новостей - Джо Байден заявил вчера, что вакцин хватит на всех американцев уже к концу мая, что на 2 месяца раньше прежнего срока. Но для инвесторов на данный момент динамика движений в облигациях гораздо важнее трендов связанных с Ковидом. С учетом вчерашней распродажи индекс S&P 500 слегка в минусе с тех пор, как количество новых заражений достигло пика в 312,000 случаев 8 января, и неуклонно падало затем. Таким образом установилась странная корреляция между рынком акций и новыми случаями заражения. Заражения падают и акции тоже падают. Также "ушатом холодной воды" для рынка акций вчера стал отчет ADP с частного сектора рынка труда, вышедший гораздо хуже ожиданий. Этот отчет обычно рассматривают как ранний индикатор для важного отчета по безработице, который выйдет завтра в пятницу. https://telegra.ph/file/18aad0fa0b0b8498f1b14.jpg
190 

04.03.2021 11:43


​​Недавно Центробанк активно начал выпускать новые указы и законопроекты...
​​Недавно Центробанк активно начал выпускать новые указы и законопроекты...
​​Недавно Центробанк активно начал выпускать новые указы и законопроекты, направленные против банков. Мы спросили у авторов крупных и известных финансовых каналов, что они об этом думают. — Летом Центробанк заставит банки выкупать обманом проданные продукты у клиентов. Но доказать факт такой продажи будет очень сложно. Как вы думаете, такой ход действительно направлен на поддержку граждан и борьбу с мисселлингом или ЦБ преследует какие-то другие цели? Автор канала : — Здесь два момента: с одной стороны, вся эта борьба резко усилилась после прямого распоряжения президента. ЦБ тут некуда деваться, будут давить. С другой стороны, регулятору и так ситуация с этими продуктами не очень нравилась, но банковское лобби через НАУФОР и ВСС делало всё, чтобы потянуть время, чтобы как можно дольше стричь финансово неграмотных клиентов. Таким образом с лета у банков начинается презумпция виновности. Не ЦБ нужно будет доказывать обман, а скорее банкам доказывать, что они донесли до клиента условия своих структурок и страховок максимально корректно. Банки и сейчас пытаются тянуть время до последнего, цепляются за каждый день продаж. Это говорит о том, насколько выгодна вся эта история для банков. Соответственно, настолько же невыгодная для клиентов. — Судя по последним новостям, становится ясно, что Центробанк сегодня принимает указы и законопроекты, которые в результате могут снизить уровень влияния банков на финансовой арене, а влияние ЦБ — напротив, повысить. По вашему мнению, какие еще действия можно ожидать от регулятора в этом плане? И, самое главное, ответят ли чем-то банки в конечном итоге? Автор канала : — Да, думаю, это борьба ЦБ именно против Сбербанка. Известна же давняя «любовь» между ними. По рынку ходит байка, что Герман Греф специально придумал тратить такие огромные деньги на дивиденды, на создание экосистемы, на покупку непрофильных активов, чтобы поменьше платить дивидендов Центробанку. Сбер уже не часть ЦБ, но практика Грефа, похоже, осталась. Да и сам ЦБ этого не скрывает: он создавал СБП как конкурента Сбербанку, который первым на рынке и запустил систему переводов по номеру телефона и был монополистом в этой сфере. — Судя по последним новостям, становится ясно, что Центробанк сегодня принимает указы и законопроекты, которые в результате могут снизить уровень влияния банков на финансовой арене, а влияние ЦБ — напротив, повысить. По вашему мнению, какие еще действия можно ожидать от регулятора в этом плане? И, самое главное, ответят ли чем-то банки в конечном итоге? Автор канала : — ЦБ и так поступает достаточно давно. Он сегодня обладает едва ли не неограниченными полномочиями и скорее пользуется своим положением, не особо заморачиваясь над тем, как это выглядит со стороны. Основной смысл существующей системы: ЦБ принимает решения, а ответственность за их возможные негативные последствия несут другие: банки, их бенефициары и инвесторы, потребители и т.д. В интересах ЦБ, чтобы данная система существовала неограниченно долго. И пока этому ничего не угрожает. Сами банки мало что могут в этой связи предпринять. Какие-то изменения могут произойти только в случае, если высшее политическое руководство страны захочет «национализировать» ЦБ. Но и то не факт, что потребители финансовых услуг и банки заметят в таком случае какие-то разительные перемены: нынешняя система удобна для любого хозяина ЦБ и нет причин её менять. https://telegra.ph/file/41ee0462029c4eb47765f.jpg
174 

05.03.2021 19:34

SPAC и IPO эксперт IPO SPAC Вы думаете, что для выхода на биржу бизнесу...
SPAC и IPO эксперт IPO SPAC Вы думаете, что для выхода на биржу бизнесу обязательно проходить процедуру IPO? А вот и нет. Уже давно существует способ, с помощью которого компания может стать публичной без всей это IPO-возьни - это слияние со SPAC-компанией. SPAC - a special purpose acquisition company - компании-пустышки или их ещё называют техническими компаниями. У них нет никакой собственности и они ничего не производят. SPAC-компании создаются только для того, чтобы стать публичными и потом слиться с другим бизнесом, который хочет выйти на биржу. Выглядит это как какая-то сомнительная махинация. Согласны? Но, не смотря на это, SPAC-компании существуют уже давно и приобретают всё бОльшую популярность. Для этой сферы деятельности прописанные строгие правила и ограничения. Как всё происходит. SPAC проходит процедуру IPO и проводит первичное размещение акций. Инвесторы привлекаются вслепую, они не знают в какой бизнес в итоге будут инвестированы их средства. IPO таких компаний называется blank-check или пустые чеки. По правилам, акции SPAC размещаются по фиксированной цене в 10$. Так собираются средства инвесторов, чтобы купить какую-то частную компанию. На покупку отводится от 18 до 24 месяцев с момента проведения IPO. Если за это время слияние не произошло, что SPAC-компания ликвидируется и деньги возвращаются инвесторам. Сделка по покупке бизнеса обязательно должна быть одобрена акционерами. И если всё прошло хорошо, что бумаги купленной компании конвертируются в акции SPAC 1:1. Сейчас вложения в SPAC доступны только квалифицированным инвесторам. Кому это выгодно? • Менеджменту SPAC Потому что они главные бенефициары в случае успеха. По правилам игры, сливающаяся компания обязана провести доп. эмиссию акций, которые достаются менеджменту. • Частному бизнесу Это возможность выйти на биржу не проходя длительную процедуру IPO и, не плохо на этом экономя. • Инвесторам В случае успешного слияния, инвесторы могут вложиться в перспективный бизнес, которого ещё нет на бирже. А если слияния не произойдет, то деньги инвесторам вернут. Ещё инвесторы вместе с акциями, обычно, получают варраты - бумаги, которые позволяют купить ещё акций по заранее определенной цене. Какие минусы: • Инвесторы не знают во что вкладываются. Даже если менеджмент SPAC договорился о какой-то сделке, гарантий, что она совершится нет. • Большая часть SPAC не находит бизнеса с которым слиться. • Слияние может быть неудачным и акции будут стоить, в итоге, меньше 10$. Самые большие риски в SPAC несет менеджмент этих технических компаний. Потому что, если что-то пойдет не так, то вряд ли в их идеи в будущем кто-то будет инвестировать. Кроме этого именно они несут все издержки по выводу SPAC на IPO. В 2020 благодаря SPAC публичными стали, например, космический туроператор Virgin Galactic и производитель электрогрузовиков Nikola. В 2021 планируются такие сделки, например, для разработчика игр Nexters и для британского разработчика электромобилей Arrival. SPAC это интересный инвестиционный инструмент. Главное выяснить кто входит в менеджмент компании, чтобы узнать их деловую репутацию и понять, можно ли этим людям доверять. Кстати в 2020 объем привлеченных инвестиций через SPAC компании сопоставим с традиционными IPO (76 против 83 млрд $ соответственно).
156 

24.02.2021 11:03

​Ставим на продуктовый ретейл. При чём тут инфляция?
Заметил, что в фонде...
​Ставим на продуктовый ретейл. При чём тут инфляция? Заметил, что в фонде...
​Ставим на продуктовый ретейл. При чём тут инфляция? Заметил, что в фонде «Альфа-Капитал Баланс» управляющий Эдуард Харин нарастил долю компании X5 Retail Group — крупного продуктового ретейлера (магазины «Пятёрочка», «Перекрёсток» и т. д.). На текущий момент доля акций этой компании занимает 1,84% от активов фонда, тогда как месяцем ранее она не превышала и 0,01%. Чем нам нравится продуктовый ретейл? Компании этого сектора — главные бенефициары текущего ускорения продовольственной инфляции. Логика здесь очень простая: рост цен на продукты приводит к увеличению выручки магазинов. При стабильной маржинальности компании это может транслироваться в рост прибыли, а значит, и в объём дивидендов, которые компания может выплатить своим акционерам. При прочих равных это повышает оценку (капитализацию) таких компаний. Что с продовольственной инфляцией? Последние 12 месяцев она ускоряется, часто обгоняя общий рост цен. Посмотрите сами — в конце поста я привёл табличку с данными ЦБ по инфляции. В феврале этого года общая инфляция составила 5,67% (г/г), а продовольственная — 7,72% (г/г). При этом цены на плодоовощную продукцию выросли на целых 16,63% (г/г). Сейчас сложно сказать, когда продуктовая инфляция начнёт замедляться. Во многом это зависит от динамики мировых продовольственных цен и курса рубля. Однако, особых причин для радужных прогнозов пока не видим. Аналитики Блумберга недавно назвали Россию одной из «горячих» точек с точки зрения продуктовой инфляции. Вдобавок появляются данные, говорящие о том, что урожай 2021 года тоже может быть под угрозой, и это еще один риск. Резюмируя: компании продуктового ретейла могут стать главными бенефициарами роста цен на продовольствие. При этом риски крупных ретейлеров в целом считаю ограниченными, ведь выручка ретейлеров в условиях отсутствия ценовых войн и новых игроков — это обычно довольно стабильная величина. АК, https://telegra.ph/file/1b6b10e2d88b5f3efee6f.jpg
107 

24.03.2021 20:55

По всем вопросам пишите на Bibanet8@yandex.ru